Universidad Nacional de Colombia Hasta ahora hemos supuesto que el pago

Sede Medellín esperado en términos monetarios es la

medida adecuada de las consecuencias de
tomar una acción.

Clase # 25
Sin embargo en muchas situaciones
Teoría de la utilidad esto no es así y se debe utilizar otra
escala de medida para las acciones
que realizamos.

Sigue
Diseño: Andrés Gómez 25-1 Diseño: Andrés Gómez 25-2

Suponga que se le ofrece a una persona En muchas ocasiones los tomadores de

decisiones no están dispuestos a correr
Ganar $40000 fijos riesgos aunque la ganancia esperada sea
mucho mayor
50% de posibilidades de ganar $100000
50% de posibilidades de no ganar nada

E {p(a 1 ,θ )}= 0.5* $100000 + 0.5*0= $50000

Se pueden transformar los valores
E {p(a 2 ,θ )}= 1* $40000 = $40000
monetarios a una escala apropiada
que refleje las preferencias del
Aunque la alternativa 1 tiene un pago esperado tomador de decisiones, llamada
mayor, muchas personas preferirán los $40000 fijos función de utilidad del dinero
Diseño: Andrés Gómez 25-3 Diseño: Andrés Gómez 25-4

Función de utilidad para el dinero

u (M) Una función de utilidad La pendiente de la
para el dinero de este tipo función disminuye
4 conforme aumenta
nos muestra una utilidad
marginal decreciente para la cantidad de
el dinero. dinero M
3
2a derivada < 0
cuando ésta existe
2

1 No todas las personas tienen una utilidad marginal

decreciente para el dinero. Hay personas que tienen
funciones de utilidad marginal creciente para éste.
0 M
$10000 $30000 $60000 $100000
Diseño: Andrés Gómez 25-5 Diseño: Andrés Gómez 25-6

1
 El hecho de que distintas personas tienen funciones La clave para considerar que la función de utilidad
de utilidad diferentes para el dinero tienen una para el dinero se ajusta al tomador de decisiones es
aplicación importante para el tomador de la siguiente propiedad de las funciones de utilidad
decisiones cuando se enfrenta a la incertidumbre

Propiedad

Bajo las suposiciones de la teoría de utilidad, la

Cuando una función de utilidad para el dinero se
incorpora en un análisis de decisiones para un
problema, esta función de utilidad debe construirse
de manera que se ajuste a las preferencias y valores
del tomador de decisiones.
Diseño: Andrés Gómez 25-7
función de utilidad para el dinero de un tomador
de decisiones tiene la propiedad de que éste se
muestra indiferente ante dos cursos de acción
alternativos si los dos tienen la misma utilidad
esperada.
Diseño: Andrés Gómez 25-8

Suponga que alguien tiene esta función de utilidad

Ganar $100000 con probabilidad p
u (M)
Además se (utilidad = 4)
4 le ofrece No ganar nada con probabilidad 1-p
(utilidad = 0)
3

El valor esperado de la utilidad con esta oferta es

1
E(utilidad) = 4 * p

0 M
$10000 $30000 $60000 $100000
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El tomador de decisiones será entonces indiferente Para construir una función de utilidad para el
ante cualquiera de estos 3 pares de alternativas dinero se hace lo siguiente:

Ganar $100000 con Definitivamente

probabilidad 0.25 obtener $10000 1. Se le hace al tomador de decisiones una oferta
E(utilidad = 1) (utilidad = 1) hipotética de obtener una gran suma de dinero con
probabilidad p o nada.
Ganar $100000 con Definitivamente
probabilidad 0.5 obtener $30000 2. Para cada una de las pequeñas cantidades se le
E(utilidad = 2) (utilidad = 2) pide al tomador de decisiones que elija un valor de
p que lo vuelva indiferente ante la oferta y la
Ganar $100000 con Definitivamente obtención definitiva de esa cantidad de dinero.
probabilidad 0.75 obtener $60000
E(utilidad = 3) (utilidad = 3)
Diseño: Andrés Gómez 25-11 Diseño: Andrés Gómez 25-12

2
 Cuando se usa la función de utilidad para el Ejemplo GOFERBROKE COMPANY .
dinero, del tomador de decisiones, para medir el
valor relativo de los distintos valores monetarios En estos momentos la compañía no atraviesa por una
posibles, la regla de Bayes sustituye los pagos situación financiera sólida y está operando con poco
monetarios por las utilidades correspondientes. capital. Una pérdida de $100000 sería bastante seria.

El peor escenario sería conseguir $30000 para el

sondeo sísmico y después todavía perder $100000 en la
perforación cuando no haya petróleo.
Por lo tanto, la acción (o la
serie de acciones) óptima es la Por otro lado, encontrar petróleo es una perspectiva
que maximiza la utilidad interesante , ya que una ganancia de $700000 daría a
esperada. la compañía una base financiera sólida.

Diseño: Andrés Gómez 25-13 Diseño: Andrés Gómez 25-14

le o
-15.7 Petró 670
1/7 Para aplicar la función de utilidad para el dinero del
60 Perfo
rar f -130 tomador de decisiones es necesario conocer todos los
Seco
le 6/7 pagos posibles.
ab c
vor Vend
er 60
sfa 0.7
De
123 o
270 Petróle
ar 1/2 670 Pago monetario Utilidad
aliz b
Re ndeo Favo 270 rar g
so ico rable Perfo Seco -130 -130 -150
ísm d
123 s 0.3 1/2 -100 -105
Vend 60
a er
60 60
No o
90 90
r Petróle
son ealiza 100 670 580
sísm deo r
1/4 700
100 rar h 700 600
ico Perfo Seco -100
e 3/4
Vend
er 90 Veamos la manera como se obtuvo esta tabla
Diseño: Andrés Gómez 25-15 Diseño: Andrés Gómez 25-16

El punto de inicio adecuado para construir la Suponga que la elección del tomador de
función de utilidad es considerar el peor y el mejor decisiones es p = 1/5
de los escenarios

Suponga que sólo tiene dos alternativas

Alternativa 1 No hacer nada
utilidad = 0 pago = 0 4/5 u(-130) + 1/5 u(700) = 0

Alternativa 2 • Probabilidad p : pago 700

• Probabilidad 1-p : pago -130 Uno de los valores de u(-130) y u(700) puede
establecerse arbitrariamente, con la salvedad
¿ Qué valor de p haría que el tomador de de que el primero sea negativo y el segundo
decisiones fuera indiferente ante las dos positivo
alternativas?
Diseño: Andrés Gómez 25-17 Diseño: Andrés Gómez 25-18

3
 Suponga que seleccionamos u (-130) = -150 Para obtener u(90) , se selecciona un valor de p que
haga que el tomador de decisiones sea indiferente
entre un pago de 700 con probabilidad p o la
4/5 (-150) + 1/5 u(700) = 0
obtención de un pago definitivo de 90.
u(700) = 600

Si p = 0.15 u(90) = p u(700) = 0.15 (600) = 90

Para identificar u(-100), se selecciona un valor de p
que haga que el tomador de decisiones sea indiferente
entre un pago de -130 con probabilidad p o la de
definitivamente incurrir en un pago de -100
Con estos valores se puede dibujar una
Si p = 0.7 u (-100) = p u (-130) = 0.7(-150) = -105 curva suavizada.

Diseño: Andrés Gómez 25-19 Diseño: Andrés Gómez 25-20

600 Recta del valor monetario En resumen

500
Para f > 0 halle un valor de p tal que sea indiferente
Función de utilidad
400 tener $700 con ese valor de p, o tener a la fija f y se
plantea u ( f ) = u ( 700)* p + 0 * (1-p)
300
u ( f ) = u ( 700)* p
200
Se halla u(f)
100
Para f < 0 halle un valor de p tal que sea indiferente
tener -$130 con ese valor de p, o tener a la fija f
-200 -100 100 200 300 400 500 600 700 u ( -130)* p = u(f)
-100

Se halla u (f)
-200
Diseño: Andrés Gómez 25-21 Diseño: Andrés Gómez 25-22

Dada la función de utilidad para el dinero del dueño

Observe que u(M) es en esencia igual a M para de la compañía, el proceso de toma de decisiones es
valores pequeños (positivos o negativos) de M, y idéntico al descrito en las secciones anteriores excepto
después se separa gradualmente para valores grandes que ahora se sustituyen las utilidades por los pagos
de M monetarios.

El uso de la teoría de la utilidad

Esto es característico de una persona que refleja la actitud del tomador de
tienen una aversión moderada al riesgo decisiones respecto al riesgo.
Sigue
Diseño: Andrés Gómez 25-23 Diseño: Andrés Gómez 25-24

4
 Pago Util
le o
-45.5 Petró La política global óptima sigue siendo la misma que la
1/7 670 580
rar f encontrada en la toma de decisiones con
60 Perfo Seco -130 -150
ab
le c 6/7 experimentación.
vor Vend
er 60 60
esfa 0.7
D
106.5 leo
215 Petró
ar 1/2 670 580 Muchos tomadores de decisiones no se sienten
aliz b
Re ndeo 215 rar g
so ico
Favo
rable Perfo Seco -130 -150 suficientemente a gusto con la noción algo abstracta
ísm d
106.5 s 0.3 1/2
de la utilidad. En consecuencia, la teoría de la utilidad
Vend
a er 60 60
todavía no tiene una aplicación muy amplia en la
No
r etróleo
práctica.
son ealiza 71.25 P 1/4 700 600
sísm deo r
ico 90
Per forar h Seco -100 -105
e 3/4
Vend 90 90
er
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