Boletín

Macroeconómico
Julio 2018
 Resumen Ejecutivo 3
Solvencia 4
Sector Petrolero 6
Recaudación 7
Sector Internacional 8
Inflación 9
Comercio Internacional 10
Riesgo País 12
Deuda 13
Cifras 14
Gráficos 17
Mapa de Calor Económico Asobanca 18
Principales Variables Coyunturales 19

Publicado el 19 de Julio de 2018

Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo

Econ. Juan Pablo Erráez .- Director Departamento Económico

Econ. Ivonne Cilio .- Analista Económico
Nicole Granizo .- Asistente Económico

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Bancos Miembros Asobanca:

2
Resumen Ejecutivo
Producción
El PIB real del Ecuador al primer trimestre de 2018 se ubicó en USD 17.895 millones, lo
que se traduce en una tasa de variación negativa de 0,7% con respecto al cuarto trimes-
tre de 2017; y en un crecimiento de 1,9% en relación al primer trimestre de 2017. Ambos
valores reflejan tasas de variaciones inferiores a las presentadas el año anterior. Estos
resultados mostrarían los primeros indicios de desaceleración económica para el resto
del año.

Empleo
La última cifra de empleo adecuado/pleno reportada por el INEC, refleja que a junio de
2018 el 38,9% de la Población Económicamente Activa se encontraba trabajando bajo
condiciones laborales catalogadas como correctas de acuerdo a lo establecido por la ley.
Esta cifra muestra una disminución de 2,2 puntos porcentuales con respecto a marzo
2018. Por su parte, la proporción de la PEA que se encontraba trabajando bajo una
modalidad de Empleo Inadecuado y Empleo No Clasificado corresponde al 56,9%, lo
que representa un incremento de 2,5 puntos porcentuales con respecto a marzo 2018.
Estos resultados, a pesar de una disminución en el tasa desempleo, reflejan que las
condiciones bajo las cuales lo empleados se encuentran laborando se han deteriorado.

Recaudación
SRI La recaudación acumulada del IVA por Operaciones Internas, considerando una media
móvil de 12 meses (julio 2017 a junio 2018), muestra un crecimiento anual de 0,8%, esto
sería una señal de la desaceleración de la actividad económica nacional. Por otra parte
la recaudación del IVA de Importaciones en el mismo periodo registró una variación de
26,2%. En términos generales la Recaudación Total Efectiva (que resulta de la Recau-
dación Total disminuida el monto de Notas de Crédito y Compensaciones) muestra una
disminución de 2% con respecto al mismo periodo del año anterior, lo que se implica en
una menor cantidad de ingresos para el fisco provenientes de impuestos.

Sector Internacional
Argentina quién se ubica como la segunda economía más grande de América del Sur
ha obtenido el respaldo del FMI para superar sus desequilibrios fiscales y macroeco-
nómicos. El acuerdo con el FMI tiene tres objetivos muy bien definidos: reducir la
inflación, disminuir la deuda pública y reforzar la independencia del Banco Central,
respecto de este último una de las medidas es el recorte inmediato de las transferencias
de dinero directas e indirectas al Tesoro. Para la reducción del gasto fiscal se incluyen
medidas como la disminución en los subsidios energéticos y un gasto salarial menor, el
gobierno argentino está comprometido con un régimen de metas de inflación con
tipos de cambio de libre flotación que permita aumentar gradualmente la confianza de
los inversionistas y sirva de amortiguador ante shocks externos que puedan afectar la
actividad económica.

Deuda
De acuerdo al informe de Contraloría la Deuda pública sobrepasó el techo legal del 40%
del PIB en diciembre de 2016, sin embargo, actualmente en el proyecto de ley en
discusión en la Asamblea se analiza la modificación de ese techo que rige desde el 2010,
aplicando otras medidas de prudencia macro fiscal. Según el último boletín de deuda
reportado a junio 2018 no ha existido nueva contratación de deuda ni desembolsos por
deuda externa, esto se debe a la espera de la nueva ley y a la auditoría que se mantiene
sobre la misma. La deuda agregada en relación al PIB se encuentra en 46,1%, y
disminuyó en USD 394 millones en relación a mayo de 2018.

Boletín Macroeconómico 3
 Liquidez
Relación entre los Fondos
Disponibles y los Depósitos a Corto
El indicador de liquidez hace referencia a
la relación existente entre los fondos
disponibles con los que cuenta una enti-
dad financiera y sus depósitos a corto
plazo. El objetivo de este indicador es
mostrar la capacidad con la que cuenta
una entidad financiera o el sistema en
general para hacer frente a los requeri-
mientos más inmediatos de efectivo por
medio del uso de sus fondos más líqui-
dos.
Liquidez=
Fondos Disponibles
Depósitos a Corto Plazo
La Liquidez se compone en el numerador
con los Fondos Disponibles los cuales
según el Catálogo Único de Cuentas de la
Superintendencia de Bancos del Ecuador
se los define como aquella cuenta que
registra a los recursos de mayor liquidez
con los que cuenta una entidad para
hacer frente a sus operaciones. A su vez
comprende las cuentas que se registran
en efectivo.
A junio de 2018 los Fondos Disponibles de
los bancos privados se ubicaron en USD
Composición de los Fondos Disponibles
Porcentajes, Junio 2018
Depósitos para Encaje
44%
Fuente: Superintendencia de Bancos
4
5.823 millones; es decir, correspondían al
14,9% del total de activos del sistema ban-
cario. La mayor proporción de los Fondos
Disponibles se encontraron en forma de
Depósitos para Encaje, 43,7% del total. Esto
significa que por cada dólar que los
bancos privados mantenían en forma de
fondos disponibles, 44 centavos fueron
encaje, 24 centavos se encontraban en
forma de depósitos en bancos y otras insti-
tuciones financieras, 23 centavos en caja y
los 9 centavos restantes se encontraban en
forma de remesas en tránsito y efectos de
cobro inmediato.
Por otra parte, el denominador del Indica-
dor de Liquidez incluye los depósitos a
corto plazo que se definen como aquellos
depósitos con un menor vencimiento y
que presentan una mayor rapidez en caso
de que los clientes deseen disponer de su
dinero. Un depósito es considerado a corto
plazo si su plazo de vencimiento es menor
a 90 días. Por lo que en el caso ecuatoriano
los depósitos a corto plazo están compren-
didos por el total de depósitos a la vista, las
operaciones de reporto y los depósitos a
plazo con una duración de hasta 90 días.
Al mes de junio de 2018 el valor de los
Bancos y Otras Caja
Instituciones 23%
Financieras
24%
Efectos de Cobro Remesas en
Inmediato 5% Tránsito 4%
 ximadamente al 78% del total de depósitos
Composición de los a corto plazo. Lo anterior implica que por
Depósitos a Corto Plazo cada dólar que una entidad bancaria cap-
Porcentajes, Junio 2018 taba en forma de depósitos menores a 90
días, 78 centavos correspondían a depósitos
a la vista.

Finalmente, al establecer la relación entre

8,3%
los fondos disponibles y el total de depósi-
tos a corto plazo se obtuvo el indicador de
13,8%
liquidez de los bancos privados, el cual al
mes de junio 2018 se ubicó en 23,9%. Esto
significa que por cada dólar que una enti-
dad bancaria captaba a manera de depósi-
tos a la vista o a plazo hasta 90 días, tenía 24
centavos en forma de fondos disponibles
77,8% para hacer frente a las exigencias más
inmediatas de efectivo que tengan sus
clientes.

Cabe mencionar que un indicador de liqui-

dez elevado no necesariamente refleja un
buen manejo del sistema financiero, ya que
DEPÓSITOS A LA VISTA
éste hace referencia a una mayor propor-
A PLAZO DE 31 A 90 DÍAS ción de recursos que no generan ingresos
A PLAZO DE 1 A 30 DÍAS para la banca; lo cual afecta a su giro de
negocio y a su rentabilidad, pero en una
economía sin un prestamista de última
Fuente: Superintendencia de Bancos
instancia y un entorno macroeconómico
depósitos a corto plazo fue de USD 24.355 no ideal, se privilegia la prudencia a la
millones, lo que correspondió al 80,1% del rentabilidad.
total de obligaciones con el público. La
mayor proporción de los depósitos a corto
plazo se encontraba en forma de depósi-
tos a la vista ya que, correspondieron apro-

Evolución de la Liquidez
Porcentajes, junio 2015 - junio 2018

36,0%

34,0% 33,5%
32,0%

30,0% 28,9%
28,0%

26,0%

24,0%
23,4%

22,0%
23,9%

20,0%
may-18
may-16

may-17

mar-18
ene-18
mar-16

ago-16
sep-16

mar-17

ago-17
sep-17
dic-16

feb-18

jun-18
ene-16

abr-18
nov-16

dic-17
ene-17
ago-15
sep-15

nov-17
feb-16

jun-16
abr-16
dic-15
nov-15

oct-16

feb-17

jun-17
abr-17

oct-17
jun-15

jul-16
oct-15

jul-17
jul-15

Fuente: Superintendencia de Bancos

Boletín Macroeconómico 5
 Sector Petrolero
Enero - Mayo 2018
Producción Precios Crudo
Miles de barriles y variaciones anuales en % En USD, (may 2016 - may 2018)
70 69,9

Producción total 60
63,7

77.588 -3,5% 50

Estatales 40

59.937 -5,9% 30

PRIVADAS 20

17.651 5,5% may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18

WTI CESTA

Oferta de Derivados de Petróleo

Miles de Barriles y variaciones anuales en % Subsidio de Combustibles
millones de USD y variación anual en %
Producción NAFTA
Derivados USD 248,3
33.275 99%
11,6%
Oferta Total DIESEL

52.817 Importación
USD 345,0
95%
10,3% Derivados
GLP
19.542 USD 145,0
8,1% 14%

Precios de barriles a Mayo 2018

BRENT WTI Oriente CESTA NAPO

USD 76,85 USD 69,89 USD 66,48 USD 63,75 USD 59,56
Fuente: Banco Central del Ecuador

6
 SRI Recaudación
Enero - Junio 2018
USD 3.675 MM
Recaudación
Otros directos IMPUESTOS
USD 7.474 MM USD 414 MM
Impuesto a la Renta
USD 2.627MM DIRECTOS
Recaudación Impuesto a la salida de diviSas
ENE - JUN 2018
USD 584MM

TOTAL
ENE - JUN 2018
IVA Importaciones
USD 929 MM
IVA

IVA Operaciones Internas

USD 3.799 MM
Recaudación
Otros
Indirectos USD 2.349 MM IMPUESTOS
INDIRECTOS
USD 145 MM

ICE
operaciones

USD -375 MM
Internas
USD 375 MM ENE - JUN 2018
Notas de Crédito
y Compensaciones
Evolución de la Recaudación Total Efectiva
Enero- Junio

7.245 6.897 7.099

6.031

2015 2016 2017 2018

Cumplimiento de Metas de Recaudación Variación Anual (Ene - Jun)

Principales Impuestos
Impuesto a la Renta
101%

Impuesto a 100%
IVA de Operaciones -2% IVA
IVA Operaciones Internas
la Salida de Divisas 101% 90% Internas
9% Impuesto a la Renta
0% 26% IVA Importaciones
142% 115% 11% Impuesto a la Salida de Divisas
ICE de
Importaciones 2% ICE Operaciones Internas
92% IVA Importaciones
36% Otros Impuestos Directos
ICE de Operaciones
Internas 46% Otros Impuestos Indirectos
2018

3%
SRI
Recaudación Total Efectiva

Fuente: SRI
Nota: La Recaudación Total Efectiva es la Recaudación Total menos Notas de Crédito y Compensaciones

Boletín Macroeconómico 7
 Sector Internacional
Junio 2018
Tasas de interés
DJI 25.064
14,5%
30 días: 2,09%
60 días: 2,17%
90 días: 2,34%
NASDAQ 7.805 180 días: 2,50% PRIME
23,0% LIBOR NEW YORK
360 días: 2,76% 5,00%

S&P 500 2.798 TASA

13,3% 2,00
FED 1,75
1,50
1,25
1,00
0,75
jun 15

jun 18
jun 16
jun 14
jun 13

jun 17

0,25 0,50
sep-16

sep-17

mar-18

jun-18
sep-15

mar-16

jun-16

mar-17

jun-17
jun-15

dic-16

dic-17
dic-15

*Precios al cierre en USD, variaciones anuales

Tipo de Cambio Real Año base = 2014

eSTADOS UNIDOS CHINA

2016 95,9 2016 90,3

2017 97,3 2017 88,8

2018 100,9 2018 96,1

Colombia perú

2016 71,6 2016 86,3

2017 75,2 2017 89,9

2018 79,9 2018 91,8

chile PANAMÁ

2016 85,6 2016 95,1

2017 89,0 2017 95,6

2018 96,1 2018 97,3

Fuente: Banco Central del Ecuador

Nota: En el índice de Tipo de Cambio Real, una disminución significa apreciación real, es decir, el dólar gana poder adquisitivo en el país de referencia.

8
 Inflación Variación IPC

Junio 2018 mensual anual acumulada

-0,27% -0,71% -0,19%

Variación anual por divisiones de Consumo

Alimentos y Bebidas Bebidas alcohólicas y Prendas de vestir Alojamiento, agua, Muebles y artículos Salud
No alcohólicas tabaco* y calzado electricidad y otros* para el hogar*

anual anual anual anual anual anual

-3,62% 0,27% -3,32% 1,44% -0,34% 1,60%

Transporte Comunicaciones Recreación y Educación Restaurantes y Bienes y Servicios

Cultura Hoteles Diversos

anual anual anual anual anual anual

-0,98% -0,32% -0,29% 2,86% -1,01% 1,93%

Tasas de Variación Anual

(jun 2015 - jun 2018)
6%
5% mensual

4% -0,06%

Índice de Precios
3% 2,40%
1,59%

al Productor
2%
1% 0,16%
anual
0%
-1%
-1,02% -0,71%
2,40%
-2%
-1,50%
-3%
acumulada
-4%
jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 -0,25%
IPC IPP

Inflación anual Ingreso Hogares y Costo Canastas

por país
750 720,53 708,22
México Brasil 700
4,7% 3,5% 650

600

Colombia E.E.U.U. 550

494,61
3,2% 2,9% 500

450

Perú Ecuador 400

Ingreso Canasta Canasta
1,6% -0,7% Familiar Familiar Familiar Vital
Disponible Básica

Fuente: INEC, Banco de México Banco Central Do Brasil, Banco de la República, BLS, INEI
Notas: IPC: Índice de Precios al Consumidor. IPP: Índice de Precios al Productor

Boletín Macroeconómico 9
 Comercio Internacional
Enero - Mayo 2018
EXportaciones USD 9.005 millones
Variación Anual: 13,7%

Exportaciones Petroleras Exportaciones No Petroleras

USD 3.520 MM USD 5.484 MM
Variación Anual: 27,0% Variación Anual: 6,5%

Cacao y
elaborados
Flores
USD 241 MM
USD 407 MM -13,0%
-4,7% Otras Manufacturas de metal
USD 172 MM; 23,0 %

Crudo Enlatados
de Pescado
Extractos y aceites vegetales
USD 134 MM; -1,7%

USD 3.136 MM USD 509 MM

7,1%
Banano Productos Mineros
USD 1.448 MM USD 117 MM; 4,1%

23,5% 4,1% Atún y Pescado

USD 146 MM; 48,1%

Camarón Madera
USD 101 MM; 13,5%
USD 1.387 MM
16,5% Otros
Derivados
USD 384 MM; 64,9% USD 823 MM
1,2%

Importaciones USD 8.808 millones

Variación Anual: 23,5%

Bienes de
Consumo
USD 1.925 MM Combustibles
35,7% y Lubricantes
USD 1.678 MM
34,0%
Materias Primas
Bienes de
USD 3.010 MM
Tráfico Postal Internacional y
Correos Rápidos

Capital USD 66 MM; 10,9%

10,1% USD 2.101 MM

Diversos
USD 27 MM; 36,8%

27,6%

Fuente: Banco Central del Ecuador

10
 Importaciones

Comercio con
Principales Socios
USD 2.532 MM USD -2.043 MM

Estados Unidos
USD -1.314 MM
USD 347 MM
Exportaciones

China
Colombia

USD 651 MM USD -746 MM

Balanza Balanza No Balanza

Petrolera Petrolera Comercial
Exportaciones
USD 9.005 MM
Exportaciones
USD 5.484 MM
Exportaciones
USD 3.520 MM Balanza
USD 1.837 MM Balanza
USD 197 MM

Importaciones Balanza
USD -1.684 MM USD -1.640 MM

Importaciones
USD -7.124 MM
Importaciones
USD -8.808 MM

Balanza Comercial Enero-Mayo

Variación Interanual Variación Interanual
ene-may 2016 ene-may 2017 ene-may 2018
(relativa) (absoluta)

USD USD USD

TM USD millones TM USD millones TM TM TM
millones millones millones
Exportacion e s total e s 1 3 . 04 6 6. 4 1 6 1 3 . 3 71 7. 921 1 2. 94 4 9. 005 -3 ,2% 1 3 ,7% -4 27 1 . 083
Petroleras 8.951 1.816 8.958 2.772 8.350 3.520 -6,8% 27,0% -608 748
No petroleras 4.095 4.600 4.413 5.149 4.594 5.484 4,1% 6,5% 182 335
Im portacion e s total e s 5. 3 62 6. 01 2 6. 507 7. 1 3 3 7. 064 8. 808 8,6% 23 ,5% 557 1 . 674
Bienes de consumo 297 1.269 336 1.419 409 1.925 21,8% 35,7% 73 506
Tráfico Postal Internacional 1 48 2 60 2 66 8,5% 10,9% 0 7
Materias primas 2.677 2.205 3.587 2.733 3.824 3.010 6,6% 10,1% 237 276
Bienes de capital 154 1.601 157 1.646 228 2.101 45,2% 27,6% 71 455
Combustibles y Lubricantes 2.230 872 2.423 1.253 2.600 1.678 7,3% 34,0% 176 426
Diversos 3 18 3 20 2 27 -15,9% 36,8% 0 7
Ajustes 0 2 0 -

Bal an za Com e rcial 4 04 788 1 97 -591

Balanza Comercial Petrolera 951 1.510 1.837 327
Exportaciones petroleras 1.816 2.772 3.520 27,0% 748
Importaciones petroleras 865 1.262 1.684 33,4% 422
Balanza Comercial No Petrolera -547 -722 -1.640 -918
Exportaciones no petroleras 4.600 5.149 5.484 6,5% 335
Importaciones no petroleras 5.147 5.871 7.124 21,3% 1.253

Fuente: Banco Central del Ecuador

Boletín Macroeconómico 11
 Riesgo País
Junio 2018
Riesgo País Mensual Promedio

4.711

713 529 486 377 377 319 301 293 200 197 163 142

Colombia

Perú
Emergentes

Brasil
Ec uador

Argentina

Améric a

Asia

Chile
Venezuela

México
Eu ropa
Global
Latina

Países

Riesgo País vs. Precio WTI (03-jul-2017 - 17-jul-2018)

80 900

800
70

Riesgo País
Precio WTI

700
60
600

50
500

40 400
jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18

WTI Riesgo País

Precio de Bonos Soberanos

115 Bono 2027
Bono 2020 115
01-nov-2017 - 17-jul-2018 01-nov-2017 - 17-jul-2018
110
110
105

100
105 105,0
95
93,7

100 90

85

95 80
nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18

115
Bono 2024 115
Bono 2028
01-nov-2017 - 17-jul-2018 05-feb-2017 - 17-jul-2018
110 110

105
105

100
100
95
95
90
93,2 88,6
90 85

85 80
nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 feb-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 may-18 jun-18 jul-18

Fuente: Banco Central de Reserva de Perú, Banco Central del Ecuador, BN Valores y Markets insider.

12
 Deuda Originales
USD 2.512 MM

Junio 2018 Agregada Brady

46,1% *
USD 63 MM

Global
Consolidada USD 47.978 MM USD 397 MM
Interna Consolidada
USD 772 MM 33,4%*
USD 34.772 MM Bonos
Soberanos 2024
USD 2.000 MM

Bonos
Soberanos 2020
USD 1.500 MM
Interna Agregada Externa
USD 13.978 MM USD 34.000 MM Bonos
Soberanos 2022
USD 2.000 MM

Proveedores Bonos
USD 263 MM Soberanos 2026
USD 1.750 MM

Organismos Gobiernos Bancos y Bonos

Soberanos 2023
Internacionales Bonos USD 1.000 MM
USD 8.391 MM USD 6.832 MM USD 18.573 MM
Bonos
Soberanos 2027
USD 3.500 MM
USD 428 MM
Calificación de Deuda
USD 4.650 MM Bonos

USD 0 MM
Fitch B Soberanos 2028
USD 3.000 MM
USD 3.213 MM Moody’s B3
USD 40 MM S&P B- Bonos
Petroamazonas
USD 852 MM

Evolución Deuda Ecuatoriana

50%

45% 46,1%

40%

35%
33,4%
30%

25%

20%
jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18

Deuda Consolidada Deuda Agregada Límite 40%

Fuentes: BCE, Ministerio de Finanzas

Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas - Art. 124.- Límite al endeudamiento público.- El monto total del saldo de la deuda pública realizada por el conjunto de las entidades y organismos del sector público, en ningún caso podrá
sobrepasar el cuarenta por ciento (40%) del PIB. En casos excepcionales, cuando se requiera endeudamiento para programas y/o proyectos de inversión pública de interés nacional, y dicho endeudamiento supere el límite establecido en este artículo,
se requerirá la aprobación de la Asamblea Nacional con la mayoría absoluta de sus miembros. Cuando se alcance el límite de endeudamiento se deberá implementar un plan de fortalecimiento y sostenibilidad fiscal
*Como porcentaje del PIB

Boletín Macroeconómico 13
 Variables Macroeconómicas

Variación
Cotización de monedas 1 dic-15 dic-16 dic-17 may-18 jun-18
Mensual (%)
Euros 0,92 0,95 0,84 0,86 0,87 0,8%
Yenes 120,60 116,34 112,88 108,86 110,59 1,6%
Pesos Colombianos 3.169,57 2.996,70 2.985,07 2.876,04 2.948,11 2,5%
Nuevos Soles Peruanos 3,41 3,35 3,24 3,27 3,28 0,2%
Peso Argentino 12,97 15,70 18,74 24,92 28,08 12,7%
Real Brasileño 3,99 3,25 3,30 3,73 3,85 3,3%
Peso Mexicano 17,34 20,66 19,75 19,81 19,74 -0,3%
Peso Chileno 708,52 665,82 614,97 627,71 649,65 3,5%

Producto Interno Bruto - Anual 2 2013 2014 2015 2016 2017 2018 (prev)*

PIB Nominal 95.130 101.726 99.290 98.614 103.057 104.021

PIB Real 67.546 70.105 70.175 69.068 71.139 71.497

Tasa de crecimiento anual del PIB real 4,95% 3,79% 0,10% -1,58% 3,00% 2,04%

Producto Interno Bruto - Trimestral 2 2016-IV 2017-I 2017-II 2017-III 2017-IV 2018-I

PIB Nominal Trimestral 24.960 25.420 25.716 25.695 26.225 26.471

PIB Real Trimestral 17.499 17.559 17.758 17.803 18.019 17.895
Tasa de crecimiento anual del PIB real3 0,98% 2,71% 3,00% 3,30% 2,97% 1,92%

Variación
Indicadores monetarios 2 dic-15 dic-16 dic-17 may-18 jun-18
Mensual (%)
Reserva Internacional 2.496,0 4.258,8 2.451,1 3.752,0 3.166,7 -15,6%
Monedas4 86,3 88,2 85,3 83,9 84,1 0,3%
Especies Monetarias en Circulación 11.753,7 13.261,2 14.858,7 14.803,0 14.910,4 0,7%
Depósitos del SPNF en el BCE5 2.633,7 3.947,8 4.233,2 6.243,7 5.622,9 -9,9%
Depósitos Totales6 29.262,9 34.958,0 38.279,6 39.418,9 39.570,4 0,4%
6
Crédito Interno 28.190,4 32.106,1 37.434,5 36.931,5 38.204,8 3,4%

Indicadores monetarios externos 2016 2017 2017-II 2017-III 2017-IV 2018-I

Inversión Extranjera Directa 755,3 612,0 189,5 150,1 88,0 223,6
Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,77% 0,59% 0,74% 0,58% 0,34% 0,84%
Remesas 2.602,0 2.840,2 698,9 752,2 763,4 715,0
Remesas (como % del PIB) 2,64% 2,76% 2,72% 2,93% 2,91% 2,70%

Ene-Abr Ene-Abr Va ria ción

Operaciones GC 2 2015 2016 2017
2017 2018 Anu a l (% )

Ingresos 20.344 18.556 18.170 6.482 6.816 5,2%

Ingresos Petroleros 2.264 2.003 1.676 593 616 3,9%
Ingresos No Petroleros 18.081 16.552 16.494 5.889 6.201 5,3%
Ga stos 24.149 24.103 24.312 7.529 6.976 -7,3%
Gasto Corriente 14.484 14.514 15.629 4.713 5.135 9,0%
Gasto Capital 9.665 9.590 8.683 2.816 1.841 -34,6%
Resu lta do Globa l -3.805 -5.548 -6.142 -1.047 -159

Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration.
Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico.
Notas:
(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar.
(2) En millones de USD.
(3) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior.
(4) Nueva emisión monetaria
(5) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar.
(6) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD
* La proyección de crecimiento corresponde a la indicada por el BCE.

14
 Principales Cuentas Sistema Financiero
En millones de USD

Var. Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Bancos Privados jun-17 dic-17 may-18 jun-18
Mensual % Abs. % Abs.

24 24 24 24 0,0% 0 0,0% 0
Número de Instituciones
Activos 37.208 38.975 38.782 39.041 0,7% 259 4,9% 1.833
Pasivos 33.251 34.757 34.504 34.720 0,6% 216 4,4% 1.469
Patrimonio 3.956 3.822 4.278 4.321 1,0% 43 9,2% 364
Utilidad Neta 189 396 206 255 24,0% 49 35,0% 66
Ingresos 1.980 4.055 1.805 2.167 20,1% 362 9,4% 187
Gastos 1.792 3.659 1.599 1.912 19,6% 313 6,7% 121
Cartera Bruta 22.765 24.601 26.034 26.330 1,1% 296 15,7% 3.564
Por Vencer 21.979 23.873 25.206 25.535 1,3% 329 16,2% 3.556
Improductiva 786 728 827 794 -4,0% -33 1,1% 9
Provisiones 1.595 1.706 1.802 1.801 -0,1% -2 12,9% 205
Total Depósitos 27.413 28.566 28.341 28.460 0,4% 119 3,8% 1.048
Depósitos Monetarios 10.108 10.468 9.875 9.803 -0,7% -72 -3,0% -305
Depósitos de Ahorro 8.151 8.659 8.504 8.540 0,4% 36 4,8% 389
Depósitos a Plazo 9.154 9.440 9.963 10.117 1,6% 155 10,5% 963

Var. Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Cooperativas may-17 dic-17 abr-18 may-18
Mensual % Abs. % Abs.

26 26 31 31 0,0% 0 19,2% 5
Número de Instituciones
Activos 7.199 7.935 8.864 8.999 1,5% 135 25,0% 1.800
Pasivos 6.168 6.807 7.613 7.732 1,6% 118 25,4% 1.564
Patrimonio 1.031 1.128 1.250 1.267 1,4% 17 22,9% 236
Utilidad Neta 32 91 46 57 24,0% 11 74,6% 24
Ingresos 350 897 364 460 26,6% 97 31,5% 110
Gastos 318 806 318 404 27,0% 86 27,1% 86
Cartera Bruta 4.589 5.327 6.131 6.274 2,3% 143 36,7% 1.686
Por Vencer 4.316 5.109 5.874 6.021 2,5% 147 39,5% 1.705
Improductiva 273 217 258 254 -1,6% -4 -7,0% -19
Provisiones 307 298 325 329 1,3% 4 7,1% 22
Total Depósitos 5.677 6.263 6.991 7.121 1,9% 131 25,4% 1.445
Depósitos Monetarios - - - 0 - - - -
Depósitos de Ahorro 1.994 2.210 2.390 2.430 1,6% 39 21,8% 435
Depósitos a Plazo 3.683 4.053 4.600 4.692 2,0% 92 27,4% 1.009

Var. Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Mutualistas may-17 dic-17 abr-18 may-18
Mensual % Abs. % Abs.

4 4 4 4 0,0% 0 0,0% 0
Número de Instituciones
Activos 876 916 946 954 0,8% 7 8,9% 78
Pasivos 796 837 867 874 0,8% 7 9,7% 77
Patrimonio 80 79 80 80 0,6% 0 0,4% 0
Utilidad Neta 1 4 1 1 53,2% 0 - 1
Ingresos 43 103 34 43 27,1% 9 1,5% 1
Gastos 42 99 33 42 26,4% 9 0,2% 0
Cartera Bruta 509 532 546 553 1,3% 7 8,6% 44
Por Vencer 474 502 512 520 1,6% 8 9,9% 47
Improductiva 36 29 34 33 -2,9% -1 -8,6% -3
Provisiones 18 19 20 20 1,3% 0 8,7% 2
Total Depósitos 738 776 798 807 1,1% 9 9,4% 69
Depósitos Monetarios - - - 0 - - - -
Depósitos de Ahorro 259 268 265 265 0,1% 0 2,4% 6
Depósitos a Plazo 479 507 533 542 1,6% 9 13,2% 63

(1) Mediante la resolución de la Superintendencia de Bancos del Ecuador expedida el 30 de mayo de 2017 (SB-DTL-2017-420) la Sociedad
Financiera Diners Club se convirtió en Banco Diners Club, por lo que desde junio de 2017 se lo incluye en este reporte.
Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria

Boletín Macroeconómico 15
 Indicadores Sistema Financiero
En Porcentajes

Var.
Var. Anual
Bancos Privados jun-17 dic-17 may-18 jun-18 Mensual
Abs.
Abs.
ROE 10,62 10,36 11,89 12,33 0,44 1,71
ROA 1,06 1,02 1,27 1,31 0,04 0,25
Calidad de Activos 131,61 133,89 137,15 136,44 -0,72 4,82
Eficiencia 118,86 117,61 126,79 127,89 1,10 9,03
Intermediación
71,85 74,60 89,78 90,57 0,79 18,72
Financiera
Apalancamiento 8,40 8,24 8,07 8,04 -0,03 -0,37
Liquidez 28,89 29,41 23,88 23,91 0,03 -4,98
Morosidad 3,45 2,96 3,18 3,02 -0,16 -0,43
Cobertura 203,04 234,38 217,88 226,72 8,84 23,67
Solvencia 13,62 13,68 12,77 12,74 -0,03 -0,88

Var.
Var. Anual
Cooperativas may-17 dic-17 abr-18 may-18 Mensual
Abs.
Abs.
ROE 7,88 8,72 11,46 11,34 -0,12 3,45
ROA 1,12 1,14 1,59 1,57 -0,02 0,44
Calidad de Activos 113,33 114,22 113,91 113,72 -0,19 0,38
Eficiencia 122,02 128,01 142,56 141,53 -1,03 19,52
Intermediación
79,86 84,11 86,76 87,28 0,52 7,42
Financiera
Apalancamiento 5,98 6,03 6,09 6,10 0,01 0,12
Liquidez 30,60 26,08 23,48 22,66 -0,82 -7,95
Morosidad 5,94 4,08 4,20 4,04 -0,16 -1,90
Cobertura 112,68 137,18 126,04 129,81 3,77 17,14
Solvencia 19,78 18,54 17,84 17,63 -0,21 -2,15

Var.
Var. Anual
Mutualistas may-17 dic-17 abr-18 may-18 Mensual
Abs.
Abs.
ROE 2,19 5,11 3,16 3,87 0,71 1,68
ROA 0,20 0,42 0,27 0,33 0,06 0,13
Calidad de Activos 94,33 95,21 88,91 88,61 -0,30 -5,72
Eficiencia 171,53 122,02 118,98 117,23 -1,74 -54,30
Intermediación
68,85 68,45 68,28 68,44 0,17 -0,41
Financiera
Apalancamiento 9,99 10,59 10,88 10,91 0,02 0,92
Liquidez 10,31 12,89 13,73 13,09 -0,64 2,79
Morosidad 7,01 5,50 6,16 5,90 -0,26 -1,11
Cobertura 51,25 65,02 58,40 60,93 2,53 9,67
Solvencia 12,58 12,39 12,61 12,57 -0,04 -0,01

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo)
ROE: Utilidad / Patrimonio Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio
ROA: Utilidad / Activos Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo
Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta
Eficiencia: Margen Financiero / Gastos de Operación Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva

16
 Gráficos
Macroeconómicos
Tasa de Crecimiento del PIB Reserva Internacional
t/t-4
12% 80% 7.000
10% 60% 6.000
8%

Millones de USD
40% 5.000
6%
20% 4.000
4%
2% 0% 3.167 3.000
0% -20% 2.000
-2%
-40% -29% 1.000
-4%
-60% 0
-6%
jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18
2006.IV

2009.IV

2013.IV

2015.IV
2012.IV
2011.IV
2003.IV

2005.IV

2008.IV
2002.IV

2014.IV

2017.IV
2001.IV

2010.IV
2004.IV

2007.IV

2016.IV
T.V.A Reserva Internacional

Profundización Financiera Empleo Adecuado

Tasa Urbano - Rural
40%
38% 38% 4,1 4,6
5,3 5,2 5,2 4,4 4,5 4,4 4,1
35% 37%
36%
34%
32% 53,3 55,3 53,4 56,9 54,9 55,3 53,0 54,2 56,4
32% 30% 32%
30%
28% 29%
28%
26%
41,0 39,2 41,2 38,5 40,1 40,4 42,3 41,1 38,9
24%
22%
jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18
20%
jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18
Empleo Adecuado Empleo Inadecuado Empleo No Clasificado Desempleo
Depósitos/PIB Créditos/PIB

Tasas de Interés Real Venta de Vehículos

14.000
10%
8,54% 8,67%
9% 7,72% 12.000 1.214
1.264
8% 1.080 1.137 1.153
7,48% 10.000 1.012
7% 945
6,01%
941
887 999 974 962
6% 5,54% 8.000
5% 4,84% 5,14% 689
4% 6.000
3,31%
3% 2,66%
2,34% 4.000
2% 3,00%
10.487

10.402
10.276

10.763
6.854

1%
8.383

8.399

9.566
8.267
8.625

11.195

2.000
8.125

9.172

0%
jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 jul-17 ene-18 jul-18 0
may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 may-18

Livianos Comerciales
Margen Pasiva Ac�va

Índice de Confianza al Consumidor Exportaciones e Importaciones

50 2.200
47 1 . 989
45 2.000
1 . 951
1.800 1 . 767
40
39
38 1 . 595
1.600 1 . 525
35
1 . 664
1.400 1 . 514
30 30
1.200
25 1 . 169
1.000
ene-17
ene-16

ene-18
jul-15

jul-16

jul-17

may-18
may-15

may-16

may-17
mar-17
mar-16

mar-18
nov-17
nov-15

nov-16

sep-17
sep-15

sep-16

20
may-15 nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18

ICC - BCE Total Exportaciones Total Importaciones

Fuente: Banco Central del Ecuador

T.V.A. es Tasa de Variación Anual
Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero

Boletín Macroeconómico 17
 Mapa de Calor Económico Asobanca 3
2014 2015 2016 2017 2018
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun

2
Volumen de Depósitos a Plazo
SECTOR FINANCIERO

Volumen Crédito Total

Volumen Crédito Consumo
Volumen Crédito No Consumo
Recaudación Total Efectiva
IVA Operaciones Internas
IVA Importaciones
FINANZAS PÚBLICAS

Impuesto a la Renta
Gastos Corrientes GC
Gastos de Capital GC
Ingresos Petroleros GC
Ingresos No Petroleros GC
Exportaciones Petroleras
SECTOR EXTERNO

Exportaciones No Petroleras
Importaciones Petroleras
Importaciones No Petroleras
Vehículos Total
Vehículos Livianos
PRODUCCIÓN

Vehículos Comerciales
Petróleo Crudo
Derivados de Petróleo
1. El gráfico presenta tasas de variación acumuladas de los flujos anuales, es decir, cada mes considera 12 meses acumulados en relación a su año an terior.
El color verde significa tasas de variación positivas, el color rojo tasas de variación negativas y el color amarillo tasas de variación cercanas a cero

18
2. El Banco Central del Ecuador no ha actualizado las cifras del Sector Fiscal desde diciembre de 2016
 Resumen Principales Variables Coyunturales

Ene- May Ene- May

Var. %
2017 2018
Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 80,4 77,6 -3,5%
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 30,2 33,3 10,1%
1
Exportaciones no petroleras (millones de USD) 5.152 5.484 6,5%
1
Importaciones no petroleras (millones de USD) 5.871 7.124 21,3%
Vehículos livianos (unidades vendidas)4 31.153 50.179 61,1%
4
Buses y camiones (unidades vendidas) 3.386 5.511 62,8%

Ene - Jun Ene - Jun

Var. %
2017 2018
Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 1.765 2.923 65,6%
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD) 1,6
8.364 9.217 10,2%
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 2.405 2.349 -2,3%
Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 738 929 25,9%
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 2.400 2.627 9,5%
Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 6.897 7.099 2,9%
Inflación (acumulada)5 0,33% -0,19% -0,52 p.p

jun-17 jun-18 Var. (pp)

Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional)5 40,10% 38,90% -1,20 p.p

ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18
Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 16,6 15,9 16,3 15,6 16,1 15,9 14,4 15,8 15,5 16,0
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 7,2 6,8 7,1 6,7 7,1 6,9 6,5 6,7 6,3 6,9
Exportaciones no petroleras (millones de USD)1 927 959 1.060 965 1.120 1.025 1.016 1.148 1.157 1.138
Importaciones no petroleras (millones de USD)1 1.493 1.358 1.444 1.522 1.397 1.469 1.262 1.421 1.432 1.540
Vehículos livianos (unidades vendidas)4 8.383 8.267 8.399 10.487 11.195 9.566 9.172 10.276 10.402 10.763
Buses y camiones (unidades vendidas)4 999 974 962 1.080 1.214 1.012 945 1.137 1.153 1.264

ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18
Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 496 427 436 408 395 423 419 500 503 553 524
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 1.654 1.528 1.412 1.446 1.495 1.327 1.271 1.552 1.789 1.688 1.589
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 373 365 368 380 397 518 360 368 363 373 367
Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 159 138 157 166 143 165 135 144 157 164 163
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 244 374 262 258 275 411 221 353 1.026 355 262
Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 951 1.055 965 991 1.013 1.290 908 1.067 1.680 1.174 980
Inflación Anual5 0,28% -0,03% -0,09% -0,22% -0,20% -0,09% -0,14% -0,21% -0,78% -1,01% -0,71%

(1) Fuente: Banco Central del Ecuador

(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas.
(3) Fuente: Instituto Ecuatoriano del Cemento y del Hormigón
(4)Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos
(5) Corresponde al volumen de los Bancos Privados

Boletín Macroeconómico 19
 Organizado por:

Keynote Speakers
13-14 DE SEPTIEMBRE DE 2018, HOTEL J.W. MARRIOTT, QUITO - ECUADOR

Mark Esposito
Profesor- Universidad de Harvard
Mark Esposito es miembro del cuerpo docente en la División de Educación Conti-
nua de la Universidad de Harvard y es profesor de Administración y Economía en
la Universidad de Hult. Es investigador asignado en el Centro de Economía Circu-
lar en la Universidad de Cambridge’s Business School. Además es miembro de la
Escuela de Gobierno de Mohammed Bin Rashid en Dubai. Mark fue nombrado por
el grupo Thinkers50 como uno de los líderes empresariales que transformarán el
futuro de cómo las organizaciones serán manejadas.

Augusto de la Torre
Ex Economista Jefe para América Latina- Banco Mundial

Es Ph.D en Economía por la Universidad de Notre Dame, es Profesor Adjunto de la

Universidad de Columbia y fue Economista en Jefe del Banco Mundial para Améri-
ca Latina y el Caribe. Además, es Director del Centro de Investigaciones Económi-
cas y Empresariales de la Universidad de las Américas. Augusto es autor de varios
libros e infinidad de artículos altamente reconocidos mundialmente.

José Ignacio Olmeda

Director Máster en Finanzas- Universidad de Alcalá
Es Máster en Estudios Asiáticos y Doctor en Economía. Es Profesor en las áreas de
Economía e Inteligencia Artificial en la Universidad de Alcalá donde también ha
sido Vice-Rector de Desarrollo Tecnológico, Consejero del Parque Científico y
Fundador y Patrono de la Escuela de Negocios CIFF, participada por el Banco
Santander. Actualmente es director de varios programas de postgrado, entre
ellos el Máster en Blockchain y Criptomonedas, el Master in Financial Risk Manage-
ment y el Master in Artificial Intelligence and Deep Learning.

Eduardo Cavallo
Economista Principal- BID
Actualmente es Economista Principal en el Departamento de Investigación del
Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en Washington DC. Eduardo fue Vice-
presidente y Economista Senior para América Latina para Goldman Sachs en
Nueva York. Además posee un Máster y un Ph.D en Políticas Públicas por parte de
la Universidad de Harvard. Cavallo es miembro del Centro para el Desarrollo Inter-
nacional y un académico en el Banco de la Reserva Federal de Atlanta. Se ha
especializado en el campo de finanzas internacionales y macroeconomía con un
enfoque en América Latina.

*Sujeto a cambios

Auspician
Platino Plata

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