ENSAYO POLITICA DE INTERVENCION CAMBIARIA

MACROECONOMIA

LUIS RAFAEL CELEDON

JAIDER CASTILLO

TUTORA: JHON JAIRO VILORIA

UNVERSIDAD DE PAMPLONA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES
PROGRAMA DE CONTADURIA PUBLICA
VALLEDUPAR, CESAR
2018
 POLITICA DE INTERVENCION CAMBIARIA

La política cambiaria tiene como propósito mantener el tipo de cambio ideal de una
divisa, puesto que este tiene efecto directo sobre los diferentes aspectos de la
economía de un país; a su vez, es definitivo en el manejo de la inflación, las
exportaciones e importaciones, lo que a la ves redunda en el empleo y el crecimiento
económico.

Por consiguiente, consiste en elegir un tipo de régimen cambiario y en establecer las

medidas necesarias para obtener los flujos de ingresos y egresos de divisas afecten lo
menos posible al tipo de cambio.

Esta política Influye en las cuentas con el sector internacional por su efecto en las
importaciones y exportaciones de las mercancías, incide en los costos de operación
para aquellas empresas que adquieren materias primas.

Por lo anterior, se pueden identificar dos características de esta intervención cambiaría

que vale la pena indicar. La primera, que no implica una interferencia del Gobierno
en la flotación del tipo de cambio, el cual seguirá formándose en el mercado diario
(spot) con total libertad, sin perjuicio de las intervenciones que el Banco de la
República realice con base en las reglas por el mismo establecidas desde tiempo atrás.
La segunda consiste en que, si para los indicados efectos es posible vender dólares a
tasas diferentes a las de mercado del día, es porque el interesado paga un precio
definido a través de un mecanismo transparente de subastas públicas. No habrá, pues,
subsidios violatorios de nuestros compromisos suscritos en el ámbito de la
Organización Mundial de Comercio.

Es preciso, de otro lado, tener una visión de los temas cambiarios estructural o de
largo plazo. Esto quiere decir que hemos de tomar conciencia de que el progreso del
tipo de cambio es más una resultante de la política macroeconómica y de variables
exógenas, que de acciones del Gobierno y el Banco de la República. Guillermo
Valencia, un empresario exitoso que exporta la totalidad de su producción, lo ha visto
con claridad: "No podemos ganar competitividad a punta de tasa de cambio". Lo cual
involucra observar la relativa ingobernabilidad de esta variable; y la existencia de
otras que son de gran importancia, tales como la productividad de las factorías, la
seguridad física y la calidad de la infraestructura.

En esta política de cambio una variable económica clave es: la determinación del
sistema cambiario es relevante y debe estar vinculada, a más de los objetivos y
prioridades de política, con la eficiencia microeconómica y la estabilidad
macroeconómica. En el caso de los objetivos de la política cambiaria, la elección del
régimen de tipo de cambio puede estar, condicionada a controlar la inflación, a
disminuir la volatilidad del producto o a incrementar la competitividad de las
exportaciones. Mantener un nivel adecuado de reservas internacionales que reduzcan
la vulnerabilidad de la economía frente a choques externos, tanto de cuenta corriente
como de capital. Moderar apreciaciones o depreciaciones excesivas que pongan en
peligro el logro de las metas de inflación futuras, y la estabilidad externa y financiera
de la economía. La estrategia busca mantener una tasa baja y estable, así como
alcanzar niveles del producto cercanos a su valor potencial. La preservación y
mantenimiento de estabilidad financiera y del sistema de pagos dentro de la economía.

En general, dada la importancia del tipo de cambio en la asignación de recursos y en

la transmisión de las expectativas, dos serían las características básicas que debería
poseer un régimen óptimo:

 Reducir al máximo los movimientos bruscos, no predecibles y transitorios del

tipo de cambio.
 Ajustarse a sus movimientos permanentes.

En los tipos de cambio puede existir flexibilidad o rigidez, como un conjunto de

variables dentro de los tipos de cambio, a efectos analíticos, sin embargo, es necesario
establecer agrupaciones, que permitan clasificar cada país con su respectivo arreglo
cambiario dentro de grupos y subgrupos.

¿Qué ocurre en la economía cuando se revalúa o se devalúa el tipo de cambio?

El efecto práctico es que dicho fenómeno opera como un gravamen arancelario; si se

devalúa, se aumente la barrera del arancel (un incremento del precio interno del bien
importado) y si se revalúa se disminuye el precio interno del bien importado. si se
revalúa, el peso se fortalece frente al dólar.

Podemos observar a continuación como ejemplo las exportaciones de Colombia del

año 2017:

En el año 2017, las exportaciones colombianas registraron un aumento de 19,0% al

pasar de US$31.756,8 millones FOB en 2016 a US$37.800,1 millones FOB en
2017.Las exportaciones del grupo de combustibles y productos de las industrias
extractivas aumentaron 32,4% al pasar de US$15.790,0 millones FOB en 2016 a
US$20.910,7 millones FOB de 2017. Este comportamiento obedeció principalmente
al crecimiento en las ventas externas de hulla, coque y briquetas (59,3%) y de petróleo,
productos derivados del petróleo y productos conexos (21,0%), que contribuyen en
conjunto a 31,8 puntos porcentuales.

Las exportaciones del grupo de productos agropecuarios, alimentos y bebidas

presentaron un crecimiento de 7,2% al pasar de US$6.864,7 millones FOB en el 2016
a US$7.355,6 millones FOB en el 2017, como resultado principalmente de las
mayores ventas de aceite de palma y sus fracciones (55,4%) que sumó 2,0 puntos
porcentuales a la variación del grupo.

Por su parte, las ventas externas del grupo de manufacturas registraron un crecimiento
de 2,4% al pasar de US$7.526,1 millones FOB en 2016 a US$7.710,0 millones FOB
en 2017, este comportamiento obedeció principalmente al aumento en las
exportaciones de artículos manufacturados, clasificados principalmente según el
material (5,0%), que sumaron 1,3 puntos porcentuales a la variación del grupo.

Finalmente, el crecimiento en las exportaciones del grupo “otros sectores” (15,7%) se

explicó fundamentalmente por el aumento en las ventas de oro no monetario que
aporto 15,6 puntos porcentuales a la variación del grupo.

COMPATIBILIDAD DE INTERVENCIÓN CAMBIARIA CON I.O.

Se garantiza mediante la esterilización pertinente de la compra y venta de divisas, lo

que estabiliza la tasa de interés a corto plazo.

Para determinar los montos de compra de divisas se tienen en cuenta indicadores de:

1. Reservas / Importaciones.

2. Reservas / Agregado monetario.

3. Reservas / Amortización de deuda externa

INSTRUMENTOS PARA LA INTERVENCIÓN CAMBIARIA

  Intervención a través de la subasta automática de opciones de compra o venta
de divisas al Banco, cada vez que la tasa de cambio se encuentre 4% o más por
debajo o por encima de su promedio móvil de los últimos 20 días hábiles.
 Intervención a través de subastas discrecionales de opciones de venta de divisas
al Banco, para acumulación de reservas internacionales.
 Intervención a través de subastas discrecionales de opciones de compra de
divisas al Banco para desacumulación de reservas internacionales.
 Intervención discrecional a través de compras o ventas directas de divisas del
Banco en el mercado cambiario.
 Intervención mediante la realización de subastas competitivas de compra de
dólares en el mercado cambiario.

La intervención cambiaria para acumular reservas es una tendencia que se ha venido

observando en algunos países latinoamericanos, este tipo de intervención puede ser
conveniente o no, dependiendo de los cambios en la inflación, sin embargo, en
cualquier escenario los mecanismos de intervención deben ser transparentes pues esto
garantiza la credibilidad del esquema de inflación objetivo.

Se pude inferir que la intervención bancaria que se hace desde el banco de la república
es beneficiosa para todos, pues con esta se intenta establecer y mantener una
estabilidad en las reservas internacionales y en la tasa de cambio, las intervenciones
se hacen por varios métodos sin embargo lo que garantiza que el sistema de inflación
objetivo sea confiable es la transparencia de estas formas de intervención, estas formas
de intervención son muy útiles en tiempo de crisis para darle más valor a la moneda
de un país y para dinamizar la economía de un país.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
DANE. (2018). Boletín Técnico Exportaciones. 05-02-2018, de DANE Sitio web:
https://www.dane.gov.co/files/investigaciones/boletines/exportaciones/bol_exp_dic1
7.pdf

http://www.banrep.gov.co/

Banco De La Republica. (2013). Politica Cambiaria. 2013, De Banco De La Republica

Sitio web: http://www.banrep.gov.co/es/politica_cambiaria

La Republica. (2013). Sobre Los Tipos De Cambio. 4-05-2013, De La Republica Sitio

web: https://www.larepublica.co/opinion/analistas/sobre-los-tipos-de-cambio-
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