TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS- CASO DE ESTUDIO1

ENTREGA 2

Adaptado por:

Juan Carlos Rojas Paredes

Nombre del estudiante 1: __________________________________

Nombre del estudiante 2: __________________________________

Nombre del estudiante 3: __________________________________

Benetton y la búsqueda de la competitividad

internacional

1. La empresa:
El Grupo Benetton focaliza su actividad en el sector de la confección, las principales marcas
son United Colors of Benetton (73%,9 de las ventas), de tipo más casual; Sisley (19,1%),
más orientadas a las tendencias; Playlife (1,2%) ropa el tiempo libre, y Killer Loop (0,5%)
de ropa de calle dirigida a jóvenes.
El Grupo Benetton es un conglomerado empresarial fundado en Venecia (Italia) hacia el
año 1965. El nombre se debe al apellido familiar de los fundadores de la empresa.Cotiza
en la Bolsa de Italia, la Bolsa de Fráncfort y en la Bolsa de New York.
A nivel de producto, podría decirse que existe en la estrategia global un “core business”
que en el caso de Benetton es la moda. Además, es un grupo con una fuerte personalidad
italiana y un “know how” elevado tanto en producción como en marketing. A comienzos
de 2008 el Grupo ya fabricaba más de 100 millones de prendas de vestir cada año
(www.reingex.com, 14 de marzo de 2008).

1El presente caso tiene fines estrictamente académicos y es adaptado del libro Estrategias de marketing un enfoque
basado en el proceso de dirección.
 CUADRO 1
EVOLUCIÓN DE INGRESOS Y BENEFICIOS DEL GRUPO

Año 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Ingresos (Bill. €) 2,098 1,992 1,859 1,704 1,765 1,911

Beneficios netos 148 - 108 109 112 125

(Mill.€)

Número de tiendas 5.240 5.206 5.095 Nd Nd Nd

Desde comienzos del año 2008, las acciones se han valorizado más de un 50% hasta llegar
a un valor de 14,79 € el 27 de octubre. Estas ganancias se pueden explicar por varios
motivos:
1. Benetton ha llevado a cabo un cambio de estrategia de la firma, consistente en
actualizar las colecciones de sus tiendas con poca anticipación, como vienen
haciendo los principales competidores del sector (Zara y H&M). Parte de esta
estrategia se basa en el desarrollo de megatiendas propias que permiten un mayor
contacto con el cliente y una mayor notoriedad en dichos mercados.

2. El grupo Benetton incrementa su presencia en las bolsas internacionales; así,

actualmente cotiza en las Bolsas de Milán, Frankfurt, Toronto y New York, entre
otras.

3. El citado Grupo ha crecido mediante la diversificación, tanto concéntrica (perfumes

y cosmética) como no concéntrica (telecomunicaciones, restauración o banca). El
patrimonio de los Benetton, según informe de la revista “Fortune”, supera la barrera
del billón de dólares y forman parte del exclusivo mundo de los magnates a escala
universal (www.latinoemprendedores.com).

2. El Planificador: LOS ESTUDIANTES

Ustedes como estudiantes desempeñarán el rol de una consultora. Para ello, les han
contratado a ustedes que tienen una firma consultora especialista en Administración
Financiera, para brindar una asesoría en la toma de decisiones financieras, a través de la
evaluación del siguiente proyecto:

El grupo empresarial Benetton desea invertir en el proyecto de industrialización del algodón.

El estudio de factibilidad del proyecto arrojó la información siguiente:

Las unidades monetarias están dadas en miles de dólares

 - Se ha establecido que el horizonte del proyecto es de 5 años. El proyecto de
industrialización de algodón funcionará durante 5 años y se liquidara en el año
siguiente. Se calcula que el valor residual de los activos tangibles (con excepción
del terreno) será del 20% de su valor inicial. Y se realiza una depreciación en línea
recta.
- La capacidad instalada total se ha determinado en 20 toneladas al año.
- El precio por tonelada de algodón industrializado es de USD6.000.
- El costo estimado por tonelada es de USD 2.600 (85% es variable y el resto fijo).
- Los gastos de ventas se estiman en 3% de las ventas anuales, durante el horizonte
del proyecto.
- Los gastos del área administrativa ascienden a USD 10.000 al año.
- El estudio del proyecto ha presupuestado realizar el desembolso siguiente:
Terreno USD 10.000
Infraestructura, maquinaria y equipos USD 40.000
Estudios previos del proyecto USD 5.000
Capital de trabajo USD 4.000

- Del total de la inversión inicial requerida, el grupo empresarial Benetton aportarán

USD 34.000 y lo restante se cubrirá con un préstamo bancario por un monto de
USD25.000, para lo cual la institución financiera ha establecido que la forma de pago
será trimestralmente durante 3 años y con un año de gracia, en el cual se pagaran
únicamente intereses en unidades monetarias. La tasa de interés del préstamo es
del 17% IEA (interés efectivo anual).
- La tasa impositiva es del 33%.
- Los planes de producción y ventas están determinados por la utilización de la
capacidad instalada en un 70% para el primer año de operatividad en el mercado;
80% para el segundo y tercer año; 100% para el cuarto y quinto año.
- Los activos tangibles se deprecian en línea recta en 5 años y los intangibles se
amortizan también a 5 años.

Con la información anterior ustedes deben presentar y argumentar al grupo empresarial

Benetton:

1. Valor presente neto

2. Tasa interna de retorno
3. El ratio beneficio/costo
4. Recomendaciones

Por otra parte se debe tener presente que la tasa mínima de rendimiento que acepta el
grupo empresarial Benetton es del 18% IEA y del 22% IEA para la evaluación financiera.
Con la información anterior ustedes deben diligenciar el siguiente cuadro:

RESUMEN DE LOS RESULTADOS DE LA EVALUACIÓN

Tipos de Evaluación VPN TIR B/C
Evaluación Económica
Evaluación Financiera

Para el desarrollo de la evaluación y formulación del proyecto pueden utilizar la plantilla

en Excel que se encuentra en el aula virtual.
Interpretación de los resultados (Use como máximo esta hoja)
Análisis de la Evaluación Económica (Use como máximo esta hoja)
Análisis de la Evaluación Financiera (Use como máximo esta hoja)