VII

Tasa mínima atractiva de rendimiento (TMAR)

¿Cuáles son las variables que intervienen en la determinación de la TMAR?

En el cálculo de la TMAR se puede definir las siguientes variables:

TMAR = tasa de inflación + premio al riesgo.

Tasa de inflación.

Este dato se obtiene de los registros de tu país, se expresa de manera porcentual,

y puedes consultarlo en internet para el año en curso

El premio al riesgo.

Significa el verdadero crecimiento al dinero y se le llama así porque el

inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierte en el banco) y
por arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflación. Como el premio
por arriesgar, significa que a mayor riesgo, se merece mayor ganancia.

La determinación de la inversión está fuera del alcance de cualquier analista o

inversionista, y lo más que se puede hacer es pronosticar un valor, que en el mejor
de los casos se acercará un poco a lo que sucederá en la realidad.

Cómo estimo el riesgo de la inversión de mi proyecto

• Bajo riesgo. Si la demanda de tu producto o servicio es estable y NO existe

competencia fuerte de otros productores, el porcentaje de riesgo puede ir de 3 a
6%. Por ejemplo, un zapatero tiene un riego bajo al no cambiar sus precios
constantemente.

• Riesgo medio. Son proyectos que tienen una demanda variable y competencia
considerable, se estima un porcentaje de 6 a 10%. Por ejemplo, una tienda de
ropa, donde existe una gran competencia en modelos y precios.

• Riesgo alto. Son negocios en los que el precio del producto cambia mucho
debido a la oferta y la demanda, se considera un porcentaje superior a 10%. Por
ejemplo, negocios con nuevas ideas de emprendimiento, productos de moda,
coleccionables.
¿Cómo se determina la TMAR?

TMAR = Índice inflacionario + Premio al riesgo

Cuando se está evaluando un proyecto en un horizonte de tiempo de N años, la

TMAR calculada debe ser válida no sólo en el momento de la evaluación sino
durante todos los años. El índice inflacionario para calcular la TMAR, debe ser el
promedio del índice inflacionario pronosticado para los próximos N años.

CÁLCULO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Consiste en actualizar a valor actual presente los flujos de caja futuros que va a
generar el proyecto, descontados de un tipo de interés (tasa de descuento), y
compararlos con el importe inicial de la inversión. Se utiliza la tasa de descuento
obtenida del 14.25%.

¿Cuál es su interpretación e importancia?

Todo inversionista, ya sea persona física, empresa, gobierno, o cualquier otro

tiene en mente, antes de invertir, beneficiarse por el desembolso que va a hacer.
Todo inversionista espera que su dinero crezca en términos reales. Como en
todos los países hay inflación, aunque su valor sea pequeño, crecer en términos
reales significa ganar un rendimiento superior a la inflación, ya que si se gana a un
rendimiento igual a la inflación el dinero no crece sino que mantiene su poder
adquisitivo. En ésta la razón por la cual no debe tomarse como referencia la tasa
de rendimiento que ofrecen los bancos, pues es bien sabido que la tasa bancaria
(tasa pasiva) es siempre menor a la inflación. Por tanto la Tasa mínima aceptable
de rendimiento (TMAR) es un porcentaje que por lo regular determina la persona
que va a invertir en tu proyecto. Esta tasa se usa como referencia para determinar
si el proyecto le puede generar ganancias o no

Aplicación.

TMAR = tasa de inflación + premio al riesgo

Tasa de Inflación:

Fuente:
Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), consultada en su página de
Internet: http://www.inegi.org.mx/. Información calculada y publicada por el INEGI
a partir del 15 de julio de 2011, conforme a los artículos 59, fracción III, Primero y
Décimo Primero Transitorios de la Ley del Sistema Nacional de Información
Estadística y Geográfica (LSNIEG).
Utilizaremos la media geométrica de los últimos 5 años para establecer la
inflación.
Tasa de
inflación
anual
2014 2015 2016 2017 2018
4.48 4.08 2.61 4.72 5.55

Fórmula
 5
𝐺 = √√(4.48)(4.08)(2.61)(4.72)(5.55) = 4.16%

Inflación= 4%

Cómo se calcula la TMAR La tasa se expresa de forma porcentual y se calcula con la siguiente
fórmula: Formulación y evaluación de proyectos

¿Cómo estimo el riesgo de la inversión de mi proyecto?

Riesgo alto. Son negocios en los que el precio del producto cambia mucho debido a la oferta y la
demanda, se considera un porcentaje superior a 10%. Por ejemplo, negocios con nuevas ideas de
emprendimiento, productos de moda, coleccionables.

TMAR= 4.16% + 10% = 14.16%