LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LAS EMPRESAS

La empresa como unidad de producción necesita comprar, producir y vender.

Para realizar las citadas actividades es necesaria la existencia del sistema o función
financiera de la empresa que se convierte en el medio necesario para sustentar el
sistema real.

Así, la actividad empresarial incluye un proceso de bienes reales y otro de capital o flujos
financieros. De esta forma se establece una relación entre:

 Compras y pagos.
 Ventas y cobros.

La función financiera es un elemento clave en la gestión empresarial. Su adecuado

conocimiento y desarrollo son fundamentales para la supervivencia financiera de la
empresa, haciendo posible que se disponga de la liquidez adecuada, de la solvencia
precisa y de las fuentes financieras que mejor se adapten al planteamiento estratégico
de la empresa. Sólo así se podrá crear valor para los propietarios.

Es así que definimos a la función financiera como el estudio de los problemas

relacionados con la captación y el uso de recursos financieros por parte de la empresa,
para lo que debe aportar criterios racionales que den respuesta a tres cuestiones:

 Qué activos en concreto deben adquirirse;

 Qué volumen de recursos deben ser invertidos en la empresa;
 Cómo se debe financiar el volumen de inversión previsto o cómo conformar la
estructura financiera para financiar las necesidades de capital.

Estas cuestiones están estrechamente ligadas, ya que el volumen total de activos

depende de las posibilidades de financiación y las facilidades para obtener recursos
financieros dependen de la cantidad y calidad de los proyectos de inversión en los que
van a ser utilizados. Así pues, las tres cuestiones constituyen partes de un mismo
problema fundamental y han de resolverse simultáneamente en la práctica.

La posición tradicional de las finanzas atendía al pasivo del balance de la empresa, pero
en el enfoque moderno enfoque la función financiera considera las relaciones entre la
rentabilidad de los activos y el coste de su financiación.

El protagonismo de la función financiera en la gestión empresarial se ha visto reforzado,

entre otros, por los siguientes cambios del entorno (Pérez Carballo et al., 1997):

 Muchas empresas han experimentado un fuerte crecimiento de su actividad. Han

diversificado su gama de productos y han invertido en otros lugares geográficos,
lo cual ha exigido descentralizar funciones para tener en cuenta las peculiaridades
de cada rama de actividad o de cada país. Pero la descentralización hace
imprescindible planificar y controlar las operaciones de cada unidad por separado
e integrarlas en el contexto de la empresa, al objeto de maximizar la eficacia de la
utilización de los recursos.
 El mayor grado de competencia en los diferentes mercados ha reducido
paulatinamente los márgenes de beneficio. Ha pasado la época en que bastaba
con vender. Ahora hay que vigilar cuidadosamente la rentabilidad de las
inversiones.
 La complejidad del entorno hace necesario estudiar con mayor detalle y rigor las
nuevas oportunidades de inversión. También las características del sistema
financiero actual exigen un cuidadoso análisis de las fórmulas de financiación de
los nuevos proyectos.
 El papel del Estado en la economía tiene un importante peso. Es el mayor ente
económico y ha de tomar una serie de decisiones de inversión, consumo y política
económica que influyen sobre el área financiera.
 La inflación es un elemento de incertidumbre que plantea numerosos problemas
financieros a la empresa y le exige reformular su política en este campo. Pero
además los costes se «inflan» como consecuencia de la citada inflación, lo que
supone una constante necesidad de nuevos recursos para financiar las inversiones
de reposición, tanto en circulante como en activo fijo.
 Finalmente, la evolución económica plantea dificultades adicionales a la empresa.
El director financiero es el responsable de estudiar, en su caso, las complicaciones
derivadas de la inestabilidad económica. Debe prever qué hacer frente a
acontecimientos inesperados. Es necesario que el director financiero explore
distintos escenarios y formule políticas alternativas para cada uno de ellos,
anticipándose a situaciones extremas. No puede limitarse a registrar lo que ha
sucedido en el pasado; ha de intentar vislumbrar el futuro y definir la política
financiera incorporada a la incertidumbre del entorno.
En consecuencia, las áreas que suelen asignarse a la función financiera y que en la
actualidad conservan toda su vigencia son las siguientes:

 Perfilar qué dimensión económica ha de tener la empresa y cuál ha de ser su

crecimiento.
 Determinar en qué activos debe invertir sus fondos.
 Formular cuál ha de ser la composición de su financiación.

¿Cómo se financian las empresas?

La financiación de la empresa aparece en el balance en el lado del pasivo y del neto.
De este modo podemos ordenar la financiación de corto a largo plazo, siendo la de más
largo plazo una financiación prácticamente permanente.

 Los proveedores, es habitual que las mercancías que la empresa va a vender o

transformar no se paguen inmediatamente, sino que se paguen a corto plazo. Hay
empresas que pagan las facturas a 30, 60 o 90 días.

 Anticipos de clientes, se trata de cantidades que nos entregan los clientes a cuenta
de servicios o entregas de bienes.

 Préstamos a corto plazo, se trata de préstamos que hemos pedido a corto plazo o
préstamos a largo que vencen en menos de un año. También es habitual que las
empresas tengan una póliza de crédito de forma que pueden tomar prestado el
 dinero de una forma más sencilla. También se pueden pedir prestamos a las
entidades financieras utilizando facturas o letras de cambio como garantía.

 Contratos de leasing y similares, son contratos mediante los cuales una empresa
adquiere un activo (una maquinaria, un vehículo, ordenadores…) ejerciendo una
opción de compra sobre el alquiler que ha realizado.

 Préstamos a largo plazo, incluyendo hipotecas sobre bienes muebles (un avión por
ejemplo) o inmuebles. También incluiríamos aquí las subvenciones que se han de
devolver a la administración pública.

 Bonos, las empresas más grandes pueden emitir bonos que producen un interés
acordado. Suelen ser habituales en los mercados financieros.

 Bonos convertibles, se trata de bonos que se pueden convertir en acciones con el

tiempo si lo desean los propietarios. Si no, los propietarios pueden optar por tomar
el dinero.

Patrimonio Neto, dentro de este apartado podemos encontrar el capital social (las
acciones y participaciones), las reservas y las subvenciones. No son grupos
homogéneos, puesto que hay distintos tipos de acciones y de reservas.

 Subvenciones, es capital aportado por las administraciones públicas para financiar

a la empresa que cumple unos requisitos. Hay subvenciones a I+D, a adquisición de
maquinaria, etc. Forman parte del neto cuando no se aplican en un único ejercico y
no son reembolsables.

 Reservas, normalmente se trata de los beneficios obtenidos anteriormente que se

guardan para ser reinvertidos. Dependiendo de la legislación, la situación contable
y de los estatutos la empresa puede estar obligada a reinvertir parte del beneficio.
Si fueran reembolsables (que hubiera que devolverlas) serían préstamos.

 Acciones convertibles, se trata de acciones que los accionistas pueden optar por
recuperar su valor si lo desean en el plazo acordado de antemano.

 Acciones preferentes, son acciones que tienen el derecho a un mayor beneficio

que las acciones corrientes.

 Acciones sin derecho a voto, son acciones que no tienen derecho a elegir a la
dirección de la empresa o acudir a la junta de accionistas. A cambio reciben un
mayor dividendo por parte de la empresa.

 Acciones corrientes, se trata de las partes del capital social como lo conocemos.
Dan derecho a su propietario a percibir el dividendo y votar en las juntas de
accionistas.

En principio el capital es una fuente de financiación permanente para la empresa (los

accionistas no pretenden exigir su devolución), pero en caso de que se liquidara la
empresa, el capital sería repartido entre los accionistas proporcionalmente a lo que han
aportado. Más que permanente es una financiación indefinida.