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CAPÍTULO II

RENDAS

Cálculo Financeiro
*
Francisco Antunes
Paulo Mêda

Enquadramento
 Regime de Juro Composto
 Sabe--se que utilizando o factor de
Sabe
actualização (1+i)-n ou o de capitalização
(1+i)n é possível movimentar no tempo um
capital de cada vez.

 Mas e se forem 10 ou 30 ou
1.000? Pode dar uma trabalheira
enorme!!!
3

1
Conceito de renda
 Conjunto de capitais (termos) que
ocorrem em intervalos
i l de d tempo iguais
i i
(equidistância temporal).
 Não interessa que os diferentes capitais
(os termos) sejam de igual montante.
 A periodicidade
i di id d da
d renda d é definida
d fi id pelo
l
período de tempo entre dois termos
consecutivos.
4

Conceito de renda
 Para definir uma renda é preciso saber:
– o momento de referência;
– o momento de vencimento do primeiro
termo;
– o número de termos;
– o valor de cada termo;
– o intervalo de tempo (constante) entre os
termos.
5

2
Representação de uma renda

Termos t1 t2 t3 (…) tn-1 tn

0 (origem) 1 2 3 (…) n-1 n

Tempo
p

Valor actual de uma renda

t1 t2 t3 (…) tn-1 tn

0 1 2 3 (…) n-1 n
V0= t1.(1+i)-1 + t2.(1+i)-2 + t3.(1+i)-3 + … + t(n
(n--1).(1+i)
-(n
(n--1) + t .(1+i)-n
n

3
Valor acumulado de uma renda

t1 t2 t3 (…) tn-1 tn

0 1 2 3 (…) n-1 n

( )(n
Vn= t1.(1+i) (n--1) + t .(1+i)
2 ( )(n
(n--2) + t .(1+i)
3 ( )(n
(n--3) + … + t
(n--1).(1+i)
(n ( ) + tn

n é o momento em que
ocorre o último termo
8

Tipos de rendas
 Quanto à sua duração:
– TEMPORÁRIAS
Á
 O número de termos é finito.

– PERPÉTUAS
 O número
ú de
d termos
t pode
d ser considerado
id d
ilimitado.

4
Tipos de rendas
 Quanto à sua duração:
– TEMPORÁRIAS
Á
€12 €33 €34 (…) €45 €49

0 1 2 3 (…) n-1 n
– PERPÉTUAS
€12 €33 €34 ((…))

0 1 2 3 (…) +∞

10

Tipos de rendas
 Quanto ao período da renda:
– INTEIRAS
 O período da renda corresponde ao período
da taxa (ex: ano/tx anual, mês/tx mensal,…).

– FRACCIONADAS
 O período da renda difere do período da taxa.

11

5
Tipos de rendas
 Quanto ao período da renda:
– INTEIRAS
€1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000 (i mensal)

0 1 2 3 (…) 34 meses

– FRACCIONADAS
€2.000 €2.500 (i anual)

0 1 2 3 4 meses
12

Tipos de rendas
 Quanto ao valor dos termos:
– CONSTANTES
 Todos os termos têm o mesmo valor.

– VARIÁVEIS
 Os termos têm valores diferentes:
– Sem regularidade matemática;
– Com progressão aritmética;
– Com progressão geométrica.
13

6
Tipos de rendas
 Quanto ao valor dos termos:
– CONSTANTES
€1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000

0 1 2 3 (…) 34

– VARIÁVEIS
€1.000 €750 €320 (…) €238

0 1 2 3 (…) 103
14

Tipos de rendas
 Quanto ao momento de referência:
– IMEDIATAS
 Coincide com a origem.

– DIFERIDAS
 O momento de referência é anterior à origem.

15

7
Tipos de rendas
 Quanto ao momento de referência:
– IMEDIATAS
€1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000

0 1 2 3 (…) 34

– DIFERIDAS
€1.000 (…) €1.000

0 1 2 3 (…) 34
16

Tipos de rendas
 Quanto ao vencimento dos termos:
– NORMAIS (OU POSTECIPADAS)
 Os termos vencem no final de cada período.

– ANTECIPADAS
 Os termos vencem no início de cada período.

17

8
Tipos de rendas
 Quanto ao vencimento dos termos:
– NORMAIS (OU POSTECIPADAS)
€1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000 €1.000

0 1 2 3 (…) 34 35
– ANTECIPADAS
€1.000 €1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000

0 1 2 3 (…) 34 35

18

Quadro Resumo

19

9
Quadro Resumo

20

Não interessa!!!

21

10
Só nos interessam:
 TEMPORÁRIAS ou PERPÉTUAS
 CONSTANTES ou VARIÁVEIS
Á
 INTEIRAS
– basta converter a taxa das fraccionadas
 IMEDIATAS e DE TERMOS NORMAIS
– basta
b actualizar/capitalizar
l / l através
é de
d
(1+i)--n/(1+i)n
(1+i)

22

RENDAS TEMPORÁRIAS
 TERMOS CONSTANTES

23

11
Valor actual: renda constante
V0= t1.(1+i)-1 + t2.(1+i)-2 + t3.(1+i)-3 + … + t(n
(n--1).(1+i)
-(n
(n--1) + t .(1+i)-n
n

1
1i
i
mas como t1 = t2 = t3 = … = tn-1 = tn vem que:

n
︵ t
. ︶  
V0 =  

an i
An i 24

Valor actual: renda constante


1) Considere uma taxa mensal de 2%

t1
€100 t2
€100 t3
€100 t4
€100 t5
€100

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

25

12
Valor actual: renda constante
1) Considere uma taxa anual de 26,82417946%

€100 €100 €100 €100 €100

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

26

Valor actual: renda constante


2) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €100 €100 €100 €100

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

27

13
Valor actual: renda constante
3) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €100 €100 €100 €100

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

28

Valor actual: renda constante


4) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €150 €100 €150 €100 … €150 €100

0 1 2 3 4 … 69 70 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

29

14
Valor acumulado: r. constante

Vn= V0.(1+i)n
1 vem que:

1i
i
n
t
.

1
i
︵  ︶ ︵

n
Vn =   . ︶

sn i
30

Valor acumulado: r. constante

Vn= V0.(1+i)n
1
ii

vem que:
n
t
.

︵ ︶  
Vn =  

sn i
Sn i 31

15
Valor acumulado: r. constante
1) Considere uma taxa mensal de 2%

t1
€100 t2
€100 t3
€100 t4
€100 t5
€100

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor acumulado da renda no momento 5?


ou
Qual é o valor da renda no final do prazo?

32

Valor acumulado: r. constante


1) Considere uma taxa anual de 26,82417946%

€100 €100 €100 €100 €100

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor acumulado da renda no momento 5?


ou
Qual é o valor da renda no final do prazo?

33

16
Valor acumulado: r. constante
2) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €100 €100 €100 €100

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor acumulado da renda no momento 4?


ou
Qual é o valor da renda no final do prazo?

34

Valor acumulado: r. constante


3) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €100 €100 €100 €100

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor acumulado da renda no momento 7?

35

17
Valor acumulado: r. constante
4) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €150 €100 €150 €100 … €150 €100

0 1 2 3 4 … 69 70 meses

Qual é o valor acumulado da renda no momento 70?


ou
Qual é o valor da renda no momento 70?

36

RENDAS TEMPORÁRIAS
 TERMOS VARIÁVEIS
– Sem regularidade matemática;
– Com termos em progressão aritmética;
– Com termos em progressão geométrica.

37

18
TERMOS SEM REGULARIDADE

 Efectua
Efectua--se o cálculo (actualizar/capitalizar)
termo a termo para a data
d de
d análise!
áli !
€100 €37 €11 €143 €20 (i mensal = 3%)

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

38

TERMOS EM P. ARITMÉTICA
r é a RAZÃO da progressão aritmética

t t+r t+2r t+3r t+4r … t+(n-2)r t+(n-1)r

0 1 2 3 4 5 … n-1 n

A RAZÃO tanto pode ser maior que 0 ou menor que 0


Se r < 0, então o n.º de termos possíveis é n = t ÷ | r |
(é óbvio que quando a razão é zero os termos são
constantes…)

39

19
Valor actual com termos em PA
V0= t.(1+i)-1 + (t+r).(1+i)-2 + (t+2r).(1+i)-3 + … +
[t+(n-
[t+(n
[t 2).r].(1 i)-(n
(n-2).r].(1+i) (n--1) + [t
[t+(n
[t+(n-
(n-1).r].(1 i)-n
1).r].(1+i)
1
1i
i
n
︵ ︶   r  nr
V0 = 
 .t  i  nr  i
an i
 a  An i 40

Valor actual com termos em PA


1) Considere uma taxa mensal de 2%

t
€100 t+r
€120 t+2r
€140 t+3r
€160 t+4r
€180

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

41

20
Valor actual com termos em PA
1) Considere uma taxa anual de 26,82417946%

€100 €120 €140 €160 €180

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

42

Valor actual com termos em PA


2) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €90 €80 €70 €60

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

43

21
Valor actual com termos em PA
3) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €85 €70 €55 €40

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

44

Valor actual com termos em PA


4) Considere uma taxa mensal de 2%

€10 €70 €12 €68 €14 … €150 €80

0 1 2 3 4 … 69 70 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

45

22
Valor acumulado em PA
Vn= V0.(1+i)n
vem que:

 1  i 
n
Vn =  a  Sn i =  a  An i

46

TERMOS EM P. Geométrica
r é a RAZÃO da progressão geométrica

t t.r1 t.r2 t.r3 t.r4 … t.r(n-2) t.r(n-1)

0 1 2 3 4 5 … n-1 n

47

23
Valor actual com termos em PG
V0= t.(1+i)-1 + (t.r).(1+i)-2 + (t.r2).(1+i)-3 + … +
[t.r(n
(n--2)].(1 i)-(n
].(1+i) (n--1) + [t.r(n
(n--1)].(1 i)-n
].(1+i)

t  rn  1 i 
n
V0 = .
(1 i)  r  1 i 
n 

 g  An i
48

Valor actual com termos em


PG
1) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €110 €121 €133,1 €146,41

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

49

24
Valor actual com termos em
PG
1) Considere uma taxa anual de 26,82417946%

€100 €110 €121 €133,1 €146,41

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

50

Valor actual com termos em


PG
2) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €110 €121 €133,1 €146,41

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

51

25
Valor actual com termos em
PG
3) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €110 €121 €133,1 €146,41

0 1 2 3 4 5 6 7 meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

52

Valor acumulado em PG
Vn= V0.(1+i)n
vem que:

 rn  1 in 
Vn = g  An i  1  i 
n
= t. 
 r  1 i 

53

26
Caso particular da PG
r =(1+i)
€100 €110 €121 €133,1 €146,41

0 1 2 3 4 5 6 7

Considere uma taxa de 10% ao período (i = 0,1)

r = 1+ 0,1 = 1,1

A
g n i = n.t
n.t. (1+i) -1
54

RENDAS PERPÉTUAS
 TERMOS CONSTANTES
€1.000 €1.000 €1.000 €1.000 €1.000 … €1.000

0 1 2 3 4 5 … 100 meses

1) Calcule o valor actual do último termo:


1.1) Considere uma taxa mensal de 10%
1.2) Considere uma taxa mensal de 20%

55

27
Valor actual: renda constante

1
1 i
i
t
.
︵ ︶  
V0 =  
 

Como (1+i)-∞ → 0, vem que

56

Valor actual: renda constante


1 i
t
.

 
V0 =  
 

a i
A i
Não faz sentido falar de valor acumulado… 57

28
Valor actual: renda constante
1) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €100 €100 €100 €100 €100 …

0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

58

Valor actual: renda constante


1) Considere uma taxa anual de 26,82417946%

€100 €100 €100 €100 €100 €100 …

0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

59

29
Valor actual: renda constante
2) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €100 €100 €100 €100 €100 €100 …

0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

60

Valor actual: renda constante


3) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €100 €100 €100 …

0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

61

30
RENDAS PERPÉTUAS
 TERMOS VARIÁVEIS
– Com termos em progressão aritmética;
– Com termos em progressão geométrica.

62

TERMOS EM P. ARITMÉTICA
r é a RAZÃO da progressão aritmética

t t+r t+2r t+3r t+4r … t+(n-1)r …

0 1 2 3 4 5 … n ∞

A RAZÃO tanto pode ser maior que 0 ou menor que 0


Se r < 0, então o n.º de termos possíveis é n = t ÷ | r |
(é óbvio que quando a razão é zero os termos são
constantes…)

63

31
Valor actual com termos em PA

1
1i
i
n
︵ ︶   r  nr
V0 = 
 .t  i  nr  i
Como (1+i)-∞ → 0, vem que

1  r  nr t r
i

 .t  i  nr  i  2
   i i

 a  A i 64

Valor actual com termos em PA


1) Considere uma taxa mensal de 2%

t
€100 t+r
€120 t+2r €160
€140 t+3r €180
t+4r ……

0 1 2 3 4 5 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

65

32
Valor actual com termos em PA
1) Considere uma taxa anual de 26,82417946%

€100 €120 €140 €160 €180 …

0 1 2 3 4 5 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

66

Valor actual com termos em PA


2) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €90 €80 €70 €60 …

0 1 2 3 4 ∞??? meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

67

33
Valor actual com termos em PA
3) Considere uma taxa mensal de 2%

€100 €120 €140 €160 …

0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

68

TERMOS EM P. Geométrica
r é a RAZÃO da progressão geométrica

t t.r1 t.r2 t.r3 t.r4 … t.r(n-1)

0 1 2 3 4 5 … n ∞

69

34
Valor actual com termos em PG
t  rn  1 i 
n

V0 = .
(1 i)  r  1 i 
n 

t  rn  t  1 i 
n
t
.  . 
n 
(1 i)  r  1 i  n 
 (1 i)  r  1 i 
 1
1 i  r

 g  A i
[r ÷ (1+i)]∞ → 0, apenas se r < (1+i)

70

Valor actual com termos em


PG
1) Considere uma taxa mensal de 20%

€100 €110 €121 €133,1 €146,41 …

0 1 2 3 4 5 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

71

35
Valor actual com termos em
PG
1) Considere uma taxa anual de 791,6100448%

€100 €110 €121 €133,1 €146,41 …

0 1 2 3 4 5 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

72

Valor actual com termos em


PG
2) Considere uma taxa mensal de 20%

€100 €110 €121 €133,1 €146,41 …

0 1 2 3 4 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

73

36
Valor actual com termos em
PG
3) Considere uma taxa mensal de 20%

€100 €110 €121 €133,1 …

0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

Qual é o valor actual da renda no momento 0?


ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?

74

37