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1. TASAS DE INTERÉS.
2. LAS TASAS DE INTERÉS EFECTIVA Y NOMINAL.
3. CONVERSIÓN DE TASAS DE INTERESES.
1. TASAS DE INTERÉS
INTRODUCCION
Como hemos señala hasta el momento en clases anteriores, el sector financiero sirve
como intermediario entre familias y empresas pues del dinero que reciben las familias
por la mano de obra prestada a las empresas una parte va destinada al ahorro a través
de un intermediario financiero a cambio de una tasa de interés. A su vez el ahorro
llevará al sector financiero que lo pondrá a la disposición del mercado para que las
empresas lo tomaran en forma de crédito para su crecimiento y expansión pero a una
tasa de interés algo más alta, a esta diferencia entre el precio de captación (Tasa de
interés de las familias que ahorran) y el precio de colocación (Tasa de Interés que
pagan las empresas) sería lo que denominamos margen de intermediación.
Las tasas de interés son el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que
el precio de cualquier producto, cuando hay más dinero la tasa baja y cuando
hay escasez sube. Es posible definir la tasa de interés como la tasa de crecimiento o
descrecimiento del valor de un activo (security) en un periodo de tiempo. Es la medida
relativa de valor de un activo entre dos fechas distintas ( Presente y futuro) .
Las tasa de interés ayudan a contestar preguntas como: ¿un activo es más valioso hoy
o en una fecha futura? O ¿cuál será el valor de un activo dentro de un año?
Las tasas de Interés son una de las variables económicas que más interés
general despierta. Diversos economistas han teorizado sobre la materia, no sólo para
definir su contenido sino también para explicar importantes eventos económicos.
Los autores neoclásicos de fines del siglo XIX, Marshall, Wicksell y Mill entre
otros, hablan sobre el concepto de que la tasa de interés es el precio pagado por el
uso del capital;
2. Que la demanda global del capital, es igual al capital total que se proveerá a esa
tasa.
La teoría más conocida corresponde a Irvin Fisher, economista clásico del siglo
XIX, quien afirmó que la tasa de interés surge como consecuencia de que el nivel
de precios está positivamente correlacionado con las expectativas inflacionarias.
Posteriormente, centró su estudio en la naturaleza misma del interés, señala que para
inducir a un agente económico a ahorrar era necesario abonarle un premio. Dicho
premio es la tasa de interés, la que debe guardar relación con la tasa de preferencia
temporal subjetiva de los agentes; diciéndolo de otra manera ahorrar es el medio por el
cual las familias se privan de consumir en el presente para poder hacerlo en el futuro,
por encima de todos sus ingresos.
Bajo estas teoría: las tasas de interés son una medida de la ganancia para quien
decide ahorrar hoy y consumir en el futuro.
Por su parte John M. Keynes en el siglo XX, en su teoría supone un error estudiar el
interés bajo el supuesto clásico, al señalar que la tasa de interés constituye un canal o
el medio por el cual los cambios monetarios causan cambios en la demanda
agregada y en el ingreso, es decir, el dinero produce efectos sobre el ingreso, dado que
el dinero influye en la tasa de interés. Conllevando al análisis de los efectos de una
modificación en la cantidad de dinero; una expansión monetaria induce a la baja de la
tasa de interés, lo que a su vez estimula la demanda y la producción. Por lo
tanto, Keynes sostuvo que el interés no significaba la recompensa por la privación de
consumo, sino el premio por renunciar a atesorar activos líquidos. En otras palabras, la
tasa de interés no es la recompensa al ahorro, sino el precio que equilibra el deseo de
conservar la riqueza en efectivo (demanda de dinero). Por lo que la cantidad de
dinero combinada con la preferencia por la liquidez determina la tasa de interés.
Fuera de los tiempos de especulación monetaria, las diferencias de las tasas de interés
entre diversos lugares financieros, pueden desempeñar un papel determinante sobre
los movimientos de capital. En tiempos ordinarios, la modulación de las tasa de interés
en el mercado monetario, puede influir sobre el sentido y magnitud de los movimientos
de capital. En períodos de fuerte especulación, los movimientos de las tasas de interés
no bastan para compensar la influencia de las anticipaciones especulativas, y la
modificación de las tasa de interés refleja esencialmente los esfuerzo desplegados por
las autoridades monetarias para tratar de contener esos fenómenos especulativos.
En muchos países en desarrollo, durante ciertos períodos, las tasas de interés se han
encontrado muy por debajo de la tasa de inflación. Estos períodos casi siempre se
caracterizan por una diferencia cada vez mayor entre la demanda y la oferta agregada,
una pronunciada escasez de divisas y una aceleración de la inflación. Al ser las
autoridades quienes por lo general fijan las tasas de interés nominales, el incremento
de la tasa de inflación efectiva y prevista hace descender las tasas de interés
reales. Esta situación conduce, por un lado, a una reducción de la demanda de activos
internos por parte del público, tanto monetario como cuasi monetarios, lo cual trae
como consecuencia una insuficiencia de fondos en el sistema bancario al disminuir el
valor real del ahorro financiero interno. Por otro lado, la reducción de las tasas de
interés reales, estimula el deseo a invertir, ya sea en el país o en el extranjero.
1. CONCEPTO
Los mercados de capitales proveen una mecánica eficiente para transferir capital
entre agentes económicos..
Tasa activa : es aquella que se aplica a las operaciones de colocación de fondos vía
prestamos (descuentos, créditos ordinarios, créditos hipotecarios, etc.)
Tasa pasiva ; es aquella que el banco paga a los depositantes o ahorristas por la
captación de depósitos ( ahorros, cuentas corrientes, depósitos a plazo, etc.)
En otras palabras Las tasas de interés que los bancos fijan para otorgar créditos se les
denomina tasas activas, mientras que a las tasas de interés que se fijan para pagar a
los ahorradores, se les denomina tasas pasivas.
Tasa de vencimiento (i) : es aquella tasa que se aplica al vencimiento del plazo de la
operación pactada , es un cálculo racional pues presupone el paso del tiempo como
requisito para el cobro de intereses
Tasa adelantada (d) : es aquella que se descuenta del capital antes del transcurso del
tiempo . Determina en cuanto disminuye un valor nominal de un título valor (valor
actual)
Tasa real ( r ) : es aquella que considera el efecto del la inflación (IPC) pues éste
fenómeno económico afecta la capacidad adquisitiva del dinero . Su expresión es :
Tasa efectiva ( i ) : Es aquella que se obtiene a partir de una tasa nominal y considera
el efecto de la capitalización (m).
Así, si calculamos la tasa nominal diaria correspondiente a una tasa nominal anual de
32% tendremos :
En cambio, una tasa nominal, solamente es una definición o una forma de expresar una
tasa efectiva. Las tasas nominales no se utilizan directamente en las fórmulas de la
matemática financiera. En tal sentido, las tasas de interés nominales siempre deberán
contar con la información de cómo se capitalizan. Por ejemplo, tenemos una Tasa
Nominal Anual (TNA) que se capitaliza mensualmente, lo que significa que la tasa
efectiva a ser usada es mensual.
La Tasa de Interés Efectiva
Como se explicara en el párrafo anterior, las tasas efectivas son lasque capitalizan o
actualizan un monto de dinero. En otras palabras, son las que utilizan las fórmulas de la
matemática financiera. Ahora bien, las tasas de interés efectivas pueden convertirse de
un periodo a otro, es decir, se pueden hallar sus tasas de interés efectivas
equivalentes. En otras palabras, toda tasa de interés efectiva de un periodo
determinado de capitalización tiene su tasa de interés efectiva equivalente en otro
periodo de capitalización. Una diferencia notoria con la tasa de interés nominal es que
la efectiva no se divide ni se multiplica. Las tasas nominales pueden ser transformadas
a otras proporcionalmente pero el periodo de capitalización sigue siendo el mismo.
Para encontrar el valor presente (VP)se divide el valor final por la tasa de interés,
operación que se conoce como actualización o Descuento, de la siguiente forma:
De manera similar, el valor presente de $ 1.000 que se recibirán dentro de dos años es
igual a: $1.000 /(1.07)2 = $ 873,44
2. Con pago periódico de intereses: sistema americano. Fixed – Payment loan (Fully
amortized loan)
b) Préstamos reembolsables mediante una serie de pagos periódicos que constituyan
renta, esto es, fraccionamiento del principal en varios pagos parciales (cuotas de
amortización) con vencimientos periódicos, que se pagan conjuntamente con los
intereses, formando los términos amortización.
Según la cuantía de los términos amortización, podemos distinguir los siguientes casos:
Todo ello con independencia de que los intereses se paguen con una frecuencia u otra,
sean fijos o variables, pagaderos por anticipado o al final de cada período.
3. Bono Son títulos de crédito que se emiten a mediano y largo plazo (generalmente
entre cuatro y siete años), y representan una parte proporcional de un crédito
colectivo a cargo de una empresa (sociedad emisora), misma que se compromete a
cubrir a los tenedores de dichos instrumentos de financiamiento, los intereses
correspondientes y a restituir el capital mediante amortizaciones, ambos de manera
preestablecida y periódica. Un bono es un acuerdo legal entre un acreedor y
deudor:
En primer lugar, los bonos funcionan exactamente igual a un préstamo bancario al ser
un instrumento de renta fija, por lo que los tenedores de los bonos se constituyen de
esta manera en acreedores de los entes emisores, y por tal motivo poseen ciertas
ventajas sobre los tenedores de acciones denominados accionistas al momento de
posibles pérdidas o quiebre del ente emisor, al tener prioridad de su inversión frente a
los socios, aunque por otro lado el accionista posee ciertos derechos de participación
en las decisiones de la empresa y la Junta Directiva de la misma, que el acreedor no
tiene
Por otro lado, ya que la deuda se representa mediante títulos valores negociables en el
mercado de valores, el inversor puede acudir al mercado y vender su participación para
recuperar de manera inmediata todo o parte de su inversión.
Por lo común, los bonos son emitidos por diversas agencias gubernamentales o por
corporaciones privadas de gran capacidad financiera en cantidades definidas que
conllevan una fecha de expiración, con el fin de financiarse temporalmente (letras del
tesoro para el caso de los Gobiernos), o a plazos mayores. Cuando un gobierno o
empresa desea emitir bonos, utiliza a la banca de inversión quien se encargará de
estructurar la emisión y colocarla en el público (oferta en el mercado primario) (1):
gobiernos internacionales, corporaciones, casas de bolsa, bancos, fondos de inversión
y particulares. Al terminar la distribución de esos bonos, la misma casa de bolsa y/o
otras casas de bolsa pueden crear un mercado secundario (2) donde los compradores
de estos bonos también los puedan vender en un futuro y en cualquier momento,
proveyéndolos de liquidez, característica principal que buscan los inversionistas en
cualquier activo financiero. Asimismo, puede optarse por su inscripción en una Bolsa de
Valores.
Esta colocación puede realizarse de manera privada o pública, en cuyo caso la mayoría
de Comisiones de Valores requieren la elaboración de un documento con amplia
información sobre el emisor y los valores a ser ofertados (prospecto).
4. Coupon bond
a. Face value
b. Par value
Coupon rate The interest rate stated on a bond, note or other fixed income security,
expressed as a percentage of the principal (face value). also called coupon yield.
Tasa del cupón, índice de cupones, tasa de interés nominal, tasa de los cupones;
Sinónimos: face interest rate, face rate, nominal interest rate, stated interest rate.
Cupón fijo: Este tipo de cupón paga una tasa fija a lo largo del período en
determinados momentos del tiempo. ·
Cupón variable: Este tipo de cupón paga diferentes tasas que se establecen desde
el momento de la emisión del bono. ·
Cupón flotante: Este tipo de cupón esta atado a una tasa de referencia y paga una
tasa superior a esta referencia. Usualmente la tasa de inflación y las tasa
interbancarias son las tasas de referencias más utilizadas. · Cero Cupón: Existe la
posibilidad de emitir bonos que no paguen ningún tipo de cupón, esto se conocen
como bonos de descuento puro.
5. Discount bond: Bono que no incorpora el pago periódico de intereses, sino que su
rendimiento se produce en la compra por descuento.
Bono cupón cero: tipo especial de bono que no paga cupones hasta su vencimiento y
en el que la rentabilidad para el inversor consiste exclusivamente en la diferencia entre
el precio de adquisición y el precio de reembolso del mismo.
7. Concepto de Duration
Para calcular su precio los datos que necesitamos son los siguientes:
Bien, quiere decir que para que ese flujo de fondos tenga una TIR del 15%, el
precio del bono debería ser de $95.96 (que surge de la suma de los $4.65 +
$4.35 + $86.96)
Del total de los $95.96 invertidos, $86.96 fueron para comprar $100 de valor
nominal del bono cupón cero a 1 año que le corresponde al cupón de
amortización. El 90.62% del monto invertido fue para comprar este tercer
bono.
Si ponderamos los plazos de cada uno de estos "bonos cupón cero" por su
"peso" en la inversión total obtenemos la "duration" de nuestro bono.
Significa que los $95.96 invertidos lo fueron en un 100% por un plazo de 11.7
meses.
O lo que es lo mismo: la "duration" del bono es de 11.7 meses, o su
equivalente 0.98 años.
Dijimos en párrafos anteriores que invertir en un bono que tiene una tasa TIR
y un plazo "duration" determinados es equivalente a invertir ese mismo
importe a la tasa TIR en su totalidad al plazo "duration".
Ahora sí tenemos elementos para optar entre uno y otro: a igual "duration"
elegiremos el de mayor TIR, y para igual TIR optaremos por el de menor
"duration".
Pero lo más importante es que si asociamos esto último con el hecho de que
la tasa TIR es la tasa de rendimiento real del bono sólo en el caso de un "bono
cupón cero". La tasa TIR es ciertamente la tasa de rendimiento del "bono
cupón cero" equivalente de plazo "duration".
2. La "duration" baja cuando la TIR sube: porque el impacto de una tasa más
alta es más sensible en los cupones más largos que en los cortos reduciendo
el "peso relativo" de estos en el precio.
La tasa de interés: Los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variable
(unidos a un índice como la DTF, LIBOR, etc.). El periodo de tiempo para su pago
también es diferente, pueden ser pagaderos mensualmente, trimestralmente,
semestralmente o anualmente, siendo estas las formas de pago más comunes.
Precio: El precio que se paga por u bono esta basado en un conjunto de variables,
incluyendo tasas de interés, oferta y demanda, calidad del crédito, maduración e
impuestos. Los bonos recién emitidos se transan en el mercado primario y por lo
general se transan a un precio muy cerca de su valor facial (al que salió al mercado).
Los bonos en el mercado secundario fluctúan respecto a los cambios en las tasas de
interés, de manera inversa como se explicará en detalle.
Pasos a seguir para calcular el precio de un bono (para bonos que no tienen la
opción de retiro anticipado “call”):
Estimar los flujos de efectivo: (1) los pagos periódicos de cada cupón y (2) el
pago a valor par en la fecha de vencimiento.
El Precio del Bono será igual a la suma del (1) valor presente de todos los
cupones más (2) el valor presente del valor par pagadero al vencimiento.
Asumiendo que la tasa del cupón es fija:
P= Fci /(1+i)1+ Fci /(1+i)2+ Fci /(1+i)3+ ……+ Fci /(1+i)n+ F /(1+i)n
donde:
-p = SFcid = Precio
-n = Número de períodos
actualización.
que la tasa efectiva a ser usada es mensual. Otro caso sería contar con
halla su respectiva tasa proporcional. Por ejemplo, una TNA puede ser
Esta TNA del 24% también puede convertirse a una TNS dividiéndola
entre dos, la misma que sería del 12%. Como se tiene la información
siguiente fórmulas:
1
TEM = 24 X 1 = 12 X = 0.02 = 2%
100 12 100 6
Mensual (TNM)
TNS, ésta será del 12%; sin embargo, para convertirla en efectiva
efectiva.
vendría a ser una TEM pero que capitaliza doce veces en un año.
También sería igual utilizar una TES como tasa equivalente de una
(n) se obtiene del ratio de “H” y “f”, y que la tasa de interés efectiva
En este caso, la TEM hará las veces de tasa equivalente de una TEA.
1
Terminología utilizada en el texto de “Apuntes de Estudio: Manual de Matemática Financiera” ;autor: Carlos
Aliaga Valdez; 3era. Edición corregida en 1998; Universidad del Pacífico, Centro de Investigación, Lima.
ecuación es un año. La diferencia está en que la TEA abarca todo el
“360” si está en días; el coeficiente “f” será “1” si está en meses y “30”
siguiente:
H
f
1 + TEA = (1 + ieq )
esta es una ecuación que relaciona una TEA con una tasa equivalente
de cualquier periodo, pudiendo ser una TEM, TEB, TET, TES o una
cuenta de ahorros que paga una tasa efectiva mensual del 2%. Se
H
f
1 + TEA = (1 + ieq )
LA TASA EQUIVALENTE SE RELACIONA CON EL PERIODO
DE CAPITALIZACIÓN “f”
Figura Nº 1
Es importante resaltar que el método no precisa en cual de los
siguiente ecuación:
360
H
f
(1 + TEA ) = (1 + ieq mensual )
Figura Nº 2
Aplicando la información en la ecuación clave, tenemos que:
30
(1 + 0.2682) 360 = (1 + TEM ) = (1 + ieq mensual )
Una tasa de interés efectiva puede ser hallada a partir de una tasa
Figura Nº 3
a) Horizonte de tiempo
porque son los meses que tiene un año. La letra “j” sería 0.24 (24%).
j
= 0.02 = 2% = TEM
m
(1 + TE ) = (1 + j ) f
m
Figura Nº 4
360
0 .24
(1 + TEA ) = (1 + ) 30
12
j 0.24
ES LA TASA NOMINAL CONVERTIDA A EFECTIVA.
m = 12
SE RELACIONA CON EL PERIODO CAPITALIZABLE “f=30d.”.
Figura Nº 5
j 360=12
1+TEA= (1+ ) 30
m
j = 12.(1.2682 12
−1)
j = 0.24 = 24%
DICCIONARIO DE DATOS
El vigía respondió:
-Directo a nosotros capitán.
Ello significa que el curso del portaaviones lo estaba conduciendo a una colisión con aquel
buque.
Llegó de inmediato otra señal de respuesta: “Aconsejamos que ustedes cambien de rumbo
unos 20 grados”.
El capitán dice: “Contésteles: “Habla el capitán; cambien su rumbo 20 grados. ¡Es una orden¡
Soy marinero de segunda clase – fue la respuesta- Mejor cambie su rumbo 20 grados como
le he sugerido.
La linterna del interlocutor envió entonces su último mensaje: “No puedo cambiar de rumbo:
Soy un Faro”.
TASAS DE INTERÉS:
El interés es un derecho que se paga por la utilización del dinero en un determinado tiempo. El interés
repone al dueño del dinero la ganancia que hubiese obtenido en otra inversión que sacrifico por prestar
o invirtió en otro negocio.
1) INTERES NOMINAL
2) INTERES EFECTIVO
Es la Tasa de interés que capitaliza una sola vez durante su período de pago. La tasa de interés
nominal no tiene en cuenta el número de veces que se liquidan los intereses dentro del período para
expresar la rentabilidad de una inversión. En cambio, la tasa efectiva considera el impacto que tiene,
sobre la rentabilidad, la frecuencia con que se liquiden los intereses, teniendo en cuenta que éstos
empiezan a ganar intereses y así se incrementan el retorno efectivo de la inversión.1
m
r
iefectivo 1
m 1
En donde:
la anterior fórmula es aplicada para cualquier período de tiempo {n}, {años, semestres, trimestres,
meses, días} con tal que {n} e {i} estén definidos en los mismos términos, incluyendo la
CAPITALIZACIÓN.
1
MOKATE Karen Morie EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN. Universidad
de los Andes ( 1994) Pag. 74
1) Período de pago: será la frecuencia de las entradas y/o pagos dentro del intervalo del año. Se
asocia con los pesos y con el número de períodos.
2) Período de Capitalización: Período en el cual los interese se suman al monto del antiguo capital.
Se asocia con la tasa de interés.
3) Tipo de interés: es el interés expresado en términos de tiempo.
Para poder utilizar las fórmulas de interés compuesto, hay que tener presente que n {períodos} e
i{intereses} deben estar expresados en la misma base, y que los períodos de capitalización y el período
de pago deben estar expresados en los igual período de tiempo.
Por este motivo, los tres factores que conforman un interés como el período de pago, período de
capitalización y el tipo de interés deben estar en igual período de tiempo. Ejemplo: el tener un interés
trimestral, capitalización trimestralmente y hacer depósitos trimestrales.
Ya que en un año ocurren cuatro capitalizaciones, dividimos por cuatro para convertir el tipo de interés
anual en interés trimestral.
{ 1/4}
i = { 1+0.42} -1
e
i = 9.16% Trimestral
e
Cuando vamos de un interés efectivo mayor a uno mayor, la potencia será fraccionaria. Cuando de un
interés efectivo menor a uno mayor la potencia es entera.
r*n
F=P*e
-r * n
P=F*e
Ejemplo 1 :
Cuanto debo depositar hoy en una institución financiera que paga un interés del 27% anual capitalizable
continuamente, si el saldo a favor dentro de dos años debe ser $ 2.500.000.
-0.27*2
P= 2.5000.000*e
P= 1.456.870.63
5)TASA VENCIDA:
Es aquella tasa de interés que capitaliza al final del período.
6)TASA ANTICIPADA:
Es aquella que capitaliza al principio del período.
Cuando a usted le pagan un interés anticipado, significa que por la inversión que se haga en un
determinado momento, usted recibirá al principio del período la suma correspondiente al interés.
iv ::::: Anticipado
ia
1 iv
ia :::::::Vencido
iv
1 ia
En la primera fórmula dado un interés vencido hallar un interés anticipado. En la segunda es dado un
interés anticipado, hallar un interés vencido. El principio en el cual se basa el cálculo es el siguiente:
Ejemplo 2:
Supongamos que nos vaya a hacer un préstamo de $100 y nos cobran un interés del 30% anual
anticipado.
$100 1
0
$100 Al final del período
$30 debo pagar el valor
prestado en el período
cero
Como el interés es
anticipado, lo cobro
al momento de hacer
el préstamo
$70
1
0
$100
n
F = P {1+i } 1
100 = 70 {1+i }
i = 42.86% Tasa de interés vencida
i = 0.30 = 42.86%
v 1-0.30
Estas dos fórmulas son aplicadas cuando tenemos una tasa de interés anticipada en un período {EJ:
anual y vamos a hallar una tasa de interés vencida en el mismo período {anual}.
Al anterior análisis se obtiene partiendo de una tasa efectiva ya sea vencida o anticipada y llegando a
otra tasa efectiva anticipada o vencida Pero también podemos estar interesados en calcular una tasa
efectiva anual i, equivalente a una tasa nominal J cobrada por períodos anticipados. Para ello tenemos
la siguiente expresión:
m
1
ie 1
r m
(1 )
m
En donde: r= Tasa nominal anual
i= Tasa efectiva anual
m= Número de subperíodos por período { por año}
a = Factor o tasa de interés por anticipado aplicado a cada subperíodo.
Cuando se conoce el factor o tasa de interés a, que se va a aplicar por anticipado, puesto que a= J/m
{Factor de interés por anticipado}, la expresión se reduce a:
m
1
i 1
(1 a)
e m
Cuando deseamos saber el factor de interés por anticipado equivalente a una tasa efectiva anual, y
usamos la siguiente expresión:
a 1 1
( )
1
(1 i) m
Se recomienda que al utilizar estas fórmulas, se considere el número exacto de días. Por lo tanto m =
365/d siendo “d” el número de días que se cobran por anticipado.
Ejemplo 3:
Una corporación financiera concede un préstamo cobrando el 42% anual capitalizado trimestre
anticipado. Cuál es la tasa efectiva anual equivalente?
1
i= -1
0.42 4
1-
4
Ejemplo 4:
Cual es la tasa efectiva anual equivalente a un crédito que cobra el 5% mensual por anticipado?
En este ejemplo la tasa de interés es efectiva pero pagada por anticipado.
1 - 1
i= 12
[ 1 - 0.05 }
i= 85.05% efectivo anual
Ejemplo 5:
Qué factor debe aplicarse a un crédito concedido al 10% efectivo anual pasa a cancelar los intereses
por anticipado correspondientes a un trimestre de 90 días?
1
a= 1-
{90 /365}
{1+0.1}
a = 2.32 % trimestral
7)INTERÉS REAL
Tasa de interés que se logra una vez descontados impuestos y la inflación. Si se tiene una inversión de
$1.000.000 que devuelve al final de un período $1.400.000; podemos concluir que el rendimiento de la
inversión fue del 40%.
Ahora sí en ese mismo período se presentó una tasa de inflación del 23% quiere decir que al comparar
los bienes que compra en el inicio del período y los que compra al final de período necesitará tener en
su bolsillo de un 23% adicional en unidades monetarias.
Existe la creencia que con restar 40% - 23% = 17% este es el valor del rendimiento real. Veamos
porqué no:
$1.400.000
$ 1.23
0 1 0 1
$ 1.000.000
$1
Para comprobar que la tasa real de interés no es del 17%, vamos a combinar los pesos disponibles en
la inversión y el costo de los bienes y servicios. esto es, los pesos sólo tienen valor en términos de
poder adquirir los distintos bienes y servicios. Miremos entonces la cantidad de bienes y servicios que
se puedan adquirir, con los pesos disponibles al principio del período y al final:
$ 1.400.000/1.23 = 1.138.211
artículos
0 1
La riqueza del inversionista se incremento en 138.211 artículos que representan una tasa del interés
real de 13.82%.
Mediante la aplicación de matemáticas financieras tenemos que:
Si se invierten P pesos hoy a una tasa de interés efectiva i% dentro de año tendremos F = P*{1+i}
Por otra parte si el peso pierde su capacidad de compra a una tasa de inflación if con P pesos de hoy
se compran los mismos bienes y servicios que F = P {1+i} dentro de un año. Si reemplazamos f de esta
última acción en la primera tenemos que:
P{1+i}
1 + i real =
P {1+i}
{1+i}
i real = -1
{1+if}
i - if 0.40 - 0.23
i real = i real = = 13.82%
1 + if 1 + 0.23
Se compone básicamente de la devaluación del peso con respecto a esa moneda y de los intereses
generados. El rendimiento no se puede calcular por medio de la suma del interés más la devaluación.
Suponga que usted realiza hoy una inversión de US $1 que reconoce un interés { Prime rate, Libor} 9%.
Suponga además que el valor del dólar hoy es de $800 y la tasa esperada de devaluación es de 6.76%
anual.
Se puede suponer que el rendimiento efectivo anual de esta inversión es {6.76%+9} = 15.76% lo cual
no es cierto. Hagamos los cálculos en moneda extranjera y luego la convertimos en pesos colombianos
para así calcular la tasa de interés anual:
939.48
US $ 1.09 1024
0 1
0 1
US $ 1 $ 880
Lo anterior concluye que el rendimiento o costo de operación en moneda extranjera, está determinado
por los intereses, la devaluación y las devaluación de los intereses.
Si la tasa de devaluación y la tasa de inflación son iguales, el rendimiento real de la inversión en pesos
es igual a la tasa de interés de la moneda extranjera.
A medida que la tasa de inflación sea superior a la tasa de devaluación el interés real disminuye y
viceversa.
Conclusión: Se justifica invertir en el extranjero cuando la tasa de inflación sea menor que la tasa de
devaluación; pero por lo general estas dos tienden a ser similares.
r = ( 1 + i1) ( 1 + i2 ) -1
Se presenta cuando liquidamos los interese por un determinado concepto sobre el capital y una tasa
adicional por otro concepto sobre el capital y el interés del principal.
Una aplicación es la corrección monetaria en las cuales los interese se liquidan sobre el monto del
saldo {ajustado}. Por ello si tenemos un depósito de ahorro, al retirarlo se liquida en primer lugar la
corrección monetaria y luego los intereses sobre el saldo ajustado.
Ejercicio 6:
Valor del depósito inicial: $ 500.000. Tasa de corrección monetaria: 23% anual
Tasa de interés: 4.5% anual
Saldo final del ahorro más intereses?
r= (1+0.23) * (1+0.045) - 1
r= 28.54%
Ejemplo 7
A)Por Fórmula:
0.34 4
ieA= ( 1 + ------------- ) - 1
4
Ahora hallemos a partir del interés efectivo anual el interés efectivo mensual.
(1/12)
Iem = ( 1 + 0.3859 ) -1
FIN
CONVI
EFECT
34......% Nom
4........ P
% EFE.... 38.586 Interés efectivo anual
12......P
% Nom.... 33.08% Interés anual capitalizado mensualmente
FIN
CONVI
EFECT
365.......P
5...........% NOM
% EFE..5.127 % Interés anual capitalizable anualmente
12.........P
% NOM......5.01 Interés anual capitalizable mensualmente
CASIO
HP 19 IIB FC-100 , FC-200 Y FC-1000
Ejemplo 10
Dado el siguiente interés del 9.8 T Cap. M, expresarlo en terminos efectivo trimestral
CASIO
HP 19 IIB FC-100 , FC-200 Y FC-1000
Ejemplo 11
Dado un interés del 36 A Cap.M Anticipado, encontrar una tasa de interés efectivo mensual
* Cuando es anticipado colocamos el número correspondiente a periodos con signo
(-) negativo.
CASIO
HP 19 IIB FC-100 , FC-200 Y FC-1000
Dado una tasa de interés del 40 A Cap. T, hallar la tasa de interés efectiva mensual
Las calculadoras siempre darán el interés expresado anualmente, para expresarlo mensual mente
debemos seguir los siguientes pasos :
CASIO
HP 19 IIB FC-100 , FC-200 Y FC-1000
CASIO
HP 19 IIB FC-100 , FC-200 Y FC-1000
c) Como el interés lo deseamos mensual y ya está convertido nuevamente a nominal , siendo este el
único que se puede dividir, entonces tendremos:
Dado una tasa de interés del 36 A Cap. T, hallar una tasa de interés efectivo mensual
a) Procedimiento normal en calculadora hallando el interés efectivo
CASIO
HP 19 IIB FC-100 , FC-200 Y FC-1000
CASIO
HP 19 IIB FC-100 , FC-200 Y FC-1000
c) Como el interés lo deseamos mensual y ya está convertido nuevamente a nominal , siendo este el
único que se puede dividir, entonces tendremos:
Al utilizar estas tasas de interés, tenemos otro ingrediente para analizar: El PERIODO DE PAGO.
Siempre el interés debe estar expresado en los mismos términos que el periodo de capitalización.
Veamos algunos planteamientos financieros:
En los planteamientos financieros, puede presentarse que estas tres variables no estén expresadas en
iguales términos:
* Tipo de Interés
* Periodo de Capitalización PC
* Periodo de Pago. PP
a) Convertir el periodo de pago en los mismos términos en que está expresado el periodo de
capitalización.
b) Convertir el periodo de capitalización en los mismos términos en que está expresado el
periodo de pago.
Ejemplo 14
.
0 3 años
100
i = 12% Trimestral
A.CONVERTIR PC A PP
MENÚ FINANCE 1
F2
SHIFT - AC - EXE
3 n - F1
100 FV - F5
60.10% i - F2
COMP PV = -24.37
B.CONVERTIR PP A PC
0 36 MESES
100
i = 12% Trimestral
12% / 3 = 4% Mensual
MENÚ FINANCE 1
F2
SHIFT - AC - EXE
36 n - F1
100 FV - F5
4% i - F2
COMP PV = -24.37
Ejemplo 15
Dado el siguiente planteamiento financiero, determinar el valor futuro si presto $ 1’000.000 al 40% anual
y debo cancelar dentro de 12 meses.
1.000.0000
0 12 meses
F=?
i = 40% Anual
A.CONVERTIR PP A PC
MENÚ FINANCE 1
F2
SHIFT - AC - EXE
1 n - F1
1.000.000 FV - F3
40% i - F2
COMP PV = -1.400.000
B.CONVERTIR PC A PP
1.000.0000
12 meses
F=?
MENÚ FINANCE 1
F2
SHIFT - AC - EXE
12 n - F1
1.000.000 FV - F3
2.84% i - F2
COMP VF = -1.339.409,49 Aprox -1.400.000
Ejemplo 16
Debo pagar una deuda a 3 meses pago $100 y a 6 meses pagó $100 quiero saber el valor presente?
VP =?
0 1 2 3 4 5 6 meses
100 100
i = 45% Anual
A.CONVERTIR PP A PC
VP =?
1 TRIM 2 TRIM
100 100
45% / 4 = 11.25%
MENÚ FINANCE 1
F5
SHIFT - AC - EXE
0 CFJ - F2
-100 CFJ - F2
-100 CFJ - F2
11.25% i - F1
NXT COMP PV = -170,68
B.CONVERTIR PC A PP
VP =?
0 1 2 3 4 5 6 meses
100 100
MENÚ FINANCE 1
F5
SHIFT - AC - EXE
0 CFJ - F2
0 CFJ - F2
0 CFJ - F2
-100 CFJ - F2
0 CFJ - F2
0 CFJ - F2
-100 CFJ - F2
3.61 % i - F1
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A. CONVERTIR PP A PC
MENÚ FINANCE 1
F5
SHIFT - AC - EXE
-100 CFJ - F2
0 CFJ - F2
0 CFJ - F2
0 CFJ - F2
0 CFJ - F2
-100 CFJ - F2
0 CFJ - F2
0 CFJ - F2
0 CFJ - F2
-200 CFJ - F2
0 CFJ - F2
3.38 % i - F1