VALUACIÓN DE GARANTÍAS:

ASPECTOS CONTABLES Y DE
CONTROL INTERNO

Carlos Valle Larrea

SUMARIO

I. Introducción.
II. Planteamiento del problema contable relacionado
con la valuación de las garantías.
III. Existencia y posibilidad real de ejecución de
garantías.
IV. Garantías y promesas de pago.
V. Garantías monetarias y no monetarias.
VI. Monto garantizado y valor de la garantía.
VII. Diferentes valores de tasación determinados por los
peritos.
VIII. El concepto contable de valor razonable.
IX. Estimación del valor recuperable de garantías que
corresponden a activos monetarios y no
monetarios de valor fluctuante.
X. Incorporación de las garantías a los activos de la
empresa.
XI. Reflexiones finales.
Carlos Valle Larrea

I. INTRODUCCIÓN

El presente trabajo tiene por objeto efectuar un análisis de las

implicancias de la valuación de garantías desde el punto de vista
contable y de control interno de las empresas. Los aspectos
contables para nuestro análisis están relacionados con los principios
de contabilidad generalmente aceptados vigentes en el Perú: las
llamadas “Normas Internacionales de Información Financiera –NIIF”1.
Asimismo, las organizaciones tienen en su interior un conjunto de
políticas y prácticas que conforman el control interno, cuyos objetivos
principales son verificar el cumplimiento de las políticas establecidas
por la Gerencia, la salvaguarda de los activos del negocio y la
preparación de informes confiables para la toma de decisiones.
Dichos controles son relevantes desde el punto de vista del contador
porque deben asegurar la fiabilidad de la información utilizada para
la preparación de los estados financieros.

II. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA CONTABLE RELACIONADO CON LA

VALUACIÓN DE LAS GARANTÍAS.

Es normal en todos los negocios que una cierta cantidad de las

ventas a crédito tengan dificultades para su recuperación e incluso
nunca llegan a ser cobradas. Este riesgo es definido en la Norma
Internacional de Contabilidad 32- Instrumentos Financieros (NIC 32)
como riesgo de crédito que implica, para el caso que estamos
analizando, que el deudor incumpla con cancelar los pagos que se
ha comprometido a efectuar.

1 El artículo 223 de la Ley General de Sociedades establece que los estados financieros

deben ser preparados y presentados siguiendo los principios de contabilidad

generalmente aceptados en el Perú. En tal sentido, mediante Resolución 13-98 el
Consejo Normativo de Contabilidad señaló que tales principios son las Normas
Internacionales de Contabilidad (actualmente denominadas Normas Internacionales
de Información Financiera – NIIF) oficializadas en el Perú. Sin embargo, existen ciertas
instituciones como los bancos en las que las prácticas contables establecidas por su
ente supervisor (la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP-SBS para este caso)
tienen primacía sobre las NIIF, las cuales se aplican de manera supletoria.

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 Valuación de Garantías: Aspectos Contables
y de Control Interno

Si una cuenta por cobrar es incobrable total o parcialmente, no

resulta razonable mostrar en el balance general el íntegro de su
importe como un saldo recuperable, debido a que no cumple con el
concepto de activo establecido en el párrafo 89 del Marco
Conceptual de las Normas Internacionales de Información Financiera
(en adelante el Marco Conceptual) el cual señala que debe
reconocerse un activo en el balance cuando es probable que se
obtenga del mismo, beneficios económicos futuros, entendiéndose
para el caso de las cuentas por cobrar al dinero que va revertir a la
empresa. La evaluación de cuánto del monto total adeudado va a
ser cobrado suele tener un componente de subjetividad, debido a
que la empresa usualmente no controla el accionar de su deudor. El
uso de estimaciones es un tema muy común en la elaboración de
estados financieros. En este sentido, el párrafo 86 del Marco
Conceptual dice: “En muchos casos (… ) el uso de estimaciones es
una parte esencial de la preparación de los estados financieros, y no
debe menoscabar su fiabilidad (…)”. Además de la determinación
del valor recuperable de las cuentas por cobrar, otros casos
comunes de estimaciones que efectúan las empresas son la vida útil
de la maquinaria y equipo o las obligaciones derivadas de litigios2.
Cuando la Gerencia estima que no va a recuperarse una parte del
valor total adeudado por un tercero (sea proveniente de una venta
o de transacciones no comerciales como un préstamo otorgado)
deberá entonces registrarse una provisión para cobranza dudosa
hasta el monto que se estime será irrecuperable, es decir que se
tiene la siguiente situación:

MONTO RECUPERABLE DE VALOR TOTAL PROVISION PARA

UNA CUENTA POR COBRAR ADEUDADO COBRANZA DUDOSA

2 En ciertas estimaciones las empresas suelen recurrir a la opinión de expertos debido a

la especialización o complejidad del tema con el que están relacionadas. Esto ocurre
por ejemplo en las estimaciones de obligaciones derivadas del cumplimiento de
políticas ambientales o las reservas para siniestros futuros que calculan las compañías
de seguros.

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Carlos Valle Larrea

Dicha provisión para cobranza dudosa constituye un gasto para la

empresa3.

La estimación del monto incobrable debe ser resultado del mejor

criterio que utilizará la empresa. Así, algunas compañías utilizan
estadísticas internas o propias del sector en el cual se desenvuelven,
estimando, por ejemplo, un porcentaje de provisión para incobrables
sobre el monto total de ventas mensuales al crédito. Otras
determinan la provisión de acuerdo a la antigüedad de las cuentas
por cobrar (por ejemplo, por las cuentas que tienen 90 días de
vencidas se provisiona el 20% de su saldo, mientras que por cuentas
de más de 180 días se provisiona el íntegro de la deuda). Y,
finalmente, algunas deben registrar porcentajes de provisión
establecidos por sus entes reguladores como ocurre por ejemplo con
los bancos y empresas de arrendamiento financiero que aplican lo
establecido en la Resolución SBS 808-2003.

En tanto los deudores cumplan normalmente con los pagos

pactados, las garantías que otorgan no tienen ningún impacto en los
resultados de la empresa acreedora4. Sin embargo, las garantías
otorgadas por los deudores (sean hipotecas, depósitos a plazo u
otras) constituyen un dato sumamente relevante en el momento en
el cual un deudor deja de cumplir los pagos pactados (o existen

3 Este gasto será deducible en la medida que cumpla con ciertas formalidades

señaladas en la Ley del Impuesto a la Renta (LIR), entre éstas, demostrar la

incapacidad financiera del deudor o que haya transcurrido más de un año desde el
vencimiento de la obligación así como la anotación en forma discriminada por
deudor de la provisión para cobranza dudosa. Adicionalmente, la LIR no permite la
deducción de las provisiones de cobranza dudosa relacionadas con empresas
vinculadas, con deudas refinanciadas o que correspondan a cuentas garantizadas.
4 A lo sumo, las garantías otorgadas suelen ser registradas por los contadores en las

llamadas “cuentas de orden” que son cuentas sin efecto en los estados financieros
pero que resultan información útil como ocurre en el caso de mercaderías entregadas
en consignación o el monto de las líneas de crédito no utilizadas. Empero, debemos
mencionar que la Norma Internacional de Contabilidad 32- Instrumentos Financieros:
Presentación e Información, que la revelación de las políticas establecidas para
mitigar el riesgo de crédito (entre las que se encuentra la exigencia de garantías)
constituye una información muy valiosa para los usuarios de los estados financieros. El
párrafo 63.g de esta NIC 32 establece además que cuando se trate de una
información relevante, una empresa debe revelar los activos recibidos en garantía así
como los otorgados por la misma en respaldo de obligaciones.

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 Valuación de Garantías: Aspectos Contables
y de Control Interno

indicios que entrará en incumplimiento) y debe estimarse una

provisión por cobranza dudosa para el mismo, puesto que de ser
posible la adjudicación y posterior ejecución de la garantía, la
empresa tendrá asegurado un cierto flujo de fondos que le permitirá
resarcirse el íntegro o una parte del monto adeudado5. Es decir que
la estimación de la provisión para cobranza dudosa será igual a:

PROVISION PARA VALOR TOTAL VALOR ESTIMADO DE

COBRANZA DUDOSA ADEUDADO LAS GARANTIAS

Y es en la ecuación anterior donde se evidencia el impacto que

tiene la determinación del valor estimado de las garantías (lo que en
lo sucesivo llamaremos valuación de garantías) en los resultados de
una empresa, puesto que influyen en la determinación de las
utilidades o pérdidas del negocio. Supongamos, por ejemplo, que el
monto adeudado por un cliente asciende a S/. 100,000 y que no
cuenta con garantías, es evidente en este caso que el gasto a
registrar por la empresa como provisión para incobrables será el
íntegro de la deuda del cliente, es decir los S/. 100,000. Pero si este
cliente ha otorgado como garantía un inmueble, respecto al cual se
tienen 2 tasaciones, una que da un valor de S/. 20,000 y otra que lo
tasa en apenas S/. 2,000, la elección de un valor u otro para estimar
el monto recuperable de la garantía puede llegar a tener un efecto
importante en el gasto que registre la empresa.

La selección del valor más razonable, a la luz de las NIIF, para valuar
la garantía y con ello estimar la provisión para incobrables es el
problema central que pretendemos tratar en el presente artículo,
desde nuestra perspectiva contable, es decir, sin efectuar ningún

5 De acuerdo a la modalidad de la adjudicación y posterior ejecución puede darse

incluso el caso que la empresa pueda obtener fondos por un monto mayor al total
adeudado (incluyendo intereses y gastos de cobranza), si es que, una vez adjudicado
el bien dado en garantía, lo enajena a un tercero. En otros casos como ocurre en los
remates de bienes otorgados en garantía a instituciones financieras, el remanente que
resulta de su venta a un tercero, luego de haber cubierto todo lo adeudado, se
entrega al propietario original del bien.

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tipo de cuestionamiento a las metodologías utilizadas para tasar las

garantías, puesto que se trata de un tema técnico que no
corresponde a la especialidad de los contadores6.

III. EXISTENCIA Y POSIBILIDAD REAL DE EJECUCIÓN DE GARANTÍAS.

Las garantías para poder ser ejecutadas deben estar reconocidas

como tales a favor del acreedor, de manera que éste pueda ejercer
su derecho en caso exista un incumplimiento de pago. Este
reconocimiento para que sea efectivo debe estar amparado por ley,
implicando usualmente el cumplimiento de formalidades legales
(como ocurre en el caso de una hipoteca inscrita en registros
públicos) o la existencia de contratos privados (pensemos por
ejemplo en el caso de las empresas que prestan dinero con garantía
en joyas, las cuales son entregadas en custodia a la misma por el
deudor). Una garantía cuya formalidad legal no haya sido
plenamente cumplida, no está perfeccionada y por ello resulta
cuestionable que el acreedor esté en condiciones de hacer valer su
derecho, esto ocurre por ejemplo en el caso de un warrant vencido
o una hipoteca cuya minuta no ha sido inscrita ante registros
públicos.

Sin embargo, no solo basta la existencia del derecho legal del

acreedor para ejecutar la garantía o para considerarla como
atenuante del riesgo de incobrabilidad. Debe existir también la
posibilidad de ejecutarla con beneficio para el acreedor. Así por
ejemplo, una segunda hipoteca sobre un inmueble, solo garantiza
que el acreedor podrá recuperar su dinero siempre que de la venta
del bien quede un remanente a su disposición, luego que se ha
cumplido con pagar a quien tiene la primera y preferencial hipoteca.

6 Este artículo tampoco versa sobre los aspectos legales de las garantías, tema que es

de dominio de quienes ejercen la abogacía. Es por ello que las clasificaciones y

terminología empleada es de implicancia estrictamente contable. No pretendemos en
el presente trabajo ceñirnos a una clasificación de las garantías sobre la base de un
criterio jurídico o económico, sino concentrarnos exclusivamente en su relevancia para
la elaboración de estados financieros y otros tipos de informes contables.

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 Valuación de Garantías: Aspectos Contables
y de Control Interno

De la misma forma, en las prendas7 de unidades de transporte existe

el riesgo adicional (que no lo tienen por ejemplo las construcciones o
maquinarias de difícil desmantelamiento y reinstalación) que el bien
se traslade a otra jurisdicción o país, dificultando e incluso
imposibilitando su ejecución (este problema lo han tenido por
ejemplo muchas empresas que han vendido o financiado camiones
y buses de transporte de pasajeros). Adicionalmente, dentro del
mismo marco legal, existen ciertos mecanismos como los procesos de
reestructuración que tienen por objeto proteger el patrimonio del
acreedor con la finalidad que continúe como un negocio en
marcha, lo que implica para la empresa que posee la cuenta por
cobrar una postergación en sus planes de hacerla efectiva, e incluso
en muchos casos una pérdida inminente, si es que el orden de
prelación que le corresponde no le es suficiente para lograr la
cobranza.

En los casos mencionados anteriormente los contadores suelen

recurrir a la opinión de asesores legales respecto a la posibilidad real
de perfeccionar la garantía para su posterior ejecución. Si tal opinión
resulta negativa o con objeciones, el contable no considerará esta
garantía a efectos de determinar la provisión para cobranza dudosa.
Es por ello que las empresas que reciben garantías de clientes o
terceros deben establecer mecanismos de control interno que
permitan corroborar la existencia de los bienes otorgados en
garantía así como el derecho del acreedor para ejecutar el bien.
Entre las políticas básicas de control que se deben implementar se
encuentran la inspección física del bien, las búsquedas registrales
(para verificar la propiedad del deudor o de quien lo garantiza
además de la inexistencia de otros gravámenes que hayan sido
inscritos anteriormente) y la realización de tasaciones de los bienes
efectuadas por peritos especializados. Como todas las políticas de
control interno, las empresas deben efectuar un análisis de costo-
beneficio antes de su implementación. Por ejemplo, las inspecciones

7 La recientemente promulgada Ley 28677- Ley de Garantías Mobiliarias ya no utiliza el

término prenda para referirse a este tipo de garantías, empleando en su lugar el

término más genérico de garantía mobiliaria para referirse al gravamen constituido
sobre bienes muebles. No obstante, dada la costumbre existente en el mercado y a
efectos de facilitar la comprensión de nuestra exposición para los no expertos, estamos
manteniendo este término más familiar.

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físicas periódicas son más importantes en el caso de bienes muebles

que inmuebles, debido al mayor riesgo de desaparición o
destrucción de los primeros. En otros casos, las tasaciones no se
justifican, como ocurre con las casas de venta de vehículos que
mantienen en prenda los bienes hasta la cancelación total del
crédito (bastando para estos casos estimar el valor de mercado del
bien sobre la base de su antigüedad) o cuando la garantía es un
warrant de un producto cuyo valor de mercado actual puede ser
fácilmente conocido (café, harina de pescado, etc.) La
actualización de las tasaciones, en cambio, se hace de necesidad
imperiosa si los bienes en garantía tienen un valor importante y
pertenecen a una industria con un alto grado de obsolescencia
tecnológica.

IV. GARANTÍAS Y PROMESAS DE PAGO.

Es preciso distinguir entre estos dos conceptos relacionados. Una

garantía implica la existencia de un bien, de naturaleza tangible o
intangible (por ejemplo puedo garantizar una operación mediante
acciones o la fórmula patentada de un producto). Sin embargo
existen otros medios de garantizar operaciones en las cuales no existe
un bien de por medio, como ocurre por ejemplo con las cartas
fianzas o los avales. En estos casos no existe un bien en garantía de
por medio entre el acreedor y su deudor, sino una promesa de pago
de un tercero en caso de incumplimiento. Entre estos casos tenemos
a las cartas fianza otorgadas por empresas del sistema financiero a
favor de empresas8 que son una práctica muy extendida en el
mundo empresarial (suelen utilizarse por ejemplo como garantía de
cumplimiento o de adelantos otorgados en compras cuyo origen
fueron procesos de licitación) y por ser su ejecución inmediata a
requerimiento del beneficiario (en caso de incumplimiento del
afianzado, los bancos se ven obligados a honrarlas,

8 Suele más bien existir bienes en garantía en la relación que existe entre el deudor y el

banco que le emite una carta fianza, como el otorgamiento de hipotecas o la

constitución de depósitos a plazo.

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y de Control Interno

independientemente de las gestiones de cobranza posterior que

puedan efectuar contra éste) suelen ser ampliamente aceptadas.

Caso distinto es el del aval, cuyo otorgamiento de por sí no da una

certeza de recuperación de la acreencia en caso sea invocado,
puesto que puede implicar el inicio de acciones de ejecución contra
el patrimonio del avalista cuyo éxito depende de la existencia de
bienes que puedan ser sujeto de embargo y posterior remate o
adjudicación. Los contadores en estos casos, suelen también recurrir
a los informes de los asesores legales para determinar si se requiere
registrar una provisión para incobrables respecto al crédito avalado.
Dichos asesores informarán sobre la existencia de propiedades de los
avalistas y posibilidades de su ejecución.

Un caso especial de aval lo constituyen las cauciones, que son

promesas de pago otorgadas por empresas o instituciones
especializadas que son integrantes del sistema financiero y que
suelen garantizar a un cliente específico o una cartera de créditos9.
Tratándose de avales institucionalizados brindados por entidades
especializadas, no existen dudas razonables respecto a su
incumplimiento por lo que en la práctica son tan confiables como las
cartas fianzas bancarias, no existiendo incertidumbre para el
acreedor respecto a la recuperación de su crédito.

Si bien no cuentan con el respaldo de un bien, las promesas de pago

sobre las que no existen dudas en su cumplimiento, equivalen en la
práctica a una garantía monetaria, por las cuales, como veremos en
la sección siguiente, no se generan problemas de valorización.

V. GARANTÍAS MONETARIAS Y NO MONETARIAS.

Una distinción fundamental respecto al tema de la valuación de las

garantías consiste en su calidad de monetarias o no monetarias. Las

9 En el Perú un ejemplo notable lo constituye la Fundación Fondo de Garantía para los

Préstamos a la Pequeña Industria- FOGAPI cuyo sistema de garantías constituye un

seguro de crédito para los bancos y ha permitido la obtención de financiamiento para
gran cantidad de micro y pequeños empresarios.

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garantías monetarias son aquellas que se pueden ejecutar por una

cantidad conocida de dinero (como ocurre en el caso de depósitos
a plazo o retenciones de fondos) mientras que las no monetarias
corresponden a bienes de naturaleza tangible o intangible, cuyo
valor recuperable en caso de enajenación no se conoce de
antemano, requiriendo de una estimación. Tal como lo señala el
párrafo 18 de la Norma Internacional de Contabilidad 21- Efecto de
las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera, la
característica esencial de un activo no monetario es la ausencia de
un derecho a recibir una cantidad fija de unidades monetarias. Si
una empresa se adjudica un bono (activo monetario) y un terreno
(activo no monetario), ambos valuados en US$ 100,000 que estaban
garantizando obligaciones de clientes morosos, ésta tiene la certeza
que en caso mantenga el bono hasta su vencimiento recibirá en
su condición de tenedor los US$ 100,000 que se comprometió a
pagar su emisor, mientras que en el caso del terreno los US$ 100,000
al que fue valorizado no aseguran a la empresa que ese sea el
monto exacto que obtendrá cuando sea enajenado10.

En el caso de las garantías monetarias, al conocerse el valor que se

puede obtener de su realización, el contador no tendrá problemas
para determinar el monto de la provisión para incobrables que
requiere registrar, pues rebajará al saldo adeudado el valor
monetario conocido de la garantía. Sin embargo, no todas las
garantías que corresponden a activos expresados en un importe
monetario original conocido, tienen el mismo valor recuperable al

10 Otra diferencia importante entre los activos monetarios y no monetarios es que los

segundos protegen a su propietario contra los efectos de la pérdida del poder

adquisitivo del dinero en el tiempo o la devaluación. Una persona por ejemplo puede
guardar en un baúl S/ 100,000 y su equivalente en onzas de oro. Si esta persona no
abre dicho baúl sino hasta 20 años después, los S/ 100,000 habrán perdido una gran
parte de su valor, mientras que con la venta del oro obtendrá un poder adquisitivo
importante, aunque en distinta medida (puesto que existen factores de deterioro
natural u obsolescencia tecnológica), los activos no monetarios tenderán a mantener
su valor frente a las fluctuaciones económicas, siendo lo racional preferirlos a los
activos monetarios. Por ejemplo, en la época de la hiperinflación un vendedor
mayorista de azúcar o de arroz trataba de convertir el dinero obtenido en las ventas lo
más rápido posible en nueva mercadería, puesto que cada día con este dinero podía
comprar una menor cantidad de bienes.

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 Valuación de Garantías: Aspectos Contables
y de Control Interno

momento de su ejecución. Esto ocurre por ejemplo en el caso que se

otorguen garantías de bonos u otros papeles comerciales que se
cotizan en bolsa cuya cotización varía con el paso del tiempo.

Tenemos pues, que el problema de efectuar una estimación del valor

recuperable existe para todas las garantías no monetarias y para
aquellas referidas a activos monetarios de valor fluctuante. Los
problemas que surgen respecto a esta estimación serán los que
trataremos a continuación.

VI. MONTO GARANTIZADO Y VALOR DE LA GARANTÍA.

Un aspecto importante a considerar para la valuación de las

garantías es la diferencia entre valor garantizado y valor de la
garantía. Valor garantizado es el monto máximo que puede
disponer el acreedor de los fondos obtenidos por la enajenación de
la garantía para cobrar la deuda. Esto se da por ejemplo cuando en
escritura pública se inscribe la hipoteca de un inmueble “hasta por la
suma de US$ 500,000”, lo que quiere decir que por más que la deuda
sea mayor (por ejemplo US$ 800,000) y que de la venta del inmueble
hipotecado a un tercero se obtengan supongamos US$ 1,200,000, el
acreedor solo podrá hacer efectiva la cobranza por US$ 500,000
debiendo entregarle el remanente al anterior propietario del bien o
al acreedor que sigue en el orden de prelación, en caso se hubiera
constituido una segunda hipoteca.

Si en cambio, el valor garantizado es inferior al total adeudado, el

problema de la valuación subsiste, pero en el sentido no de saber si
el valor de la misma permitiría recuperar el íntegro de la acreencia
sino que el valor estimado de la garantía resulta suficiente para
recuperar la porción garantizada (en nuestro ejemplo los US$
500,000), resultando evidente (salvo que se contara con otra garantía
ejecutable) que los otros US$ 300,000 no son ya recuperables,
debiendo constituirse una provisión para incobrables al menos por
este importe.

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Carlos Valle Larrea

VII. DIFERENTES VALORES DE TASACIÓN DETERMINADOS POR LOS

PERITOS

Cuadro 1: Ejemplos de tasaciones

Valor Valor de Valor

Caso Descripción del bien comercial realización presente

1 Maquinaria utilizada en fabricación de cables X X

2 Inmueble ubicado en Chincha X X
3 Local industrial ubicado en Los Olivos X X
4 Maquinaria utilizada en la industria papelera X
5 Local industrial ubicado en Independencia X
6 Marca comercial de una cadena de tiendas X
7 Warrant de repuestos X X
8 Hotel en zona residencial X X
9 Conjunto de marcas de cosméticos X
10 Terreno ubicado en Los Olivos X
11 Terreno ubicado en Moquegua X
12 Inmueble ubicado en el Callao X X

En el Cuadro 1 se muestran casos reales de tasaciones efectuadas

por peritos11 para distintos tipos de bienes. Es usual que en una
tasación el perito determine los siguientes conceptos:

Valor comercial: Corresponde al valor de mercado estimado del

bien, determinado en función a un mercado activo o, si el mismo no
existiera, sobre la base de otros parámetros referenciales como

11Para la determinación de los valores de tasación los tasadores emplean una

metodología, la cual se encuentra establecida por el Reglamento Nacional de
Tasaciones del Perú (RM 098-2006-Vivienda del 24 de abril de 2006, anteriormente se
encontraba vigente el Reglamento aprobado mediante RM 469-99-MTC/ 15.04 del 10
de diciembre de 1999).

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 Valuación de Garantías: Aspectos Contables
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transacciones de compra-venta de otros bienes similares o

cotizaciones disponibles.

Valor de realización inmediata: Corresponde al valor comercial

deducido de los gastos que incurriría el propietario para venderlo
como son los gastos de publicidad, mantenimiento, tasaciones y
factores de obsolescencia.

Las diferencias entre uno y otro valor suelen ser importantes en

algunos casos (adicionalmente, existen tasadores como en los casos
4, 5, 10 y 11 del Cuadro 1 que únicamente determinan el valor
comercial). El problema fundamental para los contadores estriba en
determinar cuál de estos dos valores corresponde al concepto
contable de valor razonable establecido en las Normas
Internacionales de Información Financiera y es lo que trataremos de
resolver a continuación.

El Cuadro 1 muestra adicionalmente para el caso de los bienes 6 y 9

(marcas comerciales) la estimación de los valores de tasación sobre
la base del valor presente de flujos descontados, tema que también
analizaremos más adelante.

VIII. EL CONCEPTO CONTABLE DE VALOR RAZONABLE.

La determinación de valores razonables en activos no monetarios

suele emplearse en muchos aspectos relacionados con la
elaboración de estados financieros, entre los casos más importantes
tenemos los detallados a continuación:

Contabilización de activos a valores revaluados.- Tratándose de

inmuebles, maquinaria y equipo ( NIC 16), intangibles (NIC 38) y
desembolsos por exploración y prospección de recursos minerales
(NIIF 6) las Normas Internacionales de Contabilidad permiten
contabilizar estos activos, con posterioridad a su adquisición, a
valores revaluados, definiéndose a estos valores como sus valores
razonables a la fecha de balance. En tal sentido, la NIC 16-
Inmuebles, maquinaria y equipo señala en su párrafo 32 que este
valor razonable es usualmente el valor de mercado determinado

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Carlos Valle Larrea

mediante tasación. En los casos en los cuales no exista evidencia de

la existencia de un valor de mercado (por ser activos muy
sofisticados o que rara vez se comercializan) la NIC 16 indica que el
valor razonable puede estimarse a través de otros métodos como el
desempeño del activo o su costo de reposición12. La determinación
del valor razonable mediante tasación también es establecido sin
restricciones para el caso de los desembolsos por exploración y
prospección de recursos minerales, mientras que para los intangibles
se permite la revaluación pero solo para aquellos bienes incorpóreos
que tengan un mercado activo, utilizándose como referencia los
precios existentes en dicho mercado, sin requerir de una tasación,
porque se supone que la información de los precios de estos
intangibles están fácilmente disponibles en su mercado activo13.

La NIC 40- Propiedades de Inversión coincide también en el criterio

de tomar como valor razonable los precios vigentes, pues señala que
este tipo de activos (definidos como aquellos inmuebles que una
empresa los tiene para obtener rentas o plusvalías, en lugar de su uso

12 La NIC 16 no define lo que debe entenderse por desempeño ni por costo de

reposición. Para encontrar una definición de desempeño debemos tomar como
referencia el Marco Conceptual donde se señala que es el diferencial entre ingresos y
gastos, es decir la utilidad que individualmente genera un activo. En el caso del costo
de reposición, este mismo Marco da una definición de costo corriente, entendiéndose
como tal al monto que debería pagarse si se adquiriese en la actualidad el mismo
activo. Es importante mencionar también que la NIC 16 señala que en caso una
empresa opte por contabilizar sus activos fijos a valores revaluados, debe actualizar
periódicamente las tasaciones, de acuerdo a los cambios que puedan experimentar
los valores razonables de los activos revaluados, siendo cinco años el plazo más
extenso permitido para realizar estas actualizaciones periódicas.
13 La NIC 38- Intangibles, define un mercado activo como aquel en el cual se dan

todas las siguientes condiciones: i) los bienes y servicios que se intercambian son
homogéneos ii) existen en todo momento vendedores y compradores y iii) los precios
están disponibles para el público. La NIC 38 señala que no resulta usual que los
intangibles posean mercados activos, prohibiendo la revaluación de intangibles como
marcas o patentes, debido a que no son bienes homogéneos y sus transacciones de
compra venta suelen ser restringidas. Sin embargo, independientemente de que su
revaluación no esté permitida, son frecuentes los casos en que las marcas u otros
derechos similares son otorgados en garantía, sustentándose el valor garantizado
mediante tasaciones, tal como se aprecia en el Cuadro 1. No obstante, si una
empresa opta por revaluar una marca, sus estados financieros estarían incumpliendo
con la NIC 38, motivo por el cual tendrían un dictamen calificado en caso requieran
de una auditoría.

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 Valuación de Garantías: Aspectos Contables
y de Control Interno

para fines administrativos o en la producción o suministro de bienes y

servicios), pueden contabilizarse a valor razonable14, entendiendo
por tal el precio que refleje las condiciones del mercado activo en el
cual se puede intercambiar dicho bien a la fecha del balance.

Deterioro de activos.- La NIC 36-Deterioro del Valor de los Activos,

señala que el valor en libros de un activo15 debe rebajarse hasta su
importe recuperable, el cual resulta de tomar el mayor importe
resultante de comparar el valor razonable (neto de los costos que se
incurrirían en su venta) y el valor de uso (equivalente al valor presente
de los flujos de efectivo que se espera genere este activo)16. El
concepto de valor razonable empleado por esta NIC es el mismo al
que se refieren las normas contables sobre revaluación mencionadas
en el acápite anterior, indicando que la mejor evidencia del valor
razonable es el precio del bien en un mercado activo, no sugiriendo
explícitamente el empleo de tasaciones en caso se trate de un bien
carente de mercado activo.

Lo mencionado en el párrafo anterior hace evidente que los

conceptos de valor razonable y valor de uso no son sinónimos. A

14 La NIC 40 establece como tratamientos alternativos para contabilizar las

propiedades de inversión, el método del costo histórico y del valor razonable, y
sugiere, aunque no obliga, utilizar el método del valor razonable.
15 La NIC 36 no aplica a todo tipo de activos sino a bienes de larga duración como los

activos fijos, intangibles e inversiones a largo plazo. Las existencias por ejemplo, debido
a su naturaleza corriente, quedan expresamente excluidas de los alcances de esta
norma.
16 La NIC 36 es una norma contable sumamente compleja, en cuyos detalles no

podemos ahondar significativamente para no apartarnos del tema central del

presente trabajo. Sin embargo, debemos mencionar brevemente que no aplica a la
generalidad de empresas, sino a aquéllas que presenten indicadores de deterioro, los
cuales son, entre otros, la obtención de pérdidas recurrentes, ser una industria que
viene siendo desplazada por el cambio tecnológico o cuyas operaciones se han
reducido sustancialmente. Asimismo, suele ser bastante difícil determinar el deterioro
de un activo individualmente considerado porque suelen estar los mismos
interrelacionados dentro de un proceso generador de ingresos específico, por lo que
la NIC 36 señala que en estos casos debe determinarse el deterioro considerando las
distintas unidades generadoras de efectivo existentes (definiéndose este concepto
como el menor grupo identificable de activos que generan al negocio entradas de
efectivo independientes). Finalmente, el resultado de registrar una pérdida por
deterioro de activos no siempre da lugar a un gasto para la empresa, puesto que en
algunos casos rebaja excedentes de revaluación previamente reconocidos como un
incremento en el patrimonio.

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Carlos Valle Larrea

mayor abundamiento en este tema, la NIC 40 señala en su párrafo 46

que ante la ausencia de un mercado activo, la empresa podrá
determinar el valor razonable de la inversión inmobiliaria sobre la
base de otros mercados activos para bienes similares o utilizar
proyecciones de los flujos futuros que genere el bien17. Es decir, que
la utilización de flujos futuros es una opción a seguir ante la dificultad
de determinar un valor razonable, pero comúnmente no es sinónimo
de valor razonable. Es por ello que ciertas metodologías utilizadas por
los tasadores que consideran flujos futuros descontados para
determinar el valor de tasación de un bien, son inapropiadas para
hallar el valor razonable tal como lo definen las normas contables,
excepto se demuestre que no resulta factible determinarlo por otro
camino, situación que ocurre también con las metodologías
empleadas por los tasadores que utilizan el costo de reposición,
siendo más ajustadas a la definición de valor razonable de las NIC
aquéllas que toman como parámetro los precios actuales existentes
en el mercado18. En el Cuadro 1 por ejemplo, la determinación del
valor de tasación de marcas sobre la base de flujos futuros
descontados sí resulta razonable puesto que este tipo de intangibles
carece de un mercado activo.

17 El párrafo 49 de la NIC 40 señala que el valor razonable de esta norma difiere del
valor de uso tal como lo define la NIC 36 en el sentido que el primero refleja el
conocimiento general que disponen los participantes del mercado, mientras que el
valor de uso de la NIC 36 se refiere al conocimiento más específico que tiene el
propietario bien que puede considerar, entre otros temas, la existencia de sinergias o
beneficios legales obtenidos. No obstante son definiciones de grado para los
propósitos específicos de cada una de estas NIC que no afectan el hecho esgrimido
respecto a la diferencia entre los conceptos de valor razonable y valor de uso.
18 La determinación de valores razonables con relación a un mercado activo, no es un

tema tan sencillo, excepto nos encontremos ante comodities u otro tipo de bienes
homogéneos o muy poco diferenciados, como podría ser el caso de ventiladores o
lampas. Pero cuando nos hallamos ante maquinaria o equipos más sofisticados como
por ejemplo los utilizados para la extracción de minerales o las telecomunicaciones, se
dificulta la determinación del valor de mercado en muchos casos, como cuando se
trata de un bien cuyo proveedor ya no existe o que ya no se comercializa como
nuevo, existiendo solo un mercado de segunda mano. Esta misma dificultad aparece
en los estudios de precios de transferencia efectuados por algunas empresas para
fines tributarios mismas que tienen en muchos casos importantes dificultades en hallar
compañías comparables para determinar si los precios al que comercializan sus
productos con empresas vinculadas, están dentro de los rangos de mercado.

34 - RPDE
 Valuación de Garantías: Aspectos Contables
y de Control Interno

Adquisiciones de negocios.- La Norma Internacional de Información

Financiera-NIIF 3 señala que en los casos de compras de empresas, la
entidad adquiriente debe valuar los activos y pasivos de la entidad
adquiriente a valores razonables, entendiendo por tal al precio de
venta en un mercado activo. En el caso de los intangibles que no
tengan un mercado activo, deberán emplearse como referencia
para la valorización las transacciones más recientes que se
dispongan como referencia para este tipo de activos o utilizar otros
parámetros como índices de rentabilidad o flujos futuros
descontados19. Sin embargo, mantiene la NIIF el empleo de valores
de tasación para todos los elementos del activo fijo que no sean
terrenos y edificios, aproximando la valuación de estos últimos al
concepto de inversión inmobiliaria de la NIC 40, debido a que es más
probable la existencia de un mercado inmobiliario activo para un
inmueble que para las máquinas o equipos diversos que en ciertos
casos suelen ser muy especializados.

IX. ESTIMACIÓN DEL VALOR RECUPERABLE DE GARANTÍAS QUE

CORRESPONDEN A ACTIVOS MONETARIOS Y NO MONETARIOS DE
VALOR FLUCTUANTE.

Como ya mencionamos anteriormente, existen garantías otorgadas

por deudores que corresponden a activos monetarios que por cotizar
en bolsa su valor suele fluctuar de manera tal que la estimación que
se haga de su valor recuperable a una fecha determinada puede
quedar totalmente desfasada. Este problema también se produce
para activos no monetarios que se negocian en un mercado activo
como acciones o cuotas de fondos de inversión.

19 Es importante mencionar que al existir una transacción entre entidades no

vinculadas, la NIIF 3 permite el registro de intangibles generados internamente que
está prohibida de activar la empresa adquirida como marcas o gastos de
investigación, en la medida que se estima generarán beneficios económicos futuros
para el adquiriente del negocio. Asimismo, suele ocurrir que el monto desembolsado
por el adquiriente de una empresa excede el valor razonable de todos los activos
identificables que hayan sido comprados. Dicho exceso se registrará como un
intangible adicional denominado plusvalía o goodwill, el cual representa el valor de los
demás activos que se han adquirido con la empresa comprada pero que no pueden
ser cuantificados conforme a las normas contables vigentes como el valor de una
cartera comercial o el capital humano de la empresa.

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Carlos Valle Larrea

La Norma Internacional de Contabilidad 32- Instrumentos Financieros:

Revelación y Presentación (NIC 32) define a un instrumento financiero
como un acuerdo contractual que origina simultáneamente un
activo financiero en una entidad y un pasivo financiero en otra,
entendiéndose como activo financiero al dinero en efectivo, la
propiedad de un instrumento patrimonial emitido por otra empresa
(como sería una inversión en acciones) o el derecho contractual de
recibirlos (es decir una cuenta por cobrar). Por otra parte, un pasivo
financiero es definido como la obligación contractual que tiene una
empresa de entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad
(es decir una cuenta por pagar)20.

La Norma Internacional de Contabilidad 39- Instrumentos Financieros

Revelación y Presentación, establece que los instrumentos financieros
deben ser medidos a su valor razonable, siendo importante para
determinar éste si el instrumento financiero se negocia o no en un
mercado activo. En caso de tratarse de un mercado activo, su
precio de cotización equivale a su valor razonable. Es por ello que
tratándose de garantías otorgadas en instrumentos financieros con
mercado activo, si bien las mismas pueden ser valuadas sobre la
base de la cotización disponible a la fecha que se constituye como
garantía, resulta necesario actualizar periódicamente la valuación
considerando la fluctuación en el precio de cotización,
especialmente al cierre del ejercicio. Resulta preciso distinguir
también que las cotizaciones pueden tener un precio de compra y
otro de venta (ver por ejemplo los reportes diarios emitidos por la
Bolsa de Valores de Lima para la cotización de acciones) debiendo

20 Esta definición de activos y pasivos financieros de la NIC 32 la hemos simplificado

sustancialmente con la intención de evitar complejas exposiciones técnicas que nos
desvíen del tema central de este artículo. Basta con agregar que la NIC 32 dentro de
la definición de activos y pasivos financieros menciona otros conceptos como los
derivados (forwards y swaps por ejemplo, caracterizados porque su valor cambia en
función a las variaciones en el valor de una variable como puede ser una tasa de
interés o la cotización de una moneda) o el intercambio de activos y pasivos en
condiciones favorables o desfavorables para una entidad. La NIC 32 y su relacionada
la Norma Internacional de Contabilidad 39- Instrumentos Financieros Revelación y
Presentación son las normas contables más complejas y polémicas que existen
actualmente en el marco regulatorio de las NIIF.

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 Valuación de Garantías: Aspectos Contables
y de Control Interno

emplearse el precio de compra, puesto que será el monto que

obtendría la entidad garantizada si tiene que ejecutar el instrumento
financiero.

En el caso de instrumentos financieros que no cuenten con mercado

activo como son las acciones que no cotizan en bolsa o
participaciones emitidas mediante oferta privada por patrimonios
fideicometidos, la NIC 39 señala que el valor razonable debe medirse
a través de técnicas de valorización, mencionándose entre éstas a la
obtención de información sobre transacciones de instrumentos
similares en mercados activos o el valor presente de los flujos futuros
descontados que se estima se obtendrán del instrumento, siendo el
objetivo principal determinar el valor al cual se transaría este
instrumento a la fecha de valorización entre dos partes
independientes entre sí y bajo condiciones normales de negocio (es
decir que ninguna de las partes esté conminada a comprar o vender
el instrumento, aún bajo condiciones adversas). Al no existir un
mercado activo para este tipo de instrumentos, la medición de su
valor razonable también se dificulta por el hecho que no toda la
información se encuentra disponible, asimismo la determinación del
valor descontado de los flujos futuros puede requerir la asesoría de
especialistas cuyo costo puede no justificarse en una gran cantidad
de casos. Es por ello que las empresas que tengan que valuar
garantías de esta naturaleza deben efectuar un adecuado análisis
de costo-beneficio así como tomar para su valorización los
parámetros más conservadores posibles, debido a la gran
subjetividad que pueden implicar el uso de estos cálculos.

X. INCORPORACIÓN DE LAS GARANTÍAS A LOS ACTIVOS DE LA

EMPRESA.

En ciertos casos, las empresas acreedoras suelen adjudicarse la

garantía para sí en vez de obtener fondos a través de su venta a
terceros. Su incorporación a los activos de la empresa tiene como
contrapartida la desaparición total o parcial de la cuenta por cobrar
que garantizaba al haberse producido un cobro. El tema para los
contadores es en ese momento determinar a qué valor se debe
registrar el nuevo activo con el que cuenta la empresa.

RPDE - 37
Carlos Valle Larrea

Una primera solución sería registrar el activo al valor que

representaba como garantía, pero como ya vimos anteriormente, no
necesariamente existe equivalencia a la fecha de la ejecución entre
el valor razonable de la garantía y el valor que garantizaba
contractualmente, debido a la variación en los precios de mercado
de la garantía, siendo evidente esto por ejemplo cuando se trata de
instrumentos financieros que cotizan en mercados activos o
maquinarias afectadas por obsolescencia tecnológica.

Los contadores tendrán especialmente en consideración en estos

casos el uso que la empresa estima darle a la garantía adjudicada.
Dentro de la gama de usos posibles, las más usuales serían, si se trata
de bienes de larga duración, emplearlos para fines administrativos o
de explotación (por ejemplo en el caso de un inmueble adjudicado
que será utilizado como depósito), situación en la que sería
registrado como activo fijo o contabilizarlo como un activo disponible
para la venta si se espera transferirlo a terceros. En otras situaciones,
el bien adjudicado es uno de los que normalmente comercializa la
empresa por lo que volverá a ser contabilizado como mercadería
que será vendida a precios de ocasión por ser de segunda mano
(esto es por ejemplo muy común en las empresas comercializadoras
de electrodomésticos).

Pero sea cual sea la categoría de activo que le corresponda a la

garantía adquirida, su valor en libros no podrá ser mayor a su valor
recuperable, considerándose como éste, en el caso de mercaderías
o bienes de larga duración disponibles para la venta, el que se
esperaría obtener de su enajenación menos los costos incurridos para
que se produzca la misma21. Adicionalmente, en el caso de tratarse

21 Resulta necesario hacer aquí hincapié en el hecho que el valor recuperable de las

mercaderías y otros tipos de existencias lo constituye el valor neto de realización. Tal

como lo señala el párrafo 7 de la Norma Internacional de Contabilidad 2 - Inventarios
el valor neto de realización no equivale necesariamente al valor razonable, porque
este último es un valor de mercado externo a la empresa, mientras que el valor neto
de realización es un dato específico para cada entidad que depende de sus costos
internos de producción o transformación y comercialización. Así por ejemplo si una
tonelada de cierto producto químico se vende en el mercado a US$ 100 la tonelada y
los gastos de venta para una empresa A equivalen al 10% del valor de venta y para
una empresa B son del orden del 15%, el valor de realización será de US$ 90 y US$ 85
para la primera y segunda empresa, respectivamente.

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 Valuación de Garantías: Aspectos Contables
y de Control Interno

de activos fijos, intangibles y otros bienes de larga duración, se

deberá determinar su valor recuperable conforme a la NIC 36
mencionada cuando analizamos el concepto contable de valor
razonable, es decir, comparando su valor en libros con el mayor
importe resultante de comparar el valor de mercado (neto de los
costos que se incurrirían en su venta) y el valor de uso (equivalente al
valor presente de los flujos de efectivo que se espera genere este
activo).

XI. REFLEXIONES FINALES.

De acuerdo con las NIC 32 y 39 para estimar el monto recuperable

de una cuenta por cobrar, las garantías deben ser consideradas a su
valor razonable. Las distintas NIIF que hemos citado en el presente
artículo definen el valor razonable como el monto por el cual podrían
intercambiar un activo dos partes interesadas y debidamente
interesadas actuando libremente, lo que aplica para el caso de una
garantía al valor que obtendría el acreedor en caso tenga que
venderla para recuperar el crédito impago.

El equivalente más apropiado de valor razonable es el de la

cotización más reciente que se disponga para el caso de bienes que
cuenten con un mercado activo. De no existir éste será necesario
encontrar los valores de negociación más recientes de bienes
similares que cuenten con un mercado activo o recurrir a tasaciones
efectuadas por profesionales especializados en esta materia.

Los tasadores suelen proporcionar como parámetros referenciales en

sus tasaciones el valor comercial y el valor de realización inmediata.
De estos valores, el más razonable para valuar las garantías lo
constituye el valor de realización inmediata por tratarse del monto
que se estima recuperaría efectivamente el acreedor en caso
enajene la garantía para recuperar el crédito impago. Esto resulta
concordante con los criterios de contabilización que se emplearían
en caso la empresa en vez de ejecutar la garantía opte por
incorporarla como parte de su activo, puesto que, como lo señala el

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Marco Conceptual de las NIIF todos los activos deben ser mostrados
al valor que se estima recuperar a través de su uso, consumo o venta.

Debido a su impacto para la determinación del gasto por provisión

para cuentas de cobranza dudosa, es necesario que las empresas
establezcan adecuadas políticas de control interno en relación a las
garantías que comprendan entre otros aspectos la verificación de su
existencia física y como derecho a favor del acreedor así como la
actualización periódica de su valuación.

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