ANALISIS FINANCIERO

PROYECTO FINAL: BORDADOS E IMPRERIONES INDUSTRIALES

GRUPO# 5

UNIVERSIDAD LATINOAMERICANA DE CIENCIA Y TECNOLOGÍA

(ULACIT)

ANALISIS FINANCIERO
PROFESOR: ANSELMO HILTON

PROYECTO FINAL
BORDADOS E IMPRESIONES INDUSTRIALES

INTEGRANTES:
JOEL FALCON BONILLA
GISSELLE BROCK
EDILBERTO DEL CID

GRUPO #5
28/09/2009
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PROYECTO FINAL: BORDADOS E IMPRERIONES INDUSTRIALES
GRUPO# 5

PROYECTO BORDADOS E IMPRESIONES INDUSTRIALES

Análisis Básico:

a. Actividad de la Empresa

Bordados e Impresiones Industriales está localizada en la ciudad de Panamá en la

Vía Tumba Muerto. Esta empresa se dedica al bordado de suéter, abrigos,
calcomanías, gorras, entre otros artículos. Además realiza impresiones de banner,
vasos, llaveros, etc.

Tiene más de 10 años de estar en el mercado y cuenta con modernos equipos y

maquinarias de alta tecnología, que le permite el bordado y la impresión con alta
calidad.

b. Tamaño de la Empresa

Bordados e impresiones digitales tiene activos totales en el año 3 de B/.134,216 lo

que nos indica que es una empresa pequeña para un país en desarrollo.

c. Representación de los Activos:

Esta empresa tiene su mayor porcentaje de la inversión en los activos que están
relacionados con su operación. Es decir, más del 80% del total de sus activos y los
demás representan valores marginales. Por lo que consideramos que por tratarse
de una empresa que produce y vende (manufacturera) sus activos están bien
representados.

d. Relación Deuda / Patrimonio

Por encontrarnos frente a una época de recesión económica resulta conveniente

que los pasivos disminuyan y no sobrepases el valor del patrimonio; es decir que la
financiación este repartida en un 50% y 50%. En ese sentido, esta empresa tiene
una política de financiación que no es la más sana ni la más indicada para este tipo
de empresa, ya que sus pasivos son por el monto de B/.92,597 (año3) y su
patrimonio es de B/.41,619 (año 3) que corresponde a menos de la mitad de los
pasivos, lo que en un momento de crisis desembocaría en incapacidad para
atender una deuda elevada y sus intereses.

e. Composición del Patrimonio

De acuerdo a los resultados que arrojan los Estados Financieros de esta empresa
podemos señalar que el patrimonio es considerado de mala calidad, toda vez que,
su patrimonio se encuentra concentrado en los últimos rubros que son los más

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volátiles los cuales suman B/. 32,619 y en los primeros rubros tienen B/ 9,000.00
únicamente (capital, reserva, revalorización, etc.)

f. Composición de la Deuda

Al analizar la composición de la Deuda teniendo en cuenta el tipo de negocio

podemos observar que su deuda son de riesgo significativo, ya que está
concentrada en las obligaciones bancarias lo cual implica un costo de intereses y
esto es riesgoso, si cae en incumplimiento. Lo recomendable es tener en los
pasivos a largo plazo y que se puedan pagar con los productos que la empresa
fabrica.

g. Evolución de la Deuda Bancaria y los Gatos Financieros

La financiación con deuda bancaria debe manejarse con prudencia y su

crecimiento debe ser proporcionado con el incremento del patrimonio. En esta
empresa las obligaciones bancarias van en aumento en un mas de 50% en
comparación al año anterior. Por otro lado las ventas aumentaron en comparación
al año anterior y la utilidad operacional cubre los gastos financieros, que es lo que
se requiere.

h. Volumen y crecimiento de las Ventas

Para que una empresa venda bien, el valor de sus ventas debe guardar una
proporcionalidad con el valor de los activos Si observamos lo que la empresa
vendió en los tres últimos años, si esta proporcional con lo que representan sus
activos para esos mismos años.

Por tratarse de una empresa manufacturera, teniendo en cuenta que sus

esfuerzos están en producir y vender y la importante inversión requerida en
maquinaria y equipo la relación mínima exigida es de $1 a $1, lo cual
comprobaremos con la siguiente ecuación matemática:

[Ventas Netas / (Total de pasivo y patrimonio año 1 + total de Pas. Y Pat. Año 2 +
Total de Pas. Y Pat. Año 3) / 2]

[129,574 / (42,729+75,629+134,216) /2]

[129,574 / (252,574) /2]
129,574 /126,287
= 1.02

Si vemos el resultado, esta empresa cumple con el mínimo requerido, es decir que
por cada $1 invertido en activos la empresa está vendiendo $1, lo cual nos indica

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que está bien por ser una empresa manufacturera aunado a que nos encontramos
en una época de recesión económica.

i. Valor y Crecimiento de la Utilidad Operacional y Neta:

Lo más importante en un empresa es vender bien , pero aún lo mas importante es

que las ventas reporten utilidades. Para este tipo de negocio por norma general la
utilidad operacional debe estar entre el 10 y el 20 % de las ventas y esta empresa
representa el 20.3 % de la utilidad operacional en las ventas. Sus ventas tienen un
crecimiento de un 12% por año y de un 30 % del año 2 al 3.

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BORDADOS E IMPRESIONES INDUSTRIALES

Balance General Análisis Horizontal Análisis vertical
Año 1 Año 2 Año 3 Variación absoluta Variación relativa Año 1 Año 2 Año 3
Activos circulantes 2-1 3-2 2-1 3-2
Caja y bancos $9,458 $10,665 $12,156 $1,208 $1,491 12.8% 14.0% 22.1% 14.1% 9.1%
Inversiones temporales       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Cuentas por cobrar comerciales $6,576 $5,866 $6,900 -$709 $1,034 -10.8% 17.6% 15.4% 7.8% 5.1%
Otras cuentas por cobrar       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Provisión de Cartera       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Inventarios
Productos Terminados       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
En proceso       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Materias primas $2,685 $4,264 $4,666 $1,579 $402 58.8% 9.4% 6.3% 5.6% 3.5%
Otros inventarios $765 $585 $373 -$181 -$212 -23.6% -36.3% 1.8% 0.8% 0.3%
Otros activos circulantes $950 $950 $950 $0 $0 0.0% 0.0% 2.2% 1.3% 0.7%
Préstamos a socios       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Total de activos
circulantes $20,434 $22,330 $25,045 $1,897 $2,715 9.3% 12.2% 47.8% 29.5% 18.7%

Activos fijos
Terrenos       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Edificios       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Maquinaria & equipos $16,700 $53,700 $96,700 $37,000 $43,000 221.6% 80.1% 39.1% 71.0% 72.0%
Muebles y enseres $1,926 $2,369 $2,901 $443 $532 23.0% 22.5% 4.5% 3.1% 2.2%
Vehículos $7,500 $7,500 $32,500 $0 $25,000 0.0% 333.3% 17.6% 9.9% 24.2%
Gastos de organización       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Suma: Activo fijo bruto $26,126 $63,569 $132,101 $37,443 $68,532 143.3% 107.8% 61.1% 84.1% 98.4%
Menos: Depreciación acumulada ($3,830) ($10,270) ($22,930) -$6,440 -$12,660 168.1% 123.3% -9.0% -13.6% -17.1%
Total de activos fijos
netos $22,296 $53,299 $109,171 $31,003 $55,872 139.1% 104.8% 52.2% 70.5% 81.3%

Otros activos
Inversiones permanentes       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Intangibles       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Diferidos       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Otros activos       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Valorizaciones       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
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Total otros activos $0 $0 $0 $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%

Total de activos $42,729 $75,629 $134,216 $32,900 $58,587 77.0% 77.5% 100.0% 100.0% 100.0%

Pasivos
circulantes
Obligaciones bancarias   $14,865 $43,763 $14,865 $28,898 #¡DIV/0! 194.4% 0.0% 19.7% 32.6%
Proveedores $3,655 $3,568 $29,568 -$87 $26,000 -2.4% 728.7% 8.6% 4.7% 22.0%
Dividendos por pagar       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Impuestos por pagar       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Pasivos laborales       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Acreedores varios       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Otros pasivos circulantes       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Cesantías parte circulante       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Total de pasivos
circulantes $3,655 $18,433 $73,331 $14,778 $54,898 404.3% 297.8% 8.6% 24.4% 54.6%
Pasivos de largo
plazo
Obligaciones bancarias de L.
P.       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Pasivos laborales
Cesantías (menos
parte circulante)       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Pensiones de
jubilación       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Préstamos de socios       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Cuentas por pagar accionistas $26,899 $41,195 $19,266 $14,295 -$21,929 53.1% -53.2% 63.0% 54.5% 14.4%
Total de pasivos de largo
plazo $26,899 $41,195 $19,266 $14,295 -$21,929 53.1% -53.2% 63.0% 54.5% 14.4%
Total de pasivos $30,554 $59,628 $92,597 $29,074 $32,969 95.2% 55.3% 71.5% 78.8% 69.0%
Patrimonio
Capital Social $1,500 $1,500 $1,500 $0 $0 0.0% 0.0% 3.5% 2.0% 1.1%
Reserva legal $5,000 $5,000 $7,500 $0 $2,500 0.0% 50.0% 11.7% 6.6% 5.6%
Otras reservas       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Revalorización del patrimonio       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Utilidades por distribuir $5,675 $9,501 $32,619 $3,826 $23,118 67.4% 243.3% 13.3% 12.6% 24.3%
Utilidades del ejercicio       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
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Valorizaciones       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%

Total de
patrimonio $12,175 $16,001 $41,619 $3,826 $25,618 31.4% 160.1% 28.5% 21.2% 31.0%
Total de pasivos y
patimonio $42,729 $75,629 $134,216 $32,900 $58,587 77.0% 77.5% 100.0% 100.0% 100.0%

BORDADOS E IMPRESIONES INDUSTRIALES

Estado de pérdidas y ganancias Análisis Horizontal Análisis vertical
Año 1 Año 2 Año 3 Variación absoluta Variación relativa Año 1 Año 2 Año 3
2-1 3-2 2-1 3-2
$129,57
Ventas netas $75,376 $90,626 4 $15,250 $38,948 20.2% 43.0% 100.0% 100.0% 100.0%
(22,665 (29,468
Costo de ventas ) ) (43,886) ($6,803) ($14,417) 30.0% 48.9% -30.1% -32.5% -33.9%
Utilidad bruta $52,710 $61,157 $85,688 $8,447 $24,531 16.0% 40.1% 69.9% 67.5% 66.1%
(46,035 (55,662
Gasto de ventas ) ) (59,260) ($9,627) ($3,598) 20.9% 6.5% -61.1% -61.4% -45.7%
Utilidad operacional $6,675 $5,495 $26,428 ($1,180) $20,933 -17.7% 380.9% 8.9% 6.1% 20.4%
Otros ingresos       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Otros egresos       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Gastos financieros   (179) (1,800) ($179) ($1,621) #¡DIV/0! 905.6% 0.0% -0.2% -1.4%
Utilidad antes de
impuestos $6,675 $5,316 $24,628 ($1,359) $19,312 -20.4% 363.2% 8.9% 5.9% 19.0%
Impuesto de renta (1,000) (1,500) (1,500) ($500) $0 50.0% 0.0% -1.3% -1.7% -1.2%
Utilidad antes de
part. Ext. $5,675 $3,816 $23,128 ($1,859) $19,312 -32.8% 506.0% 7.5% 4.2% 17.8%
Partidas extraordinarias       $0 $0 #¡DIV/0! #¡DIV/0! 0.0% 0.0% 0.0%
Utilidad del ejercicio $5,675 $3,816 $23,128 ($1,859) $19,312 -32.8% 506.0% 7.5% 4.2% 17.8%
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Análisis Horizontal y Vertical

 Análisis Vertical del balance general.

La composición de los activos es de la siguiente manera activo corriente es de
47.8%, activo fijo 52.2% en el año 1; para el año 2, activo corriente es de 29.5% y
el activo fijo es de 70.5%; para el año 3 el activo corriente es de 18.7% y el activo
fijo es de 81.3%.
Del total de pasivo y patrimonio, los pasivos representan un 71.5% en el año 1,
78.8% en el año 2 y 69.0% en el año 3; el patrimonio representa 28.5% en el año 1,
21.2% en el año 2 y 31.0% en el año 3.
Como podemos observar existe una gran concentración de activo fijo, el cual es
explicable en una empresa que debe adquirir maquinarias para su operación; por
consiguiente podemos notar que existe una concentración en los pasivos.

 Variación absoluta y relativa, de un año a otro.

a. Variación de Activos:
En Caja y Banco se muestra un aumento de 12.8% pasando de 9,458 del año 1 a
10,665 del año 2; sin embargo para el año 3 se muestra de igual manera un
aumento de 14.0% pasando de 10,665 del año 2 a 12,156 del año 3.
Las cuentas por cobrar comerciales tuvo una disminución de -709 pasando de
6,576 en el año 1 a 5,866 en el año 2, para el año 3 hubo un incremento del 17.6%
pasando de 5,866 en el año 2 a 6,900 en el año 3.
En el inventario, en cuanto materia prima hubo un aumento de 1,579 pasando de
2,685 del año 1 a 4,264 del año 2, para el año 3 hubo un incremento no tan
significativo de 9.4% pasando de 4,264 del año 2 a 4,666 del año 3.
El activo fijo bruto aumento a 37,443 pasando de 26,126 del año 1 a 63,569 del
año 2, para el año 3 tuvo un aumento de 132,101 que es igual a 68,532 en relación
al año 2 que es de 63,569.

b. Variaciones en los pasivos

En las obligaciones bancarias se fueron de 14,865, para el año 3 refleja un aumento
más moderado de 28,898% pasando de 14,865 en el año 2 a 43,763 del año 3.
Las Cuentas por pagar a proveedores disminuyeron un -2.4% pasando de 3,655 en
el año 1 a 3,568 en el año 2, para el año 3 tuvo un incremento significativo de
26,000 pasando de 3,568 del año 2 a 29,568 del año 3.

c. Perdida y Ganancias
Las ventas netas muestran un aumento de 20.2% pasando de 75,376 del año 1 a
90,626 del año 2, para el año 3 muestra un incremento significativo de 38,948
pasando de 90,626 del año 2 a 129,574 del año 3.
El costo de venta aumento un 30% pasando de 22,665 en el año 1 a 29,468 en el
año 2, para el año 3 hubo un incremento de 14,417 pasando de 29,468 en el año 2
a 43,886 en el año 3.
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Los gastos de operación muestran un incremento del 20.9% pasando de 46,035 en

el año 1 a 55,662 en el año 2, para el año 3 muestra un aumento de 6.5% pasando
de 55,662 en el año 2 a 59,260 en el año 3.

 Expresar un concepto sobre cada uno de los siguientes aspectos:

a. Tendencia de las Ventas:

Las ventas se han mantenido en aumento, para el año 2 el aumento fue mucho
menor siendo de 20.2% al pasar de 75,376 en el año 1 a 90,626 en el año 2; para
el año 3 las ventas fueron de 129,574 mostrando un aumento de 38,948 el cual
representa un 43.0% siendo este mayor que el año anterior.

b. Tendencia de los Costos y gastos

El costo de venta aumento un 30% pasando de 22,665 en el año 1 a 29,468 en el
año 2, para el año 3 hubo un incremento de 14,417 pasando de 29,468 en el año 2
a 43,886 en el año 3.
Los gastos de operación muestran un incremento del 20.9% pasando de 46,035 en
el año 1 a 55,662 en el año 2, para el año 3 muestra un aumento de 6.5% pasando
de 55,662 en el año 2 a 59,260 en el año 3.

c. Total de Activos Circulantes:

Los activos circulantes para el año 2 tuvo un aumento siendo de 9.3% al pasar de
20,434 en el año 1 a 22,330 en el año 2; para el año 3 hubo un aumento
significativo del 12.2% pasando de 22,330 en el año 2 a 25,045 en el año 3.

d. Crecimiento del activo:

El activo ha tenido un crecimiento de 31,003 pasando de 22,296 del año 1 a
53,299 en el año 2. Para el año 3 este crecimiento fue muy significativo siendo de
55,782 pasando de 53,299 a 109,171 para el año 3.

e. Total de Pasivos Circulantes:

En los pasivos circulantes hubo un aumento en el año 2, siendo de 14,778 pasando
de 3,655 en el año 1 a 18,433 en el año 2, para el año 3 aumento
significativamente siendo 54,898 pasando de 18,433 en el año 2 a 73,331 en el año
3.

f. Total de Pasivos:
Para el año 2 hubo un aumento del 95.2% pasando de 30,554 en el año 1 a 59,628
en el año 2; para el año 3 aumento un 55.3% pasando de 59,628 en el año 2 a
92,597 en el año 3.
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g. Evolución del Patrimonio

En el patrimonio se ha notado un aumento de 31.4% pasando de 12,175 del año 1
a 16,001 en el año dos siendo este periodo mejor que el siguiente; para el año 3 el
aumento fue de 25,618 pasando de 16,001 en el año 2 a 41,619 en el año 3.

Indicadores Financieros

a. Los indicadores de liquidez.

 La empresa Bordados e Impresiones Industriales, tiene una razón corriente de 5.59 a 1 en
el año 1, 1.21 a 1 en el año 2 y de 0.34 a 1 en el año 3. Esto quiere decir en principio, que
por cada dólar que la empresa debe en el corto plazo cuenta con B/.5.59 (año1), B/.1.21
(año 2) y B/.0.34 (año 3) para respaldar sus obligaciones.
 Al finalizar el año 1 la empresa cuenta con un capital neto de trabajo de 16,779 Miles de
Balboas, al finalizar el año 2 tenia 3,897 Miles de Balboa y al finalizar el año 3 tenia -48,286
miles de Balboas de su activo corriente financiados con recursos de largo plazo. Es decir
que la Empresa Bordados e Impresiones Industriales estaba financiando cada año
aproximadamente más de la mitad de sus activos corrientes con pasivos corrientes y el
resto con recursos de largo plazo, siendo esta ultima parte lo que corresponde a capital
neto trabajado.
 La empresa presenta una razón rápida de 4.39 a 1 (año 1), 0.90 a 1 (año 2) y 0.26 a 1 (año
3). Lo anterior quiere decir que por cada dólar que se debe a corto plazo se cuenta para su
cancelación, con 4.39, 0.90 o 0.26 centavos en activos corrientes de fácil realización, sin
tener que recurrir a la venta de inventarios.

b. Los indicadores de actividad.

 Las cuentas por cobrar de la empresa Bordados e Impresiones Industriales, giraron 14.57
veces durante el año 2, y 20.30 veces durante el año 3. Esto quiere decir que la cantidad
de 3, 5,866 miles de dólares se convirtió en efectivo 14.57 veces durante el año 2, y 6,900
miles de dólares se convirtió en efectivo 20.30 veces durante el año 3.
 En promedio la empresa Bordados e Impresiones Industriales tarda 25.06 días en
recuperar su cartera o cuentas por cobrar comerciales en el año 2 y 17.98 días en
recuperar su cartera o cuentas por cobrar comerciales en el año 3.
 Su inventario de mercancía rota 16.88 veces en la año 1; vale decir que el inventario se
convierte en 16.88 veces en el año 1 en efectivo o en cuentas por cobrar; en el año 2 rota
8.48 veces, vale decir que el inventario se convierte en 8.48 veces en el año 2 en efectivo o
en cuentas por cobrar; y en el año 3 el inventario de mercancía rota 9.83 veces, vale decir
que el inventario se convierte en 9.83 veces en el año 3 en efectivo o en cuentas por
cobrar.
 El inventario de materia prima roto -1.50 veces en el año 1, 0.16 veces en el año 2 y 0.61
veces en el año 3.
 Los activos fijos rotaron 2.89 veces en el año 1, 1.43 veces en el año 2 y 0.98 veces en el
año 3.
 os activos operacionales rotaron 2.13 veces en el año 1, 1.23 veces en el año 2 y 0.90
veces en el año 3. Esto quiere decir que cada B/.1.00 invertido en activos operacionales
pudo generar B/.2, 89 en el año 1, B/.1.43 en el año 2 y B/.0.90 en el año 3.
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 Los activos Totales rotaron 1.62 veces en el año 1, 1.06 veces en el año 2 y .82 veces en el
año 3. Esto quiere decir que por cada B/.1.00 invertido en activos totales genero ventas
por B/.1.62 en el año 1, B/.1.06 en el año 2 y B/.0.82 en el año 3.
 La rotación de proveedores, este ultimo indicador quiere decir que, durante el año 2 la
compañía pago las cuentas a sus proveedores, en promedio, cada 44.73 días y 137.80 días
para el año 3.

c. Los Indicadores de Rentabilidad

 Las ventas de la Empresa Bordados e Impresiones Industriales, generaron un 69.9% de
utilidad bruta en el año 1, 67.5% en el año 2 y 66.1% en el año 3, lo anterior quiere decir
que por cada dólar vendido en el año 1 genero 69.9 centavos de utilidad, por cada dólar
vendido en el año 2 genero 67.5 centavos de utilidad, por cada dólar vendido en el año 3
genero 66.1 centavos de utilidad.
 Su margen de utilidad operacional corresponde a un 8.9 % de las ventas netas en el año 1,
6.1% de las ventas netas en el año 2, y 20.4% de las ventas netas en el año 3. Lo anterior
quiere decir que por cada dólar vendido en el año 1 se reportaron 8.9 centavos de utilidad
operacional, por cada dólar vendido en el año 2 se reportaron 6.1 centavos de utilidad
operacional, y por cada dólar vendido en el año 3 se reportaron 20.4 centavos de utilidad
operacional.
 El margen de utilidad neta correspondió a un 7.5% de ventas netas en el año 1, 4.2% de
ventas netas en el año 2 y 17.8% de ventas netas en el año 3. Lo anterior equivale a decir
que cada dólar vendido genero 7.5 centavos de utilidad neta en el año1, por cada dólar
vendido genero 4.2 centavos de utilidad neta en el año 2 y por cada dólar vendido genero
17.8 centavos en el año 3.
 La utilidades netas correspondieron al 46.6% del patrimonio en el año 1, 23.9% del
patrimonio en el año 2 y 55.6% del patrimonio en el año 3. Quiere decir esto que los
dueños o socios de la empresa obtuvieron un rendimiento sobre su inversión del 46.6,
23.9 y 55.6% respectivamente, en los tres años analizados.
 La utilidad neta con respecto al activo total, correspondió al 12.2% en el año 1, 4.4% en el
año 2, y 14.7% en el año 3. Esto quiere decir que por cada dólar invertido en el activo total
genero 12.2 centavos de utilidad neta en el año 1, 4.4 centavos en el año 2 y 14.7 centavos
en el año 3.

d. Los Indicadores de Endeudamiento.

 Por cada dólar que la empresa tiene invertido en activos 71.5 centavos (año 1), 78.8
centavos (año 2) o 69.0 centavos (año 3) han sido financiados por los acreedores. En otras
palabras los acreedores son dueños del 28.5% (año 1), 21.2% (año 2) o 31.0% (año 3) de
la compañía y los accionistas quedan como dueños del complemento, o sea, el 71.5% (año
1), 78.8% (año 2) y el 69.0% (año 3) respectivamente.
 Las obligaciones con entidades financieras equivalen al 16.4% de las ventas en el año 2, y
33.8 % en el año 3.
 Los gastos financieros (intereses) representan el 0.2% de las ventas en el año 2, 1.4% en el
año 3, en otras palabras que del producto de las ventas hay que designar el 0.2, 1.4%, cada
año, para pagar gastos financieros.
 La empresa genero, durante el periodo, una utilidad operacional 30.70 veces (año 2), y
14.68 veces (año 3) superior a los intereses pagados. Es decir que la empresa dispone de
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una capacidad, en cuanto a utilidades, suficiente para pagar unos intereses superiores a
los actuales o sea, que se tiene una capacidad de endeudamiento mayor.
 Por cada dólar de deuda que la empresa tiene con terceros 12.0 centavos (en 31 de dic.
año 1), 30.9 centavos (en 31 de dic. año 2) y 79.2 centavos (en 31 de dic. año 3) tienen
vencimiento corriente. Es decir que el 12.0% (dic. año1), 30.9% (dic. año2) y 79.2% (dic.
año 3) de los pasivos con terceros tienen vencimiento en menos de un año.

e. Los Indicadores de Apalancamiento

 Por cada dólar de patrimonio la empresa tiene compromisos a corto plazo por 2.51
centavos en el año 1, 3.73 centavos en el año 2 y 2.22 centavos en el año 3, o sea que cada
dólar de los dueños está comprometido a corto plazo en un 2.51%, 3.73% y 2.22%
respectivamente en los tres años analizados.
 Por cada dólar que la empresa debe a corto plazo tiene B/.0.93 en activos corrientes para
atender la deuda en el año 2, B/.1.05 en el año 3.

Interpretación del EVA

El resultado anterior significa que la Empresa Bordados e Impresiones Industriales, genera en
el año 1, un valor agregado (EVA) de B/.5, 310; es decir que con la utilidad neta ajustada –
UNA- (B/.5, 675) ha podido retribuir el costo exigido por sus acreedores y dueños –CPC-
(B/.365.25), generando así un valor adicional agregado de B/.5, 310 que es el EVA.
Para el año 2, un valor agregado (EVA) de B/.3, 218 es decir que con la utilidad neta
ajustada –UNA- (B/.3, 995) ha podido retribuir el costo exigido por sus acreedores y
dueños –CPC- (B/.777.82), generando así un valor adicional agregado de B/.3, 218 que es
el EVA.
Para el año 3, un valor agregado (EVA) de B/.22, 805 es decir que con la utilidad neta
ajustada –UNA- (B/.24, 928) ha podido retribuir el costo exigido por sus acreedores y
dueños –CPC- (B/.2, 126.01), generando así un valor adicional agregado de B/.22, 805 que
es el EVA.
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Conclusiones

Bordados e Impresiones Industriales es una empresa pequeña para un país en

desarrollo, toda vez que, sus activos son menos de B/.500,000 en el año 3. Sus
activos están relacionados con la operación de la empresa es decir que un 80% del
total de sus activos corresponden a su operación por ser una empresa
manufacturera. No obstante por encontrarnos en una época de recesión
económica resulta conveniente que los pasivos no sobrepasen el valor del
patrimonio y su política de financiación no es la más sana ni la más indicada lo que
en su momento le representaría graves problemas por la incapacidad para atender
una deuda y el costo de sus intereses.

Su patrimonio es de mala calidad, ya que sus rubros están concentrados en los

últimos que son los más volátiles y la deuda tiene un riesgo significativo, ya que la
deuda está concentrada en las obligaciones bancarias lo cual implica un costo de
intereses y es riesgoso si cae en incumplimiento a los acreedores.

La deuda debe manejarse con prudencia, ya que va en aumento, aunque la utilidad

operacional cubre los gastos financieros, hay que tener cuidado. Sus ventas
guardan proporcionalidad con el valor den los activos y tiene la relación mínima de
$1 a $1, es decir que por cada balboa invertido en activo vende un balboa.

La empresa Bordados e Impresiones Industriales en un término de 3 años hemos

visto como ha ido creciendo en activos y patrimonios, la misma es una empresa
estrella como le llamamos en términos administrativos esto significa que está
ubicada en un mercado creciente con muchos competidores y a su vez ocupa uno
de los lugares más altos dentro de este mercado, tomando en cuenta el
crecimiento de las ventas el mismo es bueno y seguirá creciendo al pasar de los
años, sin embargo el mismo tiene que ser balanceado con las deudas bancarias,
tratar de disminuir estas deudas y por consiguiente las deudas a largo plazo.
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Recomendaciones

La empresa Bordados e Impresiones Industriales debe incrementar la utilidad neta

ajustada, mediante mayores ventas buscando nuevos productos o canales; o la
reducción de costos o gastos, entre ellos los gastos de operación fijos en flexibles o
variables, disminuir procesos y desperdicios, reducir activos para eliminar gastos
inherentes a o los mismos (vigilancia, servicios públicos, seguros), hacer un out-
sourcing en aquellos procesos en los cuales no se es competitivo, rediseñar procesos
para reducir costos sin bajar la calidad, reducir el pago de impuestos, dentro de las
normas legales, utilizando las posibilidades que ofrece el marco tributario.

Disminuir el Costo promedio de capital, lo cual se puede lograr, bien sea

reestructurando los crédito y renegociando menores tasas de parte de acreedores y
dueños, o disminuyendo la financiación del patrimonio, que es el recurso más costoso
mediante el pago de dividendos, y aumentando la participación del pasivo, que es el
recurso menos costoso.