ANTECEDENTES HISTORICOS

La economía monetaria y las ferias entre comerciantes de la época medieval urgían el

traslado de dinero o de especies monetarias de un sitio a otro lo cual, era riesgoso; fue
entonces cuando aparecieron los cambistas, que recibían sumas de dinero, entregando a
cambio documentos que el acreedor llevaba a otro sitio con el fin de que el mandatario,
socio o corresponsal del cambista devolviera el dinero entregado. Dicho documento
contenía dos clausulas: una voluntaria o de valor, en la que se hacía constancia del recibo
del dinero; y otra, clausula a distancia loci o de cambio trayectico, que contenía una
promesa de devolver el dinero en sitio diferente de aquel en que se había recibido; de tal
manera que se utilizaban dos documentos: el que se entregaba al acreedor, sujeto a
fórmulas sacramentales de carácter notarial y una carta dirigida del cambista a su socio,
mandatario o corresponsal, dándole la orden de entrega1. Dichos documentos estaban
sujetos a fórmulas sacramentales de carácter notarial. Raúl Cervantes Ahumada, nos dice
que las obligaciones aparecen históricamente, para documentar los empréstitos estatales y
de allí se extienden al campo de las sociedades anónimas. Por eso se habla,
tradicionalmente, de “empréstito por emisión de obligaciones” Para Rodrigo Uría el origen
de las obligaciones proviene de los títulos representativos de un empréstito colectivo,
remontándose a la alta edad media. A principios del siglo XIV se encuentran huellas no
solo de ellos, sino también de la organización de los obligacionistas en asociaciones. Es en
la ciudad de Génova donde se realizó un empréstito colectivo el cual fue garantizado por
los ingresos provenientes de ciertos impuestos esta garantía estaba manejada porconsoli, en
tanto que dos categorías de mandatarios se dividían la administración de la deuda. Por su
parte el Estado Genovés intervenía por unos visitadores que ejercían el
officiumasiggnations. “Para la Hacienda pública y la economía, empréstito designa el
préstamo hecho al Estado a las provincias o municipios, y también a las grandes empresas
privadas, para hacer frente a sus necesidades o para ejecutar sus proyectos”.

En el salvador, la operación de bonos cobro vigencia a partir de 1950. Fueron en su

mayoría instituciones Oficiales Autónomas, es decir personas de derecho público, las que
recurrieron a ese procedimiento.
 BONOS

Los bonos u obligaciones negociables son títulos valores representativos de la participación

individual de sus tenedores, en un crédito colectivo a cargo del emisor. Un bono, en
sentido financiero, consiste en un título de deuda que puede emitir el Estado (gobiernos
nacionales, provinciales, municipales, etc.), Empresas privadas (industriales, comerciales o
de servicios) o Instituciones Supranacionales (corporaciones de fomento, bancos
regionales). Estas herramientas permiten que el emisor consiga fondos de manera directa
del mercado.

Dicho en otras palabras, se trata de una obligación financiera que responde a una promesa
de pago que se realizará en el futuro y para la cual se presenta un documento en un papel
donde se deja plasmado el monto, la cantidad de tiempo de la que dispone el deudor para
poder devolver el préstamo y de qué forma será dicha devolución. Lo habitual es que el
bono sea un título al portador que puede negociarse en el marco de una bolsa de valores. El
bono, dicen los expertos, supone un compromiso que contrae el emisor para garantizar de
este modo la devolución del capital original con el agregado de los correspondientes
intereses
TIPOS DE BONOS
Los distintos tipos de bonos podemos agruparlos según diferentes criterios por ejemplo:

Tipos de Bonos según la Rentabilidad que Ofrecen

 Bonos a tipo fijo tienen un cupón que se mantiene constante durante toda la vida
del bono.
 Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupón variable que está vinculado a un tipo
de interés de referencia, como el LIBOR o el Euribor. Por ejemplo, el cupón puede
ser definida como tres meses USD LIBOR + 0,20%. La tasa de descuento se
actualiza periódicamente, generalmente cada uno o tres meses.
 Bonos cupón cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento
sustancial al valor nominal, de modo que el interés es realmente pagado al
vencimiento.
 Bonos vinculados a la inflación, en los que el importe principal y los pagos de
intereses están indexados a la inflación. La tasa de interés es normalmente menor
que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar.

Tipos de Bonos Según la Prelación en el Cobro

 Bonos simples, también denominados senior, son aquellos que tienen la misma
prioridad que el resto de títulos de crédito del emisor.
 Bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros títulos de crédito
del emisor en caso de liquidación. En caso de quiebra, hay una jerarquía de los
acreedores, estando este tipo de bonos por detrás del resto.

Tipos de bonos según el emisor

 Bonos de emisores públicos, también denominados deuda pública emitidos por un

Estado, país, territorio, ciudad, gobierno local o sus organismos. Los ingresos por
intereses recibidos por los titulares de públicos están a menudo exentos del
impuesto sobre la renta (por ejemplo los Bonos Municipales en EE.UU).
  Bonos de emisores privados, también denominada deuda privada, emisiones de
cualquier empresa u organismo no dependiente del sector público.

REQUISITOS DE LOS BONOS

Según el Art. 681 del Codigo de Comercio, Los bonos deberán contener:

 Denominación, finalidad y domicilio de la entidad emisora.

 El importe del capital y la parte pagada del mismo, perteneciente a la emisora, así
comoel de su activo y pasivo según el balance que se practique precisamente para
la emisión.

 El importe de la emisión, con indicación del número y valor nominal de los bonos
emitidos.

 El tipo de interés.

 Los términos señalados para el pago de intereses y de capital y, en su caso, los

plazos,condiciones y manera en que los bonos han de ser amortizados.

 El lugar de pago.

 La especificación de las garantías especiales que se constituyan para respaldar la

emisión y los datos de las inscripciones relativas en el Registro de Propiedad Raíz e
Hipotecas, ensu caso.

 El lugar y fecha de la escritura de emisión, nombre del Notario que la autorizó y el

númerode inscripción en el Registro de Comercio.

 La firma de los administradores de la entidad autorizados para ello.

FALTA DE REQUISITOS DE LOS BONOS

Según el Art. 682 y Art. 683 del Codigo de Comercio, Los bonos no deberán contener las
siguientes faltas:
  No podrá pactarse que los bonos sean amortizados mediante sorteos por una suma
superior a su valor nominal, o con primas o premios, sino cuando el interés que
haya de pagarse a todos los tenedores sea superior al tipo de interés legal.

 No se podrá hacer emisión alguna de bonos por cantidad mayor que el haber
contable de la entidad emisora, con deducción de utilidades repartibles, que
aparezcan del balance a que se refiere el ordinal II del artículo 681, a menos que la
emisión se haga para cubrir el precio de bienes cuya adquisición o construcción
hubiere contratado aquélla, los cuales se graven para respaldar tal emisión,caso en el
cual podrá exceder del límite anterior hasta el autorizado expresamente por la
Oficina que ejercela vigilancia del Estado.

REQUISITOS PARA COLOCAR EN CIRCULACIÓN LOS BONOS

Los requisitos para colocar en circulación los bonos son:

a) La emisión. Es el acto por el que la sociedad crea los bonos y los ofrece al público, no
en el sentido como entendemos la emisión en tratándose de otros títulos-valores
(creación y entrega del título con la intención de hacerlo negociable); por lo tanto,
cuando hablemos de emisión de bonos debemos entender siempre que se refiere al
primero de dichos sentidos.

. Lo visto en el punto tercero hace referencia a los elementos indispensables en la creación

. de los títulos representativos de bonos; pero es importante determinar cuales son
-. requisitos para que estos títulos - valores entren en circulación, es decir sean colocados
. entre el público en general;. señala al respecto :

1) El monto de la emisión de bonos objeto de oferta pública no debe ser inferior a dos
mil (2.000) salarios mínimos mensuales.

2) Cuando se trate de realizar la emisión de bonos convertibles en acciones o de bonos

con cupones para la suscripción de acciones, se requerirá que éstas se encuentren
 inscritas en una bolsa de valores. En tal caso los bonos también deberán inscribirse
en bolsa.

3) Los bonos ordinarios que se coloquen por oferta pública deberán ser inscritos en
una bolsa de valores.

4) Ninguna entidad podrá efectuar una nueva emisión de bonos cuando :

4.1.- Haya incumplido las obligaciones de una emisión anterior.
4.2.- Haya colocado los bonos en condiciones distintas a las autorizadas.
4.3.- Se encuentre pendiente el plazo de suscripción de una emisión.
4.4..- Tratándose de bonos convertibles que deban colocarse con sujeción al derecho
. de preferencia, se encuentre pendiente una suscripción de acciones.

5) No podrán emitirse bonos con vencimientos inferiores a un (1) año. Sin embargo,
cuando se trate de bonos convertibles en acciones, en el prospecto de emisión podrá
preverse que la conversión puede realizarse antes de que haya transcurrido un año
contado a partir de la suscripción del respectivo bono.

b) Prospecto. Es el documento que contiene todas las informaciones para hacer claridad
acerca de la emisión de bonos que se va a efectuar.

c) Representante Legal de los Tenedores de Bonos. El propietario del bono es

llamado tenedor, o bien, bonista. En relación con los bonos colocados o negociados en
el mercado público de valores sus tenedores podrán ser representados por una entidad
legalmente autorizada;

No obstante no pueden ser representantes de los tenedores de bonos los siguientes

casos :

I. Los interdictos.
II. Los inhábiles para el ejercicio del comercio.
 III. Los representantes comunes que hayan sido removidos.
IV. Los quebrados, aún después de rehabilitados.
V. Los que hayan sido condenados por delito contra la propiedad o por
cualquiera que secometa con ocasión del ejercicio del comercio.
VI. Los administradores y auditores de la entidad emisora, así como los
parientes de unosy otros dentro del cuarto grado colateral de consanguinidad
y segundo de afinidad y sinlimitación en la línea directa.
VII. Los factores, dependientes y, en general, los que de cualquier manera se
encuentren vinculados con la entidad emisora, por relación permanente de
carácter económico o deprestación de servicios.

Las anteriores causales para que una entidad no pueda ser representante legal de los
tenedores de bonos se entiende muy claramente por cuanto se requiere evitar conflictos de
interés en relación con la persona emisora y aquél, es decir, que entre una y otra haya
completa imparcialidad

El nombramiento del representante de los tenedores de bonos lo realiza en principio la

sociedad emisora pero en cualquier tiempo la asamblea de tenedores de bonos puede
revocar el nombramiento por cualquier causa y nombrar a un terceror.

El nombramiento del representante legal de los tenedores de bonos debe inscribirse en el

registro mercantil de la cámara de comercio del domicilio principal del emisor,
acompañando el acto administrativo que autorizó la emisión de bonos en el cual conste su
designación y la certificación de no hallarse inhabilitado para ejercer el cargo; inscripción
que le da personería jurídica para actuar y ejercer las funciones dispositivas, administrativas
y de conservación contempladas por la ley, lo mismo que las indicadas en el contrato de
emisión suscrito con la entidad emisora (arts. 31 y 34).

d) Autorización Estatal. “Las sociedades por acciones y los patrimonios autónomos para
efectos de movilizar activos, podrán emitir bonos para ser colocados mediante oferta
pública, previa autorización de la oferta por parte de la Superintendencia de Valores.
Así mismo podrán emitir bonos ordinarios con el objeto exclusivo de ofrecerlos
públicamente, previa autorización de la Superitnendencia de Valores, las sociedades
limitadas, las cooperativas y las entidades sin ánimo de lucro, en los dos últimos casos,
siempre y cuando la totalidad del empréstito sea avalado por un establecimiento de crédito
sujeto a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Bancaria. Sin embargo no se
requerirá aval cuando el emisor se encuentre sujeto a la inspección y vigilancia de la
Superintendencia Bancaria o acredite niveles adecuados de solvencia a juicio de la
Superintendencia de Valores.

e) Contrato de Emisión. Es el acuerdo suscrito entre los representantes legales de la

entidad emisora y los tenedores de bonos acerca de todos los detalles de la emisión de
bonos que se proyecta, contrato que debe reunir los requisitos señalados.

1) Las cláusulas que hayan de regir las relaciones jurídicas entre la entidad emisora
. y el representante legal de los tenedores de bonos.

2) Las obligaciones del representante legal de los tenedores de bonos.

3) La obligación para la entidad emisora de suministrar al representante de los

. tenedores todas las informaciones que éste requiera para el desempeño de sus
. funciones, y de permitirle inspeccionar, en la medida que sea necesario para el
. mismo fin, sus libros, documentos y demás bienes. Igualmente en dicho contrato
. la entidad emisora ordenará a su revisor fiscal suministrar al representante de los
. tenedores todas las informaciones que éste requiera para el desempeño de sus
. funciones.
Se aclara que el contrato de emisión expresado anteriormente, solo se debe suscribir, en el
caso de oferta pública de bonos, como se dijo en la parte final del literal c) del presente
numeral.

f) Colocación y suscripción de los bonos. Una vez se hayan cumplido los anteriores
requisitos, la entidad podrá colocar en circulación la emisión de bonos para lo cual se
requiere el prospecto de colocación, que no es otra cosa que la indicación de un documento
de las labores necesarias para que los bonos lleguen al público, el aviso de oferta y el
contrato de emisión (acuerdo celebrado entre el adquirente de los bonos y la entidad
emisora por el que el primero adquiere los bonos y la segunda se compromete a entregarle
el título correspondiente).

DIFERENCIAS ENTRE BONOS Y ACCIONES

APLICACIÓN DE LOS BONOS EN LA PRACTICA

Se aplica en la practica de dos formas principales para las empresas:

1. Cuando una empresa o un estado necesitan dinero, una posibilidad que tiene es
emitir bonos. Cada emisión tiene sus propias condiciones, que se detallan en el
“prospecto de la emisión”. Allí se establece la moneda, la fecha de vencimiento del
bono, la tasa de interés, y la frecuencia del pago de los intereses.

2. Cuando una empresa o estado emite bonos, los inversores que los compran están
prestándole el dinero a cambio de que se compromete el emisor a pagar los
intereses en intervalos fijos durante un período de tiempo predeterminado.
Como cualquier otro tipo de instrumento de inversión, los bonos proporcionan a los
inversores dos tipos de rentabilidad:

1. Proveen una generosa cantidad de rentas corrientes.

2. Con un entorno de mercado adecuado, también pueden utilizarse para generar

cantidades sustanciales de ganancias de capital.

MODELO DEL BONO

Modelo de Bono de Panama (Bono Convertible).

 CONCLUSIÓN

Este trabajo comenzó por describir los antecedentes históricos delos bonos, su definición de
bono como tal la cual de manera resumida nos dice que bono son títulos valores
representativos de la participación individual de sus tenedores, en un crédito colectivo a
cargo del emisor. Los cuales pueden ser emitidos por el gobierno, municipales etc.
Empresas privadas (industriales, comerciales o de servicios) o Instituciones
Supranacionales (corporaciones de fomento, bancos regionales).
Después se dio a conocer las características de los bonos, los cuales pueden ser:
Nominales, a la orden o al portador ,Se emiten por series, cada una concede derechos
homogéneos a los tenedores ,Son amortizables por sorteo por sumas no superiores a su
valor nominal, Debe contener datos sobre la sociedad emisora, importe de la emisión, tipo
de interés, forma y plazo de las amortizaciones, garantía, etc., Solo podrán amortizarse por
entidades de derecho público, asociaciones, corporaciones o fondos y sociedades de capital.
Una de las principales funciones de los bonos u obligaciones en la actualidad es construir
un mecanismo de financiamiento público y privado por medio del cual la entidad emisora
expresa una serie de obligaciones para que sea adquirida por una colectividad representada
por los obligacionistas o tenedores de las obligaciones.es valido recurrir a este medio de
financiamiento cuando se necesita emprender nuevos proyectos y no se cuenta con los
recursos necesarios para realizarlos o existen situaciones de liquidez y se requiere de capital
para amortizar deudas, ya que resulta más conveniente emitir obligaciones o bonos que
emitir nuevas acciones y repartir los dividendos e ingresar nuevos socios que en la
actualidad es muy frecuente la emisión de bonos para financiar el presupuesto estatal, con
el propósito de adquirir recursos para la vivienda,reconstrucción,salud educación y la deuda
pública.
 ANEXOS
Modelos de Distintos Tipos de Bonos