Universidad de Santiago de Chile

Facultad de Ingeniería
Depto. Ingeniería Industrial

Tópicos II: Finanzas Avanzadas

“Ayudantía Nº1: Modelo de dos periodos”

Profesor: Hans Starke Lagos Fecha: 15 de Abril del 2019

1. Suponga que el aporte de los accionistas es de UF 1.000 a través de 500 acciones para
un conjunto de proyectos que requieren de una inversión de UF 1.500, cuya
rentabilidad media es de 15%. Además, suponga que la tasa del mercado es de 8%. Por
otro lado, esta empresa no paga dividendos en 0. Analice la alternativa de financiar vía
deuda bancaria y emisión de acciones.

2. El valor de una empresa 100% patrimonio (sin deuda) es de UF 1.400, constituida por
1400 acciones. Esta empresa cuenta con el siguiente set de oportunidades de inversión:

𝐹1 = 90√𝐼0 + 100

La tasa de interés de mercado es de 10% real anual.

a) Determinar el nivel de inversión óptima, el VAN del proyecto marginal y el valor

de la empresa.
b) Si hay déficit financiero, éste se financiará con emisión de acciones. Se pide el
precio de la acción y la riqueza de los accionistas.
c) Demuestre que la rentabilidad del nuevo accionista es la rentabilidad de mercado.
(Supuesto: No hay entrega de dividendos).

3. Suponga que una empresa enfrenta a un set de oportunidades de inversión, consistente

en los siguientes proyectos (independientes):

Proyectos Inversión (t=0) Flujo (t=1)

A $ 1.000.000 $ 1.080.000
B $ 1.000.000 $ 1.200.000
C $ 3.000.000 $ 3.900.000
D $ 2.000.000 $ 2.080.000

Los accionistas que están formando esta empresa pueden hacer un aporte de
$2.000.000 teniendo 10 acciones entre todos. Suponga que la tasa del mercado es de
10%.
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Determine:

a) Los proyectos de inversión que deben ser realizados y el financiamiento de los

mismos (si son requeridos recursos adicionales, se obtendrán a través de la deuda).
Prepare un balance económico para t = 0. Suponga que la empresa no paga
dividendos en t = 0. Además, determine la riqueza de los accionistas originales y el
precio de cada acción.
b) Suponga que la empresa desea pagar dividendos por un total de $100.000 por
acción en t = 0 a los accionistas originales. En base a esto conteste las preguntas
formuladas en a).