¿Cómo medir la salud de los balances empresariales?

Guía para pymes.

Acerca de ...

@Aitor del Valle .- Aitor del Valle es un director de banca apasionado de las finanzas e
internet. CEO de la web formacionfinanciera.es y fundador del primer congreso
financiero online (financialcongress.com), ve la red como una manera de, entre todos,
estar más formados e informados financieramente. Es, entre otras cosas, PD Corporate
Finance por Instituto Empresa y €FA™ (€uropean Financial Advisor)".

@Aitor del Valle - 06/09/2010

Estamos ya de vuelta de vacaciones, con la esperanza de ver cómo las pymes consiguen
sortear la crisis. Uno se pone a analizar qué es lo que les ha ocurrido a muchas de ellas y
ve, con asombro, que el motivo por el que muchas lo están pasando mal no es
exclusivamente la falta de facturación (motivo principal lógicamente), sino una
inadecuada estructura de sus balances. Lo cual provoca, en muchos casos, tensiones
de liquidez (que sí obligan a la desaparición de la empresa).

Al igual que en el mundo de los particulares hay una gran disparidad a la hora de cómo
administrar y organizar los recursos en las épocas de bonanza (lo que hace que dicha
gente soporte mejor luego otras épocas), en el mundo de las pymes ocurre lo mismo. Y
me refiero en concreto al mundo de las pequeñas y medianas empresas, porque se da
por supuesto que en las grandes sí hay al frente de sus departamentos financieros
verdaderos especialistas. Pero en muchas pymes no. Y la base de una economía como la
nuestra son eso, las pymes.

En los años de bonanza, ¿alguien se ha preocupado por explicarle a las mismas lo

que es la estructura de financiación óptima? ¿Alguien se ha preocupado en formarles
y comentarles que existen unas magnitudes comúnmente aceptadas como de empresa
sana? A este respecto, la cantidad de bibliografía que hay es enorme. A mí
particularmente, me gusta, por lo sencillo, el resumen que hace Oriol Amat en uno
de sus libros (Análisis de Balances) en el que dice que, tras un estudio realizado con
más de 80.000 empresas, se ha detectado que hay cinco ratios con alto valor predictivo
(los datos son los de empresas saneadas).

1. Activo Corriente / Pasivo Corriente: > 1,42

2. Patrimonio Neto / Activo: > 0,40
3. BAII / Activo: > 0,05 (BAII es beneficio antes de intereses e impuestos)
4. Beneficio neto / Ventas: > 0,03
5. Beneficio neto / Patrimonio Neto: > 0,07

Habrá quien diga que los balances son manipulables (cierto), y que lo realmente
importante son los Flujos de Caja (más cierto aún), pero… si suponemos que usted es
una Pyme (y que por tanto no se va a engañar a sí mismo)… ¿tiene escrito en algún
sitio ratios como estos, u otros parecidos, para que le sirvan de guía en su gestión
diaria? Y es que, como dice un muy buen amigo mío, “estamos decidiendo todos los
días”, a cada minuto. Con cada gesto que hacemos, estamos definiendo, muchas veces
sin saberlo, hacia dónde vamos. Y lo que está claro es que sino sabemos cuál es el
destino al que queremos llegar, no llegamos.

Otro ejemplo: ¿cuántos financieros de empresas pequeñas y medianas conocen el

tradicional método de ‘detección de insolvencia’, Método Altman? Como muchos
saben, se trata de un método que recoge en un número la probabilidad de insolvencia de
una empresa. Consiste en, a partir de los datos de sus cuentas anuales, aplicar la
siguiente fórmula (adjuntamos la versión para empresas manufactureras):

Z (coeficiente Altman) = 0,717 (Fondo de Maniobra/Activo) + 0,847 (Beneficios

Retenidos/Activo) + 3,107 (BAII/Activo) + 0,420 (Patrimonio Neto/ Patrimonio
Neto+Pasivo) + 0,998 (Ventas/Activo)

De tal manera que si:

1. Si Z > 2,90, reducida probabilidad de insolvencia

2. Si 1,21 < Z < 2,90, situación dudosa
3. Si Z < 1,21, muy elevada probabilidad de insolvencia

Este, como gran parte de los métodos de valoración y predicción, es un método muy
criticado por muchos pero…si yo soy una pyme, y estoy concentrando todas mis ventas
en un único cliente…¿acaso estaría de más invertir cinco minutos en ver qué “Z” le sale
a dicho cliente? Porque si veo que le sale mal, igual hago más negocio no vendiéndole.

En el actual entorno económico hablar de formación financiera a veces puede

parecer como de hablar de los hábitos de prevención de la salud mientras que el
paciente ya está en el quirófano. Pero es que es en momentos como éste cuando se ve,
más que nunca, que de aquellos barros, estos lodos. La formación en la vida es
imprescindible. Puede ser o no reglada. Pueden ser largos cursos o simplemente una
charla con un amigo experto tuyo. Pero lo que está claro es que hay que formarse. Pues
nuestras decisiones (financieras en este caso) afectan. Y mucho.

Toda información es poca. Y además siempre es mejor tener una guía para saber
lo que se puede hacer de lo que no. Y usted pyme: ¿Tiene algunos ratios objetivos
a los que llegar? ¿Tiene su propia hoja de ruta? Quizá ahora mismo tenga cosas más
urgentes que atender que esto. Pero dos cosas son claras: de esta crisis saldremos (antes
o después) y el saber gestionar adecuadamente nuestras finanzas nos van a ayudar a
tener menos problemas en el futuro.

Dicho todo esto, os envío un abrazo muy fuerte a todos. Con las dos ideas de siempre: la
formación es prevención y , entre todos, nos irá mucho mejor. Ambas cosas son mucho
más fáciles con Internet. Aprovechémoslo. Un fuerte abrazo.