Franco Modigliani

(Roma, 1918 - Nueva York, 2003) Economista estadounidense de origen italiano. En

1985 recibi� el Premio Nobel de Econom�a por sus estudios sobre la microeconom�a,
en especial por su "Teor�a del Ciclo Vital" y las formas de funcionamiento de los
mercados financieros.

Tras cursar el bachillerato en el Liceo Visconti, en 1935 ingres� en la Universidad

de Roma para estudiar Derecho. En 1939 abandon� su pa�s huyendo del r�gimen
fascista y recal� en Par�s, donde contrajo matrimonio con Serena Calabi. En agosto
de ese mismo a�o emigr� a los Estados Unidos e ingres� en la Nueva Escuela de
Investigaci�n Social y despu�s en la Facultad femenina de Nueva Jersey. En 1942
consigui� una plaza de profesor en el Bard College de la Universidad de Columbia,
donde permaneci� hasta 1944.

Obtuvo la nacionalidad estadounidense en 1946 y, dos a�os m�s tarde, se traslad� a

la Universidad de Chicago, donde form� parte de la Comisi�n Cowles para la
Investigaci�n Econ�mica, junto a otros prestigiosos economistas como Jacob
Marschak, su principal mentor, Kenneth Arrow o Tjalling Koopmans. A partir de 1962
pas� al cuerpo docente del Instituto de Tecnolog�a de Massachusetts (MIT).

Formado bajo el impacto que supuso la "revoluci�n keynesiana", recogi� gran parte
de su herencia, pero tambi�n aspectos de la tradici�n neocl�sica. Su aportaci�n m�s
importante, la Teor�a del Ciclo Vital, tuvo su origen en los trabajos de Keynes
sobre la relaci�n entre consumo y renta nacional y en la "hip�tesis de la renta
permanente", de Milton Friedman.

A finales de la d�cada de 1950, Modigliani, junto a su colega Richard Brumberg,

retom� el tema de investigaci�n y formul� una nueva teor�a, seg�n la cual, el
consumo de un individuo est� determinado por las previsiones de ingresos durante
toda la vida, de forma que en la etapa de vida laboral, cuando sus ingresos son
mayores, una parte importante de ellos se destina al ahorro con la expectativa de
consumirlos cuando los ingresos sean menores, normalmente durante la vejez.
En este punto se diferenciaba de Friedman, para quien la motivaci�n al ahorro era
infinita debido al deseo de dejar herencia a los descendientes. Aplicada en
t�rminos macroecon�micos, la teor�a permit�a establecer relaciones entre el
crecimiento econ�mico, la estructura demogr�fica y la cuota de ahorro de una
sociedad ya que esta �ltima, seg�n su tesis, es proporcional a la tasa de poblaci�n
activa. Del mismo modo, tambi�n result� �til para determinar los efectos futuros de
los planes de pensiones.

Dentro del campo de los mercados financieros, en 1969 elabor� junto a Merton H.
Miller el teorema que lleva sus nombres (Modigliani-Miller), que define la
dependencia del valor en el mercado de las acciones de una compa��a en funci�n de
las expectativas de ganancias de sus inversores.

Entre algunas de sus obras se encuentran National incomes and international trade:
a quantitative analysis (1953), junto a Hans Neisser; The reform of the
international payments system (1971); The management of an open economy with "100%
plus" wage indexation (1978); The debate over stabilization policy (1986); Capital
markets: Institutions and Instruments (1992), junto a Frank J. Fabozzi; y
Foundations of financial markets and institutions (1998).