Impacto de la gestión de las necesidades

operativas de fondos en el valor de la empresa:

Análisis del sector minero peruano entre el 2005
y el 2016

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Fecha
2018
Autor
Barrenechea Chavez, Diana Lucia
Cruzado Torres, Amny
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URI
http://tesis.pucp.edu.pe/repositorio/handle/123456789/10358
La investigación realizada se originó por la importancia económica del sector minero para el
Perú y la caída en los niveles de ventas que se registró a partir del 2013. Esta caída se originó
principalmente porque China, comprador número uno de metales en el mundo, cambió su
modelo económico y se enfocó en el consumo interno, además del endurecimiento paulatino de
la política monetaria de Estados Unidos y el difícil acceso de financiamiento a las mineras, entre
otras. Frente a esta caída de ventas a nivel global, Ernst & Young realizó un estudio que
identificó los principales riesgos que afectaban el valor de las empresas mineras; uno de los
principales riesgos fue la gestión eficiente del efectivo y que para ello, una de las fuentes de
liberación del mismo era la gestión de las necesidades operativas de fondos (inventarios,
cuentas por cobrar y cuentas por pagar) debido a la adaptabilidad de sus componentes en el
corto plazo. La importancia de la gestión de las necesidades operativas de fondos (NOF)
deviene porque determinan el nivel de inversión necesario para la continuidad de las
operaciones y la gestión de sus cuentas es medida a través del ciclo de conversión del efectivo.
Por lo tanto, el propósito del presente estudio es identificar cómo el Valor de las empresas
mineras peruanas está influenciado por la gestión de las NOF y cuáles son las determinantes
de esta última considerando las particularidades del sector minero. Para cumplir con el objetivo
principal, se realizó una revisión de literatura teórica y empírica que permitió el planteamiento
de las hipótesis para la investigación, y por la naturaleza del estudio se aplicó la metodología
cuantitativa. En este caso, se utilizó información trimestral de 7 grandes empresas mineras que
operaron en Perú entre los años 2005 y 2016, además, las mismas cotizan en la Bolsa de
Valores de Lima, la data se analizó con el instrumento econométrico de Panel de Datos en el
software Stata. Como resultados, se concluyó que la reducción de 1% de recursos invertidos en
las NOF incrementa el Valor Financiero de las empresas mineras peruanas en 0.047%, además,
cuando el EBITDA (p=0.00) se incrementa en 1%, el valor se incrementa en 1.048%. Por otra
parte, los factores que determinan la eficiencia de las NOF son la edad de la firma, precio del
mineral y costo de producción (C2, cash-cost). La relevancia de las variables está en que la
edad de la firma brinda un mayor nivel de experiencia en el sector y de cómo funciona, el precio
del mineral determina los lineamientos para la operación de la mina y, finalmente, el costo de
producción (cash cost) es también una de las variables relevantes debido a que en un sector
tomador de precios, el costo de producción es crítico para el rendimiento financiero de la
organización ya que es la variable que la empresa gestiona directamente.