¿En qué consiste el proceso de ajuste de la Balanza de pagos?

. ¿Da resultado la aplicación de los modelos de ajustes a la Balanza de pagos?

¿Los ajustes de la Balanza de Pagos influyen en la economía y en las finanzas internacionales?
- las respuestas de preguntas de ajuste de la Balanza de pagos, en el pleno del aula, se apoya
en base de datos y TIC.
Señale las caracteristicas de la Balanza de Pagos del periodo 2015-2017.

1. ¿En qué consiste el proceso de ajuste de la Balanza de pagos?

 EL AJUSTE - PRECIO
El proceso de ajuste se refiere al modo en que la economía, ya sea de manera autónoma o inducida por la intervención
estatal, reacciona frente a un desequilibrio en la balanza de pagos y a la manera en que ésta vuelve al equilibrio. Hay
que destacar que no podemos aislar el efecto de la causa. O sea, hay que analizar el factor que afecta la balanza de
pagos y ver su posible incidencia sobre la economía nacional a lo largo del tiempo para poder entender el proceso de
ajuste en sí. Podríamos considerar como las principales variables de los ajustes de la balanza de pagos las siguientes:
Variaciones en los niveles internos y externos de precios, fluctuaciones del tipo de cambio, de las tasas de interés o de
los salarios nominales (monetarios); cambios en la tasa de desempleo y en la estructura y distribución del ingreso;
variaciones en los niveles de productividad o aplicación de políticas monetarias, fiscales o cambiarias. E!
conocimiento de las causas del desequilibrio permite descubrir los efectos y los factores afectados y, por ende, las
pautas para aplicar los correctivos respectivos. Es aquí donde el sector empresarial debe estar verdaderamente alerta.
Desconocer este tema es una de las principales causas por las cuales las medidas de ajuste generan trágicas
consecuencias para inversionistas y comerciantes afectados por las medidas de ajuste. En resumen, la política
económica orientada a la solución de problemas de balanza de pagos no se reduce solamente a manipulaciones de la
tasa de cambio, sino que incluye todo un conjunto de medidas de efectos macroeconómicos domésticos e
internacionales. De la comprensión que se tenga a nivel empresarial de estos elementos, depende que se sufran
consecuencias graves durante una situación de desequilibrio económico o durante el proceso de ajuste.
Para explicar los ajustes, la teoría clásica se refiere al principio de la teoría cuantitativa del dinero de David Hume,
según la cual el sistema monetario y de precios reacciona (ante un desequilibrio) de tal forma que preserva de modo
automático el equilibrio en la balanza de pagos internacionales. De producirse un déficit o un superávit, la balanza
se equilibraría mediante la depreciación o apreciación de la moneda nacional, lo que afectaría la estructura de
precios de los países, conllevando el equilibrio en la balanza de pagos
Estos apuntes clásicos acerca del equilibrio "automático" fundamentaron, en gran medida, lo que hoy son
las políticas de ajuste-precio. Pero, precisamente el carácter de “automático" ha sido el principio más
discutido, reconociéndose una necesaria intervención estatal para lograr dicho ajuste. De esta teoría se
conservan el papel del oro como dinero y de las divisas al influir sobre el nivel de precios de un país
produciendo una tendencia equilibradora. En caso de exceso de reservas, se incrementan los precios
(inflación y apreciación), motivando las importaciones y desestimulando las exportaciones en el caso
contrario, de escases de divisas, se reducen los precios nacionales (deflación y depreciación), incentivando
las exportaciones y reduciendo las importaciones. Ante la ausencia de "automaticidad" se dan las
condiciones para mirar la teoría de ajustes bajo otro enfoque: el del ajuste ingreso. Con el desgaste de la
teoría clásica (especialmente durante la primera mitad del presente siglo) fue posible analizar el efecto que
sobre la producción y el empleo producían !bs desequilibrios internacionales. Comenzaron a estudiarse el
ahorro y la demanda global como determinantes de perturbaciones en la corriente circular del ingreso. En
resumen, dicho enfoque establece que un desequilibrio en la balanza de pagos compromete un ajuste en
el ingreso, la producción y el empleo. Así por ejemplo, mientras un país tiene un déficit en su balanza de
pagos, en los países con superávit, el ingreso se debe elevar y, en consecuencia, se deben aumentar sus
importaciones en relación con sus exportaciones. Esto debe producir, un incremento de las exportaciones
del país deficitario, lo que debe invertir total o parcialmente el déficit inicial).

 El ajuste precio bajo el sistema del patrón-oro

Supongamos una economía mundial compuesta sólo por dos países (Japón y EstadosUnidos), los cuales
utilizan el sistema de patrón-oro para determinar el tipo de cambio de sus divisas:
Japón: 100 Yenes = 1 onza de oro,
EE - UU: US$ 50 = 1 onza de oro
O sea;Yen 1,0 = US$ 0,50 ó
US$1,0 = Yen 2,0
Bajo cualquier otro tipo de cambio habría un exceso de oferta o de demanda de divisas, puesto que el
público trataría de obtener una ganancia al comprar o vender oro en los bancos centrales. Pero el tipo de
cambio bajo el sistema de patrón-oro puede fluctuar en un valor equivalente al transporte de un país a otro.
Este tipo de cambio, calculado a partir de la cantidad de oro que respalda cada moneda, se denomina
paridad-oro. A una tasa de paridad oro (US$ 1,0 = Yen 2,0) las exportaciones e importaciones de Japón
con EE - UU se encuentran en equilibrio en el punto O (ver gráfico 4). Supongamos que Japón incrementa
su demanda de importaciones (omitimos la causa de este cambio) pasando del punto O a O', creando un
déficit (a la misma tasa de paridad) igual a O' - O. La tasa de cambio no se ajusta, ya que, a partir del
momento en que el dólar comienza a negociarse a más de 2 yenes, los japoneses irán al banco central y
adquirirán oro para con este comprar dólares a una tasa fija. O sea que el tipo de cambio no puede alejarse
de esta cotización, (US$ 50 = 1 oz), puesto que nadie cambiaría monedas a otro precio. Los dólares
obtenidos por las exportaciones de Japón se cambian en el mercado de divisas por yenes japoneses. Pero
como existe un déficit de yenes equivalente a O' - O, éste se cubre negociando el oro del banco central de
Japón y cambiándolo en EE – UU por dólares. Entonces, en la medida en que se reduce la cantidad de
oro de la reserva japonesa y se incrementa la cantidad de oro en la norteamericana, varía
la cantidad de dinero en cada uno de los dos países. En efecto, el banco japonés reduce la cantidad de
yenes en circulación a la vez que la reserva central norteamericana compra el oro japonés, imprimiendo
dólares, expandiéndola oferta monetaria norteamericana. En consecuencia, al contraerse la oferta
monetaria en Japón, se contrae el gasto y como resultado se ve afectado también el gasto de importaciones.
En EE - UU sucede todo lo contrario, pues, la oferta monetaria se incrementa expandiéndose el gasto de
importaciones lo que aumenta las exportaciones japonesas a Norteamérica. En conclusión, la
reducción de oferta monetaria japonesa haría que las importaciones se movieran de M' a M" a la vez que
su curva de exportaciones se movería de izquierda a derecha, de X a X', momento en el cual se volvería a
presentar el equilibrio.

Debemos recordar que este ajuste automático (sin intervención estatal) no se da inmediatamente ya que
se requiere de tiempo para que los mercados reaccionen y comiencen a moverse en dirección del nuevo
punto de equilibrio.

 Ajuste - precio con tipo de cambio flexible

Suponemos que un incremento en los ingresos de la población japonesa, conlleva un aumento de las
importaciones a un tipo de cambio dado (las importaciones pasan de M a M'). Los importadores desean
comprar en el exterior en el punto O' a esta tasa de cambio, pero los ingresos por exportaciones siguen
siendo iguales al punto 0 de la curva. La diferencia entre O' y O nos das el déficit de pagos

- Una reducción de las importaciones por parte de Japón de bienes norteamericanos, puesto que estos
encarecen, y
- Un incremento de las exportaciones de Japón, ya que éstas se vuelven más baratas. En conclusión,
paulatinamente se reduce el deseo de importar, a la vez que se incrementa la capacidad de cubrir las
mismas. La curva de importaciones se mueve de derecha a izquierda (O' a O"), como consecuencia del
movimiento de izquierda a derecha (O a O") de la curva de exportaciones
  Los flujos de capitales y el ajuste-precio en la balanza de pagos

Hasta ahora hemos realizado el ajuste a la balanza de pagos, asumiendo que ésa sólo se compone de la
cuenta corriente. Ahora, para acercar más estos modelos a la realidad, vamos a reconocer que la balanza
de pagos se compone de una cuenta corriente y de una cuenta de capitales. Por lo anterior, es necesario
recordar que cualquier medida económica que sea aplicada por parte del Estado o cualquier cambio que
sufra el mercado, afecta no sólo a las exportaciones e importaciones, sino también a los flujos de capitales.
Igualmente, una variación en los flujos de capitales altera a las operaciones de exportaciones e
importaciones. Si se presenta un incremento en la oferta de divisas extranjeras a un tipo de cambio dado,
como consecuencia de ingresos de capital de largo plazo (pasando de X a X+I.E.), se genera una situación
de desequilibrio que se refleja en una sobreoferta de divisas (equivalente a E' - E). La reacción del
mercado, ante esta situación, consiste en una revaluación de la moneda nacional produciendo, en
consecuencia, un incremento en las importaciones (la demanda de divisas se desplaza de E hasta E") y
una reducción en el ingreso de moneda extranjera, (caída de las exportaciones), hasta hallarse un nuevo
punto de equilibrio en E'

Sin embargo, la eficiencia del ajuste precio tiene una directa relación con las características del modelo
que, posterior a David Hume, plantearon los demás teóricos dela escuela clásica del libre cambio:
Adam Smith, David Ricardo y John Stwart Mill. En este caso, es importante pensar que la
aproximación al modelo sólo sería viable en la medida en que no se presentaran distorsiones al mercado:
- Qué los salarios sean de libre fluctuación hacia arriba y hacia abajo (lo que no es viable ya que, en la
mayoría de los países, existe un salario mínimo.),
- Qué el Estado no intervenga las tasas de interés (pero la política monetaria es una de las principales
herramientas del Estado para estabilizar la macroeconomía),
- Qué no existan productos o servicios con precios regulados o de referencia (normalmente, las tarifas de
servicios públicos no sufren fluctuaciones coyunturales, lo mismo que algunos productos de la canasta
básica),
- Qué no existan monopolios o distorsiones provocadas por aranceles o subsidios (los mercados de hoy
se caracterizan por la ausencia de competencia perfecta.)Como se puede ver, no existen en la actualidad
condiciones para que el modelo de tasas de cambio de librecambio funcione de manera óptima como lo
propone el modelo. Por lo tanto, un régimen de plena libertad cambiaria no existe y en su lugar, los
mercados cambiarios, sin excepción, tienen algún nivel de intervención estatal. En conclusión, de la juste
- precio de la balanza de pagos hay que destacar sus principios, los cuales tienen plena validez para
comprender mejor el comportamiento de los mercados de divisas y particularmente las causas y
consecuencias de la evolución de la tasa de cambio, o sea tanto, un régimen de plena libertad cambiaria
no existe y en su lugar, los mercados cambiarios, sin excepción, tienen algún nivel de intervención estatal.
En conclusión, del ajuste - precio de la balanza de pagos hay que destacar sus principios, los cuales tienen
plena validez para comprender mejor el comportamiento de los mercados de divisas y particularmente
las causas y consecuencias de la evolución de la tasa de cambio, o sea, su apreciación o depreciación. Commented [K1]: