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Muy parecido a las acciones, las opciones pueden ser usadas para tomar una
posición con respecto al mercado en un intento de capitalizarse durante los
movimientos ascendentes o descendentes del mercado.
Las opciones son contratos en donde los términos de los contratos son
estandarizados y le otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación de
comprar o de vender un activo en particular (Ej. La acción subyacente) 0 a un
precio fijo (el precio de ejercicio) en un especifico periodo de tiempo (hasta el
vencimiento). Para el comprador, una opción call sobre acciones, normalmente
representa el derecho de comprar 100 acciones de una acción subyacente, en
tanto que una opción put sobre acciones, normalmente representa el derecho de
vender 100 acciones de una acción subyacente.
El vendedor de una opción esta obligado para actuar de acuerdo a los términos
del contrato de la opción, si la opción es ejercida por el comprador; el vendedor de
una call deberá vender la acción al precio convenido (el precio de ejercicio); o
comprar la acción, en el caso del vendedor de una put. Todos los contratos de
opciones negociados en las bolsas de valores de los Estados Unidos son emitidos,
garantizados y compensados por OptionsClearingCorporation (OCC). OCC es una
cámara de compensación registrada en el Securities and Exchange Commission
SEC y ha recibido una calificación crediticia de µAAA¶ por parte de Standard
&Poor¶sCorporation. La calificación crediticia de µAAA¶ corresponde a la capacidad
de OCC para cumplir sus obligaciones como contraparte en las opciones
negociadas.
El precio de una opción se conoce como ³la prima´ (premium). La pérdida
potencial del comprador de una opción no puede ser mayor que la prima inicial
pagada por el contrato, sin tener en cuenta el rendimiento de la acción
subyacente. Esto le permite al inversionista controlar la cantidad de riesgo
asumido. Por el contrario, el vendedor de la opción, a cambio de la prima recibida
por parte del comprador, asume el riego de ser asignado si el contrato es ejercido.
De acuerdo con los términos estandarizados de sus contratos, todas las opciones
se vencen en una cierta fecha, llamada ³fecha de vencimiento´ o ³fecha de
expiración´ (expiration date). Las opciones convencionales listadas pueden tener
un periodo de vencimiento hasta de nueve meses a partir de la fecha en que son
inscritas por primera vez para ser negociadas. Existen contratos de opciones a
largo plazo, denominados LEAPS, los cuales pueden tener fechas de
vencimientos hasta tres años a partir de la inscripción.
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El régimen de flotación del tipo de cambio fue adoptado por la Junta Directiva del
Banco de la República (JDBR) luego de abandonar el sistema de banda cambiaria
que regía desde 1994. La banda es un instrumento que permite a la tasa de
cambio flotar dentro de unos parámetros establecidos por la autoridad cambiaria y,
a la vez, prevenir volatilidades extremas (variaciones bruscas de la tasa de
cambio) que dificulten las operaciones con el resto del mundo por parte de los
residentes en Colombia. En el tope de la banda cambiaria el Emisor vendía
cuantos dólares le fueran demandados a una tasa de cambio previamente
anunciada, mientras que en la parte inferior compraba los que le fueran ofrecidos.
Al establecer la flotación cambiaria, la JDBR decidió que dicho sistema debería ser
lo más limpio y transparente posible, así que en noviembre de 1999 estableció
reglas para la intervención del Banco en el mercado cambiario. Tales reglas
corresponden a dos objetivos de la JDBR en materia cambiaria:
2. Moderar la volatilidad del tipo de cambio. Este objetivo significa que el Banco
intervendría en el mercado cambiario con el fin de mitigar fluctuaciones excesivas
de la tasa de cambio, siempre y cuando la intervención no modifique la tendencia
de ésta.
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La JDBR fija los cupos de la subasta y las opciones tienen vigencia de un mes.
Con este mecanismo se pretende aumentar el nivel de las reservas
internacionales hacia los niveles deseados.
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