Caso de Estudio

Industrias Berber
Análisis e Interpretación de Estados FInancieros
Industrias Berber es una pyme localizada en el estado de Guanajuato que se dedica a la
fabricación de casetas para camionetas y que se fundó en 1990. Tuvieron un alto
crecimiento al iniciar el negocio, aunque su crecimiento fue más rápido de lo esperado
respecto a otras empresas del mismo sector.
Al detectar que el sector de fabricación de casetas para camionetas crecía rápidamente, era
necesario expandirse a una mayor cantidad de clientes y para ello empezaron a capitalizar
el negocio mediante la renta de una bodega, ante la dificultad de poseer un establecimiento
propio. La capitalización del proyecto se hizo de manera inicial a través de ahorros
personales y préstamos provenientes de familiares y amigos. Cuando se incrementaron las
ventas, contaron con la capacidad de pagar los prestamos solicitados y en 1995, a pesar de
la crisis económica que afectaba al país, Industrias Berber adquirió un terreno para la
construcción de un edificio. Actualmente, esta empresa cuenta con un valor de activos de
$80,000,000 y más de $180, 000,000 en ventas.
Sin embargo, en años posteriores a la crisis económica de 1994, los dueños empezaron a
detectar disminuciones en las ventas, principalmente por la disminución en la demanda de
casetas, ignorando que esta tendencia se prolongaría. Durante ese periodo, los propietarios
detectaron también que solo controlaban un pequeño porcentaje de ese mercado.
Para ello, la empresa decidió expandir sus actividades hacia la fabricación de campers,
donde se detectó una fuerte demanda por parte del mercado y dichos campers estarían
hechos de aluminio y acrílico. Dado que los administradores tienen un gran interés por abrir
nuevos mercados, deciden a través del departamento de ventas, producción y contabilidad,
realizar la estimación de las ventas proyectadas, los costos y el diseño general del producto.
Sin embargo, una parte de la factibilidad financiera del lanzamiento del producto
dependerá en buena medida de la situación que afronte la empresa actualmente para
justificar el lanzamiento de dicho producto. Esto implicará determinar los niveles de
rentabilidad, productividad, endeudamiento y liquidez de la empresa, donde se tomará
como base el desempeño de periodos anteriores para conocer el escenario actual del
negocio y ver si se presenta alguna debilidad proveniente de los niveles de liquidez con la
rentabilidad lograda.
Para ello, se requiere hacer lo siguiente:
 Determinar las razones financieras para cada periodo
 Interpretar las razones financieras, explicando cual es la situación financiera actual,
haciendo énfasis en la decisión relacionada con el lanzamiento del producto.
 Analizar de manera complementaria mediante el método de aumentos y
disminuciones las siguientes cuentas: proveedores-inventarios, ventas-inventarios,
y efectivo-inversiones temporales
 Brindar recomendaciones sobre la situación actual, así como las fortalezas y
debilidades que se pudieran afrontar.
 Balance General
Activos circulantes 2016 2017
Efectivo $ 3,630,000.00 $ 1,380,840.00
Inversiones Temporales $ 9,800,000.00 $ 7,510,000.00
Cuentas Por Cobrar $ 8,300,000.00 $ 9,377,300.00
Inventarios $ 9,890,000.00 $ 7,670,700.00
Total Activos Circulantes $ 31,620,000.00 $ 25,938,840.00
Activos no corrientes
Equipo de Manufactura $ 1,500,000.00 $ 3,000,000.00
Edificio $ 45,200,000.00 $ 50,200,000.00
Terreno $ 1,550,000.00 $ 1,650,000.00
Total de Activos Fijos $ 48,250,000.00 $ 54,850,000.00
Total de Activos $ 79,870,000.00 $ 80,788,840.00
Pasivos y Capital
Proveedores $ 5,610,000.00 $ 2,195,600.00
Cuentas Por pagar $ 7,500,000.00 $ 6,000,000.00
Total Pasivos a Corto Plazo $ 13,110,000.00 $ 8,195,600.00
Pasivos a largo plazo
Crédito a largo plazo $ 10,000,000.00 $ 7,840,800.00
Total Pasivos a largo plazo $ 10,000,000.00 $ 7,840,800.00
Total Pasivos $ 23,110,000.00 $ 16,036,400.00
Capital
Aportaciones de Socios $ 51,660,000.00 $ 56,500,000.00
Utiidad del Ejercicio $ 5,100,000.00 $ 8,252,440.00
Capital Contable $ 56,760,000.00 $ 64,752,440.00
Total pasivos más capital $ 79,870,000.00 $ 80,788,840.00

Estado de Resultados 2016 2017

Ventas $ 174,000,000.00 $ 178,000,000.00
Costo de Ventas $ 158,000,000.00 $ 156,000,000.00
Utilidades Brutas $ 16,000,000.00 $ 22,000,000.00
Gastos de Operación
Gastos de Ventas $ 3,500,000.00 $ 2,545,933.33
Gastos Administrativos $ 1,000,000.00 $ 3,000,000.00
Utilidades de Operación $ 11,500,000.00 $ 16,454,066.67
Gastos financieros $ 3,000,000.00 $ 2,700,000.00
Utilidades antes de impuestos $ 8,500,000.00 $ 13,754,066.67
Impuestos (40%) $ 3,400,000.00 $ 5,501,626.67
Utlidad del Ejercicio $ 5,100,000.00 $ 8,252,440.00
 Caso de estudio #2
Industrias Berber
Técnicas de Valuación económica
Como parte de su estrategia de posicionamiento en el mercado de campers para
camionetas, Industrias Berber decide evaluar la factibilidad financiera de este proyecto.
Para ello, se estima que el proyecto considerará los siguientes datos para determinar el
valor de la tasa de rendimiento a exigir para el proyecto.
 Tasa de Interés de la Deuda: 19%
 Monto de la Deuda: $1,200,000
 Capital Social: $1,700,000
 Tasa libre de Riesgo (CETES 28 días): 7.74%
 Rendimiento IPC 2010-2018 : 24%
 Rendimiento Fondo de Inversión Renta Variable: 16%
 Inflación: 4.65%
Adicionalmente, el proyecto requerirá que se tomen en cuenta los siguientes datos para la
valuación del proyecto
Inversión inicial: $400,000
Horizonte de tiempo: 5 años
Flujos netos de efectivo:
Año FNE
1 100,000
2 150,000
3 200,000
4 275,000
5 305,000

Instrucciones:

1. Determinar el costo de capital del proyecto

2. Explicar que decisión se tomaría sobre el proyecto al utilizar el VPN, haciendo énfasis
en la recuperación de la inversión inicial y el TREMA
3. Explicar la decisión que se tomaría sobre el proyecto si se utiliza el índice de
rentabilidad, argumentando si se tienen los flujos netos de efectivo necesarios para
cubrir mínimamente la TREMA y la inversión inicial, además de verificar si se generan
ganancias por el proyecto