Connecting Innovators Worldwide

Modelos de financiación –
ventajas y desventajas

Uwe Becher

small enterprise promotion & training

Medellín, Noviembre 2001

1 Medellín, Noviembre 2001

 Indice
Indice
Connecting Innovators Worldwide

I.
I. Financiación
Financiación –– ¿Carga
¿Carga uu oportunidad?
oportunidad?
Financiación
Financiación––un
uncomponente
componente
para
parael
eléxito
éxitode
dela
laempresa
empresa
Pago
Pagode
deintereses
interesestanto
tantodel
delcapital
capitalpropio
propio
como
comodel
delajeno
ajeno
Efecto
Efectoapalancamiento
apalancamiento(Leverage-Effect)
(Leverage-Effect)

II.
II. Sistemática
Sistemática de
de los
los tipos
tipos de
de financiación
financiación
Financiación-Matrix
Financiación-Matrix
Tipos
Tiposde
definanciación
financiaciónexterna
externa
Normas
Normasde
definanciación
financiación

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1.1. Financiación – un componente Connecting Innovators Worldwide

para el éxito de la empresa

Las decisiones de financiación tienen un enorme

significado para la empresa porque:

• Hacen que sea capaz de actuar.

• Posibilitan negocios.

• Significan compromisos a corto o a largo plazo

(intereses, amortizaciones).

• Amplían las libertades de acción y las limitan.

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1.2. El pago de intereses tanto del
capital propio como del ajeno Connecting Innovators Worldwide

Pago de intereses del capital ajeno:

• establecido, por ejemplo, mediante contrato
(constante o variable)
• independiente de los beneficios

Rentabilidad del capital propio:

... Es dependiente de
• la rentabilidad del Capital Total
• interés del Capital Ajeno
• relación entre Capital Propio y Capital Ajeno
(grado de endeudamiento)

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Objetivo de la empresa:
¡Máx(Rentabilidad del Capital Propio)!

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1.3. Efecto Palanca
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Beneficio
Beneficio total
total =
= Capital Total-Rentabilidad *
Capital Total-Rentabilidad *(Capital Propio+
(Capital Propio +Capital
Capital Ajeno)
Ajeno)

=
= Capital Propio-Rentabilidad*
Capital Propio-Rentabilidad *Capital
Capital Propio
Propio
+
+interés
interés del
del Capital Ajeno*
Capital Ajeno *Capital
Capital Ajeno
Ajeno

Al descomponer el sistema de ecuaciones se tiene:

Capital
Capital Propio-Rentabilidad
Propio-Rentabilidad

=
=
Capital
Capital Total-Rentabilidad
Total-Rentabilidad Capital
Capital Ajeno
Ajeno
+
+(Rentabilidad
(Rentabilidad del
del Capital Total--intereses
Capital Total intereses del
del Capital ajeno)*
Capital ajeno) *
Capital
Capital Propio
Propio

Cuando la Capital Total-Rentabilidad > Interés del Capital Ajeno:

La rentabilidad del Capital Propio aumenta a medida que el
grado de endeudamiento crece, es decir, el Capital Ajeno.
(„Efecto Palanca del Capital Ajeno“)

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Objetivo de la empresa:
¡Máx(Rentabilidad del Capital Propio)!

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2.1. La Matrix de Financiación Connecting Innovators Worldwide

Financiación Capital Ajeno Capital Propio

...

Financiación
interna = Autofinanciación
•Deudas
•Beneficios retenidos
•Reservas
•Reservas del
(por ejemplo,
Capital Propio
de pensiones,
para adquisiciones) •Aumento del Capital
Propio (aportaciones)

Financiación A largo plazo:

externa •Créditos, leasing •Nuevos socios
•Obligaciones
•ampliación de capital
A corto plazo: (nuevas acciones)
•Créditos a proveedores
•Créditos de clientes
•Créditos en cuentas
corrientes
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2.2. Tipos de financiación externa Connecting Innovators Worldwide

Financiación externa Ventajas Desventajas

•también cuando hay •Dinero privado
riesgo •Pérdida de influencia
Capital Propio •ninguna carga a la ante la llegada de
empresa por pérdidas nuevos socios

Sociedad Limitada: •Los bancos las aceptan •No suficiente

aportaciones como fianza, por
ejemplo, para obtener
créditos
Sociedad Anónima: •Grandes posibilidades •Daños económicos y de
acciones de movilizar capital con imagen por contradic-
pequeño valor nominal ciones entre la Bolsa y
y muchos acreedores la real situación de la
posibles empresa
Capital de riesgo •También cuando hay •Altos „costes“ (cuota
riesgos muy altos en la empresa, rédito)

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Financiación externa Ventajas Desventajas

•Disminuye el riesgo
de la empresa
Capital Ajeno •Ninguna influencia
de los aportantes de
capital
•Cuando hay Riesgo o
malos resultados: sólo
en ocasiones o ninguno
•Fianza necesaria
•Costes también cuando
pérdidas (interés, amort.)

Crédito bancario •A largo plazo •Limitación de créditos

(5-20 años) •Necesaria mucha fianz

Crédito •Ningún interés •Sólo a corto plazo

de proveedores •Ninguna fianza •Ningún uso del
descuento
de clientes •Ningunas formalidades
(anticipos de clientes)
Obligaciones, •Fraccionamiento de la •Licencias estatales
préstamos necesidad financiera – necesarias
(valores) varios acreedores •Altos costes
posibles

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Ventajas Desventajas
•Plazo fijo aprox.
•Ahorro de 60-80% de la duración
Leasing financiero
inversión de utilización de los
... el bien de inversión bienes de inversión
normalmente queda
(es igual si hay pérdida de
propiedad de la •Ahorro de liquidez
valores a causa de la
empresa fabricante o
investigación técnica o de
proveedora
la quiebra de la empresa)
•Costes de financiación
frecuentemente más
altos que en los
préstamos
(en parte compensado por
el ahorro impositivo a
causa de
tasa de Leasing > depreciación)

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Ventajas Desventajas
•Ahorro de inversión •Sólo bienes
universales
Leasing operativo •Corto plazo de despido
(muchos potenciales
... el bien de inversión ... Ningún riesgo de inquilinos)
siempre queda inversión
propiedad de la (Seguro,inspección,
empresa fabricante o reparación, pérdida de
proveedora valor por investigación
técnica lo soporta el
arrendatario)
•Ahorro de liquidez

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Ventajas Desventajas
Factoring •Rápida liquidez •Costes
(Venta de •Ningún riesgo de
cuentas a cobrar) pérdida de derechos

Forfaiting •Rápida liquidez •Costes

(Venta de •Ningún riesgo de
cuentas a cobrar pérdida de derechos
internacionales) internacionales

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2.2. Normas de financiación Connecting Innovators Worldwide

La regla de oro de la financiación:

¡La utilización de un bien de la empresa

debe coincidir

con los compromisos de capital de dicho bien!

entonces:
•Liquidez estable
•ninguna declaración sobre la rentabilidad
(posible conflicto de objetivos entre liquidez y rentabilidad)

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La regla de oro del Balance:

¡Los activos fijos deben ser financiados con los activos propios!

Ampliación 1:
¡Los activos fijos deben ser financiados a largo plazo (con
capital propio y capital ajeno a largo plazo)!

Ampliación 2:
¡El capital fijo a largo plazo (los activos fijos y la parte fija a
largo plazo de los activos corrientes como reservas minimas de
materia prima) debe ser financiado con capital propio y capital
ajeno a largo plazo!

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 Contacto
Contacto Connecting Innovators Worldwide

www.innoways.de
becher.u@innoways.de

Thomasiusstr. 2
D-04109 Leipzig
++49 341 - 30690507

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