UNIVERSIDAD PANAMERICANA

Caso Jones Electrical Distribution

Valuacioó n y Riesgo
Lic. Eduardo Jimeó nez
Daniel Díaz-Caneja López 0167568
Resumen ejecutivo.

Jones Electrical (la Entidad) se enfrenta a la necesidad de aumentar sus límites de

crédito bancarios debido a su rápido crecimiento de las ventas y la falta de efectivo
para poder sostener el incremento en las operaciones [Jones Electrical posee una tasa
de crecimiento ponderado del 2004 al 2007 del 14.36%].

Posición actual de la compañía a 2006.

La Entidad presenta un buen rendimiento, a pesar de que sus márgenes de utilidad son
bajos, 1.3% en 2006 y 1.4% en promedio. Estos márgenes se deben a la naturaleza de
la industria y a la fuerte competencia del mercado.

La Entidad se mantiene competitiva en la industria. Su mayor ventaja competitiva es su

fuerza de ventas; junto con el beneficio que le permite su rotación de proveedores con
un promedio de 22 días [4 ejercicios base y 6 proyectados] el cual le otorga un
descuento del 2% y esto le permite mantener sus precios y costos bajos.

La entidad actualmente tiene una falta de liquidez, gracias a que las variaciones del
capital del trabajo han forzado a la compañía a invertir en Activos y a financiar sus
Inventarios; a esto se le suma una pobre cobranza y una lenta rotación de inventarios
(42 días y 75 días para 2006 respectivamente). Puesto que han estado financiando su
negocio utilizando los préstamos bancarios, la Entidad fue capaz de asumir mayores
cargas de trabajo, las cuales aumentaron sus saldos de inventarios y cuentas por
cobrar. El problema reside en que aun siendo rentables y líquidos, han alcanzado su
límite de crédito por lo que el crecimiento de sus ventas se vería reducido de manera
importante.

La Entidad cuenta con utilidades retenidas por la cantidad de 118 y cuenta con 23 en
efectivo para 2006, evitándole así el pago de dividendos a los accionistas.
Línea de crédito
Jones cuenta actualmente (2006) con 407 en sus Pasivos. Así mismo, también posee
un WAAC DEL 6% para el 2006 por lo que podemos asumir que la Entidad no cuenta
con un riesgo crediticio importante. Al ver las proyecciones podemos observar que a
partir del 2007 los créditos comienzan a ser liquidados, por lo que al 2011 la compañía
retoma una apropiada liquidez y su ciclo de negocios se mejora considerablemente. Lo
cual aumenta el efectivo de su operación.
La Entidad debería ser capaz de pagar las líneas de crédito siempre y cuando disponga
como máximo hasta el 2012 de 224.7 a precios corrientes del 2006, ya que existe el
riesgo de incumplimiento de los pagos en el año 2011 debido a las restricción en
inventario de ese mismo año en consecuencia a la mejora que se tiene en el ciclo de
negocios (inventarios específicamente).

Conclusión
La Entidad cuenta con un desempeño y crecimiento lento, ya que tardará 3.66 años en
poder recuperarse de los créditos solicitados. La compañía perfectamente podría salir
adelante sin la necesidad de una fuente de externa de financiamiento. Aun así, se debe
tomar el crédito ya que sus niveles de efectivo son muy bajos. Posteriormente al 2011,
se recomienda utilizar ese crédito para crecer la compañía ya que el flujo libre de
efectivo es de 131 lo cual permitiría absorber una mayor deuda y tener un crecimiento
sano.