SWAPS - Caso Práctico 1

EMPRESA
Peru Service S.A clasificadora BB
Préstamo sobre tasa flotante: Libor + 0.50 %
Préstamo sobre tasa fija: 11%
Prefiere endeudarse a tasa fija
BANCO
Banco del país con clasificación AAA
Préstamo sobre tasa flotante: Libor
Préstamo sobre tasa fija: 10.5 %
Prefiere endeudarse a tasa flotante

Banco del país Peru Service S.A Diferencia

Tasa fija 10.50 % 12.00 % 1.50 %
Tasa flexible Libor Libor + 0.5 % 0.50 %
Ahorro neto total 1.00 %

La empresa paga una prima de la tasa del 1.5 % en el mercado de tasa fija, pero de solo 0.50 %
en el mercado de tasa flotante.

Por lo tanto, tiene una ventaja comparativa en el mercado de tasa flotante.

El banco tiene una ventaja comparativa en el mercado de tasa fija.

11%
PERU SERVICE S.A BANCO DEL PAÍS
Libor

Mercado de tasa flotante Mercado de tasa fija

Libor + 0.50 % 10.50 %

Mercado de la tasa fija

Costo del interés neto de la empresa

Pago de tasa flotante Libor + 0.50 %
Swap
Pagar 11 %
Recibir Libor
Costo del interés neto 11.50 %

Mercado de la tasa flotante

Costo del interés neto del banco

Pago de tasa fija 10.50 %
Swap
Recibir 11 %
Pagar Libor
Costo del interés neto Libor - 0.50 %
 SWAPS - Caso Práctico 2

La empresa Abaco S.A. contrata una operación Swap con la empresa Benfica S.A. como
banco intermediario de esta operación está el Banco Mercantil, las tasas a las cuales se
encuentran afectas estas empresas se presentan en el siguiente cuadro:

Empresa Tasa fija Tasa variable

Abaco S.A. 10.0% Libor + 0.25%
Benfica S.A. 11.5% Libor + 0.75%
Diferencias 1.5% 0.50%

Según el acuerdo de la operación Swap:

1. Abaco emitirá bonos al 10% de interés por el valor de $10’000,000 de dólares

2. Abaco pagara Libor (sobre la base de $10’000,000) al Banco Mercantil (intermediario
de la operación)
3. Abaco recibirá del Banco Mercantil la tasa fija de 10.3%
4. La empresa Benfica S.A. solicitara un préstamo de $10’000,000 de dólares por la que
pagara un interés flotante de Libor + 0.75%
5. Benfica pagara un interés fijo de 10.4% al Banco Mercantil
6. Benfica recibirá Libor del Banco Mercantil

La información anterior se ordena en el siguiente cuadro y se obtiene lo siguiente:

Operación Abaco Benfica

Paga interés de deuda - 10% - (Libor + 0.75)
Paga al Banco Mercantil - Libor - 10.4%
Recibe del Banco Mercantil +10.3% + Libor
Resultado final - (Libor - 0.30%) - 11.15%

Operación Banco Mercantil

Recibe de Abaco +Libor
Paga a Abaco -10.3%
Recibe de Benfica +10.4%
Paga a Benfica -Libor
Resultado Final +0.1%

Las diferencia de tasas que son 1.5% (tasas fijas) y 0.5% (tasas variables) como favorecen a
una misma contraparte que es la empresa Abaco, para encontrar el ahorro total se tendrá
que restar los valores absolutos, con lo cual el ahorro neto total será 1% (1.5% - 0.50%). De
ese 1% el Banco Mercantil se quedara por ser intermediario en la operación con el 0.1%, con
lo que quedara para distribuirse entre Abaco y Benfica el 0.90% (1% - 0.1%).

El 0.90% no se distribuye en partes iguales sino que 0.55% será para Abaco y 0.35% será
para Benfica, teniendo ese dato de distribución de los beneficios se puede establecer las
tasas que pagara cada empresa tal como sigue.
Como Abaco quiere convertir su tasa fija a variable se toma la tasa variable a la que está
sujeta que es Libor + 0.25% y se le resta el beneficio de ahorro que le corresponde que para
el caso es 0.55%, con lo cual resulta la tasa final de Libor – 0.30% (Libor +0.25%-
0.55%).

En el caso de Benfica esta quiere convertir su tasa variable a fija por lo cual se toma la tasa
fija a la que está sujeta que es 11.50% y se le resta el beneficio de ahorro que le corresponde
que para el caso es 0.35%, con lo cual resulta la tasa final de 11.15%
(11.50% - 0.35%).

Con esta operación Swap se ha logrado los siguientes efectos

Que Abaco convierta su deuda de tasa fija del 10% a una de tasa variable de Libor – 0.30%
1.

Que Benfica convierta su deuda de tasa variable de Libor + 0.75% a una de tasa fija de 11.15%
2.

Abaco ha logrado un ahorro de 0.55% en su tasa variable que implica $55,000 dólares
3.

Benfica ha logrado un ahorro de 0.35% en su tasa fija que implica $ 35,000 dólares.
4.

El Banco de Comercio ha ganado el 0.10% por su intermediación lo cual implica $10,000 dólares.
5.

Si sumamos $55,000 + $35,000 + $10,000 da un monto de $100,000 dólares que equivale al 1% de

6. $10’000,000 que es el ahorro total que origina esta operación Swap

El monto de $10’000,000 que es el principal no se intercambia y solo sirve de base para hacer los
7. cálculos de los intereses a pagar.