Los ingresos de un negocio están determinados por el volumen de bienes o servicios a vender,

multiplicado por su precio de venta.

El volumen de ventas en la industria manufacturera está gobernado por su capacidad de

producción instalada y la demanda. En la industria petrolera se tiene una complicación adicional
en la estimación del volumen a vender, dada por la incertidumbre geológica. En la medida que se
obtiene mayor información del bloque o campo petrolero, se reducirá la incertidumbre y se
podrán estimar con mayor certeza los riesgos del negocio.

Para estimar el volumen de ventas de hidrocarburo en el negocio de la Exploración y Producción

Petrolera (E&P), es necesario delinear un plan de desarrollo que permite producir el crudo y/o gas
de un yacimiento mediante un programa de perforación de pozos durante el horizonte económico
del proyecto. En consecuencia, la primera tarea consiste n estimar el volumen y tipo de petróleo
que se encuentra en el yacimiento, la cantidad que se puede extraer y bajo cuales condiciones.

4.1. Estimación del volumen de petróleo para un bloque exploratorio

El negocio E&P se inicia con la selección de las áreas donde se cree que podría haber
acumulaciones de hidrocarburos en el subsuelo mediante la recopilación de información existente
y desarrollo de estudios de superficie, gravimetría, geoquímica, petrofísica, sísmica 2D y 3D. con la
información recopilada el intérprete busca la ubicación de posibles siste3maqs petroleros y realiza
las primeras estimaciones volumétricas de petróleo original en sitio, POES, también conocido en
inglés como ”original oil in place”, OOIP. Para el caso de posible existencia de gas, la estimación se
denomina GOES o gas original en sitio. Los factores básicos para el cálculo del POES son el área y
espesor de la arena, porosidad y otras propiedades iniciales”. Es posible extraer solo una fracción
del POES, dependiendo de las propiedades físicas y químicas de la interacción del petróleo con la
roca que lo contiene, además de la energía del yacimiento (presión). Los geólogos e ingenieros de
yacimientos, estiman un porcentaje de recuperación que normalmente se encuentra entre 15% y
30 % por métodos primarios, es decir, aprovechando la energía natural del yacimiento. Es posible
aumentar el porcentaje de la producción primaria. Existen métodos que permiten la recuperación
de fracciones superiores que pueden llegar al 50%, estos métodos son conocidos como métodos
de recuperación secundaria. El volumen que resulta de aplicar el porcentaje de recuperación
estimado al POES se conoce como recursos exploratorios.

Cada uno de los componentes de la fórmula para el cálculo del POES y métodos de recuperación,
corresponden a la mejor estimación del experto dentro de rangos posibles de ocurrencia. Por ello,
los geólogos estiman el volumen de los recursos exploratorios para diferentes probabilidades de
ocurrencia.

Recursos P10: volumen de reservas que pudiera encontrarse con 10% de probabilidad. Hay una
menor probabilidad de descubrir un volumen mayor.

Recursos P50: volumen de reserva que pudiera encontrarse con 50% de probabilidad.
Recursos Mean: volumen de reservas que pudiera encontrarse correspondiente a la media función
de distribución de probabilidad.

Recursos P90: Volumen de reservas que pudiera encontrarse con 90% de probabilidad. Hay una
mayor probabilidad de descubrir un volumen menor.

Para que un yacimiento contenga hidrocarburo y pueda ser extraído, es necesario que se haya
formado un sistema petrolero.

El sistema petrolero es un sistema geológico que incluye todos los elementos esenciales para la
existencia de una acumulación de hidrocarburos y está compuesto por:

Roca Madre: Roca que genera el hidrocarburo a través de la descomposición de la materia

organica que contiene, al ser sometida a condiciones de altas temperaturas y presiones.

Roca Reservorio: Elemento donde se aloja el hidrocarburo. Debe ser suficientemente porosa “para
contener el aceite o gas y permeable” para que sea factible su producción.

Roca sello: Para que el hidrocarburo se mantenga en la roca yacimiento, es necesario que exista
un medio impermeable que evite que dicho hidrocarburo continúe su proceso de migración.

Mecanismo de entrampamiento: básicamente consiste en una configuración particular de los

estratos geológicos (capas que dividen el material de subsuelo como producto del proceso de
sedimentación) involucrados en el sistema. Garantizan la permanencia de los hidrocarburos en un
sitio llamado trampa. Las trampas pueden ser de tipo estratigráfico, estructural por falla, por
domo salino, o una combinación de las anteriores.

Por otra parte, estos elementos son acompañados por una serie de procesos que se hacen
necesarios para que exista la acumulación de hidrocarburos. Ellos son: migración, acumulación y
retención.

Existe otro parámetro importante que se conoce como la sincronización, el cual se refiere a la
necesidad que los procesos hayan ocurrido en la secuencia correcta, que desde el proceso de
formación del hidrocarburo, desde su generación en la roca madre, haya podido migrar hasta una
roca reservorio y encontrado con una trampa para que se produzca su acumulación. De igual
forma, el proceso de transformación de la materia orgánica en petróleo, que sucede en la roca
madre, requiere de condiciones mínimas de presión, te3mperatura y tiempo en la cocina, pues de
lo contrario no se habrá formado el petróleo.

“Perforamos en el lugar correcto, solo que hicimos 30 millones de años mas tarde” – Richard bray.

Las siguientes figuras muestran los elementos y procesos que definen un sistema petrolero
eficiente.
Como se puede apreciar la existencia de un sistema petrolero requiere de una serie de
condiciones sobre las cuales los estudios geológicos permiten tener cierto grado de certeza en
cada una de ellas. La probabilidad acumulada de certeza de cada una de las condiciones del
sistema petrolero indica la probabilidad de éxito geológico, en ingles probability of geological
success o POS. La determinación de las probabilidad de certeza de cada elemento del sistema
petrolero es un proceso subjetivo en función de la opinión de los expertos que a su vez dependerá
de la cantidad y calidad de la información geológica disponible.

POS = RM% * RR% * RS% * T% * S%

Por ejemplo:

Roca madre(RM): 90%

Roca reservorio(RR): 70%

Roca sello(RS): 70%

Trampa (T): 60%

sincronizacion(S): 50%

POS= 13%

Resumiendo, los geólogos alimentan al evaluador con una estimación de los Recursos
Exploratorios y el POS. Veamos un ejemplo típico de la información que se presenta sobre un
campo exploratorio.

Tabla 26: ejemplo de resultados típico de estimación de Recursos Exploratorios.

La información mostrada se interpreta de la siguiente forma:

 La probabilidad de tener un descubrimiento de petróleo es del 13% análogamente, hay

una probabilidad del 87% de no encontrar petróleo.
 En caso de descubrir petróleo, se espera encontrar un volumen extraíble entre 11 y 161
millones de barriles, con una probabilidad media de descubrir reservas de 85 millones de
barriles, una probabilidad del 10% de descubrir reservas de 161 millones de barriles y una
probabilidad del 90% de descubrir reservas de 11 millones de barriles.

Una vez estimados los recursos exploratorios, los expertos definen un plan teórico de perforación
de pozos que permitiría extraer el petróleo en caso de éxito.

Normalmente, se genera un plan para explorarlos recursos Pmean, pero a criterio del evaluar
podría ser conveniente hacer el ejercicio también para P10 y P90, cada uno de ellos considerando
sus respectivos ingresos, inversiones y costos.

4.2. Reservas de Petróleo

La forma de despegar la incertidumbre de existencia de hidrocarburos en un área es perforación y

probando pozos. Una vez descubierto un campo se puede afirmar que existan reservas petroleras,
las cuales deben ser considerados como reservas.

La estimacion del volumen de reservas involucra cierto grado de incertidumbre y se clasifican

como:

 Reservas Probadas o P1

Es el volumen del hidrocarburo estimado con razonable certeza , asociados a yacimientos

conocidos, que puede ser recuperable comercialmente durante el periodo del contrato o
concesión, bajo las condiciones operaciones, económicas y regulaciones gubernamentales
existentes. Debe existir al menos un 90% de probabilidad de que las cantidades a ser
recuperedas serán iguales o superiores al estimado volumétrico. Las reservas probadas
pueden ser subdivididos en desarrolladas y no desarrolladas.
El área de un reservorio considerando con reservas probadas incluye.
o El área delimitada por la perforación y definida por los contactos de fluidos.
o El área no perforada del yacimiento, que puede ser considerada como productiva
comercialmente con base a los datos disponibles de geología e ingeniería.
  Reservas Probables o P2

Es el volumen de hidrocarburos, asociado a yacimientos conocidos, pero el análisis de la

información geológica y de ingeniería sugieren que son menos ciertas a ser recuperadas
de una manera económicamente rentable que las reservas probadas (utilizando métodos
probabilísticos al menos una probabilidad del 50% de que las cantidades recuperadas
serian iguales o mayores a la suma de las reservas probadas más las probables.)

 Reservas 2P
Es la suma de Reservas P1 + P2

 Reservas Posibles o P3

Es el volumen de hidrocarburos, asociado a yacimientos conocidos, que el análisis de la

información geológica y de ingeniería sugieren que son menos ciertas a ser recuperadas
de una manera económicamente rentable que las reservas probables(utilizando métodos
probabilísticos al menos )una probabilidad de 10% de que las cantidades recuperadas
serian iguales, o mayores a la suma de las reservas probadas, probables y posibles). Este
tipo de reservas pueden ser estimadas bajo un escenario futuro con condiciones
económicas favorables, distintas a las actuales.

 Reservas 3P: Es la suma de Reservas P1 + P2 + P3

Conociendo las reservas petroleras de un campo descubierto, los expertos delinean un

plano teórico de perforación de pozos que permita extraerlas.
Normalmente se genera un plan para explotar la totalidad de las reservas P1, al menos el
50% de las reservas de P2 y el 10% de las reservas P3. Sin embargo, los porcentajes a
considerar son decisiones que quedan a criterio de cada empresa y pueden ser
sustentados con los resultados históricos globales o de una determinada región.

4.3 Plan de producción

La producción de los pozos petroleros se comporta de forma diferente dependiendo de las

características de cada yacimiento y el diseño del pozo.

Al inicio de la producción el pozo tendrá una producción inicial, un determinado contenido de

agua y sedimentos e ira declinado progresivamente hasta agotar las extensiones de reservas de su
área de drenaje.

La declinación se relaciona directamente con la producción de hidrocarburos. Cada año un pozo

producirá una cantidad menor al año anterior (se puede considerar estimaciones para periodos de
tiempo diferente). El comportamiento de la producción del pozo se modela mediante ecuaciones,
la que mejor represente la declinación en el tiempo.

Grafico 2. Ejemplos de curvas de declinación

Los pozos pueden ser clasificados de acuerdo a su diseño como vertical, desviado y horizontal.
Cada uno tendrá un comportamiento diferente aun en un mismo yacimiento.

La capacidad de producción de un pozo se conoce como el potencial del pozo, la suma de los
potenciales de los pozos será el potencial del campo. Cuando la producción se encuentra por
debajo del potencial, por restricciones en el sistema de producción de todos los pozos genera la
curva de producción del campo. La producción que acumula el campo durante su horizonte
económico debe ser idealmente lo más cercano a:

 Los recursos exploratorios en caso de éxito para la evaluación de campos exploratorios.

 Las reservas a desarrollar para la evaluación de campos descubiertos.

Para estimar la dimensión que se requiere en infraestructura de superficies y estimar los costos de
operación es sumamente importante proyectar la producción de agua y sedimentos, además de la
producción de hidrocarburos (crudo y gas). El porcentaje de agua y sedimentos respecto al fluido
total se conoce como % AyS. Adicionalmente, debido a que la operación del campo nunca será
100% efectiva, es necesario considerar un porcentaje de producción diferida, preferiblemente
basado en la experiencia.

A continuación, un ejemplo típico de la curva de proyección de un campo que produce crudo con
un porcentaje alto de agua.
Grafico 4: Ejemplo de proyección de crudo y agua en un campo

Grafico 5: Ejemplo de proyección de producción gross y neta de un campo

Es importante que los planes de desarrollo de un campo sean diseñados por los expertos en el
área de yacimientos a fin de mejorar la calidad del análisis.

4.4. Producción Neta

Como pueden apreciar en los gráficos anteriores se muestra la producción del campo y la
producción neta de hidrocarburos. Esta última descuenta el consumo propio, el pago de regalías
participaciones adicionales de las entidades que otorgan los contratos y otras participaciones. El
volumen de producción después de realizar todas las distribuciones será la que genera los ingresos
para la empresa.

4.4.1. REGALIAS

Regalías es el pago que realizan las compañías petroleras al Estado por explotar los yacimientos de
petróleo. El estado recibe regalías por la producción de petróleo, no por la exploracionni por la
perforación de los pozos. Normalmente, las regalías se establecen como un porcentaje del
hidrocarburo producido. Su pago puede realizarse en dinero por un monto equivalente al valor
comercial o se descuenta de la producción del campo(menos el consumo propio).

La determinación del porcentaje de regalías dependerá del marco regulatorio de cada país y tipo
de contrato de concesión o adjudicación del área petrolera.

Gráfico: curva de pago de regalías según ANH.

4.4.2. Participación adicional de Entidades que otorgan la Concesión o Contrato

La participación adicional es el elemento con mayor cantidad de versiones a efectos del cálculo de
la participación neta. Cada entidad y cada país tienen sus propias formulas a fin de distribuir la
producción entre las partes que participan en el contrato sobre el campo. La correcta simulación
matemática de estas fórmulas o acuerdos de distribución es clave para el cálculo de la producción
neta que quedara a la empresa que está evaluando su rendimiento económico por desarrollar el
negocio.

Previo a la descripción de algunas fórmulas conocidas, definamos:

 Participación en el contrato working Interest, WI. Esto corresponde a la participación de la

empresa en las obligaciones del contrato.
  Participación en las ganancias o Net Revenue Interest, NRI.
Corresponde a la participación que tiene la empresa sobre la producción después de
regalías y normalmente calculada sobre la producción del campo menos consumo propio.

Por ejemplo, la empresa puede tener un contrato en el cual su WI es 100% (cubre todos los costos
y gastos), pero su NRI es del 25% (participación neta en la producción después de consumo propio
después de descontar regalías, participaciones de terceros).

4.4.2.1. Participación adicional simple

Adicionalmente a la regalía que se paga al estado por ley, por condiciones de competencia en los
procesos de adjudicaciones de áreas petroleras, es posible que se agregue un porcentaje adicional
al establecido.

4.4.2.2. Participación en función de la producción acumulada

Cuando la participación de la entidad aumenta en función de la producción que ha acumulado el

campo desde el inicio de su producción comercial.

También se conoce como participación escalonada.

4.4.2.3. Factor “R”

Este es un método de cálculo de participación de la empresa en función de la relación entre los

ingresos versus costos y gastos. Tiene como objetivo incentivar el desarrollo del campo y
explotación de las reservas.

A continuación las fórmulas de este método.

4.4.2.4. Derecho por precios altos

Cuando el precio del petróleo supera un determinado limite se comparte la ganancia con la
identidad, de acuerdo a una fórmula establecida para su cálculo. La activación de la cláusula puede
estar definida por un umbral de producción acumulada y precios de crudo en el mercado
internacional.

Por ejemplo, la fórmula de la ANH se establece como sigue:

 Se activa cuando se cumplen las siguientes condiciones:

o Producción acumulada supera 5 millones de barriles.
o El precio del crudo WTI(P) supere el precio base (Po).
 Formula:

Q = [(P-Po)/P] * S

DONDE:

Q: Derecho económico a entregar a ANH

P: Precio WTI

Po: Precio base de referencia según tabla B(referencia contrato)

S: porcentaje de participación según tabla C (referencia contrato). En algunos contratos, S tiene

un valor fijo del 30%, especialmente antes del año 2008.

Tabla 5: condiciones de calculo de clausula actual de precios altos según ANH

Po = Po(N-1)*(1+I(n-2))

 Dónde:

N: Es el año calendario que empieza y para el cual se hace el cálculo.

n-1: Es el año calendario inmediatamente anterior el año que comienza

n-2: Es el año calendario inmediatamente anterior al año n-1

Po= Es el Po que rige para el nuevo año como resuelto de la formula, aproximando a dos
decimales.

Po(n-1): Es el valor de Po del año calendario inmediamente anterior a (n-1)

I(n-2): es la variación anual, expresada en fracción.

En los contratos con ANH se establece que el pago se puede realizar en especie o en moneda a
elección de la ANH. En el primer caso se reduce la producción neta y en consecuencia los ingresos,
en el segundo caso se aumentan los costos. Dependiendo de la decisión de la forma de pago, el
analista deberá formular su modelo económico.

4.4.3.4. Participación en la sociedad

Normalmente la distribución entre los socios que comparten responsabilidades en su contrato es

proporcional a su participación. Sin embargo, pueden existir variaciones negociadas en las que se
compara la distribución en forma desigual.

4.5. Ejemplo de cálculo de producción neta

A continuación se encuentra un ejemplo típico de una proyección de producción para un contrato

de exploración y producción con la ANH, donde el pago de participación por precios altos se
incorpora como un costo y no como un costo y no como una reducción de la producción neta.

Tabla 32: ejemplo de cálculo de producción neta.

4.6 DILUYENTE

Puede existir el caso, especialmente en campos de crudo pesado, donde se requiera diluir el crudo
producido, ya sea con gasolina natural o un crudo mas liviano a fin que pueda fluir a traves de un
oleoducto, o sea necesario llevarlo a una especificacion de gravedad API exifida or el comprador.

En ese caso, el volumen de diluente debera sumarse a la produccion, puesto que el volumen a
ventas sera el total de crudo producido mas el diluente que le sea mezclado. De igual forma el
costo de dicho volumen de diluente, incluyendo su transporte hasta el punto de mezcla, debera
ser considerado.

4.7. Precio de venta del hidrocarburo

El crudo es un commodity (bien transable mundialmente cuyas caracteristicas son similares o

comparables con un patron de referencia) que se transporta y se transa a nivel mundial con
facilidad. Existe la tendencia a equilibrar los precios en el mercadomundial, ajustando los valores
con los costos de transporte y ajustes relativos a la calidad y usando como referencia ciertos
crudos llamados marcadores, siendo los mayormente utilizados el crudo West Texas
Intermediate(WTI) y el Brent.

En la region americana es comun utilizar como referencia el crudo WTI que corresponde a la cesta
de crudos de Texas y de Oklahoma, un crudo liviano de muy alta calidad con 39.6° API y 0,24 % de
azufre.
En Europa los paises se guian por el BRENT que es una mezcla de crudos producidos
principalmente en el Mar del Norte. Este es un petroleo liviano de alta calidad con gravedad de
38° API y 0,37% de azufre.

El gas puede encontrasrse en forma de gas libre(campos que solo producen gas) o como gas
asociado al crudo. En ambos casos, es posible que el gas contenga liquidos del gas natural, cuya
denominacion comercial mayormente conocida es GLP(Gas Licuado de Petroleo) y Nafta o gasolina
natural. Ambos sonn productos de alto valor comercial que pueden representar una importante
fuente de ingresos al negocio.

Como etapa previa a la elaboracion del modelo economico para evaluar un proyecto, es nesecario
conocer el destino de la venta los productos que pueden ser dirigidos al mercadode exportacion o
local, ya sea a una refineria o directamente al mercado interno, y la logistica de disposicion del
producto, que incluye el puntode entrega o venta en el cualse establecera el precio de venta, cuya
determinacion considerara los costos operacionales para llevar el producto hasta ese sitio.

Grafico 33: Diagrama simple de logistica de disposicion de crudo a exortacion

Suponga las siguientes condiciones

 El precio al cual se cotiza el crudo de 18° API en puerto de exportacion es WTI – 110%.
 El crudo que se produce em su campo es de 14° API.
 El punto de Entrega se encuentra a 40 km y el costo de transporte por carro-tanque es 12
USS/bbl.
 El costo de transporte por oleoductodesde el punto de entrega es de 15 USS/bbl.
 El oleoducto exige una gravedad de al menos 18° API.
 En el punto de entrega le ofrecen facilidades de mezcla a un costo de 0,5 USS/bbl de
crudo.
 Para llevar su crudo de 14° a 18° API debe mezclar 10% de gasolina natural.
 o Costo diluente: WTI +15%.
o Trasnporte de diluente a punto de entrega: 20 USS/bbl.

El volumen de venta debe considerar el volumen neto de produccion + el volumen que agrego con
la dilucion. En cuanto al precio, si su empresa es quien maneja directamente el contrato de
exportacion del crudo, utilizara como precio de venta el mismo precio de exportacion, WTI – 10%,
aplicando al volumen de crudo diluido. El costo del diluente y su transporte, el costo de transporte
en carro-tanque y oleoducto, y el costo de mezcla no se consideran para establecer el precio.

En caso que sea un tercero quien exporta, posiblemnte le ofrezca una formula referenciada al
precio de exportacion, descontando los costos desde el punto de exportacion, descontando los
costos desde el punto de exportacion hasta el punto de venta, este precio o metodo de calculo se
conoce como precio netback. En este caso se debe establecer la condicion de entrega de ese
crudo. Suponga que negocia la entrega de crudo sin diluir, entonces una posible formula
negociada incluira los siguientes componentes:

 Precio crudo exportacion 18° API, USS/bbl: WTI – 10%

 Ajuste de calidad: -5%
 Menos costo transporte oleoducto, USS/bbl:15*1.1 =16.5
 Costo dilucion, USS/bbl crudo:[(WTI+15%)*0,1 + 0,5
 Costo de manejo y comercializacion, USS/bbl:0,5

El costo de transporte por carro-tanque de crudo sin diluir hasta el punto de entrega no se
inclinara en el calculo del precio.

En la mayoria de las ocaciones, la logistica de dilucion y disposicion de productos para la venta es

compleja. Adicionalmente, el producto es vendido a un portafolio de clientes a condiciones que
pueden variar entre ellos. Por tales motivos, es recomendable contar con la participacion del area
comercial, transporte y logistica a fin de obtener resultados de yaor calidad.

4.8 Fuente de informacion de precios de hidrocarburos

Los precios de los hidrocarburos son normalmente referenciados a productos marcadores. Tal es
el caso para el crudo WTI (West Texas Intermediate) y el crudo Brent, ambos expresadosen
USS/bbl. En el caso del gas el marcador mayormente utilizado como referencia en el Henry Hub,
expresado en USS/MMBTU.

El mercado de futuros es una referencia valiosa para conocer el precio al cual se transa el petroleo
y refleja el precio que esta hoy diadispuesto a pagar el mercado en una fecha posterior a la actual.
Esta informacion refleja una situacion real del mercado y si la empresa desea asegurar el precio de
venta de su produccion futura estaria efectivamente reduciendo su incertidumbre. La empresa
podria perder la oprtunidad de vender a un mayor precio, pero tambien estaria cubriendo su
riesgo en caso que los precios bajen. Si bien el mercado de futuros ofrece informacion que
aseguraria el ingreso, es la opinion del autor que pudiera estar afectado por un cierto grado de
especulacion.

Es importante que las evaluaciones consideren diverson escenarios de precios para conocer el
resultado economico del proyecto.