1.

¿Cómo está evolucionando la economía peruana y cuáles son sus perspectivas para
el 2018?

La demanda Interna y la inversión han aumentado este último trimestre, más de las
perspectivas esperadas. Ahora es posible que el gasto público se retrase por las
elecciones y se comiencen a reanudar el próximo año, también se empezará a construir
algunas minas medianas y grandes, con impacto más sensible en el crecimiento del
PIB desde 2019. Sumado a estas proyecciones se encuentra que el crecimiento
regional de América latina alcanzará 2,9% en el 2019.

2. ¿Cuánto crecerá la economía mundial el 2018?

La economía mundial en el año 2018 crecería, al igual que el 2019 un 3,8%. Donde
EEUU mantendrá su nivel de producción y a pesar que China disminuye su producción,
seguirá liderando la producción anual.

3. ¿En qué grandes sectores se divide la Economía?

Tomando como referencia la escuela clásica, la economía se divide en:

Sector primario

Es el sector que obtiene el producto de sus actividades directamente de la naturaleza,

sin ningún proceso de transformación. Dentro de este sector se encuentran la
agricultura, la ganadería, la silvicultura, la caza y la pesca. No se incluyen dentro de
este sector a la minería y a la extracción de petróleo, las cuales se consideran parte
del sector industrial.

Sector secundario

Comprende todas las actividades económicas de un país relacionadas con la

transformación industrial de los alimentos y otros tipos de bienes o mercancías, los
cuales se utilizan como base para la fabricación de nuevos productos.

Podría dividirse con facilidad en actividades extractivas y de transformación.

Sector terciario

Incluye todas aquellas actividades que no producen una mercancía en sí, pero que son
necesarias para el funcionamiento de la economía. Como ejemplos de ello tenemos el
comercio, los restaurantes, los hoteles, el transporte, los servicios financieros, las
comunicaciones, los servicios de educación, los servicios profesionales, el Gobierno,
etc. Es indispensable aclarar que los dos primeros sectores producen bienes tangibles,
por lo cual son considerados como sectores productivos. El tercer sector se considera
no productivo, puesto que no produce bienes tangibles pero, sin embargo, contribuye,
en nuestro país la mayor parte de la formación del ingreso nacional y del producto
nacional.
4. ¿Qué está ocurriendo en los mercados financieros del mundo 2018?

En la última semana un moderado movimiento e capital tras los actos del presidente
Donnald Trump, tras la condena de sus dos asociados. Las perspectivas son positivas
para Estados Unidos y las alzas continuas de los tipos de interés de la Reserva Federal
son la mejor forma de proteger la recuperación económica de Estados

Unidos y mantener el crecimiento del empleo lo más fuerte posible. Sumado a este las
negociaciones ente Estados Unidos y Canadá han sido retomadas esta semana y toma
bastante protagonismo en el rol de comercio Internacional de estos dos países.

5. ¿Cuál es el problema económico y de mercados entre EEUU y China?

Por un lado, el riesgo de una guerra comercial se ha intensificado tras las últimas
medidas adoptadas por EE.UU. y la respuesta por parte de China, principalmente, y en
menor medida por el resto de países afectados. Es cierto que las economía liberales
empiezan a centrar mayor importancia en medidas proteccionistas, cosa que los
asiáticos políticamente manejan muy bien para perseguir sus intereses y ganan cada
vez mayor parte del mercado. El dilema actual que EEUU ha puesto énfasis en atraer
capital a su región, cambio que modera el crecimiento de China en el siguiente año.

Desde mi punto de vista, se evidencia una fuga de capitales, fuga de empresas

americanas a territorio asiático, mi hipótesis se apoya en un PBI mayor en China pero
un PNB mayor en EEUU.

6. ¿Qué está ocurriendo en el mercado financiero de Turquía?

Repasando: la inflación a la que se enfrenta Turquía es de 16 % anual. Los

inversionistas extranjeros tienen miedo. Han estado sacando dinero del país. En la
práctica, eso significa que venden liras y compran dólares u otras monedas. El
resultado es que el valor de la lira se ha desplomado. Y eso tiene el potencial de volcar
la economía y el sistema financiero turcos. Durante la semana pasada, el valor de la
lira turca se desplomó en más del 20 por ciento, lo que conmocionó a los mercados
financieros.

¿Por qué esto le importa al mundo?

La economía de Turquía no es tan grande, así que incluso si colapsara, no

necesariamente tendría un enorme impacto en la economía global.

No obstante, elementos de los acontecimientos en Turquía muestran cómo otros

mercados financieros podrían ser vulnerables a éxodos similares de inversionistas
extranjeros.

En los últimos años, los inversionistas en zonas más adineradas del mundo, como
Estados Unidos, Europa y Japón, han prestado miles de millones de dólares a
gobiernos y compañías de economías en desarrollo como Turquía, Sudáfrica y
Argentina.
 ¿Qué es lo que ha pasado?

Al evidenciar la baja tasa de interés de EEUU entre otros, países como Turquía o
países en vías de desarrollo han elevado esta tasa co la finalidad de atraer capital
extranjero.

7. ¿Cuál es la consecuencia del ataque cibernético actual del sistema financiero peruano?
¿Cuál es el principal riesgo para el mercado financiero del Perú?

Tras la alerta del ciberataque mundial, la Asociación de Bancos del Perú (Asbanc)
activó los protocolos de seguridad.

Sobre el caso del Perú, se indicó que Asbanc recibió una alerta y sus asociados
activaron los protocolos de seguridad y han monitoreado sus sistemas para prevenir
cualquier situación que afecte el normal desenvolvimiento de las actividades bancarias
en el Perú.
“Los intentos de ataque que se han registrado durante el día de hoy han sido repelidos
con éxito”, precisó Asbanc.
Cabe señalar que Scotiabank, BBVA e Interbank se han comunicado al respecto.
Puedes revisar sus declaraciones en el siguiente link.

¿Qué es ransomware y cómo funciona?

Este ataque cibernético a los bancos tiene como protagonista al virus ransomware, o
también llamado malware de rescate, que dentro de su funcionamiento que los usuarios
no puedan ingresar al sistema, a archivos personales.
La advertencia sobre un posible ataque fue dada hace unos días. En su página web, el
FBI dio la alerta luego del hackeo de cajeros automáticos.
Para un ataque del ransonwate se utiliza un spam malicioso, que vienen a ser mensajes
que aparecen sin tener una solicitud, según la página Malwarebyte.
En este mensaje malicioso pueden incluirse archivos adjuntos, PDFs o documentos
Word.
Esta serie de ataques financieros que buscaba vulnerar la seguridad de los bancos.
En el caso peruano, ni bien se recibió la alerta, los asociados a Asbanc activaron sus
protocolos de seguridad y han monitoreado sus sistemas", se lee en el comunicado.
De este modo, Asbanc confirmó que los intentos de ataque realizados este viernes
fueron repelidos con éxito por la banca y no tuvieron consecuencias.
Ante la duda que el ataque generó entre los usuarios, la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (SBS) pidió suspender o limitar temporalmente el uso de algunos
servicios para así protegerse ante cualquier robo de datos.
Para el especialista en temas cibernéticos, Carlos Castillo, en las próximas horas se
deberían confirmar las intenciones del ataque cibernético. "Hace poco más de un mes
ya hubo un ataque en Chile que comprometió a las estaciones de trabajo de los bancos.
Más de mil computadoras, e incluso, hubo un robo al mismo banco", explicó.
 Respuesta de los bancos
Los bancos en el Perú negaron que los intentos de ataque hayan tenido resultados
perjudiciales. El BBVA Continental dijo que no ha sufrido ninguna incidencia en su
sistema operativo y subrayó que su atención se mantuvo con normalidad en todas sus
plataformas.
En tanto, Scotiabank difundió un comunicado donde reportaba el normal
funcionamiento de sus servicios. "El público puede realizar sus operaciones por app,
web, cajero automático y todos los canales de Scotiabank con total normalidad",
señaló.
Interbank dijo haber sufrido "un incidente temporal" en sus oficinas financieras que
estaba siendo atendido a la brevedad.
Alerta del FBI
A nivel mundial, el FBI alertó el pasado 10 de agosto sobre la intención de un grupo de
delincuentes informáticos de realizar un ataque global a los cajeros automáticos.
Según el reporte, los criminales usarían un malware para poder ingresar a la red de
cajeros y obtener información de las tarjetas de los usuarios. Además, se reportaba
que este grupo, incluso, podía eludir controles de los bancos como los montos mínimos
de retiro, entre otros.
La clave
Banco de la Nación. Mediante un mensaje en redes sociales, el Banco de la Nación
pidió a los usuarios no usar enlaces dudosos que lleguen vía correo o chat. Además,
evitar correos con remitentes sospechosos.
8. Indique cuáles son los principales mercados financieros del Perú
9. Cuáles son los principales indicadores de los mercados financieros peruanos

Variación hace...
Nombre Último Dato 3 meses 1 año
Tipo de cambio con respecto
Nuevo Sol/$ 26-07-18 3,275 1,71% 1,08%
al dólar

Índices Bursátiles IGBVL 30-07-18 0,05% -4,79% 20,93%

Tipo de interés interbancario TI Interbanc. 25-07-18 2,75 2,75 3,80

Indicador de riesgo país

EMBI 27-07-18 140 150 135
(EMBI)

10. ¿Qué es la inclusión financiera?

INCLUSIÓN FINANCIERA

Es el acceso y uso de servicios financieros de calidad por parte de todos los

segmentos de la población.

 Acceso: Puntos de acceso e infraestructura, y oferta de servicios de calidad que

se encuentren al alcance de la población.
 Uso: Frecuencia e intensidad con la que el usuario emplea los servicios financieros.
 Calidad: Aquellos servicios financieros cuyas características se ajustan a las
necesidades de los usuarios.

Estrategia Nacional de Inclusión Financiera (ENIF)

Es un instrumento de política de Estado, orientado a promover la inclusión financiera
mediante la ejecución de acciones coordinadas que contribuyan al desarrollo
económico descentralizado e inclusivo, con la participación de los sectores público y
privado, en el marco de la preservación de la estabilidad financiera. Se estructura bajo
los pilares de Acceso, Uso y Calidad y siete líneas de acción: Ahorro, Pagos,
Financiamiento, Seguros, Protección al Consumidor, Educación Financiera y Grupos
Vulnerables.
La Comisión Multisectorial de Inclusión Financiera es la encargada de realizar el
seguimiento e implementación de la ENIF. Participan de la Comisión los Ministerios
de Economía y Finanzas, Desarrollo e Inclusión Social y Educación, la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, el Banco de la Nación y el Banco Central
de Reserva.
El Banco Central es líder de la línea de acción de Pagos: Promover el desarrollo de
canales e instrumentos de pago minoristas, y sus principales acciones son:

 Digitalizar los pagos del Estado.

 Incentivar la oferta y uso de instrumentos de pago electrónicos.
 Promover la reducción del uso de efectivo en los pagos.
 Inducir en la reducción de los costos de transacción asociados.
  Fomentar un ecosistema de pagos más eficiente, seguro y rápido.

11. En qué aspectos se expresa el desarrollo financiero de un país

El sistema financiero, se coincide en afirmar que su función principal es contribuir con

el logro de los objetivos de estabilización y crecimiento económico de un país. Al mismo
tiempo, se le atribuyen ciertas funciones específicas como la creación, intercambio,
transferencia y distribución de activos y pasivos financieros. Tanto a nivel
microeconómico como macroeconómico, se considera que todo sistema financiero
debe cubrir ciertas funciones específicas, así como ofrecer algunos servicios que, en
forma global, contribuyan a la obtención de un mejor desenvolvimiento del sector
financiero individual, así como a la obtención de un mejor nivel de desarrollo
económico. Por esta razón, es importante observar la evolución de todo sistema
financiero señalando la importancia de que su crecimiento abarque, tanto aspectos
cualitativos, en donde se pueda incluir una diversificación de los servicios ofrecidos por
el sistema bancario, así como diferentes modalidades en la prestación de los mismos,
y por otra parte, la evolución de los aspectos cuantitativos para que no se circunscriba
básicamente a la expansión del número de bancos que compiten por ganar un
segmento del mercado participante, sino que realmente represente el fortalecimiento
de sus principales características como lo son la solidez, la solvencia y la
competitividad, tanto en los mercados nacionales como internacionales.

12. Cuántas entidades financieras hay en el Perú en: Banca Múltiple, Empresas
Financieras, Cajas Municipales, Cajas Rurales y Edpymes. ¿Cuál es la diferencia de
cada una de ellas?

Banca Múltiple (16)

La banca múltiple son bancos o instituciones de crédito que se especializan en la

intermediación de crédito. Su principal objetivo es la realización de utilidades
provenientes de diferenciales de tasas de interés entre las operaciones de captación y
la colocación de recursos.

Entre las ventajas que ofrece la banca múltiple, se encuentran: pone a la disposición
del cliente una variada gama de productos y servicios, Favorece el desarrollo
económico, al orientar una gran cantidad de recursos a los préstamos a largo plazo,
permitir el diseño de instrumentos de crédito con propiedades y necesidades de
financiamiento para cada actividad económica Incita a la eficiencia y a la
competitividad, por medio de la disminución de costos, no solamente a nivel operativo,
sino también de infraestructura, de mercadeo, recursos humanos e informática.
 Banco de Comercio  BBVA Continental  Banco Ripley
 Banco de Crédito del  Citibank Perú  Banco Santander
Perú  Interbank Perú
 Banco Interamericano  MiBanco  Banco Azteca
de Finanzas (BanBif)  Scotiabank Perú  Banco Cencosud
 Banco Pichincha  Banco GNB Perú  ICBC PERU BANK
 Banco Falabella
 Empresas Financieras (11)

Una entidad financiera es cualquier entidad o agrupación que tiene como objetivo y fin
ofrecer servicios de carácter financiero y que van desde la simple intermediación y
asesoramiento al mercado de los seguros o créditos bancarios.

Se dice que para serlo realmente una entidad bancaria debe situar su labor en los
sistemas financieros dentro del área de seguros, en el área de valores o en banca. De
este modo, este tipo de corporaciones se encargan de intermediar en la mayoría de las
gestiones de fondos procedentes de los ámbitos públicos y privados.

En el nivel más elemental de su definición, podríamos señalar que las entidades

financieras en su naturaleza son empresas que se ocupan de prestar diversos servicios
financieros a un gran número de individuos o agrupaciones. Estos servicios como ya
se ha indicado tienen ejemplos de la vida cotidiana como la concesión de préstamos o
créditos, la gestión de los ahorros de las familias o el aseguramiento de bienes.

Desde el control que se ejerce sobre ellas y dada su alta relevancia, a este tipo de
entidades se le suele exigir un alto grado de información, solvencia y transparencia de
cara a sus clientes, sus competidores y su marco regulatorio.

 Amérika  Proempresa
 Crediscotia  Mitsui
 Confianza  Oh!
 Compartamos  Qapaq
 Credinka  TFC
 Efectiva

Cajas Municipales(12)

Una caja de ahorros es una entidad de crédito similar a un banco. En general, los bancos
son sociedades anónimas, al igual que las cajas de ahorro cuyo objetivo es captar recursos
del público y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento
preferentemente a las pequeñas y micro empresas. Adicionalmente, realizan operaciones
dentro de la legislación vigente, emitidas para las empresas del sistema financiero.
En el Perú existen cajas municipales, rurales y metropolitanas (en Lima). Sin embargo,
todas estas instituciones están normadas por la Superintendencia de Banca y Seguros
(SBS) y tienen la misma protección de ahorros que cualquier banco, ya que son miembros
del Fondo de Seguro de Depósitos, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 145° de
la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros.
Anteriormente una diferencia que se podía mencionar es que mientras los bancos suelen
tener una cobertura nacional a nivel de agencias, las cajas se limitaban a la región a la que
pertenecían. En la actualidad esto ha cambiado, las cajas ya se han expandido a nivel
nacional, teniendo agencias no sólo en donde iniciaron sus operaciones, sino también en
diferentes regiones.
Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC)
 Arequipa  Maynas
 Cusco  Paita
 Del Santa  Piura
 Trujillo  Sullana
 Huancayo  Tacna
 Ica
Cajas Municipales de Crédito y Popular (CMCP)
 Caja Metropolitana de Lima

Cajas Rurales (6)

Las cajas rurales constituyen el conjunto más relevante dentro del cooperativismo de crédito
español, tanto por su presencia territorial (en la mayor parte de las provincias españolas),
como por su dimensión numérica, económica, societaria y laboral.

Según el Art. 3 de la Ley 13/1989, de 26 de mayo, de Cooperativas de Crédito, "sólo las

sociedades cooperativas de crédito cuyo objeto principal consista en la prestación de
servicios financieros en el medio rural podrán utilizar, la expresión "caja rural".

Su ámbito operativo puede ser local, comarcal, provincial o nacional, y generalmente fueron
promovidas por cooperativas agrarias.

Las cajas rurales desempeñaron originariamente un papel casi exclusivo en la financiación

del sector agropecuario y del medio rural en general, en todas las comarcas y provincias
españolas.

Actualmente, han ampliado considerablemente su actividad hacia otros sectores de la

economía; de hecho, en algunos casos la evolución de los sectores económicos implicados
ha conducido a un giro radical en cuanto a los sectores de actividad. En un gran número de
cajas rurales una parte cada vez mayor de la cuenta de resultados proviene de actividades
no relacionadas con el sector agropecuario, destacando cada vez más los procedentes del
sector inmobiliario, de las pymes, del comercio, del turismo, y de la creciente actividad
financiera en relación con productos de intermediación como los fondos de inversión, planes
de pensiones, mercado bursátil, etc.

Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC)

 Incasur  Sipán
  Los Andes  Del Centro
 Prymera  Raíz

Edpymes (9)
EDPYME son las siglas de Entidad de Desarrollo para la Pequeña y Microempresa que son
entidades o empresas orientadas a satisfacer la demanda de servicios crediticios.
La Superintendencia de Banca y Seguros del Perú - (SBS) expresa en la Resolución Nº847-
94 que las EDPYMEs tienen por objeto otorgar financiamiento a personas naturales y
jurídicas que desarrollan actividades calificadas como de pequeña y microempresa,
utilizando para ello su propio capital y los recursos que provengan de donaciones. Las
Edpymes surgieron para promover la conversión de Organizaciones no Gubernamentales
– (ONG) en entidades reguladas.
 Acceso Crediticio  Mi Casita
 Alternativa  Marcimex
 BBVA Consumer Finance  GMG Servicios Perú
 Credivisión  Santander Consumer Perú
 Inversiones La Cruz

13. ¿Qué tipo de mercado financiero es más importante en el Perú? Sustente su respuesta
con indicadores.

Banca Múltiple
Indicadores Financieros por Empresa Bancaria Indica
Al 31 de julio de 2018 Al 31
( En porcentaje ) ( En p

B. De
Interbank
Crédito del
B. (con
B. B. De Perú (con B. Scotiabank
Interamericano Citibank sucursales
Continental Comercio sucursales Financiero Perú
de Finanzas en el
en el
exterior)
exterior)

SOLVENCIA SOLV
Ratio de Capital Ratio
Global (al Globa
30/06/2018) 14.79 12.40 15.07 12.17 12.71 14.67 16.74 16.68 30/06
Pasivo Total / Pasiv
Capital Social y Capita
Reservas ( N° de Reser
veces ) 9.59 5.84 8.37 10.52 14.90 7.36 6.44 9.37 veces

CALIDAD DE CALID
ACTIVOS ACTIV
Créditos Crédit
Atrasados Atrasa
(criterio SBS)* / (criter
Créditos Crédit
Directos 3.19 3.48 2.94 3.83 3.12 3.32 - 2.70 Direct
Créditos Crédit
Atrasados con Atrasa
más de 90 días más d
de atraso / de
Créditos Crédit
Directos 2.85 3.26 2.41 3.15 2.95 2.87 - 2.49 Direct
Créditos Crédit
Refinanciados y Refina
Reestructurados Reest
/ Créditos /
Directos 1.94 0.61 1.09 3.75 1.73 1.05 0.23 0.76 Direct
Créditos Crédit
Atrasados MN 2.96 3.06 3.81 3.49 2.70 3.46 - 2.77 Atrasa
(criterio SBS)* / (criter
Créditos Crédit
Directos MN Direct
Créditos Crédit
Atrasados ME Atrasa
(criterio SBS)* / (criter
Créditos Crédit
Directos ME 3.63 6.38 1.56 4.82 3.90 3.05 - 2.53 Direct
Provisiones / Provis
Créditos Crédit
Atrasados 153.43 147.90 138.98 121.77 157.64 134.43 - 176.09 Atrasa

EFICIENCIA Y EFICI
GESTIÓN GEST
Gastos de Gasto
Administración Admin
Anualizados / Anual
Activo Activo
Productivo Produ
Promedio 2.20 4.06 2.82 4.19 2.19 2.47 2.69 3.23 Prome
Gastos de Gasto
Operación / Opera
Margen Marge
Financiero Total 38.30 51.27 38.49 57.30 45.58 36.77 42.62 39.06 Finan
Ingresos Ingres
Financieros / Finan
Ingresos Totales 81.44 95.27 77.31 89.16 82.91 83.85 60.36 80.26 Ingres
Ingresos Ingres
Financieros Finan
Anualizados / Anual
Activo Activo
Productivo Produ
Promedio 7.19 12.48 7.90 11.33 6.91 7.85 4.87 9.20 Prome
Créditos Crédit
Directos / Direct
Personal ( S/ Perso
Miles ) 8,688 2,066 3,948 4,086 7,304 7,561 6,792 4,438 Miles
Depósitos / Depós
Número de Núme
Oficinas ( S/ Oficin
Miles ) 151,485 77,694 183,148 90,262 138,815 166,824 4,267,443 105,192 Miles

RENTABILIDAD RENT
Utilidad Neta Utilida
Anualizada / Anual
Patrimonio Patrim
Promedio 19.03 11.36 21.53 5.65 10.39 15.65 13.12 21.79 Prome
Utilidad Neta Utilida
Anualizada / Anual
Activo Promedio 1.89 1.62 2.55 0.50 0.76 2.14 2.67 2.32 Activo
LIQUIDEZ LIQUI
Ratio de Ratio
Liquidez MN Liquid
(Promedio de (Prom
saldos del mes) 23.54 30.30 33.15 19.58 19.51 13.04 53.48 26.63 saldos
Ratio de Ratio
Liquidez ME Liquid
(Promedio de (Prom
saldos del mes) 44.38 59.95 42.83 34.51 51.42 41.81 111.06 63.55 saldos
Caja y Bancos Caja
MN / MN
Obligaciones a Obliga
la Vista MN ( N° la Vis
de veces ) 0.24 1.22 0.21 0.88 0.74 0.12 0.02 0.17 de ve
Caja y Bancos Caja
en ME / en
Obligaciones a Obliga
la Vista ME ( N° la Vis
de veces) 1.23 7.54 1.20 2.94 2.47 1.85 1.23 2.05 de ve

Nota: La definición de los Nota:

Indicadores se encuentra en Indica
el Glosario de Términos e en el G
Indicadores. e Indi
Los valores anualizados se obtienen de la siguiente manera: valor del mes + valor a
diciembre del año anterior - valor del mismo mes del año anterior. El promedio corresponde a a dici
los últimos doce meses. corres
* Para los créditos corporativos, a grandes y a medianas empresas cuando el atraso supera * Para
los 15 días; para los créditos a pequeñas y microempresas los 30 días; y para los créditos super
hipotecarios y de consumo, los cré
a los 30 días de atraso se a lo
considera la cuota como se con
vencida y a los 90 días el vencid
saldo total. saldo
14. ¿En qué grupos divide a los agentes económicos la existencia o carencia de ahorro?
La familia consume bienes y servicios buscando satisfacer sus necesidades, ahorra
buscando un consumo futuro mayor o se endeuda con la intención de adelantar
consumo y ofrece trabajo, sacrificando ocio, para poder consumir bienes.
El ingreso que tienen lo dividen en su consumo (compra de bienes y servicios),
ahorro y pago de impuestos. Que tanto gastan o ahorran responde a una decisión
de maximización de su utilidad (eligen hacer lo que más le conviene).
15. Interprete la definición: “el ahorro es el consumo postergado”
“Porque el ahorro es, sobre todo, una prevención contra la incertidumbre y la
eventualidad. Una persona puede tener un ingreso bueno o alto y gastarlo todo,
incluso el doble. Pero si te enfermás o te despiden no hay manera de enfrentar esas
cosas imprevistas”
En lo básico se debe dar que Ingresos > Desembolsos. Es decir, a pesar de que
todos valoramos las virtudes y beneficios del ahorro, este sólo puede ser
materializado por quienes disponen del excedente señalado.
16. Explique en qué consiste la regla 90/10.
Consiste en dividir el 100% del sueldo en:
- 90% gastos totales
- 10% en ahorro
17. ¿Cuáles son los diversos destinos que pueden tener el ahorro generado por las
unidades superavitarias?
Son 5:
- Ahorro bancario
- Inversiones bursátiles
- Inversiones reales (negocios)
- Bienes raíces
- Compra y venta de obras de arte y metales preciosos.
18. ¿A qué se denomina Sistema de Intermediación financiero?
La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e
instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios hacia
los agentes deficitarios. El sistema financiero indirecto puede ser:
- Sistema de intermediación financiera indirecta
- Sistema de intermediación financiera directa
19. ¿En qué se diferencia el sistema de intermediación financiero directo del Indirecto? -
Sistema de intermediación financiera directa: no tiene ningún intermediario, las
acciones a tomarse son directas de inversionistas al mercado de valores.
 Sistema de intermediación financiera indirecta: tiene como intermediario al banco,
entre los ahorristas y los solicitantes de crédito.
19. ¿En qué se diferencia el sistema de intermediación financiero directo del Indirecto? (SÍ,
CÉSAR SE EMOCIONÓ Y RESOLVIÓ EL PRIMER 19 XD ÉSTE ES DE KATTY)
El sistema financiero consta de 2 divisiones:

SISTEMA FINANCIERO INDIRECTO. Acá los agentes superavitarios (familias,

empresas, gobierno) colocan depósitos, el cual se les paga i pasiva, y los agentes
deficitarios (familias, empresas, gobierno) captan créditos, el cual se les cobra i activa.
Estas operaciones se pueden realizar en el sistema financiero bancario que son los
bancos; o en el sistema financiero no bancario los cuales son las cajas municipales.

SISTEMA FINANCIERO DIRECTO. En este sistema a los agentes superavitarios

(familias, empresas, gobierno) se les domina ahorristas, en el cual ellos no corren
riesgo, de la misma manera que estos adquieren títulos de valor. En cambio, los
agentes deficitarios (familias, empresas, gobierno) son denominados inversionistas,
ellos incurren en un costo, corren riesgo, ellos necesitan dinero y por lo tanto emiten
títulos valores, donde pueden hacerlo en el mercado primario o secundarios; en el
mercado primario significa que se emitirá por primera vez a través de una oferta pública
o en una oferta privada estos son de largo plazo; en el mercado secundario se hace la
operación de venderle a otra persona (por segunda vez) acá lo puede vender en el
mercado bursátil o extra bursátil estos son de corto plazo.

20. ¿En qué sub mercados se divide el SIFD?

MERCADO PRIMARIO. El mercado primario se denomina así porque allí se negocian

las primeras emisiones de títulos representativos de deuda o de capital que son
emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La emisión se realiza a través
de la oferta pública o privada. Es un periodo de largo plazo.

MERCADO SECUNDARIO. Los valores ya emitidos se pueden negociar. Una vez que
el valor se encuentra en manos de un inversor, éste puede venderlo a otro y obtener
dinero a cambio, y a su vez, este otro inversor puede vendérselo a otro, y así
sucesivamente, conformando el mercado secundario. Es un periodo de corto plazo.

21. ¿Cuáles son los pasos de una emisión en el mercado primario?

 Los pasos u operatividad de una emisión en el mercado primario son:

Para la inscripción en el Registro de un valor que será objeto de oferta pública primaria,
se debe presentar a CONASEV lo siguiente:

a) Comunicación del representante legal del emisor, con el contenido y formalidades

que CONASEV establezca;

b) Documentos referentes al acuerdo de emisión, donde consten las características de

los valores a ser emitidos y los deberes y derechos de sus titulares;

c) El proyecto de prospecto informativo sobre la emisión; y,

d) Los estados financieros auditados del emisor, con sus notas explicativas y el
respectivo dictamen, correspondientes a los dos últimos años, cuando el período de
constitución lo permita.

Asimismo, el emisor debe obtener la clasificación de riesgo del valor, cuando

corresponda.

22. ¿Cuáles formas clásicas, por las cuales se puede colocar primariamente los títulos
valores?

OFERTA PÚBLICA. Los instrumentos de corto plazo son valores representativos de

deuda emitidos a plazos no mayores de un año y pueden ser emitidos mediante títulos
 o anotaciones en cuenta. Pueden utilizarse como instrumentos de corto plazo
únicamente los Papeles Comerciales previstos en la Ley de Títulos Valores.

OFERTA PRIVADA. Se deberá dejar constancia de su carácter privado. Sólo podrán

colocarse en forma directa a personas físicas o jurídicas determinadas. No se podrán
cotizar en bolsa. No podrá hacerse publicidad.

23. ¿En qué consiste una Oferta Pública de adquisición?

La oferta pública de adquisición es el mecanismo por el cual tendrán que regirse las
operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda
persona natural o jurídica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria
en dicha empresa.

24. ¿En qué mecanismos se divide el Mercado Secundario?

Se divide en tres mecanismos.
 Rueda de Bolsa. Mecanismo centralizado de más alto nivel de organización, de
reglamentación y de transparencia de la información que deben suministrar los
emisores, para ilustración del público inversionista.
 Meza de Negociación. Mecanismo centralizado de un menor nivel de
organización, de reglamentación y de transparencia de la información.
 Mercado Extrabursátil. Mecanismo no centralizado.
25. ¿Qué diferencia hay entre una acción y un bono?

BONOS ACCIONES

 Emite dinero a una o varias  Pues al comprar acciones se

empresas para que estas lo usen
como inversión y se lo devuelvan
en el plazo que acordaron, que
debe ser mayor a un año, con los
intereses correspondientes.
 Es un instrumento de renta fija.
convierte en socio de la compañía
y recibe rentabilidad conforme a
las ganancias de ellas.
 No tienen plazo de vigencia
definida y se pueden vender a
terceras personas.

26. En que radica la diferencia entre el SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

DIRECTA e INDIRECTA.

SF DIRECTO SF INDIRECTO
-Existe un contacto directo entre los - Se subdivide en S.FI no bancario
agentes deficitarios y superavitarios. y bancario.
- Es supervisado por sbs.
- es supervisada por la SMV. - - Se basa en la confianza.
- Sus instrumentos son los
- Solo pueden emitir títulos valores las depósitos y los créditos.
S.A.A ( Empresas privadas) basándose
en la Ley de Mercados y Valores.

- Acciones y bonos.

27. ¿A qué se denomina tasa activa y tasa pasiva?

Tasa de interés activa: Tasa de interés que el banco cobra a los agentes deficitarios
por los créditos colocados.

Tasa de interés pasiva: Tasa de interés que el banco paga a los agentes superavitarios
por los depósitos captados.

28. ¿Cuál es la tasa activa y pasiva en MN y ME?, indique a que fecha tomó las tasas.

Tasa de interés en Moneda Nacional (julio2018):

PASIVA: 2.3

ACTIVA: 14.1

Tasa de interés en Moneda Extranjera ():

PASIVA: 0.7

ACTIVA: 7.5

29. Con las tasa de la pregunta anterior estime el spread bancario en MN y ME

Spread bancario en MN: 11.8

Spread bancario en ME: 6.8

30. ¿Quienes pagan más intereses a los depositantes en el Perú? ¿Por qué lo hacen?

Las cajas y financieras son las que pagan intereses más altos por los depósitos de
ahorros. Esto se debe a que un gran sector del población carece de información sobre
 las tasas de interés y decide ahorrar en bancos los cuales en muchos casos llegan a
la población por sus fuertes gastos en publicidad , por lo cual las cajas y financieras
cuentan con menos depósitos.

31. ¿Cuáles son los ocho tipos de créditos que otorgan el sistema financiero peruano
según la SBS? ¿Cuál es la característica de cada tipo de crédito?
Créditos corporativos:

Estos créditos son otorgados a personas jurídicas que tengan ventas de al menos s/.
200 millones al año. Es necesario que esa cifra sea real al menos en los dos últimos
años antes de solicitar el crédito.

Créditos a grandes empresas:

Estos créditos se otorgan a personas jurídicas con ventas anuales mayores a s/. 20 mil
pero menores a s/. 200 millones en los dos últimos años antes de solicitar el crédito.

Créditos a medianas empresas:

Este tipo de créditos se otorga a personas jurídicas que tengan un endeudamiento de

al menos s/. 300 mil en el Sistema Financiero en los últimos seis meses y que no
cumplen con las características para ubicarse entre los corporativos y las grandes
empresas. Asimismo, este crédito se otorga a las personas naturales con deudas que
no sean hipotecarias mayores a s/.300 mil en el SF en los últimos seis meses siempre
y cuando parte de este crédito este destinado a pequeñas empresas o microempresas.

Créditos a pequeñas empresas:

Es un crédito otorgado a personas jurídicas o naturales para fines de prestación de

servicios, comercialización o producción, cuyo endeudamiento en el SF sea de al
menos s/. 20 mil y menor a s/. 300 mil en los últimos seis meses.

Créditos a microempresas:

Es un crédito otorgado a personas jurídicas o naturales para fines de iguales a los de

las pequeñas empresas, salvo que en este caso el endeudamiento en el Sector
Financiero (SF) debe ser menor de s/. 20 mil.

Créditos de consumo revolvente:

 Este tipo de crédito se otorga a las personas naturales con la finalidad de pagar
servicios, bienes o deudas no empresariales. El crédito revolvente se refiere a que
estos créditos pueden ser pagados por un monto inferior al de la factura, acumulándose
la diferencia (a la que se le aplica la tasa de interés correspondiente) para posteriores
facturas.

Créditos de consumo no revolvente:

Es, igual, un crédito que se otorga a personas naturales para fines distintos de la
actividad empresarial. La diferencia está en que en este caso el crédito se debe pagar
por el mismo monto facturado y no de manera diferida.

Créditos hipotecarios:

Estos créditos se otorgan a personas naturales para la compra, construcción,

reparación, remodelación, ampliación, etc., de vivienda propia siempre y cuando esos
créditos se amparen en hipotecas inscritas. Asimismo, cabe resaltar que también se
pueden clasificar los tipos de créditos de acuerdo a la institución que los emite. En ese
sentido, encontramos los siguientes tipos de créditos.

32. ¿Cuál es el procedimiento para la emisión de un bono?

Preparación

El emisor del bono inicia el proceso de emisión mediante la formulación de una

estructura básica para la emisión de bonos, a veces con la ayuda de un asesor
financiero. Las cuestiones pertinentes a la estructura de la emisión se incluyen a los
efectos de emitir los bonos, como la inversión en un proyecto de capital, retirándose
una deuda anterior u otros usos que el directorio de la empresa considere apropiado;
los términos preliminares de la tasa del bono, las fechas de pago de intereses y los
años de madurez; y el método de venta, ya sea a negociar con un asegurador o recoger
las ofertas de los múltiples aseguradores.

Asegurador

El asegurador, a menudo un banco de inversión, inicia su trabajo en base a la estructura

de emisión de obligaciones establecido por el emisor. A veces, el asegurador ayuda a
estructurar la emisión de bonos. Pero el principal trabajo de un asegurador es la
comercialización de los bonos emitidos al público inversionista. El aseguramiento
requiere que el asegurador primero compre la emisión de bonos de todo emisor
 corporativo y entregue las ganancias a la empresa, el asegurador luego los revende a
los inversores en bonos a través de su red de marketing.

Documentación

El abogado ayuda a los proyectos de documentos legales y declaraciones públicas que

cubren una amplia gama de cuestiones relacionadas con el emisor, la emisión de bonos
y otros aspectos legales del financiamiento de los bonos. Por ejemplo, el abogado debe
dar sus opiniones legales para hacer frente a ciertos intereses públicos tales como si
el emisor es una empresa viable y si el emisor tienen litigio pendientes en su contra. El
abogado también ayuda a entregar las declaraciones públicas informativas necesarias
a los compradores de bonos, incluyendo el prospecto de emisión de bonos.

Cierre

El principal agente involucrado en la clausura es el agente llamado a pagar o un

administrador que se encarga de distribuir las ganancias de los bonos y el servicio de
la deuda por parte del emisor de bonos durante el plazo de dichos bonos. El agente
pagador es a menudo un banco elegido por el emisor del bono. Al cierre de la emisión
de bonos, el agente pagador entrega las ganancias de la venta del bono del suscriptor
al emisor después de pagar los gastos de emisión. El agente pagador es también el
encargado de realizar los pagos de intereses y regresar el principal de los bonos a los
tenedores de bonos cuando estos venzan.

33. ¿Indique las diferencias para una empresa de endeudarse emitiendo Bonos o con un
crédito bancario?

Cuando una empresa se propone captar recursos, ya sea para financiar un nuevo
proyecto, o para el giro normal del negocio, evalúa las opciones disponibles. Con
frecuencia, la primera consideración es el crédito bancario. Sin embargo, esa no es la
única posibilidad. En el mercado de valores, las empresas también pueden obtener
financiamiento, ya sea mediante la emisión de bonos, acciones, o bien utilizando
vehículos de propósito especial. El mercado constituye una fuente alternativa, que le
permite a la empresa diversificar sus fuentes de fondeo y no depender de un único
proveedor. La deuda bancaria, ciertamente, es esencial para la operación de las
empresas, porque su manejo usualmente se suele vincular al del flujo de efectivo, de
 manera que facilita el pago de proveedores o de las planillas de la empresa, por lo que
frecuentemente utilizan el crédito bancario para su capital de trabajo.

El fondeo bursátil, por su parte, tiene la capacidad de permitir mecanismos que los
bancos no pueden replicar. Por ejemplo, una empresa podría financiar un proyecto
grande con el Estado, titularizando los flujos que se van a generar con ese negocio. Al
mismo tiempo, ese financiamiento se puede lograr fuera del balance, sin afectar la
estructura de endeudamiento de la empresa, mediante una figura jurídica especial,
como sería un fideicomiso. En el mercado de valores también es posible estructurar las
deudas con mayor flexibilidad que la que permiten las regulaciones a los bancos. Por
ejemplo, se pueden definir fechas en las cuales se pueden amortizar montos mayores
o menores, según lo requiera el proyecto a financiar. Es decir, es posible diseñar el
financiamiento en función de la necesidad concreta de cada proyecto o empresa. Más
importante aún, las empresas pueden fortalecer su posición patrimonial emitiendo
acciones, en vez de deuda, lo que no es posible con los bancos. Este paso se ve
favorecido si la empresa ya ha acumulado trayectoria como emisor en el mercado de
valores. De lo indicado, resulta evidente que la decisión de un empresario en cuanto a
una u otra opción, va más allá de si las tasas o los trámites son menores. Tiene que
ver más con la estrategia de crecimiento, y con la estructura de capital que optimice el
costo, la flexibilidad de la tesorería y mejore el perfil de riesgo de la empresa.

34. ¿Cuál es la diferencia entre Bolsa de Valores y el Mercado Alternativo de Valores?

En Mercado Alternativo de Valores mercado orientado a empresas de reducida

capitalización que buscan expandirse, con una regulación a medida, diseñada
específicamente para ellas y unos costes y procesos adaptados a sus características,
mientras que en la Bolsa de Valores analizan el ahorro hacia la inversión,
contribuyendo así al proceso de desarrollo económico.

35. ¿Cuándo debemos endeudarnos con crédito bancario, cuando con bonos y cuando se
debe emitir acciones?

Para poder tomar una alternativa debemos tener algunos puntos clave, ya que este se
verá afectado en función de los objetivos de una corporación, los recursos y las
condiciones del mercado, estos puntos son:

Costo
Suponiendo que los costos iniciales de emisión de acciones o de bonos o préstamos
bancarios originarios son más o menos los mismos, los costos de deuda a largo plazo
son mucho más altos: el emisor debe pagar intereses anuales de la deuda, pero no
tiene la obligación de pagar dividendos sobre una acción, la cual se puede iniciar,
reducirse o interrumpirse en cualquier momento. El prestatario debe pagar intereses
hasta que un bono vence, sin importar si necesita o no el dinero. Muchos bonos vienen
con una cláusula de compra (la fecha más temprana en que una empresa puede pagar,
o comprar, un bono antes de su vencimiento), pero hasta entonces tendrá que seguir
pagando los intereses. Algunos préstamos bancarios pueden venir con sanciones por
pago anticipado.

Compartir la propiedad de la empresa

Vender acciones significa compartir la propiedad de la empresa con inversores. Si una

empresa es controlada por la alta dirección o fundadores, la venta de acciones puede
significar ceder el control a los inversionistas, quienes podrán elegir una nueva junta
directiva y reemplazar la dirección. Los préstamos no implican compartir la propiedad,
ya que los prestamistas se hacen acreedores de la corporación.

Dilución

Cuando una empresa emite más acciones, sus resultados financieros se deben dividir
entre un número mayor de acciones, provocando la dilución. Lo mismo se aplica a las
participaciones de propiedad de los inversores: si un inversor no compra suficientes
acciones de nueva emisión para mantener su porcentaje de participación constante,
esa participación se reduce a medida que se emiten más acciones. Los intereses de la
deuda también pueden afectar los resultados financieros al reducir la rentabilidad, pero
no causan dilución de la propiedad.

Flexibilidad financiera

Una vez que una empresa obtiene capital a través de acciones, es libre de utilizar el
producto de la manera que quiera. La deuda a largo plazo, especialmente la deuda
bancaria, puede venir con restricciones múltiples o pactos, que estipulan la forma en
que el dinero debe ser gastado o el uso de ciertos activos de la empresa como garantía.

Capital temporal vs. permanente

 Las acciones son títulos perpetuos; las empresas no tienen la obligación de canjear o
comprarlas nuevamente a los inversores. La deuda, por el contrario, siempre tiene una
fecha de vencimiento, cuando el monto del préstamo debe ser pagado en su totalidad.
Algunas empresas utilizan la deuda como una fuente permanente de financiamiento
mediante la emisión de nueva deuda para pagar el vencimiento, pero si esa opción no
está disponible, el prestatario debe dejar de lado el dinero suficiente para pagar los
fondos prestados.

36. ¿Cuál es la tasa de interés promedio de los bonos?

El precio de un bono se obtiene descontando los flujos de efectivo que recibirá su

poseedor en el futuro a una determinada tasa de descuento (tasa de interés o
rentabilidad exigida). La tasa de descuento viene determinada por el mercado de
acuerdo con el riesgo que éste percibe para el bono en cuestión. La tasa de descuento
se puede considerar como la TIR del bono o tasa de rentabilidad exigida al vencimiento.

37. Indique dentro del paréntesis si la ventaja corresponde al MERCADO PRIMARIO O AL

MERCADO SECUNDARIO:
- El dinero producto de la venta de un título valor es recibido por el tenedor (MS)
- Se le llama mercado de financiamiento (MP)
- Los recursos captados en este mercado proveen inmediatamente de
financiamiento a las empresas para realizar nuevas inversiones, generando a
su vez de un efecto multiplicador sobre la economía (MP)
- Se le llama mercado de Liquidez (MS)
- El dinero producto de la venta del título valor es recibido por el emisor (MP)
- Es un mercado generalmente especulativo (MS)
38. ¿Qué tipos de acciones hay?

En el Perú la Bolsa de Valores de Lima facilita las negociaciones entre los inversionistas
y las empresas que colocan sus acciones en dicho mercado de valores. Existen los
siguientes tipos de acciones:

Acciones Comunes: Se denominan comunes a las acciones que no tienen

indicaciones o preferencias especiales. Otorgan un título de valor, derecho a voto y a
participación de las utilidades de la empresa.
 Acciones sin valor nominal: Estas acciones no expresan su valor numéricamente
sino en el porcentaje de participación que representan en la empresa.

Acciones con valor nominal: Estas acciones sí expresan su valor numéricamente.

Acciones de industria: Las acciones de industria son tales cuando requieren la

participación laboral del inversionista.

Acciones convertibles: Son acciones convertibles aquellas que pueden ser

canjeadas por bonos y obligaciones.

Acciones liberadas de pago: Estas acciones no tienen que comprarse pues la

empresa las otorga a los trabajadores por un beneficio pendiente de pago.

Acciones Preferenciales: Estas acciones tienen prioridad a la hora de cobrar los

beneficios sobre las acciones comunes

Acciones con voto limitado: Las acciones con voto limitado son las que otorgan la
capacidad de decisión solo en algunos asuntos de la sociedad especificados en un
contrato.

39. ¿Qué tipos bonos existen?

Para la superintendencia de banca y seguro y AFPs (SBS) se divide de la siguiente

manera:

Por tipo de emisor

 Bonos del gobierno: Son títulos emitidos por el Ministerio de Economía y

Finanzas a través de la dirección General del Tesoro Público, con la finalidad de
recaudar fondos para programas de interés nacional. Estos se clasifican en:
- SIMPLES: Son títulos que representan una obligación contraída por parte del
emisor, el cual debe pagar intereses periódicos y la amortización del principal al
vencimiento.
- NO REMUNERADOS: Son títulos que representan una obligación contraída por
el emisor. Se caracterizan principalmente por no otorgar intereses.
 Bonos Corporativos: Es un bono emitido por una corporación para recaudar
dinero con el fin de expandir su negocio. El término se aplica generalmente a
 instrumentos de deuda a largo plazo, por lo general con una fecha de vencimiento
que cae al menos un año después de su fecha de emisión.
 Bonos del Sistema Finaciero: Son obligaciones contraídas por bancos o
financieras, garantizadas por el conjunto de los activos del emisor.
 Bonos de organismos supranacionales: Bonos emitidos por organismos
internacionales, una institución supranacional está formada por dos ó más
gobiernos centrales con el fin de promover el desarrollo económico de los países
miembros. Financian sus actividades a través de la emisión de bonos de deuda y
se consideran normalmente como parte del mercado de deuda cuasi-soberana.
Algunos ejemplos bien conocidos de instituciones supranacionales son el banco
mundial, el banco europeo para la reconstrucción y el desarrollo, el banco europeo
de inversiones, el banco asiático de desarrollo y el banco interamericano de
desarrollo.
Por tipo de tasa

 Bonos a tasa fija: La tasa de interés está prefijada y es igual para toda la vida del
bono.
 Bonos a tasa variable: Puede ajustarse de forma periódica
 Bonos a tasa flotante: La tasa de interés que paga en cada cupón es distinta ya
que está indexada con relación a una tasa de interés de referencia.
 Bonos cero cupones: Obligaciones que acumulan los intereses que serán
pagados en el momento del vencimiento del préstamo, o en las fechas previstas
en que tenga lugar la amortización del principal.

Otros tipos de bonos

 Bonos sin garantías específicas: Obligaciones respaldadas únicamente por el

prestigio de la empresa que las emite. No existe garantía específica para su pago
en caso de liquidación de la empresa emisora.
 Bonos con garantías específicas: Obligaciones que pueden estar respaldadas a
favor de los tenedores de títulos, por medio de hipotecas, prendas de efecto
público, garantías del Estado, de personas jurídicas de derecho público interno o
de alguna entidad paraestatal. En caso de liquidación de la empresa emisora, se
reembolsa a los tenedores de estos tipos de obligaciones con recursos
provenientes de la realización efectiva de dichas garantías.
 Bonos subordinados: Obligaciones emitidas por empresas bancarias y
financieras. Su plazo de vigencia debe ser inferior a cuatro años, emitiéndose
 generalmente a dos. Deben ser emitidos necesariamente por oferta pública y no
pueden ser pagados antes de su vencimiento ni procede su rescate por sorteo.
 Bonos internacionales simples: Obligaciones que se caracterizan por ser
emitidos en la moneda del país donde serán colocados, efectuándose dicha
colocación a través de un prestatario extranjero. Este tipo de bonos toman
diferentes denominaciones de acuerdo al país donde son colocados, por ejemplo,
en Estados Unidos se denominan Yankee Bonds; en Japón, Samurai; en España,
Matador; en Gran Bretaña, Bulldog, entre otros.
 Bonos de Arrendamiento Financiero: Los bonos de arrendamiento financiero
(leasing bonds) son títulos-valores emitidos por las empresas autorizadas a
realizar operaciones de arrendamiento financiero, cuyo objetivo es financiar las
operaciones de esa índole. En el Perú es necesaria la autorización de
la CONASEV.

40. ¿Qué tipo de operaciones se pueden realizar en Bolsa?

1. Operaciones al Contado: Las operaciones al contado son aquellas donde se

transan títulos valores a precios de mercado, mediante la aceptación de propuestas
que deben ser liquidadas en un plazo máximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha
de operación. En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidación puede ser
T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes.

2. Operaciones a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que el

comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidación de la
operación, estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relación a la
cotización del mercado de contado. La fecha de liquidación debe ser posterior a T+3.

3. Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con acciones como

con obligaciones, que implican la realización de dos operaciones simultáneas: una al
contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un título de un
demandante de dinero o reportado, y una segunda operación a plazo, mediante la
cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo
título, en una fecha futura a un precio y plazo pactados.

En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en

moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dólares). Asimismo, existe una
tercera modalidad denominada operación de reporte secundario (REPOS), la cual
tiene como objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante, al
 permitírsele transferir su posición a un nuevo participante antes del vencimiento de la
operación, a cambio de una tasa pactada.

La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la

Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garantía en operaciones de
reporte.

4. Operaciones Doble Contado – Plazo: Las operaciones dobles contado – plazo

son similares a las operaciones de reporte, diferenciándose con respecto a los títulos
que se negocian, generalmente letras y pagarés, y a los requerimientos de márgenes
de garantía solicitados

5. La Oferta Pública de Adquisición (OPA): Según la Ley del Mercado de Valores,

la OPA es el mecanismo por el cual tendrán que regirse las operaciones de compra
de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o
jurídica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa.

Según el Reglamento de Oferta Pública de Adquisición (Resolución CONASEV Nº

280-94-EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad
accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora.

Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los vínculos

necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de
la oferta, un tratamiento igualitario; beneficiándolos con el mejor precio pagado por
obtener el control.

Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos proyectos para la

introducción de nuevos productos en el ámbito bursátil, entre los que destacan las
operaciones de futuros y de opciones.

41. ¿Cuántas empresas clasificadoras de riesgos hay? ¿Cuáles son y quienes son las
mejores, sustente su punto de vista?

Existen multitud de agencias de calificación, pero son 9 las respaldadas por información
de SBS:

 Apoyo & Asociados  Accuratio Credit Rating Agency

Internacionales ECR S.A.
  Class & Asociados S.A.  Moody’s
 PCR (Pacific Credit Rating)  Standard & Poor’s
 Equilibrium  Fitch Ratings.
 Microrate Latin América S.A.

De las cuales, Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch Ratings, son las mejores debido a
su reconocimiento a nivel mundial ya que las opiniones son estrictamente
profesionales, especializadas e independientes acerca de la capacidad y voluntad de
pago de una empresa o entidad privada o pública. Utilizando criterios cuantitativos y
cualitativos para emitir su opinión.

42. Existen dos formas clásicas, por las cuales se puede colocar primariamente los títulos
valor; indique cuales son estas y hable ligeramente de cada una de ellas.

1. Títulos valores a la orden: Son aquellos que se extienden a favor de una persona
determinada, pudiendo ésta transmitirlos a otra persona por medio de la fórmula del
endoso. No es necesario notificar a la persona obligada al pago (deudor) la transmisión
efectuada. Debiendo responder el endosante (acreedor original o posteriores) frente al
endosatario (acreedor actual) de la solvencia económica de la persona obligada al
pago. A este tipo de título valor pertenece la letra de cambio.

2. Títulos valores al portador: Son aquellos que reconocen un derecho a favor de la

persona indeterminada que posea el documento. Se pueden transmitir estos títulos
valores por la mera entrega del documento a otra persona. Debiendo abonar el crédito
el emitente (deudor) en la fecha del vencimiento a cualquier poseedor legítimo. A este
tipo de título valor pertenece el cheque al portador.

43. En el Perú, el Mercado Secundario se subdivide en tres mecanismos; indique cuales

son estos.
A.- Operación al Contado:
Es aquella que resulta de la aplicación automática de propuestas de compra o de
venta de una cantidad de valores a un precio determinado, para ser liquidada al
cabo del plazo establecido por Directorio de la BVL (T+3 en el caso de acciones y
valores representativos de derechos sobre acciones).
Venta Descubierta (Venta en corto):
En general, se define como venta descubierta o venta en corto a toda venta de
valores que el vendedor no posee.
 Es una operación al contado que será liquidada:
• Con la entrega de valores obtenidos mediante un préstamo de valores.
• Con valores adquiridos en Rueda mediante operaciones de compra posteriores
(por ejemplo: en una estrategia "day trade venta compra").
B.- Operación de Reporte:
Es aquella que implica la realización de dos operaciones simultáneas: una al
contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un título de un
demandante de dinero o reportado, y una segunda operación a plazo, mediante la
cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo
título, en una fecha futura, al cabo de plazo igual o menor a 360 días calendario.
El precio en la segunda operación (operación a plazo) es mayor que el precio en la
primera (operación contado). La diferencia constituye la ganancia del reportante, la
cual es expresada como una tasa efectiva anual y es pactada en el mercado al
momento de realizar la operación.
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la
Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garantía en operaciones de
reporte.
La denominada operación de reporte secundario (REPOS), es aquella en la que el
reportante, transfiere su posición a un nuevo participante (nuevo reportante) antes
del vencimiento de la operación.
C.- Operación de Préstamo de Valores:
Es aquella que implica la realización de dos operaciones simultáneas: una al
contado, en donde un demandante de valores o prestatario adquiere un título de un
ofertante de valores o prestamista, y una segunda operación a plazo, mediante la
cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo
título, en una fecha futura, al cabo de plazo igual o menor a 360 días calendario.
El precio en la segunda operación (operación a plazo) es menor que el precio en la
primera (operación contado). La diferencia constituye la ganancia del prestamista,
la cual es expresada como una tasa efectiva anual y es pactada en el mercado al
momento de realizar la operación.
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la
Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garantía en operaciones de
préstamo bursátil.
44. Indique si es Verdadera o Falsa la siguiente afirmación y justifique brevemente su
respuesta: “En el Perú se prefiere la formación de empresas abiertas, con el máximo
de socios que sea posible; por lo que generalmente se recurre a la oferta pública más
a que a la oferta privada”.
VERDADERO. La mayoría de empresas en Perú son SAA, además es más sencillo
para estas entrar a la oferta pública que la privada debido a que entren a la oferta
pública por la facilidad de esta que a la privada. Además de que su valor puede ser
menor a los 250000.
Oferta Pública: Invitación, adecuadamente difundida, que una o más personas
naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a determinados segmentos de éste,
para realizar cualquier acto jurídico referido a la colocación, adquisición o disposición
de valores mobiliarios.
Oferta Privada: Es aquella en la que no se emplean medios masivos de difusión. Van
dirigidas exclusivamente a inversionistas institucionales, o son valores cuyo valor
nominal o valor de colocación unitario más bajo es igual o superior a S/. 250,000.
45. Indique si es Verdadera o Falsa la siguiente afirmación y justifique su respuesta
ligeramente: “La tasa de ganancia o spread bancario resulta de la diferencia entre
la tasa activa y tasa de pasiva, donde la pasiva es mayor a la activa” ES IGUAL A
LA 48
46. Indique que beneficios obtiene el que adquiere una acción
 Liquidez
Una de las características que poseen las acciones es la facilidad y rapidez con que
se pueden vender en el mercado de capitales a un precio justo. Este atributo se
denomina liquidez.
La liquidez es la medida en que un título, en este caso las acciones, pueden ser
convertido en dinero y puede observarse a través de algunos indicadores como:
• Los montos que se transen en esa acción en particular.
• La presencia bursátil del título, que es la cantidad de días en los que se registran
transacciones de esa acción con relación al total de días hábiles del período.
• El número de acciones que se transen en relación a la cantidad total de acciones
en circulación (índice llamado rotación de la acción). Así, acciones que poseen
altos montos transados, presencia bursátil y rotación serán más líquidas que otras
que presenten niveles más bajos en estos indicadores.
 Rentabilidad-riesgo
 Cada título accionario ofrece a inversionistas una combinación de rentabilidad
esperada y riesgo, asociado al sector económico en el cual se desarrollan las
actividades de la sociedad y a características propias de la empresa.
La rentabilidad futura de una acción es incierta, por lo tanto, la decisión de comprar
o mantener el título se realiza en base a la rentabilidad que se espera recibir.
Existe en el mercado una variada oferta de acciones, lo cual permite que exista más
de una alternativa de inversión para cada uno de los distintos tipos de inversionistas.
 Diversificación
Los inversionistas pueden formar una cartera de inversión con distintas acciones,
de tal forma de compensar las volatilidades de unas con las otras.
Una adecuada diversificación no sólo se logra eligiendo diferentes acciones de una
misma clase de riesgo (misma industria), sino que varias acciones de distinta clase
de riesgo (países, sectores y plazos de inversión).
Acceso al Instrumento
La transacción de un título accionario en bolsa? puede realizarse a través de un
corredor de bolsa?
Este tipo de intermediario es regulado por la Ley del Mercado de Valores y por la
normativa de la CMF.
 Supervisión
El funcionamiento de las sociedades anónimas abiertas? está regulado por la Ley
de Sociedades Anónimas y la Ley del Mercado de Valores y además, son
fiscalizadas por la Comisión para el Mercado Financiero.
 Retorno-riesgo
El retorno de una acción proviene de los negocios de la sociedad, los dividendos
percibidos más (menos) las ganancias (pérdidas) de capital que generen las
diferencias de precios entre el momento de compra y venta.
En ocasiones, los cambios de precio son el componente principal de la rentabilidad
obtenida de una inversión en acciones. Como se ha señalado, estos retornos son
variables, siendo dicha variabilidad una medida del riesgo asociado a la inversión
en acciones.
Por otra parte, los dividendos que reciben los accionistas dependen de los
resultados de la empresa emisora de las acciones que poseen y en la medida que
estos sean positivos y permanentes, el accionista podrá disponer de un flujo estable
en el tiempo.
 Las fluctuaciones en el precio de una acción se originan principalmente por cambios
en las expectativas respecto a las utilidades futuras de la compañía, por ello los
precios de las acciones son esencialmente variables.
Además, las expectativas de utilidades de la empresa dependen de factores que no
están directamente relacionados con la actividad económica desarrollada por la
sociedad, tales como la situación económica general país y el ambiente de
negocios.
47. Indique si conviene comprar un instrumento financiero con una alta o baja frecuencia
de negociación. Justifique su respuesta:
Con alta frecuencia debido a Mayor volumen financiero y aumento de la
Liquidez, distribución de la liquidez‐ distribuye la liquidez de los activos estimulando
precios y negociaciones de activos no líquidos, reducción de los spreads, mejoras en
el proceso de fijación de precios Implementación de nuevos métodos de control de
riesgo, volumen de mensajes y variaciones de precios
48. Indique si es Verdadera o Falsa la siguiente afirmación y justifique su respuesta
ligeramente: “La tasa de ganancia o spread bancario resulta de la diferencia entre la
tasa activa y tasa de pasiva, donde la pasiva es mayor a la activa”.
Falsa. La tasa activa, siempre es mayor, porque la diferencia entre las dos es la que le
permite al intermediario financiero cubrir sus costos administrativos, dejando además
una utilidad. Esa diferencia entre la tasa activa y la tasa pasiva constituye el margen
de intermediación del banco.
Tasa activa o de colocación
Es la tasa de interés que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por
los préstamos otorgados. Es decir, la que te cobra el banco por el dinero que te presta.
Tasa pasiva o de captación
Es la tasa de interés que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de
recursos por el dinero captado. Es decir, la que te paga el banco por tus depósitos.
El spread es “la diferencia entre los intereses que pagan las entidades bancarias por
sus operaciones pasivas y los que estas reciben como rentabilidad por sus operaciones
activas”. En términos simples, es el diferencial entre la tasa de interés activa (la que se
cobra por los préstamos) y la tasa de interés pasiva (la que se paga por los depósitos).
49. ¿En qué se diferencia la Rueda de Bolsa de la Mesa de Negociación?

La Bolsa de Valores es la expresión organizada del mercado secundario de valores,

esto es, un mercado de títulos que requieren de liquidez, o conversión en dinero, que
 se logra mediante la negociación a través de la Rueda de Bolsa. Esta es la sesión
diaria en que se realizan las operaciones de compra y de venta de valores inscritos
en los registros de la Bolsa.

La Mesa de Negociación es un mecanismo de consecución de liquidez inmediata para

títulos valores que son negociables fuera del ámbito bursátil, sin necesidad de un
trámite previo de inscripción. La Mesa de Negociación se lleva a cabo, igualmente, en
sesiones diarias, y se rige por un Reglamento de Operaciones que norma su actividad
a efectos que la negociación se realice en forma ordenada y que los precios sean los
más representativos para el mercado. Es conducida por un Director de la Mesa de
Negociación, quien se encarga de velar por el buen cumplimiento de dicho
Reglamento y resuelve con fallo inapelable las cuestiones que se susciten en el
transcurso de la sesión.

50. ¿En qué se diferencia una acción común de una acción preferente?

Una acción común u ordinaria representa la propiedad de capital en una empresa y le

permita al propietario un voto en asuntos sometidos a los accionistas en proporción a
su porcentaje de participación en la empresa. En las acciones ordinarias se incluyen
las negociadas de forma privada, así como las acciones que cotizan en las bolsas de
valores. El verdadero valor de una acción ordinaria, se basa en el precio obtenido a
través de las fuerzas del mercado, los beneficios futuros, el valor de la confianza
empresarial y de los inversores subyacentes hacia la empresa.

Las acciones preferentes son establecidas por cada empresa con diferentes
características que ella haya decidido en el momento de emitir este tipo de acciones,
quiero decir, estas características varían dependiendo de lo que la empresa
decida. Las acciones preferentes son rescatables por decisión de la empresa, que
sean rescatables significa para el inversor que la empresa puede comprar las
acciones preferentes cuando desee, al mismo precio al que fueron vendidas.

51. Indique que beneficios obtiene el que adquiere una acción Común:

PARA EL EMISOR: Las acciones comunes son una alternativa de financiación para
las empresas, adicional a los préstamos bancarios, que no les afecta su capacidad de
endeudamiento, no requieren de erogaciones de dinero mensuales y solo de la
distribución de dividendos anual, si así lo decide la administración y la junta directiva.
Por tal motivo, las acciones comunes son una alternativa fácil de obtener capital para
el crecimiento y fortalecimiento del negocio.

PARA EL BENEFICIARIO: Las acciones comunes son un interesante, atractivo y

novedoso medio de inversión de dinero en el largo plazo, que permite obtener
rentabilidades superiores a los depósitos normales del sistema financiero, debido a su
mayor riesgo e inestabilidad propia de la oferta y la demanda, y de la generación de
utilidades propias a cada negocio. Con las acciones comunes puedes obtener doble
beneficio, en la repartición proporcional de utilidades anuales del negocio y en el
 aumento de precio y valoración de las mismas Acciones producto de su cotización en
el mercado de valores.

52. Dependiendo de la gráfica indique si el mercado está para entrar (comprar) o salir
(vender)
53. Indique y justifique si conviene o no comprar la acción de una empresa que
presenta la siguiente información:
Patrimonio: S/. 500,000
Número de Acciones 100,000
Precio de la Acción en el Mercado = S/. 4.10
54. En qué consiste una venta en corto:

Se define como la operación por la cual tomamos en préstamo una cierta cantidad de
un activo financiero de un tercero y la vendemos en el mercado, para luego recomprar
ese mismo activo en igual cantidad y devolverlo a su dueño original en una fecha futura.

55. Usted está decidiendo si comprar la Acción A o B. La acción A tiene un PER  5.1 y la

acción B de un PER  3.5 . ¿Cuál compraría y por qué?

El PER (Price-to-earnings ratio) o ratio precio-beneficio es una razón geométrica que

indica cuántas veces se está pagando el beneficio neto anual de una empresa
determinada al comprar una acción de esta. Asimismo, también se puede interpretar
como el número de años de beneficios que se necesita para recuperar el dinero
invertido en la compra de acciones de esa empresa.
El PER es tan solo uno de los múltiplos bursátiles para valorar acciones y, por tanto,
tiene limitaciones. Para evitar caer en trampas de valor, se debe considerar tanto el
análisis financiero como el cualitativo para determinar cuál empresa tiene ventajas
competitivas sostenibles que garanticen su posición en el mercado y, con ella,
beneficios altos a largo plazo.
No obstante, si se debe escoger necesariamente entre comprar la acción A o B, bajo
el supuesto de que son empresas del mismo sector y, por tanto, sus ratios de Precio-
Beneficio pueden ser comparados, la acción B sería la indicada puesto que estaría
pagando 3.5 dólares por un dólar de beneficio (menos que en el caso con la otra
acción).
1
 0.1818
56. Usted está decidiendo si comprar la Acción A o B. La acción A tiene un PER
1
 0.2631
y la acción B de un PER . ¿Cuál compraría y por qué?
 Bajo el supuesto de que ambas acciones pertenecen a empresas del mismo sector,
compraría la Acción B, ya que presenta un PER de 3.8, por lo que pagaría menos
dólares por un dólar de beneficio (el PER de la otra acción sería de 5.5).

57. ¿Qué es un análisis fundamentalista?

El análisis fundamental estudia el valor de una compañía para establecer si el precio

refleja el valor de la compañía o está infravalorada o sobrevalorada en el mercado. En
caso de llegar a la conclusión de que el precio no refleja el “valor real” de la empresa y
está infravalorada, compraríamos. Si creemos que está sobrevalorada, venderíamos,
esperando que el precio vaya a buscar el valor que asignamos a dicha empresa
cotizada.
El análisis fundamental establece que el precio es una cosa y el valor de la firma otra
y se basa en que el mercado no es eficiente y eso provoca que el valor real de una
compañía esté alejado del que marca.
El problema más importante es calcular o estimar el valor que hay que otorgarle a la
compañía, el cual podría variar según el analista, y saber cuánto tardará el mercado en
poner a la empresa en el precio que estimamos “correcto”. Asimismo, una desventaja
es el hecho que se trabaja con datos pasados publicados por cada empresa. Y
debemos tener en cuenta que la Bolsa se adelanta unos seis meses a la economía real
y no descuenta la situación de una empresa, sino si va a mejorar o a empeorar.
Otra desventaja es que no considera el timing, no establece cual sería el mejor punto
de entrada, y es más laborioso porque un buen análisis fundamental puede llevar
muchos días realizarlo.
Uno de los padres del análisis fundamental fue Benjamin Graham. Sus principales
herramientas se centran en los fundamentos de ramos del estudio económico como el
cálculo de ratios: PER, BPA, Ebitda, rentabilidad por dividendo, técnicas de valoración
de empresas, estrategia empresarial, contabilidad, competidores, movimientos
corporativos, nuevos productos, previsiones macroeconómicas, información
económica general y todo lo que pueda afectar al valor de un título.
Un claro ejemplo es valorar la compra de una acción por la rentabilidad por dividendo,
sin tener en cuenta que el dividendo se descuenta del precio, ya que la empresa vale
menos al repartir dinero entre sus accionistas, dinero que sale de la caja. Una empresa
que cotiza a 10 euros y da un dividendo de 1 euro, suele abrir al día siguiente en 9
euros. Además, muchos inversores invierten en un título pensando que solo cobrando
un dividendo x recuperarían la inversión en x años, sin contar que las empresas pueden
cancelar el dividendo o reducirlo.
58. ¿Qué es un análisis técnico?

Es una técnica, frecuentemente utilizada para decidir cuándo y qué comprar, que se
usa para prever con un porcentaje de acierto elevado cuál será el próximo movimiento
de los precios, tras estudiar su evolución en el pasado. El analista técnico trabaja con
probabilidades.
 El análisis técnico se divide en dos disciplinas: análisis chartista (el estudio de la
formación de los precios) y análisis cuantitativo (el estudio de indicadores matemáticos
que se pueden desprender del precio).
Uno de los padres del análisis técnico fue Charles Dow, editor del periódico económico
Wall Street Journal. La teoría del Dow sigue siendo uno de los “mandamientos” del
análisis técnico y establecía que la cotización refleja las fuerzas de los mercados, (todo
está descontado en el precio, noticias, resultados), que las cotizaciones se mueven
según tendencias (alcistas, laterales o bajistas) que se pueden identificar fácilmente y
que los movimientos de los precios siempre son siguiendo unas pautas reconocibles y
repetitivas.
El análisis técnico establece que el precio y el valor son lo mismo, al contrario del
análisis fundamentalista. Es decir, si Santander cotiza a 8 euros, ese es su valor, hasta
que el precio cambie y vaya recogiendo cambios en su valor; a través de los cambios
en la ley de oferta/demanda.
Entre las diversas ventajas que posee se encuentra su objetividad, puesto que analiza
un dato objetivo y accesible a tiempo real, siendo esto último también otra ventaja frente
al análisis fundamentalista, que analiza la información sobre la situación de la empresa
pasada y que, a veces llega con retraso.
Las herramientas del análisis técnico más importantes son el estudio de las velas
japonesas, de las formaciones chartistas de cambio o continuidad de la tendencia, el
estudio de indicadores y osciladores, las ondas de Elliot o el estudio de los impulsos
de Fibonacci. Aunque el análisis técnico lleva usándose varios siglos, su uso está en
auge por los avances tecnológicos que permiten invertir desde cualquier lugar.

59. ¿Cuál de los dos tipos de análisis es más importante para comprar acciones?

Según el BBVA trader, el análisis fundamental es un buen punto de partida para

analizar dónde invertir según la salud financiera del valor. El análisis técnico es una
herramienta complementaria que nos puede dar buenas pistas sobre cuándo comprar
o vender según las tendencias y la evolución del mercado.