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ISBN: 84-689-2921-2
Nº Registro Legal: 05/48275
RESUMEN EJECUTIVO
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN........................................................................1
V ANÁLISIS DE RESULTADOS................................................41
VI CONCLUSIONES................................................................52
REFERENCIAS.........................................................................54
INTRODUCCIÓN
1
Ley 7558 de noviembre 1995.
2
Este argumento es tratado por el presidente del Banco Central de Costa Rica,
Francisco de Paula Gutiérrez, en su artículo: Inflación y Política del Banco Central.
2004.
3
Cassel, G. (1916). The Present Situation of the Foreign Exchanges. The Economic
Journal. Vol 26, pp. 62-65.
Empero, esta ley del único precio se logra cumplir tan solo en
el margen, es decir, bajo un escenario contemplado de un conjunto
de supuestos. En efecto, se genera un diferencial significativo en los
precios entre países cuando existen aranceles, costos de transporte,
barreras no arancelarias o bienes no homogéneos, entre otras
condiciones.
P E P
t 1
t
t 1
t
*
[2]
k
k *
P t
Et
t
t 1 t 1
[3]
Pt 1 E t 1
k
Pt*1
t 1
ln p ln E ln P * ln q [5]
Ahora, para obtener los cambios en la inflación dado los
movimientos en el tipo de cambio (Pass-Through), se obtiene la
primera deriva de la ecuación anterior, la misma corresponde a una
elasticidad unitaria:
p p E
1
E E p
[6]
donde:
Pt es el precio en moneda doméstica del bien t,
Pt * es el precio en moneda internacional del bien t,
[7]
Bajo la hipótesis H0 : 1
donde
Pi son los precios internos en el periodo i,
t es una variable de tendencia,
i es el error estocástico en el periodo i.
Se resuelve la ecuación 6 bajo las hipótesis planteadas de que:
1. Pertenece a DSP si la hipótesis conjunta H0 :
1, 0
y t A1 y t 1 ... A p y t p Bx t t [ 12 ]
donde
y t es una variable endógena,
t es el vector de innovaciones.
donde
p p
Ai I i Ai
i 1 j i 1
t ,t j
1 DEVt 1,t j 1 2 TCRt 1 3GAPt 1 4 t 1 5 ACt 1 t [ 14 ]
es la tasa de inflación
DEV es la tasa de devaluación nominal
through.
i
Donde la elasticidad de largo plazo se define como i 1 4
6
Kenneth Rogoff en su artículo titulado: La desinflación: ¿una ventaja de la
globalización?, sugiere que los precios están relacionados inversamente con la
competencia y apertura en general, es decir, los mayores niveles de competencia
de los mercados inciden en la disminución de los precios internos de las
economías.
i 0
y t y t 1 v 0 y v 0 y v 0 y t y v 0
yt 1 y t y v0 y v0 yt 1 y v0
yt m yt m y m 1v0 y m v0 yt m y m v0 [ 21 ]
En definitiva, a partir de la relación y t m y m v 0 , se obtiene
Y1t 1 2 X 1i 3 X 2i ... ki X ki 1i
YMt 1 2 X 1i 3 X 2i ... ki X ki Mi [ 22 ]
donde
7
La definición de método SUR proviene del nombre que recibe en inglés este
sistema de ecuaciones (Seemingly Unrelated Regressions).
X1 0 0
Y1 1 1
Y 0 X2 0
2 2 2 [ 24 ]
YM M M
0 XM
Ahora, dado que mi es el valor observado del término de error
de la m-ésima ecuación en el i-ésimo periodo, el supuesto de
correlación contemporánea de los errores, pero no correlación serial,
implica que:
E mi js mj
[ 25 ]
donde:
js es el valor observado del término error de la j-ésima
E m 'j mj I N [ 26 ]
N
I [ 27 ]
M1I N 2M IN MM IN
donde
es el producto de Kronecker 8
8
Este tipo de producto es un cálculo que ayuda a condensar la notación cuando se
trata con conjuntos de modelos de regresión. Para un mayor detalle, véase Greene,
W (1999). Análisis econométrico. pp. 30. Prentice Hall. Madrid, España.
M1 2M MM
^ 1
X ' 1 X X ' 1Y [ 29 ]
^
permite continuar con el método SUR. Por tanto, si se define
como la matriz de variancias y covariancias conformadas por las
estimaciones MCO, el correspondiente estimador mínimo cuadrático
generalizado asume la forma9:
1
^ ^ ^
X IX X IY
' 1 ' 1 [ 30 ]
Empero, existe otro estimador con propiedades asintóticas más
deseables: el iterativo. Una vez que se cuenta con el estimador de
Zellner, se calculan los errores y variancias a partir de ellos, y luego
se aplica un nuevo cálculo de mínimos cuadrados generalizados. Este
procedimiento se repite hasta que la función de verosimilitud alcance
un máximo.
IV. DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO
COSTARRICENSE
9
Este estimador se conoce como el estimador mínimo cuadrático generalizado de
Zellner
10
Actualmente se encuentra en discusión en la Asamblea Legislativa el Proyecto de
Reforma Estructural (expediente 14854) o lo que es lo mismo que el comúnmente
denominado Pacto Fiscal, el cual dentro de sus objetivos está el reformular el
sistema actual tributario, consiguiendo un impuesto de renta universal y con esto
nuevos ingresos.
www.bccr.fi.cr.
12
Un bien se denota como no transable cuando se incorpora el costo de transporte
de negociar dichos bienes, y con ello elimina la ventaja competitiva que podría
devengar, por lo cual no entran en el comercio internacional.
Fuente:
En la Elaboración
tabla 5 propia en base a datos
se presenta los del Banco Centralde
resultados de Costa
la prueba de
Rica
Granger, en donde se encuentra, de modo general, evidencia
estadística de que los pasados del ritmo de devaluación pueden
V. ANÁLISIS DE RESULTADOS
Test Wald
Hipótesis nulas
C(1) = 0
C(2) = 1
Un enfoque comparativo de un Modelo Lineal Multivariado y Ecuaciones 57
F-statistic 2373113
SUR Probabilidad 0.000000
Chi-square 4746226 Probabilidad 0.000000
Estimación del Pass-Through en Costa Rica
13
Este test no tiene una distribución t-estadística convencional. Dickey y Fuller
mostraron que la distribución bajo la hipótesis nula es no estándar y simularon los
valores críticos para los tamaños de muestra seleccionados. MacKinnon logró una
extensión de estos cálculos, de esta forma obtuvo el cálculo de los valores críticos
D-F para cualquier tamaño de muestra y cualquier número de variables.
0.010
0.005
0.000
-0.005
-0.010
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Respuesta del IPC No transable a un cambio en la devaluación Respuesta del IPC Transable a un cambio de la devaluación
0.015 0.012
0.010 0.008
0.005 0.004
0.000 0.000
-0.005 -0.004
-0.010 -0.008
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Respuesta del IPPI a un cambio en la tasa de devaluación Respuesta del ISI a un cambio en la devaluación
0. 012 0.008
0. 010
0.006
0. 008
0.004
0. 006
0. 004 0.002
0. 002
0.000
0. 000
-0.002
-0. 002
Tabla N° 15: Resultados del Pass-Through de los diferentes índices de precios, bajo el modelo SUR
Variable exógena
Intercepto Devaluación GAP PIB GAP ITCER Apertura Inflación inercial
IPC 0,038 0,050 -0,187 0,414 -0,031 0,831
IPC Transable 0,045 0,019 -0,107 0,500 -0,038 0,819
IPC No Transable 0,038 0,065 -0,213 0,380 -0,029 0,829
IPPI 0,014 0,102 -0,122 0,389 -0,009 0,848
ISI 0,010 0,101 -0,105 0,204 -0,008 0,866
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Central de Costa
Rica
15
Para un mayor detalle, véase la sección 4 de este trabajo.
VI. CONCLUSIONES
REFERENCIAS
Froot, K, Kim, M y Rogoff , K. (1995). The law of one price over 700
Years. National Bureau of Economic Research. Working paper 5132.
Isard, P. (1997). How far can we push the law of one price?.
American Economic Review. Vol 64, pp. 942-948.
Johansen, S. (1988). Statistical analysis of cointegration vectors.
Journal of Economic Dynamics and Control. Vol 12, pp.231-254.