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pagos-enfoque-monetario.html

Balanza de Pagos: Enfoque Monetario

Expo: Enrique Perales y Oliver M. Olvera

Mecanismos y políticas de ajuste del desequilibrio en la Balanza de Pagos.

—Esta teoría descansa bajo los supuestos extremos , que, los desequilibrios de la
balanza de pagos constituyen un fenómeno meramente monetario.
—Parte de los supuestos que el empleo y la producción tienden al pleno empleo, lo
que justifican sobre la base de que el modelo se refiere a largo plazo.

—La demanda por dinero es estable y las economías son homogéneas y equilibradas
(salvo por cambios en la oferta monetaria).
—Es decir, en estos supuestos un déficit en la balanza de pagos implicaría un nivel de
gastos superior al ingreso nacional correspondiente al pleno empleo.

—Por consiguiente, este desequilibrio monetario, se reflejaría en un excedente del stock

disponible de dinero sobre la demanda por dinero.
—Por ende, mientras este desequilibrio exista, los nacionales se desharían de su moneda y los
intercambiarían por Divisas en el Banco Central.

—En conclusión: De acuerdo a este enfoque, “ el desequilibrio monetario se

curara por si solo sin necesidad de una política de balanza de pagos
gubernamental.
—Si en el proceso natural de ajuste, no opera debido ala insuficiencia de
reservas, la política mas apropiada para acelerar el proceso es una
contracción deliberada de dinero.

—La devaluación únicamente se recomienda en caso de inflexibilidades de corto plazo;

pero los teóricos de esta hipótesis sostienen que ella surte efectos solo en virtud de
la reducción del stock real de dinero que provoca la incidencia del ajuste cambiario
sobre el nivel de precios.

—La gran contradicción y extremismos de estos supuestos ha llevado a esta teoría al

olvido, puesto que lejos de resolver problemas concretos que se enfrentan en un
mundo en desarrollo, los acrecentan.
—La única virtud de esta teoría consiste en recordar que la variable monetaria debe ser
tomada en consideración cuando se examinan problemas de balanza de pagos.

—La base fundamental de este enfoque monetario es que la balanza de pagos es

esencialmente un fenómeno monetario.
—No solo esta balanza es una medida de los flujos monetarios, sino que éstos sólo
pueden ser explicados por un desequilibrio entre la oferta y la demanda de dinero.

—La balanza de pagos es la diferencia entre los ingresos y los gastos agregados de
residentes y no residentes de un país, tratándose, por tanto, de un fenómeno
monetario, conectado con el funcionamiento global de la economía.
—El enfoque monetario puede ser explicado mediante un modelo sencillo, que
relacione, la balanza de pagos con el mercado de dinero.

—La primera ecuación de este modelo representa la situación de equilibrio en este

ultimo, que se logra, como es sabido, cuando la oferta monetaria en términos
reales es igual a la demanda de dinero en términos reales, es decir, cuando:
—
Mѕ/P = Mο (Y, ί)

—Sea ahora F* el valor en moneda nacional de los activos externos del Banco Centra
y C el de sus activos internos. Si μ es el multiplicador monetario, que relaciona el
total de los activos del BC (F* + C) con la oferta monetaria podemos escribir
entonces:
Mѕ = μ (F* + C)

—La variación de las reservas exteriores a lo largo de un período de tiempo

determinado, ΔF*, es igual al saldo de la balanza de pagos. Combinando ambas
ecuaciones, podemos expresar las reservas exteriores del BC como:
Mѕ = P · Mο (Y, ί) = μ (F* + C)
Δ F* = (1/μ) Δ[P · Mο (Y, ί)] - Δ C

—El primer termino de su segundo miembro refleja las variaciones de la demanda

nominal de dinero y nos dice que, si todo lo demás permanece constante, un
aumento de la demanda de dinero producirá un superávit en la balanza de pagos,
así como un aumento en la oferta monetaria, que mantendrá el mercado de dinero
en equilibrio.

—El segundo término refleja los factores de la oferta en el mercado. Si todo lo demás
permanece constante, un incremento del crédito interno aumenta la oferta
monetaria en relación a la demanda de dinero, por lo que la balanza de pagos debe
registrar un déficit para reducir la oferta monetaria y restablecer el equilibrio en el
mercado.

—El modelo implica que la existencia de un desequilibrio externo requiere para su

corrección de políticas monetarias, adecuadas y oportunas.

Bibliografía:
—Martínez Arévalo "El enfoque monetario de la balanza de pagos : una perspectiva
reciente".
—Harvey, J y Johnson, M. "Introducción a la Macroeconomía".
—R. Ffrench-Davids, “Economía Internacional, teorías y políticas para el desarrollo”.
—Torres Gaytan, “teoria del comercio internacional”.