PRODUCTO OBJETIVO

Instrumento de cobertura que permite al importador

FORWARDS o exportador, garantizar la tasa de cambio a en una
fecha futura y a un precio establecido desde el inicio.

Adquirir el derecho de comprar o vender divisas a un

precio establecido en una determinada fecha futura,
OPCIONES pero en ningún momento se obliga a realizar la
operación, si ésta no lo favorece. Por tener ese
derecho, se debe pagar una prima.

Se negocian mediante contratos estandarizados que

equivalen a una cantidad fija de dólares y vencen en
fechas determinadas por la Bolsa de Valores de
Colombia (BVC). Adicionalmente, siempre son
FUTUROS DE TRM contratos Non Delivery (no hay entrega de divisas).
Solamente se paga o se recibe el diferencial entre la
tasa pactada en el contrato de Futuros y la tasa de
mercado del día en que se liquida éste
 PLAZO CARACTERÍSTICAS

- Eliminan la incertidumbre por la volatilidad

del mercado y establecer el flujo de efectivo
en una fecha determinada, garantizando la
rentabilidad del negocio.
- Permite pactar fechas de vencimiento,
Entre 3 días y un año montos y modalidad de cumplimiento
• Son de Fácil acceso
• No tiene adicionales como comisiones o
garantías.

- Es instrumentos financiero estándar

- Un comprador puede comprar opciones de
compra (call) u opciones de venta (put).
- El precio del ejercicio es el precio al que
debe efectuarse la compra o venta, en caso de
que el tomador ejerza el derecho de la opción.
- Se negocia en las bolsas de valores. Pueden
ser del tipo Europeas, Americanas o Asiáticas.

- Se negocia únicamente en la BVC a

través de las Sociedades Comisionistas de
Bolsa.
- Los futuros tienen fechas de vencimiento
estandarizadas en la BVC, pero ofrecen la
Vencimiento los segundos facilidad de poderse liquidar en cualquier
miércoles de cada mes. momento durante su
vigencia.
- Los exportadores venden contratos de futuro
y los importadores compran contratos de
futuro.
 MODALIDAD TASA

Forward con entrega: al vencimiento se realiza transferencia

efectiva de los montos negociados entre las partes. En la fecha
establecida, el importador entregará pesos y recibirá las divisas
pactadas. Si es exportador recibirá los pesos Se calcula, teniendo en cuenta el
producto de la entrega de la divisa pactada. Este intercambio se precio spot (precio al momento de
efectúa a la tasa de cambio pactada inicialmente. negociar) y la devaluación implícita
Forward sin entrega: es utilizado principalmente por inversionistas y (diferencia de la tasa de interés
especuladores. Es un contrato de cobertura el cual en la fecha de local y externa)
vencimiento se liquida por compensación, es decir, solo se recibe o
se entrega la diferencia en pesos entre la tasa pactada en el Forward
y la tasa de mercado del día del vencimiento multiplicado por el
monto de divisa negociado

Put (Exportadores): el exportador adquiere el derecho pero NO la

obligación de vender las divisas de los negocios de comercio Se calcula, teniendo en cuenta la
exterior, a una tasa pactada y en una fecha establecida, por este se tasa spot (tasa al momento de
paga una prima. La entidad recibe la prima y esta en la obligación de negociar) y la devaluación
comprar las divisas de acuerdo con las condiciones pactadas. En la implícita, la tasa futura
fecha de vencimiento el exportador podrá vender sus divisas a la (tasa forward), la volatilidad, el
tasa más favorable entre la que ofrece el mercado o la que tiene plazo y el valor de la prima.
pactada con su entidad financiera con su Opción Put.
Call (Importadores): el importador adquiere el derecho pero no la
obligación de comprar las divisas del negocio de comercio exterior, a
una tasa pactada y en una fecha establecida por el importador,
pagando una prima a la entidad. La entidad recibe la prima la prima
y queda obligado a vender dichas divisas de acuerdo con las
condiciones pactadas. En la fecha de vencimiento, el importador
podrá comprar las divisas a la tasa más favorable entre la que ofrece
el mercado o la que tiene pactada con su entidad financiera con su
opción Call.

La TRM es calculada mediante el

promedio aritmético de las tasas
Contratos TRM: equivalen a 50.000 dólares. Por su cuantía, son promedios ponderadas de compra
utilizados generalmente por grandes empresas. y venta de divisas de las
Contratos TRS: que equivalen a 5.000 dólares. Diseñados para ser operaciones interbancarias y
utilizados por pequeñas y medianas empresas. transferencias realizadas por los
intermediarios del mercado.
 COSTO QUIEN NEGOCIA

Establecimientos de
crédito autorizados para
No tienen un costo realizar operaciones de
adicional al de la tasa
forward pactada (ya está derivados en el mercado
implícito el margen de la compañías como
cambiario, bancos,
de
entidad financiera). financiamiento y
corporaciones

El comprar un derecho call

(de compra) o un derecho Con los establecimientos de
put (de venta) sobre sus crédito tales como Bancos,
necesidades de dólares en Corporaciones Financieras y
el futuro, paga una prima Compañías de Financiamiento
al intermediario que ofrezcan el producto
financiero.

Se paga una comisión al

corredor de bolsa y se
debe constituir una
garantía a la BVC a través
de la Sociedad
Comisionista de Bolsa. La La bolsa de valores y los
Comisionistas de Bolsa
garantía equivale a un
porcentaje de la
operación.
 PRODUCTO OBJETIVO
Seguridad sobre los flujos de caja y
los planes de inversión. Fija con
anterioridad el precio, el monto, la
FORWARD fecha y cumple el día pactado sin que
corras el riesgo de aumentar los
costos
Se aprovecha los movimientos que
OPCIONES tiene el mercado a tu favor.
BANCOLOMBIA
Elimina la incertidumbre acerca de
SWAPS tus flujos de caja y sobre los planes
de inversión.
Alternativa de cobertura cambiaria
OPCIONES mediante la cual se comprometen a
la compra y/o venta de un monto
específico de dólares en una fecha
futura a un precio establecido.
Permitiendo realizar acuerdos de
compraventa en el exterior y
garantizando la tasa de cambio
eliminando riesgos para la empresa.
Es un contrato mediante el cual usted
DAVIVIENDA FORWARD
y el Banco Davivienda se
comprometen a la compra y/o venta
de un monto específico de divisas en
una fecha futura a un precio
establecido. Este producto le permite
realizar acuerdos de compraventa en
el exterior y garantizar la tasa de
cambio eliminando riesgos para su
empresa.
Es un contrato mediante el cual se
NEXT DAY comprometen a la compra y/o venta siguiente.
de un monto específico de dólares en Tomorrow Next Day:
una fecha futura (uno o dos días
después) a un precio establecido.
Este producto le permite realizar
acuerdos de compraventa en el
exterior y garantizar la tasa de cambio
eliminando riesgos para su empresa.
MODALIDAD
FORWARD SOBRE DIVISAS:
Los Forward sobre Divisas permiten cubrirte de la mecanismo de neteo (no con la entrega de las divisas)
exposición al riesgo de tasa de cambio, por el
plazo y monto exacto que pactes con el Banco.
FORWARD SOBRE TITULOS:
Asegura el precio de los valores de renta fija a un
tiempo predeterminado, con una herramienta de Cumplimiento Efectivo (Delivery): las partes se obligan a que la liquidación y el cumplimiento se realicen con Desde cuatro días hasta un año.
cobertura cero costo, que permite tener absoluta la entrega del subyacente (activos financieros como valores de renta fija).
certeza de los futuros flujos de caja.
Compra de Divisas CALL
Asegura el valor de la tasa de cambio en un
tiempo predeterminado. Con el contrato de
Opción CALL, se tiene la opción de ejercer el
acuerdo de compra pactado.
Opción de Venta de Divisas PUT
Asegura el valor de la tasa de cambio en un
tiempo predeterminado. Con el contrato de
Opción PUT, tienes la opción de ejercer el acuerdo
de venta pactado.
Swap de Tasa de Cambio
Brinda seguridad y disminuir los riesgos. Con el
Swap de Tasa de Cambio se puede intercambiar
flujos de dinero expresados en diferentes
monedas, en las fechas acordadas.
Swap de Tasa de Interés
Brinda seguridad y disminuir los riesgos. Con el
Swap de Tasa de Interés, se puede intercambiar
flujos de dinero expresados en la misma moneda, diferencia entre el flujo a pagar y el flujo a recibir.
atados a diferentes tasas de interés o indicadores,
en las fechas acordadas.
Next Day:
Celebradas hoy con cumplimiento el día hábil
Negociaciones celebradas hoy con cumplimiento
el segundo día hábil después de su realizadas
CARACTERÍSTICAS PLAZO COSTO
Cumplimiento físico (Delivery): la liquidación y el cumplimiento se realizan con la entrega de la divisa. Se
debe cumplir la normatividad cambiaria vigente para derivados. Modalidad Delivery: desde 3 días
Cumplimiento Financiero (Non Delivery): la liquidación y el cumplimiento se realizan mediante el
hasta 3 años
Modalidad Non Delivery:
Riesgos USD/COP: desde 1 día hasta 3 años
Comprador Forward: está expuesto a riesgo de mercado en la medida en que la tasa spot se encuentre por Modalidad Non Delivery Forex:
debajo de la tasa forward pactada. desde 3 días hasta 3 años
Vendedor Forward: está expuesto al riesgo del mercado en la medida en que la tasa spot se encuentre por
encima de la tasa forward pactada. Se determina con base en el comportamiento del
mercado de Divisas y de tasas de interés. El precio
se negocia a través de las mesas de dinero.
Modalidad de cumplimiento
Cumplimiento físico (Delivery): cada parte hace intercambio de los flujos con su respectiva moneda. Para
esta modalidad se debe cumplir con la normatividad cambiaria vigente para derivados. Modalidad Delivery: desde tres La prima de la Opción debe ser pagada por quien
Cumplimiento Financiero (Non Delivery): ambos flujos se expresan en la misma moneda y se gira la días hasta dos años. adquiere el derecho sobre la Opción. El precio
diferencia entre el flujo a pagar y el flujo a recibir. Modalidad Non Delivery USD/COP:
Riesgos desde un día hasta dos años. depende de la tasa pactada y es determinado por la
Comprador Opción Put: su riesgo está limitado al valor de la prima que se paga, pues tiene el derecho de no Modalidad Non Delivery Forex: oferta y la demanda en el mercado de divisas, de
tasas de interés y de volatilidades.
ejercer la Opción en caso de que la tasa spot de la divisa se encuentre por encima del valor pactado o strike. desde tres días hasta dos años.
Vendedor Opción Put: está expuesto al riesgo del mercado en la medida en que la tasa spot se encuentre
por debajo de la tasa pactada
Modalidad de cumplimiento
Cumplimiento físico (Delivery): cada parte hace intercambio de los flujos con su respectiva moneda. Para
esta modalidad se debe cumplir estrictamente con la normatividad cambiaria vigente para derivados.
Cumplimiento Financiero (Non Delivery): ambos flujos se expresan en la misma moneda y se gira la
diferencia entre el flujo a pagar y el flujo a recibir.
Riesgos
Comprador Opción Put: su riesgo está limitado al valor de la prima que se paga, pues tiene el derecho de no
ejercer la Opción en caso de que la tasa spot de la divisa se encuentre por encima del valor pactado o strike.
Vendedor Opción Put: está expuesto al riesgo del mercado en la medida en que la tasa spot se encuentre
El plazo máximo de la operación es Depende de las curvas de las tasas de interés. El
por debajo de la tasa pactada cliente negocia directamente con la Mesa de
de 10 años
Dinero.
Pueden cumplirse solo bajo modalidad financiera: ambos flujos se expresan en la misma moneda y se gira la
Fórmula de cálculo de costos
Con las opción adquiere el derecho, mas no la obligación, a comprar (call) o vender (put) cierta cantidad de El precio futuro (strike) es definido
Plazo Mínimo: 3 días hábiles El costo de la Prima depende de: Prima.
divisas a un precio definido “Strike”, (este precio de ejercicio “strike” es definido en el momento del cierre
Plazo Máximo: Puede ser aprobado Precio de ejercicio – Strike
de la operación). con plazo máximo de 180 a 360 Precio de mercado – Spot.
Las operaciones de divisas realizadas dentro del mercado spot cuentan con un Riesgo de Tasa de Cambio,
días. Volatilidad.
Riesgo de Liquidez, Riesgo de Contraparte y Riesgo de Tasa de Interés.
Tiempo.
Tasa de interés doméstica y externa
Costo del producto= Monto a negociar X Precio
futuro (Strike
*Las operaciones con OPCIONES no generan el
cobro de ninguna comisión
Forward Delivery: El día del vencimiento del derecho u obligación se hace entrega del activo subyacente
(divisas). Sólo se pueden efectuar Forward Delivery cuando existan Derechos u Obligaciones con terceros Fórmula de cálculo de costos
canalizables por el Mercado Cambiario o cuando las operaciones se efectúan para el envío o recepción de Plazo Mínimo: 3 días hábiles.
giros de cuentas propias en el exterior. Plazo Máximo: Puede ser aprobado Precio Forward = Precio Spot x ((1 + Devaluación) ^
con plazo máximo de 180 a 360 (Días/365))
Forward Non Delivery: Este contrato NO implica el intercambio del activo al vencimiento. El día del días. Devaluación implícita: Diferencial de tasa de interés
vencimiento de la operación, se liquida la tasa pactada con la TRM del día hábil siguiente al vencimiento. Si entre las tasas de intervención del país de la divisa y
se obtiene ganancia, habrá lugar a retención en la fuente. (3.5%). Colombia, que permite determinar el valor futuro
de la cotización peso/divisa a distintos plazos.
Costo del producto= Monto a negociar X Precio
forward (IVA incluido))
*Las operaciones FORWARD no generan el cobro de
ninguna comisión.
Las operaciones NEXT DAY no generan el cobro de
Se pueden realizar operaciones Next Day y Tomorrow Next Day en dólares americanos. ninguna comisión
Se asegura que las obligaciones o derechos se van a liquidar a la tasa pactada. Sus operaciones se pactan a un
Riesgos: plazo de 1 a 2 días hábiles. Costo del producto= Monto a negociar X Precio (IVA
Las operaciones de divisas realizadas dentro del mercado spot cuentan con un Riesgo de Tasa de Cambio, incluido)
Riesgo de Liquidez y Riesgo de Contraparte.