INDICADORES FINANCIEROS

1.- Indice de Liquidez: Para poder medir la liquidez, hay que saber lo que es.

Liquidez: Desde el punto de vista financiero, se relaciona con la capacidad que tenga la
empresa ( o ciertos activos de la empresa), en transformarse en medio de pago de las
obligaciones que van venciendo, de acuerdo a su exigibilidad, en función de su pérdida de
valor.

Los activos que clasificamos en circulante, son los que van ha pasar por caja, para
transformarse en efectivo dentro de un año.

Indicadores para medir la liquidez:

a).- Razón Ciculante
aa).- Prueba Acida
aaa).- Capital de Trabajo Neto (KTN)

a).- Razón Circulantante: Es la relación que existe entre los activos circulantes y los
pasivos circulantes de una empresa.

R.C.= A.C/P.C. = > 1

Este indicador, es una medida global de liquidez, porque toma todos los activos circulantes
y pasivos circulantes de la empresa, por eso tenemos que complementarlo con otros
análisis. Ejemplo: de rentabilidad, eficiencia etc.

aa).- Test Acido: Es una medida mas estresante para la empresa, es la medida de liquidez
extrema.
Acá, se debe formular si la empresa, tendrá la capacidad de hacer frente a las obligaciones
que vienen con aquellos activos circulantes, mas líquidos.

Test Acido = A.C. – Inventarios/ P.C. = >1

Estos dos indicadores, se miden en veces

aaa) .- Capital de Trabajo Neto (K.T.N.): Es la porción de los activos circulantes, que
es financiado con recursos de largo plazo, es decir, deuda de largo plazo y patrimonio y la
otra parte por pasivos de corto plazo.

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Ayudantía, Análisis Financiero
K.T. = Sinónimo de Activo circulante (distinguir que es distinto a K.T.N.)

K.T.N = A.C – P.C = $

Este indicador, se mide en $

Principalmente, el K.T.N. es distinguir que es la diferencia entre activo circulante y pasivo

circulante

Ejercicios:

1.- Una empresa tiene un K.T.N.= 0 . Calcule su razón Circulante.

RESPUESTA

R. C. = 1

Porque:

Activo Circulante = $1000

Pasivo Ciculante = $1000

K. T. N. = 1000-1000= $0

R. C. = 1000/1000 = 1

Si una empresa tiene un menor K.T.N, ¿ cómo sería su razón circulante?

RESPUESTA:

R.C. = 0.42 es < 1

Activo Circulante = $300

Pasivo Circulante = $ 700

R.C. = 300/700 = 0.42 veces y que es <1

Nota:
• Si K.T.N. sube, la empresa tiene mayor liquidez
• Si K.T.N. baja, la empresa tiene menor liquidez

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Ayudantía, Análisis Financiero
2.- Indice de Endeudamiento o Riesgo Financiero: ( Apalancamiento Financiero)

El riesgo se produce, porque los intereses de una deuda, catalogada como desembolso para
el Banco, se comporta como un gasto fijo, que hace que este volumen de dinero sea mas o
menos inflexible.

Si la empresa se ve imposibilitada de pagar los intereses, se ve enfrentada a recurrir al

Banco a negociar y es una situación altamente riesgosa para la empresa.

El pago de los intereses e una obligación sumamente exigible y estos intereses se pagan con
las utilidades.

Nota: Las utilidades, dependen de los activos

Loa intereses, dependen de los pasivos

a) Factor de Apalancamiento Financiero: (Leverage).

DEUDA/ TOTAL ACTIVO = %

Esto significa:
• ¿ Qué porcentaje representa la deuda con respecto al activo?
• ¿ Cuánto debo por cada peso invertido?

Ejemplo:

Deuda = $ 600
Activo Total = $1000

600/1000 = 0.6 = 60%

Esto se represente como sigue:

• Esta empresa, debe 60 centavos por cada peso de su inversión.

• La empresa esta endeudada en un 60% con respecto a sus activos.

Mientras mas alto es el factor de apalancamiento, la empresa está mas endeudada por lo
tanto es mas riesgosa.

Una empresa que está mas endeudada que otra empresa, se va ha ver mas beneficiada, pero
si le va mal, estará en grandes problemas.

Cuando una empresa está poco endeudada, su factor de apalancamiento será pequeño.
Este índice se mide en porcentaje

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Ayudantía, Análisis Financiero
aa) También podemos usar otro índice que relaciona la deuda con el patrimonio.
Este índice se mide en veces.

DEUDA/PATRIMONIO = Veces

( Creo que es el mismo que su profesor tiene como: GIF/PATRIMO0NIO)

Ejemplo:

Deuda = $600
Patrimonio = $400

600/400 = 1.5 Veces

Entonces podríamos decir que un factor de apalancamiento del 60%, es igual a 1.5 veces, es
decir tiene comprometido su patrimonio una vez y media.

Ejercicio N°1:

Si una empresa tiene un factor de apalancamiento de 0.5 (50%), ¿ Cuál es la relación

Deuda/Patrimonio?.

Desarrollo:

Deuda = $ 400
Activos = $ 800
Patrimonio = $ 400

DEUDA/ACTIVO = %

400/800 = 0.5*100= 50%

400/400 = 1 vez

Ejercicio N° 2:

Si una empresa tiene un factor de apalancamiento de 0.25 (25%), ¿ Cuál es la relación

Deuda/Patrimonio?

Deuda = $ 200
Activos = $ 800
Patrimonio = $ 600

Trata de desarrollarlo y explicarlo, según el ejercicio anterior, la respuesta es 0.33veces

(periódico).
Agustina Quiroga V. 4
Ayudantía, Análisis Financiero
En resumen, Deuda/Patrimonio y Deuda/Activo, miden el riesgo financiero de la empresa
por el hecho de endeudarse.

Cuando crece la deuda, se achica el patrimonio, mientras mayor es la deuda, menor es el

patrimonio.

aaa) Indice de Protección de Cargos Fijos:

La utilidad es volátil, si sube es fantástico, pero si baja es malo, por lo tanto se espera que
sea lo mas alto posible, su resultado, se mide en veces

I.P.C.F. = E.B.I.T./I +L= Veces

E.B.I.T. = U.A.I.I.

E.B.I.T. = Earning before interest texes

U.A.I.I. = Utilidad antes de interés e impuesto
I = Interés
L = Cuotas de Leasing

Este índice se representa como las veces en que gano los intereses que debo enfrentar.

Ejemplo.

I.P.C.F. = 10.000.000/5.000.000 = 2 Veces

Este resultado, se representa como:

Las utilidades antes de interés y de impuesto, podrían rebajarse hasta un 50% (2 veces), de
lo que son actualmente, y la empresa aún estaría en condiciones de pagar al Banco.

Ejercicio:

¿ Qué significa que un resultado sea 1 vez?

Respuesta:

Que la empresa a la mas mínima baja de utilidades, no podrá cumplir sus obligaciones con
el Banco.

Por lo tanto el resultado tiene que ser lo mas alto posible

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Ayudantía, Análisis Financiero
3.- Indices de Eficiencia

Eficiencia: Es la capacidad que tengan los activos de la empresa (inveriones), de contribuir

a la generación de ventas.

Empresa que no vende, es una empresa, en cambio una empresa que vende, es una empresa
y un negocio y para esto hay que hacer inversiones que contribuyan a las ventas del
negocio.

ROTACION DE LA INVERSION = VENTAS/INVERSION = VECES

Este índice, se mide en veces por año y se espera que el resultado sea muy alto, con este
índice, se puede conseguir crecientes niveles de ventas con la mas mínima inversión,
cuantificar cómo es el índice con respecto a los competidores o respecto a otros años.

Si este índice aumenta, significa que las inversiones han servido para aumentar las ventas y
también ocurre lo contrario.

Algunos indicadores de eficiencia que corresponde a la rotación de la inversión:

• Rotación del Activo Total = Ventas / Activo Total = ¿ Cuánto vendo por cada
peso que invierto en total?

• Rotación del Activo Fijo = Ventas/ Activo Fijo

• Rotación del Capital de Trabajo = Ventas/ Activo Circulante

• Rotación del Inventario = Ventas/ Inventario

• Rotación de Cuentas por Cobrar = Ventas/ Cuentas por Cobrar

• Rotación de Cuentas por Pagar = Ventas/ Cuentas por Pagar

MIENTRAS MAS ALTO SEA EL RESULTADO, SIGNIFICA QUE LA

ROTACION DE LA INVERSION POR AÑO ES MAS RAPIDA.

Ejemplo de Rotación del Inventario:

Ventas = $1.500
Inventarios = $500

1500/500 = 3 veces

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Ayudantía, Análisis Financiero
 Si el resultado es 3, significa que se están renovando los inventarios en 3 veces, o sea
cada 4 meses en el año.

Se debe tomar referencia que el índice es muy distinto según el rubro de la empresa, es
por eso que se debe usar benchmark, o sea compararlo con otra empresa del mismo
rubro; o cross-section, comparando la empresa con otros años.

Si hago una inversión y las ventas no crecen, el índice cae, mientras mas alto es el
indicador, estaría indicando una mejor administración de los recursos financieros de la
empresa. ( es positivo que crezca de un año a otro).

Los índices se mueven como promedio, no es la información absoluta, es una

herramienta que en ningún momento suprime el juicio de un analista financiero.

TIEMPO DE PERMANENCIA DE LOS INVENTARIOS.

Se calcula con el período generalmente anual, dividido por la rotación de los

inventarios.

Tiempo de Permanencia de los Inventarios = 360/ Rot. De los Inv. = Días

Ejemplo:

Año = 360 días

Rot. de los Inv. = 3 veces

360/3 = 120 días

Esto quiere decir, que desde que se invierte en materia prima y se transforma en
producto terminado y se guarda en bodega, hasta que se vende, todo este tiempo fue
una inversión, por lo tanto todo este proceso se demoró 120 días y por lo tanto puedo
realizar 3 veces este negocio en el año (120 días * 3).

PLAZO PROMEDIO DE COBRO.

Se calcula como el período, dividido por la rotación de cuentas por cobrar.

Plazo Promedio de Cobro = 360/ Rot. Cuentas por Cobrar

Año = 360 días

Rot. de Cuentas por Cobrar =6

360/6 = 60 días

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 Este indicador se representa: ¿Cuántos días en promedio la empresa se demora en
cobrar una factura?. Convendría que los días fueran los menos posible.

Si se suman los dos últimos indicadores estudiados, se habrá dimensionado cuanto

dura el ciclo operacional.

Tiempo de Permanencia de los Inventarios-------------------120 días

Plazo Promedio de Cobro--------------------------------------- 60 días
Ciclo Operacional------------------------------------------------ 180 días

La rotación en el ciclo completo es de 2 veces por año (180+180=360)

PLAZO PROMEDIO DE COBRO

Es exactamente igual que el índice anterior pero al otro lado del Balance (Pasivo).

Plazo Promedio de Pago = 360/Rotación de las Cuentas por Pagar = días

Significa, ¿ Cuánto se demora promedio en pagar una factura al proveedor?

CREDITO NETO

La empresa de alguna forma debe estructurar Cuenta por Pagar y Cuentas por Cobrar,
para sincronizarlo de alguna manera.

Es la brecha que se produce entre el plazo promedio de las cuentas por cobrar y el
plazo promedio de las cuentas por pagar.

Ejemplo

Plazo Promedio de Cobro = 30 días

Plazo Promedio de Pago = 45 días

Crédito Neto = 45-30 = 15 días

La tendencia es creeer que el resultado debe ser siempre positivo, pero esto es
defendible , porque podría ser un resultado negativo y no dejaría de ser una empresa
eficiente.

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 4.- Indice de Rentabilidad

Rentabilidad, es el rendimiento que produce una inversión, y se define como:

¿ Cuánto gano yo por cada peso que invierto?

R = Utilidad/ Inversión

ROA = UTILIDAD/ ACTIVO = %

El resultado que es en porcentaje está referido a un período de tiempo; podría ser

anual, semestral, etc.

Este resultado, se puede representar como:

¿ Cuánto rinde mi Activo por cada peso que invierto? O saber ¿ Cuánto invierto y
Cuánto gano?

ROE = UTILIDAD/ PATRIMONIO = %

Este resultado, también es en porcentaje y nos indica, ¿ Cuál es la tasa de ganancia

que obtengo como dueño, por invertir?

Pregunta: ¿ Cuál es el indicador mas alto? ( ROA o ROE).

Respuesta : Es el ROE, porque ambos numeradoras son idénticos, pero el

denominador es mas pequeño, por lo tanto, el resultado es mas alto.

ROE = ROA/ 1-D/A

En donde 1-D/A es el factor de apalancamiento de la Empresa

Cuando una empres se endeuda mas, la relación DUDA v/s ACTIVO, crece.

Mientras mayor sea el apalancamiento financiero, mayor será la distancia entre ROA y
ROE.

5.- Indices de Valor de Mercado:

a) Precio de Mercadote la Acción: La acción de la empresa, es un activo, que

puede ser transada, si tenemos un valor de la ación, puedo tener el valor de la empresa
(valorización del propio mercado que le asigna a la acción de la empresa).

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