LA DEUDA SOBERANA

Por deuda pública o deuda soberana se entiende al conjunto de deudas que

mantiene un Estado frente a los particulares u otro país. Constituye una forma de
obtener recursos financieros por el Estado o cualquier poder público materializados
normalmente mediante emisiones de títulos de valores o bonos.

Deuda real y ficticia

Cuando el Tesoro Público emite títulos de deuda, esta puede ser adquirida por
bancos privados, particulares y el sector exterior, pero también se puede ofrecer la
deuda al Banco Central del país. Esta última deuda se considera ficticia, puesto que
dicho banco es un organismo de la administración pública y en realidad la operación
de deuda equivale, incluso en sus efectos monetarios, a una creación solapada de
dinero.
La distinción entre deuda real y ficticia tiene gran importancia desde el punto de
vista de la estabilidad económica.
Deuda a corto, medio y largo plazo
Un aspecto que reviste importancia a efectos de la política económica es el del plazo
de duración del empréstito.
Deuda a corto plazo: se emite con un vencimiento inferior a un año y suele funcionar
como una especie de letra de cambio, en este caso del Estado. En España la deuda
a corto plazo está representada por las Letras del Tesoro. La deuda a corto plazo
se ha venido utilizando para cubrir necesidades de tesorería del Estado, los
llamados déficit de caja que presentan coyunturalmente los presupuestos del
Estado.
Deuda a medio plazo: cumple la misión de conseguir fondos para la financiación de
gastos ordinarios. En España cumplen este papel Los bonos del Estado.
Deuda a largo plazo: tiene la misión de financiar gastos extraordinarios y de dilatada
rentabilidad. Dentro del largo plazo puede tener una duración muy variada e incluso
puede ser de duración ilimitada, dando lugar a la deuda perpetua. En España están
representados por las obligaciones del Estado.
Deuda amortizable y perpetua
El Estado puede emitir títulos de deuda amortizables, en los que al llegar el
momento del vencimiento el principal de la deuda es reembolsada a su titular.
Frente a este tipo de deuda existe un modelo de deuda perpetua en el que no existe
vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado el principal por el
Estado. A cambio su titular cobrará de manera perpetua los intereses pactados en
su emisión. Para que este tipo de deuda tenga sentido, debe existir un mercado
donde se pueda negociar este título. Cuando el Estado desea amortizar esta deuda,
deberá acudir al mercado y deberá comprarla al precio al que esté vigente en ese
momento.
La deuda pública como mecanismo de política monetaria
El endeudamiento es un instrumento de la política monetaria y fiscal de los Estados.
Gracias a la compraventa de títulos de deuda pública, un Estado puede aumentar o
reducir la cantidad de dinero en circulación:
Si hay inflación sobra dinero en el mercado. El Estado puede vender deuda pública
(cambiar títulos por dinero) para así reducir la cantidad de dinero en circulación.
Si hay deflación el Estado puede comprar los títulos de deuda pública (dar dinero a
cambio de ellos) para aportar más dinero al mercado.
En la Unión Europea, dado que la política monetaria se ha cedido al Banco Central
Europeo, los Estados tienen límites en la cantidad de deuda pública que pueden
emitir, ya que sería una forma de interferir en la política monetaria común.
Financiación del déficit público a través de la deuda pública
Existen distintas formas de financiar un déficit, al menos en el corto plazo. La más
importante es el endeudamiento interno. En este caso, el Tesoro Público emite
bonos que son adquiridos por agentes privados, no por el banco central. Esta forma
de endeudamiento permite al gobierno sostener un déficit sin disminuir sus reservas
ni aumentar la oferta monetaria.

Al financiar el déficit fiscal con un aumento de la deuda interna, sólo se posterga la

fecha en la que se desatará la inflación, esto es, provee los recursos ahora, pero es
una deuda que deberá pagarse en el futuro. El pago de intereses sobre una deuda
fiscal aumenta los gastos del Estado, incrementando más el déficit futuro. El
resultado puede ser mayor inflación en el futuro, un problema que no ocurre si el
déficit se financia con emisión de dinero desde el principio. Dicho de otro modo,
endeudarse hoy puede postergar la inflación, pero a riesgo de una tasa inflacionaria
más alta en el futuro.

De acuerdo con las estadísticas presentadas por Banxico respecto al

endeudamiento neto del sector público, para el periodo 1980-2014, se pueden hacer
los siguientes señalamientos: el periodo de análisis se puede dividir en tres fases,
la primera correspondería al segmento correspondiente a 1980-1994, caracterizado
por un nivel de endeudamiento menor al medio billón de pesos.

La segunda etapa abarcaría de 1994 a 2008, donde destaca el hecho de que se

rebasa considerablemente el endeudamiento del ciclo anterior, sobrepasando el
billón de pesos para el año 2000, y tan solo 8 años después, se duplica la deuda
acumulada, alcanzando para 2008 poco más de dos billones de pesos por concepto
de endeudamiento público.

Por último tenemos la tercera fase a destacar, si sorprendentemente en el periodo

anterior en tan sólo 8 años la deuda pública se duplicó respecto a su nivel previo,
para este nuevo ciclo comprendido entre 2008-2014, tenemos los niveles de
crecimiento de la deuda más altos de todo el periodo mostrado. En tan sólo un año,
de 2008 a 2009, la deuda se incrementó 66.2%, de igual forma, para los años
comprendidos entre 2010 y 2014, la tasa de crecimiento de la deuda oscilarían en
torno a los 13.87% anuales.

Finalmente, para el mes de noviembre de 2014, la deuda neta del sector público se
contabiliza en 6.65 billones de pesos. Es importante mencionar que tan sólo en lo
que va de este sexenio, el gobierno ha incrementado su deuda pública neta en 1.29
billones de pesos.

DEUDA PÚBLICA EN ESTADOS UNIDOS

La deuda pública en Estados Unidos en 2013, que fue de 17.340.039 millones de

dólares, ha crecido 801.082 millones desde 2012 cuando fue de 16.538.957
millones de dólares
Esta cifra supone que la deuda en 2013 alcanzó el 103,42% del PIB de Estados
Unidos, una subida de 1,03 puntos respecto a 2012, en el que la deuda fue el
102,39% del PIB.
Diferencian a México de emergentes
Para los inversionistas internacionales, México empezó a despegarse del
bloque de países emergentes. Prueba de ello fue el reciente aumento en
la calificación de deuda soberana y el apetito por adquirir el bono a 100
años que emitió el gobierno federal la semana pasada en libras esterlinas.
Para los inversionistas internacionales, México empezó a despegarse del
bloque de países emergentes.

Prueba de ello fue el reciente aumento en la calificación de deuda

soberana y el apetito por adquirir el bono a 100 años que emitió el
gobierno federal la semana pasada en libras esterlinas.

Analistas financieros coincidieron en que este instrumento fortalece la

confianza de los capitales extranjeros.

Raúl Feliz, catedrático del Centro de Investigación y Docencia

Económicas (CIDE), expuso que la emisión de este instrumento es
favorable y genera mayor certidumbre en el país.

Agregó que en la medida en que el gobierno obtenga más fuentes de

fondeo a precios razonables “le resta presión al mercado local”.

No obstante, consideró que si bien esta emisión fue una buena decisión,
“no cambiará la estructura financiera del país”.

Mario Correa, economista en jefe de Scotiabank, comentó que uno de los

activos más importantes de México es su solidez macroeconómica y
financiera “y por eso hay una diferencia con otras economías
emergentes”.

“La confianza que genera México para los inversionistas foráneos, en

particular los financieros, es muy elevada, ya que hay garantía de un
entorno estable a largo plazo”.

Además, afirmó el analista, el perfil de la deuda pública es positivo porque

los plazos son más largos y las tasas de interés más bajas, “y emitir un
bono a 100 años es parte de la estrategia de diversificación del gobierno”.
 Gabriela Siller, directora de Análisis Económico-Financiero de Banco
Base, aseguró que si bien ésta no es la primera vez que el gobierno
mexicano emite un bono, sí se logró una mayor demanda por la compra
de papel, lo que significa que más inversionistas “están deseosos de tener
una deuda del gobierno mexicano”.

Lo anterior, dijo, es una muestra de que “nos empezaron a diferenciar de

las economías emergentes y se ubica a México como una nación menos
riesgosa”.
Gabriela Siller mencionó que la reciente mejora en la calificación soberana
por parte de Moody’s y la emisión de este tipo de papeles es un reflejo de
que México se empezó a distinguir de las demás naciones emergentes.

¿POR QUÉ EN LIBRAS?

Mario Correa puntualizó que la decisión de emitir el bono en libras

esterlinas permite diversificar y reducir el riesgo.

El economista en jefe de Scotiabank reiteró que esta colocación es una

noticia positiva que refleja el apetito por comprar este tipo de
instrumentos.Gabriela Siller destacó que la emisión, al ser en libras
esterlinas, implica un mayor beneficio por una menor tasa de interés y el
swap de las libras a dólares se puede intercambiar, “prácticamente sin
ningún costo”.

Consideró que la decisión de invertir en libras fue por un beneficio con la

tasa de interés.

Opinó que este tipo de emisiones contribuyen a mejorar el perfil de la

deuda mexicana, sobre todo ahora que empezó a disminuir la aversión al
riesgo a nivel internacional, pese al posible conflicto entre Rusia y Ucrania.

“Por ello creo que el incremento en la calificación crediticia de México llegó

en un buen momento y eso permitió la colocación de un bono con estas
características”, agregó.

 1,000 millones de libras emitió el gobierno federal la semana pasada .

 2014 será el año en que el bono mexicano tendrá su vencimiento, esto es,
en 100 años.
 151puntos base es el nivel del riesgo país que se registró el pasado 11 de
marzo.
BIBLIOGRAFIA:

http://www.shcp.gob.mx/Paginas/default.aspx
http://eleconomista.com.mx/mercados-estadisticas/2014/03/16/diferencian-mexico-
emergentes
http://cam.economia.unam.mx/reporte-de-investigacion-119-la-deuda-que-todos-
los-mexicanos-debemos-de-pagar-entre-la-historica-irresponsabilidad-el-
despilfarro-y-la-corrupcion-gubernamental-y-la-avaricia-de-los-pres/
 INSTITUTO POLITECNICO NACIONAL

ESCUELA SUPERIROR DE ECONOMIA

FINANZAS INTERNACIONALES

LA DUEDA SOBERANA

NOMBRE DEL ALUMNO: GONZÁLEZ MACHUCA JOSÉ

ENRIQUE

GRUPO: 5EV1