Merancang Keamanan Pengaturan

Investor pasif biasanya menyediakan sebagian besar modal untuk sebuah proyek.
Umumnya, para investor ini, yang termasuk investor ekuitas pasif juga sebagai pemberi pinjaman,
hanya tertarik untuk menerima laba atas investasi keuangan mereka. Mereka biasanya siap
menanggung risiko kredit tertentu, tetapi sangat luar biasa enggan menanggung risiko operasional
yang signifikan atau risiko lain yang tidak didasari pada kemampuan entitas proyek untuk memenuhi
kewajiban keuangannya. Karena itu, pembiayaan proyek memerlukan pengembangan jaringan
pengaturan keamanan untuk melindungi investor pasif dari semua risiko nonkredit yang terkait
dengan proyek.

Dalam pembiayaan proyek, pemberi pinjaman membutuhkan sponsor atau kreditur lainnya
pihak yang terlibat dengan proyek untuk memberikan jaminan, umumnya melalui kewajiban
kontrak, bahwa (1) proyek akan diselesaikan bahkan jika biaya melebihi yang awalnya diproyeksikan
(atau, jika proyek tidak selesai, utangnya akan dibayar penuh); (2) proyek, ketika selesai, akan
menghasilkan uang tunai cukup untuk memenuhi semua kewajiban pembayaran hutangnya; dan (3)
jika karena alasan apa pun, termasuk force majeure, operasi proyek terganggu, ditangguhkan, atau
dihentikan, proyek akan terus melayani (dan melunasi sesuai jadwal) kewajiban hutangnya.

Kredit yang mendukung pembiayaan proyek berasal dalam contoh pertama dari proyek itu
sendiri. Kekuatan kredit seperti itu sering perlu ditambah dengan satu set pengaturan keamanan
antara proyek dan sponsornya atau pihak lain yang layak kredit. Manfaat dari pengaturan ini
ditugaskan untuk proyek pemberi pinjaman. Pengaturan keamanan menyediakan entitas yang layak
kredit melakukan untuk memajukan dana ke proyek jika diperlukan untuk memastikan penyelesaian.
Mereka juga biasanya menyediakan semacam usaha pada bagian dari entitas yang layak kredit untuk
melengkapi arus kas proyek setelah selesai, untuk sejauh yang diperlukan untuk memungkinkan
entitas proyek untuk memenuhi persyaratan layanan utangnya. Bentuk yang tepat dari komitmen ini
bervariasi, tergantung pada alam dan ekonomi yang diproyeksikan dari proyek dan pada politik yang
berlaku dan lingkungan pasar modal.

Beberapa pihak yang dapat diidentifikasi biasanya memiliki kepentingan dalam suatu proyek.
Pihak yang berminat dapat mencakup sponsor, pemasok bahan baku, pembeli hasil proyek, dan
pemerintah yurisdiksi politik tuan rumah. Kepentingan pihak-pihak ini dapat menyimpang.
Seringkali, pesta tertentu mungkin memiliki lebih dari satu bidang minat. Misalnya, seorang pembeli
dari hasil proyek juga bisa menjadi investor ekuitas dalam proyek. Secara umum, seorang sponsor
berusaha mendapatkan tingkat pengembalian atas investasi ekuitasnya yang sepadan dengan risiko
terkait proyek yang diasumsikan oleh sponsor. Seorang pembeli hasil proyek tertarik untuk
mendapatkan jangka panjang sumber pasokan dengan harga serendah mungkin. Pemerintah dapat
mengatur harga keluaran proyek atau mendukung proyek karena alasan nasional minat, seperti
mempromosikan pekerjaan. Kemauan dan kemampuan dari berbagai pihak untuk menanggung
risiko yang terkait dengan proyek bergantung pada manfaat masing-masing mengharapkan untuk
berasal dari proyek, kekuatan keuangan dan tujuan bisnis masing-masing pihak, dan kemungkinan
yang dirasakan dari mereka menanggung risiko proyek akan dikompensasi sepenuhnya untuk
melakukannya.

TUJUAN PENGATURAN KEAMANAN

 Mengatur dukungan kredit yang cukup untuk efek utang proyek adalah prasyarat yang
diperlukan untuk mengatur pembiayaan utang untuk setiap proyek. Pemberi pinjaman kepada
sebuah proyek akan mengharuskan pengaturan keamanan diberlakukan untuk melindungi mereka
dari berbagai risiko. Hal 89

Bagian pengaturan keamanan kontraktual risiko di antara sponsor proyek, pembeli hasil
proyek, dan pihak lain yang terlibat dalam proyek. Mereka mewakili sarana untuk menyampaikan
kekuatan kredit entitas going-concern untuk mendukung utang proyek.

Pengaturan kontrak ini, baik dalam bentuk kontrak "neraka-atau-air-tinggi", tarif, perjanjian
dukungan keuangan, atau beberapa bentuk lain

kontrak, berfungsi sebagai sarana dimana dukungan kredit yang diperlukan disampaikan ke
proyek. Sifat dan tingkat pengaturan kontrak ini

akan tergantung pada jenis dan besarnya risiko proyek, kekuatan keuangan

dari pihak yang berkepentingan relatif terhadap risiko tersebut, dan profitabilitas

proyek.

Usaha kontrak yang memberikan jalan hukum untuk kredit

kekuatan pihak ketiga biasanya membentuk inti dari pengaturan keamanan proyek. Dalam
sebagian besar keadaan, kewajiban ini akan menjadi beberapa;

kewajiban masing-masing obligor akan terbatas pada proporsi total yang ditentukan

kewajiban. Kecukupan keamanan tersebut tergantung pada kelayakan kredit

JWDD036-06 JWDD036-Finnerty 22 Januari 2007 16:14 Char Count = 0

90 PEMBIAYAAN PROYEK

pihak-pihak yang berkewajiban, seperti