EJERCICIO 1

Una Maquina tiene un costo inicial de $us. 1100 y una vida útil de 6 años, al cabo de los
cuales su valor de salvamento es de $us.100 Los costos de operación y mantenimiento
son de $us. 30 al año y se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la maquina
asciendan a $us. 300 al año ¿Cuál es la TIR de este proyecto de inversión?

DATOS:
Ci = 1100
n = 6 años
Vs = 100
Cop = 30 $us/año
Ingresos = 300 $us/año
TIR = ?

Ejercicios de inversión Página 1

EJERCICIO 2

Considere los dos siguientes planes de inversión:

Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000 al
final del tercer mes y de $ 8000 al final del séptimo mes. Este plan tiene 12 meses de vida
y produce $ 10000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.
Plan B, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversión adicional de $10000 al
final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8000 mensuales
de ingresos, $ 12000 al termino del proyecto. Suponiendo un TREMA del 3% mensual,
determine cual de los dos planes es mas conveniente.

SOLUCION

Plan A:
Ci = 25000 $us
Inv3 = 5000 $us
Inv7 = 8000 $us
n = 12 meses
Ing = 10000 $us/mes

Plan B:
Ci = 20000 $us
Inv8 = 10000 $us
n = 12 meses
Ing = 8000 $us/mes
Ing12 = 12000 $us.

TREMA = 3 % mensual
VAN = ?
TIR = ?

Ejercicios de inversión Página 2

 VAN = 54543 ==> TIR = 37.86%

! ELIJO EL PLAN B, TIR MAYOR ¡

EJERCICIO 3

Al hacer el análisis de un proyecto se ha encontrado que la TREMA es igual al 12%. Los

ingresos y egresos estimados se dan en la tabla. Calcular el VAN, el TIR y la relación B/C
y decidir si se invierte o no mediante un análisis de estos tres indicadores.

PROYECTO A

VAN = 23740.66 > 0

TIR

Ejercicios de inversión Página 3

i = 32.08% > 12%

B / C = 83263.54 / 59522.87

B / C = 1.3988 > 1 PROYECTO RENTABLE

PROYECTO B

VAN = -1318.12 < 0

TIR
i = 10.31% <12%

B / C = 10213.68 / 51985.99

B / C = 0.196469 < 1 PROYECTO NO RENTABLE

PROYECTO C

VAN = 2269.25 > 0

TIR
i = 8.82% < 12%

B / C = 61281.19 / 59011.94

B / C = 1.038454 > 1 NO SE DEBE INVERTIR SEGÚN EL INDICADOR 'TIR'

Ejercicios de inversión Página 4

EJERCICIO 4:

La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad

de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica

del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes

cobros y pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

a) Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo mínimo

exigido es de 5 años.

b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento
del 8%.

SOLUCIÓN:

Para la solución se ha utilizado tres decimales.

AÑOS COBROS PAGOS FLUJOS NETOS

Siendo A = Desembolso inicial.

Ejercicios de inversión Página 5

Qi = Flujo neto de caja del año i.

K =Tipo de actualización o descuento.

Por tanto, esta inversión, según este método, no sería aconsejable realizarla, pues su
valor

capital
no es
positivo.

Pay-
back =
4 años.
Por

Ejercicios de inversión Página 6

tanto, es conveniente realizar la inversión según sólo este criterio.

Recupera la inversión antes de los cinco años previstos.

EJERCICIO 5:

A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada

inversión:

Se pide:

Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto

(VAN), si la tasa de actualización o de descuento es del 7%.

SOLUCIÓN:

Proyecto A:

- 1.000.000 + 100.000 (1+0,07)-1 + 150.000 (1+0,07)-2 + 200.000 (1+0,07)-3 + 250.000

(1+0,07)-4

+ 300.000 (1+0,07)-5 = -207.647.

Proyecto B:

- 1.500.000 + 200.000 (1+0,07)-1 + 300.000 (1+0,07)-2 + 350.000 (1+0,07)-3 + 400.000

(1+0,07)-4

+ 500.000 (1+0,07)-5 = - 103.697.

Ejercicios de inversión Página 7

Proyecto C:

- 1.700.000 + 400.000 (1+0,07)-1 + 600.000 (1+0,07)-2 + 300.000 (1+0,07)-3 + 600.000

(1+0,07)-4

+ 400.000 (1+0,07)-5 = 185.716.

La inversión más rentable es el proyecto C, ya que es la única con VAN positivo.

EJERCICIO 6:

En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una

Empresa quiere evaluar:

Considerando un tipo de actualización o descuento del 6 por ciento (6%) anual.

Se pide:

a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:

1.- Aplicando el criterio del valor capital (VAN).

Ejercicios de inversión Página 8

2.- Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “playback “.

b) Comentar los resultados.

SOLUCIÓN:

1.- Aplicando el criterio VAN:

Se define el valor capital (VAN) como:

Q1 Q 2 Qn

VC = - A + --------- + --------- + ..................... + ---------

( 1 + i ) ( 1 + i )2 ( 1 + i )n

Siendo:

A = Desembolso inicial o tamaño de la inversión.

Qj = Flujo neto de caja del año j

i = Tipo de interés o descuento.

Según este criterio será más conveniente aquel proyecto que presente un VAN mayor.

2.Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “payback”:

Se define como el plazo de tiempo que tarda en recuperarse la inversión inicial.

Según este criterio será más conveniente aquel proyecto que presente un plazo de

recuperación menor. Este criterio no tiene en cuenta los flujos de caja obtenidos

después del plazo de recuperación.

Ejercicios de inversión Página 9

EJERCICIO 7

En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una

empresa quiere evaluar:

Ejercicios de inversión Página 10

Considerando un tipo de actualización o descuento del 8 por ciento (8 %) anual. Se pide:

a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:

1. Aplicando el criterio del valor capital (VAN).

2. Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “payback“.

SOLUCIÓN:

1.- Aplicando el criterio VAN

Se define el valor capital ( VAN ) como:

Q1 Q 2 Qn

VC = -A + ……………………+ …………………+ ..................... + …………………..

( 1 + i ) ( 1 + i )2 ( 1 + i )n

Siendo:

A = Desembolso inicial o tamaño de la inversión.

Qj = Flujo neto de caja del año j

i = Tipo de interés o descuento.

Según este criterio será más conveniente aquel proyecto que presente un VAN

Mayor.

Ejercicios de inversión Página 11

2. Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “payback”:

Se define como el plazo de tiempo que tarda en recuperarse la inversión inicial.

Según este criterio será más conveniente aquel proyecto que presente un plazo de

recuperación menor. Este criterio no tiene en cuenta los flujos de caja obtenidos

después del plazo de recuperación.

EJERCICIO 8:

Se desea saber qué inversión de las dos que se especifican a continuación es preferible

según el Plazo de Recuperación y según el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de

actualización

es del 10% anual. ¿Hay coincidencia entre ambos criterios?. Comente los resultados y
razone su

respuesta.

SOLUCIÓN:

Plazo de Recuperación:

Inversión A: P.R. = 10.000/5.000 = 2 años.

Inversión B: P.R.= 3 años; 2.000 + 4.000 + 4.000 = 10.000.

Luego la mejor inversión es la A.

Valor Actualizado Neto:

Inversión A: VAN = - 10.000 + 5.000 a4,0,1 = - 10.000 + 5.000 . 3,1699 = 5.849,5.

Ejercicios de inversión Página 12

Inversión B: VAN = - 10.000 + 2.000/1,1 + 4.000/1,12 + 4.000/1,13 + 20.000/1,14 =
11.789,5.

Luego la mejor inversión es la B pues tiene el mayor VAN

Comentario:

El P.R. no considera los flujos de caja obtenidos después del plazo de recuperación y
además no

tiene en cuenta la diferencia entre los vencimientos de los flujos netos de caja antes de
alcanzar el

plazo de recuperación.

EJERCICIO 9

Una Maquina tiene un coste de 110.000 y una vida útil de 6 años, al cabo de los cuales su
valor residual es de 10.000 €. Los costes de mantenimiento son de 3.000 € al año y se
espera que los ingresos que obtengamos sean de 30.000 € al año. ¿Cuál es el VAN del
proyecto con un coste de capital del 10 %? ¿Y si queremos una rentabilidad del 15 %?.
¿Cuál es la TIR de este proyecto de inversión?

Solución:

• El cuadro con los flujos de caja sería:

• El VAN de la operación en el primer caso:

VAN = - 110.000 + 27.000 (1 + 0,10)-1 + 27.000 (1 + 0,10)-2 + 27.000 (1 + 0,10)-3 +

27.000 (1 + 0,10)-4 + 27.000 (1 + 0,10)-5 + 37.000 (1 + 0,10)-6 = 131.900 € al ser > 0 se
aceptará la propuesta de inversión.

• El VAN de la operación en el segundo caso:

VAN = - 110.000 + 27.000 (1 + 0,15)-1 + 27.000 (1 + 0,15)-2 + 27.000 (1 + 0,15)-3 +

27.000 (1 + 0,15)-4 + 27.000 (1 + 0,15)-5 + 37.000 (1 + 0,15)-6 = - 34.900 € al ser < 0 se
rechazará la propuesta de inversión.

• La TIR de la operación:

110.000 = 27.000 (1 + i)-1 + 27.000 (1 + i)-2 + 27.000 (1 + i)-3 + 27.000 (1 + i)-4 + 27.000
(1 + i)-5 + 37.000 (1 + i)-6 .operando i = 13,952

Ejercicios de inversión Página 13

EJERCICIO 10

De los dos siguientes proyectos de inversión, calcular ¿Cuál sería más rentable sabiendo
que el tipo de interés anual es del 3,5 %? Resolverlo por los criterios de V.A.N., Plazo de
Recuperación (PR) y Tasa interna de rentabilidad (TIR) si los flujos se producen al final de
cada año.

Solución:

• El VAN en cada caso según los flujos de caja sería:

VAN = - 80.000 + 40.000 (1 + 0,035)-1 + 40.000 (1 + 0,035)-2 + 40.000 (1 + 0,035)-3 =

32.065,48 € al ser > 0 se aceptará la propuesta de inversión.

VAN = - 68.000 + 50.000 (1 + 0,035)-1 + 40.000 (1 + 0,035)-2 + 10.000 (1 + 0,035)-3 =

26.669,03 € al ser > 0 se aceptará la propuesta de inversión.

• El plazo de recuperación en cada caso sería:

• La TIR en cada caso sería más rentable la segunda:

0 = - 80.000 + 40.000 (1 + i)-1 + 40.000 (1 + i)-2 + 40.000 (1 + i)-3 , operando con la hoja
de cálculo, i = 23,38 % anual.

VAN = - 68.000 + 50.000 (1 + 1)-1 + 40.000 (1 + i)-2 + 10.000 (1 + i)-3 , operando con la
hoja de cálculo, i = 28,31 % anual.

EJERCICIO 11

De los dos siguientes proyectos de inversión, calcular ¿Cuál sería más rentable sabiendo
que el tipo de interés anual es del 7 %? Resolverlo por los criterios de V.A.N. y el Plazo de
Recuperación (PR) si los flujos se producen al final de cada año.

Solución:

• El VAN en cada caso según los flujos de caja sería:

VAN = - 10.500.000 + 2.500.000 (1 + 0,07)-1 + 5.000.000 (1 + 0,07)-2 + 4.000.000 (1 +

0,07)-3 = 531.166,25 €.

VAN = - 12.000.000 + 4.500.000 (1 + 0,07)-1 + 4.500.000 (1 + 0,07)-2 + 4.500.000 (1 +

0,07)-3 = 190.577,8 €.

Ejercicios de inversión Página 14

EJERCICIO 12

Sean dos proyectos de inversión: el P1 que requiere un desembolso inicial de 250.000 €,

con flujos netos anuales de 50.000 € durante 5 años y el P2, que requiere un desembolso
inicial de 360.000 €, con flujos netos anuales de 60.000 € durante 10 años. Se pide
seleccionar el mejor proyecto de inversión según el criterio del VAN para un coste de
capital del 4 % anual.

Solución:

• El VAN en el primer caso según los flujos de caja sería:

0,04 = 71.927,11 €. Pero la vida de esteVAN = - 250.000 + 50.000 •

a 5 proyecto es de cinco años y del otro de diez años con lo que no serían comparables
con este criterio para ello necesitamos igualar los tiempos. Si el segundo proyecto dura 10
años significa que éste se realizará dos veces ( 5 años y 5 años). Por lo tanto tendremos
dos valores actuales según el siguiente gráfico, por lo que la inversión a diez años sería:

71.927,11 71.927,11

0 5 10

VAN = 71.927,11 + 71.927,11 (1 + 0,04)-5 = 131.046 €.

• El VAN en el segundo caso sería:

0,04 = 126.653,75 €.VAN = - 360.000 + 60.000 • a 10

• La inversión más rentable sería la primera al tener el VAN más alto.

Ejercicios de inversión Página 15

EJERCICIO 13

Una empresa estudia dos proyectos de inversión con un coste medio del capital del 3 %
anual y que presentan las siguientes características:

- Plan A, tiene un coste inicial de 250.000 € y requiere inversiones adicionales de 50.000 €

al final del tercer año y de 80.000 € al final del séptimo año. Esta inversión tiene 12 años
de vida y se estiman unos ingresos anuales de 120.000 € y unos costes anuales de
20.000 €

- Plan B, tiene un coste inicial de 200.000 € con valor residual de 120.000 € y requiere una
inversión adicional de 100.000 € al final del octavo año. Durante sus 12 años de vida, esta
inversión se estima que producirá 90.000 € anuales de ingresos y 10.000 € anuales de
costes.

Determinar cual se escogerá mediante el VAN y la TIR.

Solución:

• El VAN en el primer caso según los siguientes flujos de caja sería:

• La TIR en este primer caso sería:

i110.000 = - 250.000 - 50.000 (1 + i)-3 – 80.000 (1 + i)-7 + 100.000 • a 12

Operando i = 34,65 %

• El VAN en el segundo caso según los siguientes flujos de caja sería:

0,03VAN = - 200.000 - 100.000 (1 + 0,03)-8 + 120.000 (1 + 0,03)-12 + 80.000 • a 12

= 545.430 € al ser > 0 se aceptará la propuesta de inversión.

• La TIR en este segundo caso sería:

i200.000 = - 100.000 (1 + i)-8 + 120.000 (1 + i)-12 + 80.000 • a 12

Operando i = 29,738 %

Se escogería la primera inversión al tener el VAN y la TIR más alta.

Ejercicios de inversión Página 16

EJERCICIO 14

Al hacer el análisis de un proyecto se ha encontrado que el coste es del 12 %. Los

ingresos y gastos estimados se muestran en la tabla adjunta. Se pide calcular el VAN, el
TIR y decidir si se invierte o no

Solución:

• El VAN y la TIR del PROYECTO A con unos flujos netos de:

• La TIR sería: 0 = - 50.000 + 18.000 (1 + i)-1 + 19.500 (1 + i)-2 + 22.000 • a i (1 + i)-23

Operando i = 32,08% > 12% al ser mayor que el coste se aceptaría.

• El VAN y la TIR del PROYECTO B con unos flujos netos de:

0,12VAN = - 50.000 + 12.000 (1 + 0,12)-1 + 12.800 (1 + 0,12)-2 + 14.500 • a 3 (1 + 0,12)-

2

VAN = - 1.318,12 € al ser negativo se rechazaría.

• La TIR sería: 0 = - 50.000 + 12.000 (1 + i)-1 + 12.800 (1 + i)-2 + 14.500 • a i (1 + i)-23

Operando i = 10,31% < 12% al ser menor que el coste se rechazaría.

• El VAN y la TIR del PROYECTO C con unos flujos netos de:

i operando i = 8.82%• La TIR en este caso sería: 0= - 50.000 + 14.500 • a 5 < 12% por lo
que se aceptaría.

• Si tuviésemos que escoger, sería el primer proyecto al tener el VAN y la TIR más alta.

BIBLIOGRAFIA:

 EJERCICIOS SELECCIÓN DE INVERSIONES PROFESOR: ANDRÉS SÁNCHEZ

CERÓN
 http://www.eumed.net/libros-
gratis/2008c/423/PROYECTOS%20DE%20INVERSION%20ACTIVIDADES.htm

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