Discreto Continuo

Retorno de un activo: Retorno de una cartera o portafolio

*respuesta en % *respuesta en %
n n
Rp  Wa  Rx  1  Wa  Ry
Rx   Pi  Rxi  E Rx    Pi  Rxi
i 1 i 1 E Rp   Wa  ERx   1  Wa  E Ry 
𝑃𝑖 : 𝑃𝑟𝑜𝑏𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑊𝑎 : 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖ó𝑛 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 1 𝑊𝑏 (1 − 𝑊𝑎 ): 𝑃𝑟𝑜𝑝. 𝐴𝑐𝑡 2
𝑅𝑥𝑖 : 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜/𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐸(𝑊𝑎 ): 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝐸𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 𝐸(𝑊𝑏 ): 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝐸𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜
*Calcule rendimiento esperado de cada acción *Cual es la media
*Cual es el retorno esperado

Riesgo de un Activo: Desviación Estándar 𝜎 Riesgo de un portafolio: Desviación Estándar σp

*respuesta en % *respuesta en %

 p  Wa2   x2  Wb2   y2  2 Wa Wb  COV Rx , Ry 

 P  R 
n
x   E Rx 
2
i xi
i 1
Ri: Retorno de cada estado 𝑊𝑎 : 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖ó𝑛 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 1 𝑊𝑏 (1 − 𝑊𝑎 ): 𝑃𝑟𝑜𝑝. 𝐴𝑐𝑡 2
Pi: Probabilidad de estado 𝜎𝑎 : 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝐸𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 𝜎𝑏 : 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝐸𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜
E(Rx): Retorno esperado o promedio 𝐶𝑂𝑉(𝐴, 𝐵): 𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

Covarianza: relación entre dos activos Covarianza: relación entre los activos del portafolio
COV Rx , Ry    xy   Pi  Rix  E Rx   Riy  E Ry 
n
𝐶𝑂𝑉(𝐴, 𝐵) = 𝜎𝐴 ∙ 𝜎𝐵 ∙ 𝜌𝐴𝐵
i 1
Pi: Probabilidad de estado 𝜎𝑎 : 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝐸𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 → 𝐷𝑒𝑠𝑣𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐸𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟
Rix: Retorno de acción X en ese estado. 𝜎𝑏 : 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝐸𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 → 𝐷𝑒𝑠𝑣𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐸𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟
E(Rx): Retorno esperado o promedio de la acción X. 𝜌𝐴𝐵 : 𝐶𝑜𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛
Riy: Retorno de acción Y en ese estado. * 𝐶𝑂𝑉(𝐴, 𝐵) = 𝜎𝐴𝐵
E(Ry): Retorno esperado o promedio de la acción Y

Varianza = (desviación Estándar) ² Coeficiente de correlación (𝜌) (rho)

√𝑽𝑨𝑹(𝑿) = 𝜎𝐴 𝐶𝑂𝑉(𝐴, 𝐵) 𝜎𝐴𝐵
𝜌𝐴𝐵 = =
𝜎𝐴 ∙ 𝜎𝐵 𝜎𝐴 ∙ 𝜎𝐵
( +) : Relacionados Positivamente (↑↑)
( - ) : Relacionados negativamente (↑↓)
( 0) : No están relacionados

Varianza mínima
(𝜎𝐵 )2 ∙ 𝜎𝐴𝐵
𝑊𝑎 ∗ =
(𝜎𝐴 )2 + (𝜎𝐵 )2 − 2 ∙ 𝜎𝐴𝐵
*Resultado de la Varianza del activo A, para sacar el B: (1-𝑾𝒂 ∗ )
Rf: Libre de riesgo
Ej: Bonos del banco central /Instrumentos estatal libres de deuda
Matrices: A B C
A VAR(A) COV(A,B) COV(A,C)
B COV(A,B) VAR(B) COV(B,C)
C COV(A,C) COV(B,C) VAR(C)
Calculo de matrices (Retorno esperado)

( A B C) 1 Retornos
↓ 2
*Ponderacion de los
3 CALCULO = A•1 + B•2 + C•3
activos
Formula
𝜎𝑝2 = (𝑊𝑎 )2 ∙ (𝜎𝑎 )2 + (𝑊𝑏 )2 ∙ (𝜎𝑏 )2 + (𝑊𝑐 )2 ∙ (𝜎𝑐 )2 ± 2 ∙ 𝑊𝑎 ∙ 𝑊𝑏 ∙ 𝐶𝑂𝑉(𝑎, 𝑏) ± 2 ∙ 𝑊𝑎 ∙ 𝑊𝑐 ∙ 𝐶𝑂𝑉(𝑎, 𝑐) ± 2 ∙ 𝑊𝑏 ∙ 𝑊𝑐 ∙ 𝐶𝑂𝑉(𝑏, 𝑐)

𝜎𝑝 = √(𝑊𝑎 )2 ∙ (𝜎𝑎 )2 + (𝑊𝑏 )2 ∙ (𝜎𝑏 )2 + (𝑊𝑐 )2 ∙ (𝜎𝑐 )2 ± 2 ∙ 𝑊𝑎 ∙ 𝑊𝑏 ∙ 𝐶𝑂𝑉(𝑎, 𝑏) ± 2 ∙ 𝑊𝑎 ∙ 𝑊𝑐 ∙ 𝐶𝑂𝑉(𝑎, 𝑐) ± 2 ∙ 𝑊𝑏 ∙ 𝑊𝑐 ∙ 𝐶𝑂𝑉(𝑏, 𝑐)