PRIMERA PARTE - DEDICADA EXCLUSIVAMENTE A FORWARDS

COBERTURAS
CAMBIARIAS LA
MEJOR PROTECCION
DE TU NEGOCIO
Tú puedes reducir al máximo los riesgos, fijar el tipo
de cambio que necesitas y concentrarte mejor en
hacer más productiva a tu empresa.
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INTRODUCCIÓN
En cualquier economía muchos agentes económicos se ven
afectados por el riesgo cambiario: empresas, bancos, Gobierno
y hasta los hogares que tienen compromisos por ingresos o
egresos en moneda extranjera.

Exportaciones e importaciones son pilares sobre los cuales se

sostiene el comercio de cualquier economía.

La volatilidad de los mercados puede afectar seriamente las

cuentas de tu negocio (pérdidas y ganancias) y provocar
desequilibrios en tu planeación financiera.

Variaciones en tipos de interés, tipos de cambio, volatilidad en

precios de materias primas son fuentes de riesgos para todas las
industrias.

Es por eso que en Banco BASE nos concentramos en dar

innovadoras soluciones al sector empresarial.

Nos anticipamos a estos cambios, identificamos y evaluamos

posibles riesgos para empresas como la tuya.

Por eso tenemos a su disposición una serie de soluciones para

proteger sus recursos financieros.

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MÉXICO NO ES LA EXCEPCIÓN
En nuestro país estas actividades sufrieron impactos por la
inestabilidad del tipo de cambio.

Esa volatilidad del dólar contribuye para golpear el desarrollo de

muchas organizaciones y pone en riesgo no sólo las utilidades
sino la viabilidad de negocios.

Para minimizar ese riesgo para exportadores e importadores se

han desarrollado herramientas no tan complejas de utilizar, como
las coberturas cambiarias.

Cuando un empresario o ejecutivo mexicano toma la decisión de

utilizar alguna de ellas, despeja la incertidumbre de una posible
pérdida en su negocio por culpa de una devaluación, por menor
que ésta sea.

Pero además garantizan que su presupuesto estimado en su

planeación financiera, al exportar o importar un producto o servicio,
no pueda ser afectada por las variaciones del tipo de cambio.

Consciente de la importancia que tiene para los empresarios el

proteger su presupuesto de las operaciones de comercio exterior,
Banco BASE presenta este eBook sobre “Coberturas Cambiarias”,
que expone en qué consisten y cómo puedes utilizar tales
herramientas.

Los invitamos a leer, analizar y a apoyarse en estos instrumentos

para evitar que todo su trabajo se vea frustrado por asuntos
ajenos al negocio.

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UNA COBERTURA PARA TU EMPRESA

El mercado de coberturas en México, cobra cada vez más
importancia para las empresas.

Esta herramienta de planeación de tesorería permite tener

certeza del valor futuro de variables críticas como el tipo de
cambio, que de otra forma, sería imposible conocer.

A través de la cobertura cambiaria es posible fijar o asegurar el

tipo de cambio en el presente para realizar operaciones futuras
de divisas.

De esta manera se puede evitar que las variaciones del mercado

cambiario afecten sus ingresos o la planeación de los mismos.

El objetivo principal de la cobertura cambiaria es brindar

certidumbre financiera para hacer frente a tus compromisos en
moneda extranjera.

PRINCIPALES VENTAJAS DE LA COBERTURA

A TRAVÉS DEL MERCADO DE DIVISAS:
Flexibilidad en montos y plazos
Cobertura hecha totalmente a las necesidades de tu negocio
Depósito inicial competitivo
Liquidación anticipada
Cierres parciales o totales de la cobertura sin comisión

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INSTRUMENTOS
BÁSICOS
DE COBERTURA
DE TIPO DE CAMBIO

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La cobertura cambiara tiene distintos enfoques en las instituciones

financieras así como para los inversionistas.

El efecto de la cobertura depende del riesgo y la rentabilidad

esperada de la inversión.

Nos permite realizar operaciones a futuro con el tipo de cambio

logrando una mejor planeación financiera.

El objetivo principal de la cobertura es asegurar una obligación futura

contra los movimientos de precios en tasas de interés o tipos de
cambio, es decir que la finalidad de las operaciones de cobertura es
protegerse del riesgo de la variación de dichos precios.

Entre los tipos de cobertura más utilizados encontramos:

Forwards (Contratos a Plazo)
Forwards Combinados (Window, Average)
Opciones
Opciones Combinadas

En este eBook hoy nos concentraremos en explicarte el valor de los

Forwards.

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FORWARD
Es un contrato hecho a la medida, que se realiza entre dos partes
para la compra o venta de divisas a un plazo, monto y precio
determinados desde el inicio de la operación.

CARACTERÍSTICAS:
Mercado OTC (Over The Counter)
No tiene costo
Flexibilidad total en monto y en fecha de vencimiento

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LIQUIDACIÓN DE FORWARD DE DIVISAS

ENTREGA FÍSICA (FDF):
Al llegar el vencimiento de la operación, se realiza una transferencia
de flujos de las monedas negociadas entre el comprador y el
vendedor al tipo de cambio pactado.

POR DIFERENCIAS (NDF):

Al llegar el vencimiento de la operación, se realiza una operación
contra el mercado de contado (Spot) para establecer el diferencial
a pagar por alguna de las partes (Tipo de cambio pactado Vs Tipo de
cambio actual).

- Ejemplo de Operación de Forward -

IMPORTADOR
Plazo 3 Meses
Monto a Comprar 100,000 Tipo de Cambio
Tipo de Cambio Spot 15.1860 Presupuesto: $15.50
Tipo de cambio FWD 3 meses 15.2900

Decides tomar una cobertura: COMPRAS dólares

a futuro con un Forward.
Posibles escenarios al vencimiento: Peso se deprecia: Peso se aprecia:
$16.00 $14.70
Contravalor en pesos Mercado Spot: $1,600,000.00 $1,470,000.00
Diferencia precio Forward vs Spot: $71,000.00 -$59,000.00
Pago neto en Pesos ** $1,529,000.00 $1,529,000.00

** Independientemente de cuál sea la cotización del tipo de cambio al

vencimiento SIEMPRE comprarás tus dólares al $15.2900

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¿CÓMO CUBRO LOS RIESGOS RELACIONADOS

CON LAS DIVISAS SI MIS FECHAS DE PAGO NO
SON EXACTAS O REQUIERO DE UN MISMO TIPO
DE CAMBIO PARA DIFERENTES PLAZOS?

Los Instrumentos Derivados tiene la solución para cubrir tus riesgos

cambiarios adaptándose a un período de tiempo y no a una fecha
específica y/o asegurando un mismo tipo de cambio para todos los
plazos requeridos.

Window Forward funciona de la misma manera que los contratos

a plazo (Forwards directos) con una excepción: permite que la
liquidación sea en un período de tiempo en lugar de una fecha
específica. Esto proporciona una mayor flexibilidad a las tesorerías
para llevar a cabo el cumplimiento de sus compromisos de manera
oportuna.

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En Enero, el tesorero de una empresa sabe que necesita hacer una

operación derivado de sus importaciones por USD$500,000 durante
el mes de Junio, pero no se ha definido exactamente en que fecha.
La operación puede ser en parcialidades o bien un solo pago por
cantidad total.

El Tipo de Cambio Spot del día, le permite asegurar un Tipo de Cambio

futuro “dentro” de su presupuesto, por lo cual, contrata un Window
Forward liquidable en el mes de Junio.

La empresa está asegurando, que dentro del periodo de contratación

(todo el mes de Junio), podrá comprar de forma parcial (varias
disposiciones en el mes) o total (una sola disposición en el mes) los
dólares acordados al mismo tipo de cambio pactado, no importando
el día del mes en que lo realice.

- Ejemplo Window Forward -

Plazo: TODO Junio
Monto: USD$500,000.00
Tipo de cambio Window Forward: $15.29
8 de Junio 15 de Junio 30 de Junio
1º de Junio 30 de Junio
Tiempo Empresa Compra T.C. pactado Empresa Liquida
8 de Junio USD$200,000.00 $15.2900 MXN $3,058,000.00
15 de Junio USD$200,000.00 $15.2900 MXN $3,058,000.00
30 de Junio USD$100,000.00 $15.2900 MXN $1,529,000.00

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DEFINICIÓN DE AVERAGE FORWARD

Un Average Forward es un acuerdo para intercambiar en diferentes
plazos, flujos de efectivo en una moneda por flujos de efectivo en
otra moneda, con todos los intercambios al mismo tipo de cambio.

El Average Forward por lo tanto, es una serie de contratos forward de

divisas a diferentes fechas, pero a un mismo tipo de cambio pactado.

EJEMPLO AVERAGE FORWARD

Una empresa Mexicana pagará USD$3,000,000.00 por la importación
de maquinaria y equipo. La forma de pago fue acordada de manera
mensual durante el próximo trimestre. La empresa tendrá que comprar
USD$1,000,000.00 cada mes, por los próximos 3 meses.

Tradicionalmente, la empresa ha comprado el dólar en el mercado

Spot, dejando abierta la posibilidad de que sus operaciones se
puedan encarecer con el tiempo o bien, cubriéndose con 3 contratos
Forward por separado, a tipos de cambio diferentes para cada mes.

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- Ejemplo Average Forward -

El cliente podría asegurar su tipo de cambio con un forward por mes:

Tiempo La empresa Compra Precio FWD Empresa liquida

1 Mes USD$1,000,000.00 $15.20 MXN $15,200,000.00
2 Meses USD$1,000,000.00 $15.24 MXN $15,240,000.00
3 Meses USD$1,000,000.00 $15.28 MXN $15,280,000.00

Alternativamente, la empresa podría utilizar un Average Forward por 3

meses al $15.2400 con los flujos de efectivo siguientes:

Tiempo La empresa Compra Precio FWD Empresa liquida

1 Mes USD$1,000,000.00 $15.2400 MXN $15,240,000.00
2 Meses USD$1,000,000.00 $15.2400 MXN $15,240,000.00
3 Meses USD$1,000,000.00 $15.2400 MXN $15,240,000.00

Nota: el cálculo del tipo de cambio en el Average Forward, no es un

cálculo lineal, se realiza un cálculo ponderado y tomando en cuenta el
valor presente de los flujos, en el ejemplo se calcula de manera lineal
solo para efectos ilustrativos.

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