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De hecho, las apuestas del mercado de futuros de Chicago dan una probabilidad del 2,8% a un alza
de tipos en EE UU, limitado al 0,5% y no antes del 26 de enero de 2011. Ahora, toda la atención del
mercado está puesta en la reunión del próximo 3 de noviembre, en la que se da por hecho que la
Reserva Federal anunciará nuevas medidas de expansión cuantitativa.
"Esperamos que sea al menos un billón de dólares, centrado en compras de bonos del Tesoro en el
tramo final de la curva de muy largo plazo", explica Martin Harvey, de Threadneedle. Desde firmas
como Nomura, se apuesta por una cifra más moderada, 600.000 millones, pero sustancial comparado
con los 63.500 millones que ha empleado el BCE en la compra de bonos en Europa.
La Fed inició ayer mismo un programa de recompra de bonos públicos por un importe de 6.260
millones de dólares; invierte en deuda pública de largo plazo el dinero que recibe por el pago del
principal de los bonos respaldados por hipotecas (MBS), cuyo colapso y pérdida de valor es
precisamente una de las claves de la crisis global de crédito. El propio Bernanke vendió en su día la
compra de bonos hipotecarios como "una inversión de largo plazo para el pueblo americano". La Fed
mantiene en su balance más de un billón de dólares en MBS, un volumen equivalente al 60% del PIB
español.
El BCE ha sido, en cambio, mucho más ortodoxo. De hecho, el gobernador del Bundesbank y máximo
candidato a suceder al francés Jean-Claude Trichet en la presidencia del BCE, Axel Weber, ha exigido
que se detenga de inmediato el programa de compra de bonos públicos, que la entidad inició a raíz
de la crisis de Grecia en primavera. Casualidad o no, lo cierto es que el BCE no hizo ninguna compra
la semana pasada, según se deduce de los datos divulgados ayer.
"Está claro que la zona euro va a dos velocidades diferentes y que Alemania puede generar mucha
presión. Pero la implantación de medidas restrictivas por parte de Gobiernos como España, Portugal
y otros ha supuesto control de déficit sacrificando crecimiento. En una circunstancia así, no vamos a
http://www.cincodias.com/articulo/mercados/mercado-aplaza-proxima-subida-tipos-fi... 20/10/2010
El mercado aplaza la próxima subida de tipos a finales del año próximo Página 2 de 2
ver ningún movimiento de tipos", asegura Francisco López Ollé, de X Trade Brokers. La crisis ha
anclado los tipos en mínimos.
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