A transformação e o custo do dinheiro ao longo do tempo *

Estamos acostumados à idéia de que o valor do dinheiro muda ao longo do tempo,

pois em algum momento convivemos com algum tipo de inflação e/ou variação
cambial.

Mas quando estas variáveis não existem, o que ocorre com o valor do dinheiro?
Muda da mesma forma. Assim, R$ 100,00 recebidos hoje, valem mais que receber
a mesma quantia daqui um mês ou mesmo um ano.

O valor do dinheiro sofre influência dos juros a ele aplicado, seja através de um
investimento que o faça render, o custo de sua captação ou até mesmo o custo de
oportunidade, quando o mesmo não é investido.

Os juros, de maneira simplificada, são os “aluguéis” pagos pelo uso do dinheiro.

Para quem empresta, os juros são uma compensação pela transferência do usufruto
do capital. Já para quem investe, os juros representam o retorno de um capital
investido.

O valor investido/emprestado é comumente chamado de principal, e a porcentagem

do principal que é paga como taxa (o juro) é a chamada taxa de juros.

O capital resultante entre a soma do valor investido e os juros aplicados, pode ser
conhecido através do uso de duas ferramentas: cálculo do juro simples ou juro
composto.

No regime de juros simples, a taxa de juros incide apenas sobre o capital

inicialmente investido (e não se altera ao longo do tempo), ou seja, a remuneração
é diretamente proporcional ao seu valor e ao tempo de aplicação.

Veja o exemplo: você aplicou em uma caderneta de poupança o valor de R$

100,00, que renderá a juros simples uma taxa de 10% ao ano. No final de 4 anos,
quanto esta aplicação terá rendido?

O resultado também pode ser encontrado pela fórmula VF = VP + VP x i x n, onde

VF é o valor futuro da aplicação, VP é o valor presente do capital investido, i é a
taxa de juros aplicada (que nas operações deve ser escrita na forma decimal) e n o
período de capitalização do capital.

VF = R$ 100 + (R$ 100,00 x 0,10 x 4 )

VF = R$ 100 + (R$ 40,00 )
VF = R$ 140,00

No exemplo apresentado, foram utilizados apenas 4 períodos. Para o caso de mais

períodos, basta multiplicar a taxa de juro do período pelo número de períodos da
aplicação: se em um ano a taxa é de 10%, para quatro anos a taxa total será de R$
40% (4 anos x 10% ao ano) e assim por diante.

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Dada sua incidência somente sobre o capital inicialmente investido, no regime de
capitalização simples evolui de maneira linear, como é possível verificar na figura
abaixo:

Devido ao seu crescimento linear, o regime de juros simples torna-se mais

interessante aos tomadores de empréstimos do que aos investidores. Pois ao longo
do tempo o valor da dívida cresce de maneira proporcional, e isso facilita a ação de
maus pagadores, pois os juros acumulados não serão muito elevados.

Mas há situações onde o juro simples torna-se, de certa forma, atrativo aos
investidores. Segue exemplo: suponha que hoje você decide aplicar a quantia de
R$ 1.000,00 em um investimento que lhe renderá a taxa de juros simples de 5% ao
mês. Inicialmente você irá investir por 2 anos. Após este período, você resgatará o
montante obtido na aplicação e o aplicará por mais 4 meses em uma outra
aplicação, à mesma taxa de 5 % ao mês. Após 6 meses, o montante obtido será de
R$ 1.320,00.

Mas ao invés de, dentro desses 6 meses, resgatar e reaplicar seu capital, você
optasse por fazer uma única aplicação? O montante atingido seria menor, R$
1.300,00.

Primeira aplicação Segunda aplicação

VF = R$ 1.000,00 + (R$ 1.000,00 x VF = R$ 1.100,00 + (R$ 1.100,00 x
0,05 x 2 ) 0,05 x 4 )
VF = R$ 1.000,00 + (R$ 100,00 ) VF = R$ 1.100,00 + (R$ 220,00 )
VF = R$ 1.100,00 VF = R$ 1.320,00
Aplicação com único resgate após 6 meses
VF = R$ 1.000,00 + (R$ 1.000,00 x 0,05 x 6 )
VF = R$ 1.000,00 + (R$ 300,00 )
VF = R$ 1.300,00

Pelo fato de ter ocorrido um aumento de capital, e o juro simples incidir sobre ele,
qualquer aumento resulta no aumento do rendimento. No primeiro caso, houve
diferentes bases de cálculo (na primeira aplicação o capital era R$ 1.000,00, na
segunda era de R$ 1.100,00), já na situação seguinte a base de cálculo foi mantida
(R$ 1.000,00).

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Apesar de ser uma transação possível de ser realizada, para aumentar o
rendimento de um investimento a juro simples, muitas aplicações não permitem
resgate em um curto espaço de tempo, ou antes de um período pré-determinado.
Deixando este tipo de capitalização pouco interessante.

Assim como no regime de capitalização simples, o regime de juro composto

também incide sobre o capital, a diferença é que ao final de cada período de
capitalização, o juro gerado no período (mês, ano, etc.), é somado ao capital,
formando o capital inicial (base de cálculo do juro) para o próximo período. Por
essa razão, o juro composto é popularmente conhecido como o “juro sobre juros”,
pois o juro de um determinado período (que não o primeiro) incide sobre o “juro”
do período anterior.

Para ilustrar seu funcionamento, segue exemplo aplicado ao cálculo do regime de

juros simples em uma aplicação:
Você aplicou em uma caderneta de poupança o valor de R$ 100,00, que renderá a
juros compostos uma taxa de 10% ao ano. No final de 4 anos, quanto esta
aplicação terá rendido?

Pode-se chegar ao mesmo resultado usando a fórmula: VF = VP (1 + i)n, onde:

VF = R$ 100 x (1 + 0,10 )4
VF = R$ 100 x (1,4641)
VF = R$ 146,41

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A principal diferença entre as fórmulas de juros simples e composto se dá pela
função exponencial, assumida por “n”, que representa o número de períodos de
capitalização da aplicação. E assim, sua evolução ao longo do tempo se dá de
maneira exponencial:

Devido ao seu crescimento, e por utilizar do popular “juro sobre juros”, aplicações
capitalizadas pelo regime de juro composto são mais atrativas aos investidores que
buscam melhores e maiores rendimentos ao seu capital.

Utilizando novamente um exemplo aplicado ao regime simples, é possível observar

o rendimento maior alcançado por este regime: suponha que hoje você decide
aplicar a quantia de R$ 1.000,00 em um investimento que lhe renderá a taxa de
juros compostos de 5% ao mês.

Inicialmente você irá investir por 2 anos. Após este período, você resgatará o
montante obtido na aplicação e o aplicará por mais 4 meses em uma outra
aplicação, à mesma taxa de 5 % ao mês. Após 6 meses, o montante obtido será de
R$ 1.340,10.

Mas ao invés de, dentro desses 6 meses, resgatar e reaplicar seu capital, você
optasse por fazer uma única aplicação? O montante atingido seria exatamente
igual, R$ 1.340,10.

Primeira aplicação Segunda aplicação

VF = R$ 1.000,00 x (1 + 0,05)2 VF = R$ 1.102,50 x (1 + 0,05)4
VF = R$ 1.000,00 x (1,1025) VF = R$ 1.102,50 x (1,21550625)
VF = R$ 1.102,50 VF = R$ 1.340,10

Aplicação com único resgate após 6 meses

VF = R$ 1.000,00 x (1 + 0,05)6
VF = R$ 1.000,00 x (1,340095640625)
VF = R$ 1.340,10

Pelo exemplo, é possível observar que aplicações feitas sob o regime de

capitalização composta, alcançam melhores rendimentos, pois como já citado,
evoluem de maneira exponencial ao longo do tempo.

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Visto pelo ponto de vista do tomador de recursos, o juro composto é pouco ou nada
atrativo. Pois além de aumentar os o custo do recurso captado, o não pagamento
de suas parcelas (amortização) faz com que a dívida cresça podendo chegar a
valores infinitamente maiores que a quantia captada. Esta situação é ruim para o
devedor, e por conseqüência para o credor, que deixa de receber a remuneração
pelo uso de seu capital.

Apesar de em um primeiro momento o juro composto não apresentar grande

vantagem em relação ao juro simples, ao longo do tempo essa primeira impressão
se modifica.

Mesmo adicionando um custo maior na captação de recursos, é elevando de forma

acentuada o valor de dívidas não amortizadas, o regime de juro composto traz uma
grande compensação ao garantir segurança as operações financeiras e maiores
rendimentos aos investidores.

Nos exemplos mostrados, é possível verificar que, apesar da existência de uma

fórmula para o cálculo do juro simples, seu uso e aplicação em alguns momentos
não mantêm uma continuidade.

É o caso do exemplo onde é feita a comparação entre aplicações, uma é resgatada

e novamente aplicada, enquanto a outra é feita de maneira única. Em ambas o
espaço de tempo é igual (período de 6 meses), porém os resultados encontrados
foram divergentes. No juro composto, utilizando o mesmo exemplo, os resultados
foram iguais

Por garantir clareza e segurança às operações financeiras, o regime de juro

composto está cada vez mais presente no dia-a-dia dos empresários.

Assim, afim de evitar os efeitos negativos e utilizar da melhor forma os benefícios

trazidos pelo regime composto, o ideal é sempre buscar investir e poupar capital.
Mas quando há a escassez de capital e empréstimos são necessários, a melhor
saída é realizar seus pagamentos em dia e fugir da inadimplência.

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Referências bibliográficas

GUIMARÃES, Guilherme de Azevedo M. C. Finanças para novos empreendimentos.

Disponível em: <http://www.scribd.com/doc/17257844/Aula-1-O-Valor-Do-
Dinheiro-No-Tempo>. Acesso em: 15 de novembro de 2009.

Halfeld, Mauro. O Juro é o valor do dinheiro no tempo. Revista Época, edição nº

513, 14 de março de 2008. Disponível em:
<http://revistaepoca.globo.com/Revista/Epoca/1,,EDG82357-9553,00.html>.
Acesso em 14 de novembro de 2009.

SANTOS, João Baptista Alves dos. O poder dos juros compostos. Disponível em:
<http://www.capitalgaucha.com.br/comunidades/colunistas/joao_baptista/o_poder
_dos_juros_compostos.htm>. Acesso em 16 de novembro 2009.

PFÜTZENREUTER, ELVIS. Juros compostos e capitalização contínua : Blog #d00dz

Finance, 08 de novembro de 2007. Disponível
em:<http://www.epx.com.br/d00dzfinance/2007/11/juros-compostos-e-
capitalizao-contnua.html>. Acesso em 16 de novembro 2009.

MATTOS, Antonio Carlos M. Com juros simples, as contas não fecham. Disponível
em:<http://www.amattos.eng.br/CURSOS/MatFin/Doc/juros_simples_discrepancias
.pdf>. Acesso em 14 de novembro 2009.

Juro. Wikipédia, a enciclopédia livre. Disponível em:

<http://pt.wikipedia.org/wiki/Juros_compostos>. Acesso em 15 de novembro de
2009.

*Atividade desenvolvida em curso de pós-graduação em Administração de Empresas da Fundação

Getúlio Vargas.