Depois Do Fim Do Brasil, Empiricus Prevê Dez Anos de Recessão - IsTOÉ DINHEIRO

28/11/2018 Depois do fim do Brasil, Empiricus prevê dez anos de recessão - ISTOÉ DINHEIRO
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ECONOMIA
Depois do fim do Brasil,

Empiricus prevê dez anos de
recessão
Sócio da Empiricus, a polêmica casa de análise, o economista
Felipe Miranda diz que estamos às vésperas de uma crise global
e País não escapará ileso
Márcio JULIBONI
17/03/15 - 17h23 - Atualizado em 01/12/16 - 22h41
Parece título de filme apocalíptico, mas, depois de “O Fim do Brasil”,

enfrentaremos “Dez Anos de Recessão”. A avaliação é do economista Felipe
Miranda, sócio da Empiricus, a casa de análises independente que causou
urticárias nos militantes mais aguerridos do PT, durante a campanha eleitoral
de 2014. Em junho daquele ano, Miranda lançou a primeira versão da análise
“O Fim do Brasil”, em que previa que o modelo desenvolvimentista adotado
após 2008 levaria o País à crise. Processado pelo partido da presidente – e
então candidata à reeleição – Dilma Rousseff, Miranda foi inocentado pela
Justiça e viu a crise chegar a números piores que as suas previsões. Agora,
ele afirma que estamos diante de uma década de carestia.
Em um vídeo veiculado no site da Empiricus e no YouTube, Miranda afirma

que a maior bolha de ativos financeiros da história global está prestes a
estourar. Ela foi criada pela ação dos bancos centrais de todo o mundo, após a
crise de 2008. No afã de estimular as economias locais, as autoridades
monetárias injetaram maciças doses de dinheiro no sistema, a taxas de juros
muito baixas – ou até mesmo, zeradas. Segundo Miranda, cerca de US$ 12
trilhões entraram em circulação desde aquele ano, para evitar que a crise
financeira se aprofundasse.
Leia também:
“Levy tem capacidade, mas não vai dar certo”, diz sócio da Empiricus
Por que só a Empiricus está rindo do mercado atualmente
Joaquim no País das armadilhas
“Os preços inflados estão na raiz do problema”, diz o economista. Por trás da
sofisticação dos jargões e das contas, o raciocínio é simples. Se há muito
dinheiro em circulação, o crédito fica mais acessível e mais barato. As pessoas
começam a se endividar para consumir. A demanda eleva os preços – de
carros a imóveis, passando por qualquer coisa. No mercado financeiro e de
capitais, ocorre o mesmo. Bancos e investidores continuam tendo acesso a
crédito farto e barato. O dinheiro é usado para comprar ações, títulos de dívida
de países e empresas, imóveis.
Bolhas
A bolha se forma, quando o valor desses bens e investimentos se descola da

realidade. Como medir isso? Um exemplo é comparar o preço das ações com
o quanto as empresas lucram. Segundo Miranda, o S&P 500, um dos
principais indicadores da Bolsa de Nova York, mostra a maior distância entre o
valor das ações que compõem o índice e o retorno que as empresas geram,
desde 2008.
Outro exemplo é a capacidade de pagamento dos bancos centrais. Somente o

Federal Reserve, dos Estados Unidos, tem obrigações de US$ 4,3 trilhões em
títulos de dívida circulando pelo mercado. O problema é que seus ativos (a
soma dos bens que possui) totalizam apenas US$ 56 bilhões. Antes da crise
de 2008, o nível de alavancagem do Fed era de 22 para 1. Agora, está em 77
para 1. Isso significa que, para cada 1 dólar de capital próprio, o banco central
americano possui 77 dólares em dívidas contraídas. De prático, apenas parte
dos investidores desconfiarem que o Fed não terá condições de pagar seus
compromissos e decidirem antecipar a cobrança para se garantir, o banco
quebra.
A China também é destaque, entre as preocupações de Miranda. A economia

chinesa vem desacelerando e muitos apontam que o país vive uma “fraude do
crescimento”. O motivo seria o impulso artificial da construção civil. Antes da
crise, em 2008, a construção respondia por 17% do PIB dos Estados Unidos.
Na China atual, o porcentual é de 50%. Além disso, às vésperas do estouro da
crise das hipotecas americanas, um cidadão demorava, em média, 4,3 anos
para quitar sua casa. Para os chineses, esse tempo é de 18 anos. Traduzindo:
a construção tem mais peso, com dívidas mais longas, no Oriente.
Nas sombras
Além de tudo, grande parte do dinheiro que gira a economia chinesa passa
pelo que os especialistas chamam de “shadow banks”, ou bancos obscuros.
Trata-se de instituições fora do sistema financeiro regulamentado, uma espécie
de agiotas mais sofisticados. Estima-se que, em 2012, 69% do PIB do país
fosse movimentado por esses mecanismos paralelos. Isso torna difícil, por
exemplo, mensurar o real impacto de uma desaceleração na economia local.
E o que tudo isso tem a ver com uma possível nova década perdida para o
Brasil? Miranda afirma, no vídeo, que o estouro da bolha de ativos gerada
pelos bancos centrais vai gerar uma “crise sem precedentes em esfera global”,
com o “colapso generalizado” do sistema financeiro. O estouro seria traduzido
pela reavaliação do preço desses investimentos. Ou seja: se o mercado
entender que os governos não têm condições de honrar os títulos que
venderam, o preço desses papéis vai despencar, arrastando todos os outros.
Os efeitos globais dessa desconfiança serão a queda de cerca de 50% no

valor das ações em todo o mundo; a insolvência de bancos; o
desmantelamento da Zona do Euro; o estouro das bolhas de crédito e
imobiliária na China; uma crise de capacidade de pagamento de dívidas de
diversos países; a pulverização das moedas de nações emergentes e o fim do

fluxo de capitais para essas regiões.
Brasil
Haveria vários canais de contaminação do Brasil. O primeiro é que a China é,

atualmente, nossa maior parceira comercial, respondendo por 20% das
exportações. O segundo é que dependemos de capital externo para financiar
projetos importantes no País, como obras de infraestrutura e o pré-sal. Por
isso, Miranda afirma que os dez anos de recessão serão antecedidos por
alguns sinais: a) forte desvalorização do dólar, que pode bater em R$ 4; b)
perda do grau de investimento do Brasil; c) aumento dos juros pagos pelo
Brasil para captar dinheiro; d) forte queda no valor das ações; e) aumento do
desemprego; f) queda dos salários e deterioração dos indicadores de
distribuição de renda. “Os avanços sociais conquistados desde os anos 90
estarão em risco”, afirma, no vídeo.
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Empiricus
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Os prognósticos não são agradáveis e já despertam críticas de militantes

políticos em redes sociais. O ponto, porém, é que, até aqui, Miranda acertou
suas projeções, apesar do terremoto que causou com “O Fim do Brasil”. Em
junho do ano passado, quando o publicou, o economista previa uma alta do
dólar para R$ 2,60, a queda do superávit primário para cerca de 1% do PIB e
um crescimento da economia da ordem de 1,3% para 2014. A realidade,
porém, mostrou-se bem mais sombria: a moeda americana fechou cotada a R$
3,246 nesta segunda-feira 16. As contas do governo fecharam com um rombo
(déficit primário) de 0,63%, o primeiro em mais de dez anos; e já há quem
projete uma queda do PIB do ano passado, a ser divulgado no fim de março.
Em entrevista à DINHEIRO, em janeiro, Miranda afirmou que a deterioração do

cenário “foi pior do que imaginava”. Antigamente, dizia-se que um resfriado na
economia global gerava uma pneumonia no Brasil. Com a economia
enfraquecida, o risco de cair de cama novamente está cada vez maior. Diante
da nova previsão de uma década perdida, a maior preocupação é de que,
novamente, a realidade seja pior do que as estimativas.
Assista ao vídeo de Felipe Miranda sobre os dez anos de recessão
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