Se recomienda resolver los casos con la ayuda de las respuestas que se brindan a continuación

y, si hay dudas, consultar con el tutor.

CASO 1: ESPERANZA (RIESGO - RENDIMIENTO)

La empresa “Esperanza”, presentó el pasado año el balance general que se expone a

continuación:

“ESPERANZA” Balance general Diciembre 31 de 2008

Activos En M. de € Pasivo y capital en M. de €
Activo circulante 6.000,0 Pasivo circulante 2.000,0
Activo fijo 14.000,0 Fondos a largo plazo 18.000,0
Activos totales 20.000,0 Pasivo y capital total 20.000,0

Además, se conoce que:

• Los rendimientos sobre sus activos fueron los siguientes:

- Rendimientos sobre el activo circulante: 10%

- Rendimientos sobre el activo fijo: 25%

• Los costes de financiamiento fueron:

- Del pasivo circulante: 14%

- De los fondos a largo plazo: 16%

Determine para el próximo año (20xx) el rendimiento de los activos, el coste total de
financiamiento, l rendimiento neto, el capital de trabajo neto y la razón circulante, si:

1. No hay cambios.

2. La empresa desplaza 1.000,0 M de euros del activo circulante al activo fijo, y 500,0 M de
euros de los fondos a largo plazo al pasivo circulante.

3. Señale los cambios en la relación entre liquidez, riesgo y rendimiento.

Valor Porcentaje Valor Porcentaje Rendimientos

y Costos
Activo 6000 30% 5000 25% 10%
Circulante
Activo Fijo 14000 70% 15000 75% 25%
Activo Total 20000 100% 20000 100% -
Pasivo 2000 10% 2500 13% 14%
Circulante
Fondos a 18000 90% 17500 88% 16%
Largo Plazo
Pasivo y 20000 100% 20000 100% -
Capital Total
 A B
Rendimiento de los Activos 20,50% 21,25%
Costo del Financiamiento 15,80% 15,75%
Rendimiento Neto 4,70% 5,50%
Capital de Trabajo Neto 4000 2500
Razón Circulante 3,00 2,00

A B
Liquidez Mayor Menor
Riesgo Menor Mayor
Rendimiento Menor Mayor

CASO 2: COMPAÑÍA DIECO (ANÁLISIS FINANCIERO)

A principios de x+2, Pedro García, director financiero de Dieco, tuvo que presentar un análisis
de la posición financiera de la compañía durante los últimos dos años con relación a sus
competidores más importantes. Según información reciente, el excelente informe de García se
ha extraviado y por un lamentable accidente las copias de que se disponía en el ordenador ya
no existen. El presidente necesita reconstruir la información y ahora García está de viaje.
¿Puede usted ayudarle a realizar el análisis financiero reconstruyendo el informe? Si está
dispuesto, aquí está la información de la compañía.

“DIECO” Balance general

Activo corriente 31 de diciembre de X 31 de diciembre de X+1

Inventarios 37.160,0 35.720,0

Cuentas a cobrar 20.960,0 17.720,0

Valores negociables 600,0 560,0

Efectivo 4.640,0 2.640,0

Total, del activo circulante 63.360,0 56,640,0

Total, del activo 74.680,0 68.120,0

Patrimonio neto 31 de diciembre de X 31 de diciembre de X+1

Cuentas por pagar 11.200,0 7.920,0

Otros pasivos acumulados 4.520,0 3.200,0

Total, del pasivo corriente 15.720,0 11.120,0

Deuda a largo plazo 17.200,0 16.600,0

Capital común 20.080,0 20.080,0

Reservas 21.680,0 20.320,0

Total, patrimonio neto y pasivo 74.680,0 68.120,0

Nota:

- Las variaciones de inventarios durante 20xx fueron insignificantes.

- El ciclo de cobros de la compañía es de 90 días.

“DIECO” Estado de resultados

Año x Año x+1

Ventas 73.960,0 64.760,0

menos: coste de ventas 47.240,0 42.560,0

Utilidad bruta 26.720,0 22.200,0

menos: gastos de operaciones 14.200,0 11.600,0

Utilidad en operación (UAII) 12.520,0 10.600,0

menos: intereses 1.160,0 1.120,0

Utilidad antes de impuestos 11.360,0 9.480,0

menos: impuestos (358%) 3.976,0 3.318,0

Utilidad neta 7.384,0 6.162,0

Razones Medida de la competencia

• Circulante 4,5 veces

• Acida 1,3 veces

• Endeudamiento 42%

• Rotación del inventario 1,5 veces

• Ciclo de cobros 80 días

• Margen de beneficios sobre ventas 12%

• Capacidad básica de generación de utilidades 18%

• Rendimiento sobre los activos totales 11%

• Rendimiento sobre el capital contable 20%

 Año x Año x+1 Variación Media Comparación
Razón 4.03 5.09 1.06 4.5 0.59
Circulante
Prueba Acida 1.67 1.88 0.21 1.3 0.58
Deuda de 0.44 0.41 -0.03 0.42 -0.01
Activos
Deuda de 0.79 0.69 -0.1
Patrimonio
Rotación de 1.27 1.19 -0.08 1.5 -0.31
Inventario
Ciclo de 102.02 98.51 -3.52 80 18.51
Cobros
Margen de 9.98% 9.52% -0.47% 12.00% -2.48%
Utilidad
sobre Ventas
Capacidad 16.76% 15.56% -1,20% 18% -2.44%
básica
Generación
de utilidades
Rendimiento 9.89% 9,05% -0.84% 11,00% -1.95%
sobre los
Activos
Totales
Rendimiento 17.68% 15.25% -2,43% 20.00% -4.75%
sobre
Patrimonio

CASO 3: ARANGO Y TRUJILLO, S.A. (PRESUPUESTO DE EFECTIVO)

Aparecen a continuación algunas cifras claves del presupuesto de Arango y Trujillo. Para el
primer trimestre de operaciones de 20xx.

Enero Febrero Marzo

Ventas a crédito 80.000 € 70.000 € 86.000 €

Compras a crédito 34.000 32.000 40.000

Desembolsos de efectivo

Jornales y salarios 4.000 3.500 4.200

Arrendamiento 1.500 1.500 1.500

Compra de equipo 25.000 0 2.000

La empresa calcula que el 10% de sus ventas a crédito nunca se podrá cobrar. De aquellas que
se cobren, el 50% será en el mes de la venta y el saldo en el mes siguiente. Las compras a
crédito se pagarán en el mes siguiente a la compra. Las ventas de diciembre de 20xx fueron de
90,000 euros. Con la información anterior complete el siguiente presupuesto de efectivo.

Enero Febrero Marzo

Saldo de efectivo inicial 100.000 146.000 174.500

Recibos en efectivo

Cobros en efectivo de las ventas a crédito 76.500 67.500 70.200

Efectivo total disponible 176.500 213.500 244.700

Desembolsos de efectivo

Compras 34.000 32.000

Jornales y salarios 4.000 3.500 4.200

Arrendamiento 1.500 1.500 1.500

Compra de equipo 25.000 2.000

Desembolsos totales 30.500 39.000 39.700

Saldo de efectivo final 146.000 174.500 205.000

Ventas de Diciembre 40.500

Ventas de Enero 36.000
Total 76.500
Ventas de Enero 36.000
Ventas de Febrero 31.500
Total 67.500
Ventas de Febrero 31.500
Ventas de Marzo 38.700
Total 70.200

CASO 4: BOTES DEL CARIBE (ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO)

Botes del Caribe actualmente presenta la siguiente situación:

• Ciclo promedio de pagos: 58 días.

• Rotación de inventarios: 4 veces al año.

• Rotación de las cuentas por cobrar: 9 veces al año.

• Desembolsos totales al año: 5.200.000,00 euros.

• Rendimiento esperado: 17% anual.

¿Qué pasaría si lograra:

a) aumentar a 60 días el ciclo promedio de pagos?

Si se aumenta seria:

Efectivo promedio de 1.040.000

b) aumentar a 6 la rotación del inventario?

Y la rotación de Inventario de 6:

606.768 de Efectivo promedio, de Ahorro de la propuesta 433.333 y Costo de Oportunidad de

73.667.

c) aumentar a 10 la rotación de los cobros?

Aumentando a 10: el ahorro de la propuesta 57.778 y el costo de oportunidad 9.822.

d) hacer los tres cambios anteriores simultáneamente?

Haciéndolo simultáneamente seria: ahorro de la propuesta 520.000 y el Costo de oportunidad

de 88.400.

CASO 5: COMPAÑÍA HOYOS (TAMAÑO ÓPTIMO DE LA TRANSACCIÓN)

La compañía Hoyos predice un requisito de efectivo de 3.000 euros durante un período de un

mes en el cual se espera que se debe pagar constantemente en efectivo. El coste de
oportunidad es del 12% anual. El coste de transacción es de 50 euros.

I = 12% anual o 0,01% mensual.

a) ¿Cuál es el tamaño óptimo de la transacción?

E = raíz cuadrada de 2TD/ I = 2 (50) (3000) / 0,01% = 300.000 / 0,01% = 5,447.23. El tamaño
óptimo de la transacción sería ordenar 5,447.23 unidades

b) ¿Qué cantidad de efectivo hay disponible por lo general? ¿Cuál es el saldo promedio de
efectivo?

E / 2 = 5,447.23 / 2 = 2,738.62 esta es la cantidad de efectivo disponible.

CASO 6: EMPRESA SUÁREZ (POLÍTICA DE DESCUENTO)

La empresa Suárez cuenta con la información siguiente:

SUÁREZ

Ventas corrientes anuales a crédito 24.000.000€

Período de cobros 3 meses

Plazos Neto/30

Tasa de utilidad esperada 18%

La empresa está estudiando la posibilidad de ofrecer un descuento de 4/10, neto/30, y espera
que el 30% de sus clientes aprovechará el descuento. El periodo de cobro se espera que
disminuya a dos meses. ¿Se debe llevar a cabo la política de descuento?

Usted, como director financiero de la empresa debe preparar una hoja de cálculo para analizar
si resulta posible.

Actual Propuesta

Ventas anuales a crédito 24.000.000 24.000.000

Período de cobros 90 60
Tasa de utilidad esperada 18%
Descuento por pronto pago 4%
% clientes que aprovechan el 30%
descuento
Rotación de los cobros 4 6
Promedio de cuentas por cobrar 6.000.000 4.000.000
Disminución del saldo promedio de 2.000.000
CXC
Utilidad de la propuesta 360.000
Costo del descuento 288.000
Ventaja de la política de descuento 72.000
Conviene proponer el descuento

Ahora bien, sobre la base de la hoja de cálculo que ya preparó, suponga que quiere ayudar a su
amigo Paquito que se encuentra en la misma situación que Usted, para lo cual cuenta con la
información siguiente:

PAQUITO

Ventas corrientes anuales a crédito 30.000.000€

Período de cobros 2 meses

Plazos Neto/45

Tasa de utilidad esperada 16%

Paquito está estudiando la posibilidad de ofrecer un descuento de 5%, neto/30 días, y espera
que el 20% de sus clientes aprovechará el descuento. El periodo de cobro se espera que
disminuya a mes y medio. ¿Se debe llevar a cabo la política de descuento?

Ventas anuales a crédito 30.000.000 30.000.000

Período de cobros 60 45
 Tasa de utilidad esperada 16%

Descuento por pronto pago 5%

% clientes que aprovechan el descuento 20%

Rotación de los cobros 6 8

Promedio de cuentas por cobrar 5.000.000 3.750.000

Disminución del saldo promedio de CXC 1.250.000

Utilidad de la propuesta 200.000

Costo del descuento 300.000

Ventaja de la política de descuento -100.000

No conviene proponer el descuento

CASO 7: MORA Y RODRÍGUEZ (POLÍTICA DE CRÉDITO)

Mora tiene una capacidad inmovilizada y proporciona la información siguiente:

Precio de venta unitario 80€

Costo variable por unidad 50€

Costo fijo por unidad 10€

Ventas a crédito anuales 300.000 unidades

Período de cobro 2 meses

Tasa de utilidad 16%

Los dueños están considerando un cambio de política que reducirá sus normas de crédito. La
siguiente información se aplica a la propuesta:
1. Las ventas aumentarán en el 20%.

2. El período de cobro subirá a 3 meses.

3. Las pérdidas por deudas incobrables se espera sean del 3% de las ventas incrementales.

4. Se espera que los costes de cobro aumenten en 20.000 euros.

¿Conviene la propuesta? Analice detalladamente.

Incremento de las utilidades.

Aumento en unidades vendidas = 60

Margen de contribución unitario peso. = 30

Incremento de las utilidades(pesos) = 1.800.000

CASO 8: INDUSTRIAS WESTELL (ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS)

Industrias Westell está pensando en revisar su política de inventarios. Actualmente la rotación

de inventarios es de 16 veces. Los costes variables son el 70% de las ventas. Si los niveles de
inventario se aumentan, Westell anticipa que se originarán ventas adicionales y menor
incidencia de agotamiento de inventario. La tasa de utilidad esperada es del 17%. Las ventas
actuales y estimadas y la rotación de inventario son las siguientes:

Industrias Westell

Ventas Rotación

700.000 € 16

780.000 € 14

850.000 € 11

940.000 € 7

Usted, como director financiero de la Compañía debe preparar una hoja de cálculo para
determinar el nivel de inventarios que garantiza el mayor ahorro neto.

Costo variable de ventas: 70%

Ventas: 700.000

Rotación: 16

Costo de ventas: 490.000

Son las Ventas x el costo variable = 700.000 x 70%

Inventario Promedio 30.625

Es el costo de ventas / rotación = 490.000 / 16

DOS:

Costo variable de ventas: 70%

Ventas: 780.000

Rotación: 14

Costo de ventas: 546.000

Son las Ventas x el costo variable = 780.000 x 70%

Inventario Promedio 39.000

Es el costo de ventas / rotación = 546.000 / 14

Costo de oportunidad asociado al inventario adic.: 1.424

Rendimiento Adicional: 24.000

Es la diferencia de las ventas – la diferencia del costo de ventas, es decir:

780.000 – 700.000 = 80.000

546.000 – 490.000 = 56.000 entonces:

80.000 - 56.000 =24.000

Ahorro Neto: 22.576

Es el rendimiento adicional – costo de oportunidad adicional = 24.000 - 1424

TRES:

Costo variable de ventas: 70%

Ventas: 850.000

Rotación: 11

Costo de ventas: 595.000

Son las Ventas x el costo variable = 850.000 x 70%

Inventario Promedio 54.091

Es el costo de ventas / rotación = 595.000 / 11

Costo de oportunidad asociado al inventario adic.: 2.565

Rendimiento Adicional: 21.000

La diferencia de las ventas – la diferencia del costo de ventas, es decir:

850.000 -780.000 = 70.000

595.000 – 546.000 = 49.000 entonces:

 70.000 - 49.000 =21.000

Ahorro Neto: 18.435

El rendimiento adicional – costo de oportunidad adicional = 21.000 - 2565

CUARTO

Costo variable de ventas: 70%

Ventas: 940.000

Rotación: 7

Costo de ventas: 658.000

Son las Ventas x el costo variable = 940.000 x 70%

Inventario Promedio 94.000

El costo de ventas / rotación = 658.000 / 7

Costo de oportunidad asociado al inventario adic.: 6.785

Rendimiento Adicional: 27.000

Es la diferencia de las ventas – la diferencia del costo de ventas, es decir:

940.000 – 850.000 = 90.000

658.000 – 595.000 = 63.000 entonces:

90.000 - 63.000 =27.000

Ahorro Neto: 20.215

Es el rendimiento adicional – costo de oportunidad adicional = 27.000 - 6785

Ahora bien, sobre la base de la hoja de cálculo que ya preparó, suponga que quiere ayudar a su
amigo Paco que se encuentra en la misma situación que Usted, para lo cual cuenta con la
información siguiente:

Industrias Pacos

Ventas Rotación

805.965 € 18

945.500 € 15

1.156.880 € 13

1.246.850 € 11
Sin embargo, debe considerar que en la empresa de su amigo Paco, los costes variables
representan el 55% de las ventas y la tasa de utilidad esperada es del 15%. ¿Le puede ayudar?

Costo variable de ventas: 55%

Ventas: 805.965

Rotación: 18

Costo de ventas: 443.281

Son las Ventas x el costo variable = 805.965 x 55%

Inventario Promedio 24.627

Es el costo de ventas / rotación = 443.281 / 18

DOS:

Costo variable de ventas: 55%

Ventas: 945.500

Rotación: 15

Costo de ventas: 520.025

Son las Ventas x el costo variable = 945.500 x 55%

Inventario Promedio 34.668

Es el costo de ventas / rotación = 520.025 / 15

Costo de oportunidad asociado al inventario adic.: 1.506

Rendimiento Adicional: 62.791

Es la diferencia de las ventas – la diferencia del costo de ventas, es decir:

945.500 – 805.965 = 139.535

520.025 – 443.281 = 76.744 entonces:

139.535 - 76.744 = 62.791

Ahorro Neto: 61.285

Es el rendimiento adicional – costo de oportunidad adicional = 62.791 - 1506

TRES:

Costo variable de ventas: 55%

Ventas: 1.156.880

Rotación: 13

Costo de ventas: 636.284

Son las Ventas x el costo variable = 1.156.880 x 55%

Inventario Promedio 48.945

Es el costo de ventas / rotación = 636.284 / 13

Costo de oportunidad asociado al inventario adic.: 2.141

Rendimiento Adicional: 95.121

Es la diferencia de las ventas – la diferencia del costo de ventas, es decir:

1.156.880 – 945.500 = 211.380

636.284 – 520.025 = 116.259 entonces:

520.596 – 116.259 = 95.121

Ahorro Neto: 92.980

Es el rendimiento adicional – costo de oportunidad adicional = 95.121 – 2.141

CUARTO

Costo variable de ventas: 55%

Ventas: 1.246.850

Rotación: 11

Costo de ventas: 685.768

Son las Ventas x el costo variable = 1.246.850 x 55%

Inventario Promedio 62.343

Es el costo de ventas / rotación = 685.768 / 11

Costo de oportunidad asociado al inventario adic.: 2.010

Rendimiento Adicional: 40.487

Es la diferencia de las ventas – la diferencia del costo de ventas, es decir:

1.246.850 – 1.156.880 = 89.970

685.768 – 636.284 = 49.484 entonces:

89.970 - 49.484 = 40.486

Ahorro Neto: 38.477

Es el rendimiento adicional – costo de oportunidad adicional = 40.487 – 2.010

CASO 9: ALARMAS MASTER (POLÍTICA DE INVENTARIOS)

La empresa “Alarmas Master” contempla un programa de turnos de producción a gran

escala para reducir los costes de iniciación. La empresa calcula que el ahorro anual será de
50.000 euros y que el plazo promedio de inventarios aumente de 45 a 72 días. El coste de
ventas de la empresa es de 3.500.000 euros y el rendimiento esperado de la inversión es del
20%. ¿Podría recomendarse este programa?

ANÁLISIS DE LA PROPUESTA

Actual Propuesta Incremento

Inventario promedio 437.500 € 700.000 € 262.500 €

Rendimiento esperado 20%

Pérdida de la propuesta 52.500 €

No es posible recomendar este programa porque no se logra obtener ventaja en la reducción

propuesta de los costos, ya que se presenta una pérdida de 2.500 euros.

CASO 10: EMPRESA SALINAS (POLÍTICA DE INVENTARIOS)

La empresa Salinas piensa cambiar su política de inventarios. Actualmente las ventas son de
800.000 euros y la rotación del inventario es de 12 veces al año; los costes variables
representan el 60% de las ventas y el coste de oportunidad de la compañía es del 21%. Las
ventas propuestas y las rotaciones de inventario correspondientes que se proponen son:

VENTAS ROTACIÓN

870.000€ 10

950.000 7

1.200.000 5

Determine el nivel de inventario que permite el mayor ahorro neto.

A)

Costo variable de ventas: 60%

Ventas: 800.000

Rotación: 12

Costo de ventas: 480.000

Son las Ventas x el costo variable = 800.000 x 60%

Inventario Promedio 40.000

Es el costo de ventas / rotación = 480.000 / 12

B)

Costo variable de ventas: 60%

Ventas: 870.000

Rotación: 10

Costo de ventas: 522.000

Son las Ventas x el costo variable = 870.000 x 60%

Inventario Promedio 52.200

Es el costo de ventas / rotación = 522.000 / 10

Costo de oportunidad asociado al inventario adic.: 2.562

Rendimiento Adicional: 28.000

Es la diferencia de las ventas – la diferencia del costo de ventas, es decir:

870.000 – 800.000 = 70.000

522.000 – 480.000 = 42.000 entonces:

70.000 - 42.000 = 28.000

Ahorro Neto: 25.438

Es el (R. A) – (C.O.A) = 28.000 - 2562

C)

Costo variable de ventas: 60%

Ventas: 950.000

Rotación: 7

Costo de ventas: 570.000

Son las Ventas x el costo variable = 950.000 x 60%

Inventario Promedio 81.429

Es el costo de ventas / rotación = 570.000 / 7

Costo de oportunidad asociado al inventario adic.: 6,138

Rendimiento Adicional: 32.000

Es la diferencia de las ventas – la diferencia del costo de ventas, es decir:

950.000 – 870.000 = 80.000

570.000 – 522.000 = 48.000 entonces:

80.000 - 48.000 = 32.000

Ahorro Neto: 25.862

Es el (R. A) – (C.O.A) = 32.000 – 6.138

D)

Costo variable de ventas: 60%

Ventas: 1.200.000

Rotación: 5

Costo de ventas: 720.000

Son las Ventas x el costo variable = 1.200.000 x 60%

Inventario Promedio 144.000

Es el costo de ventas / rotación = 720.000 / 5

Costo de oportunidad asociado al inventario adic.: 13.140

Rendimiento Adicional: 100.000

Es la diferencia de las ventas – la diferencia del costo de ventas, es decir:

1.200.000 – 950.000 = 250.000

720.000 - 570.000 = 150.000 entonces:

250.000 - 150.000 = 100.000

Ahorro Neto: 86.860

Es el (R. A) – (C.O.A) = 100.000 – 13.140

El mejor nivel de inventarios es el de 144.000

CASO 11: EMPRESA TRUCEL (OPTIMIZACIÓN DE INVENTARIOS)

La empresa Trucel presenta la información siguiente; se utilizan 400 unidades por mes, el
coste por pedido es de 20 euros y el coste de almacenamiento por unidad es de 6 euros.
Luego:

a) ¿Cuál es la cantidad económica de pedido? Q = √ 2KD/h

La Cantidad económica de pedido es 52.

b) ¿Cuántos pedidos se necesitan por mes?

Se necesitan por mes 8.

c) ¿Con qué frecuencia se deben hacer?

Se debe hacer con una frecuencia en días de 4.

Instrucciones para entregar el caso

Responda a las preguntas anteriores en el foro habilitado para el caso práctico. Para ello, haga
clic en el botón “Responder” que encontrará en el mensaje del tutor y escriba su mensaje en el
apartado “Mensajes” de la pantalla que aparecerá a continuación. Revise su mensaje y, a
continuación, haga clic en “Enviar al foro” para publicar su aportación.

Una vez haya entregado el caso, podrá ver los mensajes del resto de estudiantes. No olvide
comprobar dichos mensajes y dar una respuesta a aquellos que considere oportunos.

Recuerde que en la evaluación del caso se esperan dos cosas por parte del estudiante:

1. Incluir una aportación con las respuestas del caso.

2. Hacer algún comentario sobre la aportación de algún compañero de estudios.

No olvide revisar este foro periódicamente para comprobar si algún compañero de estudios ha
comentado alguna de sus aportaciones al foro para continuar el debate.

Condiciones de entrega del caso

1. Debe existir claridad dentro de las respuestas, por lo que debe ser muy estricto a la hora de
revisar la redacción, la ortografía, las ideas y el contenido.

2. Exprese siempre las ideas de manera directa y concisa, ya que a nivel organizacional todo
informe, comentario o resumen debe expresarse de forma concreta.

3. Estos casos deben entregarse antes de rendir el examen final de la asignatura.

4. El desarrollo de este trabajo puede tener como guía y ayuda el contenido del material de
estudio de la asignatura correspondiente. Ojo, no se tendrá en cuenta ninguna copia de dicho
material.