Macroeconomía

análisis de la Renta
Nacional.

1. El punto de vista macroeconómico, la política

macroeconómica.
Hasta ahora hemos visto el comportamiento de las unidades
económicas elementales, familias y empresas comportándose
individualmente, este es el enfoque denominado microeconómico. Por
el contrario la macroeconomía se centra en el comportamiento global
de un sistema económico reflejado en un corto numero de variables.

La macroeconomía se ocupa del estudio del funcionamiento de la

economía en su conjunto. Su propósito es tener una visión simplificada
de la economía, pero que al mismo tiempo permita conocer y actuar
sobre el nivel de la actividad económica de un país determinado o de un
conjunto de países.

La política macroeconómica esta integrada por el conjunto de

medidas gubernamentales destinadas a influir sobre la marcha de la
economía en su conjunto. Estos objetivos últimos de la política
económica suelen ser: la inflación, el desempleo y el crecimiento.

La inflación.
La tasa de inflación es la tasa porcentual de aumento del nivel
general de precios a lo largo de un periodo de tiempo especifico.

IPC1998 - IPC1997
Inflacion en 1998 =  100
IPC1997

El desempleo
La tasa de desempleo es el porcentaje de la población activa que no
tiene empleo y esta buscando trabajo.

1
El crecimiento.
La tasa de crecimiento es la tasa porcentual de aumento del conjunto
total de bienes y servicios producidas por una economía a lo largo de un
periodo de tiempo determinado.

PNB real1997 - PNB real1996

Tasa crecimiento real 1997 =  100
PNB real1996

Junto a estos objetivos también se presta interés al presupuesto

equilibrado y al déficit o superávit de la balanza de pagos.

Para conseguir los objetivos de la política económica se usan los

instrumentos de política económica. Produciéndose un esquema como
el siguiente:

Variables
Intrumentos Objetivos
intermedias

2. La Contabilidad Nacional, Producto y renta

Nacional, conceptos y componentes.
Podemos establecer un modelo del flujo de circulación de la renta en
una economía.

2
 El flujo circular de la renta.

Compras de consumo

Bienes y servicio

Economías domesticas Empresas

Servicios productivos

Servicios, intereses, beneficios, etc.

Flujo monetario

Flujo real

Podemos establecer en el modelo una identidad básica, lo que se

compra el gasto, es igual a lo que se produce, la producción, e igual a
los recursos que se ganan y que permiten financiar este gasto, la renta.

GASTO = PRODUCCIÓN = RENTA

DA = OA = Y

o lo que es lo mismo la demanda agregada es igual a la oferta agregada

y a la renta.

GASTO
Demanda agregada

PRODUCCIÓN
RENTA
Oferta agregada

La medición del Producto Nacional.

Los bienes finales son aquellos que son comprados durante el año por
sus usuarios últimos y que no se utilizan como factores intermedios.

3
 ENFOQUE DEL
DE LOS
FLUJO
INGRES
DE O
OS
PRODU
DEL
CCIÓN.
COSTE.
El valor añadido es el valor de las ventas de una empresa menos el
valor de las materias primas y otros bienes intermedios que utiliza para
producir los bienes que vende.

El Producto Nacional Bruto es el nombre que damos al valor

monetario total de los bienes y servicios producidos en una economía
en un periodo dado.

¿Como se mide el Producto Nacional Bruto?

Podemos calcular el producto nacional como la suma del flujo de bienes

y servicios finales. El PNB el valor monetario total del flujo de
productos finales producidos por la nación.

Suma total de los ingresos de la tierra el trabajo y el capital. El PNB se

puede definir como el total de ingresos de los factores (salarios,
interese, alquileres y beneficios), que son los costes finales de la
producción.

En el PNB solo se consideran los bienes finales desechándose los

intermedios. Por eso para calcular el PNB se suman los valores
añadidos obtenidos por las empresas en un ejercicio económico.

Producto Interior Bruto. Es la producción durante un año del total de

bienes y servicios que se producen en un país.

Producto Nacional Bruto, atiende no a donde se producen los bienes

sino que bienes producen los factores propiedad de los habitantes del
país.

PNB = PIB - rfe + rfn

Producto Nacional Neto, es el producto nacional bruto menos las

amortizaciones y es igual a la renta nacional

PNNacf = PNBacf - Amort. = RN

Renta Personal Disponible es la Renta Nacional menos los impuestos

directos T, mas las transferencias TR, menos los beneficios, B y mas los
dividendo repartidos DV

RPD = RN - T + TR - B + Dv

4
 C C C Consumo privado
+I +I +I + Consumo público
+G +G +G + Inversión privada
= Demanda interna + Inversión privada
+X +X +X +X
= Demanda final
-M -M -M -M
PIB a pm PIB a pm PIB a pm PIB a pm

El producto nacional nominal y real.

Las magnitudes se expresan en términos nominales (o en pesetas

corrientes) cuando no se han eliminado los efectos del crecimiento de
los precios, o en términos reales ( o en pesetas constantes) cuando si
se han eliminado dichos efectos.

Los índices de precios son unas medidas ponderadas de los precios de

cada periodo en los que cada bien o servicio se valora de acuerdo con
su peso o importancia en el producto total.

El Producto Nacional Bruto Real es igual al Producto Nacional Bruto

Nominal partido del deflactor del PNB.

El deflactor del PNB, es un índice que mide la variación de los precios

del total de los bienes y servicios producidos por la economía.

5
 - impuestos
directos +
subvenciones

CONSUMO

Agricultura - rfe
y pesca +rfn

Inversión Industria

PIB a pm

PIB a cf Construcción

Gasto
PNB a cf
público

Servicios

X-M

PIB a pm PIB a pm PIB a pm PIB a cf PIB a cf

Amortiza-
ciones

- Impuestos
directos +
Trasferencias - 6
Beneficios n.d.
+ Dividendos
Producto Nacional Bruto a precios de mercado - Depreciación =
Producto Nacional Neto a precios de mercado.

Producto Nacional Bruto a precios de mercado - Impuestos

indirectos + Subvenciones = Producto Nacional Bruto a coste de
los factores.

Producto Nacional Bruto a coste de los factores = Producto

Interior Bruto a coste de los factores - Rentas Residentes
Extranjeros en el País + Renta Residentes Nacionales el
extranjero.

El Producto Nacional Bruto nominal hay que deflactarlo por el índice de

precios.

La renta nacional es la renta total que reciben los propietarios de los

factores de productivos de la economía, el trabajo, el capital y los
recursos naturales.

Renta Nacional + Transferencias netas del resto del mundo =

Renta Disponible.

Renta Personal = RN - Bnd - Tbnd- Css+ Te

RPD = RP - Td

La renta personal disponible es, pues, la renta que pueden gastar las economías
domesticas.

LA CONTABILIDAD NACIONAL.

Identidades de la Contabilidad Nacional.

PNBpm = PNBcf +Ti -Sb (1)

PNNcf = PNBcf -D (2)

PIB = PNB - RRN + RRE (3)

RNB = YB = PNBcf (4)

RNN = YN = PNNcf (5)

IB = IN + D (6)

RP = Y - Bnd - Tb - Css + Tf (7)

RPD = Yd = RP - Td (8)

7
RPD = Yd = C + S (9)

Y+M=C+I+G+X si I = Ib, PNB; si I = In, PNN (10)

Ti = Impuestos indirectos; Sb = Subvenciones; D = Depreciación;

RRN = Renta Residentes Nacionales en el extranjero; RRE =
Renta Residentes Extranjeros en España; RNB = Renta Nacional
Bruta; RNN = Renta Nacional Neta; Ib = Inversiones Brutas; RP
= Renta Personal; Y = Renta Nacional; Bnd = Beneficio no
distribuido; Tb = Impuestos sobre beneficios; Css = Cuotas de
seguridad Social; Tf = Transferencias a las economías
domesticas; Td = Impuestos directos.

De (10) Y = C + I + G + (X-M)

De (7) Y = RP + BND + Tb + Css -Tf

De (7 y 8) Y = RPB + Td +Bnd +Tb + Css - Tf

con (9) Y = C + S + Td + Bnd + Tb + Css - Tf = C + I + G + (X-

M)

Ecuación de equilibrio S + Td + Bnd + Tb + Css - Tf = I + G +

(X-M)

ST = S - Bnd Ahorro total = Ahorro familiar + Beneficios no

distribuidos.

T = Td + Tb + Css - Tf luego Yd = Y - Bnd -T  St + T + M = I +

G+X

. Los componentes de la demanda agregada,

consumo, ahorro e inversión.
LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA AGREGADA.

Demanda Agregada = Demanda de consumo + Demanda de

Inversión.

(DA) (C) (I)

8
LA FUNCIÓN DE CONSUMO.

La función de consumo especifica el nivel de gasto de consumo

planeado o deseado (C), correspondiente a cada nivel de renta personal
disponible (Y).

Consumo Consumo
92 93 94

90 91
89
88 C = f(Y)
2.000
86 87

45º
Renta 2.000 Renta
Disponibl

Consumo planeado = f (renta personal disponible)

C = f (Y)

Producción o Renta Consumo Propensión media a consumir Propensión marginal a consumir

Y C C C
PMeC = PMaC 
Y Y
0 400 -
600 880 880 880  400
 1,46  0,8
600 600  0
2.000 2.000 2.000 2000  880
1  0,8
2.000 2000  600
3.000 2.800 2.800 2.800  2.000
 0,93  0,8
3.000 3.000  2.000
3.800 3.440 3.440 3.440  2.800
 0,90  0,8
3.800 3.800  3.000

La propensión marginal a consumir (PMaC), es la proporción de una

peseta en que aumenta el consumo cuando aumenta la renta en una
peseta.

9
 Variacion de la cantidad consumida
Propension marginal a consumir =
Variacion de la renta

C
PMaC 
Y

La propensión media a consumir (PMeC), se define para cada nivel

determinado de la renta como la relación entre el consumo total y la
renta total.

Cantidad consumida
Propension media a consumir =
Renta total

C
PMeC 
Y

Keynes decía que la propensión media a consumir disminuía con el

aumento de la renta.

C = Co + cY, donde Co es el consumo mínimo vital y c la propensión marginal al consumo

EL AHORRO.

Renta = Consumo + Ahorro

Ahorro = Renta - Consumo.

La propensión marginal al ahorro (PMaA), es la proporción que se

ahorra de una peseta adicional de renta.

Variacion de la cantidad ahorrada

Propension marginal a ahorrar =
Variacion de la renta

A
PMaA 
Y

Cantidad ahorrada
Propension media a ahorrar =
Renta total

A
PMeA 
Y
Función ahorro A = -Ao + aY, donde a la propensión marginal al ahorro y Ao = Co

10
 Ahorro Función de ahorro

A=-400+0,2Y

2.000 Renta

                     

Producción o renta Ahorro Propensión media a ahorrar Propensión media a ahorrar

Y A A A
PMeA  PMaA 
Y Y
0 - 400 ---
600 -280 280 280  400
 0,46  0,2
600 600  0
2.000 0 0 0  280
0  0,2
2.000 2.000  600
3.000 200 200 200  0
 0,06  0,2
3.000 3.000  2.000
3.800 360 360 360  200
 0,09  0,2
3.800 3.800  3.000
Y C A
Y  =  C  +  A, si dividimos por Y       
Y Y Y
1  PMeC  PMeA
DY DC DA
DY = DC + DA, si dividimos por DY    
DY DY DY
1 = PMaC + PMaA
La demanda de inversión viene dada por los aumentos deseados o
planeados por las empresas de su capital físico (fabricas y maquinas), y
de sus existencias, esto es, de los bienes poseídos para la producción o
las ventas futuras.

11
 Inversión.

Renta

La función de inversión en el modelo keynesiano.

                              

4. Demanda agregada y equilibrio de la renta, el

multiplicador de la inversión.
La demanda agregada es la cantidad que planean gastar en bienes y
servicios nacionales todas las unidades de gasto de la economía, que en
nuestro modelo simplificado solo son las economías domesticas y las
empresas. 

DA DA

DA = C + I =
600 + 0,8Y C = 400 + 0,8Y E DA = 600
+ 0,8Y

I=
200 Producción
45ª

Producción
2.000 3.000 4.000

El mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando al nivel de

precios vigente, el de nivel de producción ofrecido es igual a la
demanda agregada o gasto planeada agregada.

El equilibrio solo tendrá lugar cuando la demanda agregada planeada

sea exactamente la suficiente para absorber la cantidad ofrecida , es
decir, la producción total. En esta situación las empresas comprobaran
que sus existencias se mantienen a los niveles deseados y no tendrán,
por tanto, incentivos para alterar su producción.

12
Producción o Consumo Inversión Gasto total Diferencia Variación Tendencia
renta planeado Planeada planeado producción y existencia no producción
gasto deseada
Y C I DA = C + Y - DA
Y
600 880 200 1.080 -480 Disminuyen Expansión
2.000 2.000 200 2.200 -200 Disminuyen Expansión
3.000 2.800 200 3.000 0 No varían Equilibrio
3.800 3.440 200 3.640 160 Aumentan Contracción
4.500 4.000 200 4.200 300 Aumentan Contracción

La inversión efectiva es la que aparece recogida en las cuentas

nacionales e incluye todas las inversiones en maquinarias, equipos y
existencias mas la variación no planeada de las existencias.

En el nivel de equilibrio de la renta, la inversión planeada es igual a la

efectiva observada y, a su vez, igual al ahorro. En consecuencia, la
condición de equilibrio de la renta podemos expresarla como sigue:

Inversión planeada = Ahorro

Demanda agregada
Ahorro e
Consumo inversión
inversión no
Inversión Ahorro
planeada
Inversión
efectiva
inversión
planeada

E Inversión
20
0
0
3.000 Producción
Y
45ª e
Producción
- 400
Ye Ya

Ahorro = Inversión planeada

(esta situación solo se cumple en la situación de equilibrio)

Ahorro = Inversión efectiva

(esta es una identidad contable y, por definición, siempre se ha de

cumplir)

El multiplicador de la inversión

13
 Y
Multiplicador = m 
I

El multiplicador designa el coeficiente numérico que indica la

magnitud del aumento de la renta producido por el aumento de la
inversión en una unidad.

Y1  Y 0 Y
Multiplicador = 
I1  I 0 I
1
Multiplicador = m  1  PMaC  ( PMaC ) 2  ( PMaC ) 3 ... 
1  PMaC
1
Multiplicador 
PMaA

El tamaño del multiplicador depende del tamaño de la PMaC, esto

es, de la pendiente de la función de consumo. Mientras mas inclinada
sea la función mayor será el multiplicador.

El producto potencial.

Gasto total

Brecha de la
producción

E C+I

Producción
Y Ype
e

La producción potencial o renta de pleno empleo es aquel nivel de

producción que se obtendría si se utilizaran plenamente todos los
recursos.

La brecha de producción o brecha recesiva es la diferencia entre la

producción potencial y la efectiva. Se suele expresar como un
porcentaje de la producción potencial.

Produccion potencial - Produccion efectiva

Brecha de la produccion =  100
Produccion potencial

14
 Ahorro
e A2 Consumo
inversión E C1+I
A1
Ahorro
E C2+I
F Inversión
F

Producción
Ye Yf

Producción
Y2 Y1

Un aumento de la frugalidad sube la curva de ahorro de A1 a A2 y baja

la C + I con lo que la renta de equilibrio disminuye.

5 El Estado y la política fiscal, ingresos y gastos

públicos y renta de equilibrio.
El papel del Estado en la economía.

Ingresos del Sector Publico en relación al PIB.

Conceptos Año 1 1.992

Impuestos directos 6,3 11,0
Impuestos indirectos 5,4 10,0
Cotizaciones sociales 10,9 11,3
Presión fiscal 22,6 32,3

Gastos del Sector Público.

Países 1.970 1.985

España: Gasto Publico total 22,1 42,6
(del cual distributivo) (13,0 (24,8)
)

15
 CEE (nueve países) 39,2 49,9

Renta personal disponible = Renta nacional - Impuestos +

Transferencias = Renta nacional - Impuestos netos

La política fiscal la integran las decisiones del gobierno referentes al

gasto publico y a los impuestos.

Déficit presupuestario = Gastos públicos - Ingresos públicos =

Compras de bienes y servicios - Impuestos netos.

Los gastos e ingresos públicos.

Demanda agregada = Gastos de consumo + Demanda de

inversión + Demanda del Estado

Incidencia de las alteraciones del gasto público.

Demanda agregada inclusión de los gastos del sector

público.

Demanda Agregada

DA1 = C + I + G
E1

G
Eo
DAo = C + I

45º
Yo Y1
Renta

16
Incremento de la producción = Multiplicador  Incremento de
gasto publico

Influencia de un aumento del gasto publico

Demanda
Agregada G1>Go
DA1 = C + I + G1
E1

+G
Eo
DAo = C + I Go

45º
Yo Y1
Renta

Reducción del gasto público.

Demanda Agregada
Go>G1
DA1 = C + I + Go
Eo

-G
E1
DA1 = C + I + G1

45º
Y Yo
1 Renta

Los efectos de la alteración de los impuestos.

Supuesta una sociedad sin impuestos

C  C 0  0,8Y  PMaC  0,8  DA1  C1  I  C 0  0,8Y  I 0

Si establecemos impuestos:

DA1  C1  I  C 0  0,8(Y  T )  I  C 0  0,8Y  I  0,8T  DA0  0,8T

17
Luego la demanda se reduce en PMaC  T  Disminución de la
producción = Multiplicador  Reducción del gasto
correspondiente al nivel inicial de renta.

Disminución de la renta de equilibrio provocada por una subida

de los impuestos = Multiplicador  PMaC  Aumento de los
impuestos.

Efecto del establecimiento de un impuesto de cuantía

fija.

Demanda Agregada
Go>G1
DA1 = C + I = Co + 0,8Y + I
Eo

-0,8T
E1
DAo = C` + I = Co +
0,8(Y-T)+I
= Co+0,8Y+I+0,8T

45º
Y1 Yo
Renta

El establecimiento de un impuesto de cuantía fija (T) produce un

desplazamiento hacia abajo de la función de consumo (de C a C1) que
implica una reducción de la demanda agregada (DAo a DA1)y, por
tanto, de la renta de equilibrio (Yo a Y1). La cuantía dl desplazamiento
de la demanda agregada viene dada por 0,8T, esto es por el resultado
de multiplicar PMaC por el impuesto.

Un Impuesto fijo causa un desplazamiento descendente de la función

de consumo y, por tanto, de la demanda agregada en una cuantía igual
al aumento del impuesto multiplicado por la propensión marginal al
consumo.

El multiplicador del presupuesto equilibrado

18
Un incremento de los gastos públicos produce un incremento de la
demanda. Un incremento de los impuestos produce una disminución de
la demanda igual al incremento de los impuestos multiplicada por la
propensión marginal al consumo.

Cuando aumenta G y T en paralelo

DA  C 0  cY  I  C 0  c Y  T   G  I  C 0  cY  cT  G  I
 DA  G 1  c  Gs  Y  Gsm
DA  G (1  PMaC )

El multiplicador del presupuesto equilibrado.

Demanda Agregada
DA1 =
Co+0,8(Y-100)+100+I
E1

Eo
+DA=20
DAo = Co + 0,8Y+I

45º
Yo Y1
Renta
+Y=100

Cuando el gasto publico se incrementa en 100 unidades y se establece

un impuesto de cuantía fija de 100 unidades, la demanda agregada se
incrementa en 20 unidades  G  T  PMaC  100  100  0,8  20 El
incremento de la renta de equilibrio será de 100 unidades
(multiplicador  Aumento de gasto correspondiente al nivel inicial de
renta)

EL multiplicador del presupuesto equilibrado, establece que un

aumento del gasto público acompañado de un aumento igual de los
impuestos da lugar a un incremento de la producción.

Los impuestos proporcionales reducen la propensión marginal a

consumir a partir de la renta nacional, ya que las economías domesticas
solo obtienen una parte de cada peseta de renta nacional que utilizan
como renta disponible. Por ello los impuestos proporcionales reducen el
multiplicador.

19
El presupuesto público.

El presupuesto publico refleja los bienes y servicios que el Estado

comprará durante el ejercicio siguiente, las transferencias que realizará
y los ingresos fiscales que obtendrá para hacer frente a los distintos
gastos.

Existen déficits y superávits

Déficit = G>T, Superávit = T>G

El presupuesto público déficit y superávit.

Gasto
T=tY

Superavit
Presupuesto Público
equilibrado
G<T
G
Deficit Público
G>T

Renta

El presupuesto de pleno empleo o estructural mide la posición

hipotética del presupuesto si la economía estuviese operando a su nivel
de potencial o de pleno empleo y se mantuviese la legislación tributaria
y los gastos actuales. El presupuesto de pleno empleo es independiente
del nivel actual de renta.

20
 Presupuesto de pleno empleo.

Gasto público
e impuestos T

A E
GP

Y Ype Rent
1 a

El presupuesto cíclico es la diferencia entre el presupuesto actual o

efectivo y el presupuesto estructural. Calcula los efectos del ciclo
económico sobre el presupuesto midiendo los cambios en los ingresos,
en los gastos y en los déficits debido a que la economía opera al nivel de
producción potencial y que experimenta auges y recesiones.

La política fiscal y los estabilizadores automáticos.

Existen dos tipos de políticas fiscales, la política fiscal activa o

discrecional y los estabilizadores automáticos.

Los estabilizadores automáticos, el freno fiscal.

Gasto público
e impuestos

Demanda Agregada
(C+I+G)

Impuestos T
C

Superavit
D Gasto público G
45º
Y1
Renta

Un estabilizador automático es cualquier hecho del sistema

económico que mecánicamente tienda a reducir la fuerza de las

21
recesiones y/o de las expansiones de la demanda, sin que sean
necesarias medidas discrecionales de política económica.

Tipos:

 Cambios automáticos en la recaudación de impuestos.

 Seguro de desempleo y otras transferencias sociales.

La financiación del déficit publico.

Vías para financiar el déficit:

 Establecer impuestos.

 Creación de dinero

 Emisión de Deuda Pública.

La Deuda Publica esta formada por los títulos de deuda que el estado
pone en las manos del publico.

El efecto desplazamiento. (crowding out).

Posición de los clásicos sobre la financiación del déficit.

1. Limitar el gasto publico en lo posible.

2. Neutralidad de los impuestos, en cuanto que no deben de

alterar la situación material relativa de los contribuyentes. los
gastos deben de obedecer a los costes de los servicios y no se
debe de pretender alterar las posiciones de los ciudadanos.

3. El equilibrio presupuestario anual debe de ser la norma

presupuestaria básica pues los gastos deben de financiarse
con los impuestos.

Posición Keynesiana.

Presupuesto de estabilización automática objetivo Producto

Potencial de Pleno Empleo.

Principales Títulos emitidos por el Tesoro Publico:

 Pagares del Tesoro. Plazo dieciocho meses, rentabilidad fija,

anotaciones en cuenta y descuento. Opacidad fiscal, baja
rentabilidad, mercado de Pagares.

22
  Letras del Tesoro. Plazo de un año, subasta, nominal un
millón, al descuento, anotaciones en cuenta. Transparencia
fiscal.

 Bonos del Estado. A tres años, anotaciones en cuenta y

subasta. Mercado secundario, interés nominal con cupones
semestrales.

 Obligaciones del Estado. Igual que bonos, salvo el plazo siete

o diez años, retención fiscal de los cupones.

Tema V. Problemas.

Consumo, ahorro e inversión, el equilibrio keynesiano.

Problema.
 En base a la información estadística sobre el consumo y la renta
disponible para España, se ha extraído la siguiente estimación de la
función de consumo:

C  13,3  0,91YD

1) Interprete dicha estimación.

2) Determina la propensión marginal al consumo, al ahorro y el
multiplicador de la inversión.
3) Suponiendo que la brecha del PNB fuera de 60.000 millones de
pesetas. ¿Cuanto deberían de aumentar las inversiones publicas para
alcanzar el PNB potencial?.
SOLUCIÓN.

a) El consumo autónomo, es decir el que se realiza independientemente del nivel de

renta disponible, es de 13,3 billones de pesetas. La propensión marginal al
consumo es 0,91, es decir a medida que aumenta la renta disponible en una
unidad monetaria los españoles aumentan su consumo en 0,91 unidades
monetarias.

b) Propensión marginal al consumo es 0,91, como sabemos PMaC + PMaA = 1, luego

PMaA = 1 - PMaC = 1 - 0,91 = 0,09
1 1 1
m    11,1
El multiplicador es 1  PMaC PMaA 0,09

c) Si la brecha es de 60.000 millones de pesetas quiere decir que deberemos de

aumentar en 60.000 millones de pesetas el PNB real para que sea igual al
potencial.

23
 Y  m  I  60.000  11,1  I 
60.000
I   5.400
Sabemos : 11,1

El Gobierno deberá de aumentar el déficit publico o aumentar las inversiones

publicas sin aumentar la recaudación impositiva en 5.400 millones.

Problema.
 En un País la producción, el consumo planeado y la inversión
planeada son las siguientes.

Año Producción Consumo Inversión

1 1.000 900 200
2 1.100 1.050 210
3 1.320 1.100 220
4 1.300 1.050 200
1.993 1.450 1100. 200
1.994 1.625 1.200 250

Calcular el gasto total planeado, el déficit o superávit de la producción

respecto al gasto total planeado, y en cada año, indicar que pasaría con
las existencias y cual hubiera sido la tendencia de la producción.

SOLUCIÓN.

Calculando:

Año Gasto Total Déficit o superávit Existencias Tendencia

Producción
1.989 1.100 (100) Disminuyen Expansión
1.990 1.260 (160) Disminuyen Expansión
1.991 1.320 0 Equilibrio Equilibrio
1.992 1.250 50 Aumentan Contracción
1.993 1.300 150 Aumentan Contracción
1.994 1.450 175 Aumentan Contracción

Problema.
 En un país la propensión marginal al ahorro es 0,20. Determinar:

1) La propensión marginal al consumo.

2) El multiplicador de la inversión.
3) El aumento de renta producido en el país si realizamos un plan de
carreteras de 20.000 millones de pesetas de inversión.

SOLUCIÓN.

24
a) Propensión marginal al consumo mas propensión marginal al ahorro = 1.

Pmgc = 1 - Pmga = 1 - 0,20 = 0,8

b) El multiplicador de la inversión. m = 1/ (1-Pmgc) = 1/Pmga = 1/0,2 = 5.

c) El aumento de la renta es igual al aumento de la inversión por el multiplicador.

Y = I * m = 20.000 * 5 = 100.000 millones.

Problema.
 En base a la información estadística sobre el consumo y la renta
disponible para España, se ha extraído la siguiente estimación de la
función de consumo:

C  13,3  0,91YD

1) Interprete dicha estimación.

2) Determina la propensión marginal al consumo, al ahorro y el
multiplicador de la inversión.
3) Suponiendo que la brecha del PNB fuera de 60.000 millones de
pesetas. ¿Cuanto deberían de aumentar las inversiones publicas para
alcanzar el PNB potencial?.
Solución.

a) El consumo autónomo, es decir el que se realiza independientemente del nivel de

renta disponible, es de 13,3 billones de pesetas. La propensión marginal al
consumo es 0,91, es decir a medida que aumenta la renta disponible en una
unidad monetaria los españoles aumentan su consumo en 0,91 unidades
monetarias.

b) Propensión marginal al consumo es 0,91, como sabemos PMaC + PMaA = 1, luego

PMaA = 1 - PMaC = 1 - 0,91 = 0,09
1 1 1
m    11,1
El multiplicador es 1  PMaC PMaA 0,09

c) Si la brecha es de 60.000 millones de pesetas quiere decir que deberemos de

aumentar en 60.000 millones de pesetas el PNB real para que sea igual al
potencial.

Y  m  I  60.000  11,1  I 
60.000
I   5.400
Sabemos : 11,1

El Gobierno deberá de aumentar el déficit publico o aumentar las inversiones

publicas sin aumentar la recaudación impositiva en 5.400 millones.

25
Problema .
 Dada la función de consumo C = 200 + 0,92Y

1) Calcular la propensión marginal al consumo y al ahorro, la propensión

media al consumo y al ahorro para los niveles de renta de 1.000, 2.000,
2500, 3.000 y 4.000 unidades monetarias.
2) Calcular el multiplicador de la inversión y decir que le pasaría a la renta
si la inversión aumentase en 100 unidades.

S O L U C I O N.

a) Propensión marginal al consumo igual derivada de la función del consumo

= 0,92.
Propensión marginal al ahorro = 1 - propensión marginal al consumo = 0,08.

Propensión media al consumo = consumo/renta, propensión media al ahorro = 1 - propensión

media al consumo.

¡Error! Marcador Consumo Prop. media Prop. media al

no definido.Renta Consumo Ahorro
1.000 1.120 1,12 -0,12
2.000 2.040 1,02 -0,2
2.500 2.500 1 0
3.000 2.960 0.986 -0,014
4.000 3.880 0,97 -0,03

1 1 1
b) El multiplicador = -------- = ------- = ------ = 12,5
1- Pmc Pma 0,08

Incremento de la renta = Incremento. Inversión * m = 100 * 12,5 = 1.250

Problema.
 Conociendo la siguiente tabla de consumo y renta.

Y (Renta) 0 600 2.000 3.000 3.800

C (Consumo) 400 880 2.000 2.800 3.440
     

1) Calcular el ahorro, propensión media a consumir y a ahorrar y

propensión marginal a consumir y a ahorrar y el multiplicador de la
inversión.
2) ¿Que efectos produciría en la renta una inversión publica de 100
unidades monetarias?
3) Si para financiar la inversión se elevaran los impuestos en la misma
cuantía. ¿Entonces cual sería el efecto sobre el nivel de renta?

26
Problema.
 El cuadro muestra los valores de la renta familiar bruta disponible y del
consumo privado en España para los años 1.987 - 1.991:

Años Renta familiar Consumo privado Consumo privado

bruta disponible estimado
1.987 23.712,77 21.623,27 21.348,92
1.988 25.222,36 22.686,37 22.724,99
1.989 26.096,10 23.956,14 23.500,61
1.990 27.602,67 24.840,72 24.837,99
1.991 28.616,64 25.447,03 25.738,10

Sabiendo que la estimación de la función de consumo Keynesiana por mínimos

cuadrados ordinario es Ct = 335,10 + 0,8877 - Ydt

1) Obtenga la función de ahorro asociada a esa función de consumo

Keynesiana y represente gráficamente ambas funciones.
2) ¿Que significado tiene la constante 335,10?
3) Obtenga la PMaC para los datos efectivos de consumo y renta familiar
bruta disponible.
4) Obtenga la propensión media al consumo con los datos efectivos de la
tabla anterior y la propensión media al consumo según la función de
consumo Keynesiana. ¿La función de consumo especificada cumple los
requisitos expuestos por Keynes, de manera que efectivamente pueda
denominarse función de consumo Keynesiana?
5) ¿Que significado tiene el punto en el cual la función de ahorro corta el
eje de la renta familiar bruta disponible?.

Solución
1. Como el ahorro familiar bruto es St = Yd - Ct, se sustituye en la función de
consumo privado estimada y se obtiene que:

St = Ydt - (335,10 + 0,8877Ydt)

St = -335,10 + 0,1123Ydt

2. La constante 335,10 de la función de consumo esta representando la componente

autónoma del consumo, es decir, es el valor del consumo que se realiza sea cual
sea el valor de la variable independiente (renta familiar bruta disponible)

Por tanto y aunque la renta familiar bruta disponible sea 0, el consumo tendrá
un valor de 335,10 miles de millones de pts.

3. La PMeC, utilizando los datos efectivos será igual al cociente entre el consumo y
la renta familiar bruta disponible.

Año 1.987 1.988 1.989 1.990 1.991

PMeC 0.9119 0.8995 0.9180 0.8999 0.8903

27
 La función cumple los requisitos establecidos por Keynes para las funciones
de consumo:

a) La única variable relevante para la determinación del consumo es la

renta familiar bruta disponible.
b) La PMaC<1
c) La PMeC disminuye cuando la renta familiar bruta disponible
aumenta
d) La PMeC>PMaC a igual nivel de Yd

4. La PMaC utilizando los datos efectivos de consumo privado y renta familiar bruta
disponible, vendrá dada por el cociente entre la variación del consumo privado y
la variación de la Yd

Año 1.988 1.989 1.990 1.991

PMaC 0.7042 1.4533 0.5871 0.6275

5. La bisectriz de 45º que parte del origen de coordenadas representa el lugar

geométrico de los puntos donde el consumo privado es igual a la renta familiar
bruta disponible. Esta línea corta a la función de consumo estimada, donde C = Yd
= 2.983,972 millones de pts.. Ese punto representa el punto de equilibrio donde
toda la renta se dedica al consumo y por lo tanto el ahorro es igual a 0.

Equilibrio keynesiano con sector publico.

Problema.
Consideremos una economía cerrada con las siguientes relaciones
macroeconómicas:

Función de consumo................................................. C = 0,8Yd

Función de Inversión................................................ I = 140 -

10r

Función Impositiva................................................... T = 0,25Y

Gasto Publico real.................................................... G = 100

Transferencias de las Administraciones Publicas a los

consumidores. R = 50

Función de demanda de saldos reales........................... Ld =

0,48Y - 12r

Oferta de saldos reales.................................................. M/P =

240

1) Determinar los niveles de equilibrio de la renta y el tipo de interés. Así

como los valores de la función de consumo y de inversión.

28
 2) Obtener el saldo presupuestario correspondiente a la situación de
equilibrio.
3) Dado un incremento del gasto real de 40 unidades monetarias con una
variación proporcional de los impuestos. Analizar el impacto sobre la
renta.

SOLUCIÓN

a) Condición de equilibrio en el mercado de bienes y servicios:

Y = C + Y + G  Y = 0,8(Y - 0,25Y + 50) + 140 - 10r + 100  0,4Y = 280 - 10r

Condición de equilibrio en el mercado de dinero

Ld = M/P  0,48Y - 12r = 240  r 0,04Y - 20 sustituyendo:

0,4Y = 280 - 10(0,04Y - 20) Y = 600

El tipo de interés  r = 0,04( 600) - 20 = 4 r=4

Consumo  Yd = Y - 0,25Y + 50  Yd = 500  C = 0,8Yd  C = 400

Inversión  Y = 140 - 10r  I = 100

b) Saldo presupuestario.

SP = T - (G + R)  SP = 150 - (100 + 50) = 0 , el presupuesto esta equilibrado.

c) El multiplicador del gasto publico con variación proporcional de los impuestos es:

m = 1 / 1 -PmagC * ( 1-t)  m = 1 / 1 - 0,8* (1 - 0,25) = 5

Y = G * m  Y =40 * 5 = 200 Y = 200

29
TEMA Dinero y
precios, la Política
Monetaria.

.1 El dinero: funciones, orígenes y tipos.

El dinero surge a partir de dos hechos.

 La dificultad del trueque.

 La división del trabajo.

Históricamente el dinero pasa por las siguientes etapas:

 Dinero mercancía, sal, oro, plata, ganado etc. es un bien que tiene el
mismo valor como unidad monetaria que como mercancía.

 Dinero signo es un bien que tiene un valor muy escaso como mercancía,
pero que mantiene su valor como medio de cambio porque la gente tiene
fe en que el emisor responderá de los pedazos de papel o de las monedas
acuñadas y cuidara de que la cantidad emitida sea limitada, también se
llama...

 Dinero papel. Se busca no por su valor, aunque puede ser convertible. Se

busca por lo que se puede comprar con el.

 Dinero de curso legal es aquel que el Gobierno ha declarado aceptable

como medio de cambio y como forma legal de cancelar las deudas, es el
dinero signo emitido por una institución que monopoliza su emisión y
tiene la forma de moneda metálica o billetes.

 Dinero bancario son los activos financieros indirectos de determinados

intermediarios financieros que son aceptados generalmente como medios
de pago.

30
Propiedades del dinero:

 Duradero.

 Transportable.

 Divisible.

 Homogéneo.

 De oferta limitada.

Tipos de dinero corrientes en una economía.

 Las monedas se utilizan para pequeñas compras.

 Los billetes, son el papel moneda, son dinero fiduciario, valen lo que
valen porque así lo determina el Gobierno. Para que el dinero tenga valor
es necesario que sea escaso por eso la limitación de su cantidad la tiene el
Estado.

 Las cuentas corrientes son los fondos depositados en los bancos que se
movilizan mediante cheques.

Funciones del dinero:

 Medio de cambio.

 Unidad de cuenta.

 Deposito de valor.

 Patrón de pago diferido.

El tener dinero, aunque es útil, cuesta, al valor del dinero atesorado

hay que descontarle el coste de oportunidad y los efectos de la
inflación.

El dinero pagaré es un medio de cambio utilizado para saldar deudas

de una empresa o persona.

 Los bancos aceptan depósitos de los particulares.

 Los particulares depositan dinero en los bancos por razones de

seguridad, y rentabilidad, comodidad y liquidez.

El dinero legal e el dinero signo emitido por una institución que

monopoliza su emisión y adopta la forma de moneda metálica o billetes.

31
El dinero bancario son los activos financieros indirectos de
determinados intermediarios financieros que son aceptados
generalmente como medios de pago.

La cantidad de dinero u oferta monetaria se define como la suma

del efectivo en manos del publico (billetes y monedas), esto es, la
cantidad de dinero que poseen los individuos y las empresas mas los
depósitos en los bancos.

Tipos de depósitos en los bancos:

 Depósitos a la vista: son los que gozan de una disponibilidad inmediata

para el titular.

 Depósitos de ahorro: normalmente están instrumentados en libretas y

admiten prácticamente las mismas operaciones que los depósitos a la vista
si bien no se pueden utilizar cheques para su disposición.

 Depósitos a plazo: son los fondos tomados por un plazo fijo y que no se
pueden retirar sin una penalización.

A partir de los tres tipos de depósitos hay tres tipos de ofertas

monetarias:

 M1 Efectivo en manos del publico, (billetes y monedas), y los depósitos a

la vista.

 M2 Suma de efectivo en manos del publico, los depósitos a la vista y los

depósitos de ahorro.

 M3 Suma del efectivo en manos del público, los depósitos a la vista, los
depósitos de ahorro y los depósitos a plazo. A la M3 también se le
denomina disponibilidades liquidas en manos del publico.

Los activos son líquidos si pueden venderse rápidamente con un bajo

coste y es seguro su valor monetario.

El sotck de dinero puede aumentar si se incluye el denominado cuasi

dinero formado por los pagares del tesoro a si como los certificados de
depósitos y otros activos líquidos, se llaman ALP o Activos líquidos en
manos del público o M4.

6.2. Los bancos y la creación de dinero.

Los bancos comerciales son instituciones financieras que tienen
autorización para aceptar depósitos y para conceder créditos.

32
Sus reservas son activos disponibles inmediatamente para satisfacer
los derechos de los depositantes de los bancos.

El coeficiente de reservas es el cociente entre las reservas y los

depósitos.

ACTIVO PASIVO
(uso de los recursos) (fuentes de financiación)
Reservas Depósitos
(efectivo y depósitos en el Banco Central) (A la vista, de ahorro y a plazo)
Activos rentables Prestamos del Banco Central
(Créditos y prestamos, valores públicos y (y de intermediarios financieros bancarios)
privados)
Otras cuentas Fondos propios
Otras cuentas

Criterios de comportamiento bancario:

 Liquidez

 Rentabilidad

 Solvencia

Procedimiento de creación del dinero bancario

El Banco de España pone en circulación un billete de 1.000 pesetas, y

el coeficiente de reservas es del 20%, el balance del banco comercial
que recibe las 1.000 pesetas evolucionara de

Banco comercial 1 posición inicial

Activo Pasivo
Reservas ................................1.00 Depósitos........................1.000
0
Total.......................................1.00 Total .............................. 1.000
0

Banco comercial 1 posición final

Activo Pasivo
Reservas 200 Depósitos 1.000
Prestamos 800
Total 1.000 Total 1.000

El que ha recibido el préstamo de 800 pesetas lo ingresa en el banco

comercial 2

33
 Banco comercial 2 posición inicial
Activo Pasivo
Reservas ................................800 Depósitos........................800
Total.......................................800 Total .............................. 800

Banco comercial 2 posición final

Activo Pasivo
Reservas 160 Depósitos 800
Prestamos 640
Total 800 Total 800

Lo que originará un proceso como este:

Posición del banco Nuevos Nuevos Nuevas

depósitos prestamos reservas
Banco original 1.000 800 200
Banco 2ª generación 800 640 160
Banco 3ª generación 640 512 128
Banco 4ª generación 512 410 102
Banco 5ª generación 410 328 82
Suma de las cinco 3.362 2.690 472
generaciones
Suma del resto de 1.638 1.310 328
generaciones
Total conjunto sistema 5.000 4.000 1.000
bancario

Con lo que el balance consolidado de la banca será

Sistema bancario
Activo Pasivo
Reservas 1.000 Depósitos 5.000
Prestamos 4.000
Total 5.000 Total 5.000

El multiplicador del dinero bancario mide el proceso de creación del

dinero por los bancos.

1 Nuevos depositos
Multiplicador del dinero bancario = 
Coeficiente de reservas Incremento de reservas

34
6.3. La financiación de la economía los
intermediarios financieros.
El sistema financiero esta constituido por el conjunto de instituciones
que intermedian entre los demandantes y los oferentes de recursos
financieros y comprende todos los flujos financieros entre los sujetos y
los sectores económicos.

Financiación Activos Financieros

Intermediarios
Primario
Financieros

Activos Financiación
Financieros
Secundarios

Financiación

Oferta Ahorro Demanda Ahorro

Activos Financieros
Primarios

Ilustración 1. Esquema de funcionamiento del mercado financiero.

La función básica de los intermediarios financieros es la de transformar

los activos primarios, estos es, los emitidos por las unidades
económicas de gasto, en activos indirectos, es decir, los creados por
los intermediarios financieros.

Mercados financieros:
 Mercado crediticio y mercado de valores

 Mercado monetario y mercado de capitales

 Mercado primario y mercado secundario

1. Renta Variable

 Acciones cotizadas en Bolsa, Fondos mutuos, Sociedades de Cartera.

2. Renta Fija

35
  A medio Largo plazo. Bonos, obligaciones convertibles. con interés fijo
o variable, con desgravación fiscal, sin retención de impuestos, del
Estado, de empresa del estado, de empresa privada, de bancos privados,
hipotecarios, Bonos indexados a la inflación, al dólar, al petróleo, etc.
Imposiciones en compañías financieras. Bonos de compañías financieras,
de empresas de leasing.

 A corto medio Plazo. Pagares del Tesoro. Certificados de deposito en

bancos. Pagarés de la banca. Pagares de empresas publicas y privadas.
Letras bancarias y de empresas. Depósitos cuenta de ahorro.

3. Otros

 Clubes de inversiones. Acciones, participaciones empresas no cotizadas

en Bolsa. Prestamos a empresas no cotizadas. Seguros de vida o muerte.
Divisas.

6.4. El banco de España funciones.

El Banco de España es el órgano central de la política monetaria y de la
regulación del sistema monetario.

Funciones del Banco de España

1.- Regulación de la circulación  Emisión de billetes
fiduciaria  Puesta en circulación moneda metálica
 Retirada y canje
2.- Banquero del Estado  Servicio de Tesorería
 Servicio de Deuda Publica
 Central de anotaciones en cuenta
 Crédito al Sector Publico
3.- Banco de bancos  Custodia de sus reservas liquidas
 Servicio telefónico del mercado
interbancario
 Liquidaciones de cámara de compensación
 Prestamista en ultima instancia
4.- Control de cambios  Centralización de reservas mercado de
divisas
 Movimientos de cobros y pagos con el
exterior
 Autorizaciones administrativas
5.- Central de información de riesgos y Central de Balances
6.- Servicio telefónico del mercado de dinero y servicio de reclamaciones
7.- Política Monetaria  Vertiente interior
 Vertiente exterior

36
8.- Control e Inspección  Autorizaciones administrativas y Registros
Oficiales
 Inspecciones (Ordinarias y extraordinarias)
 Expedientes sancionadores
 Crisis

Estas funciones del Banco de España se reducen a cinco

 Administrador y custodiador de las reservas de oro y divisas

 Banco de Estado

 Responsable de la Política monetaria

 Banco de bancos

 Suministrador del dinero legal

El balance del Banco de España

Activo Pasivo
Reservas exteriores de oro y Efectivo
divisas  En manos del publico
Crédito al sector publico  En los bancos
 Créditos Depósitos de los bancos
 Títulos públicos comerciales
 Cuentas corrientes del Depósitos del Tesoro
Tesoro Otras cuentas de pasivo
Prestamos a los bancos
 Prestamos de regulación
monetaria
 Redescuento
Otras cuentas de activo

El nuevo papel de los bancos centrales en la Unión Europea, la

independencia bancaria y la coordinación europea.

Además el banco de España es el principal agente de la política

económica porque domina la oferta monetaria y a partir de la oferta
monetaria manipula los tipos de interés. La manipulación de la oferta
monetaria la realiza mediante:

 La manipulación de los coeficientes legales. En el mercado financiero

existen una serie de coeficientes legales, dinero depositado por los bancos
en el Banco de España, el coeficiente de reservas, el coeficiente de caja,
el mas importante. Cuando aumentan disminuye la oferta monetaria,
cuando disminuyen aumenta la oferta monetaria.

37
  La operaciones de mercado abierto, son la compra y venta de títulos
públicos por el Banco de España. Al comprar aumenta la oferta monetaria
y disminuye el tipo de interés, al vender disminuye la oferta monetaria y
aumenta el tipo de interés.

 Prestamos de regulación monetaria, son las cantidades que el Banco de

España presta a los bancos a muy corto plazo para cubrir el coeficiente de
caja mediante un procedimiento de subasta. El Banco de España juega
con el tipo de interés, a mas interés menos prestamos darán los bancos
comerciales a sus clientes.

6.5. Base monetaria y oferta monetaria, su

control por la política económica.
La base monetaria y la oferta monetaria

La base monetaria es la suma total de efectivo (billetes y monedas mas los

depósitos de los bancos en el Banco de España, o la suma de los
efectivos en manos del publico mas las reservas o activos líquidos del
sistema bancario, siendo estos la suma del efectivo de los bancos mas
los depósitos de estos en el Banco de España.

Base monetaria = Total de activos en el Banco de España - Pasivos no monetarios

del Banco de España.

A partir del balance del Banco de España

Base monetaria = Efectivo en manos del público + Reservas de los bancos =

Reservas exteriores de oro y divisas + Créditos del sector publico + Prestamos al
sistema bancario + o - Otras cuentas

Luego se creara base monetaria cuando:

 Cuando haya superávit de balanza de pagos

 Cuando haya déficits presupuestarios
 Cuando se compre títulos de deuda pública por el Banco de
España
 Cuando aumenten los créditos al sistema bancario

Se destruirá la base monetaria cuando:

 Cuando haya déficit de balanza de pagos

 Cuando haya superávit presupuestario
 Cuando se venda títulos de deuda pública

38
  Cuando disminuya el crédito al sistema bancario

Luego para la creación de base monetaria hay dos tipos de factores:

 Autónomos y no controlables por el Banco de España, el

sector publico y el exterior
 Controlables por el Banco de España, el crédito al sistema
bancario y las operaciones de mercado abierto

El multiplicador del dinero

Oferta monetaria = Efectivo en manos del publico + Depósitos en el

Sector Bancario  M = E + D

Base monetaria = Efectivo en manos del publico + Reservas de

los bancos 

M=E+L

Dividiendo miembro a miembro:

 E  D
M=
 EL
B Dividiendo numerador y denominador por D

 E 
 1   e  1
M= D B   B  m  B Donde m es el multiplicador del dinero
 E  L  e  l
 D D
que depende del coeficiente de reservas y del deseo de liquidez del
publico.

BASE MONETARIA

Efectivo Reservas bancarias

Efectivo Depositos
bancarios

OFERTA MONETARIA O CANTIDAD DE DINERO

39
El multiplicador del dinero indica cuanto varía la cantidad de dinero
por cada peseta de variación de la base monetaria.

Cantidad de dinero = Multiplicador de dinero x Base monetaria

La cantidad de dinero, la oferta monetaria se manipula mediante tres

procedimientos:

 Manipulación de los coeficientes legales. Si se reduce la

cantidad de dinero que los bancos están obligados a mantener
estos pueden prestar mas, aumentando la cantidad de dinero.

 Las operaciones de mercado abierto. Suponen la compra y

venta de deuda pública. Cuando el Banco de España compra
deuda pública se incrementa la cantidad de dinero.

Banco compra  Aumenta dinero disminuye tipo de

interés.

Cuando Banco vende disminuye dinero aumenta tipo

de interés

 Prestamos de regulación monetaria. Son las cantidades que

el Banco de España presta a muy corto plazo a los bancos para
cubrir el coeficiente de caja, mediante un procedimiento de
subasta.

6.6. El mercado monetario y la política

monetaria
LA DEMANDA DE DINERO

La demanda nominal de dinero es la cantidad de dinero que desean

tener los individuos y las empresas.

La demanda de dinero es la proporción de riqueza que los agentes

económicos desean mantener en forma de dinero.

La demanda de dinero se realiza por tres motivos:

1. Transacción.
2. Precaución
3. Especulación

Demanda por transacciones.

40
 La demanda de dinero se debe a la necesidad de tener un medio de
cambio, demanda por transacciones.

Cuando aumenta la renta, aumenta el valor de los bienes que

compramos por lo que aumenta la demanda de dinero.

Cuando aumenta el índice de precios el dinero demandado para

transacciones, en términos reales permanece constante, en cambio
aumenta en términos monetarios.

Cuando los tipos de interés suben disminuye la demanda de dinero

al aumentar las inversiones que son mas rentables, aumenta el coste
de oportunidad.

Demanda de precaución.

A veces el publico mantiene dinero estéril, el atesorado en el

calcetín, o busca seguridad manteniéndolo en activos muy líquidos
aunque de baja rentabilidad.

Demanda especulación.

La desconfianza en el sistema financiero puede aconsejar el

mantener dinero liquido, otro motivo puede ser la esperanza de una
devaluación.

Las ganancias o perdidas de capital son los aumentos o reducciones del

precio de un activo

EL MERCADO DE DINERO.
Como vemos existe una oferta y una demanda de dinero. La oferta de
 Mo 
dinero   esta determinada por el Banco Central por tanto puede
Po 
considerarse gráficamente, como un línea vertical.

La cantidad de dinero medida en términos nominales aumenta

cuando aumentan los precios.

Se consideran saldos reales el valor de las posesiones de dinero

medido en función de su poder adquisitivo.

Saldos nominales de dinero

Saldos reales de dinero =  100
Nivel de precios

La demanda, medida en saldos reales aumenta cuando disminuye el

tipo de interés y cuando aumenta la renta real. El punto de corte de
la curva de oferta y de demanda de dinero determina sobre las
coordenadas el tipo de interés del mercado.

41
 Tipo de Mo
interes PO

ie
MD

Saldos monetarios reales

Ilustración 2. Mercado de dinero.

La Política Monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades
monetarias toman para alcanzar el equilibrio en el mercado de dinero,
esto es para modificar la cantidad de dinero o el tipo de interés.

Tipo de Mo0 MC1

interes PO0 PO1

ie0
MD
ie1

Saldos monetarios reales

Ilustración 2. Funcionamiento de la política monetaria.

42
 M1/Po Mo/Po
Tipo de Tipo de Mo/Po
interes interes

mD1

m
D
mDo

Saldos reales Saldos reales

Politica monetaria restrictiva Alteración de la renta real
Tipo de Mo/Po
interes

mDo

mD1

Saldos reales
Alteración de la renta real

Objetivo P.I.B.
Ultimo Inflacción

Ecuación de equilibrio en el
mercado de ALP

Objetivo Activos liquidos

manos publico
Intermedio
Ecuación de control
monetario
Variable de Activos Caja
control Sistema
Bancario
Balance ajustado del
Banco de España

Variable de Prestamos de regulación

monetaria y operaciones
intervención
de mercado abierto

lustración 3. Esquema de funcionamiento de las medidas de Política Monetaria.

43
 Ministerio de
Economía

Banco de España

Sistema
Bancario

Oferta Monetaria

Tipo de interés
Condiciones crediticias

Demanda Agregada
#Consumo
#Inversión

#Coeficiente de
reservas o de caja PIB real
#Operaciones de Oferta Monetaria M3 Empleo
mercado abierto Tipos de interés Inflacción
#Prestamos de
regulación monetaria

Instrumentos Variables intermedias Objetivos ultimos

Ilustración 4. Esquema de funcionamiento de la Política Monetaria en España.

44