Macroeconomia

Econ. Oscar Eduardo Requejo

Córdova
Inflación
Inflación

Definición

Es el alza generalizada y
sostenida de los precios de
los bienes y servicios que
frecuentemente consumen
las personas de una
determinada localidad.

Se mide a través del índice de

Precios al consumidor (IPC).
Inflación

El Índice de Precios al
Consumidor (IPC)

Es un indicador estadístico
que mide el comportamiento
de precios, de un periodo a
otro.
Se construye tomando en
cuenta:
– Año base (2009),
– Las características del
consumo familiar,
– La ponderación en
relación al gasto y
frecuencia.
Inflación
La variación porcentual del IPC de Lima Metropolitana es utilizada
como el indicador de inflación en el Perú.

LIMA METROPOLITANA: ESTRUCTURA PORCENTUAL DEL GASTO DE LAS

ENAPROM 1994 Y ENAPREF 2009, SEGÚN GRANDES GRUPOS CONSUMO

GRUPOS ENAPROM ENAPREF

1994 2009
TOTAL 100,00 100,00
1. Alimentos y bebidas 47,55 37,82
2. Vestido y calzado 7,49 5,38
3. Alquiler de vivienda, combustible y electricidad 8,85 9,29
4. Muebles, enseres y mantenimiento de la vivienda 4,95 5,75
5. Cuidado de la salud y servicios médicos 2,90 3,69
6. Transporte y comunicaciones 12,41 16,45
7. Esparcimiento, cultura y diversión, Serv. de educación 8,82 14,93
8. Otros bienes y servicios 7,04 6,69
Fuente: INEI
Inflación
Clasificación del Consumo
Individual por Finalidades (CCIF)

Las Naciones Unidas ha

establecido la CCIF, fijando
criterios para clasificar a los
bienes y servicios en 12
divisiones, agrupándolos en
rubros, Sub-Clases, Clases,
Grupos y Divisiones.

El INEI ha adoptado esta

clasificación a fin de hacer
comparaciones del IPC a nivel
internacional.
Inflación
Conociendo el IPC, se puede determinar la inflación
(variación porcentual del índice de precios promedio) a
través de la siguiente fórmula:

IPCmes o año en análisis

Variación%= ( ( ) - 1 ) x 100
IPCmes o año anterior

Si la variación % es positiva, se enfrenta un proceso inflacionario

Si la variación % es negativa, se enfrenta un proceso deflacionario

Inflación

¿Inflación ligera?

¿Hiperinflación?

¿Deflación?
Variables que afectan la inflación
Variables que
afectan
la inflación

Mayor crecimiento
de la
demanda interna

Choque de ofertas
(precio de
productos
importados)

Inflación
subyacente

Inflación no
subyacente

Incertidumbre

Inflación Transable

Inflación no
transable
 Ejercicio

1. ¿Cuál es el valor actualizado al mes de diciembre 2010 de una

deuda que en octubre de 2008 tuvo un valor de S/. 8 000?
Datos:
– IPCm : IPC Octubre 2008 = 99,195039
– IPCt : IPC Diciembre 2010 = 102,001562

2. Completar y analizar el siguiente cuadro:

IPC Variación % Resultados
Mes
(Base 2009= 100.00)

Agosto 102.17 -.- -.-

Setiembre 102.14
Octubre 101.99
Noviembre 102.00
Diciembre 102.18
POLÍTICA ECONÓMICA
Política Económica

Definición

Es el conjunto de estrategias
o medidas económicas que el
Estado (gobierno) aplica,
para evitar o corregir los
desequilibrios que se
presentan en la economía,
con el propósito de alcanzar
los objetivos propuestos.
Política Económica

Objetivos Generales de la Política

Económica

Promover el desarrollo socioeconómico

“Elevar el estándar de vida de la población”

Estabilidad de los precios

Estabilidad económica Equilibrio de la
balanza de pagos

Búsqueda del pleno empleo

Redistribución equitativa del ingreso

“Equidad distributiva”

Sostenibilidad del sistema económico

“Equidad entre generaciones”
Política Económica
Para la consecución de esos objetivos el Estado utiliza los
siguientes instrumentos:

POLITICA
FISCAL

POLITICA INSTRUMENTOS POLITICA

COMERCIAL DE POLITICA MONETARIA
ECONOMICA

POLITICA
CAMBIARIA
Política Fiscal
 Política Fiscal

Son las normas o medidas que el

Estado dispone para evitar o
corregir los desequilibrios
fiscales, con el propósito de
alcanzar los objetivos en términos
de ingreso, gasto y financiamiento
del sector público (del gobierno).
Gastos

Ingresos = Gastos, equilibrio fiscal Ingresos

Ingresos > Gastos, superávit fiscal

Gastos > Ingresos, déficit fiscal.
 Política Fiscal

Objetivos

Redistribuir la renta y los recursos del Estado

mediante los impuestos.

Contrarrestar los efectos de los auges y de las

crisis económicas.

Aumentar el nivel general de la renta real

y de la demanda.
Instrumentos de Política Fiscal

POLITICA
FISCAL

GASTO
IMPUESTOS PÚBLICO

DIRECTOS INDIRECTOS
Política Fiscal Expansiva y Contractiva

Política Fiscal Política Fiscal

Expansiva Contractiva

Disminuye
Aumenta impuestos
impuestos

Aumenta gasto Disminuye gasto

público público
Mecanismos de Financiamiento Interno y externo

Financiamiento Interno

Privatizaciones y
concesiones.

Operaciones con el
Banco Central.

Mercado local de capital

(bonos soberanos,
Letras del tesoro
Público)
Mecanismos de Financiamiento Interno y externo

Financiamiento Externo

Préstamos de
organismos
multilaterales
(BID, BIRF, BM, FMI,
etc.)

Préstamos de
organismos bilaterales
(Club de Paris)

Banca comercial

Emisiones de
instrumentos de deuda
en el
mercado internacional
Ejercicio

Análisis coyuntural de la política fiscal vigente.

Política Monetaria
Política Monetaria

Es un instrumento de la política económica que las autoridades

monetarias del BCRP adoptan con el fin de preservar la
estabilidad de la moneda.
Política Monetaria

El BCRP toma decisiones de política

monetaria mediante el uso de un nivel
de referencia para la tasa de interés del
mercado interbancario.

Modifica de manera preventiva la tasa

de interés de referencia hacia arriba si
existe presión inflacionaria y baja la
tasa si existe presión deflacionaria a fin
de mantener la inflación en el nivel
meta : 2% manteniéndose un margen de
± 1%
Objetivos de la Política Monetaria

Objetivos Finales de la Política

Monetaria

La estabilidad de los precios

(a través de la meta de inflación)

Propiciar el mayor nivel de empleo

posible
 Instrumentos de política monetaria
TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA
INTERBANCARIA

TASA DE ENCAJE

INTRUMENTOS DE MERCADO

INSTRUMENTOS
DE POLÍTICA
Certificados Certificados de Compra Compra y
MONETARIA
de depósitos depósitos temporal - venta de
del BCRP reajustables del REPOS moneda
extranjera
BCRP

INSTRUMENTOS DE VENTANILLA

Crédito de REPO SWAP Depósitos

regulación directa overnight
monetaria
Tasa de interés de referencia interbancaria (TIRI)
• Herramienta principal de política monetaria
• Definida como la tasa de interés que los bancos
comerciales se cobran entre si para los prestamos de
corto plazo
Tasa de encaje
• Porcentaje que los bancos deben guardar del total de
obligaciones sujetas a encaje TOSE
Certificados de deposito del BCRP CDBCRP
• Regula el liquidez de sistema financiero retirando el
excedente de liquidez de los bancos mediante la
subasta o colocación de CDBCRP
Certificados de depósitos reajustables de BCRP
• Regula el liquidez de sistema financiero reduciendo
la base monetaria y la volatilidad de tipo de cambio
• Estos se reajusta de acuerdo al tipo de cambo
Compra temporal con compromiso de recompra
REPOS
• Instrumento de corto plazo a fin de inyectar liquidez
a las empresas bancarias mediante subasta el BCRP
compra al las empresas del sistema financiero
CDBCRP CDRBCRP letras del tesoro publico bonos del
tesoro publico
Compra venta de moneda extranjera en el mercado
interbancario por medio de la mesa de negociación
del BCRP
• Acción que reduce la volatilidad del tipo de cambio
no hay meta sobre esta variable

Crédito de regulación monetaria

• Instrumento c se utiliza cuando las instituciones
financieras presentan problemas transitorios de
liquidez

Repo directa
se realiza fuera de subasta al cierre de operaciones
Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera
(swap)

• Tiene como propósito inyectar liquidez en MN a las

entidades financieras
• El BCRP adquiere ME de las empresas del sistema
financiero con el compromiso de reventa al día util
siguiente de haber pactado la operación
Depósitos Overnight
• Instrumento de regulacion monetaria para retirar de
manera automatica los excedentes de liquidez y
reducir la variabilidad de la cuenta corriente delas
empresas bancarias en el BCRP
Política Monetaria Expansiva

POLITICA MONETARIA EXPANSIVA

DM1 OM1 OM2
12
Tasa de interés (%)

10 Se orienta a
aumentar la
liquidez
8

6
0 5000 10000 15000 20000
Saldos monetarios (reales)
Política Monetaria Contractiva

POLITICA MONETARIA CONTRACTIVA

DM2 OM2 OM1
12

11
Tasa de interés (%)

10
Se orienta a reducir
9 la liquidez y como
consecuencia el
8 crédito
7

6
0 5000 10000 15000 20000 25000

Saldos monetarios (reales)

El Encaje
Encaje Legal
(El BCRP no paga intereses)
Son reservas de dinero de
curso legal que las empresas
financieras deben mantener +
por disposición del BCRP
como respaldo de los
depósitos recibidos y para Encaje Marginal
(El BCRP paga intereses)
fines de regulación monetaria.

Es un porcentaje del TOSE =

Encaje exigible
Ejercicios
1. La economía peruana habría empezado a desacelerarse
desde marzo (2011), debido a la reducción del gasto
público y privado, señaló el presidente del BCR, Julio
Velarde. Acerca de la advertencia del FMI de un riesgo
de sobrecalentamiento de la economía nacional,
Velarde opinó que ya no existiría ese riesgo. Explique
¿qué tipo de política fiscal adoptó el gobierno y por
qué el Señor Velarde afirmó que ya no hay riesgo de
sobrecalentamiento en nuestra economía?

2. Análisis coyuntural de la política monetaria vigente.