Manual de Excel Financiero

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA
Centro de Extensión y Proyección Social
Ms. Excel Financiero 2016

INDICE
CAPITULO I : LAS FINANZAS Y EL SISTEMA FINANCIERO

Concepto de Finanzas 6
El Sistema Financiero Peruano 7
CAPITULO II : EL INTERES
Conceptos generales del interés 8
Regímenes de cálculo 10
CAPITULO III : LA TASA DE INTERES Y SUS CONVERSIONES

Concepto de tasa de interés y sus componentes 12
Tipos de tasas de interés en el Perú 13
Fórmulas de conversiones de tasas de interés 14
Funciones de Excel para conversiones de tasas de interés 15
Conversión de Tasa Nominal a Tasa Efectiva y de Efectiva a Nominal 16
Conversión de Tasa Efectiva a otra Tasa Efectiva 17
Conversión de Tasa Efectiva Vencida a Tasa Efectiva Adelantada 18
Conversión de Tasa Efectiva Adelantada a Tasa Efectiva Vencida 19
Conversión de Tasa Efectiva a Tasa Real 20
Conversión de Tasa Real a Tasa Efectiva 21
CAPITULO IV : EL INTERES SIMPLE

Concepto general del interés simple 22
Fórmulas aplicables al interés simple 23
Funciones de Excel para el interés simple 24
Modelo de Interés con P y j constantes 25
Modelo de Interés con P constante y j variable 27
Modelo de Interés con P variable 28
CAPITULO V : EL INTERES COMPUESTO
Conceptos generales del interés compuesto 31
Fórmulas aplicables al interés compuesto 32
Funciones de Excel para el interés compuesto 33
Modelo de Interés con P e i constantes (a partir de la tasa nominal) 34
Modelo de Interés con P e i constantes (a partir de la tasa efectiva) 35
Modelo de cálculo del plazo y la tasa de interés 36
Modelo de Interés con P constante e i variable 36
Modelo de Interés con P variable 37
CAPITULO VI : EL DESCUENTO BANCARIO

Qué es el Descuento Bancario y cómo funciona 40
El proceso del Descuento Bancario en una transacción comercial 41
El proceso del Descuento Bancario en un préstamo 42
Los documentos que son descontados por los bancos 43
Las variables que intervienen en el Descuento Bancario 44
Fórmulas para el cálculo del Descuento Bancario 45
Funciones de Excel para el cálculo del Descuento Bancario 45
Modelo de Descuento Bancario con tasa constante (transacción comercial) 48
Modelo de Descuento Bancario con tasa constante (préstamo) 52
Modelo de Descuento Bancario con tasa variable (transacción comercial) 53
CAPITULO VII : LOS FACTORES FINANCIEROS

Qué son los Factores Financieros y en qué operaciones se aplican 55
Fórmulas de los Factores Financieros 56
Funciones de Excel para los Factores Financieros 57
El Factor de Capitalización de un solo pago 59
El Factor de Actualización de un solo pago 61
El Factor de Capitalización de una serie de pagos 63
El Factor de Depósito al Fondo de Amortización 64
El Factor de Recuperación del Capital 65
El Factor de Actualización de una serie de pagos 66
CAPITULO VIII: LOS SISTEMAS DE AMORTIZACION DE DEUDAS

En qué consisten y qué tipos de sistemas se utilizan 67
Funciones de Excel para Amortización de Deudas 69
El Sistema de Cuotas Iguales (Método Francés) 70
El Sistema de Cuotas Decrecientes (Método Alemán) 76
El Sistema de Cuotas Iguales – Modelo Peruano 77
CAPITULO IX : LA DEPRECIACION
Qué es la Depreciación y su relevancia contable 78
Disposiciones Tributarias – Tasas de Depreciación por tipo de bien 79
Modelo de Depreciación Lineal 80
CAPITULO X : LA EVALUACION DE PROYECTOS

Conceptos generales 82
El Método del VAN 85
El Método de la TIR 86
El Método de la Relación Beneficio-Costo 86
Funciones de Excel para evaluar proyectos e inversiones 87
Cálculo del VAN y TIR con un Flujo de Caja Periódico y Uniforme 88
Cálculo del VAN y TIR con un Flujo de Caja Periódico y No Uniforme 90
Cálculo del VAN y TIR con un Flujo de Caja No Periódico 92
Cálculo del Rendimiento con un Flujo de Caja Periódico y Uniforme 94
Cálculo del Periodo de Recuperación con un Flujo de Caja Periódico y Uniforme 94
Cálculo del Valor Futuro (Capitalizado) del proyecto 95
Cálculo del Coeficiente Beneficio-Costo 95
FUNCIONES FINANCIERAS DE EXCEL 96
FUNCIONES FINANCIERAS PERSONALIZADAS (FFP) 97
INTRODUCCION
El curso Excel Financiero está orientado a conocer el uso de las funciones financieras que ofrece Excel
2016 teniendo en cuenta las características del mercado financiero peruano. Durante el desarrollo del
curso se explicarán las funciones más relevantes a través de ejemplos teniendo en cuenta un enfoque
práctico y sencillo. Hay que considerar, sin embargo, que es necesario conocer los conceptos
financieros que rigen las diversas operaciones, para lo cual en cada capítulo se presentara una
explicación breve y concreta de los mismos a fin de entender los cálculos a desarrollar. Es necesario
precisar además que, el dominio en el uso de las funciones se lograra después de práctica y que la gran
gama de productos financieros existente exige un estudio más detenido y profundo.
Excel en su última versión trae 55 funciones financieras que permiten ejecutar cálculos financieros que
en esencia están basados en las características del mercado financiero internacional. En el Perú, las
operaciones financieras que se realizan y los productos financieros que se ofrecen tienen algunas
características propias, por esta razón, un gran grupo de estas funciones no aplican o son de limitado
uso en nuestro medio, sin embargo, las funciones más poderosas que son aquellas relacionadas a la
evaluación de proyectos e inversiones son de plena aplicación en el Perú. En este sentido, se utilizará
como apoyo durante el desarrollo del curso el complemento de Funciones Financieras Personalizadas
(FFP) que ofrece 48 funciones y cuyos algoritmos matemático-financieros han sido desarrollados por
Carlos Aliaga Calderón.
Finalmente es importante señalar que para el desarrollo del curso es necesario contar con un
conocimiento intermedio de Excel de manera que la elaboración de los diversos cálculos y ejercicios se
ejecuten utilizando sin dificultad las herramientas de la hoja de cálculo.
Ms Excel Financiero 2016
CAPITULO I
LAS FINANZAS Y EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO
De acuerdo al diccionario de la Real Academia Española (RAE) el término finanza proviene del francés
finance y se refiere a la obligación que un sujeto asume para responder de la obligación de otra
persona. El concepto también hace referencia a los caudales, los bienes y la hacienda pública.
En el lenguaje cotidiano el término hace referencia al estudio de la circulación del dinero entre los
individuos, las empresas o los distintos Estados. Así, las finanzas aparecen como una rama de la
economía que se dedica a analizar cómo se obtienen y gestionan los fondos. En otras palabras, las
finanzas se encargan de la administración del dinero.
La noción de finanzas personales se refiere, en principio, a la gestión del dinero que necesita una familia
para su subsistencia. La persona deberá analizar cómo obtener dicho dinero y como protegerlo ante
situaciones imprevistas.
ROL DE LAS FINANZAS
Qué son las finanzas ? Cuales son sus funciones principales ?
La identificación de las fuentes de

Es la actividad recursos financieros para financiar las
que administra operaciones del negocio
FINANZAS el dinero
evaluando
el riesgo
Evaluar las oportunidades de
inversión y tomar decisiones
sobre el dinero
El sistema financiero peruano está conformado por el conjunto de instituciones bancarias, financieras
y demás empresas e instituciones de derecho público o privado debidamente autorizadas por la
Superintendencia de Banca y Seguros que operan en la intermediación financiera de captación de
fondos del público y colocación de los mismos en forma de créditos e inversiones. Estas instituciones
cumplen con el papel de canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones
productivas.
Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 6

COMPOSICION DEL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

- Banca Múltiple
- Banco de la Nación
- Empresas Financieras
- Cajas Municipales
- Cajas Rurales
- EDPYMES
- Empresas de Arrendamiento Financiero
- Empresas Afianzadoras y de Garantias
- Empresas de Servicios Fiduciarios
EMPRESAS FINANCIERAS - Empresas Admimistradoras Hipotecarias
- Empresas de Factoring
- Almacenes Generales de Depósito
- Empresas de Transferencia de Fondos
- Cooperativas de Ahorro y Crédito
- Derramas
- Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE)
- Bolsa de Valores
- Bancos de Inversión
- Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa
- Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
ORGANOS REGULADORES - Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
- Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
PRINCIPALES OPERACIONES BANCARIAS

Ley No. 26702
Captaciones Créditos Directos Créditos Indirectos

Operaciones Pasivas Operaciones Activas Operaciones Contingentes
- Depósitos a la vista - Otorgar sobregiros o avances en cuenta - Otorgar avales, fianzas y otras
- Depósitos de ahorros - Otorgar créditos directos con o sin garantía garantias
- Depósitos a plazo - Descontar y conceder adelantos sobre letras, - Emitir, avisar, confirmar y negociar
- Emisión de bonos pagarés y otros documentos de deuda. cartas de crédito a la vista o a plazo
- Otorgar Factoring y realizar Leasing
- Tomar y negociar certificados de depósitos
- Comprar, conservar o vender acciones de
bancos y otras instituciones financieras del
exterior

CAPITULO II
EL INTERES
El interés se define como el cambio del valor del dinero en el tiempo y para que esto se produzca es
indispensable que el dinero se invierta o se utilice en alguna actividad económica y que además el
tiempo transcurra. Si se solicita un préstamo, el interés es el costo que se paga por el uso del dinero,
mientras que, si se deposita en una cuenta o se invierte en algún producto financiero, el interés será
el dinero que recibiremos como retribución por dicho depósito o inversión.
Las operaciones financieras en general se pueden dividir desde el punto de vista de su flujo de caja en
dos:
- Las operaciones de un solo pago, como por ejemplo solicitar un préstamo y cancelar al vencimiento
capital más intereses o si se deposita un capital en una cuenta a plazo fijo y se retira al vencimiento
capital más intereses y
- Las operaciones de dos o más pagos, como por ejemplo solicitar un préstamo y pagarlo a través de
un cronograma de cuotas o si se efectúa un plan de ahorros depositando periódicamente en una
cuenta.
De acuerdo a lo anterior, las variables que pueden intervenir habitualmente en las operaciones
financieras son las que se muestran en el siguiente cuadro:
VARIABLES QUE INTERVIENEN EN UNA OPERACIÓN FINANCIERA
Tasa de interés (Tasa) Flujo de Caja (PAGO)
Capital Inicial (VA) Capital Final (VF)
Flujo de Caja (PAGO)
Plazo de la operación (Nper)

De acuerdo a lo anterior podemos definir el interés de manera general con la siguiente fórmula:
INTERES = CAPITAL FINAL - CAPITAL INICIAL
Por otro lado, la tasa de interés representa el cambio del valor del dinero en el tiempo expresado
como una variación porcentual y se puede expresar con la formula siguiente:
INTERES
TASA DE INTERES = x 100%
CAPITAL INICIAL
La nomenclatura que usa Excel en los argumentos de las funciones financieras es la siguiente:
NOMENCLATURA DE LAS FUNCIONES FINANCIERAS
MENU
Financiera Personalizando
Capital inicial VA P
Capital final VF S
Tasa de interés Tasa TN, TE
Plazo Nper N
Flujo de caja PAGO R
Interés I
Cuando se necesite especificar en algunas funciones el periodo de la tasa de interés se debe tener
presente el siguiente cuadro:
TABLA DE VALORES DE PERIODO DE LA TASA

PERIODO MENU
DE LA TASA Financiera Personalizando
( FORMULAS )
(No. De periodos (No. De Días)
en el año)
ANUAL 1 360
SEMESTRAL 2 180
TRIMESTRAL 4 90
BIMESTRAL 6 60
MENSUAL 12 30
QUINCENAL 24 15
DIARIO 360 1

El interés se puede calcular a través de dos regímenes, el simple y el compuesto. En el interés simple
los intereses se suman al capital al final del plazo pactado, es decir, una sola capitalización de intereses
y la tasa de interés para este sistema de cálculo se denomina Tasa Nominal. Si se produce más de una
capitalización durante el plazo pactado, por ejemplo, 2 veces para un periodo anual (capitalización
semestral), 4 veces para un periodo anual (capitalización trimestral), 12 veces para un periodo anual
(capitalización mensual) o 360 veces para un periodo anual (capitalización diaria) entonces el régimen
de cálculo se denomina compuesto. En el interés compuesto se producen mayor cantidad de intereses
porque el capital sobre el cual se van calculando los intereses de cada periodo crece por la acumulación
de los intereses de los periodos anteriores dando origen a la Tasa Efectiva, que es aquella que refleja
más de una capitalización de intereses.
En los cuadros siguientes puede apreciarse para un mismo ejemplo la diferencia entre el interés simple
y el compuesto.
EL REGIMEN DE INTERES SIMPLE
Ejemplo
Se depositan S/. 1,000 por un plazo de 5 meses y una tasa mensual de 5%. Los intereses mensuales son constantes
y el capital final será S/. 1,250.00
Tasa Mensual = 5% 1,250.00 Capital Final
50.00 50.00 50.00 50.00 50.00
1 2 3 4 5 meses
Tasa de interés de los 5 meses = (1250 - 1000) / 1000 = 25%

1,000.00 Capital Inicial
EL REGIMEN DE INTERES COMPUESTO
Ejemplo
Se depositan S/. 1,000 por un plazo de 5 meses y una tasa mensual de 5%. Los intereses se capitalizaran mensualmente.
En este caso los intereses serán crecientes mes a mes y el capital final será 1,276.28
1,276.28 Capital Final

Tasa Mensual = 5%
60.78
57.88
55.13
52.50
50.00
1 2 3 4 5 meses
Tasa de interés de los 5 meses = (1276.28 - 1000) / 1000 = 27.63%

1,000.00 Capital Inicial

En el Perú el régimen que utilizan las instituciones financieras en sus diferentes productos financieros
es el compuesto y deben informar a sus clientes tanto para las operaciones de depósitos como para las
de préstamos la Tasa Efectiva Anual (TEA) usando como base 360 días para el año. Además, para
establecer el plazo en las diversas operaciones, se toma en cuenta el número exacto de días que hay
entre la fecha de operación (inicio) y la fecha de vencimiento (término) es decir, considerando que
enero tiene 31 días, febrero 28 días, marzo 31 días, abril 30 días, etc. Esta situación no es igual en el
resto de países que pueden establecer otras formas de contar el número de días, por ejemplo, en
Estados Unidos para la mayoría de operaciones se considera que todos los meses tienen 30 días y
calculan los intereses usando la tasa nominal.
De manera que cuando se utilicen las funciones financieras de Excel que hacen cálculos sobre valores
bursátiles, se deberá tomar en cuenta que para el Perú el argumento “Base” deberá ser llenado con el
dígito 2 que considera el número de días reales entre una fecha y otra, y la tasa de interés con base de
360 días.

CAPITULO III
LA TASA DE INTERES Y SUS CONVERSIONES
La tasa de interés representa el cambio del valor del dinero expresado como la variación porcentual de
dicho dinero en un periodo de tiempo determinado. Si se efectúa un depósito, la tasa de interés
representará el porcentaje de intereses que se obtendrá como remuneración del mismo en el plazo
pactado. Si se solicita un préstamo, la tasa de interés representará el porcentaje de interés que se
pagará por obtener dicho préstamo al plazo negociado. En el Perú, las instituciones financieras deben
informar a sus clientes y público en general la tasa de interés efectiva expresada en términos anuales
(TEA) con base de 360 dias y a partir de esta tasa se deben realizar los cálculos que correspondan para
determinar los intereses a periodos de tiempo diferentes a un año.
A continuación, se presenta la fórmula general de la tasa de interés y dos ejemplos prácticos de su
cálculo.
FORMULA DE LA TASA DE INTERES
capital final
capital inicial
TASA DE INTERES menos
= --------------------------------------------------------------- X 100%
capital inicial
Ejemplos
1. Usted realizó un depósito por S/. 10,000 a un plazo fijo de 360 días luego de los cuales se retiró un monto
acumulado de S/. 11,200. Determinar cuál fue la tasa de interés que se ganó por la operación.
Capital inicial 10,000.00

Capital final 11,200.00 =(11200-10000)/10000
Plazo 360 días
Tasa de interés 12.00% anual
2. Se tomó un préstamo de S/. 15,000 por un plazo de 180 días y se canceló al vencimiento un monto total
de S/. 17,500. Determinar la tasa de interés aplicada al préstamo.
Capital inicial 15,000.00

Capital final 17,500.00 =(17500-15000)/15000
Plazo 180 días
Tasa de interés 16.67% semestral

En el siguiente cuadro se muestran los componentes de la tasa de interés y los diferentes tipos de
tasas de interés que se utilizan en nuestro sistema financiero.
COMPONENTES DE LA TASA DE INTERES
TASA DE INTERES Ejemplos : 5.0% anual

- valor de la tasa
valor periodo
- periodo de la tasa
1.4% mensual
valor periodo
TIPOS DE LA TASA DE INTERES EN EL PERU

- TASA NOMINAL - TCEA - TASA REAL
- TASA EFECTIVA - TASA INTERBANCARIA - TASA PREFERENCIAL
- TASA COMPENSATORIA - TIPMN - PRIME RATE
- TASA MORATORIA - TIPMEX - LIBOR a 3 meses
- TASA DE INTERES LEGAL - TAMN
- TREA - TAMEX
Los diferentes productos financieros que se ofrecen en el Perú requieren que para el cálculo
correspondiente de los intereses se apliquen conversiones a la tasa establecida (TEA), por ejemplo si
se deposita un capital a un plazo menor o mayor a un año, se tendrá que convertir la TEA a una tasa
efectiva equivalente que represente el plazo de la operación, si el cálculo de los intereses se realizara
usando la tasa nominal correspondiente, se deberá convertir la tasa efectiva anual a una tasa nominal
anual, en las operaciones de descuento de letras, pagarés y facturas que ofrecen las instituciones
financieras es necesario hacer la conversión de tasa efectiva vencida a tasa efectiva adelantada para
calcular el descuento correspondiente y por último si la rentabilidad que obtenemos por nuestras
inversiones está expuesta a la inflación (crecimiento de los precios) entonces ésta se verá reducida y
para determinar dicha rentabilidad real se deberá hacer una conversión de tasa efectiva a tasa real.
Las conversiones de tasa de interés que se explicaran en este capítulo son:
- Conversión de tasa nominal a tasa efectiva
- Conversión de tasa efectiva a tasa nominal
- Conversión de tasa efectiva a otra tasa efectiva
- Conversión de tasa efectiva vencida a tasa efectiva adelantada
- Conversión de tasa efectiva adelantada a tasa efectiva vencida
- Conversión de tasa efectiva a tasa real
- Conversión de tasa real a tasa efectiva

Las fórmulas financieras de conversiones de tasa de interés que se requieren para los cálculos en el
interés compuesto se presentan en el siguiente cuadro:
FORMULAS DE CONVERSIONES DE TASAS DE INTERES
DE TASA NOMINAL A TASA EFECTIVA …………………………………. i = (1 + j/m)n - 1
DE TASA EFECTIVA A TASA NOMINAL …………………………………. j = ((1 + i)1/n - 1) * m
donde: i = tasa efectiva

j = tasa nominal
m= frecuencia o periodo de capitalización
n = número de periodos de capitalización
DE TASA EFECTIVA A OTRA TASA EFECTIVA ………………………… ieq = (1 + i)a/b - 1
donde: ieq = tasa efectiva equivalente que se desea calcular

i = tasa efectiva conocida
a = periodo en días de la tasa que se desea calcular
b = periodo en días de la tasa conocida
DE TASA EFECTIVA VENCIDA A TASA EFECTIVA ADELANTADA de = i / (1 + i)
DE TASA EFECTIVA ADELANTADA A TASA EFECTIVA VENCIDA i = de / (1 - de)
donde: i = tasa efectiva vencida

de = tasa efectiva adelantada
DE TASA EFECTIVA A TASA REAL ……………………………………….. r = (i - inflación) / (1 + inflación)
DE TASA REAL A TASA EFECTIVA ……………………………………….. i = r + r * inflación + inflación
donde: i = tasa efectiva

r = tasa real
inflación = aumento de los precios
Es posible que en determinados cálculos que se necesite emplear más de una conversión para obtener
la tasa de interés que se requiera. En estos casos hay que tener presente que primero se deben colocar
las tasas en la misma base de tiempo antes de ejecutar la siguiente conversión. Esto último también
aplica cuando se usan las funciones financieras.

Las funciones financieras que ejecutan las conversiones de tasa de interés se muestran en el siguiente
cuadro:
FUNCIONES DE CONVERSIONES DE TASAS DE INTERES
Menú Financiera
INT.EFECTIVO Convierte una tasa nominal anual a una tasa efectiva anual
TASA.NOMINAL Convierte una tasa efectiva anual a una tasa nominal anual
Menú Personalizando
TNaTE Convierte una tasa nominal a una tasa efectiva
TEaTN Convierte una tasa efectiva a una tasa nominal
TE1aTE2 Convierte una tasa efectiva a otra tasa efectiva
TVaTA Convierte una tasa efectiva vencida a una tasa efectiva

adelantada
TAaTV Convierte una tasa efectiva adelantada a una tasa efectiva
vencida
TEaTR Convierte una tasa efectiva a una tasa real

EJERCICIOS DE CONVERSIONES DE TASAS DE INTERES
CONVERSION DE TASA NOMINAL A TASA EFECTIVA
n
Fórmula: i = (1 + j/m) - 1 Funciones: INTEFECTIVO
TNaTE
Ejercicio: Si se tiene una tasa nominal anual de 5% que capitaliza mensual, determinar la tasa efectiva
anual correspondiente.
TEA 5.12% TEA 5.12% =INT.EFECTIVO(5%,12)

TEA 5.12%
=(1+5%/12)^12-1
=TNaTE(5%,30,360,360)
CONVERSION DE TASA EFECTIVA A TASA NOMINAL
1/n
Fórmula: j = ((1 + i) - 1) * m Funciones: TASA.NOMINAL
TEaTN
Ejercicio: Un depósito a plazo paga una tasa efectiva anual de 7.5% y capitaliza diariamente. Calcular
la tasa nominal anual que le corresponde.
TNA 7.23% TNA 7.23%

TNA 7.23% =TASA.NOMINAL(7.5%,360)
=((1+7.5%)^(1/360)-1)*360
=TEaTN(7.5%,1,360,360)

CONVERSION DE TASA EFECTIVA A OTRA TASA EFECTIVA
Fórmula: ieq = (1 + i)a/b - 1 Función: TE1aTE2
Ejercicio 1: La tasa efectiva anual para una operación a 180 días es 14%, cuál será la tasa efectiva
equivalente para dicho plazo.
TES 6.77% TES 6.77%
=(1+14%)^(180/360)-1 =TE1aTE2(14%,360,180)
Ejercicio 2: Se toma un préstamo por S/. 1,000 a 90 días y se cancela al vencimiento S/. 1,050.20.
Cuál es la tasa efectiva anual que se aplicó en la operación.
Primero hay que determinar la tasa de interés de la operación usando la fórmula general de
la tasa de interés. La tasa resultante será una tasa de 90 días, la misma que luego hay que
convertir a una tasa de 360 días.
1o Cálculo de la tasa de interés de la operación
TET 5.02%
=(1050.2-1000)/1000
2o Conversión de tasa trimestral a tasa anual
TEA 21.64% TEA 21.64%
=(1+5.02%)^(360/90)-1
=TE1aTE2(5.02%,90,360)

CONVERSION DE TASA EFECTIVA VENCIDA A TASA EFECTIVA ADELANTADA
Fórmula: de = i / (1 + i) Función: TVaTA
Ejercicio: La tasa efectiva anual es 25% y se desea determinar la tasa efectiva adelantada para una
operación de descuento de letra a 90 días.
Primero hay que calcular la tasa efectiva que corresponda al plazo de la operación convirtiendo
la tasa anual en una tasa trimestral y luego proceder a convertirla en una tasa adelantada
trimestral.
1o Calcular la tasa efectiva equivalente de 90 días haciendo la conversión de tasa

efectiva a otra tasa efectiva.
TET 5.7371% TET 5.7371%
=((1+25%)^(90/360)-1) =TE1aTE2(25%,360,90)
2o Calcular la tasa adelantada trimestral haciendo la conversión de tasa vencida a

tasa adelantada.
de 5.43% trimestral de 5.43% trimestral
=5.7371%/(1+5.7371%) =TVaTA(5.7371%)

CONVERSION DE TASA EFECTIVA ADELANTADA A TASA EFECTIVA VENCIDA
Fórmula: i = de / (1 - de) Función: TAaTV
Ejercicio: Por una letra a 60 días y con valor nominal de S/. 30,000 se cobro un interés adelantado
de S/. 875.50. Cuál fue la tasa efectiva anual de la operación.
En este caso no se cuenta con la tasa de interés por lo que primero hay que calcularla con la
fórmula general. El resultado será una tasa adelantada del plazo de la operación, la misma que
se debe convertir a vencida y finalmente anualizar.
1o Calcular la tasa efectiva de la operación con la fórmula general para lo

cual se divide el interés adelantado entre el valor nominal. El resultado
será una tasa adelantada de 60 días.
TEB 2.9183% adelantada
=875.5/30000
2o Convertir la tasa adelantada de 60 días en una vencida de 60 días haciendo la

conversión de tasa adelantada a tasa vencida.
TEB 3.0060% TEB 3.0060%
=2.9183%/(1-2.9183%) =TAaTV(2.9183%)
3o Convertir la tasa vencida de 60 días en una equivalente de 360 días usando la

conversión de tasa efectiva a otra tasa efectiva.
TEA 19.45% TEA 19.45%
=(1+3.006%)^(360/60)-1 =TE1aTE2(3.0060%,60,360)

CONVERSION DE TASA EFECTIVA A TASA REAL
Fórmula: r = (i - inflación) / (1 + inflación) Función: TEaTR
Ejercicio 1: Por un depósito a plazo a 360 días se gano una tasa efectiva anual de 8.1%. Si la
inflación anual fue 3.4%, determinar la tasa efectiva real anual del depósito a plazo.
Tasa Real 4.55% anual Tasa Real 4.55% anual
=(8.1%-3.4%)/(1+3.4%) =TEaTR(8.1%,3.4%)
Ejercicio 2: Considerando una inflación anual de 2.8%, calcular la tasa efectiva real anual para
una operación a 90 días en la que se ganó una tasa efectiva trimestral de 4.5%.
La tasa de interés de la operación y la inflación están expresadas en bases de tiempo

diferentes por lo que primero hay que homogenizar los periodos y después calcular la
tasa real que corresponde.
1o. Se convierte la tasa efectiva trimestral en una efectiva anual usando la conversión
de tasa efectiva a otra tasa efectiva.
TEA 19.2519% TEA 19.2519%
=(1+4.5%)^(360/90)-1 =TE1aTE2(4.5%,90,360)
2o. Se convierte la tasa resultante en una real anual con la conversión de tasa efectiva
a tasa real
Tasa Real 16.00% anual Tasa Real 16.00% anual
=(19.2519%-2.8%)/(1+2.8%) =TEaTR(19.2519%,2.8%)

CONVERSION DE TASA REAL A TASA EFECTIVA
Fórmula: i = r + r * inflación + inflación No hay función disponible en Excel
Ejemplo: Si la tasa real de rentabilidad de la empresa en el último año fue 15.51%. Cuál fue la
efectiva de rentabilidad anual que obtuvo si la inflación anual fue 4.75%
Tasa de Rentabilidad 21.00% anual
=15.51%+15.51%*4.75%+4.75%

CAPITULO IV
EL INTERES SIMPLE
Es el régimen de cálculo que se aplica sobre el Capital Inicial (Principal o Valor Actual) ignorando
cualquier interés que se haya acumulado en periodos anteriores. En el régimen simple, la capitalización
de intereses que es la incorporación de los intereses al capital se da una sola vez y al final del plazo
sobre el cual se calcula dicho interés.
INTERES SIMPLE
INTERES 6
INTERES 5
Los intereses se INTERES 4

INTERESES
capitalizan una INTERES 3
sola vez al final CAPITAL
INTERES 2
del plazo pactado FINAL
INTERES 1
CAPITAL
INTERES 1 INTERES 2 INTERES 3 INTERES 4 INTERES 5 INTERES 6
INICIAL
1 2 3 4 5 6 periodos
CAPITAL
INICIAL
INTERES SIMPLE
El capital inicial y la Se puede El capital inicial es

tasa de interés son calcular constante y la tasa de
constantes cuando interés es variable
El capital inicial es variable

La generación del interés en este caso se produce a partir de la aplicación de una tasa nominal sobre
el principal o capital inicial. La tasa nominal es la tasa base que la fija la entidad financiera y que se
expresa normalmente en términos porcentuales para un periodo anual.
Las formulas utilizadas en el régimen de interés simple se indican a continuación.
FORMULAS PARA EL INTERES SIMPLE
I=P*j*N Calcula el interés simple
S=P+I Calcula el capital final
P = I / (j * N) Calcula el capital inicial
j = I / (P * N) Calcula la tasa de interés nominal
N = I / (P * j) Calcula el plazo de la operación
donde : I = Interés
P = Capital inicial, Principal o Valor Actual
j = Tasa de interés nominal
n = Plazo de la operación expresado en numero
de periodos.(años, meses, días, etc.)
S = Capital Final, Monto Acumulado o Valor Futuro
Nota.- La tasa nominal (j) y el plazo de la operación (N) deben estar siempre
en la misma base de tiempo
Excel en el menú Financiera tiene dos funciones que nos pueden ayudar para el cálculo del interés
simple, sin embargo, estas funciones están dirigidas a valores bursátiles y si queremos ejecutar un
cálculo sencillo hay que adecuarlas considerando necesariamente fechas.

Por otro lado, el menú Personalizando cuenta con 10 funciones que son directas para este régimen. A
continuación, se detallan las funciones.
FUNCIONES DE EXCEL PARA EL INTERES SIMPLE
Menú Financiera
INT.ACUM.V Calcula el interés al vencimiento
TASA.INT Calcula la tasa de interés nominal anual
Isim Calcula el interés simple cuando el capital inicial y la tasa

de interés son constantes
IsimIniTer Calcula el interés simple cuando el capital inicial y la tasa
de interés son constantes disponiendo de fechas
IsimVarTas Calcula el interés simple cuando el capital inicial es constante
y la tasa de interés es variable
IsimMul Calcula el interés simple cuando el capital inicial es variable
pudiendo ser también la tasa de interés variable
nSim Calcula el plazo expresado en numero de periodos cuando el
capital inicial y la tasa de interés son constantes
Psim Calcula el capital inicial cuando la tasa de interés es constante
PsimIniTer Calcula el capital inicial cuando la tasa de interés es constante

disponiendo de fechas
PsimVarTas Calcula el capital inicial cuando la tasa de interés es variable
TN Calcula la tasa de interés cuando el capital inicial es constante
TNIniTer Calcula la tasa de interés cuando el capital inicial es constante

disponiendo de fechas

EJERCICIOS DE INTERES SIMPLE
Modelo de Interés con P constante y j constante.

El capital inicial y la tasa de interés no se modifican. Los intereses son constantes durante el plazo de
la operación y se suman al capital unicamente al vencimiento de dicho plazo.
Ejercicio 1.-
Cálculo del interés usando la funcion INT.ACUM.V.

Cálculo de la tasa de interés usando la función TASA.INT.
Cálculo del interés usando la función IsimIniTer.

Modelo de interés con P constante y j variable.

El capital inicial no varía pero se presentan cambios en la tasa de interés.
Ejercicio 2.-
Cálculo del interés usando la funcion INT.ACUM.V. En este cálculo se aplicará una sola vez la función
pero la tasa que se ingrese debe ser la tasa combinada de los tres intervalos de tiempo.

Cálculo del interés usando la función IsimVarTas.
Modelo de interés con P variable (pudiendo ser j constante o variable).

En este caso se presentan flujos de caja (entradas y/o salidas de dinero) durante el plazo de la
operación haciendo que el capital inicial se modifique. La tasa de interés puede también variar.
Ejercicio 3.- Para el cálculo es recomendable elaborar un diagrama de la operación.

Para determinar el interés total hay que realizar tres cálculos parciales, uno por cada periodo de tiempo
y luego totalizarlos. Usando las fórmulas es como se presenta a continuación.
Cálculo de los intereses usando la función INT.ACUM.V. tres veces.

Cálculo de los intereses usando la función IsimMul. En esta oportunidad se debe preparar un cuadro
en el que se ingrese la fecha focal (fecha para la cual se calcularan los intereses), el rango de las fechas,
el rango de los flujos de caja, el rango de las tasas nominales y el rango de los periodos de las tasas
nominales.

CAPITULO V
EL INTERES COMPUESTO
Es el régimen de cálculo que toma en cuenta los intereses generados en periodos anteriores, es decir,
capitaliza los intereses (suma de intereses al capital) más de una vez en el plazo de la operación. La
frecuencia de tiempo con la que los intereses se suman al capital se denomina periodo de capitalización
de intereses, la misma que en el Perú puede ser como mínimo anual (1 vez al año) y como máximo
diaria (360 veces al año). Los bancos usan en nuestro medio el régimen de interés compuesto tanto
en las operaciones de depósitos como en las de préstamos y se encuentra que generalmente en las
modalidades de depósitos la capitalización es mensual y en las modalidades de préstamo diaria.
INTERES COMPUESTO
Los intereses se suman al

capital con una determinada
frecuencia de tiempo (Periodo INTERES 5
de capitalización)
INTERES 4 INTERES 4
INTERES 3 INTERES 3
CAPITAL
INTERES 3
FINAL
INTERES 2 INTERES 2 INTERES 2 INTERES 2
INTERES 1 INTERES 1 INTERES 1 INTERES 1 INTERES 1

CAPITAL CAPITAL CAPITAL CAPITAL CAPITAL
INICIAL INICIAL INICIAL INICIAL INICIAL
CAPITAL 1 2 3 4 5 periodos
INICIAL
El interés compuesto se puede calcular en función de la tasa nominal capitalizando los intereses según
la frecuencia de tiempo establecida o se pueden calcular en función de la tasa efectiva equivalente. En
el Perú las instituciones financieras deben informar a sus clientes la tasa efectiva anual (TEA) por lo que
el cálculo deberá siempre partir de dicha tasa.
Cuando se calcula el interés compuesto pueden presentarse tres escenarios:

INTERES COMPUESTO
El capital inicial y la Se puede El capital inicial es

calcular cuando
tasa de interés son constante y la tasa de
constantes interés es variable
El capital es variable
Las fórmulas para el interés compuesto son las siguientes:
FORMULAS PARA EL INTERES COMPUESTO
I=P*i Calcula el interés
n Calcula el capital final

S = P * (1+i)
i eq = (1+i)(a/b)- 1 Calcula la tasa efectiva equivalente
i=I/P Calcula la tasa efectiva
i = (S/P)(1/n) - 1 Calcula la tasa efectiva
P=I/i Calcula el capital inicial
P = S / (1 + i)n Calcula el capital inicial
n = log (S/P) / log (1 + i) Calcula el número de periodos
Observación: En la primera fórmula donde: P = Capital inicial

la tasa i debe ser la equivalente al i = Tasa efectiva
plazo de la operación. En el resto de S = Capital final
fórmulas la i y la n deben estar en n = Número de periodos (Plazo)
la misma base de tiempo. I = Interés
ieq. = Tasa efectiva equivalente

Las funciones de Excel para el interés compuesto se muestran a continuación:
INTERES COMPUESTO
Menú Financiera
P.DURACION Calcula el número de periodos (Plazo)
RRI Calcula la tasa efectiva
VA Calcula el capital inicial
VF Calcula el capital final
VF.PLAN Calcula el capital final con variaciones en la tasa
Icom Calcula el interés cuando el capital inicial y la tasa son

constantes
IcomIniTer Calcula el interés cuando el capital inicial y la tasa son
constantes teniendo fechas
IcomVarTas Calcula el interés cuando el capital inicial es constante y la
tasa es variable
IcomMul Calcula el interés cuando el capital inicial es variable
pudiendo ser también la tasa variable
nCom Calcula el número de periodos (Plazo)
Pcom Calcula el capital inicial
PcomIniTer Calcula el capital inicial teniendo fechas
PcomVarTas Calcula el capital inicial cuando la tasa es variable
TE Calcula la tasa cuando el capital inicial es constante
TEIniTer Calcula la tasa cuando el capital inicial es constante

teniendo fechas

EJERCICIOS DE INTERES COMPUESTO

Modelo de interés con P e i constante.
El capital inicial y la tasa de interés permanecen sin cambios durante el plazo de la operación.
Ejercicio 1.-
Cálculo de interés a partir de la tasa nominal.

Cálculo del interés a partir de la tasa efectiva usando las funciones VF e Icom.

Cálculo del plazo y la tasa de interés usando las funciones P.DURACION y RRI.
Modelo de interés con P constante e i variable.

En este caso el capital inicial no se modifica, pero se presentan cambios en la tasa de interés.
Ejercicio 2.-

Cálculo del interés aplicando la función IcomVarTas
Modelo de interés con P variable (pudiendo ser i variable o constante).

En este caso se presentan flujos de caja (entradas y/o salidas de dinero) que modifican el capital inicial.
Ejercicio 3.- Para el cálculo es recomendable la elaboración de un diagrama de la operación.

A continuación se prepara un cuadro con la liquidación de intereses de cada periodo y determinación

de la tasa de interés promedio utilizando las fórmulas financieras y también de forma alternativa la
función VF y RRI.
Otro modo de resolver el ejercicio es aplicando la función IcomMul siguiendo el procedimiento que a
continuación se presenta.


CAPITULO VI
EL DESCUENTO BANCARIO
El descuento bancario es una operación que tiene por finalidad convertir en dinero en efectivo en el
presente el valor de un documento (Letra de Cambio, Pagare o Factura Comercial) cuyo vencimiento o
pago está en un tiempo futuro. Consiste en la cesión de derechos de cobranza del documento al banco
a cambio de dinero en efectivo. La ventaja de esta operación para el solicitante, que normalmente en
el Perú es el Girador del documento, es no tener que esperar al vencimiento del mismo para contar
con dinero efectivo.
La operación de descuento la ofrece la entidad financiera y es condición previa la evaluación crediticia
del solicitante. Además, la entidad financiera calificara a la persona que tiene el compromiso del pago
del documento (el Aceptante).
El descuento propiamente dicho es el interés que de forma anticipada la institución financiera cobrara
y para su cálculo se toma en cuenta el tiempo que falte para el vencimiento del documento y se aplica
la tasa de interés adelantada correspondiente que el banco fije sobre el importe del documento o valor
nominal (también llamado monto bruto). La deducción de este interés adelantado sobre el valor
nominal producirá el efectivo (monto neto) que recibirá el solicitante de la operación.
El descuento que ofrecen las instituciones financieras normalmente se da en dos formas: la primera es
cuando el documento se origina producto de una transacción comercial (venta o prestación de
servicios) en la que se negocia el pago en una fecha futura, para lo cual se gira un documento con el
importe de dicha transacción y es firmado por quien se compromete a su pago futuro y la segunda,
cuando se solicita directamente un préstamo al banco quien es el que gira un documento que será
firmado por el solicitante del crédito en señal de compromiso de pago futuro.
El importe del documento o valor nominal es por lo tanto un valor futuro puesto que representa el
monto que se pagara en una fecha futura ya establecida, mientras que el efectivo que se recibe luego
de efectuado el descuento representa un valor presente.
En el Perú la tasa que los bancos deben informar a sus clientes es la TEA (Tasa Efectiva Anual) por lo
que para el cálculo del descuento bancario se utiliza generalmente el metodo de la tasa efectiva
adelantada partiendo de la tasa efectiva anual que por defecto es vencida. Sin embargo es posible
calcularlo también por el método de la tasa nominal anual adelantada que debe ser calculada partiendo
también de la tasa efectual anual (TEA). En este sentido cabe precisar que las funciones de Excel en el
menú Financiera que permiten hacer cálculos para descuentos requieren la tasa nominal anual
adelantada mientras que el menú Personalizando (FFP) necesita la tasa efectiva adelantada.
En los siguientes cuadros se muestran de manera general los pasos que sigue el descuento bancario.

DIAGRAMA DE LA OPERACIÓN DE DESCUENTO

(Cuando se produce una transacción comercial)
1er Paso 2o. Paso 3er Paso

Venta de mercadería o La empresa contratante La empresa contratante firma
prestación de un servicio recibe la mercadería o el el documento comprometiéndose
y giro del documento (letra servicio a su pago en la fecha futura
de cambio o factura) por el pactada entre ambos.
importe de la venta acordada.
4o. Paso
7o. Paso El documento es entregado al
Si la calificación es positiva el banco adquiere vendedor debidamente firmado
los derechos de cobro del documento y a cambio
entrega al vendedor el efectivo luego de deducir
sobre el valor del documento los intereses
anticipados que correspondan al plazo de la
operación.
Al vencimiento el banco cobra a la empresa el
valor del documento y se lo entrega debidamente
cancelado.
6o. Paso 5o. Paso

El banco califica a la El vendedor acude a su banco
empresa que tiene el y entrega el documento para
compromiso de pago el descuento correspondiente.
Si la empresa no
califica el banco
rechaza la operación.

DIAGRAMA DE LA OPERACIÓN DE DESCUENTO

(Cuando se solicita un préstamo)
1er. Paso 2o. Paso 3er. Paso

El cliente (persona o El banco atiende la solicitud El banco verifica que el monto
empresa) solicita a su de su cliente del préstamo este dentro de los
banco un préstamo. limites de crédito pre-aprobados
para su cliente
Si excede el limite
rechaza la operación
6o Paso 5o. Paso 4o. Paso

El pagare se descuenta y se le El cliente firma el pagare Si esta dentro de los limites el banco
entrega al cliente el efectivo en señal de compromiso emite un pagare con un importe igual
solicitado (valor del documento de pago y el banco al valor del préstamo mas los intereses
menos los intereses anticipados). conserva el documento adelantados que correspondan al
Al vencimiento del pagare el hasta su cancelación. plazo que se haya negociado el
cliente cancela el valor del préstamo.
pagare y el banco le entrega
el documento cancelado.

DOCUMENTOS MAS COMUNES A DESCONTAR
FACTURA PAGARE
(FACTORING)
DESCUENTO
BANCARIO
LETRA DE CAMBIO

VARIABLES QUE INTERVIENEN EN EL DESCUENTO BANCARIO
TASA DE INTERES VALOR NOMINAL,

IMPORTE DEL DOCUMENTO
EFECTIVO O MONTO NETO O MONTO BRUTO
(VALOR ACTUAL) (VALOR FUTURO)
Efectivo = Valor Nominal - Descuento Valor Nominal = Efectivo / (1 - de)
Línea del tiempo

0 n
VENCIMIENTO DEL DOCUMENTO

(PLAZO DE LA OPERACIÓN)
DESCUENTO O INTERES
ADELANTADO
(VALOR ACTUAL)
Descuento = Valor Nominal * de

A continuación, se presentan la fórmulas y funciones financieras de Excel para calcular el descuento

bancario:
FORMULAS PARA EL DESCUENTO BANCARIO
Usando la tasa efectiva Usando la tasa nominal
D = VN * de D = VN * r * n / 360
Efectivo = VN - D Efectivo = VN - D
VN = Efectivo / (1 - de) VN = Efectivo / (1 - r * n/360)
de = i / (1 + i) r = (1 - (1 /((1 + i)^(n/360)))) * 360/n
donde : donde :
D = Descuento o interés adelantado D = Descuento o interés adelantado
de = tasa efectiva adelantada equivalente VN = Valor nominal o importe del documento
del plazo de la operación r = Tasa nominal anual adelantada que
Efectivo = dinero que recibe el descontante corresponde al plazo de la operación
VN = Valor nominal o importe del documento n = Vencimiento de la operación expresado en días
i = Tasa efectiva equivalente del plazo Efectivo = dinero que recibe el descontante
de la operación i = Tasa efectiva anual
FUNCIONES DE EXCEL PARA EL DESCUENTO BANCARIO

MENU FINANCIERA
FUNCION OBJETIVO DE CALCULO
CANTIDAD RECIBIDA Calcula el Valor Nominal o Importe del documento en función de la Tasa Nominal
Anual adelantada del plazo de la operación.
PRECIO.DESCUENTO Calcula el efectivo a recibir después de descontar el documento en función de la

Tasa Nominal Anual adelantada del plazo de la operación.
TASA.INT Calcula la Tasa Nominal Anual vencida del plazo de la operación.
TASA.DESC Calcula la Tasa Nominal Anual adelantada del plazo de la operación.

MENU PERSONALIZANDO (FFP)
DESCUENTO SIMPLE
Dsim Calcula el descuento cuando Dnom es constante

En función
DsimIniTer de la tasa Calcula el descuento cuando Dnom es constante teniendo fechas
adelantada
DsimVarTas Calcula el descuento cuando Dnom es variable
Isim Calcula el descuento cuando TN es constante
IsimIniTer Calcula el descuento cuando TN es constante teniendo fechas
IsimVarTas Calcula el descuento cuando TN es variable
nSim Calcula el plazo de la operación cuando TN es constante

En función
Psim de la tasa Calcula el efectivo a recibir cuando TN es constante
vencida
PsimIniTer Calcula el efectivo a recibir cuando TN es constante teniendo fechas
PsimVarTas Calcula el efectivo a recibir cuando TN es variable
TN Calcula la tasa nominal vencida
TNIniTer Calcula la tasa nominal vencida teniendo fechas

MENU PERSONALIZANDO (FFP)
DESCUENTO COMPUESTO
Dcom Calcula el descuento cuando d_ef es constante

En función
DcomIniTer de la tasa Calcula el descuento cuando d_ef es constante teniendo fechas
adelantada
DcomVarTas Calcula el descuento cuando d_ef es variable
Icom Calcula el descuento cuando TE es constante
IcomIniTer Calcula el descuento cuando TE es constante teniendo fechas
IcomVarTas Calcula el descuento cuando TE es variable
nCom Calcula el plazo de la operación cuando TE es constante

En función
Pcom de la tasa Calcula el efectivo a recibir cuando TE es constante
vencida
PcomIniTer Calcula el efectivo a recibir cuando TE es constante teniendo fechas
PcomVarTas Calcula el efectivo a recibir cuando TE es variable
TE Calcula la tasa efectiva vencida
TEIniTer Calcula la tasa efectiva vencida teniendo fechas

EJERCICIOS DE DESCUENTO BANCARIO
Modelo de Descuento Bancario con tasa constante.

En este caso, la tasa de interés durante la vigencia del documento no varía.
Ejemplo 1.- Cuando el documento es resultado de una transacción comercial.
Usted acude al banco a descontar una letra cuyo valor nominal es S/. 75,000 y que vence dentro de 90 días. La
tasa efectiva anual (TEA) que la institución financiera aplicará es 20%. Determinar el descuento correspondiente
y el efectivo que se recibirá si la operación se realiza el 10/9/2017.
Datos
Valor Nominal (VN) 75,000.00
Vencimiento (n) 90 días
TEA 20%
Fecha de operación 10/09/2017
Fecha de vencimiento 9/12/2017
Usando formulas financieras :

= (1+20%)^(90/360)-1
En función de la Tasa Efectiva

ieq = (1+i)a/b - 1
1er paso Determinación de la tasa efectiva equivalente de 90 días (ieq): 4.66%
de = i / (1+i)
2o paso Determinación de la tasa efectiva adelantada de 90 días (de): 4.46%
D = VN * de
3er paso Cálculo del descuento (D): 3,341.79
Efectivo = VN - D
4o paso Cálculo del efectivo a recibir (Efectivo): 71,658.21
=(1-(1/((1+20%)^(90/360))))*360/90
En función de la Tasa Nominal
r = (1 - (1 /((1 + i)^(n/360)))) * 360/n
1er paso Determinación de la tasa nominal anual adelantada (r): 17.82%
D = VN * r * n / 360
2o paso Cálculo del descuento (D): 3,341.79
Efectivo = VN - D
3er paso Cálculo del efectivo a recibir (Efectivo): 71,658.21

Cálculo del descuento usando las funciones Dcom, DcomIniTer y VF.
Usando funciones de Excel :

En función de la Tasa Efectiva.
En este caso, el menú Personalizando cuenta con funciones para el descuento bancario.
1er paso Determinación de la tasa efectiva equivalente diaria : TE1aTE2 0.0506577%
2o paso Determinación de la tasa efectiva adelantada diaria : TVaTA 0.0506321%
3er paso Cálculo del descuento (D): Dcom 3,341.79

Cálculo del efectivo a recibir (Efectivo): Efectivo = VN - D 71,658.21
Es la diferencia de 75000 - 3341.79

También se puede usar DcomIniTer. En este caso tiene un argumento oculto que debe ser llenado
Cálculo del descuento (D): DcomIniTer 3,341.79
Efectivo = VN - D
4o paso Cálculo del efectivo a recibir (Efectivo): 71,658.21
Otra manera de calcular el efectivo a recibir es determinar el valor presente del documento dado que el valor
nominal es un valor futuro. En este caso se utiliza la tasa efectiva vencida.
ieq = (1+i)a/b - 1
1er paso Determinación de la tasa efectiva equivalente de 90 días (ieq): 4.663514%
VA
2o paso Cálculo del efectivo a recibir (VA): 71,658.21
Cálculo del descuento (D): D = VF - VA 3,341.79
75000 - 71658.21

Cálculo de descuento usando la función PRECIO.DESCUENTO
En función de la Tasa Nominal

r = (1 - (1 /((1 + i)^(n/360)))) * 360/n
1er paso Determinación de la tasa nominal anual adelantada (r): 17.822883%
=(1-(1/((1+20%)^(90/360))))*360/90
2o paso Cálculo del efectivo a recibir (Efectivo): PRECIO.DESCUENTO 71,658.21
D = VN - Efectivo
3er paso Cálculo del descuento (D): 3,341.79

Ejemplo 2.- Cuando el documento es producto de una solicitud de un préstamo.
Se solicita un préstamo al banco por S/. 8,000 a través de la modalidad de descuento de pagaré. La tasa efectiva
anual (TEA) que el banco aplicará es 30% y el plazo pactado es 90 días. Considerando que la operación se efectúa
el 10/9/2017 determinar el monto a pagar (valor nominal del pagaré) al vencimiento del plazo pactado.
Datos
Préstamo (Efectivo) 8,000.00
Vencimiento (días) 90
TEA 30.00%
Fecha de operación 10/09/2017
Fecha de vencimiento 9/12/2017
1er Paso Cálculo del descuento (D): DcomIniTer 542.32
Monto a pagar (VN) = Préstamo+Descuento

2o Paso Determinación del monto a pagar al vencimiento (VN): 8,542.32

También es posible calcular el monto a pagar con la función VF del menú Financiera puesto que el monto a pagar es un
valor futuro. En este caso se utiliza la tasa de interés vencida. El Descuento será la diferencia con el Préstamo o Efectivo.
Determinación del monto a pagar al vencimiento (VN): VF 8,542.32
Modelo de Descuento Bancario con tasa variable.

En este caso la tasa de interés se modifica durante el vencimiento del documento.
Ejercicio 3.- Cuando el documento es resultado de una transacción comercial.
Usted descuenta una letra que tiene un valor nominal (importe) de S/. 50,000 y un vencimiento a 180 días. Según el banco
se aplicaran tres tasas efectivas anuales durante el plazo de la operación, la primera de 18% por los primeros 30 días, la
segunda 20% por los 90 días siguientes y la tercera de 22% por el resto del plazo. Calcular el efectivo a recibirse después de
descontar el documento tomando en cuenta que la operación se realiza el 10/11/2017.
Para el desarrollo de este cálculo se puede optar por el uso de la función PRECIO.DESCUENTO o la función VA ambas del
menú Financiera y en el menú Personalizando se puede usar DcomVarTas.
Considerando la función VA el procedimiento es como sigue:
(1+18%)^(30/360)*(1+20%)^(90/360)*(1+22%)^((180-30-90)/360)-1
1er Paso Cálculo de la tasa efectiva combinada del plazo de la operación (ieq): 9.692967%
2o Paso Cálculo del efectivo a recibir (Efectivo): VA 45,581.77

Cálculo del descuento bancario usando la función DcomVarTas.
La función DcomVarTas requiere de la elaboración del siguiente cuadro :
1er Paso Cálculo del descuento : DcomVarTas

Corresponden a las
tasas adelantadas
Es el periodo de la tasa Es el periodo de
=TVaTA(18%)
para anual=360, vigencia de cada
=TVaTA(20%) mensual=30, etc. tasa.
Valor Nominal 50,000.00
Fecha de operación
Fechas d_efs Periodo d_efs Vigencia (días)
10/11/2017 15.25% 360 30
Fecha anterior + 10/12/2017 16.67% 360 90
vigencia de 30
10/03/2018 18.03% 360 60
Fecha anterior +
9/05/2018
vigencia de 90 =TVaTA(22%)
Descuento 4,418.23
Fecha anterior +
vigencia de 60
Se ingresa el valor nominal en S, el rango de las fechas, el rango de las tasas y el rango
del periodo de las tasas.
=50000-4418.2263
2o Paso Cálculo del efectivo a recibir : Efectivo = VN - D 45,581.77
En caso se trate de una solicitud de un Préstamo, la función a usar sería VF en el Menú Financiera para
calcular el monto a pagar o Valor Nominal y por diferencia con el valor del Préstamo se obtendría el
Descuento.
Si se opta por usar la función DcomVarTas para calcular el descuento, el valor del Préstamo se colocaría
en el cuadro y se ingresaría en el argumento P de la función.

CAPITULO VII
LOS FACTORES FINANCIEROS
Como se ha revisado anteriormente, en las operaciones financieras las variables que pueden intervenir
son: el capital inicial (P o VA), el capital final (S o VF), los flujos de caja (R o PAGO), la tasa de interés
(TE) y el plazo de la operación (N). Esto significa que cualquiera de las variables puede ser la incógnita
o puede ser el dato conocido. En las operaciones que en este capítulo se revisaran, la tasa de interés y
el plazo se asumen datos conocidos, por lo tanto, las variables a determinar serán P, S o R.
Por otro lado, las operaciones financieras vistas desde el punto de su flujo de caja se pueden dividir en
dos: las operaciones de un solo pago, como por ejemplo un depósito a plazo fijo o un préstamo con
una sola amortización y las operaciones de dos o más pagos, como por ejemplo un plan de ahorros en
el que se deposita periódicamente en una cuenta o un préstamo que se amortiza con un cronograma
de pagos.
Las operaciones de dos o más pagos reciben el nombre de series, rentas o anualidades las mismas que
pueden dividirse en función a su periodicidad y uniformidad. La periodicidad está relacionada a la
frecuencia en la que se producen los flujos de caja, por ejemplo, si se dan cada 30 días (mensual)
entonces se dice que la serie es periódica. Si por el contrario entre los flujos de caja la cantidad de días
es distinta, se dice que la serie es no periódica. La uniformidad tiene que ver con el valor de los flujos
de caja, si por ejemplo se depositan en una cuenta 100 soles cada vez entonces se dice que los flujos
de caja son uniformes, es decir, siempre la misma cantidad. En caso los flujos de caja sean de diferente
valor entonces se dice que la serie es no uniforme. Por lo tanto, las series, rentas o anualidades pueden
ser:
- Periódicas y uniformes
- Periódicas y no uniformes
- No periódicas y uniformes
- No periódicas y no uniformes
Asimismo, se pueden dar en dos modalidades, vencida o adelantada. Una serie es vencida cuando los
flujos de caja se dan a fin de cada periodo y es el caso de los préstamos personales, las tarjetas de
crédito, los créditos empresariales entre otros. La serie puede ser modalidad adelantada, dándose en
este caso los flujos de caja a inicio de cada periodo como las operaciones de arrendamiento financiero
o leasing.
En este contexto, los factores financieros son un grupo de fórmulas que nos permiten hacer cálculos
prácticos relacionados a la determinación del capital inicial, el capital final o el flujo de caja. Cuando
se trate de series, rentas o anualidades únicamente se aplicarán sobre aquellas que sean periódicas y
uniformes y para diferenciar los pagos que se dan al inicio de los que se dan al final, Excel usa el

argumento Tipo, cuando la serie sea adelantada en el valor Tipo a ingresar es el digito 1, mientras que
cuando sea vencida el valor Tipo a ingresar será el digito 0 u omitido. Las otras series que no son
periódicas y uniformes se revisarán en el capítulo final del curso.
Las fórmulas financieras se presentan a continuación:
FORMULAS DE LOS FACTORES FINANCIEROS
FACTORES DE UN SOLO PAGO
S = P*(1+i) n Calcula el capital final en función del capital inicial
P = S*(1/(1+i) n) Calcula el capital inicial en función del capital final
FACTORES DE UNA SERIE DE PAGOS
S = R*(((1+i) n -1)/i) Calcula el capital final en función a rentas periódicas y

uniformes en la modalidad vencida
S = R*(((1+i) n -1)/i)*(1+i) Calcula el capital final en función a rentas periódicas y

uniformes en la modalidad adelantada
n
R = S*(i/(((1+i) )-1)) Calcula la renta periódica y uniforme en función del capital
final en la modalidad vencida
n
R = S*(i/(((1+i) )-1))*(1/(1+i)) Calcula la renta periódica y uniforme en función del capital
final en la modalidad adelantada
n n
R = P*((i*(1+i) )/((1+i) -1)) Calcula la renta periódica y uniforme en función del capital
inicial en la modalidad vencida
n n
R = P*((i*(1+i) )/((1+i) -1))*(1/(1+i)) Calcula la renta periódica y uniforme en función del capital
inicial en la modalidad adelantada
n n
P = R*(((1+i) -1)/(i*(1+i) )) Calcula el capital inicial en función a rentas periódicas y
uniformes en la modalidad vencida
n n
P = R*(((1+i) -1)/(i*(1+i) ))*(1+i) Calcula el capital inicial en función a rentas periódicas y
uniformes en la modalidad adelantada
Las funciones financieras de Excel para realizar cálculos relacionados a los factores financieros se
dividen en dos, factores de un solo pago y factores de dos o más pagos (series, rentas o anualidades) y
se presentan en un cuadro a continuación:

FUNCIONES PARA FACTORES FINANCIEROS
FACTORES DE UN SOLO PAGO
Menú Financiera
VF Calcula el capital final en función del capital inicial
VA Calcula el capital inicial en función del capital final
FSC Calcula el capital final en función del capital inicial
FSCIniTer Calcula el capital final en función del capital inicial teniendo fechas
FSCVarTas Calcula el capital final en función del capital inicial con tasas variables
FSA Calcula el capital inicial en función del capital final
FSAIniTer Calcula el capital inicial en función del capital final teniendo fechas
FSAVarTas Calcula el capital inicial en función del capital inicial con tasas variables

FUNCIONES PARA FACTORES FINANCIEROS
FACTORES DE UNA SERIE DE PAGOS
Menú Financiera
VF Calcula el capital final en función de rentas periódicas y uniformes

Calcula el capital final en función de rentas periódicas y uniformes
y el capital inicial al mismo tiempo
VA Calcula el capital inicial en función a rentas periódicas y uniformes

Calcula el capital inicial en función a rentas periódicas y uniformes y el
capital final al mismo tiempo
PAGO Calcula la renta periódica y uniforme en función del capital inicial

Calcula la renta periódica y uniforme en función del capital final
Calcula la renta periódica y uniforme en función del capital inicial y el
capital inicial al mismo tiempo
FCS Calcula el capital final en función de rentas periódicas y uniformes

Calcula el capital final en función de rentas periódicas con gradientes
aritméticas o geométricas
FAS Calcula el capital inicial en función a rentas periódicas y uniformes

Calcula el capital inicial en función a rentas periódicas con gradientes
aritméticas o geométricas
FRC Calcula la renta periódica y uniforme en función del capital inicial
FRCG Calcula la renta periódica y uniforme equivalente para una anualidad

periódica y con gradiente aritmética
FDFA Calcula la renta periódica y uniforme en función del capital final

EJERCICIOS DE FACTORES FINANCIEROS
FACTOR DE CAPITALIZACION DE UN SOLO PAGO

Ejemplo 1
Se invierte 30,000 soles al 18% de tasa de interés efectiva anual, cuál será el monto al final del cuarto año.
S=?
i (anual) = 18%
20/07/2017 29/06/2021
1 2 3 4 años
30,000 P =
Aplicando la fórmula :
S = 30,000 * (1+18%) 4 58,163.33
=VF(18%,4,,-30000)
Funciones de Excel
Función VF (Financiera) 58,163.33 =FSC(18%,4,30000)
Función FSC (Personalizando) 58,163.33
Función FSCIniTer (Personalizando) 58,163.33
=FSCIniTer(18%,"20/7/2017","29/6/2021",30000,360)

Ejemplo 2
Se depositan S/. 1,000 el 30/11/2017 a una tasa efectiva anual de 4% que tendrá una vigencia de 90 días,
después de los cuales la tasa efectiva anual será 3% por 60 días y terminara el plazo en 2% efectivo anual.
Cuál será el monto a retirar el 30/4/2019.
S= ?
1,014.84
1,009.85
90 día s 60 día s 366 día s
4% 3% 2%
30/11/2017 28/02/2018 29/04/2018 30/04/2019
1,000 P =
S = 1,000 * (1+4%) (90/360)
Monto Capitalizado al 28/2/2018 1,009.85
S = 1,009.85 * (1+3%) (60/360)
S = 1,014.84 * (1+2%) (366/360)
Función de Excel: FSCVarTas (Personalizando)

Se elabora el siguiente cuadro y se ingresa el capital inicial, el rango de las fechas, el rango de las
tasas y el rango del periodo de las tasas
Capital inicial (P) 1,000.00
Fechas TE´s Periodo TE´s Vigencia (días)
30/11/2017 4.00% 360 90
28/02/2018 3.00% 360 60
29/04/2018 2.00% 360 366
30/04/2019
Monto capitalizado o Valor Futuro (S) 1,035.48

FACTOR DE ACTUALIZACION DE UN SOLO PAGO
Ejemplo 1
Si dentro de cuatro años se va a recibir 100,000 soles, cuál será su valor actual al 5% de tasa efectiva anual.
S= 100,000
P=? i (anual) = 5%
20/10/2017 29/09/2021
1 2 3 4 años
P = 100,000 *(1/(1+5%)4)
Monto actualizado o Valor Actual (P) : 82,270.25
=VA(5%,4,,-100000)
Funciones de Excel
Función VA (Financiera) 82,270.25 =FSA(5%,4,100000)
Función FSA (Personalizando) 82,270.25
Función FSAIniTer (Personalizando) 82,270.25
=FSAIniTer(5%,"20/10/2017","29/9/2017",100000,360)

Ejemplo 2
Ud. debe recibir S/.50,000 el 31/7/2018. Si se negocia recibir el efectivo el 15/10/2017. Cuánto deberá
recibir si la tasa de interés será 18% por los primeros 45 días, 22% por los 60 días siguientes y 24% por el
resto del plazo.
44,794.13
43,333.91 S = 50,000
P=?
45 día s 60 día s 184 día s
18% 22% 24%

15/10/2017 29/11/2017 28/01/2018 31/07/2018
P = 50,000/(1+24%)(184/360)
Monto Actualizado al 28/1/2018 44,794.13
P = 44,794.13/(1+22%)(60/360)
P = 43,333.91/(1+18%)(45/360)
Función de Excel: FSAVarTas (Personalizando)

Se elabora el siguiente cuadro y se ingresa el capital final, el rango de las fechas, el rango de las tasas
y el rango del periodo de las tasas
Valor futuro (S) 50,000.00
Fechas TE´s Periodo TE´s Vigencia (días)
15/10/2017 18.00% 360 45
29/11/2017 22.00% 360 60
28/01/2018 24.00% 360 184
31/07/2018
Monto actualizado o Valor Actual (P) 42,446.57

FACTOR DE CAPITALIZACION DE UNA SERIE DE PAGOS
Ejemplo
Calcular el monto final que se obtendrá si se depositan en una cuenta 25,000 soles al final de cada año
considerando una tasa efectiva anual de 7%.
S= ?
i (anual) = 7%
0 1 2 3 4 años
25,000 25,000 25,000 25,000

R1 R2 R3 R4 26,750.00
28,622.50
30,626.08
Aplicando la fórmula del factor simple de capitalización:

Capitalización del R1: 25,000*(1+7%)3 30,626.08
Capitalización del R4: 25,000.00
Monto Capitalizado o Valor Futuro (S) : 110,998.58
Aplicando la fórmula del factor que capitaliza la serie:

S = 25,000*(((1+7%)4-1)/7%)
Monto Capitalizado o Valor Futuro (S) : 110,998.58
=VF(7%,4,-25000,,0)
Funciones de Excel
Función VF (Financiera) 110,998.58 =FCS(7%,4,25000,,,0)
Función FCS (Personalizando) 110,998.58

FACTOR DE DEPOSITO AL FONDO DE AMORTIZACION
Ejemplo
Si se desea acumular 200,000 soles mediante cuatro depósitos anuales iguales vencidos al 6% de interés
efectivo anual. Cuál debe ser el valor del depósito anual.
S = 200,000
i (anual) = 6%
0 1 2 3 4 años
R1 = ? R2 = ? R3 = ? R4 = ?
R = 200,000*(6%/(((1+6%)4)-1))
Flujo de caja periódico y uniforme (R) : 45,718.30
=-PAGO(6%,4,,200000,0)
Funciones de Excel
Función PAGO (Financiera) 45,718.30
Función FDFA (Personalizando) 45,718.30 =FDFA(6%,4,200000,0)

FACTOR DE RECUPERACION DEL CAPITAL
Ejemplo
Se invierten 100,000 soles a 4 años al 15% de interés efectivo anual. Cuál será el pago a recibir a fin de
cada año para recuperar la inversión y ganar la rentabilidad indicada.
R1 = ? R2 = ? R3 = ? R4 = ?
1 2 3 4 años
i (anual) = 15%
P = 100,000
R = 100,000 * ((15%*(1+15%) 4)/((1+15%) 4-1))
Flujo de caja periódico y uniforme (R) : 35,026.54
=PAGO(15%,4,-100000,,0)
Funciones de Excel
Función PAGO (Financiera) 35,026.54
Función FRC (Personalizando) 35,026.54 =FRC(15%,4,100000,0)

FACTOR DE ACTUALIZACION DE LA SERIE
Ejemplo
Calcular el valor actual de una serie de 4 pagos anuales iguales vencidos de 35,026.54 al 15% de interés
efectivo anual
P=?
i (anual) = 15%
0 1 2 3 4 años
35,026.54 35,026.54 35,026.54 35,026.54

R1 R2 R3 R4
30,457.86
26,485.09
23,030.52
20,026.54
Aplicando la fórmula del factor simple de actualización:

Actualización del R1: 35,026.54/(1+15%)1 30,457.86
Monto Actualizado o Valor Actual (P) : 100,000.00
Aplicando la fórmula del factor que actualiza la serie:

P = 35,026.54 * (((1+15%) 4-1)/(15%*(1+15%) 4))
Monto actualizado o Valor Actual (P) : 100,000.00
Funciones de Excel =VA(15%,4,-35026.5352,,0)
Función VA (Financiera) 100,000.00
Función FAS (Personalizando) 100,000.00
=FAS(15%,4,35026.5352,,,0)

CAPITULO VIII
LOS SISTEMAS DE AMORTIZACION DE DEUDAS
Cuando un préstamo es cancelado con más de un pago entonces se genera un plan de pagos o
cronograma de pagos, el mismo que puede estructurarse de acuerdo a un sistema de amortización. La
elección del sistema generalmente corre por parte de institución financiera la cual analiza el flujo de
caja futuro del solicitante del crédito y determina el sistema que más se acomode a dicho flujo de caja.
Por lo general, las instituciones financieras ofrecen productos financieros en los que estandarizan los
criterios en cuanto a monto del préstamo, plazo de amortización, frecuencia de pagos, tasa de interés
entre otros en función al segmento de mercado al cual se dirigen. En este sentido, en los productos
que se orientan a las personas naturales el sistema de pagos constantes es el que por lo general se
aplica puesto que se asume que las personas generan ingresos habitualmente constantes por lo que la
lógica es, a ingresos constantes pagos constantes. Diferente es la situación en el caso de las empresas
y los proyectos, en los que los sistemas de pagos crecientes, decrecientes, con periodos de gracia,
cuotas especiales y otros son de aplicación común.
Los sistemas de amortización internacionalmente más usados se pueden agrupar en cuatro tipos:
- el sistema de Cuotas Iguales, también conocido como Método Francés,
- el sistema de Cuotas Decrecientes, también conocido como de Amortización constante de
capital o Método Alemán,
- el sistema de Cuotas Crecientes, por la Sumatoria de Dígitos o por las Gradientes,
- y el sistema de Amortización del Capital en la última cuota, también conocido como Método
Americano
En estos sistemas se determina lo que se conoce como el Pago o Cuota, el cual tiene tres características:
se efectúa la misma fecha de cada mes, es periódico (la cantidad de días entre pago y pago es la misma)
e incluye dos componentes, el interés que es el costo por el uso del dinero y la amortización del capital
es la parte que se devuelve del préstamo. Por lo tanto, el costo efectivo del crédito es igual a la tasa
efectiva de la operación.
En el Perú los pagos o cuotas por los préstamos que otorgan los bancos deben incluir todos los
componentes de costo que se apliquen al préstamo. En el caso de los créditos dirigidos a las personas
naturales la cuota o pago puede llegar a incluir cinco componentes: el interés, la amortización del
capital, un seguro de desgravamen que opera en caso el deudor falleciera cubriendo el saldo de la
deuda más los intereses hasta la fecha del fallecimiento, un seguro del bien en caso se financie un
activo tangible y portes que son los gastos de envío del estado de cuenta físico al domicilio del cliente
y que el banco traslada en forma de un cargo fijo. El seguro de desgravamen no aplica en los préstamos
a empresas y el seguro del bien no aplica en caso se solicite un crédito en efectivo.

Por otro lado, en el Perú para las operaciones financieras se determina el vencimiento de los préstamos
contando el número de días exactos según el calendario, esto es, considerando que enero tiene 31
días, febrero 28, marzo 31, abril 30 etc. por lo tanto si el vencimiento de los pagos es la misma fecha
de cada mes, el pago se convierte en no periódico, es decir, entre pago y pago no hay la misma cantidad
de días. Por esta razón y además porque la cuota puede a llegar a tener hasta cinco componentes, el
costo efectivo del crédito en el Perú se denomina TCEA (Tasa de Costo Efectivo Anual) la misma que
representa el costo total en el cual el deudor incurrirá y que incluye todos los componentes que se
apliquen al crédito.
En los préstamos en los que los pagos son periódicos y solo incluyen intereses y amortización de capital,
las fórmulas financieras que se conocen y las funciones financieras que trae Excel para la determinación
de la cuota, intereses y amortización son de plena aplicación. Sin embargo, para el caso de los
préstamos que se otorgan en el Perú dichas fórmulas y funciones ya no aplican. Los bancos calculan el
pago a través de un sistema de iteraciones que permiten determinar el valor de una cuota constante
(en el caso del sistema de cuotas iguales) que cumpla con las condiciones de plazo y tasa pactados. Del
mismo modo determinan la TCEA a través de un cálculo que iguale el valor presente de los pagos
futuros al préstamo otorgado.
En Excel puede calcularse la cuota o pago no periódico y uniforme usando la función Buscar Objetivo y
para determinar la TCEA la función TIRNoPer es la indicada.

A continuación, se presentan las funciones financieras de Excel para la amortización de deudas:
FUNCIONES FINANCIERAS PARA AMORTIZACION DE DEUDAS
SISTEMA DE CUOTAS IGUALES (Método Francés)
MENU FINANCIERA
PAGO Calcula el valor de la cuota o pago periódico y uniforme
PAGOINT Calcula la parte de los intereses de una cuota periódica y uniforme
PAGOPRIN Calcula la parte de la amortización del capital de una cuota periódica y uniforme
PAGOINTENTRE Calcula la sumatoria de los intereses entre cuotas que sean periódicas y uniformes
PAGOPRINCENTRE Calcula la sumatoria de la amortización de capital entre cuotas que sean

periódicas y uniformes
MENU PERSONALIZANDO
FRC Calcula el valor de la cuota o pago periódico y uniforme
CuotaInt Calcula la sumatoria de los intereses entre cuotas que sean periódicas y uniformes
CuotaPrin Calcula la sumatoria de la amortización de capital entre cuotas que sean

periódicas y uniformes
Rsim Calcula el valor de la cuota o pago periódico y uniforme (Interés Simple)
SISTEMA DE CUOTAS DECRECIENTES (Método Alemán)

MENU FINANCIERA
INT.PAGO.DIR Calcula la parte de intereses de una cuota
SISTEMA DE CUOTAS CON GRADIENTE (Método con gradiente aritmética)

MENU PERSONALIZANDO
FRCG Calcula cuota periódica y uniforme equivalente para una anualidad periódica con
gradiente aritmética.
SISTEMA DE CUOTAS IGUALES NO PERIODICAS

MENU PERSONALIZANDO
CuotaNoPer Calcula la cuota no periódica y uniforme

SISTEMA DE CUOTAS IGUALES (Método Francés)
Es uno de los más utilizados tanto para créditos personales como para créditos empresariales y puede darse
en dos modalidades, la vencida en la que los pagos se efectúan al final de cada periodo y la adelantada en la
que los pagos se realizan al inicio de cada periodo. Este último caso es utilizado en las operaciones de leasing
o arrendamiento financiero. En los siguientes diagramas se aprecia la diferencia de la forma de los flujos de
caja entre la modalidad vencida y la adelantada
Diagrama de la modalidad vencida
Préstamo
Fecha del 1er. Vencimiento
Cuota 1 Cuota 2 Cuota 3 Cuota 4 Cuota 5 Cuota 6
Fecha del desembolso
Diagrama de la modalidad adelantada
Préstamo
Fecha del desembolso
Fecha del 1er. Vencimiento
Cuota 1 Cuota 2 Cuota 3 Cuota 4 Cuota 5 Cuota 6
Un cronograma de pagos en el sistema de cuotas iguales tiene típicamente la siguiente estructura :
Fecha de Número de Saldo inicial Amortización Saldo final del

vencimiento periodo del capital Cuota Intereses del capital capital
Es la fecha en Es el periodo Es el saldo de Es el pago Es la parte de la Es la parte de Es el saldo de la

la que vence de pago la deuda al periódico y cuota que la cuota que deuda al final de
cada cuota y correspondiente. inicio de cada uniforme y se corresponde corresponde cada periodo y es
generalmente periodo y es puede calcular a los intereses. a la devolución la diferencia del
es el mismo día igual al saldo con las funciones Se puede calcular progresiva del saldo inicial y la
en cada mes. final del periodo PAGO y FRC. con las funciones préstamo. Se amortización del
anterior. PAGOINT, Icom, puede calcular capital.
e IcomIniter. con las función
PAGOPRIN.

Ejercicio 1.- Sistema de Cuotas Iguales (Método Francés) modalidad vencida. Función
PAGO.
La cuota mensual en este caso también puede calcularse usando la función FRC del Menú
Personalizando.

Como se aprecia en el cuadro, los intereses tienen un comportamiento decreciente porque se calculan
sobre el saldo de la deuda el mismo que va decreciendo conforme se van cancelando las cuotas. La
amortización del capital por el contrario tiene un comportamiento creciente.

Funciones PAGOINTENTRE y PAGOPRINCENTRE.
También es posible calcular la sumatoria de intereses y la sumatoria de amortización con las funciones
CuotaInt y CuotaPrin respectivamente del Menú Personalizando.
Ejercicio 2.- Sistema de Cuotas Iguales (Método Francés) modalidad adelantada.

Funciones PAGO, PAGOINT y PAGOPRIN

Hay que precisar que, en un cronograma modalidad adelantada en la primera cuota no hay intereses
porque la fecha en la que vence es la misma que la fecha del desembolso, por lo tanto al no haber
transcurrido periodo de tiempo alguno, no se producen intereses. En este sentido, la función PAGO.INT
da como resultado cero para esta primera cuota.


SISTEMA DE CUOTAS DECRECIENTES (Método Alemán)
Este sistema también es conocido como Sistema de Amortización Constante de Capital o Método Alemán. En Excel
solo se dispone de la función INT.PAGO.DIR.
La metodología para elaborar el cronograma en Excel es parecida a la del Método Francés. Primero se calculan los
valores de las celdas que se indican con los comentarios en el cronograma que se presenta a continuación y luego se
procede a copiar dichas fórmulas hasta el último periodo para totalizar finalmente las columnas de cuota, intereses
y amortización de capital. Nótese que se está consignando en el cuadro la fecha del desembolso, necesaria para
poder ejecutar la función la función INT.PAGO.DIR y luego poder copiarla al resto de periodos.
Ejercicio 3.- Sistema de Cuotas Decrecientes (Método Alemán). Funcion INTPAGODIR.
En este sistema, la amortización del capital siempre es la misma cantidad mientras que los intereses son
decrecientes porque el saldo del capital sobre el cual se calculan disminuye producto del pago de las cuotas.

Ejercicio 4.- Sistema de Cuotas Iguales No Periódicas. El Caso Peruano.
Usted solicita un préstamo para la adquisición de un vehículo valorizado en S/. 45,000. La cuota inicial es 20%
del valor del vehículo por lo que el banco financiará la diferencia. La TEA que se aplicará será 12.5%, el plazo 12
meses y se cobrará un seguro de desgravamen de 0.04% mensual, un seguro vehicular de 5% anual más portes
de S/.10 fijos mensuales.
Con la información anterior y considerando como fecha de desembolso del préstamo 20/10/2017 y vencimiento
de las cuotas los días 20 de cada mes, preparar el cronograma de cuotas iguales modalidad vencida.
La forma de cálculo de los diferentes componentes de la cuota puede variar dependiendo de la institución
financiera. El desarrollo que se presenta a continuación es el que siguen la mayoría ellas en el Perú.
Pasos:
1o Se procede de la misma forma que los cronogramas anteriores con la diferencia que la cuota se
calcula al final. Se determinan cada uno de los componentes con las fórmulas o funciones que
correspondan.
2o Se copian las fórmulas hasta el último periodo y se totaliza el cronograma.
3o Se calcula la cuota mensual con la función Buscar Objetivo y luego la TCEA con la función TIRNoPer.

CAPITULO IX
LA DEPRECIACION
La depreciación es la disminución del valor de un activo fijo como resultado de su uso, paso del tiempo,
de la tecnología o de factores fortuitos y para su cálculo se tomará en cuenta el valor de adquisición o
valores que resulten del ajuste por inflación del balance efectuado conforme a las disposiciones legales
en vigencia. A dicho valor se agregará, en su caso, el de las mejoras incorporadas con carácter
permanente.
Esta disminución se refleja en los estados financieros de una empresa a través de cuentas de
provisiones. En el caso del Balance General o Estado de Situación Financiera, en la parte del Activo se
considera una cuenta de Depreciación Acumulada la misma que resta el costo inicial del activo fijo con
la finalidad de que se refleje el valor más cercano al valor real a la fecha de elaboración de dicho estado
financiero. Y en caso del estado de Ganancias y Pérdidas o Estado de Resultados, se consigna como una
cuenta de gastos para el periodo contable correspondiente deduciéndose de los ingresos de la
empresa.
La Depreciación se aplica sobre los activos fijos tangibles como, por ejemplo, los equipos, los muebles,
los vehículos, los inmuebles, la maquinaria, entre otros, y se asume que la provisión que se efectúa al
deducirla como un gasto en la contabilidad del negocio, permitirá la reposición de dicho activo fijo al
final de su vida útil.
Las variables que intervienen alrededor de la Depreciación son las siguientes:
El Costo o valor histórico, que representa el valor de adquisición del bien incluyendo todos los gastos
adicionales para su puesta en operación en la empresa.
La vida útil, que es el tiempo que se espera que el bien produzca económicamente, es decir, hasta
antes que su rendimiento se vea disminuido. Es el tiempo en que se depreciará el activo.
El valor residual, que constituye el valor que se espera que tenga el activo fijo al final de su vida útil.
El valor en libros contables, es la diferencia del costo del activo fijo menos la depreciación acumulada
El valor de realización, es el valor que puede obtenerse al vender un activo fijo y se pueden dar las
siguientes situaciones:
- Que el valor de venta del activo fijo sea mayor a su valor en libros en cuyo caso la diferencia
entre ambos valores constituye una ganancia de capital que estará afectada al impuesto a
la renta.
- Que el valor de venta del activo fijo sea igual a su valor en libros con lo cual no se producirá
ningún efecto tributario.

- Que el valor de venta del activo fijo sea menor a su valor en libros produciéndose de esta
forma una pérdida en la venta la misma que será contabilizada como tal contra los ingresos
generados por la empresa.
La Depreciación al considerarse como un gasto en la contabilidad del negocio (sin que sea una salida
efectiva de dinero) tiene lo que se denomina beneficio tributario o escudo fiscal puesto que constituye
un gasto deducible para fines del pago del impuesto a la renta. Es decir, la empresa ahorra impuesto a
la renta por el importe que corresponda a la Depreciación. Este beneficio se pierde cuando finaliza la
vida útil del activo fijo y se vuelve a obtener al reemplazarlo por uno nuevo.
Existen diferentes métodos de Depreciación y básicamente se diferencian en cuanto se depreciará por
periodo. En algunos se deprecia más al inicio y menos al final de la vida útil del activo fijo y en otros a
la inversa menos al inicio y más al final. En el Perú el método utilizado para fines de liquidación del
impuesto a la renta es el de Línea Recta o Depreciación Lineal, que es uno de los más utilizados y que
se caracteriza por depreciar una cantidad constante por periodo, es decir, se considera que el valor del
activo fijo disminuye siempre en la misma cantidad cada periodo.
Disposiciones Tributarias sobre la Depreciación en el Perú.

El artículo 22 del reglamento de la ley de impuesto a la renta establece lo siguiente:
De conformidad con el artículo 39 de la Ley, los edificios y construcciones solo serán depreciados
mediante el método de línea recta a razón de 5% anual.
Los demás bienes afectados a la producción de rentas gravadas de la tercera categoría, se depreciarán
según el mismo método aplicando el porcentaje que resulte de la siguiente tabla:
Tipo de Bien % anual hasta

un máximo de
1. Ganado de trabajo y reproducción; redes de pesca 25%

2. Vehículos de transporte terrestre (excepto ferrocarriles); hornos en general 20%
3. Maquinarias y equipo utilizados por las actividades minera, petrolera
y de construcción; excepto muebles, enseres y equipos de oficina 20%
4. Equipos de procesamiento de datos 25%
5. Maquinaria y equipo adquirido a partir del 1.1.91 10%
6. Otros bienes del activo fijo 10%

La Depreciación Lineal se puede calcular con la siguiente formula:
DEPRECIACION = (COSTO - VALOR RESIDUAL) * TASA DE DEPRECIACION DEL PERIODO
En el caso de Excel la función SLN permite el cálculo de la Depreciación Lineal. Esta función tiene tres
argumentos, el costo, la vida útil y el valor residual.
FUNCIONES FINANCIERAS DE EXCEL PARA LA DEPRECIACION LINEAL
SLN Calcula la Depreciación Lineal por periodo
AMORTIZ.LIN Calcula la Depreciación Lineal prorrateando en función al número de días el primer

y último periodo
Modelo de Depreciación Lineal.

Ejercicio 1.- Función SLN.

Ejercicio 2.- Función SLN.
Ejercicio 3.- Función AMORTIZ.LIN

CAPITULO X
LA EVALUACION DE PROYECTOS
Un proyecto de inversión es el conjunto de estudios necesarios para lograr la producción económica

de un bien o servicio y debe reunir los elementos de juicio que permitan tomar decisiones racionales.
Las etapas que sigue un proyecto de inversión se pueden apreciar en el siguiente cuadro:
ETAPAS DE UN PROYECTO DE INVERSION
PRE INVERSION
ESTUDIO DE PRE ESTUDIO DE

IDEA ESTUDIO PRELIMILAR
FACTIBILIDAD FACTIBILIDAD
Concepción de la idea Mercado del proyecto, Identificación de las Define la opción óptima
temas tecnológicos y de alternativas viables entre del proyecto
inversión las diferentes opciones
EJECUCION O INVERSION
EVALUACION
FINANCIAMIENTO ESTUDIO DEFINITIVO PUESTA EN MARCHA
EXPOST
Búsqueda de recursos Incluye la evaluación final Ejecución del proyecto Análisis de resultados,
financieros ante las del proyecto a nivel auditorias, corrección
instituciones financieras cualitativo y cuantitativo de fallas y determinación
de responsabilidades
El proyecto de inversión se detalla en un documento que consta de varios capítulos y que parte con el
estudio de mercado que debe ser realizado por una empresa especializada en dicho tema de manera
que la entidad financiera que evaluara el proyecto tenga el sustento técnico que respaldan los
supuestos que se han considerado para las proyecciones financieras.
En el cuadro siguiente se detalla la estructura del documento que contiene el proyecto de inversión.

CONTENIDO DE UN PROYECTO DE INVERSION

Estudio de Mercado
- Análisis de las oportunidades y riesgos del mercado
- Análisis de la Competencia
- Determinación de las características principales del producto
- Determinación del Precio
- Determinación de las estrategias publicitarias, de venta y de promoción
- Estimación de la Demanda
- Determinación de la cuota de mercado
Tamaño, localización e ingeniería del proyecto
- Dimensión de la fabrica y terreno
- Ubicación geográfica del local y posibles sucursales
- Aspectos tecnológicos del proyecto (Know How)
Determinación de la estructura de financiamiento
- Aporte de los socios
- Determinación de las necesidades de financiamiento
Inversiones
- Inversión Fija : Bienes tangibles e intangibles
- Capital de Trabajo
Organización, Administración y Aspectos Legales
- Tipo de Administración y clase de empresa
- Organigramas y descripción de funciones
- Leyes sociales, tributarias, industriales y otras que afecten el negocio
Planificación Económica Financiera
- Estados Financieros Proyectados
- Análisis de Rentabilidad (VAN, TIR, B/C) y Sensibilidad del proyecto
Evaluación
- Valoración cualitativa y cuantitativa del proyecto
La evaluación de proyectos analiza la aceptación o rechazo del proyecto y se puede dividir en dos tipos,
la evaluación social que busca conocer el impacto que el proyecto generara sobre la economía en
general y la evaluación privada que busca la máxima rentabilidad desde el punto de vista del
inversionista. En la evaluación económica se utilizan indicadores como el valor agregado, la densidad
de capital y la generación de divisas, mientras que en la evaluación privada tiene dos enfoques: la
evaluación económica y la financiera. La evaluación económica supone que el total de la inversión es
financiada con recursos propios por lo que los flujos de caja proyectados reciben el nombre de flujos
económicos. La evaluación financiera supone que una parte de la inversión es financiada por el
inversionista y otra parte es producto de un financiamiento externo, en este caso los flujos proyectados
de caja se conocen como flujos financieros y deben incluir la devolución del préstamo contraído, así
como los intereses correspondientes.

En la evaluación financiera se presentan dos puntos de vista, el del dueño del proyecto y el del que
financia la otra parte de la inversión (el banco) y ambos deben compatibilizarse.
Los métodos de evaluación de proyectos principales se pueden dividir en dos: los métodos del
Rendimiento y los métodos del Flujo de Caja Neto Descontado. Los del Rendimiento tienen la ventaja
que son fáciles de aplicar y entender, pero la desventaja que tienen es que no toman en cuenta el valor
del dinero en el tiempo, se utiliza la Tasa Contable de Rendimiento, el Periodo de Recuperación del
Capital y el Retorno Promedio a la Inversión. Por otro lado, los métodos del Flujo de Caja Descontado
tienen la ventaja que, si toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo, pero suponen conocimientos
financieros para entenderlos. En este curso se explicarán estos últimos y son tres: el Valor Actual Neto
o Valor Presente Neto (VAN o VPN), la Tasa Interna de Retorno o Rendimiento (TIR) y la relación
Beneficio-Costo (B/C).
Los métodos del flujo de caja neto descontado consideran el valor del dinero en el tiempo por lo que
los valores finales o futuros a recibirse se descuentan al presente, es decir, se halla el valor presente o
actual del flujo de caja para que la comparación de dichos flujos sea homogénea y sumados puedan
ser comparados con la inversión inicial en el presente. De esta manera se pueden comparar las distintas
cantidades que ingresan o salen de un proyecto en distintos periodos de tiempo.
La Tasa de Descuento
Es la tasa que permitirá descontar al presente, es decir, hallar el valor presente de los flujos de caja
netos proyectados. Esta tasa de descuento o de corte también recibe el nombre de Costo del Capital y
cuando la inversión es producto del capital del inversionista a esta tasa se le denomina Costo de
Oportunidad del Capital (COK), que será la tasa de rendimiento mínimo que el inversionista exige por
su dinero. Si la inversión es producto de un préstamo que se solicita, entonces el Costo del Capital está
dado por la Tasa Efectiva del préstamo y si la inversión proviene de recursos propios de la empresa,
entonces el Costo del Capital será el Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC o WACC) que es el
resultado de ponderar el costo de los pasivos de la empresa que provienen de deuda contraída
externamente con el costo del capital del pasivo que proviene de los accionistas.
El Flujo de Caja Proyectado

El flujo de caja es el informe que detalla los ingresos y egresos en efectivo que se proyectan para un
determinado horizonte temporal. Para elaborar el flujo de caja proyectado se debe partir de los
supuestos que se fijan y que tienen como base el estudio de mercado que previamente se debe
elaborar, estos supuestos tienen que ver el porcentaje de crecimiento de las ventas, la proyección de
los precios, el presupuesto de gastos operativos y otros. La diferencia de ingresos proyectados menos
los ingresos proyectados de caja dan como resultado el flujo de caja neto proyectado, el cual servirá
para evaluar el proyecto.

Es importante tener presente que la inversión constituye el desembolso inicial que se supone se da en
el momento denominado cero y que corresponde al inicio del plazo de evaluación y es el valor con el
que se parte para elaborar el flujo de caja proyectado. Al momento de proyectar los egresos por
concepto de impuestos hay que tener presente el efecto tributario que tienen la depreciación, la
amortización de gastos pre operativos y los intereses de los préstamos que se soliciten porque
significaran menores impuestos a pagar.
Valor Residual o de Rescate

Es el valor de los activos existentes al final de la vida del proyecto y que representaran un ingreso en
el flujo de caja neto proyectado puesto que se asume que se liquidan y ese dinero será una
recuperación de parte del dinero invertido al inicio en dichos activos. Si los activos se liquidan por
encima de su valor contable generaran un impuesto a pagar por la ganancia de capital que resulta de
la diferencia del valor de venta menos el valor contable.
Horizonte temporal de evaluación

Es el plazo de evaluación que se tomará en cuenta para proyectar los flujos de caja, el mismo que
dependerá de diversos factores como por ejemplo la vida útil del activo principal del negocio, el ciclo
de vida del producto entre otros.
El método del Valor Actual Neto (VAN)

El valor actual neto o valor presente neto consiste en determinar si el valor actual o presente de los
flujos netos de caja esperados durante la vida del proyecto justifican la inversión inicial o desembolso
inicial efectuado. Generalmente los flujos netos de caja se descuentan a una tasa de interés
denominada Costo del Capital. Si se aplica este método sobre el flujo de caja económico (que no incluye
financiamiento externo) entonces se obtiene el VANE (Valor Actual Neto Económico). Si se aplica sobre
el flujo de caja financiero (incluye el financiamiento externo) entonces se obtiene el VANF (Valor Actual
Neto Financiero). A continuación, se presenta la formula del VAN así como los criterios de decisión:
VAN = FC1 + FC2 + FC3 + ……….+ FCn - INVERSION INICIAL

1 2 3 n
(1 + i) (1 + i) (1 + i) (1 + i)
VAN donde: FC = Flujo de caja neto del periodo

i = Tasa de descuento del periodo
n = Total de periodos del horizonte de evaluación
Si el VAN es mayor que cero ===> Aceptar el proyecto

Si el VAN es menor que cero ===> Rechazar el proyecto

El método de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

También conocida como tasa interna de rendimiento viene a ser la tasa de descuento o de actualización
que hace que el valor actual neto de los flujos proyectados de caja menos la inversión inicial sea cero.
Es decir, es la tasa de rendimiento que permite al inversionista recuperar su inversión y generar una
situación de equilibrio (no ganar ni perder). En este caso se busca la tasa de descuento, en cambio en
el método del VAN la tasa de descuento esta pre fijada. Si se obtiene a partir de los flujos de caja
económicos recibe el nombre de TIRE (Tasa Interna de Retorno Económica) mientras que si se obtiene
a partir de los flujos de caja financieros se denomina TIRF (Tasa Interna de Retorno Financiera). La
fórmula de la TIR así como los criterios de decisión se presentan a continuación:
FC1 + FC2 + FC3 + …………..

…... + FCn - INVERSION INICIAL = 0
1 2 3 n
(1 + i) (1 + i) (1 + i) (1 + i)
TIR donde: FC = Flujo de caja neto del periodo

Si la TIR es mayor que el Costo del Capital ====> Aceptar el proyecto

Si la TIR es menor que el Costo del Capital ====> Rechazar el proyecto
El método del Coeficiente Beneficio – Costo

Es un indicador de la rentabilidad que relaciona los flujos de caja netos actualizados durante la vida del
proyecto con la inversión inicial. La relación beneficio costo puede expresarse de la siguiente forma:
FC1 + FC2 + FC3 + ……………. + FCn

BENEFICIO (1 + i) 1 (1 + i) 2 (1 + i) 3 (1 + i) n
------------------ = ---------------------------------------------------------------------------------
COSTO INVERSION INICIAL
B/C
donde: FC = Flujo de caja neto del periodo
Si B/C es mayor a 1 ===> Aceptar el proyecto

Si B/C es menor a 1 ===> Rechazar el proyecto

Las funciones financieras que trae Excel en el menú Financiera para la evaluación de proyectos se
presentan en el siguiente cuadro:
FUNCIONES FINANCIERAS PARA EVALUAR PROYECTOS E INVERSIONES
TIPO DE OPERACION SEGUN EL FLUJO DE CAJA

UN SOLO PAGO DOS O MAS PAGOS (SERIES, RENTAS O ANUALIDADES)
PERIODICAS PERIODICAS Y NO PERIODICAS NO PERIODICAS

OBJETIVO DE CALCULO Y UNIFORMES NO UNIFORMES Y UNIFORMES Y NO UNIFORMES
VALOR ACTUAL NETO VA VA VNA VNANoPer VNANoPer
TASA INTERNA DE RETORNO RRI TASA TIR / TIRM TIRNoPer TIRNoPer
VALOR CAPITALIZADO VF VF
PERIODO DE RECUPERACION P.DURACION NPER
RENDIMIENTO PERIODICO PAGO

EJERCICIOS DE EVALUACION DE PROYECTOS
Ejercicio 1.- Cálculo del VAN y la TIR con un Flujo de Caja Periódico y Uniforme.
Funciones VA y TASA.


Ejercicio 2.- Cálculo del VAN y la TIR con un Flujo de Caja Periódico y No Uniforme.
Funciones VNA y TIR.


Ejercicio 3.- Cálculo del VAN y la TIR con un Flujo de Caja No Periódico.
Funciones VNANoPer y TIRNoPer.


Ejercicio 4.- Cálculo del Rendimiento con un Flujo de Caja Periódico y Uniforme.
Función PAGO.
Ejercicio 5.- Cálculo del Plazo de Recuperación de la Inversión con un Flujo de Caja
Periódico y Uniforme.
Función NPER

Ejercicio 6.- Cálculo del Valor Futuro (Capitalizado) del proyecto.

Funcion VF
Ejercicio 7.- Cálculo del Coeficiente Beneficio-Costo.

Para la determinación del Coeficiente Beneficio-Costo no hay función directa disponible por lo que se
sugiere usar la siguiente fórmula:
Beneficio-Costo = (VAN + Inversión Inicial)/Inversión Inicial

La aplicación de la fórmula anterior supone el cálculo previo del VAN con la función que corresponda
según el tipo de flujo de caja del proyecto.
A continuación, se presenta el cálculo del coeficiente beneficio-costo para los ejercicios anteriores:

FUNCIONES FINANCIERAS DE EXCEL

MATERIA FUNCION
CANTIDAD.RECIBIDA INT.ACUM PRECIO.VENCTO

CUPON.DIAS INT.ACUM.V RENDTO
CUPON.DIAS.L1 LETRA.DE.TES.PRECIO RENDTO.DESC
VALORES CUPON.DIAS.L2 LETRA.DE.TES.RENDTO RENDTO.PER.IRREGULAR1
BURSATILES CUPON.FECHA.L1 LETRA.DE.TES.EQIV.A.BONO RENDTO.PER.IRREGULAR2
CUPON.FECHA.L2 PRECIO RENDTO.VENCTO
CUPON.NUM PRECIO.DESCUENTO TASA.DESC
DURACION PRECIO.PER.IRREGULAR1 TASA.INT
DURACION.MODIF PRECIO.PER.IRREGULAR2
PROYECTOS E NPER TIR VF

INVERSIONES P.DURACION TIR.NO.PER VF.PLAN
RRI TIRM VNA
TASA VA VNA.NO.PER
AMORTIZ.LN DVS
DEPRECIACION AMORTIZ.PROGRE SLN
DB SYD
DDB
AMORTIZACION INT.PAGO.DIR PAGO.PRIN.ENTRE

DE DEUDAS PAGO PAGO.INT
PAGO.INT.ENTRE PAGO.PRIN
CONVERSIONES INT.EFECTIVO MONEDA.FRAC

MONEDA.DEC TASA.NOMINAL

FUNCIONES PERSONALIZADAS (FFP)

MATERIA FUNCION
Isim nSim TN
INTERES IsimIniTer Psim TNIniTer
SIMPLE IsimVarTas PsimIniTer
IsimMul PsimVarTas
Icom nCom TE
INTERES IcomIniTer Pcom TEIniTer
COMPUESTO IcomVarTas PcomIniTer
IcomMul PcomVarTas
DESCUENTO Dsim DsimVarTas DcomVarTas

BANCARIO DsimIniTer Dcom DcomIniTer
RENTAS Y FSC FSAIniTer FAS

ANUALIDADES FSCIniTer FSAVarTas FRC
FSCVarTas FCS FRCG
FSA FDFA ValorNoPer
AMORTIZACION CuotaInt CuotaNoPer

DE DEUDAS CuotaPrin Rsim
CONVERSIONES TNaTE TE1aTE2 TAaTV

TEaTN TVaTA TEaTR

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA

Centro de Extensión y Proyección Social

Ms. Excel Financiero 2016

CAPITULO I : LAS FINANZAS Y EL SISTEMA FINANCIERO

CAPITULO III : LA TASA DE INTERES Y SUS CONVERSIONES

CAPITULO IV : EL INTERES SIMPLE

CAPITULO VI : EL DESCUENTO BANCARIO

CAPITULO VII : LOS FACTORES FINANCIEROS

CAPITULO VIII: LOS SISTEMAS DE AMORTIZACION DE DEUDAS

CAPITULO X : LA EVALUACION DE PROYECTOS

ROL DE LAS FINANZAS

Qué son las finanzas ? Cuales son sus funciones principales ?

La identificación de las fuentes de

Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 6

COMPOSICION DEL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

PRINCIPALES OPERACIONES BANCARIAS

Captaciones Créditos Directos Créditos Indirectos

Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 7

VARIABLES QUE INTERVIENEN EN UNA OPERACIÓN FINANCIERA

Tasa de interés (Tasa) Flujo de Caja (PAGO)

Capital Inicial (VA) Capital Final (VF)

Flujo de Caja (PAGO)

Plazo de la operación (Nper)

Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 8

INTERES = CAPITAL FINAL - CAPITAL INICIAL

NOMENCLATURA DE LAS FUNCIONES FINANCIERAS

TABLA DE VALORES DE PERIODO DE LA TASA

Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 9

EL REGIMEN DE INTERES SIMPLE

Tasa Mensual = 5% 1,250.00 Capital Final

50.00 50.00 50.00 50.00 50.00

Tasa de interés de los 5 meses = (1250 - 1000) / 1000 = 25%

EL REGIMEN DE INTERES COMPUESTO

1,276.28 Capital Final

Tasa de interés de los 5 meses = (1276.28 - 1000) / 1000 = 27.63%

Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 10

Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 11

FORMULA DE LA TASA DE INTERES

TASA DE INTERES menos

Capital inicial 10,000.00

Capital inicial 15,000.00

Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 12

COMPONENTES DE LA TASA DE INTERES

TASA DE INTERES Ejemplos : 5.0% anual

TIPOS DE LA TASA DE INTERES EN EL PERU

Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 13

FORMULAS DE CONVERSIONES DE TASAS DE INTERES

DE TASA NOMINAL A TASA EFECTIVA …………………………………. i = (1 + j/m)n - 1

DE TASA EFECTIVA A TASA NOMINAL …………………………………. j = ((1 + i)1/n - 1) * m

donde: i = tasa efectiva

DE TASA EFECTIVA A OTRA TASA EFECTIVA ………………………… ieq = (1 + i)a/b - 1

donde: ieq = tasa efectiva equivalente que se desea calcular

DE TASA EFECTIVA VENCIDA A TASA EFECTIVA ADELANTADA de = i / (1 + i)

DE TASA EFECTIVA ADELANTADA A TASA EFECTIVA VENCIDA i = de / (1 - de)

donde: i = tasa efectiva vencida

DE TASA EFECTIVA A TASA REAL ……………………………………….. r = (i - inflación) / (1 + inflación)

DE TASA REAL A TASA EFECTIVA ……………………………………….. i = r + r * inflación + inflación

donde: i = tasa efectiva

Ins. : Jorge A. Blacker Nieto-Polo pág. 14

FUNCIONES DE CONVERSIONES DE TASAS DE INTERES

TNaTE Convierte una tasa nominal a una tasa efectiva

TEaTN Convierte una tasa efectiva a una tasa nominal

TE1aTE2 Convierte una tasa efectiva a otra tasa efectiva

TVaTA Convierte una tasa efectiva vencida a una tasa efectiva

I=PjN Calcula el interés simple