CERVEJA: BRIGA NA JUSTIÇA PODE TORMENTA GLOBAL: NOVA ONDA DE VAREJO: QUEM É LUIZ FAZZIO, O

PARALISAR FÁBRICA DA HEINEKEN INCERTEZAS REVIVE RISCO DE CALOTE EM ECONOMIAS HOMEM QUEM TEM A MISSÃO DE
NA BAHIA POR FALTA DE ÁGUA EMERGENTES, COMO ARGENTINA E TURQUIA REERGUER O WALMART NO BRASIL

A crise de um
SÍMBOLO AMERICANO

Um dos ícones do capitalismo

alismo Em meio à situação já
dos Estados Unidos, a GE enfrenta delicada, um novo problema
um momento dramáticoo no atingiu o conglomerado
mundo. Avaliada em US$ S$ 116 industrial: seu presidente para a
ercado
bilhões, seu valor de mercado América Latina, Daurio
retornou ao patamar dee 1995. Para Speranzini Jr., foi preso no Brasil
nder ativos
sobreviver, o plano é vender na operação Ressonância, um
e reduzir de tamanho desdobramento da Lava Jato
 11 de julho de 2018. Edição 1.077

DinheirodaRedação

O plano econômico dos presidenciáveis

Vai encurtando o tempo caso os problemas sigam em
até as eleições e ainda pairam banho-maria. E ainda mais
dúvidas enormes sobre o que grave: analistas temem
cada um dos candidatos ao inclusive a ameaça de situa-
Planalto pretende fazer, espe- ção semelhante à da
cialmente na economia, quan- Venezuela caso nada seja
do chegar lá. As convenções feito. Igual preocupação eles
partidárias ocorrem dentro de reservam ao campo tributá-
poucas semanas. Os nomes rio. As contas públicas
serão formalizados e o ponto encontram-se cambalean-
de interrogação persiste sob o tes, com déficits crescentes,
aspecto programático. Está e o modelo de arrecadação
evidente para todo mundo que está a exigir revisões.
o País não tem como escapar de colocar uma pá de cal sobre tudo o Simplificação é a palavra-chave que
uma reforma da Previdência e outra que foi discutido até aqui, trazendo encanta tanto empresários como
fiscal já no início do próximo gover- o assunto aposentadorias, por investidores. O imposto único, na
no. A questão é quanto aos tipos de exemplo, à estaca zero. Não há forma de um IVA, conta com muitos
reformas, em que bases e extensão tempo para arrastadas negociações. adeptos. No repertório, não podem
elas serão alinhavadas. Ficarão A bomba-relógio dos benefícios está faltar acertos sobre as despesas vin-
como meros remendos ou entrarão para explodir faz alguns anos. O culadas em educação e saúde, além
fundo em regras estruturais como o mercado inteiro aguarda ansioso dos gastos com programas sociais
fim dos privilégios para determina- pelas medidas do futuro mandatá- como o Bolsa Família e investimen-
das castas? Alguns presidenciáveis, rio antes de precificar o futuro do tos na área do PAC. A agenda vasta
de maneira populista para angariar Brasil. Alguns tratam de apontar fica à espera de respostas concretas
simpatias, falam em simplesmente que o dólar pode passar de R$ 5,50 dos postulantes ao cargo. Eles

EXCLUSIVO ONLINE istoedinheiro.com.br

ECONOMIA MERCADO DIGITAL NEGÓCIOS ESTILO FINANÇAS INVESTIDOR BLOGS E COLUNAS MULTIMÍDIA

Negócios Futebol
A Copa da Diversidade
Chicko quer cuidar do seu lixo
Não é por acaso que o Brasil participou de todas as
A Plataforma Verde, sistema de gestão de resíduos desen- Copas do Mundo e também não é mera coincidência
volvido por Francisco (Chicko) de Sousa Rêgo, se tornou que somos o único país do planeta a ser pentacam-
referência do Fórum Econômico Mundial ao receber o peão nesse esporte. Se relembrarmos a formação étni-
prêmio Technology Pioneers no fim de junho. Na prática, ca e racial de todas as participações nos mundiais,
veremos, desde os tempos de Garrincha e Pelé, que a
isso significa que nos próximos dois anos Chicko viverá na principal marca da seleção brasileira sempre foi a diver-
ponte aérea São Paulo-Dongguan (China), uma das três sidade. E essa talvez seja a principal razão de todo o
bases globais do grupo multidisciplinar que estuda a 4ª nosso sucesso. Por que esse time diverso também não
Revolução Industrial. As demais cidades são Chicago e Pradesh (Índia). A atuação é visto em outras áreas como o mundo corporativo e
neste seleto círculo integrado por pesquisadores das maiores universidades do pla- acadêmico? Leia o
neta, técnicos de grandes empresas e líderes de startups inovadoras deverá abrir as texto de Mauricio
Pestana, no blog
portas do mundo para a iniciativa brasileira. Incluindo um contato mais estreito com DIVERSIDADE
os bancos de fomento e os fundos de investimentos especializados em negócios dis- CORPORATIVA:
ruptivos. Acesse o post de Rosenildo Ferreira, no blog EMPREENDEDORISMO https://bit.
SUSTENTÁVEL: https://bit.ly/2u4u96s ly/2KKkpoZ

04 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: DIVULGAÇÃO


retardam a discussão enquanto
fecham alianças para viabilizar as
respectivas candidaturas. Estão tra-
tando do meio ao invés de focar nos
fins. É um problema que aflige toda
a sociedade. São vagas as ideias dis-
poníveis em tópicos genéricos como
infraestrutura, segurança e sanea-
mento básico. Temas delicados
como privatização também são dei-
xados de lado. De uns tempos para
cá se inverteram as prioridades de
uma eleição. Primeiro faz-se neces-
sário saber com quem cada candida-
to conta para alcançar o posto
máximo. Só depois é acertada a
pauta de projetos. Um erro crasso.
Típico do modelo de governo de
coligação – que virou na prática de
“cooptação”. Não se elege mais nin-
guém de acordo com suas propos-
tas. O que conta e leva toda a aten-
ção dessa turma é o tempo de TV, a
base partidária e os acertos de
toma-lá-dá-cá para alcançar e se
manter no poder.
Carlos José Marques,
diretor editorial
TV Dinheiro
BLOGS E COLUNAS
Nossos blogueiros e colunistas analisam a economia, os negócios, o consumo e muito mais! Confira no site da DINHEIRO:
O mundo dos vinhos
Por Suzana Barelli
CAPA: uma nova crise
Índice atinge a General
Electric (GE), dessa
vez no Brasil. O pre-
sidente da empresa
para a América
Latina, Daurio
Speranzini Junior,
foi preso na opera-
ção Ressonância,
um desdobramento
da Lava Jato...
pág. 30
pág
TORMENTA: nova onda de incertezas
globais arrasta economias
emergentes para situação de alerta e
aproxima alguns países do risco de SEMANA – Eike Batista: do luxo à condenação...
calote... pág. 22 pág. 6
SUSTENTABILIDADE – Uma China menos cinza...
NEGÓCIOS: por que uma disputa pág. 8
judicial pode paralisar a fábrica da
Heineken na Bahia... pág. 38 MOEDA FORTE – A herdeira de Nenê Constantino
tem pressa... pág. 10
ENTREVISTA – César Borges, presidente da
Associação Brasileira de Concessionárias de
Rodovias (ABCR)... pág. 12
DINHEIRO E TECNOLOGIA – Missão cumprida na
Tesla... pág. 52
COBIÇA – À bordo de um iate 6 estrelas...
pág. 54
DINHEIRO DO INVESTIDOR – As campeãs de dividen-
dos... pág. 59
ARTIGO – Reflexos da eleição mexicana...
INOVAÇÃO: de olho em novos negócios, pág. 66
Roberto Justus aposta em realidade
virtual... pág. 50 CAPA – foto: iStock
Internet das Coisas
Assista ao programa DINHEIRO AO VIVO Por que o celular será o seu
Com transmissão multiplataforma pelas redes sociais melhor assistente médico
(Facebook, Youtube e Twitter) e apresentação das jornalistas
Geovana Pagel (à dir.) e Priscilla Arroyo, o programa Nenhuma revolução na área da saúde será tão impactante
DINHEIRO AO VIVO traz um resumo das principais notícias de quanto a da Internet das Coisas, que vai levar a transforma-
economia, finanças e negócios, de segunda à sexta-feira, às ção digital aos consultórios, hospitais, laboratórios e até
17h30. Acompanhe as transmissões e envie suas dúvidas e mesmo à sua casa. Sem marcar uma consulta, o paciente
opiniões. Use sempre a #dinheiroaovivo. poderá acompanhar seu estado de sáude e fazer exames. Leia
o artigo de Michel Levy: https://bit.ly/2KRVlfC
Inovação
A tecnologia mudará
sua comida no futuro?
Já pensou em um jantar preparado exclusivamente para você
em uma impressora 3D? Antes de “imprimir” o prato, um siste-
ma de Inteligência Artificial cruza dados coletados a partir da
Economia consciente República do automóvel análise do seu DNA e de exames de saúde associados ao seu
Por Álvaro Almeida Por Sergio Quintanilha estilo de vida e “cozinha” uma receita personalizada. Saiba
mais no artigo de Omarson Costa: https://bit.ly/2KNAGcO
FOTOS: YASIN AKGUL | MARCO ANKOSQUI | GABRIEL REIS | LETICIA LUPPI | ISTOCK | DIVULGAÇÃO Dinheiro 11/07/2018 05
Dinheironasemana
Corrupção
Do luxo à
condenação
EX-BILIONÁRIO:
ÁRI
RIO
O:
depois de perder as suas
empresas, Eike enfrenta
agora uma condenação
de 30 anos de prisão
Automóveis
Projeções revistas
A Fenabrave, associação
que representa os conces-
sionários de veículos, está
projetando venda de 2,46
milhões de carros, comer-
ciais leves, caminhões e
ônibus em 2018. Trata-se
de um crescimento de 10%
em relação a 2017. Mas esse
volume representa uma
queda de expectativas em
relação a abril, quando se
previa uma expansão de
15,2% neste ano. A revisão
negativa foi causada pelos
impactos da greve dos
caminhoneiros.
06 Dinheiro 11/07/2018
POR CARLOS EDUARDO VALIM
mundo com fortuna
avaliada em mais de
US$ 35 bilhões, por
conta dos seus
investimentos no
setor de energia e de
mineração. Mas, na
segunda-feira 2,
acabou condenado a
30 anos de prisão
pelo juiz Marcelo
Bretas. A acusação é
de corrupção ativa e
lavagem de dinheiro,
como parte das
investigações da
Operação Eficiência,
Magnata símbolo do boom econômi- desdobramento da Lava Jato no
co brasileiro no fim da última déca- Rio de Janeiro. O ex-governador
da, o empresário Eike Batista chegou Sérgio Cabral foi condenado a 22
a ser um dos homens mais ricos do anos e oito meses, no mesmo pro-
Esportes
Federer veste Uniqlo
O supercampeão suíço do tênis Roger Federer,
estreou no torneio de Wimbledon deste ano, na
segunda-feira 2, vestindo um novo uniforme.
Depois de 21 anos patrocinado pela americana
Nike, ele fechou contrato com a japonesa Uniqlo. O
acordo vai garantir ao atleta US$ 300 milhões, por 10 anos. A título de comparação, em sua
carreira, Federer já ganhou US$ 116,6 milhões em prêmios de torneios.
CIDADES (NÃO TÃO)
Transporte Saúde
INTERNACIONAIS
Uber muda taxas Biolab em genéricos
O aplicativo de carona A farmacêutica brasileira
Uber informou que Biolab está entrando no As cidades brasileiras estão longe de se
colocarem entre as metrópoles mais
mudará o pagamento mercado de medicamen- globalizadas do planeta, segundo a
de taxas aos seus 500 tos genéricos, após a consultoria A.T. Kearney, em seu ranking
mil motoristas no compra da Actavis Brasil, anual, publicado desde 2008. Neste ano,
Brasil. Em vez do que pertencia à compa- São Paulo mantém o mesmo lugar na
pagamento fixo de nhia israelense Teva, a tabela em relação a 2017, no 31a posto,
25% das corridas, maior desse segmento no enquanto o Rio de Janeiro perdeu quatro
haverá uma taxa vari- mundo. O objetivo é fatu- posições, e ficou como a 56a. Para fazer o
ável, de acordo com o rar R$ 150 milhões já em índice de cidades mais globais, são
nível de trânsito, a dis- 2019. A empresa brasilei- avaliadas 27 métricas, em cinco
tância percorrida e o ra também revelou pla- dimensões: atividade de negócios, capital
tempo do trajeto reali- nos de ter a sua primeira humano, troca de informações, experiência
cultural e engajamento político. A capital
zado. A expectativa é unidade produtiva fora paulista teve o melhor desempenho do
de que a mudança do Brasil, e, para isso País, graças a ter se posicionado como a
possa beneficiar os acontecer, avalia aquisi- 15a melhor cidade no subranking de
motoristas. ções no Canadá. atividade de negócios.
Fonte: A.T. Kearney
FOTOS: DIDA SAMPAIO | FÁBIO MOTTA | DIVULGAÇÃO
 NÚMEROS

cesso. É a primeira con- Energia € 15 bilhões

denação do empresário e
a sexta do político em
primeira instância, que já
supera 120 anos de pena.
Batista foi acusado de
pagar propinas no valor
de US$ 16,5 milhões a
Cabral, cerca de R$ 52
milhões, para que ele
garantisse contratos com
o governo estadual.
Outros condenados na
mesma ação são a ex-pri-
meira dama Adriana
Ancelmo, o ex-secretário
Wilson Carlos, e os bra-
ços direitos de Cabral e
de Eike, respectivamen-
te, Carlos Miranda e
Flavio Godinho.
Comércio global
é o faturamento anual somado das
Petrobras sob pressão operações europeias da ThyssenKrupp
e da Tata Steel, que fecharam acordo
A Petrobras perdeu um processo de arbitra- de fusão.
gem nos EUA para a Vantage Drilling, no
valor de R$ 2,4 bilhões. Fornecedora da esta-
tal brasileira, a operadora americana de son- R$ 700 milhões
das de perfuração de petróleo teve, em 2014, será o investimento da Tecban, dona
o seu contrato descontinuado com a alegação dos caixas Banco 24 Horas, na
de que descumpriu obrigações, quando ainda ampliação de sua rede, para 23 mil
faltava o pagamento de US$ 1,1 bilhão. A terminais.
Vantage depois acabou implicada na
Operação Lava Jato, com a denúncia de que
teria sido favorecida no afretamento de um € 1,5 bilhão
foi o valor da aquisição da empresa
navio-sonda, no valor de US$ 1,8 bilhão. Uma
semana antes dessa derrota judicial, a francesa de ração animal Neovia pela
Petrobras aceitou, em outro processo, pagar americana ADM.
R$ 11,5 bilhões para encerrar todas as ações
nos EUA de acionistas que perderam com as
fraudes descobertas pela Lava Jato.
US$ 2 bilhões
é o valor que a Nestlé pretende pagar
pela compra da Champion Pedfoods,
empresa canadense de alimentos para
animais de estimação.

Todos contra Trump 6,66 milhões

de linhas de telefonia móvel foram
Mais de 40 países, incluindo o Brasil, enviaram à desligadas no Brasil entre maio de 2017
Organização Mundial do Comércio uma contestação e o mesmo mês deste ano, que fechou
contra as ameaças do presidente americano, Donald com uma base de 235,45 milhões de
Trump, de criar sobretaxas a automóveis e autopeças celulares, segundo a Agência Nacional
estrangeiros. A alegação é de que a guerra comercial de Telecomunicações.
entraria numa espiral catastrófica, com retaliações
às exportações de carros americanos.

RANKING DE 2018

1
Cidades globais
º
2º 3º 4º 5º 6º 7º

Nova York Londres Paris Tóquio Hong Kong Los Angeles Cingapura

Cidades de países emergentes mais bem colocadas

31º 38º
9
Pequim
º
19º
Xangai
25º
Buenos Aires
26º
Istambul
28º
Dubai São Paulo Cidade do México

INFOGRÁFICO: FABIO X | FOTOS: DANIEL SCELZA | OLIVIER DOULIERY Dinheiro 11/07/2018 07

 Sustentabilidade POR CARLOS EDUARDO VALIM E FELIPE MENDES

UMA CHINA EMISSÕES DE DIÓXIDO

MENOS CINZENTA DE CARBONO
Nos últimos anos, enquanto o presidente
americano Donald Trump afastava o seu país
dos acordos internacionais e relativizava os
problemas levantados por cientistas em rela-
ção ao meio ambiente, o governo chinês deu
demonstrações de preocupaçao com os
2013
impactos perversos causados pelo homem.
Essa postura pode estar dando resultado
9,5
antes do esperado. Um novo estudo, feito por GIGATONELADAS
pesquisadores da China, do Reino Unido e dos
EUA, indica que o país asiático, um grande
poluidor global, já pode ter atingido o seu pico
de emissões de dióxido de carbono. Trata-se
de uma boa notícia para o planeta. A China
havia se comprometido, com o Acordo de
Paris, a atingir o ponto máximo de suas emis-
2016
sões por volta do ano 2030. Mas a pesquisa,
divulgada na segunda-feira 2, pela publicação 9,2
Nature Geoscience, mostra que o país emitiu
9,53 gigatoneladas (milhões de toneladas) em
GIGATONELADAS
2013, volume que caiu pelos três anos seguin-
tes, para 9,2 gigatoneladas em 2016. Isso indi-
caria uma mudança estrutural em 2014, já que
de 2000 até 2013 a quantidade de emissões
crescia em média 9,3% por ano. A causa da
mudança seria uma guinada da economia para
setores mais tecnológicos e menos intensivos
na queima de carbono. Os dados, no entanto,
podem levar a críticas de que as metas esta-
belecidas ao país teriam sido pouco ambicio-
sas, um questionamento recorrente de Trump
sobre o Acordo de Paris, que ele alega pesar
mais sobre os EUA do que aos países em
desenvolvimento. Há também dados prelimi-
nares que trazem um motivo de preocupação.
A ONG Greenpeace estima que as emissões
voltaram a crescer em 2017, em torno de 2%,
e teriam subido mais no primeiro trimestre
deste ano, em 4%.

POR UM AR MELHOR: um homem

usando máscara em dia com alta
concentração de poluição em Pequim

FOTO: AFP PHOTO / WANG ZHAO | NEALE HAYNES/CONTOUR BY GETTY IMAGES

Inovação Resíduos

A BATERIA
DOS BILIONÁRIOS
D
De
Desenvolvida com investimentos de um
gr
grupo de bilionários da importância de
Bi
Bill Gates, Jeff Bezos, Jack Ma e Rchard
Br
Branson, a startup Form Energy, criada
po
por pesquisadores do Massachusetts
In
Institute of Technology (MIT), está pro- ROUPA RECICLADA
m
metendo baratear os custos de energia.
Estima-se que 300 milhões de
A empresa faz parte da onda de compa-
toneladas de plásticos sejam pro-
nh que prometem, com o uso de bate-
nhias
duzidas todos os anos. E a maior
ria armazenar a energia gerada por fon-
rias,
parte acaba em aterros ou nos
te sustentáveis, como a solar e eólica,
tes
oceanos – apenas 10% é recicla-
por
po meses. Sem dar detalhes de sua tec-
do. Por esse motivo, a marca de
no
nologia, a empresa revelou que busca
moda surfe Quiksilver criou um
um solução baseada em enxofre. O pro-
uma
programa de reciclagem, em par-
tó
tótipo teria o tamanho de uma xícara de
ceria com a Repreve, que atingiu a
ca e poderia ser usado em série.
café
marca de 100 milhões de garrafas
Co
Conheça os resultados prometidos recicladas. Desde o início do pro-
em estudo publicado em 2017 por jeto, em 2012, foram utilizadas 3,5
cientistas
ci da Form Energy sobre a mil toneladas de plástico para a
te
tecnologia, que teria o custo mais confecção de shorts de surfe,
baixo
ba de armazenamento de energia: jaquetas e outras peças da cole-
ção da marca.
CUSTO DE ENERGIA DA
1
BATERIA US$ por KWh

CUSTO INCLUINDO TODO

Empresas
O SISTEMA US$ 10
por KWh do Bem
CUSTO DE BATERIA DE LÍTIO-ÍON Esporte
COMUM US$ 100
por KWh
CAMPOS
ILUMINADOS
Desastres Energia A Cemig e o Governo de
Minas Gerais estão
PEQUENA GRANDE REFERÊNCIA CALCULADORA ampliando o Programa
A ilha Dominica, com 75 mil pessoas, foi um dos países VERDE Campos de Luz. A ideia
mais devastados pelo furacão Maria, em setembro de Para facilitar o acesso à energia é levar energia elétrica
2017. Os prejuízos chegaram a US$ 1,3 bilhão, mais que o fotovoltaica no País, o Banco do a 250 campos de fute-
dobro do seu PIB. Agora, o governo local quer, por Brasil e a WWF-Brasil criaram a bol amador e 50 qua-
US$ 600 milhões, transofrmar o local na primeira nação Calculadora de Projetos dras poliesportivas do
totalmente resiliente a desastres naturais. Para isso, Fotovoltaicos, uma ferramenta Estado mineiro até o
atraiu financiamentos da Clinton Foundation, do Banco digital que analisa o potencial de fim do ano. “O esporte
Mundial, de celebridades e de empresários. A nova tem- economia na fatura de eletricida- pode reduzir os indíces
porada de furacões, iniciada em junho, será o primeiro de e a redução de emissões de de violência
grande teste para iniciativas como a migração de comu- Gases de Efeito Estufa (GEE) pro- Escolhemos os campos
nidades para o interior da ilha, longe da linha costal, para porcionados por um sistema foto- de várzea porque o
a reconstrução de casas e pontes, e para a criação de voltaico próprio. Disponível ao futebol amador é a
abrigos e de barragens para rios e para o mar. público no portal de Eficiência modalidade mais prati-
Verde do BB (www.eficienciaverde- cada nas comunidades”,
bb.com.br), a calculadora ainda afirma Thiago de
permite simular o financiamento Azevedo Camargo,
do projeto e a capacidade de redu- diretor de relações ins-
ção de emissões de GEE, por meio titucionais da Cemig.
do plantio de árvores e da redução
da utilização de automóveis.

FOTOS:AFP PHOTO / CEDRICK ISHAM CALVADOS | DIVULGAÇÃO Dinheiro 11/07/2018 09

MOEDA FORTE
O que mudou na Reunidas Paulista com
a sua administração?
Estamos fazendo vários ajustes para dar
mais agilidade e modernidade à empresa.
Além da renovação da frota, que passará da
média de 5 anos de idade para 3,5 anos,
daqui a pouco tempo, vamos rever a quanti-
dade de paradas em algumas rotas para
reduzir também o tempo de viagem. Com
ônibus mais novos, mais bonitos e cheirando
a perfume de carro novo, poderemos manter
os veículos em circulação por mais horas,
melhorando a rentabilidade por veículo.
Qual será a estratégia para reconquis-
tar o cliente que hoje prefere avião ou
aplicativos de carona?
Vamos fazer campanhas para mostrar que
viajar de ônibus tem muitas vantagens. Na
disputa com o avião, não temos como con-
10 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: DIVULGAÇÃO
Por Hugo Cilo (interino)
COM CLAUDIO GRADILONE, LUANA MENEGHETTI E PEDRO ARBEX
A HERDEIRA NÃO DORME NO PONTO
A empresária mineira Marcela Constantino, neta do bilionário Nenê
Constantino, fundador da Gol Linhas Aéreas, parece ter herdado a principal
característica empresarial de sua família: o tino para os negócios. Em 2015, aos
33 anos, assumiu o comando de uma das mais tradicionais empresas de ôni-
bus do País, a Reunidas Paulista, que pertence à sua mãe, Aurivânia
Constantino. Sua missão é preparar as operações paras os novos tempos.
Hoje, aos 35 anos, ela orquestra uma diversificação do modelo de negócios,
com renovação de parte da frota de 116 ônibus e o lançamento de novos servi-
ços, como transporte de pequenas mercadorias entre as 69 cidades em que
atua em São Paulo, Rio de Janeiro e Mato Grosso do Sul. Na prática, a empresá-
ria está criando uma concorrência direta com os Correios e, ao mesmo tempo,
acirrando a disputa pelos passageiros que, nos últimos anos, migraram para as
companhias áreas – inclusive a Gol – e para os aplicativos de carona. “Hoje
temos de enfrentar os novos hábitos de locomoção dos brasileiros e a concor-
rência desleal de alguns aplicativos, sem perdemos a capacidade de nos adap-
tar às mudanças”, diz Marcela, em entrevista à MOEDA FORTE. Engana-se,
segundo ela, quem pensa que sua rotina como executiva tem a ajuda do avô ou
do tio, Constantino de Oliveira Júnior, presidente do conselho de administra-
ção da Gol. “No merca-
do, cada um toca seu
negócio de forma inde-
pendente, e chegamos
a concorrer, muitas
vezes”, afirma. Na
semana passada, ela
anunciou um investi-
mento de R$ 15 milhões
na compra de 20 ônibus
Euro 5, os mais moder-
nos do mundo em emis-
são de poluentes.
Acompanhe, a seguir,
sua entrevista:
correr em agilidade. Mas, por outro lado, Com certeza. Desenvolvemos um modelo
temos a vantagem de não limitar a quanti- que acredito ser inédito no Brasil. Teremos
dade de malas transportadas, algo que hoje caixinhas nos ônibus em que o cliente que
é cobrado pelas companhias áreas. Além precisar enviar uma pequena encomenda
disso, atendemos cidades que não possuem entre as cidades que atendemos, poderá
aeroportos. Já na concorrência com os apli- despachar por apenas R$ 20. Será mais
cativos de caronas, como o Blablacar e ágil e mais barato do que o Sedex, dos
outros, que considero uma disputa desleal e Correios. Estou confiante no sucesso desse
clandestina, queremos mostrar aos usuários novo serviço.
que somos alternativas mais seguras.
Ao tentar recuperar os clientes que
Temos investido muito no treinamento de
migram para a Gol, por exemplo, não
motoristas, na manutenção da frota e na
surge algum conflito em família?
qualidade de excelência de nossos serviço
Não, não. Gosto muito de ouvir os conse-
de atendimento. Quem pega carona não
lhos da minha mãe, do meu avô (Nenê
sabe as condições do veículo e nem conhe-
Constantino) e do meu tio (Constantino
ce a habilidade do condutor.
Júnior), mas nossas empresas não fazem
O serviço de transporte de mercadorias parte do mesmo grupo e têm gestões inde-
que a Reunidas vai lançar é uma forma pendentes. Então, quando tem almoço de
de diversificar as fontes de receita? família, cada um esconde suas estratégias.
A DISNEY DO MÉXICO
Uma “Disney” sustentável e imer-
sa na natureza. Talvez essa seja a
melhor definição para o novo
empreendimento que ocupa a
Riviera Maya, no México: o hotel
Xcaret. O parque Xcaret já é um
destino conhecido, mas agora
está sendo transformado em um
grande complexo hoteleiro total-
mente ecossustentável, com
o conceito All-Fun Inclusive. Isso
significa que os hóspedes terão
acesso a todos os serviços do
local sem pagar nada a mais por
eles, desde o acesso aos parques
e restaurantes até os transpor-
tes. “A diferença é que aqui tere-
mos personagens reais, com ani-
mais reais”, diz à MOEDA
FORT
FORTE o executivo
Francisco
Fra
Gutierrez, CEO do
G nhia agora pretende expandir suas ativida-
Hotels Division,
H des para o interior paulista. Segundo
grupo responsável
g Leandro Poretti, diretor-geral da companhia
pelo
p e complexo e que
planeja investir US$ 2
plan
bilhões em 10 novos
hotéis e oito parques, nos próxi-
mos oito anos. O primeiro
XCaret México tem 900 suítes e
foi erguido com um aporte de
US$ 350 milhões, sendo o primei-
ro hotel na América Latina a
receber o certificado de
EarthCheck, instituição australia-
na que premia construções sus-
tentáveis. Já estão programadas
as aberturas de mais dois hotéis:
o Casa de La Praya, em 2019, com
61 suítes, e o Artes, que homena-
geará artistas e será inaugurado
em 2020, com 900 suítes.
FOTOS: EDUARDO WARNHOLTZ | GLADSTONE CAMPOS / REALPHOTOS | MARCOS ISSA/ARGOSFOTO | DIVULGAÇÃO
ARGENTINOS VÃO A CAMPO
Os argentinos já deixaram os gramados da
Copa do Mundo da Rússia, mas no campo
do agronegócio os hermanos estão anima-
dos como nunca. Basta olhar para os núme-
ros da seguradora portenha Sancor. Fundada
há sete décadas, a companhia está no Brasil
há cinco anos, e faturou R$ 291 milhões no
ano passado. O maior crescimento tem sido
no agronegócio, cujo faturamento avançou
209% nos últimos três anos. O foco tem
sido na região Sul do Brasil, mas a compa-
no Brasil, a seguradora deve iniciar as ativi-
dades em breve na região de Ribeirão Preto.
JOGADA
ELETRÔNICA
Mercado em ascensão em
todo mundo, os esportes ele-
trônicos crescem a passos largos
gos
no Brasil. Prova disso é a grande audiência que os
campeonatos conquistam no País, como a final do
Campeonato Brasileiro de League of Legends 2017
(CBLoL), que contou com 8 mil fãs no ginásio
Mineirinho, em Belo Horizonte, e mais de 2,6 milhões
de espectadores online e pela TV. Diante disso, a
Riot Games decidiu investir pesado no Brasil, um
dos seis maiores mercados do mundo, e traz para o
País o terceiro evento internacional consecutivo de
League of Legends: o Rift Rivals, uma disputa regio-
nal entre Brasil e países da América Latina e do
Norte, que acontece de 4 a 8 de julho, em São Paulo.
“O campeonato é uma das ligas mais importantes
do cenário competitivo de League of Legends e
mostra a força da nossa torcida e o forte engaja-
mento do brasileiro com games”, afirma Roberto
Iervolino, gerente-geral da Riot Games.
MEU NOME É JOHNNY
A rede americana de lanchonetes Johnny
Rockets está aumentando sua aposta no Brasil.
Com 18 lojas no Estado de São Paulo, a empresa
vai abrir mais dez unidades no segundo semestre
deste ano, em um investimento que vai totalizar
R$ 15 milhões. Com as aberturas, a empresa
entrará em três regiões em que ainda não atua:
Brasília, Salvador e Belém. “Nossa meta é estar
presente em todas as capitais do País até 2020”,
afirma Antônio Augusto de Souza, presidente
da marca no Brasil. Segundo o executivo, a com-
panhia, que faturou R$ 44 milhões no ano passa-
do, deve abrir outros 30 restaurantes em 2019 e
2020, ultrapassando a marca de 50 lojas. Neste
ano, a meta da empresa é que o faturamento
suba para R$ 60 milhões, passando para R$ 100
milhões ao fim do ano que vem. A Johnny
Rockets, que está presente em 33 países e opera
mais de 380 restaurantes pelo mundo, está lan-
çando também um novo formato de lojas: os
quiosques. “Este modelo está sendo trabalhado
em outros países, mas o primeiro onde a rede vai
lançar é o Brasil”, garante o executivo.
O NEGÓCIO DA SEDUÇÃO
Se existe um ramo da economia que desconhece
crise, esse é o da indústria do sexo. Pelos cálculos
da Associação das Empresas do Mercado Erótico
e Sensual, a atividade deve atingir faturamento
de R$ 2 bilhões no País neste ano, um crescimen-
to de 20% sobre 2017. É nesse setor vigoroso que
o empresário de origem portuguesa Thiago
Andrada pretende embolsar alguns milhões. Ele
vai investir R$ 10 milhões para abrir uma rede de
10 butiques eróticas de luxo, chamadas de
Innuendo, na capital paulista. Os produtos terão
preço médio de R$ 300, mas podem custar até
R$ 1,6 mil. Sua expectativa é atingir faturamento
de R$ 25 milhões em
cinco anos. Para criar
o projeto, Andrada
visitou os principais
mercados do mundo,
como China, Estados
Unidos e Europa, e
mais de 40 lojas em
São Paulo. A ideia é
oferecer espaços
para palestras e
demonstração das
novidades.
Dinheiro 11/07/2018 11
Entrevista|César Borges, presidente da Associação Brasileira de Concessionárias

“Sem investimentos pesados, me

rodovias ficará em má condição
Por Gabriel BALDOCCHI

Político experiente, com

passagens pelo governo da
Bahia e pelo Senado
Federal, o ex-ministro dos
Transportes no governo
Dilma Rousseff, César
Borges, 69 anos, traça um
cenário alarmante para a
infraestrutura no Brasil.
Segundo ele, o setor vive um
apagão diante da escassez
de recursos estatais, da
falta de prioridade dentro do governo e da ina-
ção de agentes públicos que temem ser punidos
por órgãos de controle, como o Tribunal de
Contas da União (TCU). Atualmente à frente da
Associação Brasileira de Concessionárias de
Rodovias (ABCR), que reúne 59 empresas,
Borges busca uma solução para o impasse em
torno da viabilidade de cerca de 5.000 Km de
rodovias privatizadas que foram impactadas
pela mudança abrupta de cenário.

DINHEIRO – Falta recurso para infraestrutura

no Brasil?
CÉSAR BORGES – Certamente falta. A infraestru-
tura é altamente deficiente. O principal modal no
Brasil é o rodoviário. Foi escolhido pelos seus diri-
gentes desde a metade do século passado. Em torno
de 60% das cargas transitam por rodovia. Enquanto
hoje tem 210 mil km de rodovias pavimentadas, não
há 20 mil km de ferrovias operacionais. Durante
os próximos 20 anos, 30 anos, o Brasil ainda vai
funcionar em cima do modal rodoviário. Estamos

12 Dinheiro 11/07/2018 FOTO: ESTEVÃO BUZATO


de Rodovias (ABCR)
tade das
de tráfego”
sem investimentos porque o governo federal
não tem recursos. Não haverá retomada do
crescimento sem uma infraestrutura ade-
quada. E, se houver, o sobrepreço que vai se
pagar por falta de infraestrutura será gran-
de, ao se usar, por exemplo, caminhões por
um trecho médio de 1.100 km.
DINHEIRO – Estamos utilizando mal o modal
rodoviário?
BORGES – É a única opção. Acima de 400
km, porém, ele passa a ter um custo adicio-
nal, é improdutivo. Essa carga deveria ser
transportada por trem, até 1.100 km, depois
por navio. Se olhar no horizonte, até 2035,
não se vê grandes investimentos ferroviários.
Temos de manter principalmente as con-
dições do que existe hoje. Se não houver
investimentos públicos nas rodovias que
não são concessionadas, que é a grande
malha, haverá problemas. De 210 mil km
pavimentados no Brasil, apenas 20 mil km
estão sob concessão. Só de trechos federais,
são 65 mil km no total e 10 mil km conces-
sionados. Os outros 55 mil km são admi-
nistrados pelo Departamento Nacional de
Infraestrutura de Transportes (Dnit), que
não tem verba suficiente para a manuten-
ção. Sem investimentos pesados,
metade dessas rodovias ficará em má
situação de tráfego em 2025.
DINHEIRO – Por que o governo não está
conseguindo leiloar novas estradas?
BORGES – O projeto não é feito ante-
cipadamente. O Brasil deveria ter
projetos em prateleira, para que cada
governo pudesse escolher o que fazer
a qualquer hora. O governo atual demo-
rou e, depois de dois anos, mandou ao
Tribunal de Contas da União (TCU),
que pediu mudanças. Esperamos que
possa sair ao menos um edital de con-
cessão rodoviária neste governo, o da Rodovia
de Integração do Sul.
DINHEIRO – O senhor acredita que saia?
BORGES – Espero que sim. Falta ao governo
uma centralidade na condução dos projetos.
Ficam muito difusos e não saem no espaço
de tempo que seria interessante ao País.
DINHEIRO – Como resolver isso?
BORGES – Dando centralidade. Quando tem
de ouvir diversos organismos para poder
chegar à formulação de um projeto, fica difí-
cil. Tem de ter centralidade, empoderar um
ministério e ele ser o responsável. Ter agên-
cias reguladoras profissionalizadas, que
possam não ter receio da decisão que tomem.
Não pode a toda hora o TCU reformular as
decisões da agência e até penalizar o diri-
gente que tomou a decisão. Isso leva ao apa-
gão das canetas e a uma infantilização do
agente público. Infraesturutura é um pro-
blema da nação. Nenhum governo é um bom
gestor de estradas.
DINHEIRO –O presidente Temer assumiu dizen-
do que infraestrutura seria prioridade. Faltou
dar esse peso?
BORGES – Não há prioridade. Em 2013, o
orçamento do Ministério dos Transportes
era de R$ 15 bilhões. Para 2019, se fala num
orçamento de R$ 6 bilhões. Não dá sequer
para a manutenção da malha existente.
DINHEIRO – Na sua avaliação, há um supera-
tivismo dos órgãos de controle?
BORGES – Sempre existe, por conta da fragi-
lidade do Executivo. À medida que não se
impõe, o órgão de controle ocupa o espaço e
passa a ditar a política pública e a intervir.
“Nenhum governo é um bom
gestor de estradas”
Problemas na BR-163 afetam o escoamento do agronegócio
FOTO: DIVULGAÇÃO
DINHEIRO – Qual deveria ser o papel do
Executivo?
BORGES – O órgão de controle não é eleito,
é indicado. Aquele que vai para o governo,
com legitimidade das urnas, deve dizer quais
são as políticas públicas e o que é melhor
para o País.
DINHEIRO – A gestão Temer falhou nesse
sentido?
BORGES – O governo Temer tentou colocar
o País numa condição macroeconômica
melhor. Teve até sucesso. Exacerbou um pouco
a questão do presidencialismo de coalizão,
negociou os ministérios com os partidos e
ficou muito na área política. Não sobrou
tempo para tocar as áreas específicas, afins,
que é o caso da infraestrutura. De 2014 para
cá, não foi feito nenhuma licitação de estra-
da nova no Brasil.
DINHEIRO – Algumas empresas estão tendo
de devolver as concessões de estradas. Por
que isso ocorreu? Houve falha nos leilões?
BORGES – São diversos fatores. Primeiro porque
os projetos foram concebidos em 2012. Na
época, era a visão de um país crescendo, deco-
lando. Quando veio 2014, entramos na crise,
Sobre as dificuldades nas concessões recentes
depois em recessão. Isso desequilibrou os con-
tratos. Outra era que até 75% seria financiado
pelo BNDES. Mas o banco demorou dois anos
para dar o empréstimo de longo prazo e, nes-
ses dois anos, analisou o tráfego em cima da
crise. A demanda se reduziu em até 30% em
algumas rodovias. Isso desequilibra qualquer
previsão de pagamento do projeto. Além disso,
ainda houve a Lava Jato, e o BNDES disse
que não ia financiar quem tivesse qualquer
mancha no cadastro. Com isso, projetos fica-
ram inviáveis. Lamentavelmente, 5.000 km
dessa terceira etapa de concessões foram
afetados, ou seja, 50% das vias con-
cessionadas. Se não resolver esse
problema, o Brasil vai perder.
DINHEIRO – Qual é a situação dessas
empresas agora?
BORGES – Algumas estão esperando
uma posição do governo, que não
aceitou repactuar os termos dos con-
tratos. Foi aventada, no segundo
semestre de 2016, a possibilidade de
devolução amigável do trecho para
essas empresas em dificuldades, atra-
vés da Medida Provisória 752. O texto
foi aprovado no Congresso e trans-
Dinheiro 11/07/2018 13
 formado em lei em junho de 2017, mas pre-
cisa de um decreto de regulamentação que
até hoje não saiu. Nesse meio tempo, o gover-
no se convenceu que precisava criar uma
saída para as concessões que não queriam
devolver e tinham capacidade de executar
os investimentos previstos. Editou uma nova
Medida Provisória, que caducou. Ficou sem
nenhuma solução. É preciso que se negocie
com as empresas uma saída, tipo a da Medida
Provisória. Nela, o prazo para investimentos
foi prorrogado de cinco anos por até 14 anos.
A pior saída é a devolução. Vamos retroagir
em 5.000 km de rodovias que estão conces-
sionadas. Hoje, não tem novos investimentos,
mas o nível de serviço das rodovias está sendo
mantido. As empresas não têm condições de
continuar assim.
DINHEIRO – Que lição esse episódio deixa
para o futuro?
BORGES – Ninguém tinha bola de cristal
sobre a recessão. É tipo um acidente. Quando
acontece, tem de mitigar, minimizar.
DINHEIRO – Se tiver uma recessão amanhã,
significa que outras empresas terão de devol-
ver a concessão?
BORGES – Sim, claro. Uma recessão dessa
não encontra cobertura em nenhuma segu-
Sobre a devolução das concessões de rodovias
radora. Não se conhece uma companhia de
seguros que possa, por maior que seja o
prêmio, oferecer um seguro para uma rodo-
via que cubra uma recessão.
DINHEIRO – O risco não era do concessio-
nário?
BORGES – O risco é da empresa, mas
simplesmente ela não executa. Vai
fazer o quê? Tomar o trecho? Pode
tomar. O governo pode caducar.
Pergunta se o Dnit e a ANTT querem
declarar a caducidade desses trechos?
É o pior dos mundos. Além de ter
problema judicial, vai demorar e o
usuário será prejudicado.
DINHEIRO – Esse episódio pode afas-
tar investidores do Brasil?
BORGES – Não. O investidor está
ávido por bons projetos. Projetos
factíveis, que tenham segurança
jurídica e possíveis de serem rea-
lizados. Se dividir o número de
rodovias duplicadas por quilôme-
tros quadrados de área, vamos ver
14 Dinheiro 11/07/2018 FOTO: MARCOS CORREA
Entrevista|César Borges
que estamos seis vezes atrás da China, 16
vezes atrás dos EUA ou da Europa.
DINHEIRO – Há candidatos à Presidência que
defendem um peso maior do Estado no inves-
timento de infraestrutura. Faz sentido?
BORGES – Tem de dizer de onde vai tirar esse
dinheiro, porque o Estado brasileiro hoje tem
um déficit brutal, que não deve ser resolvido
nos próximos oito, dez anos. O governo é um
meio, não é o fim.
DINHEIRO –O senhor fala em crise do presi-
dencialismo de coalização e se queixa do trâ-
mite parlamentar de medidas do setor. Qual
é a solução para o bom funcionamento insti-
tucional do País?
BORGES – Seria uma reforma política onde
você pudesse ter um melhor relacionamento
entre Executivo e Legislativo, onde o
Legislativo aprove o que é importante ao
País. Não é isso que vimos na história recen-
te. Ainda no governo Dilma se criou a pauta
bomba. Não pode. A pauta é a favor do País.
Hoje só se pensa numa política partidária
de alcançar o poder.
DINHEIRO – Na rodada de concessões de 2014,
houve um esforço para limitar a taxa de retor-
no. Houve prejuízo para as ofertas?
BORGES – Não. A TIR (Taxa Interna de
Retorno) foi fixada inicialmente em 5,5%.
Depois elevamos para 7,2%. É apenas um
dado para chegar ao valor máximo da tarifa.
Nas concessões de 2013, esse valor médio
“Governo Temer ficou muito na
área política. Não sobrou tempo
para áreas específicas”
O presidente Michel Temer em reunião da Frente
Parlamentar da Agropecuária
saiu de R$ 5 para R$ 9 do pedágio. Foi ao
leilão adaptada e as empresas entraram e
ganharam com 50% de deságio. Elas acredi-
tavam que a demanda ia crescer. Não houve
aventureiras. Acreditaram nos números
apresentados, pensaram que estavam subes-
timados na demanda de tráfego e que o Brasil
ia crescer mais. Só que isso não se realizou.
DINHEIRO – A presença pesada do BNDES não
criou um artificialismo?
BORGES – Não tenho dúvida de que a presen-
ça do BNDES, financiando 75% com juros de
5,5% e mais 2% de spread, favoreceu a entra-
da de investidores. Foi isso que o governo
ofertou. Um ponto muito importante é que o
governo, para ter sucesso no leilão, apresen-
ta um ambiente idealizado, oferecendo ao
participante condições para que se sentisse
atraído para fazer a oferta. E ele aventava
que poderia ser financiado até 75% do pro-
jeto. Com isso, as empresas vieram.
DINHEIRO – Um estudo do TCU apontou rea-
juste acima da inflação mesmo com investi-
mentos não cumpridos nas rodovias conces-
sionadas. Houve leniência do regulador?
BORGES – Houve um equívoco por parte do
tribunal. Não existe reajuste acima da infla-
ção. O reajuste é feito em cima do reequilíbrio
econômico do contrato. Quando faz um incre-
mento de uma obra nova porque houve neces-
sidade, quando tem uma lei que não existia,
um imposto novo, uma lei de caminhoneiros
onde o eixo suspenso que era pago deixa de
ser pago, tem de reequilibrar. Tem
acréscimos tarifários em função
disso, não só a inflação. Há três
métodos de reequilíbrio: através da
tarifa, de extensão de prazo de con-
cessão ou o poder concedente pagan-
do o investimento. O problema é que
o TCU não quer nenhum.
DINHEIRO – Como conseguir o melhor
equilíbrio entre custo e qualidade?
BORGES – Precisa saber se esse caro
é real ou subjetivo. Ninguém gosta
de pagar. Numa estrada concessio-
nada há mais segurança, serviço
de atendimento ao usuário, assis-
tência mecânica e médica. A estra-
da mais cara no mundo é aquela
que você não tem.
 





 





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FUNDADOR: DOMINGO ALZUGARAY


 


 

( 1932 - 2017)

EDITORA
CATIA ALZUGARAY
CARTAS, E-MAILS E MENSAGENS


 








O Facebook volta a sorrir
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PRESIDENTE EXECUTIVO 
 


  




 
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CACO ALZUGARAY   



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A maior sorte do Facebook foi


 
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saber manipular seus clientes.

 
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DIRETOR EDITORIAL
Thiago Teodoro

 

 
CARLOS JOSÉ MARQUES Comentário via Facebook
DIRETOR DE NÚCLEO
Din1076_Ca
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1

CARLOS SAMBRANA
A desigualdade nossa
TEXTO de cada dia na conta de luz, nos combustí-
Redator-Chefe: Ralphe Manzoni Jr.
Editores: Cláudio Gradilone, Hugo Cilo, Gabriel Baldocchi e Márcio Kroehn A solução é emprego e educação. veis e nos planos de saúde.
Editor-Assistente: Moacir Drska
Reportagem: Carlos Eduardo Valim, Felipe Mendes, Leonardo Motta, Luana Meneghetti,
O Brasil precisa melhorar o ensi- Milton Cabianca
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ARTE versidades federais, estaduais e
Diretor de Núcleo: Paulo Roberto Aloe
Chefe de Arte: Cinthia Behr polos de ensino de qualidade. O desafio de uma década
Diagramadores: Christiane Pinho, Iara Spina e Jefferson Barbato
Ilustração: Evandro Rodrigues (chefe), Fabio Luiz da Silva
Ireny Saint O plano dos políticos é acabar
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MARKETING E PROJETOS – Diretora: Isabel Povineli - MARKETING PUBLICITÁRIO – combustíveis, aumentando
Gerente: Maria Bernadete Machado. Criação - Redator: Bruno Modolo. Diretor de Arte:
Pedro Roberto de Oliveira impostos, deixando de investir
em infraestrutura e aumentando Fale conosco
Dinheiro (ISSN 1414-7645) é uma publicação semanal da Três Editorial Ltda. Redação e administração: Rua
William Speers, no 1.088, São Paulo-SP, CEP:
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Sucursais: Rio de Janeiro: Av. Almirante Barroso no 63, sala 1510, tel.: 21 2107 6650 e fax 21 2107-6661, Brasília:
o custo da produção nacional. Cartas para esta seção, com endereço, RG e
SCS, Quadra 2, BL. D, Ed. Oscar Niemeyer, sala 201 a 203, tel.: 61 3321 1212 e fax 61 3225 4062.
Dinheiro não se responsabiliza por conceitos emitidos nos artigos assinados.
Henrique Rodrigues telefone, devem ser remetidas para: Diretor de
Comercialização e Distribuição: Três Comércio de Publicações Ltda. Comentário via Facebook Redação, DINHEIRO, Rua William Speers, 1.088,
Rua William Speers, 1212 – São Paulo-SP.
Distribuição exclusiva em bancas para todo o Brasil: FC Comercial e Distribuidora S.A.,
Lapa, São Paulo - SP, CEP 05067-900. Fax: (011)
3618-4109. Internet: Acesse o portal www.istoe-
Rua Dr. Kenkiti Shimomoto, 1678, sala A – Osasco-SP. Tel.: 11 3789 3000
Impressão: OCEANO INDÚSTRIA GRÁFICA LTDA. Rodovia Anhanguera, Km 33, Como vai conseguir combater a
dinheiro.com.br, escreva mensagens nas pági-
Rua Osasco, nº 644 – Parque Empresarial – CEP 07750-000 – Cajamar – SP.
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cada dia dos gastos da elite e-mail para faleconosco@istoedinheiro.com.br.
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Dinheiro 11/07/2018 15
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A corrida dos
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Greve dos caminhoneiros acirra batalha de lobbies setoriais por
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a sociedade. Revisão dos benefícios está na agenda dos presidenciáveis
Gabriel BALDOCCHI

18 Dinheiro 11/07/2018 FOTO: FABIO MOTTA (AE)

 tar o fim dos benefícios fiscais. É só o
EM BUSCA DE
VENCEU A
PRESSÃO: começo de uma disputa que se acentu-

INCENTIVO
greve dos ará nos próximos os anos, na medida em
caminhoneiros
paralisou o País em que os incentivos passem por uma espe-
maio e obrigou o rada revisão. Os benefícios tributários Evolução das desonerações federais. Gasto
governo a conceder federais mais que triplicaram ao longo
público mais que triplicou em uma década
benefícios para (em R$ bilhões)
de uma década e somam hoje quase
subsidiar o diesel.
Recursos foram R$ 300 bilhões, cerca de 4% do PIB, ante 2003 77
retirados de uma média mundial de 2% do PIB. São 2004 75
outros setores recursos preciosos em meio à frágil 2005 85
condição das contas públicas da União.
Para atender ao pleito dos caminho-
2006 123
neiros, o governo decidiu revogar pro- 2007 120
gramas setoriais de redução tributária 2008 157
na indústria química, dos fabricantes de 2009 189
bebidas instalados na Zona Franca de 2010 211
Manaus e de um mecanismo de com-
pensação do resíduo tributário aos
2011 222
exportadores, o Reintegra. Também 2012 252
houve um enfoque mais firme para 2013 291
aprovar a reoneração da folha de paga- 2014 315
mentos no Legislativo. As medidas 2015 304
garantiram cerca de R$ 4 bilhões em
espaço no orçamento federal para subsi-
2016 273
diar o custo do diesel. Como no vaivém 2017 270
sobre a tabela do frete, agora fica claro 2018 283
que a decisão foi tomada no calor da
pressão. “Foi desespero político”, afirma Medidas de compensação para subsídio ao diesel
José Augusto de Castro, presidente da Fim do Regime Especial da
Associação de Comércio Exterior do 1 Indústria Química (Reiq)
Brasil (AEB). “Naquele momento, aque-
le setor era poderosíssimo, não tínha- 2 Redução do Reintegra (exportadores)
mos condição de lutar contra. Redução do benefício de IPI bebidas
Exportação não dá voto.” 3 Zona Franca de Manaus
A entidade chegou a enviar uma 4 Reoneração da folha de pagamentos
carta ao governo alertando sobre os ris-
Fonte: Orçamento de Subsídios do Ministério da Fazenda
cos da revisão no Reintegra, mas acabou

O
s protestos na votação da
tabela de preço do frete no
Congresso Nacional, na ter-
ça-feira 3, escancararam
um embate entre os setores a favor e
contra a medida que criou um valor
mínimo para o custo do transporte
rodoviário no País. Caminhoneiros de
um lado e o agronegócio do outro
exibem a força de articulação em
Brasília. A greve da categoria, em maio,
mostrou o poder de pressão do grupo de
transportadores e deflagrou uma corri-
da dos outros setores afetados para evi-
vencida. As perdas são estimadas em
US$ 4 bilhões nas exportações brasilei-
ras. As negociações seguem em Brasília
e buscam garantir a continuidade do
programa Reintegra em 2019. A ideia é
tentar sensibilizar também os assesso-
res econômicos dos principais presiden-
ciáveis. O trabalho deve ganhar um
reforço em breve, com a formação de
uma frente parlamentar comercial no
Congresso, a bancada dos exportadores
no Legislativo. Para Castro, na batalha
pelos programas governamentais, o
grupo das companhias que vendem ao
exterior tem a desvantagem de ser mais
disperso do que outras categorias.
“Sabemos que não temos força políti-
ca”, afirma Castro. “Se naquela época
tivesse uma coisa organizada e um peso
político, com certeza teríamos sido cha-
mados para conversar.”
O foco do trabalho é tentar dissociar
o Reintegra do conjunto dos outros
benefícios, sob o argumento de que tra-
ta-se de uma compensação dos resíduos
tributários acumulados pelos exporta-
dores ao longo da cadeia, calculado hoje
em 6%, na média. Além das negociações

Dinheiro 11/07/2018 19
ECONOMIA

com o governo e com os parlamentares,

a revisão do Reintegra está sendo con-
testada na Justiça.
A indústria química também deve
buscar a via judicial. As perdas são esti-
madas em R$ 2 bilhões com o programa
voltado às exportações. Há ainda mais
R$ 1 bilhão de prejuízo com o fim do
Regime Especial da Indústria Química
(Reiq), encerrado com a greve dos cami-
nhoneiros. “Acredito que temos bons
argumentos para demonstrar aos depu-
tados que é um absurdo eliminar o
Reiq”, afirma Fernando Figueiredo,
presidente da Associação Brasileira da
Indústria Química (Abiquim). “Todo

mundo fez os cálculos contado com isso,
mas como no governo só se pensa no
mês seguinte, eles acham que na indús-
tria a gente faz o memo.”
O programa da indústria química
estava previsto para acabar em 2021,
com uma redução gradual. A queixa do
setor se dá principalmente pela dificul-
dade do fator surpresa, de revisão da
noite para o dia de um item de custo,
um movimento escancarado pelo episó-
dio da greve dos caminhoneiros. Para
Figueiredo, o debate sobre a necessida-
de de acabar com um incentivo é legíti-
mo, mas deve respeitar uma previsibili-
dade. “O governo perdeu o controle”,
afirma o dirigente. “Criaram a tabela de
frete que é outra bobagem e fizeram a
bolsa Petrobras em detrimento dos
setores industriais.”
Em geral, os programas setoriais
foram criados para compensar a falta de
competitividade estrutural do País. Os
representantes das entidades beneficia-
das defendem que seria precisar atacar
os problemas crônicos antes de revisá-
los, como numa reforma tributária,
além de um esforço maior do governo
para reduzir o tamanho do Estado. Para
um grupo de economistas, porém, a revi-
são deve ser feita de imediato, em parale-
lo ao debate das reformas. Esse momen-
to parece estar cada vez mais próximo. A
maioria dos assessores econômicos dos
QUANTO
O secretário da Receita Federal, Jorge Rachid
(esq.), detalha aos parlamentares o valor
CUSTA? gasto com os incentivos fiscais. Maioria das
desonerações não tem data para acabar
pré-candidatos à Presidência já se posi- teto de gastos, uma vez que eles são
cionou a favor de uma redução nas deso- contabilizadas como despesa. Já
nerações. O grupo ligado ao pededista aumentos na carga tributária não
Ciro Gomes, por exemplo, indicou a pre- teriam efeito sobre a regra que impôs o
tensão de cortar em 15% os incentivos. limite. Uma análise do Tribunal de
A discussão acontece antes mesmo Contas da União (TCU) mostrou que
do ano que vem. O relator da lei orça- 85% dos incentivos não têm data para
mentária de 2019, senador Dalirio acabar e que 44% deles não passam por
Beber (PSDB-SC), incluiu no seu pare- uma fiscalização de um órgão gestor.
cer uma previsão para que o governo Entre as renúncias contabilizadas, a
apresente um plano de revisão dos mais expressiva é a do regime do
incentivos capaz de reduzir os gastos Simples, de R$ 80,6 bilhões, seguida de
pela metade em dez anos. Trata-se ape- isenções previstas no Imposto de
nas de uma das muitas medidas elabora- Renda, de R$ 27 bilhões. Também
das no texto para resolver o desafio fis- pesam na conta a Zona Franca de
cal. Desde de 2014, as contas do governo Manaus (R$ 24,2 bilhões), as desonera-
estão no vermelho, quadro que não deve ções da cesta básica (R$ 24,2 bilhões) e
ser revertido antes de 2021. “Há duas as entidades sem fins lucrativos (R$
opções, ou resolve via desonerações ou 23,6 bilhões). Nem todos, portanto, são
com o aumento de impostos”, diz Luis passíveis de revisões imediatas. Basta
Otavio Leal, economista-chefe do banco imaginar o que aconteceria com o polo
ABC Brasil. “Obviamente que, por justi- de Manaus numa reoneração abrupta.
ça social, é melhor tirar benefícios espe- De qualquer forma, está previsto um
cíficos do que onerar a sociedade.” acirramento de tensão entre os benefi-
Há uma razão a mais para que o ciários. Caberá ao próximo presidente
ajuste se dê via retirada de subsídios. escolher as brigas que valem a pena, na
Essas mudanças ajudarão a cumprir o busca pelo maior retorno à sociedade.

20 Dinheiro 11/07/2018 FOTO: DIVULGAÇÃO

ECONOMIA

Nova onda de incertezas globais gera alerta em economias menos

TORMENTA NOS
EMERGENTES
Leonardo MOTTA

VITÓRIA
CONTESTADA:
manifestantes tomam
as ruas de Istambul, na
Turquia, após a vitória
de Erdogan nas urnas.
A inflação do país
atinge especialmente
os preços de alimentos.
No destaque, Erdogan
comemora, ao lado
da esposa Emine,
a vitória nas urnas
na capital Ankara

22 Dinheiro 11/07/2018
maduras e revive o risco de calotes nos países mais fragilizados

M
ergulhada numa tormenta
econômica, a Turquia
viveu, no fim de junho,
dias de tensão no pleito
que elegeu o presidente
Recep Tayyip Erdogan
para um mais um manda-
to de cinco anos. Ao
menos quatro mortes foram contabiliza-
das por entidades de direitos humanos.
Figura controversa, no poder desde 2003,
Erdogan já viveu dias mais duros na políti-
ca, mas terá pela frente seu maior desafio
no campo econômico ao longo da nova
gestão: estancar os efeitos da recente fuga
de investidores, o derretimento da moeda
local, a lira, e o risco de um potencial calo-
te da dívida. Ao lado da Argentina, o país
virou o símbolo da fragilidade das econo-
mias emergentes em meio à nova onda de
volatilidade global. Os efeitos se espalham
por todo o grupo das nações menos madu-
ras e são sentidos de formas diversas de
acordo com as blindagens construídas ao
longo dos últimos anos.
Além dos dois países, a lista inclui o
Brasil e emergentes como a Índia, a África
do Sul e a Rússia. A principal origem da
turbulência é a maior economia do
mundo. Em ritmo forte de crescimento e
com baixo desemprego, os Estados Unidos
se preparam para uma aceleração da alta
nos juros. A expectativa é que o Fed, banco
central americano, eleve as taxas em mais
três vezes até o fim do ano, de 1,75% a 2%

FOTO: AFP PHOTO / YASIN AKGUL | PRESIDENCY PRESS SERVICE VIA AP, POOL Dinheiro 11/07/2018 23
ECONOMIA

SOB PRESSÃO: Anfitriã da Copa do Mundo, a Rússia, liderada pelo presidente Vladimir Putin (à esq.), interrompeu seu movimento de queda dos juros. Na
Argentina, o presidente Mauricio Macri negociou com a diretora-geral do Fundo Monetário Internacional, Christine Lagarde, um resgate de US$ 50 bilhões

atualmente (nos EUA não é designado mais brusco de saída de investidores. não está descartado e a inflação chegou
um único valor), para até 2,75%. Como Em geral, os economistas consideram a 15,39% no acumulado o ano, uma vez
os títulos da dívida americana são con- que o nível de déficit externo ideal para que boa parte dos bens consumidos
siderados os mais seguros do mundo, evitar problemas maiores é inferior a internamente é importada. Com maio-
qualquer elevação é suficiente para 3% do PIB. A fragilidade é fruto de ria mulçumana e vizinho de nações
atrair investidores e deflagrar uma cor- empréstimos obtidos recentemente como a Síria e o Iraque, o país também
rida de volta ao país de Donald Trump. para financiar estímulos voltados à eco- passou a ser fruto de desconfiança pela
Reduz-se, assim, a liquidez que estava nomia nos últimos anos. situação política. Erdogan é visto por
disponível e que ajudou a estimular A lira turca foi uma das moedas que muitos como um ditador, disposto a
economias por todo o mundo. Aos mais se desvalorizam desde o início do intervir fortemente na economia. Ele
emergentes, a consequência é uma ano. O tombo foi de pouco mais de 20% promoveu uma mudança constitucional
depreciação das moedas locais, com no período. Para frear esse movimento e que extinguiu o cargo de primeiro-
efeitos negativos na dívida externa, nos a fuga de recursos, os juros foram eleva- ministro e aumentou os poderes dos
juros, na inflação e no crescimento. dos de 8%, em janeiro, para os 16,25% próximos presidentes, além de ter ante-
Enquanto os juros americanos não atuais. Ainda assim, o risco de que o cipado as eleições em mais de um ano,
subiam, o mundo caminhava pratica- governo tenha de recorrer ao auxílio do para evitar o contágio da situação eco-
mente em sintonia, com aceleração do Fundo Monetário Internacional (FMI) nômica no pleito.
PIB em praticamente todos os países.
Agora, a situação é de descompasso. “A
gente vive um momento peculiar, com
uma dessincronização da economia glo-
MEDIDAS EXTREMAS
bal”, afirma Lívio Ribeiro, economista Os bancos centrais dos emergentes elevaram as taxas básicas de juros
diante da depreciação frente ao dólar. Alguns, como o Brasil, tinham até iniciado
da Fundação Getulio Vargas (FGV). “A um movimento de queda, mas deverão mudar os planos
economia americana continua crescen- Atual taxa básica Taxa básica Desvalorização moeda
do e o resto mostra sinais de desacelera- de juros de juros em janeiro (janeiro a junho)
ção.” A Turquia é particularmente Argentina 40,00% 28,75% 45%
emblemática, pois as condições internas
Turquia 16,25% 8,00% 22%
acentuam a volatilidade externa. O país
México 7,75% 7,25% 2%
registra os chamados déficits gêmeos,
Rússia 7,25% 7,75% 9%
nas contas públicas do governo, de -1,5%
Brasil 6,50% 7,00% 15%
do PIB, e nas transações com o exterior,
Africa do Sul 6,50% 6,75% 10%
em quase -6% do PIB. Esse último é o
Índia 6,25% 6,00% 7%
mais alarmante porque indica um risco
de calote, diante de um movimento Indonésia 4,75% 4,25% 5%
Fontes: Bancos centrais

24 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: POOL/GETTY IMAGES | DAVID FERNANDEZ/POOL VIA REUTERS

 Além dos juros americanos e a
redução da liquidez global, a alta do
petróleo contribui para aprofundar os
problemas na maior parte dos emer-
gentes, ao aumentar a inflação e o
rombo com o exterior. Depois de cair
para próximo de US$ 30, em 2016, o
barril voltou a rondar a casa dos US$
80 neste ano. “A Turquia é uma gran-
de importadora líquida de petróleo.
Com isso, o déficit de conta corrente
deles naturalmente piora”, diz Ribeiro.
No bojo das incertezas, entra ainda um
fator adicional recente que também
tem origem nos Estados Unidos. As
consequências das barreiras comer-
ciais levantadas pelo presidente
Trump são cada vez mais evidentes e
restringem mercados de quaisquer
produtos exportados, além de gerar
uma desconfiança global.
Na América Latina, a Argentina,
liderada por Mauricio Macri, é a maior
vítima do maremoto global. Recém-
reintegrada aos mercado financeiros
mundiais, após mais de uma década
isolada por causa do calote de 2001, o
país fez uma onda de captações em
dólar em meio ao período de liquidez
disponível. Agora, porém, se vê diante
de maior exposição. Há ainda uma
forte dependência das importações
para itens básicos de consumo. “Os paí-
ses que tiveram maior queda na moeda
foram aqueles que o mercado identifi-
cou como sendo mais vulneráveis, com
grande déficit em conta corrente e um
baixo nível de reservas internacionais”,
afirma Desmond Lachman, economista
do think tank americano American
Enterprise Institute (AEI) e ex-vice
diretor de Políticas de
Desenvolvimento do FMI. O peso
argentino depreciou 45% desde janeiro
e a resposta do banco central local foi
elevar os juros de 28,75% para 40%, o
maior nível do mundo (confira as prin-
cipais taxas na tabela da pág. 22).
Enquanto na Turquia os cerca de
US$ 100 bilhões de reservas interna-
cionais ajudam a afastar a necessida-
TAREFA
INGRATA:
O presidente do
Banco Central, Ilan
Goldfajn, deverá
manter o real em alta,
sem espantar o
investidor estrangeiro
de de um auxílio do fundo, o governo
Macri, que acumula US$ 60 bilhões
em reservas, decidiu pedir socorro
antecipadamente. O empréstimo
emergencial de US$ 50 bilhões ajuda
a acalmar os investidores ao mesmo
tempo em que desperta velhas feridas
internas, com os argentinos traumati-
zados pelas duras políticas de austeri-
dades impostas pelo FMI no início
dos anos 2000.
Pelo mundo, os juros mostram
como os emergentes vem sendo afeta-
dos de maneira diversa. Na Índia e na
Indonésia, as taxas voltaram a subir,
enquanto na África do Sul e Rússia foi
necessário interromper o movimento
prévio de queda recente. No México, a
eleição de Andrés Manuel López
Obrador, um esquerdista que propõe
aprofundar as intervenções na econo-
mia, aumentou as dúvidas quanto ao
futuro do país. Em meio às incertezas,
o banco central mexicano elevou os
juros para 7,75% ao ano (leia mais na
reportagem da página 26).
SOLIDEZ No passado, seria natural
elencar o Brasil no grupo dos mais
fragilizados. Na década de 1980, crises
externas costumavam colocar a eco-
nomia no país da lona. Chegaram até
a forçar a moratória e anos de baixo
crescimento. Agora, a inflação está
abaixo da meta, o déficit externo é
inferior a 1%, somente 3% da dívida
brasileira estão indexadas em moeda
estrangeira – em 2002, esse valor era
de mais de 20% – e o País possui um
colchão mais do que suficiente de
reservas internacionais. “O Brasil
FOTO: ALAN SANTOS/PR | AP, POOL
aprendeu com os erros do passado”,
afirma Luciano Rostagno, estrategis-
ta-chefe para a América Latina do
Banco Mizuho do Brasil. “A crise no
Brasil ajudou as nossas exportações e
as nossas reservas internacionais
agora são de US$ 380 bilhões. Isso dá
garantia ao mercado internacional.”
Isso não significa, porém, um iso-
lamento completo das condições
adversas. O real acumula uma desva-
lorização de 15% desde janeiro. E,
diante do cenário externo desafiador,
o Banco Central decidiu interromper
o corte nos juros básicos antes do
previsto, surpreendendo o mercado
ao mantê-lo em 6,5%.
O quadro da economia americana
sugere um período de tormenta pro-
longado adiante. A indicação é de que
a volatilidade veio para ficar e que os
emergentes devem manter o estado
de alerta. “As condições financeiras
na maioria dos emergentes de fato
não pioraram tanto quanto na
Argentina e na Turquia”, diz William
Jackson, economista sênior para mer-
cados emergentes da consultoria bri-
tânica Capital Economics. “Os ventos
indicam, porém, mais dificuldades à
frente.” Para o Brasil, há no momento
um alerta adicional. O calendário
eleitoral sugere aumento histórico de
incertezas, movimento que ganhou
força neste ano com o risco de vitória
de populistas. “Os países podem se
tornar menos vulneráveis, resolvendo
problemas como diminuição de dívida
pública”, afirma Lachman do AEI.
“No Brasil, não vejo como isso será
possível antes do próximo pleito.”
Dinheiro 11/07/2018 25
ECONOMIA
Com discurso
populista, Andrés
Manuel Lopéz
Obrador vence
eleições as mexicanas
e subverte a pauta
liberal predominante
em pleitos na
América Latina
Leonardo MOTTA
E
m comparações estatísticas
nacionais, o México guarda se-
melhanças com o Brasil. O país
ostenta o segundo maior PIB
da América Latina, atrás ape-
nas do brasileiro, e uma população
de 122 milhões de habitantes, ante os
208 milhões do parceiro sul-ameri-
cano. Na política econômica, os dois
países devem, em breve, tomar rumos
distintos. A eleição do esquerdista
Andrés Manuel Lopéz Obrador, do
Movimento da Regeneração Nacional
(Morena), em 1o de julho, iniciará um
mandato mais voltado à área social
e pautado por uma presença maior
do Estado na economia. A gestão
brasileira, por outro lado, segue os
esforços para alcançar uma redução
26 Dinheiro 11/07/2018
GUINADA À
ESQUERDA
estatal. O novo líder mexicano chegou a defender em sua Ex-governador do Distrito Federal
campanha a reestatização de companhias do setor elétrico da Cidade do México, ele se mostrou
que foram privatizadas. Agora, eleito com 53% dos votos, resistente às pressões empresariais
abranda seu discurso para tentar amainar a desconfiança ao criticar as privatizações e se opor
do mercado. Qual lado prevalecerá? à construção de um novo aeroporto
A vitória do esquerdista Obrador vai na contramão dos na Cidade do México com recursos
principais países da América Latina, onde nomes como públicos que poderiam ser usados
Maurício Macri, na Argentina, Sebastian Piñera, no Chile, em outras áreas. Sua vitória passou a
e Iván Duque, na Colômbia, venceram os pleitos com uma ser temida por investidores interna-
defesa do ideal liberal que agrada os investidores. Com uma cionais com receio de mais inter-
economia dependente das exportações aos Estados Unidos, venções na economia num momento
o México se tornou um grande produtor de manufaturas em que a onda de incertezas globais
baratas, após integrar o Tratado Norte-Americano de Livre já afeta os indicadores mexicanos
Comércio (Nafta, na sigla em inglês), em 1994. Dessa forma, (leia mais na pág. 22). O tom mudou,
superou a média de crescimento dos pares latinos nos últi- porém, após o resultado das urnas.
mos anos, sem conseguir, porém, garantir uma melhoria de “As mudanças serão profundas, mas
qualidade de vida da população. A criminalidade explodiu com apego à ordem estabelecida”,
nos últimos 20 anos com o fortalecimento dos cartéis inter- afirmou o novo presidente, após a
nacionais de drogas, transformando-se num dos principais confirmação da vitória. “Haverá
desafios do governo. Somente liberdade empresarial, de expressão,
em 2017, foram assassinadas no de associação e de crenças.” Trata-se
país 23 mil pessoas. de um tema que interessa também
Não à toa, o discurso de ao Brasil, que tem o México como
Obrador focou o tema da vio- seu sétimo parceiro comercial.
lência, além da melhora nas Dois dias depois da vitória, após
aposentadorias e do esforço uma reunião com o atual presidente
para ampliar o acesso dos jo- Enrique Peña Nieto, Obrador fez um
vens ao mercado de trabalho. novo aceno ao mercado financeiro,
detalhando um plano econômi-
co mais conservador. Nele, estão
FORA DO PADRÃO: contidos a independência do Banco
o sentimento antipolítico entre Central, a legalidade dos contratos de
a população mexicana, como
no Estado de Michoacan, privatizações já realizados e a impor-
explica a vitória de Obrador tância de investimentos estrangei-
com 53% dos votos ros. O mandatário também agendou
FOTOS: VCG/VCG VIA GETTY IMAGES | WANG HUAN | NELSON CHING/BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES | DIVULGAÇÃO

PLANO
CONTRADITÓRIO
Radical durante a campanha,
Obrador apresentou uma
proposta mais branda para a
economia. Confira:
Disciplina fiscal
Independência do Banco Central
Possível reversão de
privatizações no setor elétrico
Renegociação do Nafta
Aumento de pensões para idosos
Estímulo à produção
agrícola local
Construção de refinarias
Cancelamento de construção
de novo aeroporto da
Cidade do México
de imediato um encontro com empresários e nomeou para
o cargo de ministro da Fazenda Carlos Urzúa, economista
que trabalhou na gestão de Obrador na Cidade do México
e com credibilidade no empresariado. A dúvida é como os
acenos serão recebidos pelo seu eleitorado e sua base de
apoio no Legislativo.
Os discursos do novo mandatário, que incluíram temas
como o combate à corrupção, o ajudaram a se dissociar
do desgaste político de siglas tradicionais, apesar de já
ter concorrido sem sucesso a outras duas eleições presi-
denciais. Há mais de 70 anos, o Partido Revolucionário
Institucional (PRI), do atual presidente, possuía hegemo-
nia quase completa no poder, com exceção das eleições de
2000 e 2006, que colocaram o Partido de Ação Nacional
(PAN) na presidência. As duas siglas, de centro-direita,
acabaram se tornando símbolo do establishment mexica-
no. “Obrador soube aplicar a importância de se conectar
com as pessoas”, afirma Duncan Wood, diretor do Mexico
Center, braço mexicano do instituto americano de relações
internacionais Wilson Center. Os candidatos dos partidos
tradicionais, Ricardo Anaya (PAN) e José Antonio Meade
(PRI), obtiveram, respectivamente, 22% e 16% dos votos na
última votação.
Manter um diálogo com o mercado pode acabar
parecendo uma contradição, não só para a população
quanto para os novos membros do Legislativo, compos-
tos, em sua maioria, por candidatos da coligação do seu
partido, o Morena. “A base do congresso será esquerdista.
HOMEM DE
CONTRADIÇÕES:
em seu discurso de
vitória, Obrador
acenou para setores
mais conservadores,
apesar do tom
radical adotado
durante a campanha
Se ele começar com medidas mais neu-
tras, talvez enfrente algum conflito”,
afirma Patrícia Krausse, economista
da seguradora de crédito Coface. “Por
um lado parece que ele quer acalmar
os investidores, mas, por outro, quer
continuar com um viés populista.”
A preocupação externa dos mexica-
nos é o que deve definir o sucesso ou não
de seu governo, na turbulenta relação
com os Estados Unidos. Além da imi-
gração, a renegociação do Nafta, um dos
temas favoritos do presidente Donald
Trump, estará na pauta de discussão.
Se Obrador fizer concessões demais ao
vizinho, poderá perder o apoio que o
colocou no cargo. Até agora, o contato
entre os dois presidentes foi amigável,
com direito a um parabéns público
de Trump no Twitter e uma conversa
por telefone, descrita por ambos como
agradável. “Se ele não souber negociar
o Nafta, terá problemas com o público
mexicano”, afirma Wood.“Tudo foi bem,
mas há muito que pode dar errado.” Só
a partir da posse, em 1o de dezembro,
é que será possível saber qual Obrador
sentará na cadeira de presidente.
Dinheiro 11/07/2018 27
 SHUTTERSTOCK
apresenta

A energia que
movimenta o campo

Placas para captação de energia solar

reduzem a conta de eletricidade do
produtor rural. Abaixo, biodigestor:
programa gera transferência tecnológica

Parceiro histórico do produtor rural e maior financiador

do agronegócio no País, o Banco do Brasil lidera o apoio
ao crédito para o setor com soluções convencionais e
digitais, além de garantir recursos para a geração de
energia alternativa e renovável

O
Banco do Brasil mantém-se histo-
ricamente como o principal agente
financeiro do agronegócio no país e se
orgulha de ser o maior parceiro do produtor
rural. O BB procura entender as necessida-
des de cada cliente, seja ele agricultor fami-
liar, médio ou grande produtor, agroindústria
pação no SFNCR e saldo de R$ 184,7 bilhões
em sua Carteira de Crédito Agro, o Banco do
Brasil aprimora de maneira continuada as so-
luções que visam atender da melhor maneira
quem se dedica à atividade rural. Sempre
valorizando o relacionamento e a proximi-
dade com o cliente, o BB está em processo
DIVULGAÇÃO

ou cooperativa. Além de ser líder no mercado constante de aperfeiçoamento e inovação

de crédito para o setor, com 59% de partici- dos canais de atendimento, o que permite
Produzido por

oferecer aos clientes soluções digitais e
convencionais cada vez mais ágeis, seja
por meio dos correspondentes bancários,
agências de relacionamento, atendimento
especializado ou pelas soluções via internet
e mobile. A melhoria nos processos permite
imprimir maior agilidade na concessão de
crédito, além de oferecer mecanismos de
proteção ao produtor rural.
PROGRAMA
AGRO ENERGIA
Lançado em abril de 2017 para atender
produtores rurais e cooperativas, o programa
Agro Energia do Banco do Brasil tem por
finalidade reduzir o custo de produção,
promover a autossuficiência na geração de
energia, incentivar a produção e utilização
de energia limpa. Atendendo à Resolução
Normativa 482 da Agência Nacional de
Energia Elétrica (ANEEL), de 17 de abril de
2012 (marco regulatório que permitiu aos
consumidores realizar a troca da energia
gerada com a da rede elétrica), bem como
a Resolução Normativa 687 que entrou em
vigor em 01 de março de 2016 e definiu a
potência limite para micro e minigeração
(leia os conceitos no quadro abaixo),
o programa prevê financiamento para
implantação de usinas geradoras de energias
alternativas e renováveis, nas atividades
solar, biomassa e eólica.
Além de transferir novas tecnologias ao
campo e garantir a regulação ambiental, o
programa permite a manutenção da renda
do produtor rural. Em Rio Verde (GO), a
economia proporcionada em um projeto de
geração de energia solar para a aviários
é ainda maior, com 98% de redução de
despesa. A partir de um investimento de R$
2,1 milhões, com prazo 10 anos, a conta
mensal de energia é reduzida de R$ 16 mil
para apenas R$ 320.
Informe Publicitário
SOLUÇÕES DIGITAIS BB
Custeio Agropecuário Digital
Nova opção do BB para facilitar o envio da proposta de custeio agrícola e/ou pecuário
(bovinocultura, avicultura e suinocultura), diretamente pelo App do Banco do Brasil,
utilizando o smartphone como canal, de forma simples, ágil e moderna.
Investimento Agro Digital
Solução disponível para todos os clientes Produtores Rurais que desejam financiar a
aquisição de máquinas, equipamentos agrícolas ou veículos, desde que atendam as
condições gerais de crédito definidas pelo Banco do Brasil.
Gerenciador Financeiro Produtor Rural
A mais completa solução de internet para o produtor rural pessoa física, permite
ao cliente fazer diversas transações, como transferir valores para outra conta, fazer
pagamentos, aplicações financeiras, gestão de cobrança, das operações de crédito
rural e em breve câmbio e comércio exterior.
AS LINHAS DE CRÉDITO
PARA A ENERGIA RURAL
As sete linhas de crédito disponíveis preveem tetos de investimentos
entre R$ 165 mil (agricultura familiar) a R$ 150 milhões
(cooperativas). Na modalidade Investe Agro, voltada para a agricultura
empresarial, não há teto para o financiamento, embora as taxas de
juros sejam maiores. Conheça a seguir as modalidades de investimento,
limites, prazos e taxas de juros do mais completo programa de incentivo à
geração de energia para o campo no País.
AGRICULTURA FAMILIAR:
PRONAF ECO: até R$ 165 mil, até 10 anos, juros de 2,5% aa
MÉDIO PRODUTOR:
PRONAMP: R$ 430 mil, até 08 anos, juros de 5,86 a 6,76%
AGRICULTURA EMPRESARIAL:
FCO RURAL: até R$ 30 milhões, até 12 anos
INOVAGRO: até R$ 1,3 milhão, até 10 anos, juros 6,0% aa
INVESTE AGRO: R$ não há teto, até 05 anos
COOPERATIVAS:
PRONAF AGROINDÚSTRIA: até R$ 35 milhões, até 10 anos, juros de 4,6% aa
PRODECOOP: até R$ 150 milhões, até 10 anos, juros de 7,0% aa

MICROGERAÇÃO DISTRIBUÍDA
Central com potência instalada até 75 kW que utilize cogeração de fontes renováveis de energia elétrica, conectada na rede
de distribuição.

MINIGERAÇÃO DISTRIBUÍDA
Potência instalada superior a 75 kW e menor ou igual a 3 MW para fontes hídricas ou menor ou igual a 5 MW para
cogeração qualificada ou para as demais fontes renováveis de energia elétrica, conectada na rede de distribuição.

SISTEMA DE COMPENSAÇÃO DE ENERGIA

Da energia excedente gerada pela unidade geradora, receberá crédito em energia (kWh) a ser utilizado para abater o
consumo dos meses subsequentes. Os créditos de energia gerados poderão ser utilizados em até 60 meses.
CAPA

A GE
busca uma
Pedro ARBEX

UM DOS PRINCIPAIS SÍMBOLOS DO CAPITALISMO,

A GENERAL ELECTRIC ENFRENTA UMA CRISE SEM
luz
PRECEDENTES. PARA SE REERGUER, A EMPRESA TERÁ DE
CUMPRIR UM RIGOROSO PLANO DE REESTRUTURAÇÃO.
UM NOVO EPISÓDIO COMPLICA AINDA MAIS A SITUAÇÃO:
DAURIO SPERANZINI JUNIOR, CEO PARA A AMÉRICA
LATINA, FOI PRESO, NESTA SEMANA, NA LAVA JATO

a tarde de quarta-feira 4, Daurio Speranzini Junior, presidente para a América

Latina da gigante americana General Electric (GE), receberia a reportagem da
DINHEIRO para detalhar os impactos da reestruturação global da companhia,
anunciada há menos de duas semanas, na subsidiária brasileira. O encontro, que
aconteceria na sede da filial, no Jardim Panorama, região nobre da cidade de São
Paulo, não chegou a acontecer. Na manhã daquele dia, o executivo foi levado à
sede da Polícia Federal, onde foi preso na operação Ressonância, um desdobra-
mento da Lava Jato que investiga fraudes em licitações do setor de saúde. A prisão
do principal nome da GE na América Latina é o drama mais recente de uma série
de problemas envolvendo o conglomerado industrial, fundado em 1892, pelo
inventor da lâmpada elétrica Thomas Edison.

30 Dinheiro 11/07/2018 MONTAGEM SOBRE FOTO: ISTOCK

O QUE É A GENERAL
ELECTRIC?
Fundação
1892
País de origem
Estados Unidos
Número de funcionários
313 mil
Presença pelo mundo
130 países
Receita líquida
US$ 122 BILHÕES*
Prejuízo líquido
US$ 6,2 BILHÕES*
Receita líquida no Brasil
US$ 3,8 BILHÕES*
Fonte: empresa – *Em 2017
 CAPA
DENÚNCIA Acima, um trecho do pedido de prisão, emitido
pelo Ministério Público Federal e pela Polícia
DO MPF Federal do Rio de Janeiro, citando o suposto
envolvimento da GE nas fraudes
Nas últimas semanas, a icônica empresa, que já foi símbolo do
poder e do sucesso dos Estados Unidos, viu seu valor de mercado cair
para US$ 116 bilhões, o mesmo patamar de 1995 (confira no gráfico
abaixo), e teve, pela primeira vez na história, suas ações removidas do
Dow Jones Industrial Average (DJIA), índice da bolsa americana que
engloba as maiores empresas do país. Além disso, o resultado de
importantes negócios do grupo, como a sua divisão de energia, vem
despencando nos últimos anos. No segmento, a companhia anunciou
que vai demitir mais de 12 mil funcionários, quase um quinto da força
de trabalho da área. “Está claro pelos nossos resultados atuais que
precisamos realizar mudanças radicais urgentes”, afirmou John
Flannery, presidente da GE, dois meses depois de assumir o coman-
do, em novembro do ano passado.
O retrato mais claro da crise sem precedentes que a empresa
enfrenta é, talvez, a sua saída do DJIA. Ainda que não tenha um impac-
to relevante em termos financeiros, a remoção de seus papéis do índice
é extremamente simbólica para a história da companhia. A GE entrou
no Dow Jones no mesmo ano em que ele foi criado, em 1896, e ali per-
maneceu até o pregão de 26 de junho. A exclusão é um reflexo direto do
mau desempenho de suas ações, que caíram mais de 50% do final de
2016 até hoje, e coloca em xeque a capacidade de a empresa se manter
A QUEDA DE UM GIGANTE
O valor de mercado da General Electric, ao final de cada ano
(Em US$ bilhões)
507,2
397,8
370,3 374,6
311,0 283,5 314,9
240,1
120,2 161,0 189,0
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Fonte: Economatica – * Em 2 de julho
32 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: MARIVALDO OLIVEIRA | THIAGO BERNARDES/FRAME
como uma potência
industrial. “É um sinal dos
tempos e um alerta para a
companhia”, afirma Paulo
Vicente, professor de estraté-
gia e governança da Fundação
Dom Cabral. “O mercado está
dizendo que ela precisa se
reinventar.”
A resposta da gigante foi
imediata. No mesmo dia em que foi excluída do DJIA, a GE apresen-
tou os detalhes finais de seu tão aguardado plano de reestruturação,
prometido por Flannery quando assumiu a presidência. As mudanças
passam, essencialmente, pela redução do tamanho do conglomerado.
O grupo anunciou a separação de sua divisão de saúde, a GE
Healthcare, que se transformará em uma operação independente, e a
sua participação de 62,5% na Baker Hughes (BHGE), empresa do seg-
mento de petróleo e gás, que foi adquirida há exatamente um ano,
será vendida. Algumas meses antes, a GE já tinha confirmado a inten-
ção de sair do negócio de fabricação de locomotivas.
Com a conclusão da reestruturação, prevista para ocorrer no
prazo de dois a três anos, a GE se tornará uma empresa com um fatu-
ramento inferior ao que detinha 20 anos atrás. A cisão dos dois seg-
mentos deve derrubar a receita líquida da companhia, hoje de
US$ 122 bilhões, para cerca de US$ 90 bilhões. Em 1997, a empresa
registrou vendas de US$ 91 bilhões. “Posicionar a divisão de saúde e a
BHGE fora da estrutura da GE será positivo não apenas para a empresa
e seus donos, mas para os dois negócios, que poderão fortalecer suas
posições e aumentar a capacidade de investir”, disse Flannery. Os
investidores parecem ter concordado com a leitura do executivo. Os
116,1 preços das ações da GE subiram quase 8% no dia do anúncio da reestru-
turação, enquanto o DJIA praticamente andou de lado, com uma ligeira
alta de 0,13%. “As mudanças eram necessárias, dado que a estratégia
anterior claramente não estava funcionando”, afirma Richard Meckler,
2018* presidente da gestora Liberty View Capital Management. “Flannery

trouxe uma aborda-
gem completamente
nova para a GE.” Uma das
razões evidentes para a notícia ter
PRÁTICAS
sido bem recebida é a perspectiva de que
a nova estratégia simplifique o complexo con-
glomerado, abrindo espaço para a empresa melho-
ILEGAIS
rar os resultados de seus segmentos principais. O plano
da GE é ficar apenas com três áreas: equipamentos para a
indústria de energia, geração de energias renováveis e fabricação de
motores e peças para a área de aviação. Hoje, esses segmentos repre-
sentam perto de 60% da receita da gigante americana.
O plano de reestruturação passa também pela expectativa de amor-
tizar US$ 25 bilhões da dívida líquida da companhia, reduzindo a ala-
vancagem para menos de 2,5 vezes a geração de caixa. Em seu anúncio,
a GE se comprometeu ainda a reduzir os custos operacionais em pelo
menos mais US$ 500 milhões até 2020, sem considerar os cortes já pre-
vistos, como as 12 mil demissões. Para Nick Heymann, analista do
banco de investimentos Willian Blair & Company, as medidas são posi-
tivas. Em relatório enviado a clientes, o banco americano destacou que
NA BERLINDA:
DAURIO SPERANZINI JUNIOR (ACIMA),
CHEGA À SEDE DA POLÍCIA FEDERAL,
EM SP, NA QUARTA-FEIRA 4, APÓS SER
PRESO NA OPERAÇÃO RESSONÂNCIA
(À ESQ.). O EXECUTIVO INGRESSOU NA
GENERAL ELECTRIC EM 2014. DESDE
JANEIRO DESTE ANO, ELE LIDERAVA A
OPERACÃO DO CONGLOMERADO
INDUSTRIAL NA AMÉRICA LATINA
Em outra passagem do pedido de prisão, o
Ministério Público Federal afirma que há
indícios de que Speranzini prosseguiu com os
atos ilícitos após a saída da Philips
há um bom potencial para a valorização e recomendou a compra das
ações. Por enquanto, as mudanças estão apenas no plano das ideias.
Para que a empresa de fato comece a caminhar na direção de uma
melhora consistente, a estratégia precisa sair do papel.
Diante do cenário ainda incerto e das crises recentes que o
grupo enfrentou, a prisão de Speranzini, o presidente da GE para a
América Latina, não poderia ter vindo em um pior momento. A
notícia adiciona mais uma peça a um quebra-cabeça complexo de
ser solucionado e coloca uma nuvem negra em cima de toda a opera-
ção da América Latina, mercado importante para os resultados da
Dinheiro 11/07/2018 33
CAPA MÚLTIPLOS
NEGÓCIOS
empresa e que tem crescido em um Participação dos setores no faturamento da GE relação com a GE. “A empresa reforça
ritmo expressivo. No ano passado, a (Em %) que está profundamente comprometida
região faturou US$ 8,8 bilhões, uma Energias Petróleo com integridade, conformidade e o esta-
expansão de 14%, a maior registrada em Energia renováveis & Gás Aviação do de direito em todos os países em que
todo o grupo. “Mesmo que a investiga- opera, assim acredita que os fatos serão
ção não atinja a GE diretamente, o esclarecidos ao longo da investigação”,
anúncio da prisão do CEO afeta, de destacou a companhia em nota.
qualquer forma, o clima organizacional 28,8 8,2 13,8 21,9 Além da crise desencadeada com a
da empresa, que provavelmente já deve prisão do principal executivo do Brasil, a
estar abalado com o anúncio da rees- Saúde Transporte Iluminação Financeiro operação da GE no País sofrerá mudanças
truturação”, afirma Felipe Borini, pes- significativas com a reestruturação global
quisador e coordenador do Observatório da empresa. A companhia informou à
de Multinacionais da ESPM. DINHEIRO que, no Brasil e na América
A prisão de Speranzini ocorreu dentro
da operação Ressonância, braço da Lava
15,3 3,3 1,5 7,2 Latina, a divisão de saúde também deixa-
rá de fazer parte da GE, reportando-se à
Jato no Rio de Janeiro. O executivo é acu- Fonte: empresa nova empresa independente que surgirá a
sado de participar de um esquema de frau- partir da cisão. O segmento de saúde é um
des em licitações da Secretária de Saúde do Rio de Janeiro e do dos que têm apresentado o melhor desempenho no País. Segundo a GE
Instituto Nacional de Traumatologia (Into). O Ministério Público Brasil, a separação será positiva para o negócio. “Dentro de um conglo-
Federal (MPF) e a Polícia Federal identificaram um cartel de fornece- merado, os investimentos acabam sendo definidos de acordo com uma
dores que atuou entre os anos de 1996 e 2017 junto aos dois órgãos. De visão de grupo”, afirmou a empresa, por e-mail. “Já em uma empresa
acordo com a denúncia, a empresa Oscar Iskin era a líder da organiza- independente, o foco é total naquele negócio. E isso beneficiará a GE
ção, formada por pelo menos 33 companhias, que se reuniam no cha- Healthcare.” Assim como nos EUA, a filial brasileira também deve dei-
mado “clube do pregão internacional”. O núcleo principal era mantido xar de operar na área de petróleo e gás no prazo de até três anos. O seg-
por funcionários de confiança da Oscar Iskin, que eram responsáveis mento já vinha reportando problemas no Brasil, por turbulências no
por fazer a ligação entre o setor público e os empresários, direcionando mercado interno e global, além de questões ligadas à crise envolvendo a
as licitações para as companhias que integravam o cartel. O envolvi- Petrobras, principal empresa do setor no País. O mercado brasileiro é
mento de Speranzini no esquema remonta à época em que o executivo hoje o terceiro maior da GE, atrás apenas dos EUA e da China. Em 2017,
era presidente da divisão de saúde da multinacional Philips no Brasil. o faturamento da região cresceu 11,8%, chegando a US$ 3,8 bilhões.
Há indícios, no entanto, de que o executivo manteve as práticas ilícitas
depois que saiu da empresa e quando já trabalhava na GE. O MPF não A ORIGEM Os motivos que levaram a GE à crise remontam à gestão
solicitou busca e apreensão na empresa, mas a íntegra do pedido de pri- do executivo Jeff Immelt, que ficou 16 anos à frente do negócio, após
são, ao qual DINHEIRO teve acesso, aponta que o grupo foi cita- suceder o lendário Jack Welch, em setembro de 2001. Para analistas
do, por um dos delatores, como integrante do “clube do pre- ouvidos pela DINHEIRO, uma série de decisões equivocadas da admi-
gão internacional” (leia mais nas págs. 32 e 33). nistração de Immelt, somada ao impacto devastador da crise financei-
Em comunicado, a General Electric afirma ra de 2008, levaram a empresa ao cenário atual. “Os erros da GE desde
que as alegações referem-se apenas a um seu auge em 2001 poderiam preencher um livro”, diz Meckler, da
período em que o executivo traba- Liberty View Capital Management. “Mas, o mais importante, é que a
lhou para uma companhia sem empresa estava extremamente alavancada em ativos financeiros na
O
PRINCÍPIO OS MOTIVOS QUE LEVARAM A GE À CRISE...
E O MEIO
CRISE DE 2008: MÁS ESCOLHAS: ESTRUTURA INCHADA:
A GE Capital, braço financeiro da Depois dessa crise, a empresa Essas aquisições criaram uma
companhia, tinha se alavancado de começou a crescer por meio de uma estrutura grande e centralizada em um
forma expressiva, de 6,6 vezes para 8,1 série de aquisições, a preços único negócio, o que tornou a
vezes a geração de caixa, entre 2002 a extremamente elevados. Um exemplo administração extremamente
2006. Na crise das hipotecas no é a compra da Alston, por mais de complexa. A divisão de energia, por
mercado americano, os ativos do
negócio estavam expostos e a holding US$ 10,6 BILHÕES, exemplo, principal segmento
de atuação da GE, vem acumulando
perdeu metade de seu faturamento em 2015 resultados ruins por má gestão

34 Dinheiro 11/07/2018
época em que a crise dos subprime estou- A LENDA: NA GESTÃO DE A DERROCADA: JEFF A ESPERANÇA: JOHN
JACK WELCH (1981-2001), IMMELT LIDEROU A EMPRESA FLANNERY ASSUMIU O
rou.” No período, a divisão financeira da
A GE TORNOU-SE A MAIOR DE 2001 A 2017, QUANDO A COMANDO EM AGOSTO DE 2017
companhia, a GE Capital, era a mais impor- EMPRESA DO MUNDO CRISE COMEÇOU PARA REINVENTAR A EMPRESA
tante do conglomerado, representando
quase 50% de toda a receita líquida. Além
disso, de 2002 a 2006, a GE Capital aumen-
tou sua alavancagem de 6,6 vezes para 8,1
vezes a geração de caixa. Para piorar a situa-
ção, a empresa tinha comprado, em 2004, a
WMC Mortage, companhia que atuava jus-
tamente com as hipotecas subprime, títulos
que acabaram desencadeando a crise finan-
ceira global. A situação impactou direta-
mente os resultados da área, que perdeu

ANTES DA
metade de seu faturamento nos anos seguin-
tes. Segundo o presidente da Liberty View
Capital, o impacto fez também com que a
gigante industrial tivesse que vender ativos
a preços muito baixos e contribuiu para que
os custos da empresa para tomar emprésti-
QUEDA
mos aumentassem de forma significativa.
Depois da recessão americana, a GE reconstruiu sua operação ao
diminuir drasticamente a participação da divisão financeira na estru-
tura da companhia. Decisões equivocadas, no entanto, seguiram preju-
dicando a empresa nos anos seguintes. “Duas questões críticas afeta-
ram a companhia: a má alocação de capital, com uma série de aquisi-
ções feitas em momentos ruins e a preços excessivamente caros, e as
diversas recompras de ações, também em valores elevados”, afirma
Heymann, do banco Willian Blair & Company. No segmento de petró-
leo e gás, dois exemplos recentes são a compra da Alstom, em 2015, por
US$ 10,6 bilhões, e a aquisição de participação na Baker Hughes, em
julho do ano passado, por US$ 7,4 bilhões. Nenhuma das transações deu
o retorno esperado. A relação de transações criou também uma estru-
tura pesada e centralizada em um único negócio, o que tornou a admi-
nistração extremamente complexa. Prova disso são as dificuldades
enfrentadas pelo principal segmento de atuação da empresa, a divisão
de energia. Por má gestão, redução da demanda global e investimentos
mal calculados, a área vem apresentando resultados ruins nos últimos
anos. Em 2017, o lucro líquido da divisão caiu 45% e a receita 2%. No ,
Em 2001, quando Jack Welch deixou a
presidência, a GE era a maior empresa de
capital aberto do mundo, com um valor de
mercado de mais de US$ 400 bilhões
primeiro trimestre deste ano, o faturamento recuou ainda mais, 9%, na
comparação anual, e o lucro, outros 38%.
A participação da GE na crise de 2008, além de ter prejudicado sig-
nificativamente os resultados no período, deixou uma herança que veio
bater às portas da companhia apenas neste ano. Em fevereiro, a gigante
industrial revelou que está sob o risco de um potencial processo do
Departamento de Justiça dos Estados Unidos. A acusação do órgão é de
que a GE Capital e a já extinta WMC Mortage teriam violado a lei ame-
ricana na emissão e na venda de títulos de hipotecas subprime em 2006
e 2007. No comunicado enviado ao mercado, a GE disse que estava ten-
tando chegar a um acordo com o Departamento de Justiça, mas que se
não fosse bem-sucedida, o órgão poderia iniciar processos legais contra
a companhia. “A maior incerteza que os investidores da GE enfrentam
hoje é esse litígio regulatório e legal”, diz Heymann, da William Blair &
Company. A grande meta de Flannery é reinventar o centenário con-
glomerado para mais um século de sucesso. Com a quantidade de pro-
blemas que o executivo enfrenta, no entanto, o executivo terá que tra-
balhar sem descanso para que a luz da GE volte a brilhar.

...E OS PRINCIPAIS PONTOS DA REESTRUTURAÇÃO DA EMPRESA

SEPARAÇÃO: VENDA: DÍVIDA: CUSTOS:
A GE Healthcare, da divisão de A GE planeja também se O plano é reduzir o endividamento Com a estrutura mais enxuta, a
saúde, será independente.
Para se capitalizar, venderá
desfazer de sua
participação de em US$ 25 BILHÕES, até meta é reduzir os custos
operacionais da empresa em
20% das ações em uma 62,5% na Baker 2020. Com isso, a empresa pelo menos
500 MILHÕES,
oferta pública inicial de ações Hughes, divisão voltada ao pretende chegar a uma
(IPO), e distribuirá os 80% segmento de petróleo e alavancagem menor que 2,5 vezes US$
restantes para os atuais gás, nos próximos dois a a sua geração de caixa. até o fim de 2020.
acionistas. três anos.

FOTOS: PRASHANTH VISHWANATHAN/BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES | DIVULGAÇÃO Dinheiro 11/07/2018 35

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NEGÓCIOS

Disputa judicial entre um pequeno empresário e o Departamento Nacional

de Produção Mineral pode levar à paralisação da unidade da cervejaria
em Alagoinhas, na Bahia. Para evitar a perda de metade do mercado da região
Nordeste, a segunda maior cervejaria do Brasil teria um custo trimestral
estimado de R$ 240 milhões. Entenda por que a seca se aproxima

Água
na
cerveja
da Heineken Márcio KROEHN

H
á 22 anos, a holandesa Heineken estava muito distante do mercado brasi-
leiro. A companhia só se instalaria no Brasil em 2010, com a aquisição da
mexicana Femsa, dona da marca Kaiser. Mas, muitos anos antes, tinha
início uma disputa judicial entre um pequeno empresário e o Departamento
Nacional de Produção Mineral (DNPM) que deve afetar, agora, a produção da
empresa em Alagoinhas, na Bahia, uma das 15 cervejarias dos holandeses no País.

38 Dinheiro 11/07/2018 FOTOMONTAGEM

Essa fábrica, que responde por metade do
abastecimento da companhia no Nordeste e
emprega cerca de mil pessoas, poderá ser
paralisada até a primeira quinzena de agosto.
A Advocacia Geral da União (AGU) determi-
nou que o DNPM cumpra decisão da Justiça
de lacrar os três principais poços que forne-
cem a matéria-prima para a produção das
bebidas. Para entender por que a seca pode
atingir a Heineken, é preciso voltar no tempo.
Em novembro de 1996, o então prefeito
de Alagoinhas, Murilo Coelho Cavalcanti
(PFL, atual DEM), assinava com José Nelson
Schincariol, principal acionista da cervejaria
paulista, morto em 2003, um contrato de
incentivos fiscais para a instalação de uma
fábrica no município, que receberia investi-
mento de US$ 160 milhões e criaria cinco mil
postos de trabalho. Além das vantagens
financeiras, a cidade localizada no
Recôncavo Baiano, distante 108 quilômetros
de Salvador, era considerada um novo polo
para a produção de bebidas em razão da qua-
lidade de sua água. O problema é que a área
disponibilizada para a Schincariol ficava
sobre o aquífero São Sebastião, cujos direitos
de exploração tinham sido concedidos pelo
DNPM para o empresário Maurício Brito
Marcelino da Silva. No Código da Mineração,
a prioridade é de quem faz o primeiro reque-
rimento de uma área livre. Compete à União
determinar os direitos de uso do subsolo e
não a Estados e municípios. Marcelino da
Silva tinha feito estudos preliminares e soli-
citou 2 mil hectares para explorar fosfato. O
pedido é uma praxe, pois envolve a liberacão
de uma grande área, que pode ser analisada
com cuidado em busca de outros minerais
mais valiosos, como ouro ou diamante.
Mas, para atender a um pedido da
Prefeitura de Alagoinhas, o então procurador-
geral do DNPM, José Roberto Jansen Pereira,
assinou um parecer pedindo o indeferimento
da autorização dada ao empresário “em razão
do interesse coletivo ao particular”. Desde
então, Marcelino da Silva trava uma batalha
judicial contra o órgão federal. Em 1999, seu
direito foi reconhecido pela Justiça, em pri-
meira instância, e confirmado nos anos
seguintes pelos tribunais superiores. Após
mais de 30 embargos, em 2014, o ministro
Napoleão Nunes Maria Filho, do Superior
Tribunal de Justiça (STJ), considerou proce-
dente o pedido do empresário. Agora, encer-
radas todas as possibilidades de recursos, a
AGU determinou que o DNPM cumpra a deci-
são. “Fomos surpreendidos, na época, pela
pressão política. Por isso, fui até o fim para
reparar os meus direitos”, diz Marcelino da
Silva. “Por mais que tenha falado, pessoal-
mente, que era meu direito e mostrado docu-
mentos, o Estado nunca quis tomar conheci-
mento e me jogou para fora de campo.”
Em mais de duas décadas, a fábrica passou
da Schincariol para a japonesa Brasil Kirin, que
adquiriu o grupo paulista, em 2011, por R$ 3,95
bilhões. Desde fevereiro do ano passado está
nas mãos da Heineken, que pagou US$ 1,1
bilhão pelos ativos da empresa nipobrasileira.
Embora a cervejaria holandesa não seja parte
do processo, ela será a responsável por arcar
com os custos dessa longa batalha judicial. A
equipe comandada pelo presidente da empresa
no Brasil, Didier Debrosse, está correndo con-
Dinheiro 11/07/2018 39
NEGÓCIOS

tra o tempo. Em 28 de março, por exemplo, Juliana NA HORA ERRADA:

Vansan, diretora de assuntos governamentais, esteve reu- O PRESIDENTE DA HEINEKEN, DIDIER
DEBROSSE, E SUA EQUIPE CORREM
nida, em Brasília, com Victor Hugo Bicca, diretor-geral do
CONTRA O TEMPO PARA EVITAR A
DNPM, para tentar encontrar uma solução para o caso. “A FALTA DE ÁGUA E A PARALISAÇÃO DA
Heineken assumiu o risco, mas não pode dizer que não PRODUÇÃO NA UNIDADE DE
tinha conhecimento do processo. O que ela não pode é ALAGOINHAS (ACIMA, À DIR.)
tentar ganhar no grito para recomeçar a discussão”, afir-
ma Marcelino da Silva. “A minha ação era contra o Estado,
que terá de cancelar todas as licenças que foram dadas à
empresa para extração de um produto mineral que é meu
direito explorar. Portanto, a minha discussão com a
Heineken não é o passado, mas para o futuro.”
As fontes dos poços de Santo Antônio, Cosme e
Damião e São Sebastião, que retiram a água do aquífero,
fornecem 95% de toda a água da unidade de Alagoinhas,
que necessita de, aproximadamente, 250 mil litros por
hora para a produção. Uma outra fonte, que está distante
14 quilômetros e fora do perímetro de disputa, não tem
capacidade para substituí-las. A possibilidade de ficar na
seca obriga a Heineken a pensar em planos de contingen-
ciamento para não prejudicar a sua presença no
Nordeste. A Sklein Consultoria, especializada em perí-
cias na área de mineração, fez um estudo, a pedido de
VITÓRIA
Marcelino da Silva, para entender o impacto do fecha- SOBRE
mento dos poços no negócio da empresa. Em 30 dias, a VITÓRIA:
empresa conseguiria ampliar a capacidade da sua única O EMPRESÁRIO
MAURÍCIO
fonte disponível para atender, no máximo, 25% de sua
MARCELINO DA SILVA
produção atual, com um custo de R$ 1,8 milhão em obras GANHOU O
e adequações. Outra alternativa seria aumentar a produ- PROCESSO EM
ção nas unidades de Jacareí e Itu, em São Paulo. Essas PRIMEIRA INSTÂNCIA
EM 1999 (ACIMA). A
seriam as duas únicas com espaço para substituir
CONFIRMAÇÃO DE
Alagoinhas. O impeditivo seria o custo logístico, estimado SEU DIREITO DE
em quase R$ 55 milhões, ao mês. A possibilidade mais EXPLORAÇÃO
esdrúxula seria contratar caminhões-pipa para abastecer ACONTECEU EM
2014, APÓS DECISÃO
a fábrica com água, mas a lógica econômica seria um
DO SUPERIOR
entrave. A projeção é de um gasto mensal de R$ 25,6 TRIBUNAL DE
milhões. Nenhuma saída é simples para a companhia JUSTIÇA (AO LADO)

40 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: BITENKA | DIVULGAÇÃO | MANU DIAS/SECOM

 com o fechamento iminente dos poços. “Estima-se, para os três primei-
ros meses, um plano de contingenciamento de R$ 240 milhões, para que
não ocorram prejuízos relacionados à perda de mercado e outras perdas
previstas, como a queda significativa da receita”, destaca o relatório.
A resolução do processo entre Marcelino da Silva e o DNPM acon-
tece numa péssima hora para a Heineken, que vem crescendo no mer-
cado brasileiro. A compa- NA CABEÇA:
nhia, que era a quarta maior O PREFEITO DE
cervejaria do mercado ALAGOINHAS, MURILO
nacional em 2012, com 9,7% CAVALCANTI, ASSINA
CONTRATO COM A
de participação, alcançou a CERVEJARIA, SOB O
segunda colocação, no ano OLHAR DE JOSÉ

O JOGO DA passado, com 20,4%, segun-

do dados da consultoria
SCHINCARIOL (AO LADO).
A INAUGURAÇÃO DA

HEINEKEN Euromonitor. A compra da

FÁBRICA CONTOU COM A
PRESENÇA DE ACM
Os números da terceira Brasil Kirin contribuiu para (SEGUNDO DA DIR. À
maior cervejaria do mundo essa ascensão, mas a empre- ESQ., ACIMA) ameaça à Ambev. Depois da compra da Brasil
sa obteve uma expansão Kirin, aumentou a capacidade de produção onde a
Fundação: orgânica de 14% nesse perí- empresa não tinha presença.”
1864, na Holanda odo, ante um recuo de 1,5% Em nota enviada à DINHEIRO, a Heineken
Fábricas: da Ambev, sua principal informa que “não tinha conhecimento da ação
170 unidades concorrente. “O Nordeste é em questão, uma vez que nunca foi parte do pro-
Presença: o grande baú do tesouro cesso judicial. Nesse sentido, a companhia
70 países das cervejarias, por não CUMPRA-SE: entende que a decisão judicial em nada afetará a
Faturamento: existir uma liderança abso- A ADVOCACIA continuidade das atividades da cervejaria de
€ 21,9 bilhões luta de uma empresa”, diz GERAL UNIÃO Alagoinhas, que seguirá operando normalmen-
DETERMINA QUE O
No Brasil: Angélica Salado, analista DNPM OBEDEÇA te”. A cervejaria acrescenta, também, que “pos-
2010: chegada no País, sênior de bebidas da DECISÃO JUDICIAL sui as licenças e autorizações necessárias para
com a compra da Femsa Euromonitor International. E FECHE OS POÇOS exploração da sua atividade fabril e comerciali-
“A Heineken ainda tem de QUE ABASTECEM A zação de seus produtos”. Procurado, o DNPM
2017: aquisição da Brasil Kirin
CERVEJARIA. O
15 cervejarias em 11 Estados resolver um imbróglio na PRAZO VENCE NO não retornou o pedido de entrevista. O risco,
Principais marcas: Heineken, Amstel, Sol, Kaiser, distribuição, mas já era uma INÍCIO DE AGOSTO agora, é a fonte secar de repente.
Bavaria, Schin, Devassa, Baden Baden e Eisenbahn

COPO VERDE-AMARELO
Participação das cervejarias no
mercado brasileiro

Outras
3,2 % Ambev
Petrópolis 63,8 %
12,6 %

Heineken
20,4 %
Fonte: empresa e Euromonitor

FOTOS: DIVULGAÇÃO | ILUSTRAÇÃO: EVANDRO RODRIGUES Dinheiro 11/07/2018 41

NEGÓCIOS

Missão dada, missão

Com um histórico de sucesso
na reestruturação de varejistas,
Luiz Fazzio é o novo CEO do
Walmart e tem pela frente o
Moacir DRSKA
desafio de fazer a operação,
enfim, decolar no País
Conselho Administrativo de Defesa
Econômica (Cade) no fim de junho. Um his-
tórico de prejuízos, de erros de gestão e de
falta de autonomia dos executivos locais
ajudam a explicar a mudança. Presente no
País desde 1995, a varejista nunca conseguiu

A
venida Tucunaré, número 500, cair nas graças dos consumidores brasilei-
Barueri, Grande São Paulo. Em maio ros. E vem, ano a ano, perdendo espaço para
de 2017, o endereço em questão pas- rivais como o Carrefour e o Grupo Pão de
sou a fazer parte do roteiro de Luiz Fazzio. Açúcar (GPA), o que se refletiu na troca
Com 36 anos de experiência no varejo, ele constante de CEOs. Desde 2008, quatro
assumiu, na época, a presidência da nomes já ocuparam o posto.
Tok&Stok e começou a “bater ponto” no Mesmo antes da aprovação do acordo
local, que abriga a sede da rede brasileira de pelo Cade, Fazzio já era o favorito para a
móveis. A partir deste mês, no entanto, o vaga. A bagagem acumulada em mais de três
executivo de 58 anos terá um outro destino, décadas o credenciou no processo. Ao longo
a apenas 800 metros dali. No número 125 da da carreira, que teve início em 1982, como
mesma avenida, está instalado o quartel- trainee na Mesbla, ele ocupou posições de
general da subsidiária do Walmart no Brasil. destaque em importantes varejistas e
Na contramão da pequena alteração de per- ganhou fama pela capacidade de reestrutu-
curso, a mudança simboliza um dos rar operações. A Tok&Stok é o exemplo
maiores desafios da trajetória de mais recente. Sob o seu comando, a empresa
Fazzio: como novo CEO da opera- registrou um salto de 119% no lucro líquido,
ção, ele tem pela frente a missão em 2017, para R$ 23,5 milhões, revertendo
de conduzir uma grande vira- uma queda de 75% no indicador, um ano
da nos rumos da varejista antes. “Ele é visto, muitas vezes, como um
americana no País. executivo duro, centralizador, de gênio
A chegada do execu-
tivo, confirmada por
fontes ouvidas pela
DINHEIRO, mas ainda não
oficializada ao mercado,
tem a chancela da Advent,
gestora americana de fun-
dos de private equity. Há um
mês, a empresa assumiu o
controle do Walmart no
Brasil, ao comprar 80% do
PERFIL
Saiba mais
negócio. Até segunda ordem, sobre a
os 20% restantes seguem nas trajetória de
mãos da matriz da rede. O acor- Luiz Fazzio
do obteve a aprovação do

42 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: CLAUDIO GATTI | DIVULGAÇÃO/WALMART

cumprida
extremamente forte, mas, na mesma medi-
da, muito competente”, afirma um executi-
vo que trabalhou com Fazzio em diferentes
empresas. “Se pudesse resumi-lo, eu diria:
missão dada é missão cumprida.”
A opinião é reforçada por outras pesso-
as que trabalharam com o executivo.
“Fazzio é o nome certo e na hora certa para
o Walmart”, diz um consultor do setor. Ele
destaca o fato de o executivo ter passagens
por empresas de diferentes segmentos do
varejo, além de ter feito parte do conselho
de administração de companhias, como a
rede de farmácias Pague Menos. Essa boa
reputação começou a ser construída na
década de 1990. No período, ele alternou
passagens por cargos de alto escalão no
Makro, no GPA e no próprio Walmart,
entre 1994 e 1996. Como diretor de opera-
ções, foi o primeiro executivo contratado
pela varejista americana no Brasil. A
estreia como CEO veio em 2002, quando
foi nomeado presidente da C&A, cargo que
exerceu por sete anos. Na varejista de
moda, reduziu equipes, cortou regalias no
alto escalão, implantou sistemas para men-
surar a eficiência de cada ponto de venda e
expandiu a rede, de 80 lojas para 180 uni-
dades. “Ele trouxe uma visão mais crítica
e pé no chão do varejo para a C&A”, diz
outro executivo.
O principal cartão de visitas de
Foi diretor-
Aos 58 anos, executivo da Formado em
será o 6º CEO varejista Administração de
do Walmart americana no Empresas pela
no Brasil País, entre 1994 e PUC-SP
1996
Fazzio, no entanto, é
a sua experiência
como presidente do MAIS
Carrefour no Brasil. ATACAREJO:
O executivo assumiu uma das estratégias
de Fazzio será
o posto em 2009, em um aumentar a presença
vistas. Ser fotografado, então, é
período turbulento da vare- bandeira Maxxi praticamente impossível.
jista francesa no País, que nos negócios do Tanto que a imagem que ilustra
Walmart
acabara de descobrir um esta reportagem foi retirada de
rombo de R$ 1,2 bilhão na opera- seu perfil no LinkedIn. “O Fazzio
ção brasileira, fruto de fraudes contá- não gosta de se promover. Para ele, os
beis. O caso contribuiu para que a rede per- resultados só devem ser apresentados aos
desse a liderança no setor para o GPA. Para acionistas”, diz uma fonte. Essa abordagem
recolocar a empresa no eixo, Fazzio fechou remete à postura de Jorge Paulo Lemann e
lojas e impôs uma rígida política de controle seus pares no 3G Capital. Mas, para pessoas
de custos. Ao mesmo tempo, impulsionou a que conhecem de perto o estilo de Fazzio,
conversão de hipermercados em atacarejos, sua inspiração vem de outra fonte: a escola
um formato que ganhou escala no Brasil nos Pão de Açúcar, especialmente no que diz
últimos anos. Esse é justamente um dos respeito ao acompanhamento da evolução
desafios do Walmart, que tem uma pre- do negócio e à transparência sobre o con-
sença tímida no segmento, com a marca texto da operação. Para Maurício Morgado,
Maxxi. Entre os executivos da época, a coordenador do Centro de Excelência em
visão é a de que sua gestão, que se esten- Varejo da Fundação Getulio Vargas, essa
deu até dezembro de 2013, foi fundamen- característica será primordial para a rees-
tal para que o Carrefour retomasse, em truturação do Walmart no Brasil. “Esse per-
2014, a liderança perdida para o GPA. “Sem fil de gestor que cobra, mas, ao mesmo
o Fazzio, essa virada não teria acontecido”, tempo, deixa claro o que espera das pessoas
diz um deles. “Ele adotou algumas medidas é fundamental, em especial no varejo, que é
impopulares, mas que são inevitáveis em um negócio de detalhes”, afirma. “Todo
processos como esse.” mundo sabe o que é preciso ser feito no
Outro traço de Fazzio é seu caráter Walmart. O que falta é alguém com coragem
reservado. Ele, raramente, concede entre- para colocar isso em prática.”
Tem passagens Também integrou
Começou a Foi CEO do ainda como os Conselhos de
carreira na Carrefour, da executivo do Administração de
Mesbla, em C&A e da Tok Grupo Pão de empresas como
1982 & Stok Açúcar e do PagueMenos e
Makro Condor
Dinheiro 11/07/2018 43
NEGÓCIOS

ENFIM,
JUNTAS
APÓS OITO MESES,
EMBRAER E
BOEING ASSINAM
MEMORANDO DE
ENTENDIMENTO
PARA A CRIAÇÃO DE
UMA JOINT VENTURE
NA ÁREA DE AVIAÇÃO
COMERCIAL. PRÓXIMO
PASSO DEVE SER A
UNIÃO NA DEFESA
Carlos Eduardo VALIM

O
paulista Ozires Silva, um dos fundadores da Embraer e grande responsável por
tornar a empresa uma referência mundial do mercado de aviação, declarou à
DINHEIRO, em 2012, que a companhia “optou ser a cabeça do rato em vez do
rabo do leão”. A alusão refere-se ao fato de a Embraer ter escolhido liderar um
mercado menor, com a oferta de aviões comerciais de médio porte e de jatos exe-
cutivos, em vez de ser um coadjuvante de um mercado maior, “que impõe custos bem mais ele-
vados e uma concorrência já estabelecida”. Essa história, porém, mudou. O momento global
da aviação é de início de um novo ciclo de investimentos na construção de aeronaves, que fica-
rão prontas na próxima década. A francesa Airbus assumiu o controle da linha de jatos da
canadense Bombardier, a principal rival da Embraer. Isso significa que a competição para a
companhia brasileira ficou mais intensa. Ser o rabo do leão era inevitável para a Embraer. NOVOS SÓCIOS: segundo Paulo Cesar de
Na manhã de quinta-feira 5, a empresa brasileira anunciou a assinatura de um memo- negócio vai permitir à brasileira enfrentar melhor
rando de entendimentos para a criação de uma joint venture, de capital fechado, com a ame- da Boeing, disse, em comunicado, que a parceria
ricana Boeing para o mercado de aviões comerciais. “Essa importante parceria está clara-
mente alinhada a estratégia de longo prazo da Boeing”, afirmou Dennis Muilenberg, presi- uma posição muito boa para enfrentar a
dente da Boeing, A nova companhia terá sede no Brasil. As áreas de defesa e de jatos executi- concorrência daqui para frente.”
vos ficam de fora do negócio, que está avaliado em US$ 4,75 bilhões, o equivalente a R$ 18,5 O calendário prevê que a joint venture seja
bilhões (confira o quadro na pág. 45). A Embraer vai ficar com 20% da nova empresa, finalizada e submetida à análise do governo
enquanto que a Boeing, 80%. Nesse segmento, o de jatos comerciais com capacidade para brasileiro até o fim de outubro. Depois disso,
transportar até 116 passageiros, a companhia brasileira detém nada menos do que 58% virão a aprovação dos acionistas e dos órgãos
do mercado global. “Uma parceria com a maior empresa aeroespacial do mundo significará antitruste nos países em que as duas compa-
um imenso benefício para nossas operações, em redução de custos, ganhos de eficiência e de nhias operam. A assinatura definitiva deve
escala”, afirmou Paulo Cesar de Souza e Silva, presidente da Embraer. “Isso nos coloca em acontecer em 2019 e ser consolidada nos

44 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: FOTOMONTAGEM SOBRE IMAGEM DE DIVULGAÇÃO | DIVULGAÇÃO | DEVIN BOLDT

Souza e Silva (à esq.), presidente da Embraer, o
a concorrência. Já Dennis Muilenberg, presidente
está alinhada a uma estratégia de longo prazo
resultados da Boeing, a partir de 2020. “Era
uma questão de sobrevivência para a
Embraer”, diz Francisco Lyra, sócio da CFly
Aviation e presidente do Instituto Brasileiro
de Aviação. “Com os mercados de China e
Rússia se fechando, e todo o poder geopolítico
da Airbus, só iria sobrar para a Embraer explo-
rar os mercado latino-americano e africano.”
As ações da Embraer encerraram a
manhã da quinta-feira 5 em forte queda de
14,1%, a R$ 23,16. No pior momento do pre-
gão, as cotações chegaram a um mínimo de
R$ 22,53, queda de 16,4%, em um dia no qual
a bolsa caía 0,7% até o início da tarde. Há
duas razões para esse movimento. Uma é a
realização de lucros. Até a véspera, a alta acu-
mulada no ano era de 35,4% e de 74%, em 12
meses. Esse desempenho é muito superior
aos 2,2% de recuo do Ibovespa neste ano. O
que vinha elevando os preços era exatamen-
te a expectativa da associação com a Boeing.
A segunda razão é a incerteza com o que
ocorrerá com a empresa. “Podemos compa-
rar a Embraer, antes e depois da associação,
com a Vale antes e depois da privatização, em
1997”, diz Eduardo Guimarães, sócio da
empresa de análise independente Levante.
“Mas o impacto será de longo prazo.” Como
envolve o governo, que tem golden share na
Embraer, há sempre incertezas.
Outro aspecto que ainda está para ser
definido é a atuação conjunta na área de defe-
GIGANTE
DOS ARES
Entenda o acordo firmado
pelas duas empresas:
O QUE PREVÊ: a criação de uma empresa de capital
fechado, com sede no Brasil, que comercializará os
aviões comerciais da Embraer. Os jatos executivos e de
defesa estão fora do acordo, mas outra joint venture
deve ser firmada para promover os equipamentos de
defesa, incluindo o cargueiro KC-390, da Embraer
VALOR DE MERCADO DA NOVA EMPRESA:
US$ 4,75 bilhões
PARTICIPAÇÃO NO NEGÓCIO:
A Embraer terá 20% do capital da
nova companhia e a Boeing, 80%
DECOLANDO
Principais números das
companhias, em 2017:
BOEING
Receita líquida: US$ 93,3 bilhões
Lucro líquido: US$ 8,2 bilhões
Valor de mercado: US$ 193 bilhões
EMBRAER
Receita líquida: R$ 18,7 bilhões
Lucro líquido: R$ 795,8 milhões
Valor de mercado: R$ 17 bilhões
Fonte: as empresas
sa. Boeing e Embraer anunciaram que plane-
jam também formar uma segunda joint ventu-
re para atuar nesse nicho, incluindo a promo-
ção das vendas do cargueiro KC-390, da
Embraer. A divisão militar desperta interesse
estratégico para a Boeing competir com a
Lockheed Martin, conforme a DINHEIRO
antecipou em reportagem de capa em janeiro
deste ano. Mas há obstáculos. Um deles é o
governo brasileiro, que vê com ressalvas essa
parceria. Outro é o contrato da Embraer para
receber transferência de tecnologia da sueca
Saab (uma rival das empresas americanas de
defesa), que vai fornecer os seus caças
Gripen à Aeronáutica brasileira. Uma fábrica
de aeroestruturas da Saab já foi inaugurada,
em maio deste ano, em São Bernardo do
Campo, no Grande ABC.
Dinheiro 11/07/2018 45
NEGÓCIOS ALÉM DO
ALCANCE:
Louzon, CEO da
Ituran no Brasil, foca

A Ituran, empresa os olhos no varejo e

aposta na conquista

israelense, dos motoristas de

aplicativos
especializada
em rastreamento
de veículos, fecha
parcerias com
seguradoras para
incrementar seu
principal produto
Felipe MENDES

Horizonte um seguro. Isso é correntes diretas, como as brasileiras Graber

seguro
fruto de uma par- e Omnilink. “Sabemos que motoristas de
ceria com as segu- aplicativos não têm muitas oportunidades
radoras HDI, com as seguradoras, devido à quantidade de
Liberty e Mapfre, tempo que eles dirigem por dia.”
para oferecer um Embora a retomada econômica esteja

A
capacidade para encontrar solu-
ções em meio ao fogo cruzado
permeou a trajetória de vida do
israelense Amit Louzon. No
total, foram sete anos dedicados ao exército
de Israel, algo que aguçou o senso de lide-
rança e de responsabilidade do executivo.
“O exército fornece a capacidade de olhar
sempre à frente, buscar atalhos e desenvol-
ver um novo jeito de pensar”, diz o CEO da
Ituran Brasil, empresa especializada em
rastreamento de veículos. Há um ano à fren-
te da operação brasileira, Louzon tem o
desafio de manter o bom desempenho do
pacote de serviços personalizado, com
coberturas adicionais contra terceiros e
perda total por colisão. Até o fim do ano, a
expectativa é conquistar cerca de 70 mil
clientes. O plano mais barato custa R$ 69,90
mensais, R$ 10 a mais do que o preço do ras-
treamento. “Estamos abrindo mais o nosso
produto tradicional”, diz Louzon. Com 700
mil contratos ativos, a aposta da empresa é
conquistar dois públicos: aqueles que per-
deram poder aquisitivo com a crise ou que
ficaram desempregados e os motoristas de
cerca de 31 milhões de carros que circulam
sem seguro por dia no Brasil.
patinando, a arrecadação do mercado
segurador veicular mantém números posi-
tivos. De janeiro a abril, esse segmento
cresceu 10,6% em relação ao mesmo perío-
do do ano passado, arrecadando R$ 11,4
bilhões, segundo a Confederação Nacional
das Seguradoras (CNseg). Em 2017, a cate-
goria de automóveis arrecadou R$ 33,9
bilhões. O bom resultado é fruto, entre
outras coisas, do incremento no licencia-
mento de veículos, em torno de 20%. “Essa
é a melhor métrica de avaliação, pois
abrange os veículos novos que entraram
em circulação no País. A con-

US$ 143
principal mercado global da companhia. Outro mercado que a Ituran tratação de seguros deve
Para isso, ele mira na oferta de um produto está de olho é na proteção para acompanhar essa tendência”,
que, além da busca pelo carro roubado, pro- motoristas de aplicativos, como diz Walter Pereira, vice-presi-
teja o bem do motorista.
Com faturamento global de US$ 239
Uber e 99. “Oferecemos um pro-
duto diferente, com rastrea-
MILHÕES
Foi o faturamento
dente da Comissão de
Automóvel da Federação
milhões em 2017, o Brasil representa cerca mento, algo que outras empre- Nacional de Seguros Gerais
aproximado da
de 60% desse montante. Para manter o cres- sas não trabalham”, afirma operação brasileira (FenSeg). É para esse horizon-
cimento no País, a estratégia de Louzon é Louzon, referindo-se tanto às da Ituran, em 2017 te de crescimento que aponta
ampliar a cobertura do rastreamento com seguradoras como às suas con- o binóculo de Louzon.

46 Dinheiro 11/07/2018 FOTO: CLAUDIO GATTI

 A incorporadora
You,Inc, especializada Meu pequeno
grande passo
em apartamentos
compactos, aproveitou a
crise para comprar
terrenos em bairros
nobres e construir
prédios cada
vez mais altos
Luana MENEGHETTI

E
m dezembro do ano passado,
quando o Banco Central anun-
ciou o corte da taxa básica de
juros (Selic) de 7,5% para 7%, a
menor desde 1986, os telefones não para-
vam de tocar na sede da You,Inc, instala-
da na Vila Nova Conceição, bairro nobre
da zona sul de São Paulo. “Eu nunca escu-
tei o telefone tocar tantas vezes na
empresa como naquele
dia”, diz Eduardo
Muszkat, sócio e dire-
tor-executivo da incor-
poradora, especializa-
da em imóveis compac-
tos, de 30 m2 a 69 m2,
em áreas de fácil aces-
so a transportes, com
ampla oferta de comér-
cio e serviços. As pro-
jeções para o mercado
imobiliário eram
muito boas, tanto para a venda de imó-
veis como para a aquisição de terrenos.
Muszkat aproveitou a oportunidade e
conseguiu adquirir boas áreas em regiões
mais valorizadas da capital paulista.
“Nesses endereços, os clientes chegam a
quitar o valor na hora da compra”, afirma
o executivo. “Nos outros modelos, o
financiamento chega a ser de 90%.”
O primeiro lançamento, em junho,
aconteceu no bairro de Perdizes e mescla
apartamentos de dois dormitórios com
studios, em um dos prédios mais altos a
serem construídos na região, de 87 metros
COMPACTOS DE SUCESSO:
o sócio, Eduardo Muszkat, comemora o bom
desempenho da empresa no novo empreendimento
em Perdizes (abaixo), o prédio mais alto da região
“Essa é uma tendência no mercado e
com muito espaço ainda para ser ocu-
pado”, diz Paulo Porto, especialista em
mercado imobiliário da Fundação
Getulio Vargas (FGV). “É um modelo
muito resiliente à crise.”
Criada em 2009 por Abrão Muszkat,
um ex-sócio da Even que vendeu sua parti-
de altura. Até agora, a You,Inc estava pre- cipação de 15% na construtora para apos-
sente em regiões menos nobres de São tar em um nicho de mercado, a You,Inc
Paulo, como os bairros da Vila Formosa e tem chamado a atenção tanto do setor
Penha (Zona Leste) Casa Verde e Parada imobiliário como dos investidores. Bancos
Inglesa (Zona Norte) e Jardim Marajoara de investimento estão trabalhando para
(Zona Sul). A companhia planeja entregar estruturar a oferta pública inicial (IPO) de
Luana MENEGHETTI
três empreendimentos e fechar o ano com ações da empresa na bolsa de valores,
o valor geral de vendas de R$ 600 milhões, assim que as condições de mercado volta-
um pequeno crescimento sobre os R$ 550 rem a ficar menos nebulosas. “Estamos no
milhões de 2017. Todos serão apartamen- momento certo, só estamos esperando o
tos pequenos, pensados para o público mercado voltar a reaquecer”, afirma
jovem, e cada vez mais altos. Com algumas Eduardo Muszkat. “Nosso produto é equi-
diferenças, o mesmo formato é adotado valente a um Fiat Palio. Todo mundo que
por outras construtoras, como a Vitacon. precisa de um carro consegue comprar.”

FOTOS: CLAUDIO GATTI | DIVULGAÇÃO Dinheiro 11/07/2018 47

NEGÓCIOS

COMPLEMENTARES:
a redação das revistas
ISTOÉ e DINHEIRO,
e a sede da Diário de
Notícias, em Lisboa
(abaixo): conteúdos
para 280 milhões que
falam português

UNIDOS PELA LÍNGUA

E PARA O FUTURO
Lançamento em Macau do site Plataforma reforça a parceria
da Editora Três com outros grandes grupos de mídia para
compartilhamento de conteúdos produzidos em português
Celso MASSON

U
ma nova e promissora forma de trocar e difundir
notícias produzidas por empresas de mídia que têm a
língua portuguesa em comum avança em âmbito glo-
bal. Iniciada há pouco mais de um mês, uma estraté-
gia baseada na troca de conteúdos para somar audiências acaba
de gerar mais um fruto, agora na Ásia. O jornal online Plataforma,
sediado em Macau, foi lançado na segunda-feira 2 com a missão
de reunir notícias e reportagens assinadas por um “pool” de
órgãos de comunicação de diversos países. Do lado brasileiro,
fazem parte a Editora Três (que publica as revistas ISTOÉ, IstoÉ
Dinheiro, Dinheiro Rural, Menu e Planeta), a Rede Bandeirantes
de rádio e televisão e o jornal “Folha de S. Paulo”. Fora do País, a
parceria é encabeçada pela Global Media, uma das maiores “O Plataforma exponencia a voz
empresas de comunicação de Portugal, onde controla jornais, de cada meio de comunicação
emissoras de rádio e tem forte presença na internet, além de
atuar também em Angola, Moçambique, Cabo Verde e Macau – a
que participa dele para todo o
antiga colônia portuguesa que desde 1999 é uma região adminis- planeta. Estamos escrevendo um
trativa especial da China, assim como Hong Kong. A ação é inédi- novo capítulo da história”
ta para a nossa língua, a quinta mais falada no mundo. José Manuel Diogo, diretor do Global Media Group

48 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: RAFAEL HUPSEL/AG. ISTOÉ; DIVULGAÇÃO

 “Esta parceria entre grandes grupos
de mídia irá fomentar uma maior
interação entre as diferentes
audiências que cada um alcança”
Caco Alzugaray, presidente executivo da Editora Três

culos envolvidos na parceria já multiplicava o alcance do jorna-

lismo em língua portuguesa, o lançamento do site Plataforma,
em Macau, produz um ganho de
escala ainda maior, uma vez que
ele é trilíngue: as notícias estão
também em inglês e chinês. EM PORTUGUÊS,
Com uma redação em Lisboa e
outra na China, o jornal online
PARA O MUNDO
Algumas das
não só produz noticiário pró- empresas que
prio como faz a curadoria de compartilham
reportagens, artigos e outros conteúdo noticioso
conteúdos multimídia dos em língua portuguesa
demais veículos envolvidos.
BRASIL
PARCEIROS: no alto, a partir da esquerda, Helio Gomes, Caco
“Há exatamente um ano, a Editora Três,
Alzugaray (Editora Três), José Manuel Diogo (Global Media Group), revista seLecT dedicou uma Editora Rocky
Paula Alzugaray (seLecT) e Paula Rocha, também do grupo edição à atualização das rela- Mountain, seLecT,
português: Plataforma põe Brasil em evidência mundial Rede Bandeirantes,
ções culturais entre Brasil, Folha de S. Paulo
Portugal e países africanos de
“Existe um potencial imenso e ainda inexplorado pelos gru- língua portuguesa. O projeto PORTUGAL
Jornal de Notícias,
pos de mídia dos países de língua portuguesa”, afirma Caco de parceria que nos foi apre- Diário de Notícias,
Alzugaray, presidente executivo da Editora Três. Ele destaca as sentado pela Global Media — Dinheiro Vivo, TSF
vantagens da parceria firmada com a Global Media para apro- criar uma plataforma para dar Rádio Notícias
veitar, de forma conjunta, as afinidades culturais entre os visibilidade ao jornalismo pro- ANGOLA
povos unidos pelo idioma: “Há interesses comuns entre os duzido em língua portuguesa Jornal de Angola
diversos países que compartilham o idioma — seja na econo- em todo o mundo — vem ao
mia, na política, no esporte, na culinária. E o fato de o Brasil ser encontro do que já havíamos
o maior desses países naturalmente desperta enorme atenção.
A parceria entre grandes grupos de mídia irá fomentar uma
percebido”, diz Paula
Alzugaray, diretora de redação
1991969961996
maior interação entre as diferentes audiências que cada um da revista seLecT, que também Foi ano de criação
da Comunidade dos
alcança”, acredita. Estima-se que hoje 280 milhões de pessoas integra o “pool”, assim como Países de Língua
falem português em todo o mundo. os títulos da Editora Rocky Portuguesa (CPLP)
Mountain, que já conta com
INTERCÂMBIO “Este projeto é a realização de um sonho de
reconectar por meio digital, onde as fronteiras não existem, os
falantes da língua, para que juntos sejamos mais e possamos
estreitar laços e aumentar o intercâmbio de informações e tro-
projetos para produção con-
junta de conteúdo com os par-
ceiros portugueses. “Em um
momento em que a crítica pós-
9
9 ESTADOS-
-MEMBROS
cas comerciais”, diz José Manuel Diogo, diretor de Negócios colonial e as narrativas históri- INTEGRAM A CPLP
Internacional do Global Media Group. “O Plataforma exponen- cas não-eurocêntricas estão na Angola, Brasil, Cabo
cia a voz de cada meio de comunicação que participa dele para pauta do dia, acredito que este Verde, Guiné-Bissau,
todo o planeta. A língua é facilitadora e traz cumplicidade projeto tem vocação de promo- Guiné Equatorial,
Moçambique,
àqueles que a falam. Estamos escrevendo um novo capítulo da ver o elo necessário entre a Portugal, São Tomé e
história”, afirma. Se a iniciativa de compartilhar conteúdos e pauta global e a especificidade Príncipe e Timor-Leste
divulgá-los simultaneamente para o público dos diversos veí- regional”, afirma Paula.

Dinheiro 11/07/2018 49
 Mercado Digital

APOSTA VIRTUAL:
(da esq. para a dir.) Ricardo e Roberto
Justus, Rodrigo Terra e Edouard de
Montmort investiram no centro de
realidade vritual Voyager

Até
tu,
JUSTUS? O Voyager é uma espécie de fliperama
moderno e fruto de um investimento de
Justus em parceria com o estúdio de pro-
dução de conteúdo digital Árvore, no qual
ele tem participação e que é comandado por
seu filho Ricardo. “Não é ‘paitrocínio’, não”,

N
O empresário o alto de seus 63 anos, Ro-
berto Justus não gosta de ser
diz Justus. “Realmente acredito no poten-
cial desta tecnologia.” Trata-se de um espa-
Roberto Justus chamado de senhor. Depois de
fazer carreira no mercado de
ço composto por mais de vinte dispositivos
de realidade virtual que serão usados tanto
diversifica seus publicidade, onde criou o grupo
Newcomm, vendido para a britânica
para jogar como para assistir a conteúdos
interativos. “Esse tipo de experiência vai
negócios e entra WPP, e se tornar conhecido nacional- conquistar o público. Você rema, voa, dirige
mente ao apresentar o reality show O carros, tudo parado no mesmo lugar”, afir-
na onda da Aprendiz, o empresário mostra que está ma o publicitário. “Nosso cérebro é quase

realidade virtual, antenado às tendências do mercado.

A prova é sua mais recente aposta. Ele
enganado pelo equipamento.”
Do investimento de R$ 2,3 milhões

mercado que deve é um dos investidores da Voyager, um

centro de entretenimento de realidade
para dar vida ao negócio, 30% vêm do
bolso de Justus e o restante da Árvore.
movimentar bilhões virtual (VR, na sigla em inglês), que
vai ser inaugurado na terça-feira 10, no
“Planejamos recuperar o investimento
em menos de seis meses”, diz Ricardo
de dólares no mundo Shopping JK Iguatemi, em São Paulo.
“A realidade virtual vai transformar a
Justus, CEO da Árvore. Para isso, o Voya-
ger vai cobrar R$ 89 por hora dos consumi-
Rodrigo LOUREIRO sociedade”, diz Justus. dores que desejarem utilizar os disposi-

50 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: MARCO ANKOSQUI | DIVULGAÇÃO


tivos. Essa receita deve significar a maior
parte do faturamento da empresa em seus
primeiros meses de operação. “Esperamos
que 40% da receita venha com o mercado
corporativo.” Outras formas de gerar ren-
da também não estão descartadas, como a
realização de ações pontuais em eventos e
o uso de publicidade nos conteúdos. “Des-
de que seja discreta”, afirma Ricardo.
Os planos da Voyager não se limitam ao
espaço de 350 metros do shopping paulis-
tano. Para os próximos meses, a previsão é
de que mais oito unidades sejam abertas.
Justus, inclusive, vai além. “Pretendemos
crescer esse negócio para 10, 15, 20 unida-
des.” Para isso, a Árvore está finalizando
uma rodada de investimentos em que espe-
ra captar R$ 40 milhões com aportes feitos
por fundos do Brasil e do exterior. Além
de ser usado para financiar a expansão do
negócio, o montante também vai impulsio-
nar a produção de conteúdo de realidade
virtual pelo próprio estúdio, como os jogos
Beleaf e Pixel Ripped 1989.
Fontes: Goldman Sachs e Movimento 100 OpenStartups
DINHEIRO REAL
Números do setor também explicam por que
Roberto Justus decidiu investir na tecnologia:
Em 2017, o mercado de
realidade virtual movimentou
US$ 2 BILHÕES
Para 2020, a previsão é de que
este segmento tenha receita de
US$ 35 BILHÕES
O setor de entretenimento
deve responder pela fatia de
US$ 18,9 BILHÕES
Em 2014, o Brasil tinha 8
empresas no ramo.
Em 2017, já eram 150
Um dos obstáculos para a
tecnologia no País é o preço
dos dispositivos. Em média,
os aparelhos custam
R$ 2,7 MIL
RIVAIS NA MIRA: concorrente da
Voyager, a VR Gamer cobra R$ 60 por hora
de uso de seus dispositivos
A Voyager não está sozinha neste
mercado. Com sede em São Paulo, a VR
Gamer já atua no setor desde 2016, quando
surgiu com um investimento inicial de R$
200 mil. “A gente não sabia se ia ter algum
cliente”, diz Leandro Sarubbi, fundador da
empresa, que cobra R$ 60 por hora de uso
dos equipamentos. “Estávamos criando
um mercado novo no Brasil.” Hoje, o ne-
gócio conta com duas unidades e opera em
um modelo de franquia. Nas previsões de
Sarubbi, oito lojas da VR Gamer deverão
ser abertas no país até o fim do ano. Em
Campinas, na região metropolitana de São
Paulo, está a Arkave. Com investimento
inicial de R$ 1 milhão, a empresa pode ser
a primeira que vai conseguir internacio-
nalizar sua operação. “Estamos próximos
de abrir uma unidade em Vancouver, no
Canadá”, diz o CEO Francisco Chaves.
A aposta dessas empresas não é por
acaso. De acordo com o banco americano
de investimentos Goldman Sachs, o setor
movimentou US$ 2 bilhões no mundo em
2017. Para 2020, a previsão é de que a recei-
ta gerada seja de US$ 35 bilhões. No Brasil,
o mercado ainda engatinha pela pouca
oferta de equipamentos. O principal aces-
sório comercializado é o PlayStation VR,
da Sony, que custa R$ 2,7 mil e só funciona
se usado em conjunto com o videogame
PlayStation 4, que sai por R$ 2,5 mil. Ou-
tros aparelhos deste tipo, como o Vive, da
chinesa HTC, e o Oculus Rift, do Facebook,
não são vendidos por aqui. Mesmo assim,
o crescimento deste segmento já reflete no
Brasil. Entre 2014 e 2017, o número de em-
presas que produziam conteúdo de realida-
de virtual no País passou de 8 para 150.
Dinheiro 11/07/2018 51
DINHEIRO&TECNOLOGIA
POR RODRIGO LOUREIRO

Brincadeira ESTUDO MOSTRA

O CRESCIMENTO
MISSÃO
de gente DO MERCADO DE
JOGOS NO
CUMPRIDA
grande BRASIL: NA TESLA
Atualmente existem
Alta de
Demorou, mas a Tesla cou que “os últimos 12
375 estúdios
de desenvolvimento 164%
conseguiu atingir a sua
meta de produção para
meses foram os mais
difíceis da história da
de jogos digitais no em relação a 2013,
quando eram o Model 3, o principal Tesla” e que a empresa
Brasil
veículo elétrico da mon- entra em uma nova fase
142 empresas
atuando neste segmento
tadora de Elon Musk. O ao conseguir produzir
O setor é dominado por feito foi revelado em um cinco mil veículos por
pequenas empresas. e-mail enviado pelo exe- semana durante o mês
71,2 %
delas faturam até
cutivo que comanda a
companhia aos funcio-
de junho. As comemora-
ções, contudo, devem
R$ 81 MIL por ano Apenas
nários. Em trechos da durar pouco tempo e dar
mensagem, Musk desta- lugar a novos planos. Até
0,3%
das companhias
contam com
receitas anuais
superiores a
100
R$
MILHÕES US$
1,7 mil
jogos foram
produzidos
no País nos
últimos
cinco anos
Uma fatia de

43 %
desses títulos
foi desenvolvida
para celulares
e tablets
Maçã de Taiwan
A MediaTek espera que a batalha
judicial travada entre Apple e
1
BILHÃO
Qualcomm possa render à fabricante
taiwanesa de processadores um novo FOI O VALOR
e importante parceiro. De acordo com QUE A AMAZON
o site taiwanês DigiTimes, a empresa PAGOU PARA
de Cupertino abriu conversas com a
MediaTek para substituir a rival ameri-
ADQUIRIR A
cana no fornecimento de chips para FARMÁCIA
seus produtos. A ideia é de que, a par- ONLINE
tir de 2020, os semicondutores asiáti-
AMERICANA
cos passem a integrar os iPhones para
dar suporte à rede de internet 5G. O PILLPACK, EM
site ainda relata que a MediaTek pode ACORDO
ajudar a fabricar chips também para o
FECHADO
HomePod, o alto-falante inteligente
da empresa da maçã. As duas empre- NO FIM DE
sas não comentaram o assunto. JUNHO
Fonte: 2º Censo da Indústria Brasileira de Jogos Digitais

52 Dinheiro 11/07/2018 INFOGRÁFICO: FABIO X | FOTOS: GUITO MORETO | DIVULGAÇÃO

 Dell pode
voltar à bolsa RESPOSTA INSTANTÂNEA
A fabricante de computadores Dell Kevin Johnson, CEO da Udemy,
pode usar a VMware para voltar a ser marketplace de cursos online
uma empresa pública, depois de
quase cinco anos com o capital Quais os planos da Udemy para
o mercado latino-americano?
fechado. Na segunda-feira 2, a
Planejamos abrir mais escritó-
empresa anunciou que vai pagar
rios no continente ao longo do
US$ 21,7 bilhões na recompra das tempo. E o Brasil pode até se tor-
ações da desenvolvedora de progra- nar o quartel-general das opera-
o fim de agosto, a Tesla pre- mas. É um negócio atípico, pois a Dell ções da Udemy na América Latina. Mas,
tende aumentar sua produ- já é indiretamente dona da VMware. por enquanto, vamos focar esforços na operação
ção do Model 3 para 6 mil Ela passou a controlar a empresa no País. Em nossas pesquisas, notamos que os
unidades por semana. quando fechou a aquisição da EMC, brasileiros tinham o costume de buscar cursos
Lançado em 2017, o auto- por US$ 67 bilhões, em 2016. Com a educacionais na internet e havia uma demanda a
móvel é considerado o pri- compra, a companhia americana vol- ser preenchida.
meiro veículo popular da taria para Wall Street sem realizar
Quais os desafios de operar no Brasil em relação
Tesla, já que custa US$ 35 uma oferta pública de ações, que
aos outros mercados em que a Udemy trabalha?
mil. De lá para cá, 450 mil poderia causar questionamentos de
Há uma série de diferenças sutis. A linguagem,
unidades foram comerciali- investidores em relação a sua dívida por exemplo. É inviável disponibilizar um curso
zadas, mas apenas 28 mil de US$ 52,7 bilhões. Com o retorno à para brasileiros utilizando o português de
carros foram entregues. bolsa, a Dell deve ter valor de merca- Portugal. Outro ponto é a questão financeira.
do estimado de até US$ 70 bilhões. Brasileiros gostam de pagar por seus serviços uti-
lizando vários meios de pagamento, inclusive
boletos bancários. Tivemos que aprender o que
era um boleto.
BUSCAPÉ À VENDA (DE NOVO) Como o senhor enxerga a competição no País? A
Pela segunda vez, o fundo sul-africano Udacity, que também oferece cursos online, é uma
Naspers está procurando um comprador para o Buscapé. Adquirida rival para a Udacity?
em 2009 por US$ 342 milhões, o site de comparação de preços São negócios um pouco diferentes. Nós somos os
nunca rendeu os resultados esperados pela Naspers. Em 2015, o únicos a operar neste modelo de marketplace e
ninguém tem a mesma variedade de conteúdo
fundo tentou vender a participação de 91% que detém da opera-
que temos. Temos 80 mil cursos e nossos instru-
ção brasileira, mas não encontrou ofertas que, ao menos, o livras-
tores adicionam mais de 3 mil cursos por mês à
sem de um prejuízo milionário. De acordo com a agência de notí-
plataforma. Somente no Brasil são 250 novos
cias Reuters, a expectativa é a de que o mercado se comporte dife- cursos ofertados mensalmente. Mas eu tenho
rente dessa vez, principalmente por conta da reestruturação da certeza que teremos serviços semelhantes por
companhia, que deixou de focar na comparação de preços e criou aqui em breve. Não vamos ficar sozinhos por
o seu próprio marketplace. muito tempo.

QUEM VAI COMPRAR A NEXTEL?

Duas empresas podem estar brigando para adquirir o controle da empresa de
telefonia celular Nextel Brasil. De acordo com a agência de notícias Reuters, a NII
Holding, que detém 70% da operadora, já está em negociação para liquidar a sua
participação no negócio. Entre as interessadas estão a Telefônica Brasil, que controla
a rival Vivo, e o grupo industrial privado Access Industries, dona de uma fatia de
30% da operação brasileira da Nextel. Com 3 milhões de assinantes no País, a
operadora não estava rendendo bons resultados para sua controladora. No primeiro
trimestre deste ano, a NII Holdings teve receita de US$ 181 milhões, 27,8% menor do
que a registrada no mesmo período de 2017 e prejuízo líquido de US$ 43,3 milhões.

Dinheiro 11/07/2018 53
 COBIÇA POR LUANA MENEGHETTI

A HISTÓRIA DA FORD FOI A LEILÃO

Uma coleção de carros clássicos da Ford, que pertencia ao
Museu Den Hartogh, na Holanda, foi leiloada por € 6, 1
milhões, cerca de R$ 27,2 milhões. Os 220 veículos da marca
americana pertenciam ao empresário do ramo de
transporte Piet den Hartog. Ele demorou 50 anos para
formar o acervo, que incluía desde o modelo A, de 1903, até
caminhões e vans de várias épocas, passando pelo modelo
T, que marcou a produção em série dos automóveis. O
maior lance foi por um Ford Model B Side Entrance
Tonneau (foto maior), vendido por € 419, 7 mil, cerca de
R$ 1,8 milhão, sete vezes maior do que o preço inicialmente
estimado. Com a morte de Piet em 2010, seu filho Pieter
decidiu vender a coleção e fechar o museu.

À BORDO DE UM IATE 6 ESTRELAS PRECIOSIDADES

A companhia australiana de cruzeiros Scenic lançou um exclusivo e confortável passeio pelos mares. O
DO BRASIL
Scenic Eclipse, que fará sua primeira navegação em agosto deste ano, é um iate considerado 6 estrelas A joalheria brasileira Del Lima, das
pela indústria naval, com cabines de 32 m² a 247 m² e capacidade para 228 hóspedes. Ele promete elevar sócias Ali Pastorini e Dione Lima, lan-
o nível dos cruzeiros de expedição, com dois helicópteros e um submarino na embarcação, um mordomo çou duas coleções que buscam captu-
por cabine e um tripulante para cada passageiro. O primeiro passeio, com duração de 17 dias, sai em 31 rar o estilo de vida da mulher brasileira
de agosto de Lisboa e navegará pelo mar contemporânea. A Diversity foi desen-
Mediterrâneo até Atenas. As experiências volvida para ser usada no dia-a-dia,
oferecidas são encontros exclusivos com com peças em ouro 18 quilates fosco e
chefs estrelados, que ainda estão sendo polido, com pérolas, diamantes e
selecionados, e visitas privativas a castelos, pedras preciosas brasileiras. O brinco
que podem ser escolhidos pelos passagei- Expression com diamantes custa
ros de acordo com a experiência que cada R$ 3,5 mil. Já a coleção Jaipur traz joias
um quiser vivenciar durante a viagem. O mais exclusivas. Todas as peças tam-
valor por pessoa é de US$ 12,1 mil. bém são em ouro 18 quilates com
nobrees como morganita,
pedras nobres mo
topázio azul,, safiras, esmeraldas,
esm
meraldas, kun-
IPHONE EM CLIMA ametissta. O brincoo Sensations
zita e ametista.
UMAA TTAÇA
AÇA
Ç RARA DE VINHO DE COPA DO MUNDO dessa coleçã ão custa R$ 21,9 mil.
coleção
A importadora PNR trouxe
um número limitado de gar- A marca de acessórios
rafas de um raro vinho produ- para celular Caviar, cria-
zido na França para o Brasil. da pela joalheira italiana
Trata-se do Château Lafite Elia Giacometti e vendida
Rothschild 1999, guardado para um grupo de investi-
há mais de 20 anos, que reve- dores russos em 2014,
la um paladar de frutas leve- aproveitou o clima de
mente picantes e cor rubi. A Copa do Mundo para lan-
bebida possui teor alcoólico çar capas personalizadas do iPhone X das sele-
de 13% e leva em sua compo- ções mundiais. A criação mais valiosa é a do
sição 74% de uvas Cabernet time anfitrião, a Rússia. Para homenagear os
Sauvignon. O vinho recebeu jogadores e o treinador, a Caviar escreveu o
nota 95 do crítico Robert nome deles em ouro. Foram apenas 24 unida-
Parker, em uma escala de 100 des, com preço de R$ 13,6 mil. Os brasileiros
pontos. A unidade custa podem adquirir o acessório feito para Neymar
R$ 8,8 mil. Para os assinantes Jr. Com o emblema da República Federativa do
do Magnum Club, da PNR, o Brasil e a efígie do camisa 10 brasileiro, a prote-
preço é de R$ 6,1 mil. ção para o celular da Apple custa R$ 4,5 mil, à
venda pelo site da empresa.

54 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: PRNEWSFOTO/ORION SPAN | DIVULGAÇÃO

Jornalismo independente e com
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FIN
NANÇAS

ELES
Fintechs e bancos digitais
estratéggiaas para
traçam estratégias para
clieentes com
atrair clientes com as
novas normas
novas normas da

QUEREM
portabilidade dos
portabilidade
contracheques, que
entraram em vigor
neste mês

O SEU
Priscilla ARROYO

T
rocar a conta salário de banco
era um exercício de paciência.
Exigia visita à agência que aten-

SALÁRIO
de a empresa empregadora, assi-
natura de papéis e apresentação de
documentos. Isso mudou desde o dia
primeiro de julho, quando passou a
valer a nova norma d doo Banco Central
(BC) que facilita a portabilidade dos
contracheques. A regra permite ao cor-
rentista solicitar a mudança para a ins-
tituição com que deseja operar. A novi-
dade também permitiu que a transfe-
rência de recursos seja feita para uma
conta de pagamento, modelo adotado
por fintechs como o Nubank. Na práti-
ca, quando se leva em consideração
também a existência de bancos digi-
tais, esse processo de transferência de
contas pode ser feito totalmente onli-
ne. Ao atualizar a norma da portabili-
dade vigente desde 2006, o Banco
Central buscou estimular a concorrên-
cia entre as instituições. “Enxergamos
essa possibilidade, mas o efeito no
mercado depende da vontade dos cor-
rentistas”, diz Paula Leitão, chefe-
regulação
adjunta de regulu ação do BC.

OPORTUNIDADE:
(da esq. para a dir.) João Vitor Menin,
do Banco Inter; Marcio Linares, do
banco Original; e David Vélez, do
Nubank. Eles planejam expansão da
atividade apoiados na nova norma
do Banco Central
 Os cinco maiores bancos do País -
Itaú, Bradesco, Banco do Brasil,
Santander e Caixa Econômica Federal
- detêm 85% dos depósitos bancários e
dominam as folhas de pagamento de
empresas de todos os tamanhos e de
Estados e municípios. Para atrair uma
parcela desses clientes, as fintechs e os
bancos digitais apostam na isenção de
tarifas e oferecem vantagens, como
cartão de crédito sem anuidade, para
surfar na onda da mudança e aumentar
a abertura de contas. “A ideia é usar a
facilidade na portabilidade para atrair
e fidelizar o cliente”, diz Vitor Olivier,
sócio do Nubank, que tem 1,5 milhão
de clientes. Para isso, a instituição pre-
sidida por David Vélez aposta na comu-
nicação direta pelas redes sociais.
“Temos uma campanha de marketing
maior no radar, mas sem data para
acontecer. Preferimos focar no opera-
cional para receber os novos correntis-
tas com qualidade”, diz Oliver.
A estratégia do Banco Original,
presidido por Marcio Linares, é mais
agressiva. Um mês antes do início da
vigência da norma do BC, a institui-
ção que faz parte da holding J&F lan-
çou uma campanha publicitária. A
intenção é chegar ao fim de 2018 com
1 milhão de clientes, quase o dobro
do número de dezembro do ano pas-
sado. “Desde o começo da campanha,
tivemos aumento de 35% na abertura
de contas”, diz Marcelo Santos, res-
ponsável pelo segmento pessoa física
da instituição.
O Banco Inter, que abriu capital em
abril e arrecadou R$ 722 milhões na
Bolsa, planeja expandir outros servi-
ços além da conta corrente com a che-
gada dos clientes da portabilidade.
“Pretendemos aumentar a linha de
crédito, uma vez que com o acesso aos
salários, conseguiremos analisar de
maneira mais adequada o perfil do
cliente”, diz Ray Chalub, superinten-
dente de produtos do Banco Inter.
Outro objetivo da instituição presidi-
MONTAGEM SOBRE FOTOS: CLAUDIO GATTI | SILVIA ZAMBONI/VALOR | ANDRE LESSA/ISTOÉ | BETO NOCITI/BCB
“ ENXERGAMOS A POSSIBILIDADE DE
ESTIMULAR A CONCORRÊNCIA COM A NOVA
REGRA, MAS O EFEITO NO MERCADO DEPENDE
DA VONTADE DOS CORRENTISTAS ”
PAULA LEITÃO
CHEFE-ADJUNTA DE REGULAÇÃO DO BC
da por João Vitor Menin é aumentar a
venda de produtos de investimento,
como Letra de Crédito Imobiliário
(LCI). “As nossas taxas são mais com-
petitivas que a média do mercado”,
diz o executivo.
Os planos são audaciosos, mas colo-
cá-los em prática poderá ser um traba-
lho mais árduo do que parece. A con-
quista da fidelidade é o maior desafio
tanto para os bancos digitais quanto
para as fintechs, batizados por espe-
cialistas de neobancos. Uma pesquisa
realizada no fim do ano passado pela
agência Cantarino Brasileiro, especiali-
zada em comunicação e marketing para
o setor financeiro, com 500 usuários de
bancos digitais e 500 clientes das insti-
tuições tradicionais, apontou que ape-
nas 6% dos mil entrevistados manti-
MENOS
BUROCRACIA
O que motiva a migração para
os bancos digitais*:
Taxas Agilidade
54% 40%
Segurança Conforto
26% 26%
Fonte: Cantarino Brasileiro
*Pesquisa realizada em novembro de 2017 com mil
usuários de todas as regiões do País
nham conta em um neobanco. “Os
clientes dos bancos tradicionais têm
dúvidas sobre a segurança das institui-
ções digitais”, diz Marco Cantarino,
sócio da agência. Ele afirma, no entanto,
que os entrevistados mais novos mos-
traram mais disposição de trabalhar
com os neobancos. “Por isso, a tendên-
cia é as novas gerações aderirem pri-
meiro à portabilidade”, diz Cantarino.
Na avaliação de Ricardo Taveira, pre-
sidente da plataforma de open banking
Quanto, além da questão da segurança,
os clientes tendem a manter a conta nos
bancos tradicionais por utilizar também
outros serviços disponíveis por essas
instituições. O mais evidente são os cai-
xas eletrônicos, que permitem a retirada
de dinheiro em espécie. “Para suprir
essa deficiência, os neobancos devem
fechar parcerias para aumentar a gama
de serviços. É um movimento que deve
se intensificar nos próximos 12 meses”,
diz Taveira. No Nubank, isso já está no
radar. A fintech estuda fechar acordos
com lotéricas para resolver a carência de
caixas automáticos. “É uma grande falha
Não ir à agência que temos hoje”, diz Oliver, do Nubank.
Os grandes bancos não demonstram,
ainda, preocupação com a mudança.
Bradesco, Itaú e Santander, por meio de
35% nota, afirmaram enxergar de forma
positiva a nova regra da portabilidade. O
Acesso 24 horas Santander promove discretamente uma
campanha por meio de SMS para atrair
novas contas salário. Veronica Dutt-
Ross, diretora do Proteste, aconselha os
25% clientes a avaliarem se as taxas e os ser-
viços oferecidos pelos neobancos. “É
preciso avaliar a escolha de acordo com
as demandas de cada um”, diz.
Dinheiro 11/07/2018 57
FINANÇAS

Aprovação do uso recreativo da maconha A garantia são as instalações da empresa,

sediada em Edmonton, capital da provín-
no Canadá atrai investidores para um negócio que cia de Alberta, no Oeste do Canadá. Com o
pode movimentar R$ 22,8 bilhões por ano dinheiro, a empresa espera dobrar sua
produção, para 100 toneladas anuais.
De acordo com a consultoria New

AÇÕES PARA FICAR Frontier, uma das maiores da indústria, o

mercado doméstico no Canadá deve
movimentar R$ 5,04 bilhões em 2018.

EM ALTA
Essa cifra pode avançar para R$ 22,8
bilhões em 2025, sem considerar as
exportações. "Combinados, os usos médi-
co e recreativo vão gerar um mercado
Priscilla ARROYO comparável ao da Califórnia", diz Giadha
Aguirre, fundadora da consultoria. O

A
partir de outubro, o Canadá será o em bolsa. “Elas podem se beneficiar Estado americano legalizou o uso recrea-
primeiro país do G7 a legalizar o muito à medida que mais países e tivo no início deste ano e gerou um mer-
uso recreativo da maconha. A deci- Estados americanos legalizarem a venda cado de R$ 14,3 bilhões, ou 19% dos
são, aprovada pelo Senado no fim e a posse da erva", diz Matthew Paulson, R$ 74,8 bilhões gastos com cerveja pelos
de junho, já era esperada pelos investido- analista independente. californianos em 2017.
res e fez disparar os preços das ações. Os Os bancos já se interessaram pelo A expectativa de aumento do consumo
papéis da Canopy Growth, maior empresa potencial desse merca- de cannabis e a demanda
canadense de maconha medicinal, subi- do. Na semana passada, estagnada por álcool fez o
ram 381% em 12 meses, elevando o seu
valor de mercado a R$ 22,7 bilhões.
o Banco de Montreal
emprestou R$ 594
NAS NUVENS setor ser movimentado
por aquisições. No fim de
Porém, a companhia, que tem sete unida- milhões para a Aurora Valorização dos papéis nos 2017, a Constallation
últimos 12 meses
des de produção, faturou apenas R$ 88,6 Cannabis, segunda Brands, que distribui a
milhões no último trimestre, alta de 5% maior produtora cana- Canopy cerveja Corona nos
em relação ao período anterior. dense de maconha medi- Growth (WEED) 381,8 % Estados Unidos, comprou
O setor de maconha legalizada inclui cinal. Foi o maior por R$ 742 milhões uma
Aurora
centenas de empresas, desde as que culti-
vam a erva para uso medicinal ou recrea-
empréstimo até agora
para uma companhia do
Cannabis (ACB) 329,6 % participação de 9,9% na
Canopy e uma opção de
tivo, até as que pesquisam medicamen-
tos. Cerca de 50 delas têm ações listadas
setor, cujo valor de mer-
cado é de R$ 11,8 bilhões.
Aphria (ACB) 116,2 % dobrar a sua participação
nos próximos anos.
Fonte: Investing

58 Dinheiro 11/07/2018 ARTE: EVANDRO RODRIGUES

 GUIA SEMANAL DE INVESTIMENTOS

Alguns
candidatos à
Presidência
defendem a
tributação dos
dividendos. Saiba
como isso pode
afetar seu
dinheiro
Cláudio GRADILONE

MAIS UMA MORDIDA?

O
s bilionários Warren Buffett
e Luis Barsi têm um ponto
em comum. Ambos erigiram
suas fortunas comprando
ações que pagavam bons divi-
dendos e reinvestindo esses recursos
com sabedoria por muito tempo. “No
longo prazo, os dividendos rendem mais
que as aplicações de renda fixa”, diz
Barsi. “Renda fixa é o mesmo que perda
fixa.” Enquanto amealhava sua fortuna,
o brasileiro teve uma vantagem em rela-
ção ao americano Buffett. No Brasil, os
dividendos são isentos de impostos. Já
nos Estados Unidos, eles são tributados
como a renda, com alíquotas que variam
de 10% a 39,6%. No que depender dos
candidatos, a vantagem comparativa
dos investidores brasileiros vai acabar.
Ciro Gomes (PDT), Marina Silva (Rede)
Geraldo Alckmin (PSDB) e Henrique
Meirelles (MDB) já disseram publica-
mente que estudam o fim da isenção.
Gomes foi, como de hábito, o mais estri-

FOTO: REPRODUÇÃO Dinheiro 11/07/2018 59

INVESTIDOR

GANHOS
DE LONGO
PRAZO:
Luis Barsi fez
fortuna
reinvestindo
dividendos

TORRES DE TRANSMISSÃO: SETOR DE ENERGIA ele, em um evento no fim de junho.

“Temos um problema aí.”
É GENEROSO COM OS MINORITÁRIOS, AO LADO Os profissionais do mercado avaliam
DAS CONCESSIONÁRIAS DE RODOVIAS que a tributação dos dividendos é uma
questão de tempo, não importando quem
vença as eleições de outubro. “Não será algo
dente na defesa da taxação. Em uma O que sustenta essa proposta é uma para 2018 nem para 2019, mas provavel-
entrevista ao programa Roda Viva, da TV tentativa de reduzir a desi- mente os dividendos já
Cultura, no fim de maio, ele criticou gualdade tributária nas estarão sendo tributados
duramente a isenção. “O Itaú acabou de diferentes faixas de renda. QUESTÃO DE no fim do próximo manda-
pagar R$ 9 bilhões em dividendos para No Brasil, o apetite do TEMPO: to presidencial”, diz Álvaro
quatro (sic) famílias”, disse ele, sem pro- Leão é muito menor para para Álvaro Frasson, Frasson, analista da corre-
da corretora Spinell, a
nunciar os nomes das três famílias que os mais ricos. Segundo um tributação dos tora Spinelli. Frasson e
controlam o banco: Villella, Setubal e estudo do economista e ex- proventos poderá outros analistas realizaram
Moreira Salles. Secretário de Política entrar em vigor ainda um estudo sobre o impacto
no próximo mandato
Econômica Bernard Appy, presidencial da taxação dos dividendos
A PROFUNDIDADE 28 milhões de contribuin-
tes apresentaram declara-a-
no mercado. Dependendo

DA MORDIDA
alíquota,
da alí
alíquo
quot
quo ot a queda das
ções de Imposto de Rendaa poderá
ações pod d chegar a
Queda potencial do Índice Bovespa em função no ano-base de 2017. Dessese 30% no d dia do anúncio da
da tributação sobre os dividendos total, 68 mil, ou 0,24%, decisão (o ((observe
o o gráfico).
eram ricos e tinham rendada Além do iimpacto
m momen-
Alíquota
50% mensal superior a 160 salá-
lá- tâneo, a in n
instituição da tri-
Queda potencial (a) 45 %
40% rios mínimos, ou R$ 152 butação p pode reduzir a
35%
20 25% 30% mil. No entanto, diz Appy,
y, atratividade
atrativida a de companhias
15% % 70% dos rendimentos tradicionalmente
tradic c gene-
5% 10% desse grupo vieram de rosas
rosaa na remunera-
dividendos e outras ção
çãã dos minoritá-
fontes, como heran- rios,
rii como empre-
-5,2% -10,5% ças, que pagam ssas elétricas e con-
-15,8% -21,1%
-7.9% -13,2% -26,4% menos imposto. cessionárias de
-18,4% -23,7% “Quanto maior a rodovias (obser-
(a) Queda do Ìndice Bovespa -29,0% renda, maior a fatia de ve o quadro na
em um único dia, considerando-se a imposição da
tarifa sobre o total de dividendos pagos ao investidor rendimentos isentos no págiana ao
Fonte: Spinelli Corretora rendimento total”, disse lado).

60 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: SHUTTERSTOCK | GABRIEL CHIARASTELLI | DIVULGAÇÃO

 AS MAIS APETITOSAS
PARA MORDER
Ações do Índice Bovespa que melhor remuneraram seus acionistas
com dividendos (até 30 de junho de 2018)
Mesmo nos Estados Unidos, a questão é controversa. Maiores pagadoras em um ano
Em 2003, o então presidente americano George W. Bush
propôs isentar os dividendos de impostos, com a justificati- Ação Setor Dividend Yield (%)
va de que tributar esses ganhos seria penoso para os cida- Taesa Unit Energia Elétrica 10,38
dãos mais idosos, que contavam com os proventos das Itausa PN Holding 9,68
empresas para complementar sua aposentadoria. A propos- Engie Brasil ON Energia Elétrica 8,95
ta, porém, não prosperou. Qualicorp ON Planos de Saúde 8,67
Segundo Frasson, o impacto de uma eventual tributação Ecorodovias ON Concessões 8,19
sobre os dividendos não é para já e ainda não está expresso
Maiores pagadoras em cinco anos
nos preços das ações. “Essa discussão teria de ser conduzida
de maneira mais ampla, incluindo a tributação da renda da Ação Setor Dividend Yield (%)
pessoa jurídica”, diz ele. O analista lembra que o Brasil criou Cemig PN Energia Elétrica 78,46
uma jabuticaba fiscal, os Juros sobre Capital Próprio, conhe- Taesa Unit Energia Elétrica 63,96
cidos no mercado pela sigla JCP. São quase iguais aos dividendos. A Ecorodovias ON Concessões 43,77
diferença é que o investidor paga imposto de 15% sobre o valor Copel PNB Energia Elétrica 40,37
recebido e eles servem para reduzir o lucro tributável da empresa, CCR ON Concessões 35,68
diminuindo o Imposto de Renda e a Contribuição sobre Lucro OBS: o Dividend Yield é calculado dividindo-se o total pago em dividendos no período pela cotação da ação no fim do
Líquido (CSLL) a pagar. “Dependendo da alíquota que incidir sobre período. O cálculo considera os dividendos efetivamente pagos, independente da aprovação pela assembleia de acionistas
o dividendo, pode ser mais vantajoso pagar apenas JCP”, diz ele. Fonte: Economatica
Dinheiroemação POR CLÁUDIO GRADILONE

PAPÉIS AVULSOS

EMBRAER MAIS PERTO DO ACORDO

Depois de vários meses, a negociação entre Embraer e Boeing
está se aproximando do final. O acordo que se desenha entre as
duas empresas é o de uma cisão das atividades da companhia
brasileira. A aviação comercial, cobiçada pela Boeing e que,
representa 57% do faturamento, será vendida para uma joint
venture da qual os americanos terão 80% do controle. As ativi-
dades de aviação executiva e militar devem ficar fora do acordo.
Seus principais pontos já teriam recebido o
RAIO X aval do governo. A questão que ainda tem
EMBRAER ON (EMBR3) de ser respondida é se alguma das empre-
Cotação* R$ 26,95 sas terá ações negociadas em bolsa.
Preço máximo (52 semanas): R$ 28,00 Procurada, a Embraer apenas confirma a
Preço mínimo (52 semanas): R$ 14,91
Oscilação no mês: 11,1%
existência da negociação. A especulação
Oscilação no ano: 35,4% vem puxando as cotações, que subiram
Oscilação em 2017: 27,3% 3,65% na quarta-feira 4.
Volatilidade (21 dias): 37,48%
Fonte Economática *04/07/2018

AS 10 MAIS NEGOCIADAS DO IBO VES PA DESEMPENHO DAS EMPRESAS POR SETOR DE ATIVIDADE
Ação Cotação (R$)* % mês % ano % 12 m % índice MELHOR DESEMPENHO % 30 DIAS % 12 MESES

Vale ON 47,96 -3,3 20,5 65,3 12,733 Papel e Celulose -3,1 91,1
Petróleo e Gás -0,6 42,8
Itaú Unibanco PN 41,30 2,4 1,5 18,4 10,197
Industrial 3,5 35,5
Bradesco PN 27,76 4,0 -8,8 12,6 7,106 Siderúrgico -16,1 32,4
AmBev ON 18,09 0,6 -14,0 1,6 6,499 Consumo e Varejo -5,3 28,4
Petrobras PN 17,50 1,8 8,9 41,9 5,982
Petrobras ON 19,75 1,7 17,0 49,0 3,763 PIOR DESEMPENHO % 30 DIAS % 12 MESES
B3 ON 20,89 2,2 -6,9 8,6 3,484 Imobiliário e Construção -13,9 -23,1
Itaúsa PN 9,59 4,5 3,5 27,5 3,450 Tecnologia e Internet -14,0 -21,3
Brasil ON 29,65 3,5 -5,2 13,1 2,989 Energia e Saneamento -12,5 -14,4
BRF ON 20,42 13,4 -44,2 -48,1 1,290 Transportes -9,5 -1,2
Financeiro -11,5 4,5
Fonte: Economática * 03/07/2018
Fonte: Austin Rating de 02/07/2018

VAREJO MERCADO

Sonae e Aliansce Debêntures de

negociam fusão infraestrutura
As empresas de adminis-
tração de shopping cen-
movimentam R$ 10,5 bi
ters Sonae Sierra e A emissão de debêntures incentivadas
Aliansce anunciaram, na (livres de imposto) de infraestrutura
quinta-feira 4, que estão negociando uma fusão de suas ati- somam R$ 10,5 bilhões no ano até o fim
vidades. As duas empresas têm tamanhos parecidos. Nos 12 de maio. É o maior volume já registrado
meses findos em março deste ano, a Aliansce faturou R$ 505 no mercado desde que esses papéis foram
milhões, ao passo que a Sonae Sierra obteve receitas de regulamentados, em 2012. O valor supera
R$ 360 milhões. Segundos analistas, há uma razoável siner- os R$ 9,1 bilhões em captações de 2017.
gia entre ambas, uma vez que a Aliansce tem boa participa- Na última semana de junho a Engie
ção na região Nordeste e a Sonae Sierra é forte no Sudeste Brasil Energia captou R$ 1,8 bilhão, e a
do País. A notícia provocou uma forte alta dos papéis. Na Taesa emitiu R$ 525 milhões nesses
quarta-feira 4, as ações da Sonae avançaram 6,7% e as da papéis. Há pelo menos mais R$ 515
Aliansce subiram 5,2%. milhões em ofertas em curso.

62 Dinheiro 11/07/2018 FOTOS: DIVULGAÇÃO | ALEX SILVA | YASUYOSHI CHIBA

MAIORES ALTAS DA SEMANA* DESTAQUE NO PREGÃO
Ação
BANRISUL
Setor
Financeiro
%
14,78 A nova
QGEP PART
J B DUARTE
Petróleo e Gás
Varejo
13,65
13,46 receita MERCADO
EMAE
SLC AGRICOLA
Saneamento
Agropecuário
12,89
12,87 da BRF EM NÚMEROS

MAIORES BAIXAS DA SEMANA* O plano de venda de ativos para captar de R$ 4

bilhões a R$ 5 bilhões, anunciado pela BRF na noite ELETROPAULO
Ação Setor %
PLASCAR PART Industrial -34,84
de 29 de junho, agradou os investidores. No primei- 16,40%
RECRUSUL Industrial -19,50 ro pregão de julho, na segunda-feira 2, as cotações É o reajuste das tarifas
GAFISA Imobiliário -14,14 subiram 12,2%. Elas avançaram mais 2,4% nos pre- que foi aplicado a partir
JSL Transporte -13,18 gões seguintes, acumulando uma alta de 15% no da quarta-feira 4 pela
MANGELS INDL Industrial -11,76 mês, encerrando a quarta-feira 4 a R$ 20,70. A empresa de distribuição
de energia da região
Fonte: Austin Rating * de 25/06 a 02/07
estratégia de Pedro Parente, que preside a compa-
metropolitana de São
nhia, é vender as atividades na Europa, Argentina e Paulo
Tailândia. A BRF também deverá se desfazer de ati-
TOURO X URSO vos não-operacionais, como galpões e florestas.
AZUL
PALAVRA DO ANALISTA: 14,75%
É a participação acionária
Em relatório, os analistas do Credit Suisse Victor
Saragiotto e Ian Miller mudaram sua recomendação da gestora de recursos
das ações. Agora, a orientação é Manter, em vez da americana BlackRock na
Após amargar uma anterior Venda. No entanto, eles mantiveram o preço- empresa aérea brasileira.
queda de 5,2% em alvo das ações da BRF em R$ 18. Os analistas da Toro A gestora comprou as
Radar avaliam que há uma resistência a R$ 21,35. Se ações que pertenciam à
junho, o Índice as cotações chegarem a esse nível, muitos investido- empresa chinesa de
Bovespa valorizou-se res deverão aproveitar para vender seus papéis.
aviação Hainan Airlines
2,7% nos três primei-
ros pregões de julho. O
CONSTRUÇÃO ELEKEIROZ
que sustentou a alta
256 mil
do mercado foi a valo-
rização das ações da O plano da Eternit É o número de ações
ordinárias da empresa
Eletrobras, que subi- Após ter solicitado recuperação judicial petroquímica que o fundo
ram 18% na quarta- em março, a Eternit apresentou, na HIG, novo controlador da
feira 4. Os investido- segunda-feira 2, o plano para pagar companhia, tentará
seus cerca de dois mil credores. O total adquirir no mercado. O
res se animaram com de dívidas chega a R$ 250 milhões. A empresa presidi- preço deve oscilar entre
o aparente avanço do da por Luis Augusto Barcelos Barbosa foi prejudicada R$ 5,83 e R$ 6,39
processo de privatiza- pela proibição de seu principal produto, as telhas de
ção, no Congresso amianto. Para sanear as contas, a proposta é vender RANDON
Nacional, das subsidi- ativos, emitir debêntures e converter dívidas em ações.
Apesar de ainda amargarem uma queda de 41,3% no
R$ 600 milhões
árias da estatal. É quanto a empresa de
ano, as cotações das ações subiram 1,9% em julho. implementos agrícolas
pretende captar por meio
de uma emissão privada
TERMÔMETRO DO MERCADO BOLSAS NO MUNDO de debêntures. Os papéis
O IBOVESPA EM UM ANO * PONTOS terão cinco anos de prazo e
02/07/2018 COTAÇÃO (MOEDA LOCAL) VARIAÇÃO (US$)
Ibovespa 73.668 pagarão juros de 114,5%
Mercado Índice Pontos % mês % ano % 12 m. % mês % ano
Máxima 87.293 do CDI
Mínima 62.322
Brasil Ibovespa 72.840 0,11% -4,66% 15,11% 1,40% 12,56%
Fonte: Economática * 03/07/2018
Brasil IBrX 29.976 0,04% -5,19% 14,06% 1,33% 11,94%
RAÍZEN ENERGIA
EUA Dow Jones 24.307 0,15% -2,14% 13,17% 0,15% -2,14%
     






EUA Nasdaq 7.568 0,76% 8,89% 23,86% 0,76% 8,89% R$ 17 milhões
 É quanto a empresa
Japão Nikkei 21.812 -2,21% -4,19% 8,76% -2,20% -5,69%
pretende distribuir aos
  China CSI 300 3.408 -2,93% -15,45% -6,65% -3,63% -17,20%
acionistas na forma de
Alemanha DAX 30 12.238 -0,55% -5,38% -1,90% 0,07% -2,18%

 dividendos. O lucro da

França CAC 40 5.277 -0,88% -0,93% 1,56% -0,26% 2,42%

 

safra 2017/2018 foi de

 Reino Unido UKX 7.548 -1,17% -1,55% 2,31% -0,68% 0,82%

 R$ 642,7 milhões
Fonte: Austin Rating
DinheiroemNúmeros POR CLÁUDIO GRADILONE

COMENTÁRIOS FUNDOS DE INVESTIMENTO MAIS RENTÁVEIS

% % % %CDI %CDI %CDI TX. ADM. APLIC. MIN. PL
RENDA FIXA MÊS* ANO 12 MESES MÊS ANO 12 MESES (% ANO) (R$ MILHARES) (R$ MILHÕES)
FIDCS PERDEM BRA1 FI RENDA FIXA 0,49% 6,60% 20,21% 110,24% 213,18% 271,69% 1,30% 1.000 60,9
RECURSOS NO ANO MONTE CARLO INSTITUCIONAL IMA-B 5 FI 0,19% 4,57% 16,81% 42,89% 147,65% 226,02% 1,30% 1.000 126,3
O patrimônio dos Fundos de ICATU VANGUARDA TI IGP-M FI 0,27% 4,12% 12,82% 59,82% 133,15% 172,34% 0,36% NE 73,2
Investimento em Direitos ITAÚ INSTITUCIONAL ALOCAÇÃO DINÂMICA FIC 0,51% 3,79% 10,57% 115,23% 122,35% 142,16% 0,40% 5 1.488,3
Creditórios (FIDC) recuou 3,15% BB VÉRTICE III PRIVATE FI 1,40% 5,12% 9,89% 315,99% 165,26% 133,01% 0,70% 25 419,3
em maio em relação a abril, caindo SANTANDER IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI 0,26% 2,56% 9,73% 59,63% 82,80% 130,75% 0,10% 20.000 1.452,5
para R$ 71,15 bilhões, segundo um
levantamento da Economática. % % % %CDI %CDI %CDI TX. ADM. APLIC. MIN. PL
RENDA FIXA DURAÇÃO BAIXA
Nos cinco meses até maio, o MÊS* ANO 12 MESES MÊS ANO 12 MESES (% ANO) (R$ MILHARES) (R$ MILHÕES)

patrimônio desses fundos, que CA INDOSUEZ VITESSE FI 0,50% 3,56% 8,56% 112,20% 115,04% 115,14% 0,50% 25 2.034,2
destinam seus recursos à compra DAYCOVAL CLASSIC FI 0,47% 3,33% 8,00% 106,82% 107,48% 107,59% 0,40% 1 620,1
de títulos de crédito de bancos BRADESCO EMPRESAS H PERFORMANCE 20 FI 0,45% 3,16% 7,88% 102,45% 101,96% 105,96% 0,20% 10.000 2.150,0
e de empresas, caiu 6,75% ante o WESTERN ASSET CRÉDITO CORPORATIVO FI 0,68% 2,40% 7,83% 152,97% 77,49% 105,33% 0,50% 15 63,7
pico histórico de R$ 76,3 bilhões, SANTANDER FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI 0,45% 3,19% 7,80% 101,48% 102,85% 104,89% 0,05% 20.000 13.503,7
registrado em dezembro BANESTES VALORES FIC 0,46% 3,25% 7,69% 103,35% 104,92% 103,40% 0,50% 50 496,3
do ano passado.
% % % S/IBOV. S/IBOV. S/IBOV. 12 TX. ADM. APLIC. MIN. PL
AÇÕES MÊS* ANO 12 MESES MÊS ANO MESES (% ANO) (R$ MILHARES) (R$ MILHÕES)

SKOPOS BRK FIC -2,84% 18,05% 44,44% -641,39% 582,58% 597,45% 1,50% 100 56,6
PREVIDÊNCIA PRIVADA
POLO CSHG FIC 4,85% 32,39% 41,60% 1.093,58% 1.045,84% 559,24% 2,00% 200 136,4
RENDE POUCO
AZ QUEST TOP LONG BIASED FIC -2,12% 11,50% 40,11% -478,54% 371,18% 539,19% 2,00% 10 114,3
Um levantamento da gestora de
BB AÇÕES EXPORTAÇÃO FIC -3,20% 10,43% 39,30% -721,74% 336,85% 528,26% 3,00% 0 39,2
recursos independente Monetus
APEX INFINITY LONG BIASED FIC 1,06% 12,93% 35,08% 239,74% 417,44% 471,65% 1,90% 20 31,2
mostrou que os fundos de
KONDOR EQUITIES INSTITUCIONAL FI -4,77% 8,52% 34,37% -1076,75% 275,00% 462,08% 1,50% 10 223,7
previdência oferecidos
pelos grandes bancos
% % % %CDI %CDI %CDI TX. ADM. APLIC. MIN. PL
de varejo rendem MULTIMERCADOS LIVRE MÊS* ANO 12 MESES MÊS ANO 12 MESES (% ANO) (R$ MILHARES) (R$ MILHÕES)
pouco. Na média, os KAPITALO APOLLO FIC 2,17% 17,74% 33,37% 489,22% 572,63% 448,60% 0,05% NE 119,4
maiores fundos FRAM CAPITAL OPORTUNIDADE I FI -9,45% -21,60% 29,53% -2.130,57% -697,40% 397,02% 0,25% NE 48,2
renderam 89% dos VISIA ZARATHUSTRA FIC 4,61% 8,86% 23,68% 1.039,41% 285,97% 318,32% 0,95% 50 49,8
juros de mercado nos 12 POLO NORTE I FIC 0,77% 16,96% 22,67% 173,91% 547,38% 304,82% 1,80% 50 66,4
meses até junho, diz Daniel ARG I FI 2,17% 10,84% 21,30% 488,56% 349,91% 286,32% 1,40% 25 33,9
Calonge, principal executivo da SPECTRA PRIVATE EQUITY II BRIDGE FIC -0,35% 0,46% 20,04% -79,82% 14,99% 269,36% 0,75% 1.000 56,6
Monetus. Segundo ele, a principal
causa da baixa rentabilidade são % % % %CDI %CDI %CDI TX. ADM. APLIC. MIN. PL
MULTIMERCADOS MACRO
as taxas de administração MÊS* ANO 12 MESES MÊS ANO 12 MESES (% ANO) (R$ MILHARES) (R$ MILHÕES)

cobradas por esses fundos. VENTOR DÓLAR HEDGE FIC 2,29% 20,49% 25,67% 515,73% 661,40% 345,15% 1,95% 500 56,9
Em média, o percentual cobrado ABSOLUTE VERTEX CSHG FIC 1,38% 8,45% 23,21% 311,68% 272,89% 312,06% 1,90% 200 542,8
é de 2% sobre o total de ITAÚ DISTRIBUIDORES HEDGE PLUS FIC 4,78% 11,98% 20,24% 1.078,53% 386,73% 272,11% 2,00% 1.000 396,5
recursos investidos. SPX NIMITZ FEEDER FIC 1,84% 7,22% 17,40% 414,32% 232,97% 233,97% 0,70% 50 3.109,6
AZ QUEST MULTI FIC 0,80% 5,01% 14,61% 179,31% 161,81% 196,35% 1,50% 10 538,4
MAUÁ MACRO FIC 0,77% 2,24% 13,70% 173,44% 72,35% 184,13% 1,93% 5 1.280,0
HEDGE FUNDS APOSTAM
NA BAIXA DO SETOR MULTIMERCADOS JUROS E MOEDAS
%
MÊS*
%
ANO
%
12 MESES
%CDI
MÊS
%CDI
ANO
%CDI
12 MESES
TX. ADM. APLIC. MIN.
(% ANO)
PL
(R$ MILHARES) (R$ MILHÕES)
AUTOMOTIVO
O acirramento da guerra VOTORANTIM ATUARIAL FI 0,61% 3,94% 10,54% 137,29% 127,09% 141,65% 0,35% 1 174,3
comercial entre Estados Unidos e VINCI MULTIESTRATÉGIA FI 0,68% 3,07% 8,32% 152,84% 99,14% 111,84% 0,96% 10 30,5
China tem feito alguns fundos de BRADESCO SUGAR CANE FIC 0,43% 3,09% 7,85% 97,88% 99,73% 105,48% 0,07% NE 372,8
hedge apostarem na baixa das BTG PACTUAL EXPLORER FI 0,45% 2,34% 7,68% 100,39% 75,44% 103,31% 1,25% 5 737,8
ações do setor automotivo. A ITAÚ INSTITUCIONAL JUROS E MOEDAS FIC 0,50% 3,20% 7,52% 112,67% 103,43% 101,04% 0,35% 1 134,2
gestora americana Pinpoint Asset SANTANDER PERFORMANCE TOP FI 0,36% 2,62% 7,52% 82,08% 84,49% 101,03% 0,10% 20.000 2.802,0
Management, que administra o
% % % %CDI %CDI %CDI TX. ADM. APLIC. MIN. PL
equivalente a R$ 12 bilhões em MULTIMERCADOS ESTRATÉGIA ESPECÍFICA MÊS* ANO 12 MESES MÊS ANO 12 MESES (% ANO) (R$ MILHARES) (R$ MILHÕES)
recursos, prevê que as SAFRA S&P FI 1,60% 17,02% 29,78% 360,79% 549,60% 400,37% 1,00% 1.000 113,4
montadoras americanas e SEIVAL FGS AGRESSIVO FIC 5,89% 31,71% 28,93% 1.328,56% 1.023,88% 388,95% 2,00% 5 57,7
chinesas terão de cortar margens WESTERN ASSET US INDEX 500 FI 0,16% 3,19% 17,39% 36,71% 103,14% 233,82% 1,00% 25 831,7
para fazer frente ao embate WM AMERICAN EQUITIES FIC 1,29% 2,92% 16,54% 290,59% 94,36% 222,35% 0,48% 25 127,1
comercial. No primeiro semestre, CAPITÂNIA REIT FIC -2,92% -0,23% 11,14% -657,79% -7,56% 149,83% 0,55% 25 128,7
o fundo Multi Strategy EMPÍRICA LOTUS FIC 0,64% 4,52% 10,33% 144,19% 145,92% 138,91% 0,80% 25 80,6
valorizou-se 9,4% em dólares.
Fontes: TAG / Anbima / Quantum Axis - OBS.: Valores atualizados até
*NE = o fundo não exige 26/06/2018, referente ao período de 27/06/2017 até 26/06/2018
Dados fornecidos pela TAG Investimentos. www.taginvest.com.br NE = Não Exige. Leia a advertência sobre riscos em www.istoedinheiro.com.br.
INDICADORES ECONÔMICOS RENTABILIDADE DOS TÍTULOS PÚBLICOS (%) *03/Julho/18 (inclui JS = Juros Semestrais)

RENTABILIDADE BRUTA
CRESCIMENTO (FONTE: BANCO CENTRAL) 1° TRI/18 4° TRI/17 3° TRI/17 2° TRI/17 2017 TÍTULO VENC. INDEXADOR Últim. 30 dias ano * 12 MESES
PIB (DESSAZONALIZADO) 0,45% 0,22% 0,27% 0,60% 1,0% Tesouro Selic 01/03/2021 Selic 0,46% 3,12% 7,34%
PIB EM US$ BILHÕES * 2.055,8 2.054,5 2.024,7 1.990,9 2.054,5 Tesouro Prefixado (JS) 01/01/2021 Prefixado -0,27% 3,51% 11,16%
Tesouro IPCA+ (JS) 15/08/2020 IPCA 0,05% 3,80% 10,90%
ATIVIDADE ** MAI/18 ABR/18 MAR/18 FEV/18 NO ANO
Tesouro IGPM+ (JS) 01/04/2021 IGP-M 0,83% 6,94% 14,64%
PRODUÇÃO INDUSTRIAL (IBGE) - 8,9% 1,1% 2,1% 4,4% Tesouro Prefixado 01/01/2019 Prefixado 0,56% 3,39% 9,84%
VOLUME DE VENDAS NO VAREJO (IBGE) - 0,6% 0,3% 1,3% 3,4%
TAXA DE DESEMPREGO - PNAD CONTÍNUA (IBGE) 12,7%
UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE INSTALADA (CNI) - DESSAZ. -
12,9%
78,1%
13,1%
78,2%
12,6%
77,9%
-
- NOTAS
INADIMPLÊNCIA *** MAI/18 ABR/18 MAR/18 FEV/18 MÉDIA
EM 2018
PESSOA FÍSICA ATÉ 90 DIAS 4,9% 4,9% 4,8% 4,6% 4,8%


SUPERÁVIT COMERCIAL
PESSOA F. ACIMA DE 90 DIAS 5,0% 5,1% 5,1% 5,1% 5,1%
 




 CAI NO SEMESTRE
PESSOA JURÍDICA ATÉ 90 DIAS 2,6% 2,7% 2,8% 2,9% 2,8%  O superávit da balança comercial
PESSOA J. ACIMA DE 90 DIAS 4,1% 4,2% 4,4% 4,8% 4,5%  acumulado no primeiro semestre
foi de US$ 30,05 bilhões, queda de
MAI/18 A ABR/18 A MAR/18 FEV/18 A JAN/18 A  
CONTAS PÚBLICAS (% PIB)* (A) JUN/17 MAI/17 A ABR/17 MAR/17 FEV/17 17% em relação aos US$ 35,7 bilhões
dos seis primeiros meses de 2017.
RESULTADO NOMINAL 7,21% 7,52% 7,37% 7,34% 7,48% 
Neste ano, as exportações
RESULTADO PRIMÁRIO 1,44% 1,78% 1,64% 1,43% 1,52%


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chegaram a US$ 113,834 bilhões. A
MAI/18 ABR/18 MAR/18 2017 2016 alta foi de 5,7% em comparação
DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO 51,28% 51,95% 52,35% 51,57% 46,22% com o mesmo período de 2017. As
DÍVIDA LÍQUIDA INTERNA 68,38% 67,89% 67,69% 66,97% 61,62% importações foram de US$ 83,77

 


DÍVIDA LÍQUIDA EXTERNA -17,10% -15,94% -15,34% -15,40% -15,40% bilhões, avanço de 17,2%. Em junho,



 o superávit foi de US$ 5,882 bilhões,
CONTAS EXTERNAS (US$ MILHÕES) JUN/18 MAI/18 ABR/18 MAR/18 NO ANO
INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO - 2.978 2.618 6.539 23.344  queda de 18,1% na comparação
EXPORTAÇÕES 20.202 19.241 19.724 20.229 113.834
com junho do ano passado.
IMPORTAÇÕES 14.320 13.260 13.792 13.810 83.779

SALDO COMERCIAL 5.882 5.981 5.931 6.420 30.055 

SALDO EM TRANSAÇÕES CORRENTES - 729 520 792 -4.022
CAMINHONEIROS PARAM E
RESERVAS INTERNACIONAIS LÍQUIDAS - 379.979 379.577 377.035 379.979
 ! $   O COMÉRCIO DESANIMA
DÍVIDA EXTERNA TOTAL - 322.121 315.746 314.829 322.121
O Índice de Expansão do Comércio
passou para o terreno negativo em
* Acumulado nos últimos 12 meses.
** Em relação ao mesmo período do ano anterior, exceto utilização de capacidade instalada e taxa de desemprego.

junho, informou a Federação do
*** Em proporção do volume de crédito concedido. - Recursos Livres
(a) Superávit = (-) e Déficit = (+), conforme notas econômicas do BACEN 


 Comércio. O índice recuou para 99,9
PRINCIPAIS ÍNDICES pontos ante os




102,6 pontos de
INFLAÇÃO JUN/18 MAI/18 ABR/18 NO ANO 12 MESES maio, queda de
IPC - FIPE 1,01% 0,19% -0,03% 1,23% 2,51%  2,7%. Na
IGP-M (FGV) 1,87% 1,38% 0,57% 5,39% 6,92% comparação
IGP-DI (FGV) - 1,64% 0,93% 3,91% 5,20%  com o mesmo
IPCA (IBGE) - 0,40% 0,22% 1,33% 2,86% mês do ano
- 0,22% 0,21% 1,23% 3,20% " " "
IPCA - NÚCLEO MM SUAVIZADO passado, houve
alta de 9,7%.
JUROS/APLICAÇÃO (EM %) JUN/18 MAI/18 ABR/18 NO ANO 12 MESES 

 

Resultados abaixo de 100 pontos
CDI 0,52% 0,52% 0,52% 3,17% 7,35% 


  indicam pessimismo. A queda foi
TR 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,11% provocada pela piora das
POUPANÇA 0,37% 0,37% 0,37% 2,32% 5,36% 
expectativas decorrente da greve
TJLP 0,53% 0,53% 0,53% 3,28% 6,87% dos caminhoneiros.
SWAP PREXDI (30 DIAS) 0,52% 0,51% 0,51% 3,13% 7,14% 
CÂMBIO/PETRÓLEO 02/07/2018 NO MÊS NO ANO 12 MESES
REAIS/US$ (COMERCIAL VENDA) 3,906 -1,27% -15,30% -15,47%   INFLAÇÃO ACELERA
US$/EURO 1,161 -0,63% -3,28% 2,10% NA INDÚSTRIA
" " "
IENE/US$ 110,75 -0,01% 1,59% 2,34% O Índice de Preços ao Produtor (IPP)
PETRÓLEO À VISTA BRENT (US$/BARRIL) 77,30 -2,69% 15,60% 55,60%   


subiu 2,33% em maio, devido
principalmente à alta do dólar.




MERCADOS FUTUROS 02/07/2018 AGO/18 SET/18 DEZ/18 MAR/19 informou o IBGE na segunda-feira 2.
CÂMBIO (R$/US$) 3,923 3,935 3,961 3,987


O índice calcula a variação de
AGO/18 SET/18 DEZ/18 MAR/19 preços dos produtos da indústria,
DI DE 1 DIA (% A.A.) 6,41 6,46 6,69 7,09 sem considerar impostos e fretes.
AGO/18 OUT/18 DEZ/18 ABR/19  Esse foi o maior avanço mensal
IBOVESPA (PONTOS) 73.294 73.953 74.614 76.316 desde os 2,99% registrados em
JUL/18 SET/18 DEZ/18 MAR/19  setembro de 2015. Até maio, o IPP
CAFÉ ARÁBICA (60KG - ICF) 122,20 131,35 133,70 139,25 registrou alta de preços de 5,96%.
   Em 12 meses, a alta é de 10,45%.

Material elaborado pela empresa de análise de risco Austin Rating. www.austin.com.br FOTOS: DIVULGAÇÃO | NELSON ANTOINE/FRAMEPHOTO/FOLHAPRESS
ARTIGO POR CLÁUDIO GRADILONE*

Reflexos da eleição mexicana

O candidato populista lidera as pesquisas eleitorais por ampla maioria, var-
rendo do mapa os partidos tradicionais. Seu favoritismo é explicável. As prin-
cipais críticas dos eleitores são a corrupção desenfreada no governo e a violên-
cia, que tem feito vítimas em profusão tanto nas cidades quanto nos grotões.
Com isso, candidatos de partidos que ocuparam o poder durante décadas não
têm a mínima viabilidade elei- A mexicana é menos diversifi-
toral. Trata-se, é claro, da elei- cada. O general Porfírio Diaz
ção presidencial no México, (1830-1915) que, com algumas
realizada no dia 1º de julho. interrupções, presidiu o México
O resultado das urnas con- por quase trinta anos, definiu
firmou uma surpreendente bem a posição de seu país no
mudança de opinião do eleitora- mundo. “Pobre México! Tão
do. O candidato Andrés Manuel longe de Deus, tão perto dos
López Obrador, fundador do Estados Unidos!”, teria dito
Movimento de Renovação Diaz durante um dos vários
Nacional (Morena) derrotou, atritos com o vizinho ao norte
por maioria absoluta, os postu- do Rio Grande – aquele que
lantes do governista Partido Há um ponto em comum entre Brasil e Donald Trump quer murar.
Revolucionário Institucional México. Os solavancos no mercado Apesar das diferenças, há
(PRI) e do Partido de Ação internacional os afetam com força um ponto em comum entre
Nacional (PAN), que, no ano Brasil e México. Os solavancos
2000, havia desalojado o PRI do no mercado internacional os
poder após 71 anos ininterruptos. Obrador, um populista de afetam com força e as consequências sobre suas economias e
centro-esquerda que já governou a Cidade do México, venceu políticas são graves e imprevisíveis. Por isso, se os juros mexi-
com um discurso de renovação, atacando “a máfia do poder” canos sobem, por aqui o dólar permanece irrequieto. A moeda
que enriqueceu às custas do povo. No entanto, suas propostas americana encerrou junho a R$ 3,86, alta de 3,1% no mês e
são vagas. Em um momento, ele defende o equilíbrio das con- 17,7% no ano. A justificativa para o enfraquecimento do real é
tas públicas. No outro, fala de programas de distribuição de a alta dos juros nos Estados Unidos. Na prática, os juros priva-
renda e de investimentos para estimular o crescimento. dos referenciais de dez anos encerraram junho a 2,99% ao
Campanhas eleitorais são uma disputa de narrativas. ano. Seis meses atrás elas estavam em 2,7% e a alta de 0,2
Ganha quem for mais bem-sucedido na elaboração e na ponto percentual não pode ser considerada ampla. O que
venda de uma imagem que satisfaça os desejos dos votantes. mudou foram as perspectivas econômicas. A retórica belige-
Porém, só será possível saber de fato qual Obrador foi eleito rante e protecionista de Trump deteriora as expectativas do
quando ele assumir o cargo e começar a trabalhar. Nesse mercado, provocando uma fuga para o dólar como proteção.
meio tempo, os mercados reagem. No fim de junho, o banco Como no México, o Brasil terá eleições em poucos meses.
central mexicano elevou as taxas de juros referenciais pela Como no México, os candidatos que despontam na preferên-
segunda vez em 2018, para 7,75% ao ano. Os prognósticos cia do eleitorado flertam, em maior ou menor grau, com pro-
são de que as taxas estejam acima de 8% na virada do ano, postas populistas. E aí reside o fermento para a turbulência
maior nível desde 2009. dos mercados, que está longe de acabar.
Brasil e México são, respectivamente, a primeira e a
segunda economias da América Latina, mas há enormes *Cláudio Gradilone é editor de Finanças
diferenças entre eles. A principal é a inserção internacional. da revista ISTO É DINHEIRO

66 Dinheiro 11/07/2018 FOTO: PATRICIA CASTELLANOS