信用风险压力测试理论与实践

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2010年3月
目录

• 第一章 信用风险压力测试的理论与技术
1、信用风险定义及其度量
2、信用风险压力测试的基本方法

• 第二章 信用风险压力测试的案例解析
案例1：宏观压力测试
案例2：房地产压力测试
案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法
案例4：压力测试的简要方法-财务报表法

• 第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

• 压力测试要回答的基本问题

银行会因为什么因素变化产生损失？ 选择风险因素
1

2 这些因素在极端环境下会怎样变化？ 设计压力情景

这种变化会给我们造成怎样的损失？ 执行压力测试
3

我们能否承受这种损失？ 报告评估结果
4

5 我们应该如何应对这种可能的损失？ 执行应对政策

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 建行压力测试开展总体情况
压力测试工作开展情况
„ 总行
¾ 从2005年开始，为评估宏观经济出现大幅下滑情景下对我行信贷资产质量可能
造成的影响，我行每年度都开展压力测试，至今已经做了4次宏观压力测试。
¾ 2007年7月，按照银监会统一要求，开展房地产抵押贷款压力测试，并对首付比
例调整对建行个人住房贷款造成的可能影响进行测试。
¾ 2007年11月开始，按照行领导的要求，开展全国房价大幅下降和房贷利率上升
对我行个人住房贷款资产质量可能造成的影响进行测试，并将结果报送银监会
，其方法论和情景设计有幸被选为模板推广。
¾ 2008年7月，按照银监会统一要求，对个人住房抵押贷款和房地产开发贷款进行
测试。
¾ 2008年10月，按照银监会要求，开展房地产上下游行业压力测试研究
¾ 2008年11月，开展美国金融危机和宏观经济下滑对我行影响的压力测试研究。
获得行领导和监管机构的高度肯定。

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 建行压力测试开展总体情况

• 分行
¾ 2008、2009年每年均组织全国各家分行进行压力测试工作。向全行转发了银监
会《指引》，就一些热点问题如外贸进出口、房地产、大宗商品价格波动等可
能造成的影响进行专项压力测试。

制度建设
¾ 2009年，发布了压力测试管理办法和技术指引（包括信用风险、市场风险、流
动性风险、操作风险），为全行压力测试工作开展搭建管理框架。压力测试技
术指引还将正式出版。
合作情况
• 与美国银行合作开展压力测试经验分享项目

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1、信用风险的基本理论

• 1、信用风险的基本理论
• 定义
信用风险是指债务人或交易对手违约的风险，即银行或金融机构拥有未
来的预期为正的现金流，对方可能由于自身经营不善或其他原因而无法
正常支付而导致违约，由此所造成的预期现金流不能全部偿付的风险。
• 来源
商业银行的信用风险主要来源于贷款信用风险、交易对手信用风险和发
行体信用风险，其信用风险主要为债务人违约风险，当银行持有的衍生
工具的价值出现对交易对方不利的情况时可能会发生交易对手违约的损
失。

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1、信用风险的基本理论

• 度量技术
信用风险度量技术主要包括：信用风险损失本身的定义和评估，其次是
建立信用损失与资产价值直至资本之间的联系 。
• 信用风险度量的“四个基本要素”
定义在给定的时间期间（T，一般为一年），信用风险的暴露状况（非
负随机变量E）、违约是否发生（Bernoulli变量I）和违约后发生的损失
（非负随机变量L），在给定期间的信用风险损失 CLT +1。
CLT +1 = IT +1 × LT +1 × ET +1

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1、信用风险的基本理论

• 上述各个变量在给定期间的期望值就是人们日常使用的信用风险度量指
标：违约概率（probability of default，简称PD），损失率（loss given
default，简称LGD），风险暴露（exposure at default，简称EAD），
公式表示为：
PDT = ET [ IT +1 ]
LGDT = ET [ LT +1 ]
EADT = ET [ ET +1 ]

• 当上述变量互相独立时，在给定期间的信用风险损失的期望值可表示为
ET [CLT +1 ] = PDT × LGDT × EADT

• 一般称之为预期损失（expected loss，简称EL：）

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1、信用风险的基本理论

• 预期损失（EL）和非预期损失（UL）

预期损失 非预期损失
‹ 预期损失（EL）是预计的损失的平均值 ‹ 非预期损失(UL)是损失围绕预期损失的
波动
‹ 如果要获得精确的预期损失，则银行必
‹ 产生非预期损失的原因在于违约概率、
须对违约暴露、违约概率和违约损失率
违约损失率和违约暴露等三个风险因素
三项风险因素进行准确的计量
都是波动的，因此必然导致损失的波动
‹ 可以完全被商业银行所预见并进而成为
‹ 违约事件可能存在相关性，因此当违约
经营的成本
同时发生时，资产的价值将发生剧烈的
‹ 在银行提供的产品价格,如贷款利率中得 变化
到了补偿
‹ 经济资本用来抵补非预期损失
‹ 可通过提取坏账准备来抵御，这样则要
影响银行的当期收益
EL=EAD*PD*LGD

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1、信用风险的基本理论

• 预期损失和非预期损失

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1、信用风险的基本理论

• 几个常见信用风险术语的区别分析
9 不良贷款率（NPR）
不良贷款率＝（次级类贷款＋可疑类贷款＋损失类贷款）／各项贷款
×100% ，时点，针对资产组合
9 违约概率（PD）
PD=E[I]，未来的时段，针对客户
9 历史违约率（PD），宏观违约率（MPD）
历史的时段

• 风险是向未来看

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 压力测试相关术语
• 测试主体与测试目的：
在金融风险压力测试中，首先需要明确是由谁提出的测试要求（who）
和测试的目的（why），对这两个问题的回答将决定压力测试的基本方
针和路线。测试主体一般指的是测试要求的提出方。测试目的是指测试
主体根据风险管理和业务经营的需要，拟通过压力测试得到一定的结论
。
• 常见的测试主体包括：
9 监管机构
9 金融机构的最高决策和执行部门
9 风险管理部门或具有类似功能的部门

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 压力测试相关术语（续）
• 压力测试的测试对象:可以具体到某个定价模型、资产组合、业务组合
；也可以是某个金融机构，甚至是包含若干金融机构的金融体系或者是
一国的金融体系。从微观到宏观
• 承压对象与承压指标：承压对象一般是指拟进行压力测试的对象如业务
/资产组合的风险属性。如假设准备对商业银行房地产开发贷款的资产
质量进行压力测试，则承压对象是房地产开发贷款的信用风险。承压指
标则是承压对象的具体化，是反映承压对象的可量化和可计算的具体指
标。以上为例，房地产贷款的不良贷款率、或违约概率是房地产贷款的
信用风险这个承压对象的一个具体表征。

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 压力因素和压力指标：压力因素一般是指引发承压对象极端波动的原因
，一般也可称为风险因素。比如对于房地产开发贷款的压力测试，房价
就是一个压力因素。房价的剧烈下跌可能会给银行个人住房贷款的信用
风险带来巨大影响。
• 一般来说，压力因素主要有几大来源：一是周期性因素，如宏观经济、
住房价格、利率、股票价格的波动等等。二是事件性因素，如“911”事
件、国家违约等事件冲击。三是集中度因素，如产品在客户/行业/地区
过于集中带来的风险放大。压力指标是对压力因素的具体化，一般也可
称为风险指标，是反映压力因素的可量化和可计算的具体指标。一般在
选择压力因素和压力指标时，通常选择在常态情景下也具有意义的变量
。

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 承压对象与承压指标一般应该满足以下两个基本条件：
• 1）应该可以很好的解释测试者所关心的问题，并具有现实的意义，也
就是说，不应为了某次压力测试而重新设计指标，这些承压指标应该是
在正常情景下也是有意义的变量；
• 2）应该与压力因素有可信的关联关系，也就是说，所选择的压力测试
应该是有效的，在压力情景（测试因子的极端组合）测试指标的确会有
极端不良的表现。

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 压力情景：压力情景是压力因素可能变化状态的一种描述。这种变化状
态是假设的、是可能给承压指标带来巨大波动的。压力情景可能是“点”
，如房价下跌30%，不考虑房价下跌的路径；也可能是一条“路径”，如
宏观经济在两年时间内的一种走向。但无论是“点”或者“路径”，均有可
能给银行带来重大损失。
• 压力传导机制：压力传导机制是压力因素波动转变成承压对象波动的传
导原理。在不同的风险领域，有着不同的压力传导机制。
9 信用风险，财务报表传递。宏观和微观
9 市场风险，定价机制

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 压力传导路径——以宏观压力测试为例

2 3

•银行资
•宏观经济 本充足率
变化
•企业财务 •各类企业 •银行财务 •银行财务
报表-销售 在银行的信 报表-拨备 报表-利润
与利润状况 贷资产质量 情况 情况
状况
1，统计方法，宏观压力测试，传导路径复杂
2，3，财务方法，对企业或者银行单体压力测试，传导路径清晰

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 压力测试任务性质分类
• 假设X代表压力因素，Y表示承压对象。接到一项新的压力测试任务中，存在以
下几种情况：

XY均不清楚 X清楚，Y不清楚 次贷危机对银行的影 房价下降对银行的

响 影响

X不清楚，Y清楚 XY均清楚 银行贷款质量受次贷 个人住房抵押贷款

危机的影响 质量受房价下降
的影响

• 压力测试任务开始之前，首先要分析、界定X、Y

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 信用风险压力测试的基本流程

1 确定信用风险压力测试的目标资产（业务）组合

2 设计信用风险压力因素以及压力指标

3 设计信用风险压力情景

4 压力传导模型建设

5 结果分析与应对

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2、信用风险压力测试的基本方法

1 确定信用风险压力测试的目标资产（业务）组合

• 承压对象的选取
信用风险的驱动因素及银行的资产（或业务）组合分类很多，需要根据
实际情况来选择承压对象。
9 “宏观类”，测试主体：全行；压力因素：宏观经济波动
9 “组合类”（包括“信贷组合类”和“债券类”），测试主体：一般是按照各个
维度对整体资产组合的一个划分；压力因素：相对复杂
9 “债务人或交易对手类” ，测试主体：一般是企业（如发行主体）；

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 承压对象选取的原则
信用风险压力测试的承压对象的选取一般需要根据测试主体和测试目的
，结合自身资产（业务）组合和风险驱动因素来确定 。
9 重要性原则
选取对银行自身（包括其具体分支机构）影响重大的资产（业务）组合
9 经济性原则
选取与此事件相关性较大的资产（业务）组合作为承压对象

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2、信用风险压力测试的基本方法

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2、信用风险压力测试的基本方法

2 信用风险压力因素以及压力指标
• 承压指标（Y）的选取
承压对象分类 技术型承压指标 管理型承压指标
宏观违约率（MPD）[1]、贷款损失、风险暴露（EAD）、 不良贷款、监管资本、经济资本、
“宏观”类（整体信用风险组合）
预期损失（EL）等 利润、利润率、资本充足率等
违约概率（PD）、相关性（correlation）、 资产减值准备、评级（评分）、经济资本、不
“信贷组合”类（包括各类贷款及表
违约损失率（LGD）、非预期损失（UL）、 良贷款率、风险调整后收益率（RAROC）、表
外业务的组合） 预期损失（EL）等 外业务垫款率等
违约概率（PD）、违约损失率（LGD）、
“债券类”资产组合（包括持有的各 资产减值准备、评级（评分）
非预期损失（UL）、预期损失（EL）、相关性（
类债券） 不良资产率、风险调整后收益率（RAROC）等
correlation）、风险暴露（EAD等
“债务人或交易对手类”的生产经营 债务人或交易对手的销售利润率、资产负债率、
状况变化 流动比率、利息支付倍数等财务指标

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 压力因素（X）的选取
¾ 宏观周期性风险，包括：宏观经济衰退、住房价格周期性下跌、原油价
格波动、利率及汇率变动 。如个人住房贷款和房地产开发贷款的信用
风险作为承压对象，住房价格就可以作为该次测试的压力因素 。
¾ 重大事件风险：雪灾引发的电煤价格暴涨、“三鹿奶粉事件”等。如三鹿
事件，奶制品生产相关行业贷款的信用风险作为承压对象，其行业（或
客户）的销售情况就可以作为该次测试的压力因素。

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 压力指标（X）的选取

压力因素分类 主要压力指标 备注

国内生产总值（GDP）、消费者物价指
数（CPI）、货币发行量（M2）、 这类指标中，外部指标多来源于
石油价格或原材料价格指数、上证 财政部、国家统计局、人民
综合指数、基准利率、房价指数、 银行、证监会等国家权威机
宏观周期性风险
行业综合指数、物价指数、财政收 构，指标的标准化程度相对
支指数、固定资产投资指标、房地 较高，多数指标获取相对容
产开发投资指标、进出口贸易指标、 易。
居民收支指标等。

国内生产总值（GDP）、消费者物价指
数（CPI）、原材料价格指数、物价 这类指标往往有很大的针对性，
指数、财政收支指数、固定资产投 由于重大事件的不同，指标
重大事件风险 资指标、房地产开发投资指标、进 也更为具体，常表现为某区
出口贸易指标、居民收支指标、反 域的GDP、某行业的进出口
映客户生产经营的财务指标和技术 指标或某客户的财务指标等。
指标等

在实际压力测试工作中，这类指
信贷占比、相关性、债项到期集中程度、
集中度风险 标多数和以上两类指标组合
某类抵、质押品的占比等
使用。

21
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2、信用风险压力测试的基本方法

3 设计信用风险压力情景

9 历史情景法，以历史替代未来
选择在压力测试中需要考虑的风险指标，采集历史数据。
98年亚洲金融危机，香港房地产下跌，其他研究数据
• 优点：相对客观，风险因子之间的联动比较合理，缺点：极端事件尚未
出现过
9 假设情景（专家情景）法，专家预测未来
基于专家判断，如面向未来的宏观经济情景。
• 优点：前瞻性。在多因子情景设定方面缺乏一定说服力。缺乏可比较的
基准

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 统计建模方法
用统计建模方法设计情景，具有更加灵活、适应性强的优点 。缺点是
情景设计可能脱离实际。
r r r r r
yt = µ + δ t + Φyt −1 + Dvt

drt = µ ( rt , t ) dt + σ ( rt , t ) dwtr

• 混合方法
历史情景法和专家情景法的结合一般来说更加有说服力，结合历史情况
，加入当前的专家判断。

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 统计建模的情景设计方法示意图

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 信用风险压力情景设计的一些注意点
¾ 前瞻性
¾ 极端性
¾ 可能性
¾ 联动性
¾ 实效性

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2、信用风险压力测试的基本方法

4 压力传导模型建设

• 自上而下法

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 自下而上法

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 自上而下法适用情景：承压对象与压力因素之间的关系不是很清楚的情
况，或者测试成本较高，投入较大的情况。如宏观压力测试。
采用技术：统计计量，回归等技术
• 自下而上法使用情景：承压对象与压力因素之间的关系比较清楚，测试
投入资源较大，有足够时间和精力进行测试。自下而上方法通过对风险
因素和单个测试对象的承压指标之间建立关系，并将单个测试结果处理
汇总成最终的结果。如外资企业压力测试。
• 采用技术：财务模型，结构化模型
财务模型，由信贷人员对债务人进行逐一判断，通过分析债务人在假设
压力情景下的盈利能力和现金流量变化，估计每个债务人是否会出现违
约

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 模型构建
• 统计计量模型
常用的压力测试模型框架源于1997年著名风险管理专家Wilson,
Thomas. C.（1997）（完整版本和简化版本）
• 第一步，部门j的违约概率具有logit函数形式：
1
PD j ,t , s =
1 + exp( y j ,t , s )

• 其中表示在外部环境为s状态下，部门j中的某个成员时刻t违约的概率，
表示宏观经济变量为X时与部门有关的指数，它的参数估计如下：
y j ,t , s = β j ,0 + β j ,1 X 1,t , s + β j ,2 X 2,t , s + L + β j ,n X n ,t , s +ν 1,t , s

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 第二步，建模估计各个宏观经济变量变化的时间序列，经常使用如下的
单变元AR（p）模型
X i ,t = ki ,0 + ki ,1 X 1,t −1 + ki ,2 X 2,t − 2 + L + ki , p X n ,t − p + ε i ,t

其中 k是与第i个宏观经济因素相关的一系列自回归系数，是独立同分布
i

的正态误差项。
• 第三步，联立上述三个方程，给出了从宏观经济因素到各个部门的特定
违约概率的系统模型，其中有 ( j + i) ×1的一个误差向量，表示成E，一个
( j + i) × ( j + i) 的协方差矩阵定义如下：
⎛ν ⎞ ⎛ Σv Σν ,ε ⎞
E = ⎜ ⎟ ~ N (0, Σ), Σ = ⎜ ⎟
⎝ε ⎠ ⎝ Σε ,ν Σε ⎠

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 第四步，利用所有参数估计和误差项以及整个方程系统来模拟生成未来
一段时间内各个部门的违约概率的变化。用Monte Carlo模拟就能决定
给定的压力测试情景下带来的损失分布。

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 结构化模型
• 结构化模型一般把违约认为是企业的资产价值过程低于某个违约点的
事件，在这里违约点通常与特定公司的债务结构有关。
PD = P(VT < CT )

• 其中V 是公司在T时刻的价值，是T时刻的违约点，由公司的负债所决
T

定。从结构化建模的角度分析公司的违约概率，就需要对公司的资产
所满足的价值过程V 进行建模。 t

• 本质是把公司的股权资产看作一个T时刻到期的看涨期权，标的资产
为公司的价值 V ，执行价格为违约点C ，从而通过可以从金融市场上观
t T

测到的股权价值来估计公司的实际价值 。
• 特点：比较理论化，仅适用上市公司

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 财务模型
• 统计计量模型、结构化模型都比较复杂，在实际操作上往往需要很高
的技巧，而且，基于信用风险模型的压力测试对数据的要求一般都相
当严格，这也增加了实施的难度。相比之下，财务模型的主要优点是
更直接也更简单，它假设一个压力情景，并将该情景映射到银行或客
户的资产负债表等财务信息，在此基础上研究冲击对客户、银行的稳
定性会产生怎样的直接影响。
• 财务模型也有自身难以突破的缺陷，从模型的建立看，财务模型基于
反映过去公司业绩的财务报表，而不是考虑公司的未来表现。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 财务模型（续）
基本步骤：
• 第一步，选取具有代表性的测试样本。由于财务模型主要采用自下而上
、先个别计量再汇总的传导机制，可采用全体样本或抽样的方式确定测
试对象，采用抽样方式应选取具有代表性的测试样本，如选取信贷余额
前30名（占信贷总额80%以上）的客户作为样本。
• 第二，选取能反映客户财务报表变化的承压指标，并界定其与承压对象
的关系与判别标准。如确定客户的净利润作为承压指标，通过测算压力
情景下30户客户的净利润增减情况来判断客户在极端宏观形势下客户的
盈利能力，进而判断贷款的安全性。判断标准确定为：若净利润>0，
客户盈利，银行贷款安全性较高；若客户净利润<=0，客户不盈利或亏
损，银行贷款安全性受到威胁。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 第三，选取能反映客户财务报表变化的压力指标。如根据订单量变化、
人民币汇率上涨、原材料价格上涨与人力成本上涨等压力因素，确定订
单量变动率、汇率变动率、原材料价格变动率、人力成本变动率等能够
导致财务报表上客户（企业）成本、收入变化的指标作为压力指标。
• 第四，根据客户财务报表的实际情况，对其收入和成本进行简要分解，
并设计相应的财务信息表模板如利润分解表收集数据，通过对压力指标
施压，得到压力指标变化导致在利润分解表上成本、收入的相应变化，
如订单量下滑、人民币汇率上涨等压力因素导致收入减少，原材料价格
上涨、人力成本上涨支出等压力因素导致成本增加，最后获得净利润变
化结果。采用相同的方法对所有样本进行压力测试，并汇总结果，得到
在压力情景下的整体贷款质量。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 模型结果的检验
¾ 经济意义检验
模型经济意义合理性检验，如收入和违约率之间关系
¾ 统计检验
对模型的拟合优度的检验、变量及参数显著性检验。如在构建多元回归
模型之前，应进行承压指标与单一压力指标的单变量回归分析，通过对
各个压力指标与承压指标之间的统计显著性检验
¾ 计量经济学检验
主要检验模型是否符合计量经济方法的基本假设，包括自相关（序列
相关）检验、异方差检验、多重共线性检验、变量平稳性检验。如某些
风险指标（如宏观经济指标GDP增长率与固定资产投资增长率）之间
的相关性较强，甚至个别风险指标之间存在定量转换关系

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2、信用风险压力测试的基本方法

5 结果分析与应对

• 结果的分析：
• 分析的形式：分析承压指标在极端情景下相对于基准情景的变化程度，
最好采用图表比较的方式，以便能够直观的显示不同情景下承压指标的
区别，据此分析承压指标对压力情景的承受力。在有多个承压因子的压
力测试中，分析不同承压指标对压力情景的承受力，得到最敏感，最能
反映承压对象脆弱性的承压指标。
• 影响程度：通过结果的取值，从经济学和业务角度，分析各个压力指标
对承压指标的影响程度，例如，在宏观压力测试中，GDP增速、固定
资产投资增长率下降会造成宏观违约率MPD的大幅上升。会上升到何
种程度，银行是否能承受这种影响。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 长期趋势的预测：对承压对象未来信用风险水平趋势进行预测，判断出
对信用风险影响更为长远的压力因子，不同的压力因子影响力的持续性
存在区别，例如：地区性宏观经济变动对信用风险的长远影响往往相对
于全国性宏观经济变动的影响要弱一些。
• 结果的应对： 信用风险政策

组合风险管理

限额管理

信贷管理流程

。。。
内部评级模型修正

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2、信用风险压力测试的基本方法

• 信用风险政策
宏观层面的风险政策，一般对应“宏观类”资产（业务）组合的压力测试
，主要措施包括关键业务目标的调整、银行信贷政策制定和资本充足率
的管理等。如某年度的宏观压力测试结果显示，银行信贷资产质量对宏
观经济变化较为敏感，经济下滑会导致不良贷款率的快速上升。
在这种情况下，银行就应结合对未来宏观经济变化的预期判断提出应对
措施，可包括：1、调整总体信贷资产质量目标（如不良贷款率、减值
准备金计提比率等）；2、和监管机构沟通，调整监管指标；3、调整信
贷投放的增长规划；4、改善资本结构，提高资本充足率；5、调整经济
资本置信区间等。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 组合风险管理
区别于“宏观类”的“全部信用风险组合”，一般对应“组合类”信用风险压力
测试，其针对措施主要从优化资源配置角度出发，包括行业、区域、产
品及客户维度的总体性政策措施。
如针对个人住房贷款的压力测试结果显示，银行个人住房贷款在房价不
同程度下跌的情景下有不同的压力表现，贷款质量呈现较大变化。在这
种情况下，银行一方面应对房价的现状及变化趋势开展综合分析；另一
方面应对压力测试过程及结果进一步分析，制定相关措施，主要包括：
1、将受冲击最大的个人住房贷款组合（区域或产品）作为重点监控对
象；2、根据测试结果和房价变动趋势调整个人住房贷款的资源分配方
案，将相对稳定的区域和产品组合作为重点支持的对象

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 信贷管理流程
针对具体组合的压力测试结果可应用于贷前、贷中、贷后管理的信贷流程中，
相对于组合风险管理措施来说，其措施更为具体细化。
• 从目前来看，压力测试结果在贷前管理环节中的应用主要在信贷准入方面，以
房地产开发贷款压力测试为例，通过测试不同房地产企业在压力情景下的表现
，可以对其承受风险的“底线”或“边界”进行一定判断，进而归纳出一些表现显著
的“准入指标”，如项目资本金比例、成本费用指标等；
• 压力测试结果在贷中环节的应用主要在授信方案制定和信贷审批决策方面，如
在针对小企业的压力测试中发现，一些外贸依存度较高、基础管理不是很强的
企业在压力情景下受冲击较大，但仍有一定承受能力，就应对测试结果进行深
入分析，设计合理的信贷授信方案（包括金额、期限、定价及担保方式）将其
作为贷款对象；
• 压力测试结果在贷后管理的主要应用是作为风险识别和风险预警的重要参考，
如在针对火电行业贷款的压力测试中发现，是否有稳定的电煤供应合同和发电
机组运营时间对客户承受风险的能力有较大影响，就应该将上述两项因素纳入
针对该类客户的贷后管理预警体系之中，便于及时发现风险隐患，制定风险缓
释措施。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 限额管理
• 限额管理主要解决的就是银行集中度风险的问题，对于集中度体现更为
突出的信用风险来说，压力测试的结果可以更为直观地展示集中度风险
的潜在损失，将测试结果应用于限额的制定和调整过程中是非常必要的
。
• 如在以煤炭价格为压力因素的压力测试中发现，火电、水泥、钢铁、化
工等与煤炭行业相关性较大的行业在压力情境下都会受到较大的冲击，
该类行业贷款的集中度（信贷占比或相关性）越大，银行整体信贷资产
在压力情景下的受到的影响就越大，这种情况下，就应将该类行业贷款
作为一个煤炭行业集来管理，并且在行业贷款限额的制定和调整过程中
重点考虑，尽量减少集中度风险。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 内部评级模型修正
• 信用风险压力测试的结果可以作为当前内部评级模型修正的重要依据，
在违约概率、违约损失率及风险暴露等方面都可得到有效应用。
• 如将个人住房贷款测试过程中发现的一些显著指标（如未偿贷款与房屋
价值比率、客户收入偿债比率）等纳入个人评分卡体系；将宏观压力测
试中可以根据压力情景下的宏观违约率表现对主要行业进行分类，该分
类维度可以作为客户评级模型建设中的考虑因素进行分析；针对表外业
务的压力测试可以区别不同产品在压力情景下的风险表现，该结果就可
以作为风险暴露系数和进行EAD制定的参考依据。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 信用风险压力测试的数据采集与处理：
• 信用风险压力测试涉及的相关数据包括：
9 与承压对象相关的内部数据，如目标资产组合构成、历史违约情况等；
9 与风险因素相关的外部数据，如宏观经济、债务人和产品特征等；
9 与风险传导机制相关的数据，如用以刻画风险传导机制的公认理论或模
型的参数等，如个人住房贷款压力测试，分别采用了反映权益违约理论
的未偿贷款与房屋价值比率（CLTV），反映偿付能力理论的客户收入
偿债比率（CDSR）等过渡变量来体现其间的传导过程。
9 使用不同的压力测试方法需要不同的数据。财务报表法和统计法
值得注意之处：在利用外部数据时应注意数据的适用性，如从发达金融
市场获得的外部数据和分析计算结论可能仅适用于类似的市场状况。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

2、信用风险压力测试的基本方法

• 数据特点：
• 可靠性、权威性、足够长（统计方法）
• 数据来源：主要有外部、内部数据，常见的包括：
9 内部数据：银行内部核算系统、业务流程系统、管理信息系统等。
9 外部数据：中国人民银行、统计局（统计年鉴等）、国家信息中心、
国研网、企业财务报表等。
• 数据处理
• 部分数据需要处理才能使用，如绝对值转换为同比增长率等

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

目录

• 第一章 信用风险压力测试的理论与技术
1、信用风险定义及其度量
2、信用风险压力测试的基本方法

• 第二章 信用风险压力测试的案例解析
案例1：宏观压力测试

案例2：房地产压力测试
案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法
案例4：压力测试的简要方法-财务报表法

• 第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

• 定义：宏观压力测试（macro stresstesting）指的是分析极端的宏观经
济冲击对金融机构（主要指银行）影响，并进而揭示金融机构体系内承
受系统性风险时所暴露的结构性弱点和整体风险水平。
• 商业银行应定期开展宏观压力测试，分析宏观经济冲击对未来银行资产
质量的影响。
• 关注者：银行、金融机构高层管理人员
• 数据来源：外部_中经网
内部_银行业务管理系统

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

1 确定信用风险压力测试的目标资产（业务）组合

• 银行信贷类资产的风险状况，目标资产组合：信贷类资产
• 未考虑银行持有的公司债券，银行持有其他非信贷类资产。
• 承压对象：信贷类资产风险水平
• 承压指标：不良贷款率、宏观违约率（MPD）

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

2 设计信用风险压力因素以及压力指标

• 压力因素：宏观经济冲击
• 压力指标：表征宏观经济状况的指标，如GDP增长率、社会零售品销
售额增长率、固定资产投资增长率等。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

• 形成可供建模的大表

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

3 设计信用风险压力情景

• 历史情景法：抽取过去十余年的宏观经济数据，将较差的宏观经济历史
阶段作为压力情景。如图：
GDP增长率（1996-2006）

0.12
0.1
0.08
GDP增长率（1996-
0.06
2006）
0.04
0.02 极端情景
0
12 10 08 06 04 02 12 10 08 06 04 02 12
9 96 997 998 999 000 001 001 002 003 004 005 006 006
1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

3 设计信用风险压力情景

• 历史情景法（续）：统计方法方法确定
‫ื཭ܖ‬ ‫ڶื཭ܖ‬ᄮ‫ืو‬቗

95%‫ื཭ܖ‬ 10.70%
75% ‫ื཭ܖ‬ 9.70%
GDPᇜլଔ 50% ‫ื཭ܖ‬ 8.80%
25% ‫ื཭ܖ‬ 8.00%
5%‫ื཭ܖ‬ 7.20%
95%‫཭ܖ‬٧ 27.70%
• “分位数”是统计学上一种对数据进行描述性分 75%‫཭ܖ‬٧ 25.70%
析的统计量。75％分位数可直观地理解为，假 ߈‫ڊ‬ዊդ༊ዊ
50%‫ื཭ܖ‬ 14.80%
ᇜլଔ
如有100个数从高到低排列，从高往低数第25 25%‫཭ܖ‬٧ 10.30%
个数就是75%分位数，它代表了样本数据平均 5%‫཭ܖ‬٧ 5.10%
偏高的水平。以GDP增长率为例，在采用的 95%‫཭ܖ‬٧ 18.53%
样本期间内，75%分位数的GDP增长率代表 75%‫཭ܖ‬٧ 15.42%
了历史上GDP增长率的平均偏高水平。 ස࢙ဋܑ౹૏
50%‫ื཭ܖ‬ 9.38%
ต‫ې‬ᇜլଔ
25%‫཭ܖ‬٧ 8.02%
5%‫཭ܖ‬٧ 6.29%

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

3 设计信用风险压力情景

¾ 外部专家的预测
• 世界银行、经济合作与发展组织(OECD)
• 央行
• 投行
• 商业银行
¾ 内部专家的预测
• 本行研究部门

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

3 设计信用风险压力情景

• 形成预测方案
¾ 情景1（经济低迷）：20**年GDP增长**%，居民消费价格指数（CPI）
上涨**%；全年固定资产投资增长率为**%；M2增幅**%，社会消费品
零售总额将增长**%。
¾ 情景2（经济衰退）：20**年GDP增长**%，居民消费价格指数（CPI）
上涨**%；全年固定资产投资增长率为**%；M2增幅**%，社会消费品
零售总额将增长**%。
¾ 情景3（经济危机）：。。。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

4 压力传导模型建设

• 模型设计
⎛ MPDt ,m ⎞ → r
ln⎜⎜ ⎟ = α + β X t ,m
⎟
⎝ 1 − MPDt ,m ⎠

• 其中 X t ,m 分别代表影响全行信贷资产风险水平的宏观经济向量，
包括GDP增长率、固定资产投资增长率、社会零售品消费总额等；

⎛ MPDt ,m ⎞
以Z代上式的ln⎜⎜ 1 − MPD ⎟
⎟
⎝ t ,m ⎠

Z = a + b1x1 + b2x2 + … + bkxk

称此为logistic转换以后的回归

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

4 压力传导模型建设
F(y) ：因变量的logit值
1.00

0.75
如果一定要进行直线回
归也可以做出结果，但
此时在自变量取值较为
0.50
极端时效果不佳。且当
自变量取一定值时，因
变量的预测值可能为负
0.25
数。
X：自变量

0.00

-4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00

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案例1：宏观压力测试

4 压力传导模型建设

• 宏观违约率MPD定义示例

上年度正常且在下年违约的客户数
MPD =
在上年度正常的客户总数

• 宏观违约定义示例 违约
正常

非违约

2006.1 2007.1 2008.1

对公、零售违约定义。时段的概念。递推到下月

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

• 采用MPD作为压力测试因变量的优点

• 国内银行业近些年都进行了大量不良贷款剥离，不良率在剥离前后变动
较大，历史数据时间序列存在明显的跳点；由于不良贷款的核销政策影
响，其分子不良余额存在历史累积影响，不能反应实际现状。MPD是
时段指标，盯住一批正常客户在某段时间内的违约情况，不受上述因素
影响；
• 不良率受人为因素（大量新增贷款以稀释分母）干扰较大。MPD也不
受新增贷款的影响，是当前信贷资产质量更为合理的计量，而且其历史
数据时间序列也能保持一致性。
• 通过盯住一批正常客户，可以准确分析宏观经济对资产质量的影响程度
。不受历史遗留存量客户影响。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

• 不良率的缺点
• 不良率＝不良余额t/总资产额t，是t时刻的截面数据，首先国内银行业近
些年都进行了大量不良贷款剥离，不良率在剥离前后变动较大，历史数
据时间序列存在明显的跳点，不利于模型建设；其次，由于不良贷款的
核销政策影响，其分子不良余额存在历史累积影响，不能反应实际现状
；另外，众所周知，不良率受人为因素（大量新增贷款以稀释分母）干
扰较大。MPD则盯准一批正常客户的违约情况，不受历史和新增的影
响，是当前信贷资产质量更为合理的计量，而且其历史数据时间序列也
能保持一致性。

• 在信贷政策连贯和五级分类认定比较一致情况下也可采用不良率。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

800,000 Plus NPLs that were transferred from AMC to TAMC

Plus NPLs transferred to TAMC
700,000 Plus write-off
Plus NPLs transferred to AMC
600,000 NPLs at Bank

500,000

400,000

300,000

200,000

100,000

-
3

1
Q

Q
Q

Q
98

99

99

00

00

01

01

02

02

03

03

04

04

05

05

06
21-Mar-10 © 朱良平, 2010
案例1：宏观压力测试

• 使用建模软件——常见统计软件
¾ 专业——sas
需要熟悉编程语言，但是功能强大
¾ 易用——SPSS
界面友好，点击式操作
¾ 经济计量——eviews
界面友好，支持较多经济计量功能

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

• 宏观压力测试模型示例

Ӱફண ࿅ื˸ t-test p-value

իื࿾ —— —— ——

ࡄߗॿࣙӰફ1 —— —— ——

ࡄߗॿࣙӰફ2 —— —— ——

ࡄߗॿࣙӰફ3 —— —— ——

ࡄߗॿࣙӰફ4 —— —— ——

.ăă —— —— ——

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

5 结果分析与应对

• 压力测试结果
压力指标 承压指标

ࡄߗॿࣙ ࡄߗॿࣙ ࡄߗॿࣙ ዩࠩԥન

ഉংහࣜ .ăă ዩࠩMPD
Ӱફ1 Ӱફ2 Ӱફ3 ଔ

ഉং1 ——— ——

ഉং2 —— ——

ഉং3 —— ——

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

5 结果分析与应对
• 结果的进一步分析

子组合-行业1承压 子组合-行业2承压 子组合-行业3承压

压力指标
指标 指标 指标

ࡄߗॿ ࡄߗॿ ࡄߗॿ

ഉংහ ࣙ ࣙ ࣙ
.ăă MPD ԥનଔ MPD ԥનଔ MPD ԥનଔ
ࣜ

Ӱફ1 Ӱફ2 Ӱફ3

ഉং1 —— —— —— —— —— ——

ഉং2 —— —— —— —— —— ——

ഉং3 —— —— —— —— —— ——

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例1：宏观压力测试

5 结果分析与应对

• 某些行业受宏观经济冲击更大，高层决策者根据宏观经济情景设计，未
来高管层对宏观经济的走势判断，结合压力测试结果、银行风险偏好和
战略发展方向，做出行业结构调整的判断，包括：
¾ 信贷资产配置方案
¾ 经济资本管理方案
¾ 内部资金价格调整方案
¾ 行业限额
¾ 行业底线等
多种手段来调整银行资产组合结构。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 房地产压力测试相关贷款在银行压力测试中所处的位子

资产负债表 损益表
(资产) （负债） （收入）
高流动性
(5) 损益情况
(1) 市场风险测试 (3) 流动性测试
（成本测试）

(2) 贷款信用风险 （资本）

测试 （利润测试）
低流动性
(4) 资本测试

房地产相关贷款 (6) 综合测试情景

压力测试
(7) 操作风险压力测试
21-Mar-10 © 朱良平, 2010
• 压力传导路径——以宏观压力测试为例

2 3

•银行资
•宏观经济 本充足率
变化
•企业财务 •各类企业 •银行财务 •银行财务
报表-销售 在银行的信 报表-拨备 报表-利润
与利润状况 贷资产质量 情况 情况
状况
1，统计方法，宏观压力测试，传导路径复杂
2，3，财务方法，对企业或者银行单体压力测试，传导路径清晰

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 房地产压力测试包含的种类

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 个人住房贷款压力测试

• 房地产开发贷款压力测试

• 房地产相关行业压力测试

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 理论基础
• 权益违约理论（或称为主动违约理论、理性违约理论）
• 该理论认为，作为理性人，借款人通过考量自身在房贷中所处的净权益
（房产价值-贷款余额）情况，进而作出是否履约的决策。该理论认为
影响房贷违约的风险指标为未偿贷款与房屋价值比率（CLTV） 以及初
始LTV

• 偿付能力理论（或称为被动违约理论、现金流违约理论）
• 该理论认为，导致房贷违约的主要原因是客户自身财务状况发生恶化，
现金流出现问题导致无法支付贷款月供，借款人不得不违约。该理论可
以解释为何很多借款人在按揭房屋成为“负资产”的情况下仍然正常还款
。 该理论认为影响房贷违约的风险指标为客户收入偿债比率（CDSR
）

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• CLTV与违约率的关系（来自香港房地产市场的数据）

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 美国的例子

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 两种理论的综合
• 香港金管局Jim Wong, Laurence Fung（2004）[1]等学者针对香港房贷
违约率压力测试所做的研究显示，在房地产价格出现大幅下跌时，经常
会出现上述两种理论同时发生作用的现象。以香港房地产市场为例，
1998年亚洲金融危机以后，一方面不少香港居民受金融危机影响收入
下降、财务状况恶化，导致按揭贷款发生被动违约；另一方面，房地产
价格下跌导致贷款价值比率大幅升高，98年以后的几年内，甚至出现了
许多客户贷款CLTV高于100%的现象，导致出现大量的主动违约。因
此在实际情况中，被动违约和主动违约现象往往是同时存在的。

[1] Residential Mortgage Default Risk in Hong Kong , by Jim Wong, Laurence Fung, Tom Fong and
Angela Sze (Hong Kong Monetary Authority Working Papers RM2004-07)

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 建模思路（综合两种理论）

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 情景设计
• 房价情景
Helbling和Terrones[1]在国际货币基金组织2003年《世界经济展望》中曾对房地产
市场泡沫做过一项专题研究，剖析了1970年-2002年之间14个国家和地区所发生20次
房地产市场泡沫崩溃现象，研究发现，房地产市场泡沫大约每20年发生一次，由此造
成的房地产价格平均下跌幅度大约在30%左右。研究还发现，大约40%的房地产市场
繁荣最终以泡沫破灭的形式结束。
•

下降（轻） 下降（中） 下降（高）

10% 20% 30%

• [1] Helbling, T. and M. Terrones, (2003), Real and Financial effect of bursting asset price bubbles, in world economic outlook,
chapter II, when bubbles burst, IMF, pp.61~94.

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 情景设计
• 利率情景
• 2007年人民银行连续6次加息。考虑到目前“负利率”状况尚未根本改观，预计
2008年仍有加息空间。本研究针对5年期以上贷款基准利率设计以下压力情景
：

加息幅度（轻） 加息幅度（中） 加息幅度（重）

加息2次 加息4次 加息6次

0.54个百分点 1.08个百分点 1.62个百分点

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 模型法
• 模型设计

• 该模型按照wilson（1997）宏观违约率（MPD）模型思路进行设计。
该模型是参照国际上较为流行的宏观压力测试模型设计的。
• 最初来源于著名风险管理专家Wilson, Thomas. C. 为麦肯锡（
McKinsey & Co.）开发项目期间的工作。
• 香港金融管理局 、芬兰银行（Bank of Finland）、英格兰银行（Bank
of England）等机构目前多数宏观经济压力模型均是采用此框架。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 模型设计
⎛ PDt ,m ⎞ → r
⎜ ⎟
ln⎜
1 − PD ⎟ = α + β X t ,m
⎝ t ,m ⎠

• 经验logistic变换
⎛ PDt,m ⎞
以Z代上式的 ln⎜⎜ ⎟
⎟
⎝ 1 − PDt ,m ⎠

Z = a + b1x1 + b2x2 + … + bkxk

称此为logistic回归模型

• 其中 X t ,m 分别代表影响个人住房类贷款违约率的变量，包括全行平均未偿贷款与房屋价
值比率（CLTV）和全行平均客户收入偿债比率（CDSR）。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 违约率PD定义示例

上年度正常且在下年违约的客户数
PD =
在上年度正常的客户总数

• 违约定义示例

2006.1 2007.1 2008.1

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 模型设计（图形化示意）房价、CLTV、违约概率之间关系

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 模型设计（优点）

• 采用个人住房贷款的宏观违约率，避开了对不良率的特殊处理（贷款剥离、人为干扰等
影响）
• 是一种自上而下（Top-Down）的方法，该方法避开了自下而上方法（Bottom-Up）存
在的问题，如：
9 客户选择（变量中房价高的选择可能本身代表了客户违约特性）
9 数据可得性（相对来说宏观数据可得性较高，而微观数据保存质量较差）
9 压力测试工作量较小
• 适合国内银行的实际情况

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 模型运算

模型估计

变量 系数 标准差 t值 P值

截距 -20 1.22430 -9.05 <.0001

CLTV 10 2.03778 2.78 0.0120 R-Square 0.8443

Adj R-Sq 0.8279
CDSR 16 4.80184 2.76 0.0126

• 注：以上模型运算结果仅为示意，不代表压力测试真实数据

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 压力情景下PD变化示例
个人住房贷款压力测试的风险因子贷款利率和PD之间的关系

Probability of Default and loanrate

3.00%
2.50%
2.00%
PD

1.50% PD
1.00%
0.50%
0.00%
75 25 75 25 75 25 75
4. 5. 5. 6. 6. 7. 7.
loanrate

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

ƒ 仅房价变动情景

房价走势对我行房贷违约率影响
房价下降对个人住房贷款违约率影响
25.00%

20.00%

15.00%
个人住房
违约率

贷款违约
率
10.00%

5.00%

0.00%
%

%
%
准

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60
5
基

降
下

下
21-Mar-10 © 朱良平, 2010
案例2：房地产压力测试

ƒ 房价和利率同时变动情景

利率[1] 房价[2] 基准 下降10% 下降20% 下降30%

违约率上升倍数 违约率上升倍数 违约率上升倍数 违约率上升倍数

基准 － 1.25 1.64 2.32

上升0.27个百分点 1.18 1.47 1.93 2.73

上升0.54个百分点 1.39 1.73 2.27 3.21

上升0.81个百分点 1.65 2.04 2.67 3.76

上升1.08个百分点 1.94 2.40 3.14 4.41

ƒ 注：以上模型运算结果仅为示意，不代表压力测试真实数据 极端情景，
违约率上升很快！
21-Mar-10 © 朱良平, 2010
案例2：房地产压力测试

• 非模型法

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 非模型法计算过程
1、每笔贷款肯定隶属于矩阵中的方格（资产组合）之一，同时拥有贷款与价值
比率LTV和贷款期限T的属性；
• 2、设定压力情景（一年内房价下降30%），则计算一年后的违约率或者不良率
是多少）；
• 3、做一些假设。假设每个方格代表的是一种状态，对应的风险水平是稳定的。
如一个资产组合拥有区段LTV（96%-100%）和开户时间T（1-2）年，则这个
资产组合的风险水平是稳定的。房价和时间两个要素影响的是单笔贷款的隶属
关系（隶属于哪个资产组合），而不改变资产组合的风险属性。
• 4、假设压力情景发生，则单笔贷款在资产组合之间进行跳跃。单笔贷款可能原
来属于组合A，现在属于组合B。因为LTV=贷款/（平均房价*面积），一年以后
，这笔贷款的LTV和开户时间T均发生了变化。每个组合的贷款数量发生了变化
• 5、将各个资产组合的违约情况按照贷款数量加权，汇总得出全部个贷在压力情
景下的总的违约率或者不良率。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 非模型法
• small owner-occupied loans, large owner-occupied loans, small
investment loans and large investment loans.（澳大利亚的数据）

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• small investment loans

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• small owner-occupied loans

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• large owner-occupied loans

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 个人住房贷款的成熟期效应

违约率在开户年份内分布

3.5

3
违约率（%）

2.5

2 违约率

1.5

0.5

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
开户年份

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• LGD压力测试模型

• 关于LGD压力测试的计量模型较少，主要原因是LGD数据缺失较为严重
• 在LGD压力测试模型中，采用专家判断较为常见
LGD = 1 – Recovery rate
Recovery rate=f [X1,X2,…Xn]
其中Xi应该考虑如下因素：

¾ 抵押品价值

¾ 抵债资产的优先求偿权

¾ 破产相关法律因素

¾ 行业因素等

¾ PD

¾ 商业周期21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• LGD估计（专家判断法）
• 个人住房贷款逾期90天客户中最终转换为最终进入最终逾期客户占比，
乘以贷款回收实际损失率，并考虑房价下降对损失率的影响
• 基准情景： LGD估计为XX%（转换比率）*（1-70%+5%）（损失率）
=YY%，其中70%为回收金额，5%为相关费用；
• 房价下降10%情景：LGD估计为XX%（转换比率）*（1-70%*（1-10%
）+5%）（损失率）=YY1%，其他情景类推。

• EL=PD × EAD × LGD

• 考虑转换比例是由于PD用了90天违约的定义

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 经济资本（监管资本计算）

⎡⎛ 1 ⎞ ⎤
⎟ * G (PD ) + * G (0.999 )⎥ − PD * LGD
R
K = LGD * N ⎢⎜
⎣⎝ 1 − R ⎠ 1− R ⎦

• 其中，LGD为违约损失率；R为相关性，住房抵押贷款取0.15；PD为
违约概率；N（x）为标准正态随机变量的累积分布函数；G（x）为标
准正态随机变量的累积分布函数的反函数。
• 经济资本=K×EAD

• 由此，分别计算出压力情景下PD、LGD、EAD、EL、EC，在此基础
上，可进一步计算准备金，利润以及资本充足率。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 个人住房贷款压力测试

• 房地产开发贷款压力测试

• 房地产相关行业压力测试

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 测试思路

• 自上而下法
统计计量模型，建立全行房地产开发贷款违约状况与风险压力因素的关
系

• 自下而上法
• 财务模型，对贷款客户、项目逐个判断，分析财务下降对财务的承受能
力。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 自上而下法工作思路

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 情景设计
9 房价情景
• 下降10%、下降20%和下降30%。
9 利率情景
• 利率无法进入压力测试模型，从财务管理的角度来讲，唯一的情况是客户盈利
空间较高，利率的上升不会影响客户的偿债能力。对此，我们分析2003－2007
年房地产客户的财务报表，发现正常客户的净利润超过10%，以严重压力情况
为例，即使利率增加1.62%，也不会产生负利润情况，因此设定压力情境下，
房地产客户对利率反应不敏感。
9 成交量
• 成交量是影响房地产需求预期的重要因素，房地产开发具有需求滞后供应的特
点，而供应具有较强的刚性，一旦成交量下降，房地产开发商将不可避免承担
的成本增加，进而出现亏损，将造成房地产企业的客户评级等级下降或出现违
约。专家经验认为成交量下降幅度明显高于房价的变化，设计三个情景，分别
为下降20%、30%和40%

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 房地产开发贷款模型

⎛ PDt,m ⎞ → r
ln⎜⎜ ⎟ = α + β Xt,m
⎟
⎝ 1 − PDt ,m ⎠

• 违约率和五级分类转换

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 房地产开发贷款压力测试结果

基准 成交量下降20% 成交量下降30% 成交量下降40%

房价 成交量
不良率 不良率 不良率 不良率
不良率 不良率 不良率 不良率
上升 上升 上升 上升

基准 ** - ** ** ** ** ** **

房价下降10% ** ** ** ** ** ** ** **

房价下降20% ** ** ** ** ** ** ** **

房价下降30% ** ** ** ** ** ** ** **

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 财务模型的基本步骤
¾ 步骤1: 数据调查以及分析
根据资产负债表，逐笔分析表内资产和负债，并按照流动性从高到低对每笔资产和负
债排序，分析资金流入流出情况。并调查项目的销售、成本、资产负债表情况。
¾ 步骤2: 情景设计
设计压力情景，需要按照资金流入流出、房屋销售情况分类设置。
¾ 步骤3: 情景的压力评估
压力情景下，将对基准情况下资产负债表的相关项目产生影响，分析资金净流动缺口
¾ 步骤4: 测试结果的分析与报告
1、形成定性测试结果；
2、将财务报表导入内部评级系统，产生定量违约概率预测。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 步骤1: 数据调查以及分析
• 分析其原始的成本费用构成
项目评估表

项目评估测算
预测销售价格
取得土地面积 取得土地 取得土地总价 建筑面积（平 的单位成 测算项目完成日期 （元/平
（平方米） 方式 （万元） 方米） 本（元/ （年‐月‐日）
方米）
平方米）

住宅 20000 出让 3000 8000 6000 2007‐4‐4 10000

商业

其他

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 每个项目需要获得其资金来源的信息以确定最终项目需要的全部资金来源
构成，并进一步确定其资金成本 。

资金投入进展表

申报项目时 目前实际投入情况（万 完成项目仍需投入资金（万

占比
（万元） 元） 元）

自筹 3054 50% 3054 0

预、销售收入 553 9% 553 0

银行贷款 2500 41% 2500 0

合计 6107 100% 6107 0

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

分析项目将来产生的经营性现金流入

销售进展表

已销售面 已销售部分均 预计项目实际竣工 在售同类房产目前

项目完工百分 剩余销售面积
积（平 价（元/平 日期（年-月- 均价（元/平方
比 （平方米）
方米） 方米） 日） 米）

住宅 90% 5500 10200 2008‐9‐30 3233 15000

商业

其他

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 资金流入流出分析

资金来源 总金额 1-90 天到期 90-365 天到期 1 年以上到期

国内资金来源
银行贷款
自筹资金
销售回款 -- -- --
股权融资
社会集资
其他
国外资金来源
股权融资
其他
总资金来源

资金支出 总金额 1-90 天支付 90-365 天支付 1 年以上支付

支付土地出让金
建安费用
工程款支付
总资金支出

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

上述几张表大部分内容都是项目在一段时间内的发生数，
为更精确反映企业在压力测试时点的状况，还应取得企
业的在压力测试时点的财务报表

项目 金额 项目 金额
流动资产 18256 流动负债 7642
其中：预付帐款 1275 其中：预收帐款 2352
存货 7586 其他应付款 3095
长期资产 412 长期负债 2864
所有者权益 8163
其中：实收资本 800
资产合计 18669 负债及所有者权益合计 18669

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 步骤二、情景设计
• 假设情景分析：销售价格下降，销售时间延长，利率上升。
• 导致销售收入减少，融资费用增加，并考虑将发生同样多的管理费用和其他费
用

销售价格下降

销售时间延长
预测期末企业利润和净现金流量的变化
贷款利率上升

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 步骤三、计算过程

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 资金缺口的判断

风险因子 1

风险因子 2

风险因子 3
流入

.
.
净流入/流出
.
.
t=0 . t=T

流出

风险因子 n

• 根据资金缺口的分析判断，形成对企业资金情况和拖欠情况的定性分析判断

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 定量判断
• 根据压力情景下的企业财务情况，根据银行内部评级系统计算违约概率
• Altman—Z score

Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 0.99X5

X1 = 流动资本 / 总资产 = （流动资产 — 流动负债） / 总资产
X2 = 留存收益 / 总资产 = （股东权益合计 — 股本） / 总资产
X3 = 息税前收益 / 总资产 = （利润总额 + 财务费用） / 总资产
X4 = 优先股和普通股市值 / 总负债= （股票市值 * 股票总数） / 总负债
X5 = 销售额 / 总资产
判断准则：Z<1.8,破产区；1.8≤Z<2.99,灰色区；2.99<Z,安全区
Edward Altman对该模型的解释是：Z-score 越小，企业失败的可能性越大，Z-score小于
1.8的企业很可能破产。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 房地产开发贷款压力测试的两种模型比较
¾ 自上而下法（统计计量法）
• 适合总行层面开展，要求样本数量多，统计技术要求多，较为粗糙，但
成本低。

¾ 自下而上法（财务模型法）
• 适合分行层面开展，较难获得成本费用数据支持，消耗资源多（人力物
力），需要开发商配合，结果较为精细。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 个人住房贷款压力测试

• 房地产开发贷款压力测试

• 房地产相关行业压力测试

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 确定研究对象（行业划分）

• 房地产直接相关的建筑行业（组合1）、房地产的上游原材料制造（组
合2）、房地产下游原材料制造（组合3）、房地产下游产品制造（组合
4）、房地产贷款本身（组合5）

• 组合1-4选取了总共27个行业。组合1-5贷款余额占比。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

行业分组情况：示例

分组 国标行业 贷款余额
建筑相关行业（组合1） 房屋工程建筑 --
建筑安装业 --

上游原材料制造（组合2） 水泥、石灰和石膏的制造 --

结构性金属制品制造 --

砖瓦、石材及其他建筑材料制造 --

炼钢 --

建筑工程用机械制造 --

铝冶炼 --

下游原材料制造（组合3） 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 --

建材批发 --

电线、电缆、光缆及电工器材制造 --

下游产品制造（组合4） 家具制造业 --

玻璃及玻璃制品制造 --

家用电力器具制造 --

照明器具制造 --

房地产贷款（组合5） 房地产开发贷款土地储备贷款 --
个人住房贷款 --
21-Mar-10 © 朱良平, 2010
案例2：房地产压力测试

• 方法论

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 方法论解释
• 影响上下游企业（组合1-4）贷款质量的主要压力因素是商品房成交量
。对于各类贷款的压力传导过程分析如下：商品房成交量的变化影响了
上下游企业的销售收入，进而销售收入影响上下游客户本身的违约率。
在分析该传导过程时，采用了专家经验和计量模型相结合的方法。
• 业务专家、资深审批人员共同决策，决定房地产行业与相关行业的投入
产出系数（以下简称影响系数）。 以分析房地产行业对水泥、石灰和
石膏的制造行业影响为例，需要判定全国水泥、石灰和石膏的产量中有
多少比例是直接用于房地产的行业的。由于目前尚无统计数字，因此该
比例的决定采用了专家决策的办法。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 压力测试模型

⎛ π ⎞ → r
ln ⎜ ⎟ =α +β X
⎝1−π ⎠

π = P(Y = 1) , Y = 1 代表企业发生违约的事件, π 代表企业发生违约的概率，代

• 其中， α

表方程的截距项，是方程自变量的系数项向量，代表影响企业违约率的变量
β X

• 和前面的logistc回归表面形式类似，本质不同！
⎛ π ⎞ → r

• 建模时 ln⎜ ⎟ =α +β X ，y取值0、1

⎝1−π ⎠

• 建模后得到的是 π ，代表企业违约概率，针对单个企业的，整体汇总

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 压力测试结果

压力情景下不良贷款率

组合分类 基准不良率 轻度压力 中度压力 重度压力

组合1 -- -- -- --

组合2 -- -- -- --

组合3 -- -- -- --

组合4 -- -- -- --

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 房地产压力测试结果的汇总分析

ഩှ‫ۿ‬ٜդ࿰ߔ‫ء‬ਞႅ઒Ռฎॕ߷࢛ዜӹ
单位：亿元

基准 压力情景下的不良率

大类 贷款类别 贷款余额 不良余额 不良率 轻度 中度 重度

总体 -- -- -- -- -- --
房地产 -- -- -- -- -- --
对公
房地产相关行业 -- -- -- -- -- --
小计 -- -- -- -- -- --
总体 -- -- -- -- -- --
零售
个人住房贷款 -- -- -- -- -- --
全行 合计 -- -- -- -- -- --

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例2：房地产压力测试

• 房地产压力测试结果的一点启示：
• 启示1：
9 在压力情景下，个人住房贷款和房地产开发贷款的资产质量影响程度较大，而
对房地产相关行业资产质量的影响则相对较小一些。影响程度排序是：
9 房地产开发贷款>个人住房贷款>房地产相关行业贷款
9 行业内部，建筑行业在重度压力情景下，该行业受到的冲击幅度较大，其他行
业受影响程度相对较小。

• 启示2
9 房价下跌到一定幅度才会影响银行资产质量。
9 “当房价下跌10%时，不会对建行产生影响；当房价下跌20%时，会有一定的负
面影响；当下跌到30%以上时，会产生较大的负面影响。”——郭树清

• 启示3：
9 对整个银行的利润和资本充足率影响不大。
21-Mar-10 © 朱良平, 2010
案例2：房地产压力测试

• 启示4：
9 目前来看，影响房贷违约率很多是个性因素，不是共性因素。如失业，
疾病，离婚，地震等。房地产下跌影响到宏观经济，发生大量失业才会
对房贷违约率产生大幅影响。对于个人住房贷款，收入因素影响很大。

• 启示5：
9 不能单从房贷违约率上升推出房贷质量下降。
9 影响因素1，每年的贷款发放速度；影响因素2：成熟期效应
9 推荐使用违约率

• 启示6：
9 首付比例对房贷违约率影响很大，是否第一套房影响很大，一手房和二
手房违约率影响不大。
21-Mar-10 © 朱良平, 2010
• 压力传导路径——以宏观压力测试为例

2 3

•银行资
•宏观经济 本充足率
变化
•企业财务 •各类企业 •银行财务 •银行财务
报表-销售 在银行的信 报表-拨备 报表-利润
与利润状况 贷资产质量 情况 情况
状况
1，统计方法，宏观压力测试，传导路径复杂
2，3，财务方法，对企业或者银行单体压力测试，传导路径清晰

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法

• 压力测试背景
2008年，全球金融危机肆虐，受此影响，国内沿海地区面向出口的外
贸加工企业的出口情况受到了较大影响。表现为：
¾ 出口订单减少
¾ 企业人力成本增加
¾ 原材料价格上涨
¾ 税费负担加重
• 由于上述因素，导致出口型企业利润减少，给银行带来较大潜在风险，
通过探讨企业订单量、汇率、原材料价格与人力成本等压力情景下涉外
贷款质量和业务发展可能造成的影响，为决策层、管理层与经营层提供
决策依据，积极应对宏观环境变动对某行的消极影响，降低风险，减少
损失。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法

1 确定信用风险压力测试的目标资产（业务）组合

• 出口型企业资产组合，选取标准是：
¾ 1．客户单位经济类型。凡是经济类型为外资、港澳台资等客户均属于
压力测试对象的范围。
¾ 2．信贷产品。经济类型为非外资及港澳台资的客户。
¾ 3. 拥有较为完善的财务报表。
¾ 4. 信贷余额在该行占比较大

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法

• 承压指标的确定
承压指标是客户的净利润。通过测算压力情景下被选取客户的净利润增
减情况来判断客户在极端宏观形势下客户的盈利能力，进而判断贷款的
安全性。判断标准是：
• （1）净利润>0，客户保持盈利，银行贷款安全性较高；
• （2）净利润<0，客户出现亏损，银行贷款安全性受到威胁，需要引起
关注

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法

2 设计信用风险压力因素以及压力指标
• 压力因素和压力指标的确定
• 根据当地实际情况，着重分析订单量变化、人民币汇率上涨、原材料价格上涨
与新《劳动法》实施带来的人力成本上涨带来的影响。我们所选的风险因子有
：
¾ （1）订单量变动率；
¾ （2）汇率变动率；
¾ （3）原材料价格变动率；
¾ （4）人力成本变动率；
• 其中，订单量变动率与汇率变动率的变动通过主营业务收入来体现，原材料价
格和人力成本的变动通过主营业务成本来体现，订单量的变动将影响原材料的
采购量。同时，由于情景发生突然，我们假设公司固定成本与费用保持不变，
受影响的只是可变成本和与之相关的费用。

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法

• 假设
• 压力测试是评估极端和突发状况金融或经济环境下的承受能力，因此在
短时间内，客户的销售费用、管理费用与财务费用难以调整，保持一定
粘性（或短期刚性）。同时，受现有财务报表限制，销货成本中的制造
费用无法细分成不变制造费用和可变制造费用，因此我们将销货成本直
接设定为不变制造费用。具体体现为：
¾ 1．主营业务成本分解为直接材料、直接人工和不变制造费用；
¾ 2．销售费用和管理费用短期刚性；
¾ 3．公司付息债务规模短期刚性，因此财务费用保持不变；
¾ 4．公司所得税率不变，仍按客户当期比例提取。
• 报表以2008年**月财务报表为准

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法

3 设计信用风险压力情景

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法

4 压力传导模型建设

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法

5 结果分析与应对

• 对单个企业结论
• 从四个风险因子敏感性测试结果可知，**企业受原材料价格变动率影响最大。
在原材料价格上涨10%时，公司净利润已经小于零，收入不能覆盖成本与费用
，银行贷款安全性受到威胁；其余三个风险因子对**去特的影响从强到弱依次
是汇率变动率、订单量变动率与人力成本变化率。因此，针对该企业的风险监
控应重点关注其原材料价格变动。
• 对资产组合
9 原材料价格变化影响最大
9 订单数量变化其次
9 汇率变动较小
9 工资变动影响最小
9 某些企业受影响较大，应重点关注
• 当然，上述结论也取决于我们设计的情景中变化幅度的设计

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

• 压力传导路径——以宏观压力测试为例

2 3

•银行资
•宏观经济 本充足率
变化
•企业财务 •各类企业 •银行财务 •银行财务
报表-销售 在银行的信 报表-拨备 报表-利润
与利润状况 贷资产质量 情况 情况
状况
1，统计方法，宏观压力测试，传导路径复杂
2，3，财务方法，对企业或者银行单体压力测试，传导路径清晰

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例4：压力测试的简要方法-财务报表法
单位：百万元

• 来源：国际货币基金组织（IMF）的 Total loans (gross)总贷款 1591.87 D1

工作文献Introduction to Applied Performing loans正常贷款小计 1098.71 D2

Stress Testing（2007）给出了一个 Pass loans正常贷款 970 D3

这方面的具体实例，很有借鉴意义。 Special mention loans关注贷款 128.712 D4

Non  performing  loans  (NPLs)不良贷款小 D5

• 背景：监管要求的变化对银行准备金 计 1013.88
计提以及资本充足率的影响。 Substandard loans次级贷款 111.048 D6

D7
• 目的：某银行目前对准备金的计算（ Doubtful loans可疑贷款 456
D8
520.7167百万元）没有达到最低准备 Loss loans损失贷款 446.83

金要求，倘若按监管要求校正贷款损 Reported  data  on  collateral以下为有抵

押部分的贷款
D9

失准备金，会对其资产状况产生什么 Substandard loans次级贷款 102.342 D10

样的影响。输入变量包括对各种贷款 D11
Doubtful loans可疑贷款 512.446
的准备金要求以及对贷款抵押品的折
D12
扣率，输出的结果包括冲击后资本和 Loss loans损失贷款 411.799

资本充足率的变化。 Provisions held准备金计提 520.717 D13

Regulatory capital监管资本 81.3912 D14

• 假设1：银行贷款明细情况报表如右 Risk‐weighted  assets  (RWA)风险加权资 D15
表所示 产 1030.27
Capital adequacy ratio (CAR) pre‐shock冲 D16
击前资本充足率 7.9
NPLs (gross)/total  loans  (gross)不良贷款 D17
率 63.6909
21-Mar-10 © 朱良平, 2010
(NPLs‐provisions)/capital 605.915 D18
案例4：压力测试的简要方法-财务报表法

• 假设2：监管要求计提比例，参见右
表：
• 假设3：抵押折扣率为75%， A1.1
Pass loans正常 1
A1.2

Special mention loans关注 3
A1.3

Substandard loans次级 20
A1.4

Doubtful loans可疑 50
A1.5

Loss loans损失 100
A1.6
Assumed haircut on collateral (%)抵
押折扣率 75
Impact on RWA/impact on capital  A1.7
(%)对风险加权资产和资本的
影响比例 100

21-Mar-10 © 朱良平, 2010

案例4：压力测试的简要方法-财务报表法

• 计算过程： Collateral value after the haircut:
R1.1
R1.1=D10×（1-A1.6/100）
Substandard loans次级 25.585459

有抵押部分次级贷款*抵押比例 R1.2
Doubtful loans可疑 128.11162

应计提准备金计算R1.4= R1.3
Loss loans损失 102.94963
(D3×A1.1+D4×A1.2+(D6-
R1.4
R1.1)×A1.3+(D7-R1.2)×A1.4+(D8- Provisions needed应计提准备金 538.47843
R1.3)×A1.5)/100 R1.5=D13
Provisions held已计提准备金 520.7167
正常贷款*计提比例+关注贷款*计提 R1.6=1.4‐R1.5
比例+（可疑贷款-可疑贷款的抵押价 Provisions to be made补充计提 17.761732

值）， R1.7=D14‐R1.6
Capital post‐shock冲击后资本 63.629485
• R1.8=D15-R1.6×A1.7/100 RWA post‐shock冲击后风险加权资 R1.8
产 1012.5068
冲击后风险加权资产=原风险加权资 Capital adequacy post‐shock冲击后 R1.9=R1.7/R1.8
产-补充计提准备金*影响比例 资本充足率 6.2843512

Capital adequacy change资本充足 R1.10=R1.9‐D16
率变化 ‐1.6156488

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案例4：压力测试的简要方法-财务报表法

• 结论：
• 可以发现冲击后该行的资本充足率仅为不到6.3%，较原来下降了大约
1.6个百分点。这是由于严格按照监管要求计算，该行需要贷款准备金
538.5百万元，较原来增加了17.76百万元，导致资本和风险加权资产分
别减少至63.63百万元和1012.5百万元。

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目录

• 第一章 信用风险压力测试的理论与技术
1、信用风险定义及其度量
2、信用风险压力测试的基本方法

• 第二章 信用风险压力测试的案例解析
案例1：宏观压力测试

案例2：房地产压力测试
案例3：外向型制造业企业压力测试-财务报表法
案例4：压力测试的简要方法-财务报表法

• 第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

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第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

• 思考1：
抓主要矛盾。如房地产行业和直接上下游行业之间的一次传导关系，可
逐步细化研究多次分解。

• 思考2：
在团队中增加专家力量。尤其在基础数据积累欠缺，部分指标只能采取
近似替代和专家决策取得的时候。

• 思考3：
加强数据积累，如房地产企业成本核算数据。加强与外部中介机构合作
，实现快速房产价值重估。

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第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

• 思考4 加强对外部市场的前瞻性研究
¾ 应组建跨部门、专业化的研究团队，为经营和决策提供支持；
¾ 完善外部信息收集平台，建立对宏观经济、房地产市场关键指标的持续
跟踪监测机制；
¾ 定期开展研究分析和压力测试，制定应对预案 ；

• 思考5 推进区域差别化管理
¾ 一是信贷政策差别化。例如，对于房地产市场发育成熟、景气周期处于
上行阶段的区域，在信贷投向政策上给予相应倾斜 ；
¾ 二是准入标准差别化。例如，对于房价波动较大的区域，可以在抵押率
、收入偿债比等方面作出差别化规定，并通过准入标准的动态调整以缓
冲市场波动带来的压力。

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第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

• 思考6 提升风险管理技术

• 推进个人住房贷款评分卡项目，同时加快行为评分卡的研发进度。做好
对客户的静态、动态风险识别和差别化定价。
• 研发押品管理系统，依托系统实现对押品价值的动态监控，提高对市场
波动状况的响应速度，并为准确计量风险和开展压力测试提供必要的基
础
• 零售资产池划分，将房贷分成多个池子，分别开展压力测试。

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第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

• 思考7：报告机制（压力测试结果的运用）
• 应当制定一整套的压力测试报告机制，以发挥压力测试在银行高层决策
中的作用。压力测试报告机制要明确规定信用风险、市场风险和流动性
风险等压力测试的目标、程序、方法、频度、主管部门、报告线路以及
相关应急处理措施。
• 以报告线路设置为例，按照每类压力测试结果的严重程度，可以将其分
为几档。每次压力测试结果出来后，相关主管部门按照规定的判断程序
将其划分入其中某档，并决定应当将其报送给某层级负责人。如以测试
结果严重程度分为三档，在最严重的情况下，须将测试结果上报给董事
会，其他各档测试结果分别上报给相应层级管理层。压力测试报告根据
银行内部设定的报告程序与路线报告给相关层级领导批示，最终成为银
行执行的政策。

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第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

• 压力测试政策响应路径

风险管理部压力测试团队 压力测试以及结果的分析
↓
风险管理部 管理层风险提示书（报告）
↓
风险管理部总经理，首席风险官，董事会等
管理层决策
视压力测试结果严重程度而定
反馈机制
↓
相关业务部门 执行政策
↓
联合评估团队，含
业务部门和风险管理部 评估政策效果

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第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

• 思考8：工作重点
• 把压力测试重点放在风险传导机制和情景设计中。在国内银行现在的
数据情况下，要开发非常精确的压力测试模型比较困难，但是这并不
能否定开展压力测试工作的紧迫性和重要性，压力测试的关键在于提
示银行面临的重大风险和应该预采取的措施和方案。
• 在历史数据缺乏的情况下，也应该利用专家分析，加强压力测试背后
风险传导机制的分析过程，重点需要考虑风险因素的准确性和完整性
、以及风险因素在压力情景下的相关性，也即风险因素传导至承压变
量的逻辑是否正确，考虑因素是否全面，是否考虑到压力在各种风险
之间的传导。从目前已经发生的诸多风险事件看，绝大多数都不是由
于单一风险因素造成的。以当前国外愈演愈烈的次贷危机为例，信用
风险传导至市场风险，市场风险传导至流动性风险的例子屡见不鲜，
因此，我们在设计压力情景时，应当将有限的资源放在可能对银行造
成极大伤害的风险情景中，同时在设计情景时，还需要对风险因素设
置足够大且又合理的情景，并将压力持续的时间也考虑在内。

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第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

• 思考9：开发内部评级系统作为支撑
• 开展内部评级系统等相关计量系统的研究开发工作。要达到国外银行压
力测试的精细化程度，需要诸多计量系统的协助。
• 以对商业银行零售信用风险压力测试为例，就需要银行对零售资产池进
行划分，并根据不同资产池的PD/LGD/EAD，分别计量压力情景下对
PD/LGD/EAD的影响。在此基础上，还应开发经济资本计量系统，根据
压力情景下不同资产池的PD/LGD/EAD，评估对经济资本的影响，最终
才能对银行资本是否能够承受这次冲击做出正确的评估

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第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

一手房 EL

压力冲击： 对PD/LGD/EAD
个人住房贷 房屋价格
二手房 利率等等
的冲击 利润
款资产组合
UL

商用房 PD/LGD/EAD项目支持
EC

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第三章 对开展信用风险压力测试的几点思考

• 思考10：压力测试人才培养
• 加快压力测试人才的培养。商业银行需要重点培养以下几方面的人才
：熟悉数学建模和风险计量的人员；对各类产品的风险传导机制有深
刻理解的业务专家；能进行合理情景设计的专家。
• 随着各大商业银行在国内外的上市，投资者和监管机构对商业银行经
营业绩的稳定性提出了越来越高的要求，商业银行在压力测试领域经
验的积累和人才的培养，将更有助于提高金融机构应对极端风险的能
力。

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• 参考文献：
《商业银行压力测试》，黄志凌，中国金融出版社。
《商业银行风险计量理论与实务》，梁世栋，中国金融出版社。
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