Regulation and Supervision - En.es

La regulación y supervisión
Manuales Oxford Online
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La regulación y supervisión: una perspectiva ética
Edward J. Kane
El Manual de Oxford de la Banca, segunda edición
Editado por Allen N. Berger, Philip Molyneux, y John Wilson OS
Imprimir Fecha de publicación: noviembre 2014 Asunto: Economía y Finanzas, Economía Financiera, Economía y Política Pública
Fecha de publicación en línea: Apr el año 2015 DOI: 10,1093 / oxfordhb / 9780199688500.013.0021
Resumen y palabras clave
En este capítulo se muestra que los esquemas de asignación de crédito del gobierno generan conflictos de incentivos que socavan la calidad de la supervisión
bancaria y, finalmente, producen una crisis bancaria. Por razones políticas, la mayoría de los países a establecer una cultura reguladora que abarca tres
elementos económicamente contradictorias: los subsidios dirigidos políticamente a los prestatarios de los bancos seleccionados; suministro subvencionado de
garantías de reembolso explícitas o implícitas para los acreedores de las empresas que participan en el programa de créditos-asignación; y el gobierno
defectuoso seguimiento y control de la distribución de las cargas y los subsidios que los otros dos elementos producen. En los años previos a la crisis de 2008,
Palabras clave: regulación bancaria, desupervision, competencia reguladora, bancarias, de cultura reguladora, las normas reguladoras
QUIZÁS la característica más interesante de la llamada crisis financiera mundial (GFC) de 2007-08 es que en realidad está caracterizado como “global”. Si bien cada
país experimentó choques financieros adversos, acontecimientos de la crisis se concentraron geográficamente. la gravedad de la crisis resultó ser mucho mayor
en los EE.UU. y Europa Occidental que en otros lugares.
En este capítulo se desarrolla un marco conceptual que pretende atar las diferencias nacionales en la gravedad de la crisis a una combinación de diferencias en culturas
reguladoras y las diferencias en la capacidad de los contribuyentes para observar y apoyo costes generados por la red de seguridad de su país. La idea clave es que las
redes de seguridad y culturas reguladoras generan y distribuyen las cargas y las subvenciones reguladoras políticamente determinada a través de la ciudadanía en formas
que robar a Pedro para pagar a Pablo. instituciones financieras cuyo valor neto depende de los subsidios ocultos en un sistema de garantías implícitas y explícitas están
obligados finalmente a hacerse la prueba de vez en cuando por carreras acreedor. En esos momentos, la conveniencia política del programa de subsidios que causan la
pérdida es apto para ser reconsiderada.
Las listas de los países que han experimentado una crisis bancaria en los últimos años han sido compilados por Caprio y Klingebiel (1996), Honohan y Klingebiel
(2003), y Laeven y Valencia (2013). Una alta proporción de las crisis que estos autores identifican fueron provocadas por las pérdidas debido a malas inversiones
generadas por los esfuerzos del gobierno para canalizar el crédito bancario de manera desproporcionada a los sectores políticamente influyentes y empresas.
Durante el GFC, en particular, los sectores financieros de los países (como los EE.UU.) que utilizan esquemas de asignación de crédito gubernamentales
considerables para subvencionar la vivienda propia parecían sufrir más daños.
En su afán por los votos y las contribuciones de campaña, no es inusual para los políticos para promover el objetivo de la propiedad de vivienda para todos los ciudadanos. En algunos
países (como Canadá y Australia), los políticos son responsables de los costos de alcanzar este objetivo, debido a los subsidios de vivienda proceden principalmente a través de
donaciones transparentes dentro del presupuesto a primera hora ( pag. 506) los propietarios de viviendas. Sin embargo, en la mayoría de los otros países (y especialmente en los
EE.UU.), subsidios de vivienda
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Abonado: Ponti Ficia Universidad Catol ica del Perú (PUCP); Fecha: 09 mayo el año 2015
se entregan más sigilosamente. esquemas de crédito de asignación de alentar a las instituciones financieras y sus reguladores para apoyar las actividades de los constructores y promotores
de una manera fuera del presupuesto de que los flujos de los canales de crédito a los compradores de vivienda en condiciones favorables.
Una de las atracciones de los esquemas de asignación de crédito es que reducen la responsabilidad política al posponer el reconocimiento de los costos del programa durante
muchos años. Esto puede dar lugar a burbujas de la vivienda y las crisis, especialmente cuando los prestatarios incluyen un ejército de clientes que los oficiales de crédito
cuidadosos podrían haber identificado ya sea como aletas de serie de casas o como hogares que algunos bienes raíces de alta presión había aparejados con “casa” más de lo
que podrían permitirse el lujo de dar servicio en el largo plazo.
Hasta que las burbujas de crédito de asignación comenzaron a estallar, los bancos de inversión Estados Unidos y Europa fueron elogiados por la configuración de las líneas de montaje
en cuyo cintas transportadoras colocaron comercializables (es decir, “securitizada”) instrumentos que representaban fideicomisados reivindicaciones a los flujos de efectivo de las
piscinas de hipotecas inadecuadamente suscritos . Para mantener las cintas en movimiento a una velocidad alta, titulizadores presionaron a las organizaciones de calificación de crédito
en exceso de la calificación de una gran parte de los valores respaldados por hipotecas (MBS) que se produce. Tramos de presuntamente productos de grado de inversión se llevaron a
cabo por los bancos a explotar su ponderación de riesgo favorable, y por fuera de balance vehículos de inversión estructurada (SIV), que emitió papel comercial respaldado por activos
con el apoyo de las líneas de crédito que sirvieron de garantías de financiación de las organizaciones bancarias.
Estos patrones destructivos de la inversión de bienes raíces y las finanzas se mantuvieron-explícita e implícitamente por el cambio de riesgo a la baja de los incumplimientos
generalizados en las redes de seguridad gubernamentales. Aunque aparentemente la intención de proteger los ahorros de los hogares corrientes de los estragos de posibles
crisis bancarias, modernas redes de seguridad han degenerado en esquemas para rescatar importantes firmas de zombies. Estos rescates se benefician los gerentes de las
instituciones financieras y los acreedores no asegurados a expensas de otros contribuyentes. Los políticos y los reguladores a cabo esta transición mediante la adopción de
políticas de gestión de crisis de facto que coaccionan a los contribuyentes nacionales (y, a menudo, incluso extranjeras) en garantizar la deuda de los grandes empresas
financieras de un país frente a las consecuencias de la insolvencia.
propensión a las autoridades para absorber las pérdidas de las empresas financieras en dificultades convierte contribuyentes a los inversores de capital de último recurso en las
denominadas empresas financieras de importancia sistémica. En los buenos tiempos, los costos de los rescates gubernamentales contingentes parecen pequeños, y es fácil para los
reguladores y líderes de la industria para minimizar su relevancia. Pero cuando los precios de los activos accidente, que cuesta un montón para los gobiernos para rescatar a las
empresas zombi. Por esta razón, el valor de las garantías de los contribuyentes sobretensiones en crisis. En los países donde la capacidad recaudatoria del gobierno no es lo
suficientemente fuerte como para absorber las pérdidas (por ejemplo, en Islandia, Grecia, Irlanda, Portugal, Italia, España y Chipre), los recursos de las organizaciones internacionales
y gobiernos extranjeros están aptos para ser llevados dentro de la imagen.
El cuerpo de este capítulo se desarrolla dos ideas clave. En primer lugar, los esquemas de crédito de asignación son parte de una cultura reguladora que
distribuye desacertadamente recursos reales y redistribuye los ingresos a través del tiempo y el espacio de una manera anti-igualitarias. Para entender esto, es
útil para retratar la regulación, supervisión y garantías gubernamentales como los servicios económicos costosos que el comercio dentro y fuera de los países
en los mercados políticamente restringidos. restricciones políticas operativas son una fuente de la negociación sin fin entre los políticos de manera diferente
informados y empoderados diferente, reguladores financieros, los financieros y los ciudadanos comunes. La segunda idea es que la fuerza de las restricciones
políticas individuales fluctúa dialécticamente, ( pag. 507)
Las diferentes culturas a resolver sus conflictos de incentivos de diferentes maneras y en diferentes periodos de tiempo. Una forma unificada para mirar a la evolución
normativa es concebir el proceso de redistribución de la riqueza regulatorio como un juego no estacionario y dialéctica (Kane, 1977, 1981 y 1988). jugadas individuales
consisten en poca frecuencia cambios en los patrones de regulación y supervisión, por un lado, y los cambios adaptativos correspondientemente frecuentes en las
formas de evitación de la carga en el otro. A medida que los mercados financieros se globalizan, la competencia de regulación a través del país se intensifica. Las
empresas que sufren prolongada o pérdidas repentinas que hacen que las dudas sobre el valor de sus garantías gubernamentales implícitas o aumento de la gestión
del riesgo en gran medida están bajo presión de salida. Ya que esto aumenta la presión, contribuyentes en el país fletamento (ya menudo en los países del
centro-financiera, así) se encuentran cada vez más expuestos. Desde esta perspectiva, una crisis de cross-country es un resultado adverso que los mercados políticas y
económicas para servicios de regulación tienen que trabajar a través.
Esta perspectiva ofrece la posibilidad de una crisis financiera regulación inducida y conduce a la opinión de que la competencia reguladora offshore puede o
bien reforzar o atenuar elementos ineficientes o anti-igualitarios en el regulador
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esquemas de los distintos países. la competencia de regulación a través del país lo hace principalmente mediante la inducción de aumentos y disminuciones en la participación
de los negocios financieros instituciones de un país pueden capturar. Con el cambio tecnológico intensificación de la influencia de los reguladores en alta mar, locales
mis-pasos prometer para venir a ebullición antes, pero aún pueden tener efectos graves y de larga duración sobre la ciudadanía local.
En este capítulo se ilustra el proceso de adaptación mediante el análisis de cómo la competencia reguladora animó al mismo tiempo incentivos en conflicto de Estados Unidos
y los supervisores financieros de la UE para externalizar gran parte de su debida disciplina a las empresas calificadoras y con ello alentado titulizadores hipoteca y gestores de
activos institucionales para presionar a las firmas de calificación de calificaciones infladas y utilizar las calificaciones falsificados a titulizar sus préstamos más débiles (US
Subcomité de Investigaciones del Senado, 2011). Este conjunto perverso de incentivos a la gerencia empujó a los riesgos de crédito deliberadamente en los rincones del
universo donde los supervisores y de calificación crediticia empresas no podían ver fácilmente y podían negar plausiblemente que la evaluación reside en su ámbito de
responsabilidad.
21.1 El papel de los conflictos de incentivos y subsidios reguladoras sobre la fragilidad financiera
ambientes y patrones de regulación financiera financieras varían mucho de un país a otro. supervisión Financialinstitution combina una capacidad para observar las
fluctuaciones en los valores de balance ( “visión”) con una capacidad de influir en las acciones de gestión ( “Control”) y una sistema incentivador que gobierna la
búsqueda y el ejercicio de estas capacidades. Incluso cuando las carteras y los riesgos concomitantes se concentran en un mismo país, es difícil establecer una
combinación de una supervisión adecuada de los balances institucionales, la autoridad necesaria para intervenir en el momento oportuno, y los incentivos
burocráticos para detectar y resolver instituciones insolventes en formas que protejan de manera adecuada los intereses de los contribuyentes. Como resultado, los
países individuales resolver este problema contratación de diferentes maneras. Aunque algunos de cross-country ( pag. 508) Existen similitudes en los intereses, los
sistemas para establecer y hacer cumplir las normas financieras están infestadas de conflictos de incentivos. Incluso dentro de un país, existen conflictos entre dos
o más:
1. Los reguladores y las empresas que regulan;

2. reguladores particulares y otros organismos de control de la sociedad;
3. Los reguladores y los políticos a los que deben informar;

4. Los contribuyentes y los políticos y reguladores que puso en el cargo.
¿Cómo se acerca a un país y resuelve estos conflictos es, en parte, con cableado en su estructura política e institucional. Una cuestión es si el banco central u
otro organismo supervisa los bancos. La primera alternativa es más común en Asia que en otros lugares. Pero la mayoría de los países de la UE supervisan los
bancos por separado de otras instituciones financieras. Unos pocos países europeos (Austria, Dinamarca, Alemania, Suecia, los Países Bajos y el Reino Unido
[aunque sea temporalmente]) sus agencias que supervisan instituciones financieras bancarias y no bancarias de una manera integrada; otros tienen algún
grado integra la supervisión de los sectores por lo menos su bancarias y de valores (Schuler, 2003). Más recientemente, la zona euro ha estado tomando
medidas para construir una unión de supervisión.
Cada país cuenta con sus normas éticas, los reguladores gubernamentales y otros organismos de control profesional para llenar los vacíos en la unión, los derechos
de disuasión (deterrency), y la transparencia inherentes a su entorno de contratación privada. Con el tiempo, la interacción de los organismos de control privados y del
gobierno genera una cultura reguladora. Una cultura puede definirse como las costumbres, ideas y actitudes que los miembros de un grupo comparten y transmiten de
generación en generación por los sistemas de premios y castigos sutiles y poco sutiles. Un cultivo de regulación limita las formas en que un no cooperativos o incluso
sin escrúpulos administradores individuales pueden ser monitoreados y disciplinado. Se compone de una matriz de actitudes y creencias acerca de cómo reguladores
deben actuar. Estas actitudes y creencias que cambian lentamente a menudo expresan una desconfianza del poder del gobierno que se remonta a los abusos
observados en un pasado lejano, posiblemente, cuando el país fue ocupado, colonizado, o dirigida por un gobierno de un solo partido. tabúes y tradiciones de la
cultura definen las normas para el uso legítimo del poder del gobierno. Detrás de estas normas son de orden superior las normas sociales que subyacen en los
entornos políticos y legales de una nación.
El carácter de la cultura reguladora de un país es atravesado por seis componentes específicos:
• autoridad y contabilizar las obligaciones legales;
• formulación y promulgación de normas específicas;
• La tecnología de monitoreo de violaciónes y cumplimiento;
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• sanciones permisibles para violaciónes materiales;
• deberes de consulta: Para garantizar la equidad, las partes reguladas gozan del derecho a un debido proceso de procedimiento que especifica cargas de la prueba de que
los reguladores deben cumplir antes de que puedan cambiar las reglas o penalizar a los infractores;
• regulatee derechos a la revisión judicial: Para unir la garantía de imparcialidad, las partes perjudicadas tienen acceso a los procedimientos de apelación dentro
y fuera.
En gran parte, los detalles de cada componente están conformados por:
1. el reconocimiento y la respuesta GAL generadas por la interacción de la debilidad en la transparencia del sistema de contabilidad de la
nación con incentivos burocráticos y los pesos y contrapesos legales y burocráticos;
(P. 509) 2. competencia regulatoria provocada por la entrada de instituciones extranjeras o diferente regulados;
3. la exposición de personal regulador para influir en la actividad de la influencia de una empresa disciplina resistentes política, los derechos de consulta, y los
privilegios de apelación;
4. normas sociales que protegen a los defraudadores y brambos contra la disciplina reguladora del sistema.
actividad de presión busca reformar las normas particulares que los funcionarios de hacer cumplir y para limitar las ventajas y desventajas que hacen. Dentro de los límites
establecidos por la cultura reguladora de un país, cómo los funcionarios particulares estrategias de política adoptan en realidad el trabajo está determinada por la capacidad
regulados de retrasar o frustrar la intervención decisiva y para encontrar y explotar las lagunas circumventive. Algunas de estas lagunas implican la posibilidad de reubicar las
exposiciones de pérdida que son supervisados más de cerca, ya sea por el país de origen (o por una máquina en particular) a los lugares que monitorean o disciplina de este tipo
de toma de riesgos con menor eficacia.
Las culturas reguladoras de casi todos los países del mundo de hoy son manifestaciones de una forma u otra de las tres supuestos tácticos básicos:
1. conveniencia de Los subsidios a los prestatarios del Banco seleccionados políticamente Dirigida: El marco de política ya sea explícita o implícitamente
requiere-premia-bancos para la concesión de créditos a las clases seleccionadas de los prestatarios a una tasa de interés subsidiada;
2. viabilidad de Los subsidios a la toma de riesgos del Banco: El marco de política compromete a funcionarios del gobierno para proporcionar en términos subvencionados
garantías conjeturales explícitas o implícitas de reembolso a los depositantes y otros acreedores de los bancos;
3. negación plausible de Monitoreo y Control defectuosa de los subsidios: Los marcos de contratación y de contabilidad utilizados por los bancos y los funcionarios
públicos no pueden hacer cualquier persona directamente responsable de la presentación de informes o controlar el tamaño de cualquiera de subsidios de una manera
concienzuda y oportuna.
Tomados en conjunto, los dos primeros supuestos tácticos tentar a los bancos a utilizar la red de seguridad para extraer (es decir, a robar) subrepticiamente la riqueza de los
contribuyentes y restringir los agentes de crédito para pasar algunos de los beneficios a los prestatarios favorecidos políticamente (como los constructores y los aspirantes a propietarios
de viviendas en los EE.UU.). prestatarios favorecidos tienden a ser bloques de votantes cortejado regularmente por los candidatos a cargos políticos y partidarios financieros o
compinches de los funcionarios del gobierno influyentes.
La tercera pieza del marco subyacente de creencias compartidas minimiza la exposición de los reguladores para culpar cuando las cosas van mal. Esto hace que sea
imposible para los de afuera para mantener supervisores culpables por violar sus deberes éticos. Evita que los extranjeros desde el monitoreo fácilmente los costes y los
riesgos generados por los dos primeros supuestos verdaderos e interfiere con los esfuerzos para someter el flujo intersectorial de los beneficios netos de regulación a un
debate informado. existe este vacío ya que los sistemas de contabilidad de empresas y gobiernos no informan del valor de los beneficios netos de regulación o cargas,
como punto separado sobre los estados contables de los bancos que las reciben. En los sistemas modernos de contabilidad, el valor capitalizado de las subvenciones
reguladoras se trata más bien como una intangible fuente de valor que, si se reserva en absoluto, no se diferencia de otros elementos del llamado valor de franquicia de un
banco. Por supuesto, algunas de las subvenciones se compensa con tangible las pérdidas que los préstamos políticamente influido finalmente fuerza sobre los balances
instituciones financieras y cuentas de resultados.
En principio, una reserva tangible para las pérdidas esperadas debe ser establecido como parte del proceso de hacer un préstamo suscrito mal o deliberadamente underpriced.
no reservar ( pag. 510) por pérdidas incrustadas en condiciones preferenciales de un préstamo pueden ser concebidos como plantar una bomba de tiempo en los valores de los
activos y el patrimonio neto se muestra en la orilla convencional
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balances. Con el tiempo, el daño acumulativo de los préstamos políticamente favorecidos se vuelve más difícil y más difícil de ocultar. Entre el final de una
crisis y el comienzo de la siguiente, la cantidad de préstamos favorecida por el gobierno crece más y más en la cartera de los bancos. Con el tiempo, un
déficit de flujos de efectivo contractuales hace que sea más difícil obtener la financiación necesaria para llevar a conjuntos de préstamos precio incorrecto y
mal estructurados. Esta es la forma en titulizaciones hipotecarias pobremente documentados empezaron a sufrir en los EE.UU. y Europa durante el verano
de 2007. Aunque las autoridades se resisten a la idea,
Tarde o temprano, conocedores acreedores alta denominación llegan a apreciar el agujero no declarada que sobrevaluado préstamos se incrustan en el valor del
costo de oportunidad de su banco de el valor neto de la empresa aportados ( NO). Por NW, se entiende el valor que un comprador
mi informado
mi pagaría por el banco si
no existieran garantías de protección social. Si NW de un banco declina por cero, se convierte en una institución “zombi”. Un zombi es una institución insolvente
mi que
se mantiene activo sólo porque la magia negro de las garantías del gobierno deja a sus acreedores sin ninguna razón para forzarlo a una fosa corporativa. La
capacidad de un zombi para renovar sus fondos de depósitos y otras deudas depende enteramente de la credibilidad permanente del gobierno y de solvencia y de
liquidez del banco central garantías explícitas e implícitas que los gestores de redes de seguridad se unen a sus obligaciones.
lagunas de contabilidad permiten una institución zombi para mostrar el valor neto contable positivo mucho después de su NW se ha vuelto negativo. Por
mi ejemplo,
aunque ahora sabemos que en junio de 2007, el prestamista hipotecario británico Northern Rock PLC fue bien en su camino a convertirse en un zombi, la gestión fue
capaz de colocar un valor neto contable igual a aproximadamente el 2% de sus activos.
Systemwide fragilidad F aumenta con el número de zombies o cerca de-zombies (Z) y con el tamaño de los agregados de las pérdidas que se cree están
incrustadas en sus balances económicos y la interconexión de los no zombis con núcleo, bancos sistémicamente relevantes que son zombies:
F = F [Z, Σ noroeste mi(J), yo CZ ]

j=1
(21.1)
comienzan los problemas de financiación no cuando un banco se convierte en un zombi, pero cuando los proveedores de fondos de alta denominación
comienzan a dudar de que los funcionarios pueden o seguirán apoyando su existencia. problemas de financiación para el sistema bancario de un país de la
región o se intensifican cuando surgen dudas acerca de la idoneidad de los mecanismos para la toma de los contribuyentes absorben el costo de garantizar
instituciones zombies potenciales de la zona. La condición de activación es que el límite superior en el valor incierto de gobierno implícita y explícita garantiza
G se eleva tan alto que la resistencia de los contribuyentes amenaza con hacer que sea difícil para las autoridades para recaudar los fondos necesarios para
pagar la factura de inmediato o en su totalidad. retiros masivos de los acreedores sofisticados se describen a veces como “carreras silenciosas, ( pag. 511)
Sin embargo, se ejecuta en silencio debilitan en gran medida los balances bancarios. Las salidas de depósitos interbancarios y repos (incluyendo y papel
comercial) que una experiencia institución con problemas debe ser financiado mediante la venta de activos líquidos y la emisión de deuda costosa. primera
línea de una empresa en dificultades de defensa contra una carrera silenciosa es el de organizar préstamos de instituciones gubernamentales o de bancos
relativamente bien informados con las que mantiene relaciones de corresponsalía. los equipos de rescate privados por lo general insisten en recibir
adecuadamente las altas tasas de interés y la constitución de garantías la demanda y un potencial de valorización de sus reclamaciones. En la decisión de
ayudar a un banco corresponsal en otro país para sobrevivir a correr en silencio, los bancos extranjeros son aptos para presionar primero el FMI, el gobierno
anfitrión,
Hasta que las autoridades aumentan la transparencia y la credibilidad de su apoyo al crédito, carreras silenciosas en las instituciones débiles tienden a aumentar. las ventas de activos
buenos y el aumento de los costes de financiación de las instituciones en dificultades reducen los ingresos futuros y hacer que la fragilidad de su condición evidente para los observadores
cada vez más fuera. Cuando una institución collateralizes sus buenos activos iguales o por debajo de su valor de mercado, sus pérdidas no reveladas de los préstamos de bajo rendimiento
se convierten en una mayor proporción de los activos que quedan prendadas. Cuanto más la financiación de un banco en problemas obtiene en los diferenciales de crédito de alto,
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el más severamente sus futuros beneficios contables y económicos se comprimen y lo más probable es dedicarse a ir a la quiebra los préstamos y las actividades
de financiación ( “juego de la resurrección”) que presionan fuertemente los márgenes de beneficio de los competidores sanos.
Un funcionamiento silencioso ejerce presión sobre los reguladores, ya que socava progresivamente la disposición de los contribuyentes y los bancos más fuertes para tolerar el statu
quo regulatorio. A medida que se desarrolla una carrera silenciosa, la reducción de ganancia zombieness márgenes de difusión e información perturbadora se revela sobre el tamaño y
la distribución de la posible participación de los contribuyentes. Al mismo tiempo, los beneficios netos de regulación para los bancos débiles y fuertes divergen cada vez más
ampliamente. Los bancos débiles reciben subsidios de red de seguridad de los préstamos de los bancos centrales y las garantías del gobierno de que los bancos más fuertes y
contribuyentes en general, finalmente, tienen que pagar.
Cuanto más larga sea una carrera silenciosas procede, los esfuerzos más profundamente de supervisión para retardar la salida o para retrasar la recapitalización formal
de entidades de depósito ineficientes e insolventes empujar los beneficios netos reguladoras de otros sectores económicos en territorio negativo. Las fuerzas
económicas y políticas ejercidas cuando un gran banco sufre abierta y carreras silenciosas están muy bien ilustrado por la respuesta del gobierno británico a la debacle
de Northern Rock. En septiembre
2007, un depositante abierta ejecutarse en este banco fue detenido por la promesa del gobierno para proporcionar fondos de emergencia para la institución £ 114 mil millones
y para “garantizar a todos los acuerdos de depósito existentes.” Sin embargo, persistió una carrera silenciosa. Para fin de año, los préstamos de emergencia del Banco de
Inglaterra llegó a alrededor de £ 25 mil millones y las garantías del Tesoro se han ampliado para abarcar la mayor parte de las obligaciones no de depósito del banco también.
esfuerzos para convencer a los accionistas y adquirentes fuera para inyectar capital privado en el banco mostró poco progreso bien publicitado. Por último, en febrero
2008, el banco fue “temporalmente” nacionalizados.
21.2 Ética de la supervisión
incentivo de una institución para eludir o violar una regla determinada aumenta con el peso de las cargas que el pleno cumplimiento amenaza de imponer a sus
esfuerzos para crear valor y ( pag. 512) gestionar el riesgo. la aplicación obediente revisa incentivos bancarios, premiando el cumplimiento, castigar la evasión, y
buscando y cerrando lagunas que los regulados podrían utilizar para eludir las reglas.
Lagunas lagunas en la aplicación de supervisión que generan un conjunto informal de reglas más flexibles. Estas reglas de sombra están diseñados para impedir apelaciones
a la autoridad superior y están al menos parcialmente una conjetura. Por ejemplo, aunque el límite formal de velocidad en una carretera dada podría ser publicado en
(digamos) 55 millas por hora, los conductores esperan con confianza el límite que la policía realmente hacen cumplir a ser más alta que la publicada y adaptarse de manera
predecible a circunstancias excepcionales (por ejemplo, emergencias personales), ya que se desarrollan.
derecho común y la teoría ética de sentido común sostienen que, a través de cualquier contrato en el que los delegados una parte de autoridad a uno o más
de otros, agentes y directores deben unos a otros deberes de lealtad, competencia y cuidado. En esta hipótesis, los supervisores financieros deben cuatro
funciones clave para la comunidad que los emplea:
1. Un deber de la visión: deben adaptarse continuamente sus sistemas de vigilancia para observar y contador regulatee esfuerzos para disimular o
caracterizar erróneamente la ruptura de reglas;
2. Un deber de rápida acción correctiva: deben estar preparados para disciplinar a los infractores cada vez que se observa una violación;
3. Un deber de un funcionamiento eficiente: deben producir sus servicios a un costo mínimo;

4. Un deber de representación de conciencia o leal: deben estar preparados para poner los intereses de la comunidad que sirven delante
de los suyos.
En principio, los supervisores comprometidos con el cuarto deber sería unir a sí mismos a revelar información suficiente acerca de su decisión para permitir a la
comunidad para hacerlos responsables por descuidar o abusar de estas responsabilidades decisión. Sin embargo, en los esquemas de asignación de crédito, los arreglos
institucionales no se sostienen firmemente los supervisores responsables de las ineficiencias y los efectos distributivos adversos generados por su desempeño. Por el
contrario, y en un país tras otro, los políticos marque sólo si el crédito está fluyendo en condiciones favorables a los sectores económicos privilegiados. Para obtener una quid
pro quo, una de las partes interesadas titularizador del prestamista o esperan su posición en préstamos favorecidos a ser supervisados con un lado más ligero,
especialmente en tiempos de turbulencias financieras (Kane, 1989).
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21.3 La imperfección en el mercado de Servicios de Regulación
Tradicionalmente, las funciones de supervisión se han ejercido a nivel local y en un estrecho y formales de los sentidos esquemas de regulación y supervisión de las
entidades financieras aún están en forma y administrado sobre una base nación por nación. Por razones históricas, culturales, económicos, políticos y convincentes,
estas funciones y esquemas varían según los países- a menudo en gran medida (Barth, Caprio y Levine, 2006, 2012, 2013).
Las diferencias en las normas y el cumplimiento crean oportunidades de arbitraje regulatorio. gerentes experimentados son conscientes de que diferentes proveedores de
servicios de regulación ofrecen diferentes marcos de las ventajas y limitaciones. Del mismo modo que los administradores pueden investigar proveedores alternativos ( pag.
513) para cualquier servicio que desean externalizar, los financieros especie a través de esquemas alternativos de regulación para determinar la jurisdicción particular que les
ofrece la mejor combinación de los costos y beneficios de las diferentes piezas de su línea de productos. En ausencia de costes de cambio, cada empresa sería diseñar un
conjunto de activos, pasivos, y los instrumentos de cobertura de sustitución y negociar con proveedores alternativos de manera que cada operación que escriben puede ser
reservado en la jurisdicción más favorable.
Hoy en día, los sistemas nacionales de regulación y cargas resultantes regulatee están cada vez más influenciados por la competencia de las garantías transfronterizas
disponibles de los sistemas reguladores extranjeros. En los mercados mundiales, los movimientos de capital financiero y valor de los activos que cambian de
superposición en la escena política interna una serie de presiones políticas, económicas, y de reputación desconocidas ese individuo países reguladores toman las
decisiones deben tener en cuenta. Podría decirse que las autoridades, estas presiones han convencido en países con centros financieros para complementar los recursos
de las redes de seguridad exterior y consentir en los acuerdos de lagunas montado (Basilea I, II, y III) de la coordinación de la supervisión de campo a través (véase
Goodhart, 2011).
Para resolver entre países y entre productos diferencias en la calidad y ofrecer precios de los diferentes proveedores de servicios de regulación y de protección
social, es útil pensar en una mercado en el que la competencia entre proveedores se ve limitada por los recursos de cada proveedor y cultura reguladora de
incentivos en conflicto. Los datos observables que constituyen un particular, esquema regulatorio consistir en un conjunto particular de las metas y los instrumentos
de política.
Aunque una gran cantidad de literatura trata a la regulación financiera como si fuera simplemente una impuesto en los ingresos del banco, ejecutivos de la industria
entienden que la regulación es mejor concebida como un back-office financiera Servicio que, para los participantes en los mercados financieros, genera beneficios, así
como los costos. Sus ventajas radican en tres reinos: la mejora de la confianza del cliente, mejorando la comodidad del cliente y de soporte o resistencia a los esfuerzos
de la institución para acumular y poder de mercado ejercicio. Debido a la regulación y supervisión requieren recursos para producir, las autoridades pueden producir
tanto a ellos más o menos eficiencia y financiar su producción más o menos equitativamente. Sea o no los costos de producción de servicios de regulación se reducen
al mínimo, la actividad política asigna los costes de producción en toda la sociedad y determina su nivel y visibilidad.
Reglamento se suministra de forma competitiva y aceptó voluntariamente en la medida en que existen oportunidades de entrada y salida para las empresas reguladas
dispuestos a incurrir en los costos de transacción de conmutación de la totalidad o parte de su actividad reguladora a otro proveedor. Por lo tanto, aunque la clientela de un
regulador se fija en el muy corto plazo, las jurisdicciones en las que opera un regulatee son voluntarias durante períodos más largos. superposiciones jurisdiccionales en el
mercado mundial de servicios de regulación financiera se han expandido como entrada y salida de los costos para las instituciones financieras extranjeras han disminuido en
todo el mundo.
El precio que paga la entidad de servicios de regulación corresponde a la diferencia entre los beneficios que la empresa o del hogar recibe de la regulación y
los costos que la regulación impone a ella. Dependiendo de si la diferencia es positiva o negativa, podemos describir este precio como “beneficio neto de
regulación (o carga) de la regulación financiera,” de una entidad o NRB.
Normas y sistemas de aplicación se prueban continuamente y reformado por los cambios en los beneficios netos de regulación que ofrecen otras jurisdicciones.
Sin embargo, la competencia jurisdiccional para la mayoría de los productos financieros es inherentemente imperfecta. Un regulador titular puede decirse que tiene
poder de mercado en cualquier línea en la que se puede bajar la NRB que ofrece a sus clientes sin renunciar por completo a su clientela a otro regulador. Como
alternativa, podríamos decir que la líderes de una agencia reguladora tienen poder de mercado cada vez que el trabajo diferentes, capital, ( pag. 514) y los mercados
políticos de los que atraen a los recursos económicos no pueden mantenerlos (y los políticos electos que nombran y sostienen) responsables de las decisiones de
política que a la vez bajas cargas regulatorias netos para su clientela de los prestamistas y los prestatarios y aumentan para otros sectores económicos
importantes.
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El vigor de la competencia reguladora se ve reforzada por el cambio tecnológico y disminuida por las asimetrías de información, la rotación de liderazgo, y varias fuentes de
conflicto principal-agente que son inherentes a la toma de decisiones gubernamentales. Reguladores habitualmente adoptan sistemas de información que hacen que sea
difícil para los ciudadanos, ya sea para obtener información acerca de los objetivos subsidiarios que los políticos podrían estar llevando a cabo sobre los beneficios o
sectoriales, burocráticos o personales que la actividad regulatoria podría generar. A medida que los debates en curso sobre los detalles de la Ley Dodd-Frank y Basilea III
Show 2010, cuando la evidencia de comportamiento, las superficies discriminatorias o ineficientes, es difícil aislar sus causas profundas y aún más difícil de corregir los
defectos de incentivos responsables de la misma.
El valor de la competencia de regulación se encuentra en el suministro de los controles económicos indirectos sobre la imparcialidad y la eficiencia de las cargas
regulatorias netos. Por el lado de la demanda, la competencia alienta a las partes que se sienten sobrecargados por el sistema de regulación de su gobierno para
volver a configurar su negocio para que se deslice dentro de la jurisdicción de un proveedor más ventajosa de servicios de regulación. No importa si el nuevo
proveedor es una agencia nacional o uno extranjero. Lo que importa es que los regulados obtienen alivio, el nuevo regulador de recursos presupuestarios gana, y el
antiguo regulador de ellos pierde. Cuanto menores son los costos de transición de pasar a un proveedor regulador menos oneroso, la más completa la comprobación
de la demanda se convierte.
En el lado de suministro, de entrada y salida costes confieren ventajas competitivas en los reguladores tradicionales. Al competir con las empresas privadas, tales como
reguladores de valores y bolsas de futuros, las entidades gubernamentales están favorecidos por la fortaleza financiera que se les imparte por el grado en que se pueden
asignar pérdidas catastróficas para los contribuyentes y por su fácil acceso al poder coercitivo del Estado. Para un proveedor no tradicional, los costos de los engranajes de
forma activa para supervisar una nueva categoría de reparto de decisiones financieras pueden ser sustanciales. La existencia de estos costos significa que el número de
nuevos participantes potenciales que pueden suministrar servicios de regulación económicamente a las empresas financieras en un país determinado es relativamente
limitado en el corto plazo.
entrada con éxito requiere algo más que una capacidad de ejercer el poder disciplinario. Para desplazar un regulador con experiencia, los aspirantes a los participantes
necesitan habilidades específicas, una fuente de autoridad moral, y el capital financiero y de reputación considerable. Los participantes deben ser capaces de prometer
creíble que forma justa y eficiente pueden producir servicios de regulación y que están dispuestos y son capaces de mantener esta promesa durante mucho tiempo. Deben
ser capaces de manipular un sistema de premios y castigos cuya fuerza parece lo suficientemente fuerte como para mejorar el comportamiento de los regulados potenciales.
En resumen, la estructura del mercado heredada por los servicios de regulación y oportunidades para la entrada se distorsiona por el poder de mercado que la ley
da libremente a las empresas del gobierno y por las ventajas que disfrutan los reguladores de reputación privadas titulares. Por un lado, la democracia
representativa confiere el poder de monopolio renovables sobre los políticos electos y los líderes de regulación que designen. Porque la autoridad de formulación
de políticas puede ser cancelada por los votantes o ex post limitada por los tribunales, esta autoridad se vuelve aún más fuerte, los políticos con más confianza en
funciones podrá contar con la capacidad de retención y cuanto más altos burócratas pueden contar con la celebración en sus oficinas y evitar vigoroso
procesamiento o censura pública por actos cuestionables.
(P. 515) Incluso en el sector privado, el poder de mercado se confiere de forma duradera en una empresa exitosa reguladora. Es interesante que en los últimos años una
serie de reguladores tradicionalmente privados que son difíciles de desalojar (incluyendo varias de las principales bolsas de valores y materias primas) experimentaron las
adquisiciones de esquí de fondo de su franquicia. Puede ser lamentable que, para las oficinas de los principales reguladores, bancos centrales y ministerios de finanzas, la
disciplina toma de control no puede ser tan directa.
21.4 Normas eximentes en la cultura de gestión de crisis
Los requerimientos de capital se basan en la idea de que un sistema financiero sobreapalancada es un accidente a punto de ocurrir. Un accidente inducida por la
reglamentación se produce cuando la desgracia impactos de un sistema financiero que los reguladores han incentivado sus instituciones para dejar vulnerables a
esta cantidad y el tipo de mala suerte.
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Figura 21.1 Cinco etapas de una crisis bancaria inducida por la reglamentación.
Figura 21.1 se rompe la evolución de una crisis financiera inducida por la reglamentación en cinco etapas o de generación de crisis y la respuesta reguladora.
El desglose de 2007-2008 arreglos para la financiación de las titulizaciones estructuradas en el las crisis bancarias menor que rodaban a través de América
Latina, Japón, Corea, Filipinas, Malasia, Indonesia, Estados Unidos y Europa, y, ( pag. 516) Tailandia y Rusia durante 1997-1998 pasaron a través de las tres y
media primeras etapas de este modelo de generación y respuesta a las crisis.
Las crisis a menudo se cuelgan en la etapa provisional recapitalización parcial (4A etapa). Dado que el GFC se inició en 2007, las autoridades alemanas, británicas y
estadounidenses han demostrado una y otra vez la renuencia a moverse más allá de esta etapa. Mientras la debilidad de una situación financiera del gobierno de la
institución o pueden ser cubiertos, los extranjeros no pueden distinguir fácilmente una ola de insolvencias-institución financiera de una escasez transitoria de liquidez
agregada. En ambas circunstancias, un grupo de empresas económicamente importantes les resulta muy difícil de rodar sobre sus pasivos privada de manera rentable.
la práctica de primera respuesta estándar para los bancos centrales y otros reguladores es proporcionar liquidez a las entidades en dificultades como una forma de
ganar tiempo para que el personal de supervisión para investigar el grado en que la insolvencia irreparables podría ser la base de la señal de socorro. Esta estrategia
empleada por la compra ética se apoya en tres normas cuya fuerza de descargo se intensifica en tiempos de políticos, de mercado, o agitación institucional: una norma
merced; una norma nacionalista; y una norma no escalada.
los norma merced sostiene que es una mala política y el comportamiento inaceptablemente cruel para los reguladores a abandonar las empleados, acreedores y accionistas de las
instituciones que supervisan antes y menos pueden demostrar de manera convincente que la angustia es demasiado profundo para ser remediada mediante préstamos bonificados.
Esta norma otorga a los reguladores discreción (si no la obligación) para aliviar los dolores iniciales de cualquier institución cliente que experimenta una carrera silenciosa.
los norma nacionalista presupone que los reguladores deberían ayudar a las instituciones nacionales y los creadores de mercado para hacer frente a la competencia extranjera. En la
práctica, esta norma se ve reforzada por la resistencia a la comunidad para el control extranjero de las decisiones de crédito nacionales y ejerciendo presión sobre la presión de los
sectores políticamente favorecidos que sospechan que las empresas extranjeras no van a servir a sus intereses muy bien.
los norma no escalada permite a las autoridades prestan en términos subvencionados a las instituciones en dificultades, siempre y cuando puedan popularizar la idea de
que hacer cualquier otra cosa sería invitar a un desastre financiero nacional o mundial. Para acogerse a esta norma, los funcionarios deben extenderse primer temor.
Deben discutir tres cosas: (1) que, sin una gran inyección de fondos subvencionados, los mercados fijará precios de los activos en problemas que son excesivamente
bajo; (2) que los precios de crédito de emergencia privada a las instituciones que mantienen activos en problemas son excesivamente alto; y (3) que estos movimientos
adicionales de precios serían barrer instituciones fuertes y saludables en la agitación.
Es peligroso para los funcionarios públicos, ya sea a exagerar la profundidad de una crisis o subestiman la magnitud de la corriente cada vez más transparente de los
subsidios que conlleva recapitalización parcial. Por alto rango reguladores para seguir produciendo los subsidios de redes de seguridad, dos condiciones deben poseer.
En primer lugar, deben ser capaces de controlar el flujo de información, a fin de mantener los contribuyentes y la prensa de la evaluación de forma convincente, ya sea la
magnitud de la transferencia de capital implícito y el carácter anti-igualitaria del esquema de subsidios cabilderos de la industria esperan para seguir adelante. En
segundo lugar, el interés de los principales reguladores debe ser alimentada continuamente por la alabanza y otras formas de tributo de los financieros, los prestatarios y
los inversores cuyas pérdidas están siendo desplazado a otras partes.
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Las autoridades son reticentes a moverse a plena recapitalización menos que la evidencia de unas enormes pérdidas a mantener burbujeando en forma de resurgir
presiones de crisis. Cuanto más tiempo que el juego avanza, mayor es el riesgo de que la reputación de los legisladores entrantes y los políticos particulares que los
designan se cargan de manera desleal con los pecados de sus predecesores. ( pag. 517) Aunque no es prudente sacar conclusiones a partir de muestras pequeñas, el
desorden estadounidense de ahorro y préstamo y varias crisis argentinas arrojar alguna luz sobre cómo se asignan los costos durante las etapas finales del ciclo de vida
de una crisis inducida por la reglamentación.
21.4.1 Un modelo formal
Pensar en esto formalmente, podemos analizar la continuidad y ruptura en el proceso de cambio de carga como los dos estados de un proceso de Markov
evolutiva. Aunque pequeño en un día cualquiera, la probabilidad (p) de una avería durante el mandato de un regulador de incentivos en conflicto en la oficina
aumenta con la fragilidad del sistema para hacer bien en garantías implícitas y explícitas de red de seguridad de la red de seguridad. Es conveniente
representar el valor del apoyo del gobierno de crédito como G y el tamaño acumulado de responsabilidad oculta de la comunidad de pago de impuestos para
apoyar a los pasivos de las instituciones con problemas como (T). T y G aumentan con la fragilidad del sistema (F). A su vez, cada vez que crece F, p también
se eleva. Durante las primeras etapas de una crisis incipiente,
p = p [G, T, F; A].
(21.2)
Durante estas primeras etapas, los bancos y sus reguladores están tentados a buscar y proporcionar incrementales “alivio de la contabilidad”. Sin embargo, una vez que los
participantes del mercado comienzan a reconocer recapitalizaciones parciales y encubrimientos de contabilidad como las medias tintas, debilidades en un compuesto problema
y mejoras en un convertido una parte fundamental de un verdadero proceso de resolución de crisis.
21.4.2 costos de las crisis modernas
Rodamientos, las crisis no resueltos sonar al menos tres alarmas. En primer lugar, la frecuencia y el alcance geográfico de las crisis financieras demuestran
convincentemente que, en todo el mundo, numerosas instituciones han encontrado que es razonable para reservar riesgos potencialmente desastrosas. Considerando
el período 1977-1995, Caprio y Klingebiel (1996) citan 58 países en los que el valor neto del sistema bancario fue casi o totalmente eliminado. En segundo lugar, en un
país tras otro, los contribuyentes nacionales (y, a veces extranjeros) han sido facturadas a rescatar a los bancos, los depositantes, y los fondos de depósitos de seguros.
Honohan y Klingebiel (2003) confirman que, en las crisis modernas, la factura de los contribuyentes para hacer bien en garantías implícitas y explícitas corrió
típicamente entre 1% y 10% del producto interno bruto (PIB). El tamaño de estos rescates establece que, al menos en los países en crisis, bancos lograron poner
grandes apuestas en la mesa y fueron capaces de desplazar una cantidad sustancial de la desventaja de estas apuestas a los contribuyentes. Que en muchos casos,
las autoridades finalmente fueron culpados por el tamaño de las cuentas se les pidió a los contribuyentes a pagar. Se ve que han eludido sus deberes para exponer y
detener patrones de pérdida causantes de asignación de créditos y de haber agravado el daño de las pérdidas de crédito al no abordar las insolvencias bancarias
individuales hasta que su situación se había deteriorado desastrosamente funcionarios. ( pag. 518)
En tiempos de turbulencias financieras, las normas de gestión de crisis y debilidades en los controles éticos en el desempeño en el trabajo de los reguladores
gubernamentales responsables de la protección de la seguridad y solidez de las instituciones financieras fomentan la tolerancia regulatoria. El alto costo de las crisis
modernas indica hasta qué punto las preferencias de toma de riesgos de los funcionarios encargados de la gestión de la exposición al riesgo de los contribuyentes difieren
de los de los acreedores alta denominación en los mercados financieros privados. Aunque los mecanismos institucionales para préstamos y garantías de protección social
de financiación difieren entre los países, pobres flujos de información y conflictos de incentivos en las políticas del gobierno complican el tratamiento de las crisis bancarias
de todo el mundo (Calomiris y Haber, 2014).
Problemas especiales de la rendición de cuentas y el conflicto de incentivos surgen en la gestión de la exposición al riesgo de esquí de fondo. Los reguladores financieros sujetos los
bancos extranjeros y las operaciones extranjeras de bancos nacionales a los patrones de regulación que difieren en dos aspectos importantes de los que se aplican a las operaciones
bancarias estrictamente doméstico. En primer lugar, los países más desarrollados están dispuestos a permitir que sus bancos nacionales para reservar una gama más amplia de
riesgos en las filiales extranjeras lo que están dispuestos a tolerar en las oficinas del país de origen. Esto se debe a las relaciones con los clientes activos a nivel internacional
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son una parte geográficamente sin trabas del negocio bancario y porque el gobierno no esperan para hacer frente a la responsabilidad de las pérdidas bancarias
extranjeras en las arenas políticas nacionales. Esto crea incentivos para que los bancos offshore a “overlend” en los mercados extranjeros. En segundo lugar, aunque
muy debilitado por el cambio tecnológico y la presión política exterior, todavía existen obstáculos para la entrada de empresas financieras extranjeras en la mayoría de los
mercados bancarios.
21.5 La globalización y Titulización del Banco Oportunidades de financiación
las teorías contemporáneas de la organización industrial que tratan de explicar la estructura del mercado de un producto evoluciona a través del tiempo para permitir empresas
eficientes y instrumentos contratantes eficientes para remodelar o desplazar alternativas relativamente menos eficientes. La fuerza de estas teorías es particularmente fácil
de entender cuando nos centramos en los mercados hipotéticos que cumplen una serie de condiciones ideales que Baumol, Panzar y Willig (1986) llaman “libre competencia
perfecta.”
Un mercado es perfectamente discutible cuando los costos de entrada y salida son cada uno cero y las empresas establecidas salir rápidamente cada vez que se encuentran
frente a las ganancias negativas. En mercados perfectamente discutibles, las empresas de bajo coste desplazan fácilmente las firmas de alto costo, y se evita competidores
titulares de fijar precios de monopolio por la amenaza de entrada a la fuga por otras empresas igualmente eficientes.
Por supuesto, los mercados financieros nunca son perfectamente contestable. Los nuevos participantes deben adaptar y ampliar sus sistemas de información antes de
que puedan ampliar su base de clientes de forma segura. Los titulares no pueden abandonar fácilmente la tubería de compromisos de crédito que han prometido a los
clientes y las bases reguladoras sobre la que debe construirse mercados financieros inherentemente no transparentes están cargados de entrada y salida costos
ineludibles.
Durante los últimos 40 años, especialmente en los mercados de banca mayorista, el cambio tecnológico ha reducido de manera constante los costos de entrada para
los competidores extranjeros y no tradicionales. La mayoría de estas empresas hicieron actividades bancarias de manera innovadora, haciendo uso creativo de
sustituto ( pag. 519) productos, formas de organización sustitutos, y los lugares en alta mar sustitutos. En algunos países, la viabilidad del plan de negocio de un nuevo
operador se mejoró temporalmente por las restricciones de larga data sobre cómo los bancos podrían competir a nivel nacional.
El principal de los métodos innovadores de hacer negocios se estructuró titulización. Con la ayuda de los bancos de inversión, agencias de calificación de crédito, compañías de
seguros de hipotecas, y los fondos de cobertura, bancos rodajas y titulizada títulos a los flujos de efectivo de sus préstamos de manera que asignan el corte en rodajas (o “división
en tramos”), reslicing, y el mantenimiento de los flujos de interés y principal a mayúscula separado vehículos de conducto. Mediante la colocación de importantes tramos de sus
préstamos a través de y con las empresas extranjeras y no bancarias, los bancos complicado en gran medida el trabajo de la supervisión financiera mediante la creación de nuevos
enlaces en sus cadenas de financiación nacionales y extender el lapso geográfica de sus mecanismos de financiación.
tecnologías innovadoras de financiación beneficiaron prestatarios mediante la integración de precios de los préstamos de banco dentro y entre países. Sin embargo, la
externalización del lado de la financiación del balance de un banco disminuye la debida diligencia sus miembros del personal por el debilitamiento de la relación entre los
ingresos de un prestamista podría hacer desde la originación de préstamos securitizables y la calidad de su sistema de suscripción de los préstamos se originó. Los inversores
en una piscina titulizados de préstamos no se basan ya sea en el prestamista de o de su propia diligencia debida. En lugar de ello, se espera que las agencias de calificación
para evaluar los riesgos en las posiciones se ofrecían los inversores y que espera que los bancos de inversión y compañías de seguros hipotecarios para asegurarse de que la
rentabilidad ofrecida responderían adecuadamente a las diferencias en la calidad de los préstamos. Desafortunadamente, la ingenuidad con la que estas expectativas se
llevaron a cabo incentivos de los agentes socavado a su encuentro. Compensación para la calificación y la fijación de precios de valores individuales se recogió en cuanto los
valores se hicieron flotar, con poca exposición a la posterior retroceso ex por el personal que más tarde podría demostrarse que ha hecho una valoración o tasación grave error.
Con los supervisores cerrar los ojos a la erosión de esta cadena de incentivos de los agentes contractuales para ejecutar fielmente sus deberes de lealtad, competencia y
cuidado, los inversores presume que estaban comprando títulos a valores bien clasificado y bien de precio.
La titulización también trajo firmas que fueron supervisadas en las diferentes culturas reguladoras y jurisdicciones en competencia más aguda entre sí. Esta invasión
mutua de los mercados tradicionales de las instituciones con sede en diferentes culturas reguladoras ejercer presión sobre las empresas particulares reguladoras
(especialmente en las empresas cuyos términos restantes líderes en la oficina que prometía ser corta) para relajar la vigilancia como una forma de defender su territorio
burocrático. En retrospectiva, está claro que los supervisores bancarios hicieron mediante la regularización y legitimar formas de vanguardia para ocultar o riesgo de
transferencia sin un control totalmente las amenazas que estos complejos nuevas estructuras de contratación impuestas a las redes individuales de seguridad del país.
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Cada vez que un regulador de consintió la entrada innovativa por una empresa extranjera o no tradicional, tenía que descansar restricciones que podrían hacer que sea difícil
para sus clientes tradicionales para competir con los nuevos participantes. Instituciones presionan los políticos para que esto suceda más pronto que tarde.
respuesta acomodaticia de las Autoridades a esta presión competitiva ha sido etiquetado la desregulación financiera, pero nuestro punto de vista ético deja claro que la
respuesta se describe mejor como desupervision. En la mayoría de los países, la competencia de regulación y defectos en la rendición de cuentas bancarias llevaron
supervisores para evaluar los riesgos de los instrumentos innovadores de transferencia de riesgo con menos vigilancia de estos instrumentos merecen. Con respecto a
las titulizaciones estructuradas, los supervisores bancarios y empresas de seguros de hipoteca-externalizado su deber de visión de los contadores y las agencias de
calificación de crédito sin unir adecuadamente las obligaciones ( pag. 520) que estaban pidiendo a realizar. Lo hicieron a pesar de los conflictos obvios de estas empresas
en las metas y los retrasos desmesurados en degradar valores en dificultades en recesiones anteriores (Portes, 2008).
La competencia en los mercados financieros se reduce en gran medida por la influencia política que los bancos nacionales y sociedades de disfrutar y por la capacidad de las
entidades de supervisión para facturar a las redes de seguridad gubernamentales para las pérdidas de su negligencia podría engendrar. En crisis, la red de seguridad subsidios
desventaja competidores menos subvencionado y no razonable sostener las operaciones de las empresas descapitalizados. El-mercados contestables representación de la
evolución, la estructura del mercado nos ayuda a comprender que en la mayoría de los países la desregulación se centró en la entrada de desbloqueo sin tener en cuenta los
incentivos de supervisión para resistir a la salida de los bancos nacionales importantes. Banco y la resistencia de salida de supervisión atenúa los beneficios para la sociedad que la
entrada de relajación, de otro modo de producir. Las crisis bancarias enseñan a los competidores extranjeros y no tradicionales de la necesidad de estimar la magnitud de la
resistencia de salida supervisor compatible. Al estar listos para absorber las pérdidas de clientes no rentables, un regulador (especialmente un banco central) puede evitar que los
participantes de bajo costo de ganar los beneficios necesarios para justificar la entrada de golpear y correr.
21.6 La dialéctica de un Reglamento inducida por crisis bancaria
Figura 21.2 La dialéctica de una crisis inducida por la reglamentación.
Para cualquier responsable político, una crisis puede ser descrito como un momento de agitación que genera una fuerte presión para cambios decisivos en la
estrategia de política. La figura 21.2 representa una crisis bancaria regulación inducida como un proceso evolutivo que está impulsado de manera hegeliana por
colisiones dialécticas de mercado irreconciliable y ajustes regulatorios.
Para cualquier institución regulada, cambio de no descansa-representa la trayectoria de equilibrio ánimo de lucro. El modelo hegeliano de la regulación
asume que el conflicto entre las partes reguladas y sus reguladores nunca puede ser eliminada por completo. Las fuerzas contradictorias en el trabajo en
cada ronda de ajustes se etiquetan la “tesis” y la “antítesis”. Cada secuencia de ajuste y la respuesta produce una “síntesis” temporal que sirve a su vez como
la “tesis” de una nueva ronda de acción y respuesta.
En los EE.UU., las políticas destinadas a promover la propiedad anima a los prestatarios y prestamistas por igual a operar con un “peligrosamente alto grado
de apalancamiento” (Comité de reglamentación financiera Sombra, 2008). Para los prestatarios, el valor de los subsidios que pudieran derivarse tanto de las
deducciones fiscales para los intereses de la hipoteca y de los programas federales de apoyo de crédito hipotecario aumentó con la cantidad que pidió
prestado. Para los prestamistas, los programas federales apoyaron la titulización de hipotecas, ofreciendo garantías baratos y por lo que es posible que los
bancos evitan los requerimientos de capital de las hipotecas que eligieron a titularizar. Los supervisores no requirieron bancos o sociedades de valores, ya sea
para estimar o para mantener capital frente a las obligaciones implícitas que estructuraron instrumentos de titulización pasaron por al valor neto de un
patrocinador.
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cuando los precios de la vivienda se redujo en más de un pequeño porcentaje, los prestatarios marginales serían incapaces de pagar sus obligaciones. Una vez que un fuerte aumento
de la morosidad y las ejecuciones hipotecarias ( pag. 521) por ocurrieron prestatarios de alto riesgo, los inversores con experiencia revalorizan y recortaron sus posiciones en las
piscinas de hipotecas titulizadas. Cuando esta revalorización acabó con el patrimonio de los conductos de titulización hipotecaria, las preocupaciones de reputación persuadieron
patrocinadores bancarias para mover una buena parte de las pérdidas de conducción de vuelta a sus balances. Además de ser facturados por las pérdidas de conducción, los bancos
que habían sido fuertemente involucrados en hipotecas originarios para la venta a los conductos se quedaron con las pérdidas en las tuberías de comisiones de hipoteca en curso que
podrían titulizar ya no rentable. Inevitablemente, se ejecuta en silencio sobre estos bancos pusieron a prueba la capacidad de los gestores de redes de seguridad para gestionar una
crisis se extienda.
La respuesta política adecuada a las presiones de crisis depende de la naturaleza de las contradicciones políticas que ocasionaron la crisis. Un problema recurrente es evaluar
el potencial insolvencia de los bancos en problemas y para determinar la rapidez con que su patrimonio neto está siendo socavada por la caída de los precios de los préstamos
por crisis creando. colapsos precios de los activos son más probable que ocurra cuando los incentivos para overlending por instituciones locales y offshore se enfrentan a un
régimen de política hostcountry que ofrece incentivos para el sobreendeudamiento en los hogares y las empresas nacionales. En tales casos, la presión sobre los precios de
los activos es apto para generar una corrida crisis intensificación de las reclamaciones emitidas por los prestatarios insolventes y prestamistas.
Es superficial concebir las carreras silenciosas que desencadenaron la crisis titulización de Estados Unidos como manifestaciones de una insuficiente de “liquidez”.
Agregada De hecho, el banco central ha desde hace muchos años un gasto excesivo en el sector de la vivienda acomodada y también financió un largo plazo de la
corriente -Cuenta déficit. Un banco central puede prolongar un déficit de pagos al permitir que su declive moneda y por el uso de reservas de divisas del país y las
líneas de crédito del exterior. En cualquier devaluación de la moneda impulsado por el consumo, la necesidad de reconstruir las reservas de divisas de los bancos
centrales puede o puede no ser urgente. Si es así, las autoridades pueden reducir el déficit de cuenta corriente de dos maneras complementarias: (1) al permitir que
el tipo de cambio para disminuir aún más y (2) apretando la combinación de políticas fiscales y monetarias. ( pag. 522)
Pero cuando un país dinero-centro está experimentando una crisis bancaria, esta receta no es atractivo. Estas políticas supongan una pérdida de oportunidad
considerable en los titulares nacionales y extranjeros de los activos financieros del país. La mitad de la moneda de ajuste de esta estrategia pondría presión
inflacionaria sobre los precios internos. A la pila en el medio de la prescripción tightmoney induciría una disminución en la demanda económica global, cuyos
efectos se reduciría el valor real de los activos financieros de un país en general y el valor neto de su sistema bancario en particular. Esto debilitaría aún más los
valores de activos elevando las tasas potenciales de incumplimiento y morosidad de los activos problemáticos. , En circunstancias de crisis, es políticamente
imposible para las autoridades ignoran los efectos que estos ajustes tendrían sobre las exposiciones de pérdida de red de seguridad.
Figura 21.3 Efectos de la aceptación de su elección en el balance de la Reserva Federal.
En un país en el centro financiero, las autoridades se enfrentan a un dilema de política de tres vías sobre cómo controlar un funcionamiento silencioso:
1. Elige uno: Tratar de financiar las carreras con un ajuste mínimo en las partes de la pérdida causantes de la combinación de políticas. Nosotros
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puede describir esta estrategia como los juegos de azar para la resurrección. Al igual que en los EE.UU., las autoridades pueden nacionalizar
temporalmente uno o más gigantes insolventes (tales como Fannie Mae y Freddie Mac), resolver algunos otros, y negar que existen otros zombis
significativos. Pueden ampliar el balance del banco central (véase la figura 21.3) y, posiblemente, suavizar la posible disminución de su tipo de cambio
por el uso de reservas o de préstamos de fuentes extranjeras privadas y oficiales.
2. Opción dos: Reequilibrar la combinación de políticas para que sea más sostenible, pero tal vez sólo con respecto a una ventana estrechamente definido de
tiempo (por ejemplo, hasta después de la próxima elección). Las autoridades pueden resolver o reforzar algunas de las instituciones más débiles y pueden
ralentizar el crecimiento monetario. Hemos descrito esto como una estrategia de “recapitalización parcial”.
(P. 523) 3. Elección de tres ( Es improbable que sea elegido menos que los esfuerzos anteriores para utilizar una o ambas de las otras estrategias han fracasado
estrepitosamente): enfrentar y eliminar las contradicciones más evidentes en la combinación de políticas. El nuevo régimen de política apuntaría a una limpieza
completa de las instituciones insolventes y establecer un sistema de supervisión más incentivecompatible el futuro.
Dejando banco y las insolvencias en parte sin resolver fomenta aún más la mala inversión y aumenta la probabilidad de que una crisis más profunda volverá a
surgir en el futuro. El otro lado del conflicto incentivo es que es peligroso para reconocer y resolver insolvencias empresariales y bancarias en medio de una
recesión nacional. En circunstancias de crisis, los políticos están tentados fuertemente para reactivar la demanda y reforzar la credibilidad de las garantías
SafetyNET, sin hacer mucho para resolver las distorsiones de incentivos que crea una insolvencia generalizada.
21.7 El papel de la competencia reglamentaria en las crisis bancarias
políticas contradictorias asigne mal de capital en los sectores domésticos,,, y el gobierno corporativo de planificación financiera. La consecuencia es que los valores de los activos y el
valor neto de la industria se vuelven exageradas. Valores de los activos habían sido o bien apoyado por una expansión sostenible de la capacidad productiva o ha sido escrito con
prontitud como información desfavorable a la superficie, se ejecuta en silencio no habrían llegado a ser lo suficientemente grande como para poner a prueba las redes de seguridad de
los países de centro financiero.
Las semillas de la crisis 2007-2008 titulización se sembraron durante muchas décadas. No lo hicieron flor en una crisis hasta que las dudas comenzaron a aparecer
sobre la voluntad y la capacidad de medir y absorber las pérdidas y los riesgos de pérdida que enfrenta un sistema bancario descapitalizado repente autoridades. La
medición es importante. Al igual que en el desastre de 1980 de ahorro y préstamo, los costos de la crisis se intensificaron por el reconocimiento de pérdidas tenazmente
el retraso en las instituciones deficitarias.
Lo que la prensa describe como una repentina “crisis financiera” puede ser descrito con más precisión como el surgimiento de tensiones causadas por los prolongados esfuerzos de
instituciones deficitarias para forzar al resto de la sociedad para aceptar la responsabilidad de sus facturas pendientes de pago para hacer malos préstamos. En los mercados de
hipotecas en Estados Unidos, los sistemas de larga vida para la subvención de los préstamos suscritos mal a los constructores y los hogares apalancadas imponen pérdidas no
reveladas en depósito y sociedades de valores y en las redes de seguridad financiados por los contribuyentes.
En todo el mundo, las instituciones financieras y los mercados son compatibles con los sistemas de regulación que muestran numerosas características
específicas de cada país (Wilson, 1986; Dermine, 2003; Barth, Caprio y Levine, 2006, 2012). Las diferencias en los patrones de abordar las diferencias de
regulación financiera que existen en las diversas deficiencias e ineficiencias económicas, políticas y burocráticas que el sistema regulatorio de cada país se
espera abierta o encubierta para corregir (García y Nieto, 2006; arenque y Schuermann, 2006).
Sin embargo, la supervivencia de las diferencias en los patrones de regulación está limitado por la tendencia de financiación y préstamo de decisiones oportunidades
para fluir a los mercados y las instituciones que ofrecen a sus clientes la mejor oferta. La medida en que las cargas regulatorias netas en los mercados y las
instituciones financieras difieren entre países se estrecha por el arbitraje regulatorio que ( pag. 524) acuerdo interjurisdiccional fluye vinculación. ¿Cuándo y como los
cambios tecnológicos en el procesamiento de la información y telecomunicaciones reduce el costo de transacciones con entidades extranjeras, los flujos negativos de
capital y ayuda mucho de decisiones financieras para convencer a las autoridades de un país para reducir las cargas netas que su marco regulatorio impone a los
ahorradores e inversores que ofertas de libros en sus mercados financieros.
En los últimos años, la banca a la rodadura y las crisis monetarias se han vuelto frecuentes por tres razones. En primer lugar, los avances en la tecnología de la información
y las comunicaciones tienen simultáneamente globalizados mercados financieros privados y mercados para las garantías del gobierno. En segundo lugar, la globalización de
los mercados de servicios de financiación y de garantía ha hecho
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menos costoso para las empresas nacionales y los inversores ricos para montar carreras silenciosas en bancos zombis de un país. , prestamistas, titulizadores,
organizaciones de calificación de crédito, y las autoridades de supervisión terceros no son compensados de manera que los hacen responsables de las pérdidas lentas
en desarrollo, pero inevitables que sus políticas engendran.
En 1997-1998, las crisis en Corea, Indonesia, Malasia, Filipinas y Tailandia se precipitaron por la absorción impulsada por la tecnología de estos países en un
mercado internacional de fondos prestables que permitieron a los grandes depositantes para protegerse contra las cargas de los patrones ineficientes o
discriminatorias de la regulación nacional. La globalización puso a los costes y beneficios de la regulación bancaria en estos países en competencia más
estrecha con los sistemas de regulación de los centros financieros offshore.
la regulación explotadora impulsa depositantes sofisticados, los prestatarios no subvencionados, y otros grupos de interés bancarias para reservar al menos una parte de
su negocio a otra parte: ya sea en el extranjero o en los mercados nacionales o informales diferente regulado. Tal arbitraje regulatorio limita el grado en que los políticos
pueden promover una distribución de las cargas reglamentarias que se estrecha de forma arbitraria oportunidades para sectores importantes de la economía nacional para
acumular y administrar su riqueza.
competencia bancaria en alta mar acorta de dos maneras el período de crisis de la gestación aparece en modelos de crisis tradicionales (como Krugman, 1979). En primer lugar,
aunque la limitación del acceso por fuera de los bancos se expandió el stock de buen precio sustitutos nacionales disponibles para los depósitos que los ciudadanos locales había
establecido previamente en los bancos de los países receptores. Esto reduce el costo a los depositantes asiáticas de participar en una carrera en silencio sobre los bancos
nacionales. En segundo lugar, la relativa seguridad de los sustitutos de depósito foreignbank demostró la mayor fiabilidad de las garantías de cumplimiento por escrito para cada
participante en alta mar por los sistemas de regulación de su tierra natal.
El objetivo normativo de la reforma financiera debe ser para inducir patrones discriminatorios y eficientes de regulación y supervisión (Barth, Caprio y Levine,
2012). Los reguladores deben ser responsables no sólo para la producción de una economía financiera estable, pero para proporcionar esta estabilidad de
manera justa y con un coste mínimo de largo plazo para la sociedad. En la práctica, esto significa el establecimiento de incentivos contractuales que llevarían a
las autoridades seguir las normas que imitan al mercado de rendimiento de supervisión. En ausencia de garantías gubernamentales explícitas o implícitas, los
mercados insistir en que cualquier institución que experimenta una serie de pérdidas de oportunidad costo hacer una o más de estas tres cosas: reducir,
recaudar más capital propio, o pagar mayores tasas de interés por su deuda.
Funcionarios entienden que volver a trabajar incentivos del financiero y el fortalecimiento de la supervisión bancaria y la mentira de gobierno corporativo en el corazón de una
verdadera resolución de crisis (y Laeven ( pag. 525) Levine, 2009). Pero las autoridades siguen siendo reacios a aislar y reparar las normas de comportamiento y las estructuras
de incentivos que hicieron una supervisión de la empresa del país y la crisis débil en el primer lugar. Han demostrado dispuesto a experimentar con disposiciones para los
requerimientos de capital más altos, autoridad de resolución ampliado, testamentos en vida (Goodhart, 2010), y deuda convertible contingente (Calomiris y el arenque, 2013), y
están considerando la posibilidad de que los límites de tamaño de regulación para los demasiado grandes instituciones -to-relajarse. Lo que las autoridades de los EE.UU. y la
UE no lo han hecho es profundizar en-servicio público y la contratación institución financiera y de revelación de información reformas regulatorias que atacan directamente a
los incentivos de los financieros a juego la red de seguridad y tomar medidas para hacer que sus estrategias de supervisión no simplemente más difícil, pero más eficiente.
Para cualquier régimen, el tamaño de las desviaciones tolerables de una distribución justa y eficiente de las cargas regulatorias neto aumenta con los costos de la oportunidad de
hacer frente a sus ciudadanos en la participación en la fuga de capitales. A su vez, los beneficios y costos de la fuga de capitales evolucionan con la tecnología de la información,
la volatilidad de la economía real, y la fluidez del entorno político. La revolución de la información que está en marcha en las finanzas de hoy hace que sea miope y no equitativo
para adoptar esquemas de crédito de asignación que inexorablemente comer lejos en el capital de las instituciones financieras de un país y que requieren los contribuyentes para
subvencionar megabancos débiles y los patrones con motivaciones políticas de inversión real. estarían bien aconseja a las agencias de calificación de crédito y el Comité de
Supervisión Bancaria de Basilea a abandonar los procedimientos de muestreo que dan poca importancia a los eventos adversos de la cola y modelos que presumen que los
riesgos de activos son relativamente estacionaria en el tiempo. Ellos deben centrarse también en la búsqueda de formas tanto para unir la escrupulosidad con que los miembros
del personal desempeñan sus funciones de supervisión y dar de alta a futuro de valores y los mercados de derivados para ayudar a rastrear las probabilidades cambiantes de los
valores predeterminados en los distintos países y sectores (Kane, 2003).
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notas:
(*) En este capítulo se extiende y se vuelve a centrar el análisis presentado por primera vez en Kane (1998). Útil para los comentarios, el autor desea agradecer a
Gerard Caprio, Robert Dickler, y John Wilson.
Edward J. Kane
Edward J. Kane es el profesor James F. Cleary en Finanzas en la Universidad de Boston. Es miembro de la Comisión Reguladora de EE.UU. de Asuntos Financieros, profesor visitante
en el Banco de la Reserva Federal de San Francisco, y el investigador principal en el Centro de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de Investigación Financiera. Él es un
ex presidente y miembro de la Asociación Americana de Finanzas, un antiguo compañero de Guggenheim, e investigador asociado de largo plazo de la Oficina Nacional de
Investigación Económica. Se desempeñó durante doce años en el Comité Financiero de Profesores de Seguros. Su BS es de Georgetown University y su doctorado en el Instituto de
Tecnología de Massachusetts.
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La regulación y supervisión

Manuales Oxford Online

Resumen y palabras clave

pérdida es apto para ser reconsiderada.

EE.UU.), subsidios de vivienda

que podrían permitirse el lujo de dar servicio en el largo plazo.

financieras de un país frente a las consecuencias de la insolvencia.

y gobiernos extranjeros están aptos para ser llevados dentro de la imagen.

1. Los reguladores y las empresas que regulan;

3. Los reguladores y los políticos a los que deben informar;

El carácter de la cultura reguladora de un país es atravesado por seis componentes específicos:

• autoridad y contabilizar las obligaciones legales;

• formulación y promulgación de normas específicas;

• La tecnología de monitoreo de violaciónes y cumplimiento;

• sanciones permisibles para violaciónes materiales;

En gran parte, los detalles de cada componente están conformados por:

de toma de riesgos con menor eficacia.

compinches de los funcionarios del gobierno influyentes.

activos y el patrimonio neto se muestra en la orilla convencional

F = F [Z, Σ noroeste mi(J), yo CZ ]

contribuyentes en general, finalmente, tienen que pagar.

2008, el banco fue “temporalmente” nacionalizados.

21.2 Ética de la supervisión

predecible a circunstancias excepcionales (por ejemplo, emergencias personales), ya que se desarrollan.

3. Un deber de un funcionamiento eficiente: deben producir sus servicios a un costo mínimo;

21.3 La imperfección en el mercado de Servicios de Regulación

reservado en la jurisdicción más favorable.

21.4 Normas eximentes en la cultura de gestión de crisis

Haga clic para ampliar

21.4.1 Un modelo formal

y mejoras en un convertido una parte fundamental de un verdadero proceso de resolución de crisis.

21.4.2 costos de las crisis modernas

de todo el mundo (Calomiris y Haber, 2014).

21.5 La globalización y Titulización del Banco Oportunidades de financiación

21.6 La dialéctica de un Reglamento inducida por crisis bancaria

Haga clic para ampliar

Figura 21.2 La dialéctica de una crisis inducida por la reglamentación.

Haga clic para ampliar

Figura 21.3 Efectos de la aceptación de su elección en el balance de la Reserva Federal.

21.7 El papel de la competencia reglamentaria en las crisis bancarias

los países de centro financiero.

los mercados de servicios de financiación y de garantía ha hecho

participante en alta mar por los sistemas de regulación de su tierra natal.

valores predeterminados en los distintos países y sectores (Kane, 2003).

Portes, R. (2008). Calificaciones reforma de las agencias, 12 de enero de http://www.voxeu.org>.

Documento de trabajo Nº 03-03.

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