Razones financieras

Dupont
Flujos de efectivo unidad uno

Para Jane es normal planear, supervisar y evaluar su posición financiera usando flujos de efectivo
durante un periodo determinado, por lo general de un
mes. Jane tiene una cuenta de ahorros, y su banco presta dinero al 6% anual mientras que ofrece una
tasa de inversión a corto plazo del 5%. Los flujos de efectivo de Jane durante agosto fueron los
siguientes:

Descripción Entrada de efectivo Salida de efectivo

Ropa 1,000
Intereses recibidos 450
Comidas en restaurante 500
Comestibles 800
Salario 4,500
Pago del automóvil 355
Servicios 280
Préstamo hipotecario 1,200
Gasolina 222

a) Determine el total de los flujos de entrada y salida de efectivo de Jane.

b) Determine el flujo de efectivo neto en el mes de agosto.
c) Si existiera un déficit, ¿cuáles son las opciones que tendría Jane?
d) Si existiera un superávit, ¿cuál sería una estrategia prudente para ella?
a. Flujo de entrada: 4,950 Flujo de salida: 4,357
b. Recibos de Efectivo 4,950
Salida de Efectivo 4,357
Flujo neto de efectivo 593

c. Podria cubrir el déficit tomando el dinero de la cuenta de ahorros o reduciendo sus gastos.

d. Ahorrar será la mejor estrategia.

Introduccion

A Ken Allen, analista de presupuestos de capital de Bally Gears, Inc., se le pidió que evaluara una
propuesta. El gerente de la división automotriz cree que reemplazar la robótica utilizada en la línea
de los sistemas de transmisión de camiones pesados generaría ingresos totales de $560,000 (en dólares
actuales) durante los próximos cinco años. La robótica existente produciría beneficios de $400,000
(también en dólares actuales) durante el mismo periodo. Se requeriría una inversión inicial en efectivo
de $220,000 para instalar el nuevo equipo. El gerente calcula que la robótica existente se puede vender
en $70,000. Muestre cómo aplicará Ken las técnicas de análisis de costos y beneficios marginales
para determinar lo siguiente:

a) Los ingresos marginales (adicionales) de la nueva robótica propuesta.

b) El costo marginal (adicional) de la nueva robótica propuesta.

c) El beneficio neto que generaría la nueva robótica propuesta.

d) ¿Qué debe hacer la empresa según la recomendación de Ken Allen? ¿Por qué?

e) ¿Qué factores, además de los costos y beneficios, deben considerarse antes de tomar la
decisión final?

a. Los beneficios de la nueva robótica 560.000

Los beneficios de la robótica existentes 400000
Beneficios marginales 160.000

b. La inversión inicial de efectivo 220.000

Recibo de venta de robótica antigua 70,000
El costo marginal 150.000

c. Beneficios marginales 160.000

El costo marginal 150.000
Beneficios netos 10.000

d. Ken debería recomendar a la empresa reemplazar los viejos con los nuevos robótica robótica. Dado
que el EVA (Valor económico agregado) es positivo, la riqueza de los accionistas se incrementaría al
aceptar el cambio.

e. EVA utiliza las ganancias como la estimación de costos y beneficios. Los beneficios ignoran los
puntos importantes del momento, el flujo de caja, y el riesgo, tres factores importantes para determinar
el verdadero impacto en la riqueza de los accionistas.
Razones financieras
Completar el balance general con el uso de razones. Complete el balance general de 2006 de
O´Keefe Industries, usando la siguiente información.

O´Keefe Industries
Balance General
31 de Diciembre de 2006

Activos Pasivos y patrimonios de los accionistas

Efectivo $32,720 Cuentas por pagar $120,000
Valores negociables $25,000 Documentos por pagar $160,000
Cuentas por cobrar $197,280 Deudas acumuladas $20,000
Inventarios $225,000 Total de pasivos corrientes $300,000
Total de activos corrientes $480,000 Deuda a largo plazo $600,000
Activos fijos netos $1,020,000 Patrimonio de los accionistas $600,000
Total de activos $1,500,000 Total de pasivos y patrimonio $1,500,000
de los accionistas

También están disponibles los siguientes datos financieros de 2006:

1. Las ventas sumaron un total de 1,800,000 dólares
2. El margen de utilidad bruta fue del 25 por ciento.
3. La rotación de inventarios fue de 6.0.
4. El año tiene 365 días.
5. El periodo promedio de cobro fue de 40 días.
6. La liquidez corriente fue de 1.60.
7. La razón de rotación de activos totales fue de 1.20.
8. El índice de endeudamiento fue del 60 por ciento.

 Periodo Promedio de Cobro = Cuentas por cobrar / Ventas diarias promedio

40 = Cuentas por cobrar / ($1,800,000 / 365)
40 = Cuentas por cobrar / $4,932
Cuentas por cobrar = $197,280

 Rotación de inventarios = Costo de los bienes vendidos / Inventario

6.0 = [Ventas (1 - Margen de utilidad bruta)] / Inventario
6.0 = [$1,800,000 (1 - 0.25)] / Inventario
Inventario = $225,000
 Total de activos corrientes = Efectivo + Valores negociables + Cuentas por cobrar
+ Inventarios
Total de activos corrientes = $32,720 + $197,280 + $25,000 + $225,000
Total de activos corrientes = $480,000

 Rotación de Activos Totales = Ventas / Total de activos

1.20 = $1,800,000 / Total de activos
Total de activos = $1,500,000

 Activos fijos = Total de activos - Total de activos Corrientes

Activos fijos = $1,500,000 - $480,000
Activos fijos = $1,020,000

 Total de activos = Total de pasivo y patrimonio de los accionistas

Total de pasivo y patrimonio de los accionistas = $1,500,000

 Liquidez corriente = Activos corrientes / Pasivos corrientes

1.6 = $480,000 / Pasivos corrientes
$480,000 / 1.6 = Pasivos corrientes
Pasivos corrientes = $300,000

 Total de pasivos corrientes = Cuentas por pagar + Documentos por pagar + Deudas
acumuladas
$300,000 = $120,000 + Documentos por pagar + $20,000
Documentos por pagar = $160,000

 Total de pasivos y patrimonio de los accionistas = Total de pasivos corrientes +

Deuda a largo plazo + Patrimonio de los accionistas
$1,500,000 = $300,000 + Deuda a largo plazo + $600,000
Deuda a largo plazo = $600,000
Estado de resultados
Dupont
Ganancias retenidas
Siendo el inventario de 20.000 el pasivo corriente de 30.000 y la prueba acida de 1.5 ¿Qué valor es
el activo corriente?
Prueba acida = (activo corriente - inventario)/pasivo corriente
1,5 = (ac – 20000)/ 30000
Ac = 65000

El índice de endeudamiento es del 40%. El activo total es $ 100.000 ¿cuánto es el patrimonio?

Índice de endeudamiento = pasivo/activo
0,4 = pasivo / 100000
Pasivo = 40000
A= pasivo + patr
Patrimonio = 60000
Apalancamiento y punto de equilibrio

Cual es el punto de equilibrio de una empresa cuyos costos fijos totales ascienden a 80 mil, y, si se
conoce que el costo unitario de produccion es 10 (50% variables) y que el precio de venta es de 30.
PE= CF/(P-CV)
PE= 80000/(30-10*0,5)=3200
Apalancamiento y punto de equilibrio

La compañía TOR vendió recientemente 100,000 unidades de un producto a $7.50 cada una; sus
costos operativos variables son de $3.00 por unidad y sus costos operativos fijos son de $250,000.
Los gastos de intereses anuales suman un total de $80,000; la empresa tiene actualmente 8,000
acciones preferentes en circulación de $5 (como dividendo anual). Además, tiene 20,000 acciones
comunes en circulación. Suponga que la empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%. a) ¿A
qué nivel de ventas (en unidades) alcanzaría la empresa el punto de equilibrio en sus operaciones
(es decir, UAII $0)? b) Calcule las ganancias por acción (GPA) de la empresa en una tabla
considerando: 1. el nivel actual de ventas y 2. un nivel de ventas de 120,000 unidades. c) Use el
nivel base de ventas actual de $750,000 y calcule el grado de apalancamiento operativo de la
empresa (GAO). d) Use las UAII relacionadas con el nivel base de ventas de $750,000 y calcule el
grado de apalancamiento financiero de la empresa (GAF). e) Use el concepto del grado de
apalancamiento total (GAT) para determinar el efecto (en términos porcentuales) de un
incremento del 50% en las ventas de TOR desde el nivel base de $750,000 sobre sus ganancias por
acción.
VPN TIR
Flujo de caja

AE4.1 Depreciación y flujo de efectivo Una empresa espera tener utilidades antes de
intereses e impuestos (UAII) de $160,000 en cada uno de los 6 años siguientes. Paga
intereses anuales de $15,000. La firma está considerando la compra de un activo que
cuesta $140,000, requiere $10,000 de costos de instalación y tiene un periodo de
recuperación de 5 años. Será el único activo de la empresa y la depreciación del activo ya
se ha considerado en sus cálculos de UAII.
a) Calcule la depreciación anual de la compra del activo usando los porcentajes de
depreciación del MACRS, presentados en la tabla 4.2.

AÑO COSTO 1 PORCENTAJE DEPRECIACION

(DE LA TABLA
4,2)
1 $ 150.000,00 20% $ 30.000,00
2 $ 150.000,00 32% $ 48.000,00
3 $ 150.000,00 19% $ 28.500,00
4 $ 150.000,00 12% $ 18.000,00
5 $ 150.000,00 12% $ 18.000,00
6 $ 150.000,00 5% $ 7.500,00
100% $ 150.000,00

b) Calcule los flujos de efectivo operativos de cada uno de los 6 años, usando la
ecuación 4.3. Suponga que la empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%
sobre todas las utilidades que obtiene.

AÑO UAII UONDI DEPRECIACIÓN FLUJO DE

utilidad operativa EFECTIVO
neta después de OPERATIVO
impuestos
 1 $ $ $ 30.000,00 $
160.000,00 96.000,00 126.000,00
2 $ $ $ 48.000,00 $
160.000,00 96.000,00 144.000,00
3 $ $ $ 28.500,00 $
160.000,00 96.000,00 124.500,00
4 $ $ $ 18.000,00 $
160.000,00 96.000,00 114.000,00
5 $ $ $ 18.000,00 $
160.000,00 96.000,00 114.000,00
6 $ $ $ 7.500,00 $
160.000,00 96.000,00 103.500,00

c) Suponga que los activos fijos netos, los activos corrientes, las cuentas por pagar y
las deudas acumuladas de la empresa tienen los valores que se indican a
continuación, al inicio y final del último año (año 6). Calcule el flujo de efectivo libre
(FEL) de la empresa para ese año.

CUENTAS INICIO DEL FINALESDEL CAMBIO

AÑO 6 AÑO 6
ACTIVO FIJO NETO 7500 0 -7500
ACTIVO 90000 110000 20000
CORRIENTE
CUENTAS POR 40000 45000 5000
PAGAR
DEUDAS 8000 7000 -1000
ACUMULDAS

IAFN inversión en activos fijos netos = -7500+7500=0

IACN= 20000-(5000+-1000)= 16000

FEL= 103.500,00-0-16000=87500
 d) Compare y comente la importancia de cada valor calculado en los incisos b) y c).

La empresa generada un FEO para invertir en activos fijos o capital que se puede repartir
entre los inversionistas y el FEL nos representa el efectivo disponible para las deudas de la
empresa una vez cubriendo todas las necesidades operativas y pago a la inversión de los
activos fijos netos,