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7.1 ¿Cuáles son las diferencias principales entre capital de deuda y capital patrimonial?

El capital de deuda incluye todos los préstamos en que incurre una compañía, incluyendo bonos, y su reembolso se
hace de acuerdo con un programa fijo de pagos.
El capital patrimonial se integra con fondos suministrados por los dueños de la compañía (inversionistas o tenedores
de acciones) y su reembolso está sujeto al desempeño de esta. Una empresa puede obtener capital patrimonial
internamente, reteniendo las ganancias en vez de pagarlas como dividendos a sus accionistas, o externamente,
vendiendo acciones comunes o preferentes.
7.2 ¿Qué riesgos toman los accionistas comunes que no asumen otros proveedores de capital?

Si la junta directiva no paga el dividendo establecido de las acciones preferentes, se prohíbe el pago de dividendos a los
accionistas comunes.

7.3 ¿Cómo protege una oferta de derechos a los accionistas de una empresa contra la dilución de la propiedad?

Los protege, permitiendo a los accionistas comprar acciones adicionales a un precio por debajo del precio de mercado,
en proporción directa al número de acciones que poseen.

7.4 Explique las relaciones entre las acciones autorizadas, en circulación, en tesorería y emitidas.

Acciones Autorizadas; es el número de acciones comunes que la carta constitutiva de la empresa le permite emitir.
Las acciones autorizadas se convierten en Acciones en circulación.
En circulación; cuando se venden al público, Si la empresa vuelve a adquirir cual quiera de sus acciones en circulación
estas se registran como acciones en tesorería.
Acciones en Tesorería y las Acciones Emitidas; son las acciones comunes que sean puestos en circulación.

7.5 ¿Cuáles son las ventajas que tienen las corporaciones tanto estadounidenses como de otros países de emitir
acciones fuera de sus mercados nacionales?

 La emisión internacional de acciones amplia la base de propiedad y ayuda a una empresa a integrarse al
escenario de negocios locales.
 La inscripción en una bolsa de valores extranjera aumenta la cobertura de la prensa de negocios locales y sirve
como publicidad corporativa eficaz.
 Tener acciones negociadas totalmente también facilita las adquisiciones corporativas porque las acciones
pueden usare como un método aceptable de pago
¿Qué son los certificados estadounidenses de depósito (ADR)?

Son documentos negociables expedidos por bancos estadounidenses que representan la participación de los accionistas
de una empresa extranjera, que le banco estadounidense mantienen en deposito en el mercado extranjero.

¿Qué son los certificados estadounidenses de depósitos de acciones (ADS)?

Estos son documentos negociables denominados en dólares que representan las acciones de una empresa extranjera
que un banco estadounidense conserva en depósito en el extranjero. Sirven de respaldo para los certificados
estadounidenses de depósito

7.6 ¿Qué derechos tienen los accionistas preferentes sobre la distribución de ganancias (dividendos) y activos?

 Las acciones preferentes se diferencian de la deuda porque no tienen fecha de vencimiento.


 Los accionistas preferentes están expuestos a menos riesgos.
 Los accionistas preferentes tienen prioridad sobre los accionistas comunes en la distribución de las ganancias.
 Los accionistas preferentes tienen generalmente prioridad sobre los accionistas comunes en la liquidación de
los activos.
7.7 Explique la característica acumulativa de las acciones preferentes. ¿Cuál es la finalidad de una opción de
rescate en una emisión de acciones preferentes?

La característica Acumulativa define que los dividendos que no son pagados son acumulables esto quiere decir que todos
los dividendos deben ser pagados ya que tienen saldo a pagar a favor del inversionista. La mayoría de las acciones
preferentes son acumulativas en lo que se refiere a cualquier dividendo no pagado. Es decir, todos los dividendos
atrasados en su pago, junto con el dividendo actual, deben pagarse antes de pagar dividendos a los accionistas comunes.
Si las acciones preferentes no son acumulativas, los dividendos no pagados (adeudados) no se acumulan

7.8 ¿Cuál es la diferencia entre un capitalista de riesgo (CR) y un inversionista ángel?

 Un capitalista de riesgo es el proveedor de capital de riesgo, generalmente son empresas formales que
mantienen una supervisión estricta sobre las empresas en las que invirtieron y que han definido con claridad
sus estrategia de salida.
 Y un angel capitalist es el inversionista individual adinerado que no opera como una empresa, pero invierten
en empresas prometedoras en etapas iniciales, a cambio de una parte del capital propio de la empresa.

7.9 ¿Cuáles son las cuatro maneras en que se organizan comúnmente los capitalistas de riesgo institucionales?
¿Cómo se estructuran sus acuerdos?

Compañías de inversión en pequeñas empresas: Corporaciones establecidas por el gobierno federal que pueden
solicitar préstamos del Tesoro de Estados Unidos a tasas atractivas y usar los fondos para realizar inversiones de capital
de riesgo en empresas privadas

Fondos financieros de capital de riesgo: Subsidiarias de instituciones financieras, particularmente bancos,


establecidas para ayudar a las empresas jóvenes a crecer, con la esperanza de que se conviertan en clientes importantes
de la institución.

Fondos corporativos de capital de riesgo: Empresas, en ocasiones subsidiarias, establecidas por empresas no
financieras, comúnmente para obtener acceso a nuevas tecnologías que la corporación requiere para fomentar su propio
crecimiento.

Sociedades limitadas de capital de riesgo: Sociedades limitadas organizadas por empresas profesionales de capital
de riesgo que actúan como el socio general y organizan e invierten en la sociedad y la administran usando los fondos
limitados de los socios; los capitalistas de riesgo profesionales liquidan finalmente la sociedad y distribuyen lo recaudado
entre todos los socios.

Estructura y precio de los acuerdos Sin importar la etapa de desarrollo, las inversiones de capital de riesgo se realizan
de acuerdo con un contrato legal que asigna claramente las responsabilidades y la participación en la propiedad entre
los dueños existentes (fundadores) y el fondo de capital de riesgo o sociedad limitada.

7.10 ¿Qué procedimientos generales debe seguir una empresa privada para cotizar en bolsa a través de una
oferta pública inicial (OPI)?

Debe obtener primero la aprobación de sus accionistas existentes, es decir, los inversionistas que poseen las acciones
emitidas en forma privada. Luego deben certificar los autores o abogados los documentos de la empresa para que sean
legítimos, la empresa busca un banco de inversión que esté dispuesto a respaldar la oferta. Este banquero es el
responsable de promover y facilitar la venta de las acciones de la oferta pública inicial de la empresa.
La empresa presenta una declaración de registro ante la SEC , una parte de esta declaración se le llama prospecto,
durante la espera entre la declaración de registro y su aprobación, los posibles inversionistas reciben un prospecto
preliminar que le dominamos aranque rojo (pista falsa)

Después que la SEC aprueba la declaración de registro, la comunidad inversionista comienza a analizar las perspectivas
de la empresa.

7.11 ¿Qué papel desempeña un banco de inversión en una oferta pública? Describa cómo funciona un sindicato
colocador.

Es el inversionista que se especializa en la venta de nuevas emisiones de títulos en asesorar a las empresas sobre
transacciones financieras importantes.
La secuencia de pasos en la emisión de acciones

Primero actividad en la inversión es la colocación que se trata de correr el riesgo de revender, a cambio de una utilidad,
los valores comprados a una corporación emisora a un precio acordado.

Segundo si la emisión de títulos en muy grande el banquero de inversión incluye a otros banqueros como socias para
formar un sindicato colocador

7.12 Explique los eventos que ocurren en un mercado eficiente en respuesta a la nueva información que causa
que el rendimiento esperado sea mayor que el rendimiento requerido. ¿Qué pasa con el valor de mercado?

En una economía estable, cualquier decisión del gerente financiero que aumente el nivel esperado de dividendos sin
modificar el riesgo, aumenta el valor de las acciones; cualquier decisión que disminuya el nivel esperado de dividendo
sin modificar el riesgo, reduce el valor de las acciones. De modo similar, cualquier decisión que aumente el riesgo
(rendimiento requerido) disminuirá el valor de las acciones; cualquier acción que disminuya el riesgo aumentará el valor
de las acciones. Una evaluación del efecto combinado de rendimiento y riesgo en el valor de las acciones debe formar
parte del proceso de la toma de decisiones financieras.

7.13 ¿Qué dice la hipótesis del mercado eficiente (HME) acerca de a) los precios de los valores, b) su reacción a
la nueva información y c) las oportunidades de los inversionistas de obtener utilidad? ¿Cómo desafían las
finanzas conductuales a esta hipótesis?

1. Los valores están generalmente en equilibrio, lo que significa que su precio es justo y que sus rendimientos esperados
son iguales a sus rendimientos requeridos.

2. En cualquier momento, los precios de los valores reflejan por completo toda la Información pública disponible sobre la
empresa y sus valores, y esos precios reaccionan con rapidez a la nueva información.

3. Puesto que las acciones están cotizadas de manera plena y correcta, los inversionistas no necesitan perder su tiempo
buscando valores cotizados inadecuadamente, ya sea infravalorados o sobrevalorados.

7.14 Describa y compare los siguientes modelos de valuación de dividendos de acciones comunes: a)
crecimiento cero, b) crecimiento constante y c) crecimiento variable.

a)El método más sencillo para la valuación de dividendos es el modelo de crecimiento cero, el cual supone un flujo
constante de dividendos no crecientes. En términos de la notación ya presentada,

b)El método más difundido para la valuación de dividendos es el modelo de crecimiento constante, el cual supone que
los dividendos crecerán a una tasa constante, pero a una tasa menor que el rendimiento requerido.

c) Los modelos de crecimiento cero y constante para la valuación de acciones comunes no permiten ningún cambio en
las tasas de crecimiento esperadas. Como las tasas de crecimiento futuras podrían aumentar o disminuir en respuesta a
las condiciones variables del negocio, resulta útil considerar un modelo de crecimiento variable que permita un cambio
en la tasa de crecimiento de los dividendos.

7.15 Describa el modelo de valuación de flujo de efectivo libre y explique cómo difiere de los modelos de
valuación de dividendos. ¿Cuál es el atractivo de ese modelo?

Este método es atractivo cuando se analizan empresas que no tienen un antecedente de dividendos, cuando se trata de
empresas recién creadas, o bien, cuando se valúa una unidad operativa o una división de una empresa de participación
pública muy grande. Aunque los modelos de valuación de dividendos se usan y aceptan en gran medida, en estas
situaciones es preferible utilizar el modelo más general de valuación de flujo de efectivo libre.

7.16 Explique cada uno de los tres métodos para la valuación de acciones comunes:
a) valor en libros, b) valor de liquidación, c) múltiplos precio/ganancias (P/G).

¿Cuál de ellos se considera el mejor?

VALOR EN LIBROS VALOR DE LIQUIDACIÓN MÚLTIPLOS PRECIO/ GANANCIAS

Es un monto por acción común que se Es el monto real por acción común que Técnica ampliamente difundida que se
recibiría si todos los activos de la se recibiría si todos los activos de la usa para estimar el valor de las acciones
empresa se vendieran exactamente a su empresa se vendieran a su valor de de la empresa; se calcula multiplicando
valor (contable) en libros, se pagaran mercado, se pagaran los pasivos las ganancias por acción (GPA)
todos los pasivos (incluyendo las (incluyendo las acciones preferentes), y esperadas de la compañía por la relación
acciones preferentes), y el dinero el dinero restante se distribuyera entre promedio precio/ganancias (P/G) de la
restante se distribuyera entre los los accionistas comunes. industria.
accionistas comunes.

El uso de los múltiplos precio/ganancias es muy útil en la valuación de las empresas que no cotizan en la bolsa, pero los
analistas emplean este método también para las empresas que están en el mercado bursátil. En cualquier caso, el
múltiplo precio/ganancias se considera mejor que el uso del valor en libros o de liquidación, porque toma en cuenta las
ganancias esperadas.

7.17 Explique las relaciones entre las decisiones financieras, el rendimiento, el riesgo y el valor de las acciones.

Las ecuaciones de valuación miden el valor de las acciones en cierto momento, con base en el rendimiento esperado y el riesgo.
Cualquier decisión del gerente financiero que afecte estas variables puede modificar el valor de la empresa. Una decisión financiera
rara vez afecta los dividendos y el riesgo de manera independiente; la mayoría de las decisiones afectan con frecuencia a ambos
factores en la misma dirección. Conforme las empresas corren más riesgo, sus accionistas esperan mayores dividendos. El efecto
neto sobre el valor depende del tamaño relativo de los cambios en estas dos variables.

7.18 Si todas las demás variables permanecen sin cambios, ¿qué efecto produciría cada una de las siguientes
variables en el precio de las acciones?

a) Aumenta la prima de riesgo de la empresa.

b) El rendimiento requerido de la empresa disminuye.

c) Disminuyen los rendimientos esperados para el año siguiente.

d) Se espera un aumento de la tasa de crecimiento de dividendos.

Debido a que las variables no presentan cambios, siendo una de ellas el rendimiento, el efecto que se produciría está
ligado a la disminución del mismo.