Año 25 Volumen XXV Núm.

1216 28 de febrero de 2011

Datos
Concepto
relevantes

Peso/dólar
Euro/Dólar
Yuan
TIIE 28 días
25 Feb 2011

$12.13
USD 1.38
USD 6.58
4.84%
Tendencias
Tendencias
Mezcla de export. USD 97.88
Reservas USD 119,485.0
Inv.Ext. (Bonos) USD 57,398.60
Deuda EU. (Billones) 14.119.808 Económicas y Financieras
PRONÓSTICOS.
Inflación de Febrero 2011 0.20 - 0.40%
Inflación en el 2011 2.50 - 4.50%
Inflación en el 2012 3.00 - 5.00% Informe Semanal para la Dirección de Empresas
PIB 2010 4.00 - 5.00%
PIB 2011 2.50 - 4.50%
Cetes 28 días 3.75 - 5.00%
Cetes 28 días Prom. 2011 4.00 - 5.00%
Cetes 28 días Cierre 2011 4.00 - 5.50%
Petróleo caro: el gobierno
Dólar
Dólar Prom. 2011
12.00 - 13.00
12.00 - 13.00 mexicano gana, el resto pierde…
Dólar Cierre 2011 11.00 - 13.50
El viernes Arabia Saudita dio un res- Sin embargo, lo que más preocupa al
BASES PARA LA TOMA piro al mundo entero al confirmar el ru- mundo entero en estos momentos es que
DE DECISIONES mor de que habría aumentado su produc- ese espíritu de protesta, gestado en las
ESTA SEMANA ción para satisfacer cualquier desabasto poblaciones de naciones sin democracia,
China construirá 45 aeropuertos en cin-
que pudiera generar el conflicto interno está "contagiando" a países cuyo peso
co años. en Libia, que produce 2.5 millones de ba- económico es muy significativo a nivel
rriles diarios (mbd) de petróleo. Sin em- global.
TENDENCIAS EN LOS MERCADOS bargo, la tensión continuará, porque a La semana pasada el mundo entero
Inflación: Controlada, pero las presiones través de las redes sociales se está con- fue testigo de protestas de menor tama-
ya se hacen presentes. vocando para "Un día de Ira" el próximo ño en Arabia Saudita, no sólo el mayor
11 de marzo en Arabia Saudita, goberna- productor de petróleo del orbe, sino ade-
FINANZAS E INVERSIONES
Horizonte Financiero. Los inversionistas
da por la familia real y donde la demo- más una nación musulmana pro Occi-
en busca de refugio. cracia no existe para. Si el efecto "con- dental, así como protestas en Rusia, el
Crédito. Se acaba el dinero barato. Tome tagio" toma proporciones importantes en mayor productor de petróleo de Asia y
créditos. Arabia Saudita, China o Rusia, el precio pieza fundamental en la logística de ener-
Dólar. El peso se ve afectado por la tur- del petróleo superará sin problemas los géticos de China, en donde también hubo
bulencia global, pero siguen entrando 150 dólares, lo que no necesariamente protestas, que si bien han sido menores,
"capitales golondrinos". son buenas noticias para México, a pe- conforme pasa el tiempo han ido aumen-
Inversiones. Oro 10%, euro 10%, pesos
80%, dólar 0%. Plazos cortos. sar de ser un país productor y exportador tando en tamaño, magnitud y número de
de oro negro. ciudades.
BMV: en canal de baja en lo que va del El efecto "contagio" Protestas de gran magnitud que hi-
2011. Lo que inició en Túnez como una cieran peligrar a los gobiernos actuales
serie de protestas por el incremento en de esas naciones pondrían al mundo al
Mexchem, con un plan de expansión muy el precio de los alimentos y los energéti- borde de una nueva crisis, porque si hay
interesante a cinco años. Compra especu- cos en diciembre del 2010, rápidamente
lativa una vez que pase la tensión en
Oriente Medio. pasó a Egipto, que no es un productor Si las tensiones continúan,
importante de petróleo a nivel mundial el petróleo superará los 150,00 dólares
INFORME ESPECIAL pero ha sido un interlocutor fundamen- 160

El PIB per cápita mexicano es de 10,000
dólares, no de 14,000 dólares, Dr. Cordero.
tal en las relaciones de estabilidad entre 140
Occidente y Medio Oriente en los últimos
120
30 años. No obstante, las protestas en
Libia son preocupantes porque ese país 100

sí es un productor mundial importante. 80

CONTACTE A TENDENCIAS: De hecho es el principal proveedor de va- 60

Suscripciones: 30 95 39 46 rios países de Europa, quienes además Bre nt

Dólares por barril
40
Fax: 30 95 39 47 tienen inversiones en el sector de hidro-
e-mail: clientes@tendencias.com.mx
carburos, mismas que podrían peligrar si 20
02/01/07 18/10/07 06/08/08 22/05/09 10/03/10 22/12/10
internet: www.tendencias.com.mx
llegara un gobierno de corte nacionalista.
ISSN-1665-5451 (Sigue en la página 4)
Petróleo caro: el gobierno mexicano gana, el resto pierde…
(Viene de la página 1)

protestas en Arabia Saudita y cae la fa-
milia real, los nuevos gobernantes po-
drían presionar a Occidente con petró-
leo mucho más caro a cambio de menor
apoyo para Israel, y ello elevaría el cos-
to de todo a nivel mundial, con alta in-
flación, menor consumo, etc. Si las pro-
testas fueran en Rusia, China se vería
obligada a buscar nuevos proveedores de
mayor precio y costo y los efectos se-
rían similares en la inflación global; mien-
tras que protestas en China pondrían en
serios aprietos el crecimiento de Asia,
primero, y después del resto del mundo,
que hoy confía en China como la fábri-
ca global. Restablecer la capacidad pro-
ductiva instalada que hoy se ubica en
China podría tomar años y, claro, a un
costo mayor de producción, por lo que
se presentaría desabasto de infinidad de
productos, primero, provocando alzas,
y posteriormente mayores precios en ge-
neral.
¿Escenario similar al del 2008?
A diferencia del 2008, cuando los pre-
cios del petróleo superaron los 140 dó-
lares, el incremento en el precio del pe-
tróleo tuvo su origen en una fuerte
producción industrial a nivel global. Cre-
cía el sector inmobiliario mundial y se
requerían hornos de cemento, acero,
varilla, fundición, funcionando todo el
día, y todo el material que se producía
parecía poco para abastecer a EU, Eu-
ropa y China. Cuando el petróleo alcanzó
los 120 dólares, la generación de biocom-
bustibles tomó forma y encontró incen-
tivos para reducir la oferta para consumo
humano y aumentar la oferta de consu-
mo industrial, generando una fuerte alza
en los precios de los alimentos. Esa bur-
buja de precios tronó cuando se acabó
la liquidez.
Hoy la situación es muy diferente.
Esta burbuja inicia por la incertidumbre
ante el control de la producción de hidro-
carburos, cuyo desenlace es muy incier-
to hasta el momento. Los nuevos gobier-
nos podrían ser pro occidentales, o pro
musulmanes. El otro ingrediente de esta
crisis es el sector alimentos, cuyos pre-
cios suben de forma importante y po-
drían subir aún más si los productores
de biocombustibles tienen incentivos
para demandar grandes cantidades de gra-
nos, como sucedió en el 2008, en momen-
tos en que la demanda de granos aumenta
a gran velocidad, pero donde los precios
también están afectados por la especu-
lación, movida por las bajas tasas de in-
terés.
¿Qué sigue?
Hoy una de las grandes interrogantes
a nivel mundial es: ¿qué harán los ban-
cos centrales ante el aumento de la infla-
ción? En el 2008 la respuesta era muy
obvia: al aumentar la economía también
lo hacen los precios, por ende, para dis-
minuir el crecimiento de los precios hay
que desacelerar la economía y para ello
hay que subir las tasas de interés. Actual-
mente no es tan sencilla la respuesta. Si
los bancos centrales suben la tasa de in-
terés en euros, libras, dólares, etc., ello
no va reducir las presiones políticas en
Medio Oriente y, por lo tanto, el precio
del petróleo no bajará y la inflación no
cederá.
Lo que sí podría suceder si sube la
tasa de interés es que los especuladores
tengan mayores incentivos para invertir
en deuda y dejar los futuros de alimen-
tos de lado. De esta manera, podrían bajar
un poco los precios de los alimentos,
siempre y cuando los granos no se ha-
yan destinado a generar biocombustibles,
porque, de lo contrario, el aumento de
tasas de interés no tendrá efecto alguno
en petróleo como tampoco en alimentos,
y sí tendrá consecuencias negativas en
la economía de los países industrializados
al aumentar los costos financieros y re-
ducir el consumo.
El otro escenario es que los bancos
centrales decidan no subir sus tasas de
interés, pero ante un incremento de la
inflación, muy superior a los intereses que
paguen los bancos, provocará distor-
siones en las inversiones: desde invertir
en materias primas, en bienes inmuebles
o incluso en acciones, pero se trataría de
"capitales golondrinos" altamente espe-
culativos acostumbrados a generar vola-
tilidad.
Por lo anterior, es que todos los or-
ganismos internacionales advierten que
un mayor precio del petróleo a nivel mun-
dial, en cifras de 150 dólares o más, es
una pésima noticia para la recuperación
económica global.
¿Y México?
Si bien para un país productor y
exportador de petróleo como México
una mezcla por encima de los 120 dóla-
res —después de haber cerrado este vier-
nes en 94 dólares— pudiera ser una ex-
celente noticia, lo cierto es que quien
gana con ese incremento es la clase po-
lítica, que tendrá mayores recursos para
despilfarrar a escasos dos años de las
elecciones presidenciales, pero para el
resto de los agentes económicos no es
tan buena noticia.
A la clase política, mayores ingresos
petroleros (como ha sucedido en los úl-
timos 30 años) le dan un mayor colchón
de maniobra y, por ende, le permite re-
trasar las grandes reformas estructura-
les, que si bien pueden no ser política-
mente correctas en momentos previos a
las elecciones, darían certidumbre de
mediano y largo plazos al país. Es lo que
se llama la "Enfermedad Holandesa", re-
cordando la crisis de ese país, que de-
pendiendo del gas natural se rezagó del
resto de Europa y cuando "despertó" de
su sueño las reformas tuvieron enormes
costos.
El aumento de energéticos a nivel
mundial elevará el precio de plásticos,
químicos y todo lo relacionado con el
sector, además de alimentos, desde gra-
nos, pasando por cárnicos, e incluso
frutas y verduras, por el incremento a
nivel global en el precio de los fertilizan-
tes, como ya sucedió en el 2008.
Perspectivas:
El futuro del mundo hoy depende de
Medio Oriente, donde México es tan sólo
espectador.

"TEF TENDENCIAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS" es una publicación de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados © 2003. Periódico Semanal, 31 de enero
del 2003. Precio por ejemplar $80.00 (ochenta pesos.00/ 100 m.n.) Precio de la suscripción anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/ 100 m.n.) Editor
responsable: Carlos René López Jones, Jefe de Redacción: Rigoberto López y Quezada. Número de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-
011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Número de Certificado De Licitud De Título: 12312, Número de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambos
de fecha 23 de enero del 2003. Número de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicación: Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México,
D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México, D.F. Todos los Derechos
Reservados. Prohibida La Reproducción Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrónico o magnético.
 ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA
HORIZONTE INDUSTRIAL
China construirá 45 aeropuertos
en cinco años
Mientras en México llevamos 10
años definiendo la construcción de tres
aeropuertos: el de Puerto Peñasco, el úni-
co proyecto que se ha concluido; el de
Punta Colonet, aun sin fecha; y el de la
Riviera Maya, que cada vez se complica
más, en China el gobierno tiene planes
de construir por lo menos 45 aeropuertos
en los próximos cinco años para servir
a la floreciente industria del turismo.
Li Jiaxiang, vocero del gobierno, dijo
en una conferencia de prensa que Beijing
tiene previsto invertir 230,000 mdd en
la expansión de los viajes aéreos, lo que
representa el 20% del PIB mexicano.
Li dijo que muchos de los 175 aeropuer-
tos existentes han perdido dinero el año
pasado, pero el gobierno los respaldará
porque considera que los viajes aéreos
son muestra del desarrollo económico
local.
Li señaló que el gobierno tiene pla-
nes de aumentar el número de aeropuer-
tos hasta por lo menos 220 en los próxi-
mos cinco años. No dio detalles sobre
los lugares donde iban a estar situados,
pero Beijing dijo que está invirtiendo in-
tensamente para desarrollar las áreas
más pobres y conectarlas a las ciuda-
des más florecientes.
China, que alberga el mercado de
viajes aéreos más creciente en el mun-
do, es probable que supere a América
del Norte como la mayor potencia en
las próximas décadas.
China comprará empresas
siderúrgicas en todo el mundo
China planea una agresiva expan-
sión mediante la compra de industrias
del hierro en el extranjero para incre-
mentar su participación en las importa-
ciones de ese metal, según funcionarios
de la industria siderúrgica china. De
acuerdo con sus ejecutivos, China bus-
cará obtener el 40% de sus importacio-
nes de mineral de hierro de fuentes en
las que haya inversión para 2015.
Las compañías chinas ya han incre-
mentado sus inversiones en minas de
mineral de hierro en el extranjero. En
los últimos dos años las principales si-
derúrgicas estatales y firmas de corre-
taje de metales cerraron acuerdos para
comprar activos de mineral de hierro en
el extranjero, incluyendo proyectos en Su-
damérica, África y Australia. En el 2010
las importaciones de hierro en China
tuvieron un valor de 80,000 mdd.
SECTOR INMOBILIARIO
EN EU
Las ventas de viviendas nuevas en
EU disminuyeron en enero, con lo que
revirtieron la mayor parte de los avan-
ces del mes anterior, al tiempo que el
mercado de viviendas comenzaba el año
con un tono débil.
Las ventas de viviendas unifami-
liares se contrajeron 12.6% frente al
mes previo, a una tasa anual ajustada
por factores estacionales de 284,000 en
enero. La cifra de ventas totales para
todo 2010 fueron revisadas ligeramen-
te a la alza a 322,000 viviendas, lo que
representa una merma del 14.1% frente
a 2009.
La mediana del precio de una vivien-
da nueva cayó en enero a 230,600 dó-
lares frente a los 235,000 dólares del
mes anterior, pero superó en un 5.7%
la mediana de los precios de enero de
2010. El inventario se ubicó en 7.9 me-
ses para agotar los inventarios con la
actual tasa de ventas. Una oferta de
seis meses es consideraba saludable; en
diciembre la oferta se ubicó en 7.0
meses.
¿El mercado ya tocó fondo?
Las ventas de viviendas usadas en
EU aumentaron inesperadamente en ene-
ro, pero una caída en los precios a su
nivel más bajo en casi nueve años su-
giere que el mercado inmobiliario aún
no ha tocado fondo.
Las ventas de viviendas usadas cre-
cieron 2.7%, a una tasa anual ajustada
por factores estacionales de 5.36 millo-
nes, informó la Asociación Nacional de
Agentes Inmobiliarios, o NAR por sus
siglas en inglés. Durante todo 2010 se
vendieron cerca de 4.9 millones de vi-
viendas, el peor año desde 1997, y un
4.8% menos que en 2009.
La mediana de los precios de venta
para las viviendas usadas se contrajo a
158,800 dólares en enero, su nivel más
bajo desde abril del 2002. Esto repre-

Proyecciones Multianuales de Tendencias

Datos estimados a partir del 2010
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Economia
PIB Incr Real en Pesos 5.13 3.33 1.35 -6.54 5.50 2.50 - 4.50 4.00 - 6.00 3.00 - 5.00
Empleos creación anual 616,927 529,214 -29,589 -171,713 732,379 400,000 600,000 400,000
Tasas locales
Inflación Consumidor 4.05 3.76 6.53 3.57 4.40 2.50 - 4.50 3.00 - 5.00 3.00 - 5.00
Cetes 7.19 7.19 7.68 5.39 4.40 4.00 - 6.50 4.00 - 6.50 4.00 - 6.50
TIIE 7.51 7.66 8.28 5.91 4.91 4.50 - 7.50 4.50 - 7.50 4.50 - 7.50
Sueldos y Salarios 3.90 4.00 4.60 4.85 4.10 4.00 - 5.75 4.00 - 5.50 4.00 - 5.50
Tipo de Cambio
Promedio 10.91 10.93 11.15 13.51 12.63 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50
Fin del Período 10.81 10.92 13.82 13.08 12.40 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50

-2 -
 ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA
senta un descenso del 3.7% frente a la
mediana de los precios de un año an-
tes, de 164,900 dólares, y se ubica por
debajo de los 168,800 dólares de di-
ciembre.
Además del precio, el otro aspecto
que preocupa en el sector inmobiliario
estadounidense en estos momentos es
que los bancos, compradores y vende-
dores por naturaleza, se dieron cuenta
que si sacaban a la venta las casas que
tenían en remate abaratarían muchísi-
mo más el mercado y, por ende, no lo
están haciendo, al menos no todo el in-
ventario de remates, a lo que se le co-
noce en Wall Street como el "inventa-
rio sombra", y que algunos analistas
estiman que podría tomar incluso entre
dos y tres años para que fuera vendido
y así regresar las cifras a la "normali-
dad" anterior a la crisis del 2008.
2010: rebota la manufactura
mexicana
Después de haber sufrido su peor
caída en el 2009, el sector manufactu-
rero, de la mano de EU, tuvo un rebote
importante en el 2010.
De acuerdo con la Encuesta Indus-
trial Mensual Ampliada (EIMA), que
lleva a cabo el INEGI en empresas de
transformación del sector manufactu-
rero en México, el personal ocupado en
la industria manufacturera de transfor-
mación creció 4.8% en diciembre de
2010 respecto al nivel de diciembre
de 2009. Por tipo de contratación, los
obreros registraron un aumento de 6.4%
y los empleados que realizan labores
administrativas de 1.4% a tasa anual
durante el mes de referencia.
Por actividad económica, según el
Sistema de Clasificación Industrial de
América del Norte, el empleo en el sec-
tor manufacturero de transformación se
incrementó en los subsectores de Fabri-
cación de equipo de transporte con una
variación de 16.8%; Maquinaria y equi-
po 12.2%; Industria del plástico y del
hule 7.8%; Equipo de computación, co-
municación, medición y de otros equi-
pos, componentes y accesorios electró-
nicos 7.7%; Productos metálicos 7%;
Productos derivados del petróleo y del
carbón 5.1%; Muebles y productos re-
lacionados 4.2%; Industria de la made-
ra 3.8%, y Equipo de generación eléc-
trica y aparatos y accesorios eléctricos
3.4%, entre otros. En contraste, el per-
sonal ocupado disminuyó en el relativo
a la Industria de las bebidas y del tabaco
-4%; Impresión e industrias conexas
-1.7%, y en el de Insumos textiles -0.9%
durante diciembre de 2010 respecto al
mismo mes de un año antes. De cual-
quier forma, no obstante el crecimien-
to de los últimos 18 meses, las cifras ab-
solutas están muy lejos todavía de los
máximos del 2008, a pesar de la crea-
ción de empleos formales, que como
hemos señalado en otras ocasiones se
han creado principalmente en el sector
comercio.
Con cifras desestacionalizadas, el
personal ocupado mostró un crecimiento
de 0.58% en diciembre pasado con re-
lación al mes inmediato anterior.
Horas trabajadas
Éstas presentaron una alza de 6.4%
en diciembre de 2010 respecto a di-
ciembre de 2009: las correspondientes
a los obreros aumentaron 7.4% y las de
los empleados 3.6 por ciento.
Para este indicador, los subsec-
tores que observaron los principales
incrementos anuales fueron: el de Fa-
bricación de equipo de transporte con
una variación de 24.5%; Maquinaria
y equipo 21.7%; Productos metálicos
9.6%; Industria del plástico y del hule
9.2%; Equipo de generación eléctri-
ca y aparatos y accesorios eléctricos
8.2%; Productos derivados del petró-
leo y del carbón 6.5%; "Otras indus-
trias manufactureras" 6.2%, y el de
Industrias metálicas básicas 5.4 por
ciento.
-3-
Por su parte, en el subsector de Im-
presión e industrias conexas descendie-
ron -2.2%; Industria de las bebidas y del
tabaco -2%; Equipo de computación,
comunicación, medición y de otros equi-
pos, componentes y accesorios electró-
nicos -1.8%, y en el de Productos de
cuero, piel y materiales sucedáneos,
excepto prendas de vestir -0.1 por ciento.
Remuneraciones medias reales
pagadas
Las remuneraciones medias reales
pagadas durante diciembre de 2010 pre-
sentaron una disminución de -3.4% res-
pecto a las de igual mes de un año an-
tes. Tal resultado se debió a que los
salarios pagados a obreros decrecieron
-3.4%, los sueldos pagados a emplea-
dos -3.1% y las prestaciones sociales
-0.3 por ciento.
Los subsectores que reportaron caí-
das en las remuneraciones reales por
persona ocupada fueron: el de Equipo
de transporte con -9%; Muebles y pro-
ductos relacionados -7%; Productos
metálicos -6.8%; Industria química -6.5%;
Confección de productos textiles, ex-
cepto prendas de vestir -6.3%; Insumos
textiles -5.7%, y Productos con base en
minerales no metálicos -5.6%, princi-
palmente. En cambio aumentaron en la
Industria del papel y en la Industria de
la madera en 1.1% en cada una; Equi-
po de computación, comunicación, me-
dición y de otros equipos, componentes
y accesorios electrónicos, e Industria
alimentaria 0.8% en lo individual; Pro-
ductos derivados del petróleo y del car-
bón 0.5%; Industria del plástico y del
hule 0.4%, y en la Industria de las be-
bidas y del tabaco 0.2 por ciento.
Perspectivas:
El bajo crecimiento estadouniden-
se no permitirá que la industria de la
transformación mexicana consolide
el rebote.
 No.
Año 25801 SECCIÓN
Núm. A.
1216 SECCIÓN A. 28 de febrero de 2011

Tendencias
en los mercados
Inflación controlada, pero…
• 0.21% en la primera quincena de febrero
• 3.63% en los últimos 12 meses

A pesar de que la inflación de la primera quincena de fe- no estaría ligada a la alza del precio de los alimentos, sino a
brero se ubicó en apenas 0.21%, la misma no considera las la búsqueda de libertades políticas.
presiones que ya son parte del escenario que enfrentarán De mantenerse elevada la demanda de granos a nivel mun-
empresas y consumidores por lo menos durante la primera dial, aunado a mayores precios del petróleo por encima de
mitad del ańo, como lo son el alza en el precio de los granos y 120 dólares —lo que incentiva la generación de biocombus-
el incremento del petróleo, cuyo techo se desconoce todavía. tibles—, los precios de los alimentos podrían subir a nivel
En la medición de los precios que reporta Banxico el subín- mundial, incluido México, porque nuestro país no es auto-
dice de precios agropecuarios disminuyó 0.08% en la primera suficiente en todo lo que consume, y además los productores
quincena de febrero, mientras que en 2010 había caído -0.61%. mexicanos desean vender sus productos a precios interna-
Igualmente hubo menores incrementos en electricidad, auto- cionales.
bús urbano y transporte colectivo. Aunado a lo anterior, la SHCP podría no aumentar más
los precios de gasolinas y electricidad usando los excedentes
Los grandes riesgos petroleros, pero ello no detendrá la inflación producida por el
Como lo muestra la gráfica, en donde sólo tomamos en resto de los bienes y servicios. En esta edición presentamos
cuenta los precios de los productos agropecuarios, en el 2008 los resultados de la encuesta de Infosel sobre inflación para
se incrementaron más del 12%, producto de menores cose- este ańo, y nos parece que nuestros colegas del mercado
chas, mayor demanda de Asia y mayor demanda para ge- pecan de optimistas ante los elevados riesgos globales.
neración de biocombustibles. De acuerdo con esta encuesta, el mercado estima que
En el momento actual, si bien la demanda de productos la inflación local podría ubicarse en 3.93% para este ańo,
agropecuarios se mantiene constante en los países desarro- pero en Tendencias consideramos, con la información dis-
llados, ésta se ha incrementado en Asia, provocando, en par- ponible en este momento, que de persistir la situación de in-
te, las revueltas sociales que ya hemos visto en Túnez, Egip- certidumbre en Medio Oriente podría acercarse a un rango
to y ahora Yemen, porque la situación en Libia y Bahrein entre 4.50 y 5.00% y un barril de petróleo en 150 dólares
como máximo, el cual es un escenario
Expectativas de Inflación Alimentos y energéticos, relativamente conservador que supo-
Fecha Prom edio Observado las grandes amenazas para la inflación
esti m ado 2010* ne que Arabia Saudita, China y Rusia
2011 15% no se verán afectados por el efecto
ENE 0.49* 1.09
FEB 0.37 0.58
de "contagio", y que los nuevos gober-
12%
MAR 0.39 0.71 nantes de los países árabes que lo-
ABR 0.13 -0.32 9% gren derribar a sus gobiernos actuales
MAY -0.35 -0.63
JUN 0.12 -0.03 no tendrán una inclinación musulmán
6%
JUL 0.27 0.22 radical. Si alguno de esos supuestos
AGO 0.31 0.28 no se cumple la inflación se elevará.
SEP 0.56 0.52 3%
OCT 0.43 0.62 Perspectivas:
NOV 0.68 0.80 0% Agropecuarios
Crecimiento anual
El panorama de la inflación
DIC 0.46 0.50
2010 4.40
Promedio 3 meses cada vez tiene más y más nubarro-
-3%
*/Dato observado l '07 l '08 l '09 l '10 l '11 l nes en el horizonte.
0
 FINANZAS E INVERSIONES
HORIZONTE FINANCIERO 1.33 dólares, el oro en 1,360 dóla-
ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS
Las inversiones res y el petróleo WTI en 90 dó-
Inflación mensual (febrero) 0.20 - 0.40% buscan refugio lares
Inflación 2011 (anual) 2.50 - 4.50% Hoy, con las tensiones en Me-
Hace un mes el mundo estaba
Inflación 2012 (anual) 3.00 - 5.00%
atento a las colocaciones de deuda dio Oriente, el mundo financiero
PIB 2010 (anual) 4.00 - 5.00%
PIB 2011 (anual) 2.50 - 4.50%
de los países europeos —que iban está mucho más atento a lo que
Cetes 28 (2011) 4.00 - 6.50% bien con el apoyo de China—, así acontece en aquella región del
Cetes 28 (2012) 4.00 - 6.50% como a las tensiones en el Con- mundo que a las negociaciones
Tipo de Cambio 2011 11.00 - 13.50 greso estadounidense entre repu- entre republicanos y demócratas,
Tipo de Cambio 2012 11.00 - 13.50 blicanos y demócratas por el tema quienes siguen sin llegar a un
INDICADORES FINANCIEROS de incrementar el techo de endeu- acuerdo. Por su parte, la atención
damiento público por encima de en Europa se centra en si el Ban-
1 INFLACIÓN 14.3 billones actualmente autoriza- co Central Europeo (BCE) subirá
Inflación de Enero en México 0.490%
dos que, de continuar el gasto pú- su tasa de interés desde el 1.00%
Inflación Mx acumulada 2011 0.490%
Inflación de Enero en EU 0.400% blico en los niveles actuales, esta- actual.
Infación EU acumulada 2011 0.400% ría por ser rebasado en marzo al Hace unos días, el Bono de 10
Dif Inflac Acumulada en el 2008 Mx vs EU -0.090% ubicarse en 14.119 billones al cie- ańos de EU sufría presiones y su-
Inflación mex en los ultimos 12 meses (Enero) 3.780% rre de esta edición. Esa situación bía hasta 3.75% por lo elevado de
Inflación de EU en los últimos 12 meses (Enero) 1.660%
Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-2.043%
hacía que el euro estuviera en la deuda estadounidense (que no
2. EL PESO E XPECTATIVA INFLACIONARIA
Tipo de cambio Compra Venta FECHA INFL. INFL. INFL.
VALOR DIARIO DE LA UDI
Bancario-Ventanilla $11.690 $12.290 ENCUESTA 2011 2012 2013
FECHA VALOR

Interbancario 48 hrs-Banxico $12.107 $12.132 19 -Nov-1 0 3.78 3.68 23 de Febrero 4.567454

26 -Nov-1 0 3.81 3.68 24 de Febrero 4.567782
03-Dic-10 3.81 3.69
Dólar Hoy vs Dólar Dic 31 - 2010 $12.000 $12.500 10-Dic-10 3.82 3.72 25 de Febrero 4.568110
17-Dic-10 3.86 3.74 3.42 26 de Febrero 4.568831
Diferencia -1.680%
07-Ene-11 3.88 3.88 3.41 27 de Febrero 4.569553
Sobreval o Subval Hoy frente Dic -1.768% 14-Ene-11 3.93 3.80 3.46 28 de Febrero 4.570274
3. INDICADORES DE REFERENCIA 21-Ene-11 3.94 3.83 3.48
1 de Marzo 4.570995
Tasa primaria de Cetes (1) 28 días 4.140% 28-Ene-11 3.86 3.82 3.46
04-Feb-11 4.02 3.84 3.44 2 de Marzo 4.571717
Costo Porcentual Promedio (Febrero) 3.310%
11-Feb-11 3.96 3.81 3.47 3 de Marzo 4.572439
Tasas de Interés Interbancarias 18-Feb-11 3.91 3.82 3.39 4 de Marzo 4.573161
Equilibrio (TIIE) 28 días 4.841% 25-Feb-11 3.93 3.88 3.42
5 de Marzo 4.573882
Equilibrio (TIIE) 91 días 4.859% metas oficiales de inflación 6 de Marzo 4.574605
Índice BMV 36,880.20
Fecha Cierre 7 de Marzo 4.575327
Crecimiento Acumulado 2010 -4.333%
8 de Marzo 4.576049
Prime Rate EE.UU. 3.250% 20 07 3.76%
9 de Marzo 4.576771
Libor (dólares, tres meses) 0.311% 20 08 6.53%
20 09 3.57% 10 de Marzo 4.577494
Crecimiento anual M1(2) (a Diciembre 2010) 5.100% 20 10 4.40%
Crecimiento anual M4(3) (a Diciembre 2010) 8.100% Fuente: Banco de México
Fuente: Infosel
Financiamiento bancario
empresarial (a Diciembre 2010) 4.100%
Crecimiento Anual Captación Bancaria -4.300% TASAS DE INTERÉS DE DEUDA PRIVADA
11-Feb-10 18-Feb-11 POR CIENTO ANUAL
Base monetaria (A)
(millones pesos) $647,073 $642,506 BANCARIO Actual 31-dic-10 31-dic-09 31-dic-08
Reservas internacionales (B) TIIE 28 días 4.84% 4.88% 4.92% 8.69%
(millones de dólares) $118,529 $119,485 =+Margen de ganancia 7.00% 7.00% 7.00% 7.00%
Crédito interno neto (A-B en pesos) =Tasa de interés nominal 11.84% 11.88% 11.92% 15.69%
(millones de pesos) ($797,789) ($825,965) =+ Intereses por anticipado 0.99% 0.99% 0.99% 1.31%
Costo del dinero (1) 12.83% 12.86% 12.92% 17.00%
(1) Rendimiento anual ofrecido por el Banco NO BANCARIO
de México a los intermediarios financieros. Papel Comercial (2) 12.43% 12.47% 12.52% 16.47%
(2) M1 = Billetes y monedas en poder del público más Factoraje (3) 15.39% 15.44% 15.50% 20.40%
cuentas de cheques.
(3) M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El (1) Sin considerar reciprocidad.
dinero en su definición más amplia incluyendo (2) Promedio.
instrumentos financieros de corto y largo plazos. (3) Promedio, sin considerar otros costos como comisiones y honorarios.
 FINANZAS E INVERSIONES
ha parado de crecer); sin embargo, ante Al cierre de esta edición, viernes 25 P RECIOS DE LA M EZCLA M EXICANA DE
las tensiones globales, diversos inversio- defebrero, losmercadostuvieron un res- P ET RÓLEO DE E X PORTAC IÓN
(dólares por barril)
nistas se han refugiado en oro y en Bonos piro ante el rumor confirmado de que Precio Objetivo Dif.
estadounidenses precisamente. Actual- Arabia Saudita, principal productor de Mezcla Gobierno dlls.
mente el oro se ubica en 1,409 dólares y petróleo delaregión, incrementó su pro-
M ay-1 0 66.92 59.00 7.92
el Bono pasó de 3.75 a 3.42 al cierre de ducción petrolera para hacer frente al Jun-10 67.00 59.00 8.00
esta edición. Mayor demanda de Bonos posibledesabastodecrudo quealgúnata- Jul-10 69.71 59.00 10.71
de deuda provoca una menor tasa de in- quepodríagenerar en instalacioneslibias Ago-10 69.95 59.00 10.95
Sep-10 66.59 59.00 7.59
terés ofrecida. ante la guerra civil de ese país. Oct -1 0 75.16 59.00 16.16
Nov-1 0 75.69 59.00 16.69
DEPRECIACIÓN MENSUAL FUTUROS DEL PESO EN CME Dic-10 80.37 59.00 21.37
DEL TIPO DE CAMBIO
Ene -1 1 80.11 65.40 14.71
SPOT A LA VENTA Mes Pesos por dólar
Feb-11 83.07 65.40 17.67
Ma r-11 12 .13 59
Fecha Variación Promedio Abr-11 12 .14 33
(%) pesos/dls. 2002 (promedio) 21.60 15.50 6.10
M ay-1 1 12 .19 51
2003 (promedio) 24.90 18.35 6.55
Feb-10 1.00% 12 .9 52 Jun-11 12 .22 49
2004 (promedio) 31.30 20.00 11.30
Ma r-10 -2. 87% 12 .5 81 FORWARD TEORICO DOLAR 2005 (promedio) 42.40 27.00 15.40
Abr-10 -2. 71% 12 .2 41 2006 (promedio) 55.67 36.50 19.17
Fe c ha Forward
M ay-1 0 4.29% 12 .7 66 2007 (promedio) 61.35 42.80 18.55
Dic-11 12 .21 45
Jun-10 -0. 08% 12 .7 55 2008 (promedio) 86.02 49.00 37.02
Dic-12 12 .33 76
Jul-10 0.63% 12 .8 36 2009 (promedio) 57.34 70.00 (1 2.6 6)
Dic-13 12 .46 06
Ago-10 -0. 42% 12 .7 83 2010 (promedio) 71.66 59.00 12.66
Dic-14 12 .58 36
Sep-10 0.21% 12 .8 09 2011 (promedio) 81.47 65.40 16.07
Dic-15 12 .70 66
Oct -1 0 -2. 82% 12 .4 48
Dic-16 12 .82 97
Nov-1 0 -0. 79% 12 .3 50 Fuente : Infosel
Dic-10 0.47% 12 .4 08
Ene -1 1 -2. 17% 12 .1 39
Feb-11 -0. 52% 12 .0 76
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
Esta 31-dic-10 31-dic-09 31-dic-08
Paridad Prom 2005 10 .88 08
semana
Paridad Prom 2006 10 .91 88
MERCADO DE DINERO
Paridad Prom 2007 10 .93 95
Cetes 28 días 4.14% 4.45% 4.51% 7.97%
Paridad Prom 2008 11 .16 50
Paridad Prom 2009 13 .51 77 Cetes 91 días 4.26% 4.58% 4.61% 8.15%
Paridad Prom 2010 12 .64 57 Papel Comercial a 28 días 4.89% 5.20% 5.26% 7.25%
Paridad Prom 2011 12 .11 03 Papel Comercial a 91 días 5.01% 5.33% 5.36% 7.70%
Obligaciones 5.39% 5.70% 5.76% 7.90%
Deprec iación 200 0-2006 15.42%
Deprec iación 200 7-2011 10.70% Sociedades de inversión de instrumentos de deuda (índices)
Promedio 2000-2 006 10 .35 33 Personas físicas 5,398.16 5,369.91 5,242.80 5,106.98
Promedio 2007-2 011 12 .07 56 Personas morales 2,143.24 2,139.78 2,095.58 2,017.74
Las cifras positivas indican depreciación, OTRAS INVERSIONES
las negativas una apreciación del peso Metales preciosos (dólares por onza en Londres)
Oro (dólares/onza) 1,402.50 1,405.50 1,087.50 86 5. 00
Plata (dólares/onza) 32.54 30.63 16.99 10.79
B ANCARIAS
DIVISAS Y METALES Cedes de E.U.A. a 30 días 0.23% 0.26% 0.16% 0.39%
EN PESOS Cedes de EUA a 90 dìas 0.28% 0.29% 0.21% 1.33%

C o m p ra Ve nt a LAS MEJORES TASAS NOMINALES INVERSIONES EN DÓLARES

Dólar EU 11.69 12.29 Entre 250,000 y 500,000 pesos Cotizaciones Interbanc arias
Euro 16.57 16.73 Personas físicas y morales Re ndimiento anual
Libra Esterlina 19.48 19.59 Re ndimie ntos anuales
Yen Japonés 0.14 0.15 7 días
Franco Suizo 12.99 12.12 Banco Ahorro Famsa 4.05% Plazo Tasa
Dólar Canadá 12.34 12.45 Volkswagen Bank 4.05%
Multiva 3.40% 1 mes 0.12%
28 días
M e ta le s Banco Ahorro Famsa 4.50% 3 meses 0.13%
Centenario 19,500.00 20,800.00 Volkswagen Bank 4.25% 6 meses 0.16%
Azteca 7,800.00 8,310.00 Bansi 4.10% 2 años 0.72%
91 días 5 años 2.17%
Hidalgo 3,900.00 4,220.00 Banco Ahorro Famsa 4.55%
Onza Oro 15,300.00 16,800.00 Volkswagen Bank 4.40% 10 años 3.42%
Onza Plata 375.00 425.00 Bansi 4.40% 30 años 4.50%
 FINANZAS
FINANZAS E INVERSIONES
E INVERSIONES

Las tensiones en Medio Oriente han subido el precio del oro… …y aumentado la demanda de bonos estadounidenses
1,436 3.78%

1,396 3.62%

1,356 3.46%

EU : Bono
Onza troy de de 10 años
oro en dólares

1,316 3.30%
l 2011 l l 2011 l
0

P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES P ROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES
A 28 DÍAS, CALCULADA EN UDIS A 91 DÍAS, CALCULADA EN UDIS
Tasa nominal Tasa real, descontada la inflación Tasa nominal Tasa real, descontada la inflación
Escenario de inflación calculado con Udis Calculada con UDIS
Col. CETES 25-Feb-11 04-Ma r-11 11-Ma r-11 18-Ma r-11 Col. CETES 25-Feb-11 04-Ma r-11 11-Ma r-11 18-Ma r-11
Vmto 25-Ma r-11 01-Abr-11 08-Abr-11 15-Abr-11 Vmto 27-May-11 03-Jun-11 10-Jun-11 17-Jun-11
4.14 1.37 2.29 3.19 3.55
4.14 0.87 0.39 -0.19 -0.55 4.39 1.61 2.54 3.44 3.80
4.39 1.12 0.64 0.06 -0.30 4.64 1.86 2.79 3.69 4.05
4.64 1.37 0.89 0.31 -0.05 4.89 2.11 3.04 3.94 4.30
4.89 1.62 1.14 0.56 0.20 5.14 2.36 3.29 4.19 4.55
5.14 1.87 1.39 0.81 0.45 5.39 2.61 3.54 4.44 4.80
5.39 2.12 1.64 1.05 0.70 5.64 2.86 3.79 4.69 5.05
5.64 2.37 1.89 1.30 0.95 5.89 3.10 4.04 4.94 5.30
5.89 2.61 2.14 1.55 1.20 6.14 3.35 4.28 5.19 5.55
6.14 2.86 2.38 1.80 1.45 6.39 3.60 4.53 5.44 5.80
6.39 3.11 2.63 2.05 1.69 6.64 3.85 4.78 5.69 6.05
6.64 3.36 2.88 2.30 1.94 6.89 4.10 5.03 5.94 6.30
6.89 3.61 3.13 2.55 2.19 7.14 4.35 5.28 6.18 6.55
7.14 3.86 3.38 2.80 2.44 7.39 4.59 5.53 6.43 6.80
7.39 4.11 3.63 3.05 2.69 7.64 4.84 5.78 6.68 7.05

HORIZONTE CAMBIARIO
Si bien los inversionistas buscan re-
fugio y esto ha generado volatilidad en
los mercados globales, los "capitales
golondrinos" siguen llegando a nuestro
país. La última cifra publicada corres-
ponde al 16 de febrero y los ubica en
57,398 mdd, frente a los 49,451 mdd
en que iniciaron el ańo, es decir cerca
de 8,000 mdd en 45 días. Al cierre de
esta edición, Banxico no cambió la can-
tidad de opciones de dólar que subastará
en marzo, a pesar de los comentarios del
Dr. Cordero hace menos de 15 días, lo
que va en contra de su muy reducida
credibilidad.
Si las tensiones en Medio Oriente
se reducen el Tipo de Cambio deberá
irse a 12.00 pesos por dólar; en caso de
llegar hasta Arabia Saudita, la paridad
podría alcanzar los 12.30 o más. De mo-
mento estamos fuera.
Por lo que toca al euro, cada día au-
mentan las presiones para que el BCE
suba la tasa desde 1.00% por lo menos
a 1.25% y no perjudicar demasiado a
los países muy endeudados, pero tam-
bién para hacer frente a una mayor in-
flación registrada, que subirá más por
el alza del precio del petróleo. Esta si-
tuación podría llevar rápidamente al euro
a 1.40 dólares, máxime que, ante los dis-
turbios sociales, en estos momentos mu-
chos jeques árabes compran euros.
CRÉDITO
La TIIE se encuentra en mínimos y
hay presiones inflacionarias importantes
en puerta. Banxico no bajará sus tasas
de interés y la aversión al riesgo y a
realizar préstamos aumentarán en los
meses por venir. Tome créditos al ma-
yor plazo posible a tasa baja. El dinero
barato se acaba.
INVERSIONES
Estamos 10% en oro. Nos mantene-
mos porque compramos en 1,360 dóla-
res la onza. El dólar puede bajar en los
próximos días por buenos resultados la-
borales en EU y ahí podríamos tomar
posiciones especulativas, a la espera de
las manifestaciones del 11 de marzo en
Arabia Saudita, lo que generará volati-
lidad global. Se puede comprar euros en
1.36, a la espera del aumento detasa de
interés del BCE, pero siendo conscien-
tes de que hay países muy endeudados
en laregión. Estamosfuera. En laBMV
hay un canal de baja y estamos fuera,
ya queel promedio móvil de28 días se
ubica por encima del mercado.
 Portafolios de
Tendencias La forma segura de invertir

RENDIMIENTO 2002 - 2010

31-Dic-01 31-Dic-10 Rend 2002 2010

Las cifras hablan CETES

DÓLAR
1,000,000.00
9.16
1,806,591.38
12.365
80.7%
35.0%

por sí solas… ORO

IPC BMV
PORTAFOLIOS C.
276.5
5,397.69
500,000.00
1405.5
38550.79
2,244,673.97
408.3%
614.2%
348.9%
PORTAFOLIOS A. 500,000.00 3,886,588.43 677.3%

E n el 2010 la inversión en Cetes tuvo un rendimiento de

4.90%, frente al 20% de la BMV y el 22.3% de Portafolios
de Tendencias. ¡Quienes siguieron nuestras recomendaciones,
790.00%
PORTAFOLIOS TEF VS IPC
RENDIMIENTOS NOMINALES ACUM. EN DIRECTO DEL CIERRE DE 2002 AL 14 DE ENERO DEL 2011

677.32%
690.00%
664.46%
ganaron cuatro veces más! CONSERVADOR AGRESIVO IPC

590.00%
En el mediano plazo: del 2002 a la fecha, quienes han man- 499.83%
535.78% 504.98%
496.25%
RENDIMIENTOS

tenido su dinero en Cetes obtuvieron un rendimiento muy inte- 490.00%

368.70% 404.07%

resante de 80.70%, pero no se compara con el 677.3% de los 390.00%

363.53%
273.12%
348.93%
350.10%
286.46%
suscriptores de Portafolios de Tendencias, inversión que, ade- 290.00%
246.61%
217.29%
más, supera por mucho el 408.3% del oro y el muy pobre 35.0% 190.00%

del dólar.
90.00%
Por si fuera poco, para este 2011 los especialistas del mer-
cado esperan que: los Cetes den 4.50%, el oro 10%, el dólar -10.00%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
AL A
31/12/2010 14/01/2011

0.00%, o incluso podría caer de precio (la tónica en lo que va CONSERVADOR

AGRESIVO
16.86%
12.46%
41.06%
53.20%
86.50%
127.14%
127.06%
213.89%
188.53%
390.98%
246.61%
499.83%
217.29%
368.70%
286.46%
535.78%
348.93%
677.32%
350.10%
664.46%
-3.84% 38.02% 102.71% 179.37% 315.05% 363.53% 273.12% 404.07% 504.98% 496.25%
del año). Para la BMV esperan un rendimiento de 20% en pro- IPC

medio.
Portafolios de Tendencias es la única publicación en México
con dos "Carteras de Inversión Modelo": una para inversionistas
conservadores con menos del 50% de la inversión en Bolsa, y
la otra para inversionistas agresivos, con hasta el 100% de la
inversión en Bolsa. Y es que a lo largo ya de 9 años ha demos-
trado ser una guía de inversión eficaz porque da muy buenos
rendimientos a quienes siguen sus recomendaciones; eficiente,
porque en pocos minutos el lector se entera de cómo y en dón-
de invertir; y efectiva, porque al dar la proporción de cada emi-
sora se convierte en un traje a la medida, sin importar la canti-
dad que tenga cada inversionista.
Con sólo invertir la misma proporción, dependiendo del mon-
to de su cartera, el lector obtendrá los mismos rendimientos.
Portafolios de Tendencias es la publicación que actualmente
usan la inmensa mayoría de Casas de Bolsa, Bancos y Empresas
de Consultoría en Inversiones, aunque no lo reconozcan públi-
camente, porque es una guía clara y sencilla que, además, sir-
ve para comparar portafolios de inversión y perfil de las emiso-
ras en las que cada inversionista, dependiendo de su perfil de
riesgos, debe invertir.
Llame al 3095 3946 en la Cd. de Mexico o mándenos un
correo electrónico a: clientes@tendencias.com.mx. Mencione
que es suscriptor de Tendencias y recibirá un precio muy espe-
cial, así como tres ejemplares de cortesía de Portafolios de Ten-
dencias, y si paga con tarjeta de crédito antes del 6 de febrero
del 2011 reciba 13 meses por el precio de 12.
 Año 25 Núm. 1216 SECCIÓN B. 28 de febrero de 2011

BMV: canal de baja en el 2011

En lo que va del año la BMV ha per-

Tendencias
dido 4.33%, es decir 1,670 puntos al ce-
rrar este viernes en 36,880.20 unidades,
después de iniciar el año en 38,550.79
puntos.
Como lo muestra la gráfica exclusiva
de Tendencias, el mercado presenta un
claro canal de baja en lo que va del año,
para el inversionista
aunque como lo señalamos en las sema-
nas anteriores, los vaivenes relativamente
pronosticables de corto plazo han permi- RENDIMIENTOS ACUMULADOS
tido entrar y salir del mercado con ga- Último valor Semana Var Sem31-Dic-09 31-Dic-10 2010 2011
nancias pequeñas pero interesantes ante Cetes a 28 días 4.14% 3.94% 0.20% 4.51% 4.40% 5.39% 0.08%
los bajos niveles de tasas de interés. IPYC 36,880.20 37,522.30 -1.71% 32,120.47 38,550.79 20.02% -4.33%
En el momento actual, la BMV presen- Dow Jones 12,130.45 12,391.25 -2.10% 10,428.05 11,577.51 11.02% 4.78%
ta un piso que "ha respetado" en 36,400 Sociedades de inversión (renta fija)
unidades, y el canal de baja que dibuja- -Personas físicas 5,398.16 5,396.60 0.03% 5,242.80 5,369.91 2.42% 0.53%
mos en esta gráfica ubica el "techo" en -Personas morales 2,143.24 2,140.75 0.12% 2,095.58 2,139.78 2.11% 0.16%
Oro (usd por oz.) 1,402.50 1,383.50 1.37% 1,087.50 1,405.50 29.24% -0.21%
37,400 unidades desde las 36,880.20 Plata (usd por oz.) 32.54 31.94 1.88% 16.99 30.63 80.28% 6.24%
en que cerró este 25 de febrero. Inflación 3.37 3.63% 3.78% 3.57% 4.40% 3.57% 0.75%
Ahora bien, en los próximos días ten- Dólar 12.13 12.04 0.76% 13.09 12.38 -5.42% -2.04%
dremos noticias muy interesantes para Portafolios de Tendencias
los mercados. Por un lado, está la situa- Conservador 16.03% -0.03%
ción en Libia que, siendo optimistas, po- Agresivo 22.26% -3.95%
dría concluir exitosamente con la caída BMV: EN EL 2011 EL MERCADO ESTÁ FORMANDO UN CANAL DE BAJA
de Gadaffi; o bien el temido "contagio"
4 00 0 0 4 0 00 0

hacia Arabia Saudita, lo que terminaría

por derribar a los mercados bursátiles. 3 75 0 0 3 7 50 0

Pero también conoceremos los datos de 3 50 0 0 3 5 00 0

empleo en EU para febrero, ya menos 3 25 0 0 3 2 50 0

afectado por el invierno, y podrían darle 3 00 0 0 3 0 00 0

ánimos a los mercados si las cifras son 2 75 0 0 2 7 50 0

buenas, como todo haría suponer, porque 2 50 0 0 2 5 00 0

los elevados precios del petróleo no de- 2 25 0 0 2 2 50 0

ben haber afectado todavía las cadenas 2 00 0 0 2 0 00 0

productivas por lo reciente de los incre- 1 75 0 0 Jun 05 a jun 06 1 7 50 0

mentos. 1 50 0 0 1 5 00 0

En los días por venir deben revisar- 5 00 0 0

x 1 00 00
5 0 00 0

x 100 00

se los niveles del mercado con mucho 2008 M A M J J A S O N D 2009 M A M J J A S O N D 2010 M A M J J A S O N D 2011 M

cuidado a la alza si rompe los 37,600 LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2011
puntos. El canal de baja habrá sido roto
Emisora Serie Var % Emisora Serie Var %
a la alza, pero de mantenerse la tensión
en Medio Oriente y, sobre todo, el temido
MFRISCO A-1 72.59 GCARSO A1 (52.31)
contagio, la BMV podría traspasar el mí- CONTAL * 20.88 VITRO A (23.95)
nimo de 36,446.56 unidades e irse hacia ALFA A 19.58 GEO B (21.20)
35,400 unidades. BBVA * 18.66 COMPART O (18.90)
Perspectivas: AUTLAN B 15.38 SARE B (18.65)
La semana pasada recomendamos SANLUIS A 13.84 HOMEX * (18.13)
mantenerse fuera al confirmarse la SAN * 12.93 CEMEX CPO (16.63)
"M", posición que reiteramos a la es- COMERCI UBC 12.30 MEGA CPO (15.42)
pera de nuevas noticias. TELMEX A 10.89 COMPARC * (15.42)
ARCA * 9.90 KOF L (13.93)
Mayor información y suscripciones:
30 95 39 46
 EL MERCADO Y SU ENTORNO
Alemania consolida su liderazgo.- En
el cuarto trimestre de 2010 (4T10) Alema-
nia se consolidó no sólo como la mayor
economía de Europa, sino además con un
importante crecimiento regional, impulsa-
da fuertemente por sus exportaciones, lo
que genera confianza entre sus empresa-
rios para la primera mitad del año, a pe-
sar de las presiones en Medio Oriente y
las implicaciones que podría tener el in-
cremento en el precio del petróleo a nivel
mundial.
El PIB alemán creció 0.4% en el 4T10
frente al 3T10 y aumentó 4.0% frente al
4T09, según datos publicados por la ofi- cifra supondría dos décimas más que en
cinafederal deestadísticas, Destatis. Para el 4T10, que se vio afectado por un ini-
el ejercicio completo de 2010, la econo- cio de invierno inusualmente duro, el cual
mía creció 3.6% en términos ajustados a ralentizó la actividad del sector de la cons-
lainflación. Esto confirma quefueel me- trucción, según el instituto.
jor año decrecimiento desdeel boom que El 1T11 se verá caracterizado proba-
experimentó Alemania tras la reunifica- blemente por un cierto efecto de compen-
ción a principios de 1990, aunque en rea- sación en comparación con el 4T10, mien-
lidad lo único que hizo la economía fue re- tras que la caída del desempleo también
cuperarse de la caída de 2009. contribuiría a estabilizar el consumo pri-
Para el 1T11, con los datos adelanta- vado, añadió el DIW. Esta institución es-
dos de enero y lo que va de febrero, el PIB pera que el crecimiento económico ale-
alemán podría acelerarse hasta el 0.6%, mán alcance el 2.00% en 2011.
según un estudio del instituto DIW. Esta

INDICADORES Rendimiento acumulado en %

DE MERCADOS Hace una En el periodo
ACCIONARIOS 25-Feb-11 semana 31-Dic-10 31-Dic-09 31-Dic-08 Se m 2011 2009-2011 2008-2011
IPyC 36,880.20 37,522.30 38,550.79 32,120.47 22,380.32 -1.71% -4.33% 14.82% 64.79%
IPyC en dólares 3,042.04 3,122.38 3,121.62 2,458.34 1,617.95 -2.57% -2.55% 23.74% 88.02%
Dow Jones Industrial 12,130.45 12,391.25 11,577.51 10,428.05 8,776.39 -2.10% 4.78% 16.33% 38.22%
Nasdaq Composite 2,781.05 2,833.95 2,652.87 2,269.15 2,397.96 -1.87% 4.83% 22.56% 15.98%
Bovespa 66,902.53 68,066.82 69,304.81 68,588.41 37,550.31 -1.71% -3.47% -2.46% 78.17%
Merval 3,435.44 3,537.06 3,523.59 2,320.73 1,079.66 -2.87% -2.50% 48.03% 218.20%
Financial Times 6,001.20 6,082.99 5,899.94 5,412.88 4,434.17 -1.34% 1.72% 10.87% 35.34%
Nikkei 10,526.76 10,842.80 10,228.92 10,546.44 8,859.56 -2.91% 2.91% -0.19% 18.82%
Tipo de Cambio Fix 12.12 12.02 12.35 13.07 13.83 0.88% -1.83% -7.21% -12.35%
Euro 1.3750 1.3690 1.3383 1.4329 1.3995 0.44% 2.74% -4.04% -1.75%
Yen 81.67 83.16 81.12 93.00 90.66 -1.79% 0.68% -12.18% -9.92%

LAS BOLSAS EN LOS ÚLTIMOS 12 MESES

79,500 3,720 AGENDA SEMANAL

BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2011 MERVAL (ARGENTINA) EN EL 2008-2011
28 Febrero (Méx).- Construcción y minería a
69,000 3,120 diciembre.
28 Febrero (Méx).- Actividad financiera de
58,500 2,520 enero.
28 Febrero (EU).- Ventas de casas pendien-
48,000 1,920
tes de enero.
01 Marzo (Méx).- Expectativas de los espe-
cialistas en economía.
37,500 1,320
01 Marzo (EU).- ISM manufacturero de fe-
brero.
27,000 720 02 Marzo (EU).- ADP informe de empleo pri-
l 2008 l 2009 l 2010 l'11l l 2008 l 2009 l 2010 l'11l
vado de febrero.
BRASIL ARGENTINA 02 Marzo (EU).- Libro Beige.
03 Marzo (Méx).- Opinión del sector manu-
6,800 16,900 facturero a febrero.
FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2008-2011
NIKKEI (TOKIO) EN EL 2008-2011
03 Marzo (EU).- ISM no manufacturero de
6,100 14,800 febrero.
04 Marzo (Méx).- Anuncio y comunicado de
5,400 12,700
política monetaria.
04 Marzo (EU).- Nómina y tasa de desem-
4,700
pleo de febrero.
10,600
04 Marzo (EU).- Pedidos de fábrica de enero.
4,000 8,500
Lo invitamos a ver la tabla comparativa mundial
3,300 6,400
con los principales indicadores macroeconómicos
l 2008 l 2009 l 2010 l'11l l 2008 l 2009 l 2010 l'11l en nuestra sección de Noticias.

INGLATERRA JAPÓN
 LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES
Mexchem, con planes de expansión a cinco años
• Fuertes incrementos en todos los rubros
• Plan de crecimiento vertical muy interesante
Resultados 4T10
La emisora de materias primas, especializada en PVC, re- MEXCHEM AL CUARTO TRIMESTRE
portó una utilidad neta de 724 mdp en el cuarto trimestre de (Miles de pesos)
2010 (4T10), lo que significó un aumento de 1.3% con relación CONCEPTO 4T09 4T10 CREC.

al 4T09. El EBITDA al 4T10 sumó 1,774.1 mdp, 32.5% mayor VENTAS NETAS 30,647,043 36,476,783 19.0%
a los 1,338.6 mdp del 4T09. Las ventas netas ascendieron a ACTIVO TOTAL 44,009,258 49,956,857 13.5%
9,449.1 mdp, un monto 18% mayor a los 8,051.9 mdp del PASIVO TOTAL 27,524,548 30,302,414 10.1%
4T10.
CAPITAL SOCIAL 16,484,710 19,654,443 19.2%
Sobre base anual, en 2010 la empresa registró una utilidad
neta de 3,694.1 mdp, mayor en un 25.12% al registrado de UTILIDAD BRUTA 10,786,998 12,374,058 14.7%

2,952.4 mdp en el 4T09. Lo anterior derivado de un mejor de- UTILIDAD NETA 2,969,306 3,694,136 24.4%
sempeño en las ventas y por la incorporación de nuevos negocios PASIVO/ACTIVO (%) 62.54 60.66 (1.89)
como plásticos Rex. El EBITDA en el 4T10 fue de 8,123.8 UTIL. BRUTA/VTAS.NETAS (%) 35.20 33.92 (1.27)
mdp, mayor al registrado en el 4T09 que fue de 6,175. Así, el
UTIL. NETA/VTAS.NETAS (%) 9.69 10.13 0.44
incrementó representó 31.56 por ciento.
Las ventas anuales fueron de 36,476.8 mdp 2010, lo que CS./ACT. 37.46% 39.34% 1.89%

significó un aumento de 19.02% frente a los 30,647 en el 4T09. UTN/CS 18.01% 18.80% 0.78%
Lo anterior impulsado por mejores precios de venta en 11.1%, Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la BMV.
un incremento en el volumen desplazado del 7.1% y la incor-
poración de los resultados de las adquisiciones, Ineos Flúor a de 780 mdd para el 2011, que representa 21.5% más que el
partir del 2T10, Policyd y Plásticos Rex a partir de noviembre 2010.
de 2010.
Posición accionaria
Planes de expansión Después de alcanzar los 46.00 pesos a principio de año la
Mexchem presentó un plan de expansión de cinco años, emisora ha presentado un canal de baja, muy similar al del IPC,
donde pretende una tasa de crecimiento compuesta a cinco y tuvo un rebote interesante para cerrar en 42.93 este 25 de
años de 20% y llegar a un EBITDA de 1,617 mdd para el 2015. febrero. En nuestra opinión, Mexchem puede llevar a cabo
Para ello, la compañía realizará un programa de inversión de adquisiciones muy interesantes en América Latina y ello podría
capital por 3,000 mdd, lo que la llevaría a obtener un EBITDA fácilmente controlar el costo de producción con precios eleva-
dos a nivel internacional y una administración adecuada de fu-
MEXCHEM: precio objetivo 48.00 peos turos.
para diciembre de 2011
En nuestra opinión, Mexchem es una compra especulativa
48 48 con buenas posibilidades, donde sólo habría que tener cuidado
44 44 en que no rompa los 40.00 pesos a la baja en los días por venir,
40 40
siguiendo muy de cerca la crisis en Medio Oriente, porque pre-
cios muy elevados de hidrocarburos podrían tener efectos ne-
36 36
gativos en todo el mercado, lo cual arrastraría a Mexchem y
32 32 podría dejar al descubierto algún insumo cuyo precio no haya sido
28 28
debidamente cubierto.
De momento estamos fuera por la crisis en Medio Oriente,
24 24
pero en caso de romper a la alza los 44.00 pesos, invertiríamos
20 20
porque nuestro precio objetivo es de 50.00 pesos para fines de
16 16 este año.
12 12

Perspectivas:
8 8
Mexchem es una emisora muy interesante para quien quie-
2008 M A M J J A S O N D 2009 M A M J J A S O N D 2010 M A M J J A S O N D 2011 M re invertir en empresas del sector de materias primas.
 RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORES
INDICE PRECIOS AL
25FEB'11 31DIC'10 31DIC'09 REND 2010 REND 2011
IPYC 36,880.20 38,550.79 32,120.47 20.0% (4.3%)
INMEX 2,138.17 2,276.04 1,908.11 19.3% (6.1%)
MATERIALES 596.45 634.84 461.10 37.7% (6.0%)
INDUSTRIAL 132.03 135.12 106.06 27.4% (2.3%)
SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO 322.21 329.15 309.86 6.2% (2.1%)
PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE 421.16 423.35 360.20 17.5% (0.5%)
SALUD 460.73 476.78 338.16 41.0% (3.4%)
SERVICIOS FINANCIEROS 68.61 70.47 59.07 19.3% (2.6%)
SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES 692.28 719.80 708.69 1.6% (3.8%)
Fuente: Elaboración propia con datos de la BMV.

EMISORA SERIE PRECIO VARIAC PORCENTUAL TRIM MÚLTIPLOS INF No. de Valor del
25/02/2011 DIA SEM MES ACUM ´11 P/U P/V IPYC% Acciones Capital

ALFA A 148.76 4.02 0.15 9.45 19.58 IV-10 16.11 2.53 3.73 533,694 79,392,245
AMX L 34.15 1.34 -1.47 -2.48 -3.72 IV-10 15.04 4.52 24.04 40,105,995 1,369,619,729
ARA * 7.36 -1.60 -1.87 -5.40 -3.66 IV-10 12.11 1.02 0.34 1,302,022 9,582,886
ARCA * 65.94 -0.36 -0.84 -0.66 9.90 IV-10 20.27 3.07 0.34 806,020 53,148,936
ASUR B 65.24 0.80 0.12 -2.51 -6.72 IV-10 15.35 1.32 0.34 300,000 19,572,000
AXTEL CPO 7.08 1.87 -2.61 0.28 -0.42 IV-10 -31.01 1.15 0.31 1,429,759 10,122,693
BIMBO A 93.54 -0.37 -4.39 -8.25 -11.28 IV-10 20.39 2.52 2.06 1,175,800 109,984,332
BOLSA A 23.89 -0.17 -3.9 -8.29 -7.97 IV-10 22.82 2.63 0.33 592,989 14,166,507
CEMEX CPO 10.98 1.10 -5.43 -13.68 -16.63 IV-10 -6.65 0.57 5.05 10,021,752 110,038,836
CHDRAUI B 38.07 0.24 0.58 0.77 1.44 IV-10 25.51 2.30 0.34 956,785 36,424,813
COMERCI UBC 16.98 3.54 3.35 7.60 12.30 III-10 23.19 1.26 0.31 1,086,000 18,440,280
COMPART O 85.15 5.15 -5.40 -10.18 -18.90 IV-10 19.35 6.55 1.37 427,837 36,430,310
ELEKTRA * 505.31 0.21 -0.08 0.62 -3.35 IV-10 566.83 3.36 1.72 242,494 122,534,720
FEMSA UBD 67.70 1.38 -0.83 2.19 -2.34 IV-10 6.02 2.06 6.87 3,578,226 242,245,918
GAP B 45.03 0.29 -1.87 -6.38 -10.57 IV-10 16.84 0.95 0.76 561,000 25,261,830
GCARSO A1 37.37 -1.61 4.41 9.59 -52.31 III-10 13.05 1.69 1.21 2,302,110 86,029,851
GEO B 35.68 0.88 -2.00 -13.65 -21.20 IV-10 13.15 2.08 0.92 549,423 19,603,405
GFINBUR O 50.61 0.74 0.02 -3.45 -6.71 IV-10 21.62 2.48 2.38 3,333,514 168,709,142
GFNORTE O 54.43 1.93 -3.71 0.37 -7.53 IV-10 16.38 2.38 3.87 2,018,348 109,858,657
GMEXICO B 45.42 2.51 -3.42 -2.97 -10.22 IV-10 16.26 3.87 8.30 7,785,000 353,594,700
GMODELO C 73.21 2.18 0.98 -1.88 -4.23 IV-10 23.81 3.07 2.17 3,233,360 236,714,310
GRUMA B 25.08 2.41 -0.12 -4.68 8.06 IV-10 27.34 2.04 0.20 563,651 14,136,360
HOMEX * 57.31 1.27 -4.39 -12.62 -18.13 III-10 14.59 1.73 0.68 335,820 19,245,847
ICA * 28.01 0.61 -6.57 -8.82 -11.44 III-10 27.65 1.07 0.85 642,868 18,006,720
ICH B 47.38 0.79 -2.97 -2.39 -1.46 IV-10 19.85 0.97 0.39 436,267 20,670,348
INCARSO B-1 12.84 0.16 -2.06 1.90 -2.73 - 0.00 0.00 0.42 2,302,750 29,567,310
KIMBER A 70.86 1.27 -2.72 -1.03 -6.43 IV-10 17.80 9.09 1.83 1,061,489 75,217,133
LAB B 26.48 -2.58 -13.04 -16.47 -10.42 IV-10 25.99 6.82 0.65 1,052,749 27,876,805
MEXCHEM * 42.93 4.20 -0.90 -0.95 -2.90 IV-10 20.92 3.94 1.45 1,800,000 77,274,000
MFRISCO A-1 52.00 0.70 -0.19 1.64 72.59 - 0.00 0.00 1.69 2,302,750 119,743,000
PE&OLES * 416.28 -0.22 1.61 8.28 -7.52 III-10 23.23 6.34 2.33 397,476 165,461,204
SORIANA B 40.00 -0.62 -0.74 5.82 0.88 IV-10 21.96 2.07 0.47 1,800,000 72,000,000
TELMEX L 10.96 0.09 1.39 6.41 9.49 IV-10 12.91 4.52 2.54 18,142,500 198,841,800
TLEVISA CPO 57.43 0.38 -3.46 -2.16 -10.14 IV-10 21.85 3.72 6.47 2,943,396 169,039,256
TVAZTCA CPO 8.42 1.69 -0.12 3.95 -2.09 IV-10 10.54 3.09 0.62 3,595,318 30,272,574
URBI * 27.32 3.29 1.49 -5.01 -5.76 III-10 18.15 1.84 0.94 976,445 26,676,485
WALMEX V 35.07 0.57 -0.06 2.07 -1.04 IV-10 32.01 5.11 11.75 17,844,013 625,789,536
Fuente: INFOSEL con información de la BMV.
P/U. Razón Precio/Utilidad. Mide la relación entre el precio de mercado de una acción y su UPA (la utilidad de la empresa en los últimos cuatro trimestres reportada a la BMV,
de acuerdo al Boletín B-10, dividida entre el número de acciones en circulación). Esta relación se expresa en “veces” y también se llama “múltiplo”.
P/VL. Razón Precio/Valor en libros. Mide la relación entre el precio de la acción y el capital contable de la empresa, dividido entre el número de acciones en circulación. El
capital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletín B-10.
Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el número de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercado
de la emisora, ya que la misma puede tener más de una serie. Este listado solamente presenta la serie más bursátil de la emisora seleccionada por la BMV.
 Año 25 Núm. 1216 SECCIÓN C.
Tendencias
Informe Especial
Temas Clave para Empresas e Inversionistas
Las cuentas de Ernesto Cordero
• La economía mexicana con un valor de 13.137 billones en el 2010
• PIB per cápita de 10,000 dólares, no de 14,000 dólares
En pocos meses el Dr. Ernesto Cordero, secretario de Hacien-
da, ha tenido expresiones no sólo desafortunadas, sino que es
imposible respaldarlas con cifras, a pesar de que es licenciado en
Actuaría y doctor en Economía, pero las cuentas simples y sen-
cillas no son lo suyo.
Mencionado como uno de los probables presidenciables del
gabinete del presidente Felipe Calderón, después de su paso por
la Secretaría de Desarrollo Social, donde no tuvo una gestión
destacada y más bien dio seguimiento a lo que ya existía, ahora
en la Secretaría de Hacienda sus declaraciones son muy poco
afortunadas, por decir lo menos.
Hace dos semanas el Dr. Cordero dijo que Banxico aumenta-
ría la subasta de opciones para comprar más dólares, pero más
tardó en declarar que Banxico en no hacerle el menor caso. Des-
pués dijo que invertir en México era más seguro que hacerlo en
Detroit o Miami, y por si fuera poco, que comprar más dólares no
debería considerarse una intervención gubernamental en el mer-
cado de divisas. Y ya entrado en declaraciones, afirmó que la SHCP
nada tenía que ver en la inflación local, a pesar de que la SHCP de-
termina precios de energéticos, así como tarifas de peaje, adua-
nas, impuestos, etc.
14,000 dólares de PIB per cápita
El INEGI señala que la población nacional es de 112,322,757
mexicanos, y si somos benévolos, supongamos para este cálculo
un PIB de 12.20 pesos como promedio para el 2010, multiplicado
por los 14,000 dólares anuales per cápita —que nadie sabe de dón-
Después de rebote el PIB cada vez crece menos
10.0% 9,100,000
5.0%
8,500,000
0.0%
7,900,000
-5.0%
PIB precios constantes de '03
Crecimiento últimos 12 meses
-10.0% 7,300,000
l '07 l '08 l '09 l '10 l '02
0 0
28 de febrero de 2011
de obtuvo el Dr. Cordero—, significaría que la economía nacio-
nal tiene un valor de 19.184 billones de pesos. Cómo quisiéramos
que ello fuera realidad, pero las cifras del INEGI señalan que en el
2010 la economía nacional tuvo un valor históricamente elevado
de 13.137 billones de pesos, aunque en pesos constantes la ci-
fra es de 8.860 billones por debajo de la cifra obtenida en el 2008,
cuando fue de 8.942 billones con tres millones de mexicanos
menos.
Si tomamos las cifras oficiales del INEGI, seguramente decep-
cionantes para el Dr. Cordero, el resultado es 13.137 billones, en-
tre 112,322,757 mexicanos a un Tipo de Cambio de 12.20 pesos
promedio en el 2010, da un resultado de 9,586 dólares per cápita
al año, es decir alrededor de 116,059 pesos anuales o bien un in-
greso promedio de 9,746 pesos mensuales por habitante.
Si México tuviera una distribución del ingreso relativamente
buena, con familias promedio de cuatro integrantes, como hoy
sucede, el ingreso familiar sería de 40,000 pesos mensuales en pro-
medio, pero esa es una situación muy lejos de ser cierta.
Ésa debería ser la principal labor del Dr. Cordero, ver de qué
forma se puede llevar a cabo una mejor distribución del ingre-
so, porque de acuerdo con la encuesta de Ingreso Gasto de los
Hogares Mexicanos, sólo el 10% tiene ingresos mensuales por
encima de los 16,000 pesos y menos del 5% por más de 32,000
pesos.
Sector por sector
De acuerdo con el INEGI, el sector Agricultura, ganadería,
aprovechamiento forestal, pesca y
Todavía abajo del 2008 caza alcanzó 594,141 mdp corrien-
tes, monto que aportó 4.5% del PIB
nominal a valores básicos.
Durante octubre-diciembre de
2010 (4T10) el Producto Interno Bru-
to Nominal (PIBN) de las Activida-
des Secundarias (Minería; Electri-
cidad, agua y suministro de gas por
ductos al consumidor final; Cons-
PIB trucción, y las Industrias manufac-
Millones de pesos
constantes de 2003 tureras) obtuvo 4,500,924 mdp a pre-
cios corrientes, con lo cual logró
'03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 33.8% del PIBN.
 PRODUCTO INTERNO BRUTO NOMINAL DURANTE EL CUARTO TRIMESTRE DE 2010

Denominación PIB Nominal

Millones de pesos Estructura (%)
PRODUCTO INTERNO BRUTO (a precios de mercado) 13,880,245
Impuestos a los productos, netos 574,492
VALOR AGREGADO BRUTO (en valores básicos) 13,305,753 100
Actividades Primarias 594,141 4.5
11 Agricultura, ganadería, aprovechamiento forestal, pesca y caza 594,141 4.5
Actividades Secundarias 4,500,924 33.8
21 Minería 1,096,627 8.2
22 Electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final 159,235 1.2
23 Construcción 872,070 6.6
31-33 Industrias manufactureras 2,372,992 17.8
Actividades Terciarias 8,437,787 63.4
43-46 Comercio 2,210,921 16.6
48-49 Transportes, correos y almacenamiento 920,853 6.9
51 Información en medios masivos 418,386 3.1
52 Servicios financieros y de seguros 472,306 3.5
53 Servicios inmobiliarios y de alquiler de bienes muebles e intangibles 1,330,732 10
54 Servicios profesionales, científicos y técnicos 454,057 3.4
55 Dirección de corporativos y empresas 47,205 0.4
56 Servicios de apoyo a los negocios y manejo de desechos y servicios de remediación 343,456 2.6
61 Servicios educativos 674,472 5.1
62 Servicios de salud y de asistencia social 367,885 2.8
71 Servicios de esparcimiento, culturales, deportivos y otros servicios recreativos 46,122 0.3
72 Servicios de alojamiento temporal y de preparación de alimentos y bebidas 280,025 2.1
81 Otros servicios excepto actividades del Gobierno 311,016 2.3
93 Actividades del Gobierno 560,352 4.2
SIFMI Servicios de intermediación financiera medidos indirectamente (-) 227,100 (-) 1.7
Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total por redondeo. Fuente: INEGI.

El referente a la Minería fue de 1,096,627 mdp, que representó
8.2% del PIBN en el periodo en consideración.
El PIBN del sector Electricidad, agua y suministro de gas por
ductos al consumidor final sumó 159,235 mdp en el 4T10, signifi-
cando 1.2% del PIB total.
El PIBN del sector Construcción generó un valor de 872,070
mdp a precios corrientes; de esta manera, participó con 6.6% del
PIB total en el 4T10.
Respecto a las Industrias manufactureras, éstas obtuvieron
un PIB de 2,372,992 mdp a precios corrientes; con ello este sec-
tor contribuyó con 17.8% del PIB de la economía en el 4T10. A su
interior, la Industria alimentaria reportó el 22.6%; la Industria de
las bebidas y del tabaco 5.3%; Fabricación de insumos textiles
0.9%; Confección de productos textiles, excepto prendas de ves-
tir 0.3%; Fabricación de prendas de vestir 2.2%; Fabricación de
productos de cuero, piel y materiales sucedáneos, excepto pren-
das de vestir 1.1%; Industria de la madera 1%; Industria del pa-
pel 2.2%; Impresión e industrias conexas 0.8%; Fabricación de
productos derivados del petróleo y del carbón 3.9%; Industria
química 8%; Industria del plástico y del hule 2.6%; Fabricación
de productos con base en minerales no metálicos 5.3%; Indus-
trias metálicas básicas 8.6%; Fabricación de productos metálicos
3.7%; Fabricación de maquinaria y equipo 3.1%; Fabricación de
equipo de computación, comunicación, medición y de otros equi-
pos, componentes y accesorios electrónicos 4%; Fabricación de
equipo de generación eléctrica y aparatos y accesorios eléctricos
3.5%; Fabricación de equipo de transporte 17.1%; Fabricación de
muebles y productos relacionados 1.4%, y el de "Otras industrias
manufactureras" con una aportación de 2.4 por ciento.
Por lo que respecta al PIBN del sector Comercio, éste reportó
2,210,921 mdp, para una contribución de 16.6% del PIB total; el
de Servicios inmobiliarios y de alquiler de bienes muebles e intangi-
bles fue de 1,330,732 mdp con una participación de 10%, y el de
Transportes, correos y almacenamiento cerró en 920,853 mdp apor-
tando 6.9% durante el 4T10.
El resto de las Actividades Terciarias (Información en medios
masivos; Servicios financieros y de seguros; Servicios profesio-
nales, científicos y técnicos; Dirección de corporativos y empre-
sas; de Apoyo a los negocios y manejo de desechos y servicios
de remediación; Servicios educativos; de Salud y de asistencia
social; de Esparcimiento, culturales, deportivos y otros servicios
recreativos; de Alojamiento temporal y de preparación de alimen-
tos y bebidas; "Otros servicios excepto Actividades del Gobierno",
y las Actividades del Gobierno) generaron un PIB de 3,975,281
mdp a precios corrientes, lo que equivale al 29.9% del PIB global
en el 4T10.
Por lo que respecta a los Servicios de intermediación financie-
ra medidos indirectamente, éstos sumaron 227,100 mdp, que sig-
nifican 1.7% del PIB.
Adicionándole al PIB a valores básicos producido por todos los
sectores de la actividad económica, el monto de impuestos a
los productos netos de subsidios, que se ubicó en 574,492 mdp en
el periodo de referencia, se obtiene el PIBN a precios de merca-
do que, como se señaló, fue de 13.880 billones de pesos corrientes.
Resultados durante 2010
A lo largo de todo el 2010, el PIBN se situó en 13.137 billones
de pesos. Éste aumentó 10.1% respecto a 2009 derivado del avan-
ce de 5.5% del PIB real y de una alza del Índice de Precios Implíci-
tos del PIB de 4.4 por ciento.
Perspectivas:
La prioridad de la SHCP debiera ser una mejor distribución
de la riqueza, pero eso sólo se puede lograr trabajando de la
mano y no desde el escritorio…
 Año 24 Núm. 1216 28 de febrero de 2011

NOTICIAS NACIONALES
BMV.- Scotia Capital, subsidiaria de Grupo Financiero
Scotiabank Inverlat, estimó que este año habrá cinco ofertas
públicas iniciales en la Bolsa Mexicana de Valores. Algunas
de las emisoras que ofertarán son: Lala, Cinépolis, Comex,
Volaris y Grupo Angeles.
Bolsa.- Dio a conocer sus resultados financieros correspon-
dientes al cuarto trimestre del 2010, en los que destaca un
incremento de 40.63% en la utilidad neta, que paso de 185
millones 731 mil pesos a los 132 millones 71 mil pesos del
año anterior. Las ventas nacionales fueron de 469 millones
801 mil pesos en el 4T10, comparado con 415 millones 490
mil pesos del 2009. Las ventas extranjeras ascendieron a
428 millones 284 mil pesos, contra 403 millones 980 mil El
EBITDA fue de 199 millones 75 mil pesos en 2010, contra
415 millones 490 mil en el último trimestre de 2009, un au-
mento de 52.7%
Bolsa.- Decretó el pago de un dividendo en efectivo por
539 millones 619 mil 994 pesos a ser distribuidos de manera
proporcional entre el número de acciones en circulación lo
que equivale a 0.91 pesos por acción. La fecha de pago
será la asamblea determine, siendo la recomendación que
se realice durante el mes de mayo de 2011.
Amx.- Banamex se pregunta si sería posible que Carlos Slim
esté planeando entrar al negocio de TV abierta comprando
una red y participando como la tercera compañía televisora
en México, ó existe algún otro factor para la decisión de
Grupo Carso, de Carlos Slim, de no participar en la tempora-
da de anticipos de publicidad de Grupo Televisa.

INDICADORES ECONÓMICOS COMPARATIVOS

País Población/1 PÌB Total PIB P/Cap Inflación/3Tasa local Tasa Crec 2009 Crec 2010
USD/2 USD/2 3 Meses desempleo FMI/4 FMI/4
Estados Unidos 310,232,863 14.7200 $47,448.23 1.66% 0.25% 9.00% (3.2%) 2.7%
Inglaterra 62,348,447 2.1890 $35,109.13 4.00% 0.50% 7.90% (4.9%) 1.7%
Alemania 82,282,988 2.9510 $35,864.04 1.96% 1.00% 7.40% (4.7%) 3.3%
España 46,505,963 1.3740 $29,544.60 3.27% 1.00% 20.33% (3.7%) (0.3%)
Francia 64,768,389 2.1600 $33,349.60 1.75% 1.00% 9.70% (2.5%) 1.6%
Canadá 33,759,742 1.3350 $39,544.14 2.35% 1.00% 7.80% (2.5%) 3.1%
Rusia 139,390,205 2.2290 $15,991.08 9.55% 7.75% 7.60% (7.9%) 4.0%
Japón 126,804,433 4.3380 $34,210.16 0.00% 0.00% 4.90% (5.2%) 2.8%
China 1,330,141,295 9.8540 $7,408.24 4.47% 6.06% 4.10% 9.1% 10.5%
India 1,173,108,018 4.0460 $3,448.96 9.47% 5.50% 8.00% 5.7% 9.7%
México 112,322,757 1.5600 $13,888.55 3.78% 4.26% 4.94% (6.5%) 5.0%
Chile 16,746,491 0.2600 $15,525.64 2.73% 3.50% 7.10% (1.5%) 5.0%
Brasil 201,103,330 2.1940 $10,909.81 5.99% 11.25% 5.30% (0.2%) 7.5%
Argentina 41,343,201 0.6217 $15,037.54 10.58% 9.93% 7.50% 0.9% 7.5%
Turquía 77,804,122 0.9583 $12,316.83 4.90% 6.25% 11.00% (4.7%) 7.8%
Polonia 38,463,689 0.7217 $18,763.15 3.83% 3.75% 12.30% 1.7% 3.4%

11/Estimado a julio de 2010. 2/Estimado al 2009. 3/Es el dato más reciente de los últimos 12 meses en 2010. 4/Octubre 2010.

-2-
 INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

País INDICE/1 BOLSA 31DIC09 BOLSA 31DIC10 BOLSA 25FEB11 REND 2010 REND 2011 Divisas por US$

Estados Unidos DOW JONES 10,428.05 11,577.51 12,130.45 11.0% 4.78% 1.00
Inglaterra FTSE 100 5,412.88 5,899.94 6,001.20 9.0% 1.72% 0.62
Alemania DAX 30 5,957.43 6,914.19 7,185.17 16.1% 3.92% 0.73
España IGBM 1,241.72 1,003.73 1,108.41 (19.2%) 10.43% 0.73
Francia CAC 40 3,936.33 3,804.78 4,070.38 (3.3%) 6.98% 0.73
Canadá TSE 300 11,746.11 13,443.22 14,052.13 14.4% 4.53% 0.98
Rusia RTSI (US$) 1,444.61 1,770.28 1,932.82 22.5% 9.18% 28.94
Japón NIKKEI 225 10,546.44 10,228.92 10,526.76 (3.0%) 2.91% 81.76
China SSE COMPOSITE 3,277.14 2,808.08 2,878.57 (14.3%) 2.51% 6.58
India S&P CNX NIFTY 5,201.05 6,134.50 5,303.55 17.9% -13.55% 45.32
México IPC 32,120.47 38,550.79 36,880.20 20.0% -4.33% 12.11
Chile IGPA 16,630.91 22,979.22 20,959.42 38.2% -8.79% 474.78
Brasil BOVESPA 68,588.41 69,304.81 66,902.53 1.0% -3.47% 1.66
Argentina MERVAL 2,320.73 3,523.59 3,435.44 51.8% -2.50% 4.16
Turquía ISE NATIONAL 100 52,825.00 66,005.00 61,367.00 25.0% -7.03% 1.60
Polonia WSE WIG 39,985.99 47,486.29 46,874.11 18.8% -1.29% 2.89

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros están expresados en la moneda local .

Axtel.- Sus ingresos por concepto de servicios de larga dis-
tancia ascendieron a 294 millones de pesos durante el perío-
do trimestral terminado el 31 de diciembre del 2010 en com-
paración con 274 millones de pesos durante el mismo
período del 2009, un incremento de 20 millones de pesos o
7%. Esto se debe al mayor tráfico de ciertos clientes empre-
sariales durante el cuarto trimestre del 2010. Axtel sumó 66
mil nuevas Unidades Generadoras de Ingresos durante el
trimestre para llegar a 234 mil en el año. Los ingresos tota-
les para el año 2010 fueron de 10 mil 652 millones de pesos
(mdp), menor en 0.03% ó 317 mdp con relación a los 10 mil
969 mdp en 2009.
Maxcom.- Registró una pérdida neta de -948 millones de
pesos (mdp) en el cuarto trimestre de 2010 (4T10) lo que
contrasta con la utilidad de 23 mdp que registró en el 4T09. La
pérdida anual ascendió a mil 160 mdp. El EBITDA fue de
174.1 mdp en el 4T10 contra 158.0 mdp en el 4T09, lo que
representó un avance de 10.16%. Las ventas ascendieron a
639.5 mdp en 2010, menores a las registradas en 2009 que
fueron de 631.1 mdp, lo que representó un aumento de 1.32%
Tlevisa.- El incremento de 20% en las tarifas publicitarias
que Televisa aplicó a las empresas de Carlos Slim se debió
a que éstas no entraron en el plan de venta anticipado, expli-
có un vocero del consorcio mediático. «Las empresas de
Slim no entraron al plan de venta anticipado (upfront). «Al
no participar, cualquier contrato fuera del upfront tiene otro
precio (más alto), es natural. Esto aplica para todos nuestros
clientes, no sólo para las empresas de Slim», dijo el vocero.
Los ingresos publicitarios provenientes de las compañías de
Slim representaron el año pasado un 1.5 por ciento de los
ingresos consolidados de Televisa, dijo la cadena el viernes.
Ese porcentaje representa aproximadamente 70.5 millones
de dólares sobre la base de los resultados de ventas en el
2010. Sin embargo, un portavoz de Slim dijo que el gasto
anual de las empresas del magnate en publicidad con Tele-
visa es de cerca de 100 millones de dólares.
Tlevisa.- El rebote cíclico en los ingresos de Grupo Televi-
sa, correspondiente a la división de televisión abierta durante
el 2011, podría ser mayor que lo que el mercado espera,
opina Banamex, filial del estadounidense Citi. En un docu-
mento, su analista considera que una menor compra de
inventarios y las mejoras en el entorno macroeconómico
apuntan a que durante el 2011 «la división de TV abierta de
Televisa debería presentar una tendencia similar» a la que se
observó durante el 2006, cuando los ingresos por anticipo de
publicidad crecieron solamente 4% anual, pero los ingresos
del mercado spot que tiene mayores precios crecieron 30%.
Tlevisa.- Samsung y Televisa generarán una aplicación
para los consumidores, a través de la cual los contenidos de
noticias, telenovelas y deportes de la televisora podrán ser
reproducidos en los televisores Samsung Smart Tv, vía
internet y con acceso directo desde las mismas, a cualquier
hora, por medio de la descarga de una aplicación de la com-
pañía de medios cargada en Samsung Apps.
Gcarso.- Tras haberse anunciado que dejaría de anunciarse en
los canales de Televisa, Televisión Azteca informó de manera
unilateral que también se ha suspendido toda la publicidad con-
tratada en la televisora con las empresas de Carlos Slim.
Mega.- La utilidad neta de Megacable al cuarto trimestre
de 2010 cayó -15.08% hasta 551 millones 972 mil pesos, lo
que se compara con los 649 millones 971 mil pesos del 4T09.
El EBITDA para el trimestre subió 11% hasta 784 millones

-3-
693 mil pesos, comparados con los 706 millones 928 mil pe-
sos del 4T09. Las ventas del trimestre se elevaron hasta mil
962 millones 896 mil pesos, un incremento de 9.56% con
respecto a los mil 791 millones 563 mil pesos.
Walmex.- Reportó un crecimiento de 24.89% en sus ventas
a 100 mil 295 millones de pesos (mdp), en comparación con
los obtenidos en el mismo periodo del año anterior de 80 mil
306 mdp. En 2010 las ventas netas crecieron 24.2%. Ade-
más, obtuvo una utilidad Antes de Impuestos, Intereses,
Depreciación y Amortización (EBITDA, por sus siglas en
inglés) de lo que representa un crecimiento de 28% a 10 mil
960 mdp, mayor al consenso esperado de 21% a 10 mil 237
mdp; en el año creció 23.7% respecto al año anterior. La
minorista opera 2 mil 294 unidades comerciales, de las cua-
les mil 743 son en México y 551 en Centroamérica.
Walmex.- Invertirá 19 mil millones de pesos en su expansión
en 2011, lo que implica un aumento de 44% respecto al monto
ejercido el año pasado, con lo cual abrirá 445 nuevas tiendas.
Walmex.- En el corto plazo además de buscar abrir más
tiendas Bodega Express en ciudades donde aún no tienen
presencia la cadena de tiendas de autoservicio también está
evaluando abrir unidades de menor tamaño, dijo Scot Rank,
presidente de Walmart de México y Centroamérica. El di-
rectivo agregó que actualmente el mayor crecimiento de
Bodega Express, el formato más pequeño hasta ahora ma-
nejado por la compañía, debido a que están aprovechando
los potenciales que enfrentan en cada localidad, sin embargo
entre los objetivos está tener más aperturas en localidades
donde no tienen presencia.
Soriana.- Registró una utilidad neta de mil 173 millones de
pesos (mdp) en el cuarto trimestre de 2010 lo que represen-
tó un incremento de 15.5% comparado con los mil 16 (mdp)
con igual periodo del año 2009. La utilidad de operación se
ubicó en mil 673.4 (mdp) durante el 4T10, lo que representa
un resultado superior a los mil 324.8 (mdp) reportados para
el mismo trimestre del 2009, un incremento de 26.32%. El
EBITDA (por sus siglas en inglés) reflejó un incremento de
21% y que fue de 2 mil 210.6 (mdp) en el 4T10 comparado
con los mil 825.8 (mdp) del mismo periodo del 2009.
Chdraui.- Registró una utilidad neta al cuarto trimestre de
2010 de 341.6 millones de pesos (mdp), mayor a 330.4 mdp
del mismo periodo del año anterior, lo que representó un in-
cremento de 3.38%. El flujo operativo registró en 911.5
mdp, un incremento de 19.05% mayor a la cifra registrada
en el 4T09 que fue de 765.7 mdp. Lo anterior debido a me-
joras en margen bruto y en los gastos de operación. La uti-
lidad de operación se ubicó en 699.1 mdp, mayor a los 591.5
mdp del mismo trimestre del año anterior, 18.2% mayor.
-4-
Autoservicio.- Banamex espera que la debilidad en el
cuarto trimestre de 2010 se verá reflejada en el sector auto-
servicios. La firma espera resultados decentes de Walmart
de México y Centroamérica, con un incremento en ventas
de 25% a 100 mil 280 millones de pesos (mdp) y un flujo
operativo a 22%, lo que representaría 10 mil 442 mdp. Por
su parte, esperan que las ventas de Chedraui incrementen
10% a 15 mil 933 mdp, un 11.5% en el flujo operativo. Así,
esperan un alza de 4% para Comercial Mexicana en sus
ventas y 3% en su flujo operativo, por lo que se podrían be-
neficiar por sus ganancias de 3.9% en las VMT y la expan-
sión de 0.6% en el piso de ventas. Por último, la casa de
bolsa prevé que Soriana obtenga un crecimiento de 3% en
sus ventas, mientras que el flujo operativo subiría 8%, y los
ingresos podrán ser impulsados por el alaza de 2% en las
VMT y la expansión del piso de ventas, mismas que podrían
impulsar los ingresos del 4T10.
Alsea.- Reportó una caída de 74% en el cuarto trimestre de
2010 a 34.8 millones de pesos (mdp), en comparación con
los 133.7 mdp del mismo periodo del año anterior. La caída
en sus ganancias se debe principalmente a la baja de 134.7
mdp en la utilidad de operación y al incremento de 21.4 mdp
en los impuestos a la utilidad, sin embargo fueron compensa-
dos con la disminución de 31.4 mdp en otros gastos, y a la
baja de 25.2 mdp en el resultado integral de financiamiento.
Gruma.- Informó que el 18 de febrero pago anticipadamen-
te el saldo insoluto de diversos créditos vigentes. El monto
total de los pagos realizados fue de 752.6 millones de dólares
(mdd) y 773.3 millones de pesos, para lo que se utilizó la
totalidad de los recursos que se obtuvieron de la venta de
las acciones de Grupo Financiero Banorte que después de
comisiones y gastos fueron de 9 mil 5.5 millones de pesos,
así como recursos propios y recursos provenientes de sus
líneas de crédito de corto plazo. Con esto, la empresa ha
dado por terminado 6 contratos de crédito.
Gruma.- Reportó una caída de 74.08% en sus ganancias del
cuarto trimestre de 2010 a 167 millones de pesos (mdp) a
comparación de los 644 mdp del mismo periodo del año ante-
rior, la caída se debe de un incremento en otros gastos, menor
ganancias cambiaria y menores resultados de operación. Por
su parte, las ventas cayeron 7% a 11 mil 899 mdp a compara-
ción de los 12 mil 770 mdp del 4T10, lo cual se debe a la de-
valuación del bolívar, pese a mayores volúmenes, impactó sus
resultados en Venezuela en términos de dólares,
Maseca.- Reportó un incrementó de 5% en sus ganancias a
267 millones de pesos (mdp), debido a la mejor utilidad de
operación. Las ventas netas crecieron 11% a 3 mil 92 mdp
como resultado de los aumentos de precios implementando a
finales de 2009 y durante noviembre de 2010, así como, por
el incremento en el volumen de ventas de 4% a 487 mil to-
neladas.
Bimbo.- Reporto una caída en sus ganancias de 22% en su
cuarto trimestre de 2010 a mil 373 millones de pesos (mdp)
a comparación de los mil 758 mdp del mismo periodo de año
anterior. Las ventas incrementaron 1.6% las ventas a 30 mil
431 mdp a comparación de lso 29 mil 959 mdp del mismo
periodo del año anterior. La Utilidad Antes de Interese, Im-
puestos, Depreciación y Amortización (EBITDA por sus si-
glas en inglés) disminuyó 20.18% a 4 mil dos mdp a compa-
ración de los 5 mil 14 mdp del mismo periodo del año
anterior.
Femsa.- Espera que sus márgenes mejoren este año en
México, Brasil y Colombia, a medida que el crecimiento
económico impulsa los volúmenes de ventas, dijo un alto eje-
cutivo. En una conferencia telefónica con analistas, el di-
rector general de finanzas, Héctor Treviño, dijo que México
está mostrando un volumen sumamente sólido durante los
dos primeros meses del año y agregó que se espera que eso
se traduzca en una mejor utilidad. Señaló que aunque el cre-
cimiento de los volúmenes de venta seguirían, siendo mode-
rados este año en relación a 2010 en Brasil, la empresa es-
pera que sus operadores cumplan con algunas medidas de
control de costos. México, Brasil y Colombia representan el
50%, 19% y 9,8% de los volúmenes de venta de la compa-
ñía, respectivamente.
Kof.- Dio a conocer que sus ventas decrecieron 3.6% a 27
mil 991 millones de pesos (mdp) en el cuarto trimestre de
2010. Lo anterior se debe a la devaluación del bolivar vene-
zolano, que fue compensado por un crecimiento de ingresos
de doble dígito en la división Mercosur y un crecimiento de
6.5% en los ingresos de su división México. Por su parte, la
utilidad de operación consolidada creció 5.2% alcanzando 5
mil 80 mdp como resultado de un crecimiento de doble dígito
en la utilidad de operación en sus división de Laticentro; su
margen operativo fue de 18.1%.
Kof.- Proyecta una inversión de capital superior a 500 mi-
llones de dólares este año, informó en conferencia con
analistas el director de finanzas de la compañía, Héctor
Treviño. De acuerdo con el ejecutivo, uno de los principa-
les planes de inversión de la embotelladora mexicana tiene
que ver con la renovación de sus instalaciones de produc-
ción en Colombia.
Arca.- Francisco Garza Egloff, director general de la segun-
da embotelladora de Coca Cola más grande de México y
América Latina, Embotelladoras Arca informó que en 2010
obtuvieron resultados satisfactorios gracias a las fortalezas
competitivas que han perfeccionado a lo largo de los años,
-5-
excelente desempeño en sus operaciones en México durante
el cuarto trimestre de 2010, es prueba de que cuentan con
bases sólidas para aprovechar el máximo cualquier mejoría
en la economía y en el entorno.
Contal.- Se aprobó el pago de un dividendo en efectivo de
2.85 pesos por acción, que efectuará el día 7 de marzo, con-
tra la entrega del cupón 4 de los títulos que amparan las
Acciones Ordinarias Serie I. Emisión 2007 en circulación.
Dicho evento se llevó a cabo en su asamblea general ordina-
ria de accionistas el día de hoy.
Gmodelo.- La correduría Interacciones considera que los
resultados de Grupo Modelo cumplieron con las expectati-
vas del mercado, sin embargo hubo una fuerte competencia
en los mercados nacionales y del extranjero, lo cual limitó
las ventas y crecimiento de las ganancias.
Lab.- Apoyado en marcas como English Leather, Ossart,
Micotex, Nasalub, Vanart, Leather, Ossart, Micotex, Nasalub,
Vanart, Pomada de la Campana, Affair, Galaflex y Santé,
todas ellas marcas nuevas, Genomma Lab tendrá un desem-
peño favorable en ventas durante 2011, estimó Grupo Finan-
ciero Banorte. De acuerdo con la información, también las
impulsarán licencias como Devlyn y XL3, agregó.
Fresnillo.- Subsidiaria de Peñoles, ha encontrado nuevos
yacimientos de oro y plata a los que planea invertir más de
260 millones de dólares, aproximadamente 30% del monto
total a ejercer este año. Jaime Lomelín, director general de
la empresa comentó que en total en la ampliación y explora-
ción de nuevos proyectos en el país destinarán 800 millones
de dólares. Entre las principales metas de la compañía está
duplicar la producción de metales para 2018, aunque podría
suceder antes», dijo. En el caso del oro, Fresnillo estima al-
canzar una producción promedio de 400 mil onzas, mientras
para la plata lograrán 65 millones de onzas en 2018.
Autlan.- Registró utilidades por 56.7 millones de pesos
(mdp) en el cuarto trimestre de 2010 (4T10), lo que contras-
ta con la pérdida de 46 mdp en el mismo periodo del año
anterior. El EBITDA aumentó 51.26%, al pasar de 162.4
mdp en el 4T09 a 245.7 mdp en el 4T10.
Asur.- Los ingresos totales de Grupo Aeroportuario del
Sureste para el año completo culminado el 31 de diciembre
de 2010 se incrementaron 35.27% con respecto al año an-
terior, hasta 4 mil 235.5 millones de pesos. El EBITDA para
el 2010 fue de 2 mil 103 millones 536 mil pesos, un incre-
mento de 6.95% con respecto a los mil 966 millones 837 mil
pesos de un año antes. La utilidad neta acumulada de los
doce meses del 2010 sufrió un incremento en 59.91%, con
un monto de mil 275.14 millones de pesos.
 sumó 330.9 mdp en el 4T10, lo que representó una
LA MUESTRA DEL IPC EN ESTA CRISIS ECONÓMICA
Nº EMISORA SERIE PRECIO MÁXIMO PRECIO AL CREC. baja marginal de -2.3%, frente a los 338.6 mdp del
Fecha Precio 25FEB11 cuarto trimestre de 2009 (4T09). Las ventas se
IPYC 18OCT'07 32,836.12 36,880.20 12.32%
1 LAB B 18JUN'08 8.34 26.48 217.70% incrementaron a mil 962 millones de pesos (mdp)
2 MFRISCO A-1 6ENE'11 30.13 52.00 72.59% del cuarto trimestre de 2010 (4T10), con un creci-
3 ALFA A 9JUL'07 87.47 148.76 70.07%
4 ARCA * 2ENE'07 43.45 65.94 51.76% miento de 8.7% con respecto al mismo periodo del
5 BOLSA A 13JUN'08 16.49 23.89 44.88% año anterior, cuando alcanzó mil 806 mdp.
6 GMEXICO B 29OCT'07 31.37 45.42 44.80%
7 MEXCHEM * 29MAY'08 29.81 42.93 44.03%
8 FEMSA UBD 29MAY'08 49.19 67.70 37.63% Gfnorte.- Anunció que repartirá un dividendo de
9 KIMBER A 3ABR'07 53.89 70.86 31.49%
10 BIMBO A 18MAY'07 72.43 93.54 29.15%
0.17 centavos a los tenedores de acciones Serie
11 GFINBUR O 3JUN'08 39.50 50.61 28.13% «O», contra la entrega del cupón 13. Este reparto
12 COMPART O 25JUL'07 69.00 85.15 23.41% de dividendos fue acordado en la asamblea de ac-
13 GMODELO C 15FEB'07 61.79 73.21 18.48%
14 CHDRAUI B 30ABR'10 35.95 38.07 5.90% cionistas, celebrada el pasado 18 de febrero, en la
15 PEÑOLES * 22ABR'08 396.64 416.28 4.95% que también se anunció el pago de un dividendo de
16 GFNORTE O 4FEB'07 52.49 54.43 3.70%
17 SORIANA B 29MAY'08 39.40 40.00 1.52% 0.0049 pesos por acción de los tenedores de accio-
18 INCARSO B-1 6ENE'11 13.20 12.84 -2.73% nes de la Serie «O» del Banco Mercantil del Norte,
19 ASUR B 15ENE'08 67.49 65.24 -3.33%
20 TVAZTCA CPO 4JUN'07 8.71 8.42 -3.35% unidad de Gfnorte, contra la entrega del cupón 5.
21 AMX L 18OCT'07 37.15 34.15 -8.08%
22 ELEKTRA * 17DIC'08 594.33 505.31 -14.98%
23 TLEVISA CPO 16ABR'07 68.10 57.43 -15.67% Gprofut.- Registró una utilidad neta por 856.4
24 ICH B 19JUN'08 59.21 47.38 -19.98% millones de pesos (mdp) en 2010, lo que represen-
25 TELMEX L 17DIC'08 14.65 10.96 -25.19%
26 GCARSO A1 25ABR'08 50.68 37.37 -26.26% tó un aumento de 1.5% frente a los 843.8 mdp
27 GAP B 18OCT'07 62.25 45.03 -27.66% reportados en 2009; siendo sustentado por el buen
28 WALMEX V 2JUN'07 49.36 35.07 -28.95%
28 GRUMA B 12JUL'07 41.20 25.08 -39.13% desempeño de sus principales subsidiarias y un
30 URBI * 6JUL'07 52.05 27.32 -47.51% estricto seguimiento del gasto. La utilidad de ope-
31 GEO B 22FEB'07 68.77 35.68 -48.12%
32 COMERCI UBC 24OCT'07 35.02 16.98 -51.51%
ración fue de mil 378 mdp 2010, contra mil 321
33 HOMEX * 30MAY'08 120.10 57.31 -52.28% mdp en 2009, lo que representa un aumento de
34 ICA * 25OCT'07 75.48 28.01 -62.89% 4.3%. Los ingresos fueron de 4 mil 014.8 mdp en
35 ARA * 22FEB'07 20.00 7.36 -63.20%
36 CEMEX CPO 15JUN'07 42.35 10.98 -74.07% 2010, contra 3 mil 594.6 mdp en el año anterior.
37 AXTEL CPO 10OCT'07 30.49 7.08 -76.78%
Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores. Nota: la tabla Qualitas Compañía de Seguros.- Registró una pér-
completa de las 35 emisoras del IPC la puede consultar en nuestra sección de Noticias.
dida neta de 22 millones de pesos (mdp) en el cuarto
trimestre de 2010, cifra menor a la pérdida de 26 mdp
Gap.- La utilidad neta de Grupo Aeroportuario del Pacífico en el mismo periodo del año anterior, afectada por una mayor
se incrementó en 34.3% durante el cuarto trimestre de 2010 siniestralidad que en trimestres anteriores. En 2010 tuvo una uti-
ó 113.8 millones de pesos (mdp) comparado con el mismo lidad neta de 415 mdp, 175.3% mayor a 151 mdp del 2009.
periodo de 2009, hasta 445 millones 103 mil pesos. Los in-
gresos totales fueron de mil 123 millones, 324 mil pesos, un ABM.- El crecimiento del crédito en 2010 fue de 10% al-
aumento de 35% con relación con los 832 millones 340 mil canzando la meta propuesta en abril del año pasado, cuando
pesos registrados en el 4T09. se celebró la 73 Convención Bancaria, creciendo en todos
los rubros del balance, indicaron directivos bancarios. Se
Gap.- El decremento de 9.5% ó 49 mil 700 pasajeros en el ae- destaca que el crédito comercial -de empresas y gobierno-
ropuerto de Guadalajara, reportado por Grupo Aeroportuario del creció con gran dinamismo con un aumento de 10.3%, al-
Pacífico durante el cuarto trimestre de 2010 se debe principal- canzando así al mes de enero un saldo de 1,251 miles de
mente a la suspensión de operaciones de Mexicana de Avia- millones de pesos (bdp). El saldo del financiamiento comer-
ción en rutas operadas exclusivamente hacia San Francisco, cial estuvo compuesto por 35 mil mdp de colocaciones netas
Fresno, Nueva York y Las Vegas, además de las rutas no ex- bursátiles y de 117 mil mdp de crédito comercial para un
clusivas hacia Sacramento, Chicago, Los Ángeles y San José, total de 152 mil mdp. El financiamiento a las Pymes creció
California. 19.0%, el nivel más alto de los últimos años, que contrasta
con la caída de -1.0% en 2009, indicaron.
Ara.- Reportó un crecimiento en su utilidad neta de 180.6
millones de pesos (mdp) en el cuarto trimestre de 2010, lo NOTICIAS INTERNACIONALES
que representó un incremento de 34.5% con respecto a los Barron´s.- La revista norteamericana, del grupo The Wall
134.2 mdp del mismo periodo del año anterior. El EBITDA Street Journal, ha puesto en circulación la última edición de

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 DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR

Em isora Derecho No. Excupón Fecha de pagó Descripción del derecho y Proporción
GFNORTE Dividendo 13 23-Feb-10 28-Feb-11 $0.17 POR CADA ACCION.
CONTAL Dividendo 4 02-Mar-11 07-Mar-11 $2.85 POR ACCION.
MINSA Canje 24-Feb-11 01-Mar-11 1 NVA C/1. X 1 ANT.
GEUPEC Suscripción 8 21-Feb-11 04-Mar-11 1 NVA. X 14.2783191056911 ANT. A $ 46.00
DEL 18/02/2011 AL 04/03/2011.
FINDEP Dividendo 7 10-Mar-10 15-Mar-11 $0.07 POR ACCION.
TELMEX Dividendo 57 21-Mar-11 24-Mar-11 $0.1250 POR ACCION.
OMA Dividendo 18 12-Abr-11 15-Abr-11 $0.25 POR ACCION.
DERECHOS PENDIENTES
CEMEX Suscripción Pendiente Pendiente Pendiente
WALMEX Dividendo Pendiente 40662 $0.55 POR ACCION. EN 1 EXHIBICION.
KIMBER Dividendo Pendiente Pendiente $3.40 POR ACCION. EN 4 EXHIBICIONES.
GMARTI Dividendo Pendiente Pendiente 1 NVA. SERIE "A" X 1 ANT. SERIE "C".
FINDEP Canje Pendiente Pendiente 1 NVA. X 1 ANT.
CABLE Suscripción Pendiente Pendiente A UN PRECIO DE SUSCRIPCION
DE $5.234392237099 POR ACCIÓN.
MEXCHEM Dividendo Pendiente Pendiente $0.28 POR ACCION. EN 4 EXHIBICIONES.
SAN Dividendo Pendiente Pendiente OPCION 1: NVAS. ACCIONES SAN.
OPCION 2:PERCIBIR EFECTIVO OPCION 3:
VENDER SUS DERECHOS EN EL MDO.
(PROPORCION E IMPORTES PENDIENTES).
PROCORP Reembolso Pendiente Pendiente $13.59259 POR CADA ACCION.
PROCORP Dividendo Pendiente Pendiente $0.40636 POR CADA ACCION.
HOGAR Dividendo Pendiente Pendiente $2.1320594863373 POR ACCION A $ 4.6250.
GARANTI Canje Pendiente Pendiente 1 NVA.X 1 ANT. POR CAMBIO DE DENOMINACION SOCIAL.
SE CREA LA SERIE FF SUSTITUYENDO
A LAS ANTERIORES B2, B3, B4 Y B5.
CYDSASA Canje Pendiente Pendiente 1 NVA. SERIE "A" X 1 ANT. SERIE "C".
DINE Reembolso Pendiente Pendiente $0.144621 POR ACCION.
GISSA Dividendo Pendiente Pendiente HASTA POR $0.75 POR ACCION.
GPROFUT Dividendo 6 Pendiente Pendiente $0.77 POR ACCION.
CIE Canje Pendiente Pendiente 1NVA. POR 4 ANT.
COLLADO Suscripción Pendiente Pendiente 1NVA. POR 8 ANT. A $16.229814.

su encuesta de las 100 empresas más respetadas del mun-
do. En ella, ubica a América Móvil, la empresa mexicana de
telefonía propiedad de Carlos Slim, como la número 58, de-
lante de su acérrima competidora, la española Telefónica,
que obtuvo el lugar 63 ó AT&T, que terminó en lugar 71.
Cada año, la revista entrevista a los profesionales de los
capitales para que respondan cuáles son sus 100 empresas
favoritas, con base en su capitalización de mercado. Este
año, respondieron 92 inversionistas de todas partes de Esta-
dos Unidos. Éste es el listado: 1. Apple; 2. Amazon.com; 3.
Berkshire Hathaway; 4. IBM; 5. McDonald´s; 6. Google; 7.
3M; 8. Coca-Cola; 9. PepsiCo; 10. Procter&Gamble; 36.
Vodafone; 45. Verizon; 58. América Móvil; 63. Telefónica
y 71. AT&T.
Bancos.- Los bancos en problemas en el sistema financiero
de los Estados Unidos se incrementaron a 884 durante el
cuarto trimestre, desde una cifra de 860 en el tercer cuarto,
pese a la mejoría significativa que se ha visto en la salud
general de la industria. Así lo detallan los datos que diera a
conocer la Corporación Federal de Depósitos y Seguros
(FDIC, por sus siglas en inglés) en su reporte correspondien-
te al periodo octubre-diciembre de 2010 en el que además,
estima que las instituciones en problemas sumaron en el año
157 firmas, un punto que coloca a este indicador en un máxi-
mo en los últimos 18 años. Los ingresos netos del cuarto tri-
mestre sumaron 21 mil 700 millones de dólares (mdd) una
importante recuperación si se compara con las pérdida de
mil 800 mdd del mismo periodo de 2009. En general, 2010
fue un año de mejoría con cuatro trimestres consecutivos de
ganancias positivas, dijo presidenta del FDIC Sheila C. Bair.
Bancos.- En torno al 12% de los bancos de Estados Unidos
todavía corre el peligro de quebrar pese a la mejora experi-
mentada por la salud del sector en el país. Según la Corpo-
ración Federal de Seguros de Depósitos (FDIC, por sus si-
glas en inglés), un total de 884 entidades de las 7 mil 657
registradas en la agencia federal se encuentran en la lista de
«compañías con problemas». La cifra ha sumado a 24 nue-
vos bancos desde su último informe publicado el pasado mes
de septiembre, cuando se registraron 860 con problemas fi-
nancieros.
Intel.- Presentó su tecnología Thunderbolt, que pretende
reemplazar a los dispositivos de almacenamiento de infor-
mación USB, al operar a 10 gigabytes (Gbps) de velocidad,
más del doble de los USB 3.0. El Thunderbolt, introducida
primero en 2009 bajo el nombre «Light Peak», fusiona los
protocolos PCI Express y DisplayPort para enviar datos y
video en dos direcciones a la vez por un mismo cable y está
basado en fibra óptica. La primera aplicación para esta tec-
nología serán las nuevas computadoras MacBook Pro.

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 TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS ALTA
Banco Tarjeta Tasas de Interés % CAT
Mensual Anual
Bancomer Congelada 4.515 54.18 72.90
Santander Serfin Flex card 4.500 54.00 72.60
Ixe Clásica Visa 3.756 45.07 61.20
America Express American Express 1.582 17.40 60.80
America Express Blue Amex 3.583 43.00 60.80
America Express The Gold Cash Back 3.412 40.95 59.71
Santander Serfin Visa Clásica 3.700 44.40 59.20
America Express The Gold Credit Back 3.412 40.95 58.60
HSBC Clasica Visa 3.377 40.52 54.20
Scotiabank Inverlat Fiesta Rewards Clásica 3.210 38.52 52.50
Fuente: Elaboración de TEF, condatos de Infosel.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS BAJA

Banco Tarjeta Tasas de Interés % CAT
Mensual Anual
Banorte Banorte Facil 1.658 19.90 14.30
HSBC Premier MasterCard 1.767 21.20 23.40
Bancomer Platinum 1.662 19.95 24.20
Ixe Visa Infinite 1.217 14.60 24.80
Banamex Platinum 1.683 20.20 26.30
Scotiabank Inverlat Tarjeta Oro tasa baja 2.248 26.97 32.10
America Express Platinum Card 3.583 43.00 34.60
Ixe Oro Visa 2.388 28.65 35.30
Bancomer Tarjeta de Crédito Oro 2.377 28.52 35.50
Banorte Banorte Oro 2.083 25.00 36.50
Fuente: Elaboración de TEF, condatos de Infosel.

Apple.- Realizó el lanzamiento de su nueva línea de com-
putadores portátiles MacBook Pro que se destaca por
ofrecer la más reciente generación de procesadores Intel
Core i5 y i7 (dos y cuatro nucleos) que les permite ser dos
veces más rápidos e incluirán una nueva cámara de alta
definición (HD) y mejores gráficos. El precio del
MacBook Pro con pantalla de 13 pulgadas, con teclado
completo, siete horas de batería y estructura de aluminio,
se venderá a mil 199 dólares.
NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 21
AL 25 DE FEBRERO
El INEGI publicó que la economía del país, medida a través
del PIB registró un crecimiento anual de 5.5% durante el
2010. Lo anterior, producto del crecimiento en los tres gran-
des grupos de actividades que lo integran; el PIB de las
Actividades Secundarias mostró una alza de 6.1% el de las
Primarias de 5.7% y el de las Terciarias de 5% con respec-
to a 2009. Con cifras desestacionalizadas1, el PIB creció
1.26% durante el cuarto trimestre de 2010 respecto al tri-
mestre previo y en su comparación anual aumentó 4.6%
frente a igual trimestre de 2009.
El INEGI señalo que el IGAE avanzó 0.07% con cifras
desestacionalizadas durante diciembre de 2010 con relación
a noviembre de 2010. Por grandes grupos de actividades,
las series desestacionalizadas muestran que las Actividades
Secundarias crecieron 0.72%, en tanto que las Primarias dis-
minuyeron 1.20% y las Terciarias retrocedieron 0.11%, en
diciembre de 2010 respecto a noviembre. En su compara-
ción anual, el IGAE aumentó 4.1% en términos reales du-
rante diciembre de 2010, con relación al mismo mes de 2009.
En su comparación anual, por componentes las actividades
primarias crecieron 12.5%, las secundarias 4.9% y las ter-
ciarias se incrementaron 3.3% en diciembre de 2010 con
respecto al mismo mes de 2009.
CETES: En la subasta del pasado martes la tasa de interés
de los Cetes registraron movimientos mixtos: la de los de 28
días se situó en 4.14% tras repuntar 0.20%; la de los de 91
días se ubicó en 4.26% al bajar 0.01% y la de 182 días se
situó en 4.55 al retroceder 0.02%.
El Banco de México indicó que en la semana finalizada el
18 de febrero las reservas internacionales se situaron en
US$119,485.0 millones, frente a los US$118,528.5 millo-
nes de la semana pasada, lo cual representa un aumento de

-8-
 INDICADORES ECONÓMICOS EN LA ADMINISTRACIÓN DE FELIPE CALDERÓN

Concepto 1º DIC 2006 25 FEB 2011 Crec.

FINANZAS
Bolsas
IPYC 24,962.01 36,880.20 47.7%
IPYC en dólares 2,272.89 3,044.30 33.9%
DJI 12,194.13 12,130.45 (0.5%)
Metales
Oro (US$ por onza en Londres) 648.75 1,402.50 116.2%
Plata (US$ por onza en Londres) 13.85 32.54 134.9%
Divisas y Petróleo
Euro 1.3337 1.375 ( 3.1%)
Pes o 10.9825 12.115 10.3%
Real 2.1685 1.661 (23.4%)
Yen 115.44 81.761 (29.2%)
Yuan 7.835 6.577 (16.1%)
Mezcla de exportación (US$ por barril) 47.66 97.88 105.4%
Tasas de interes
Cetes de 28 días 7.05% 4.14% (2.9%)
Libor (1 mes) 5.35% 0.31% (5.0%)
Prime 8.25% 3.25% (5.0%)
Inflación
Inflación general (Últ. 12 meses) 4.09% 3.78% (0.3%)
Inflación subyacente (Últ. 12 meses) 3.68% 3.27% (0.4%)
Inflación acumulada del sexenio 83.451 100.228 20.1%
ECONOMÍA
Población 104,460 112,323 7.5%
Población económicamente activa 47,132 47,138 0.0%
Ocupada 44,481 44,652 0.4%
Desocupada 1,785 2,486 39.3%
Empleos IMSS (Nº de personas) 13,678,492 14,787,440 8.1%
Tasa desempleo (Nacional) 3.58% 5.43% 1.9%
Tasa desempleo (32 ciudades) 4.59% 6.11% 1.5%
PIB (Base 2003) MP 8,541,490 8,860,703 3.7%
PIB Nominal (MP) 10,543,110 13,137,172 24.6%
PIB Nominal en US$ 959,992 1,084,417 13.0%
PIB Per Cápita (US$) 9,220.35 9,256.97 0.4%
PIB crecimiento anual (Base 2003) 4.92% 5.50% 0.6%
Exportaciones (Últ. 12 meses en MD) 249,206 303,766 21.9%
Importaciones (Últ. 12 meses en MD) 255,385 306,380 20.0%
Reservas Internacionales (MD) 69,542.2 119,485.0 71.8%
Remesas familiares (Últ. 12 meses en MD) 25,560.3 21,271.2 (16.8%)
Deuda externa bruta total (MD) 55,211 110,428 100.0%
Deuda interna bruta total (MP) 1,668,891 3,080,885 84.6%
Deuda total (MP) 2,275,244 4,418,665 94.2%
Deuda total/PIB nominal 21.58% 33.63% 12.05%
Deuda Pública por Habitante en Pesos 21,781 39,339 80.6%
Deuda Pública por Trabajador 48,274 93,739 94.2%

US$956.5 millones (+ 0.81%). Con lo cual registra un
nuevo máximo histórico.
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público dio a co-
nocer el Decreto por el que se otorgan estímulos fiscales a
los contribuyentes de los sectores agrícola y ganadero de
Sonora, impactados por las heladas de principios de este
mes. Los afectados podrán presentar, sin recargos ni san-
ciones, sus declaraciones del ejercicio fiscal 2010 corres-
pondientes a los impuestos Sobre la Renta y Empresarial a
Tasa Única (IETU) en el mes de mayo de 2011, en el caso
de las personas morales, y en el mes de junio de 2011, tratán-
dose de las personas físicas.
El INEGI informó que con cifras desestacionalizadas las ventas
comerciales al por menor aumentaron 0.68% en diciembre de
2010, en tanto que las ventas al por mayor disminuyeron 0.80%
en el mismo lapso. En su comparación anual, las ventas del co-
mercio al por menor presentaron una alza de 2.6% en términos
reales en diciembre de 2010. Las ventas al por mayor mostra-

-9-
ron un crecimiento de 0.2% en términos reales en el mes en
cuestión con relación al último mes de 2009. El personal ocupa-
do en los establecimientos al por mayor se elevó 2.5% y al por
menor 2.9% en diciembre del año pasado comparado con di-
ciembre de 2009. Las cifras desestacionalizadas del personal
ocupado indican una variación de 0.17% en los establecimien-
tos al mayoreo y un aumento de 0.31% al menudeo en el último
mes de 2010 respecto al mes previo.
El INEGI anunció que con base en la Encuesta Mensual
de Servicios, presentó los resultados de indicadores econó-
micos para nueve sectores de actividad relacionados con los
Servicios Privados no Financieros. Así, en cifras
desestacionalizadas en el último mes de 2010 el Índice
Agregado de los Ingresos obtenidos por la prestación de los
Servicios Privados no Financieros (IAI) aumentó 0.95% y el
Índice de Personal Ocupado (IPO) 0.28%, ambos respecto
al mes previo. En su comparación anual, el IAI avanzó
6.4% al pasar de 126.8 puntos en diciembre de 2009 a
134.9 puntos en igual mes de 2010. En cuanto al Índice de
Personal Ocupado en los Servicios Privados no Financieros,
éste reportó una variación anual de 1.5%, al ubicarse en 107
puntos en el último mes del año recién concluido, comparado
con 105.4 puntos alcanzado en igual mes de 2009.
La SHCP dijo que en enero de 2011 de acuerdo a su infor-
mación oportuna el comercio exterior registró un superávit
de US$63.0 millones mensuales. Mientras que sin exporta-
ciones petroleras en el mes se registró un déficit de
US$4,307.3 millones. Por otra parte, la balanza comercial
petrolera registró un superávit de US$1,064.7 millones en
enero de 2011. Sin embargo la balanza comercial no petro-
lera en enero registró un déficit de US$1,001.6 millones.
El INEGI, afirmó que en cifras desestacionalizadas el perso-
nal ocupado del sector manufacturero de transformación au-
mentó 0.58% durante diciembre de 2010. Las horas trabaja-
das presentaron un incremento de 0.94% durante diciembre
de 2010; en tanto que las remuneraciones medias reales pa-
gadas mostraron una disminución de 0.29%. En su compara-
ción anual, el personal ocupado registró un crecimiento de
4.8% y las horas trabajadas de 6.4% en diciembre de 2010
frente a diciembre de 2009; mientras que las remuneraciones
medias reales pagadas que incluyen sueldos, salarios y presta-
ciones sociales descendieron 3.4% en el periodo en cuestión.
El INEGI, divulgó los principales resultados de la Encuesta
Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) para enero de
2011, los cuales indican que 57.1% de la población de 14
años y más en el país se encontraba disponible para producir
bienes o servicios (económicamente activa); el restante
42.9% se ubicó en la población no económicamente activa.
De la Población Económicamente Activa (PEA), 94.57%
- 10 -
estuvo ocupada en el mes de referencia, sin embargo a su
interior se manifiesta un subuniverso de casos que declaró
tener necesidad y disponibilidad para trabajar más horas,
razón por la cual a este subconjunto se les denomina
subocupados. En el primer mes de este año, éstos represen-
taron el 7.9% de la población ocupada, lo que significó un
aumento mensual de 1.18% con relación al mes inmediato
anterior. Con datos desestacionalizados, en el mes en cues-
tión la tasa de desocupación (TD) a nivel nacional fue de
5.23% respecto a la PEA, tasa inferior en (-)0.24 puntos
porcentuales a la del pasado mes de diciembre de 2010. La
comparación anual muestra un descenso tanto en la tasa de
desocupación como en la de subocupación (5.43% vs
5.87% y 7.9% vs 9.8%, respectivamente), durante enero de
2011 con relación al mismo mes de un año antes.
El INEGI, confirmó que el PIB Nomina, a precios corrien-
tes, alcanzó un monto de 13,880,245 millones de pesos en el
cuarto trimestre de 2010. La estructura sectorial de la eco-
nomía mexicana en el trimestre de referencia fue la siguien-
te: las Actividades Primarias (Agricultura, ganadería, apro-
vechamiento forestal, pesca y caza) aportaron 4.5% del PIB
Nominal, las Actividades Secundarias (Minería; Electricidad,
agua y suministro de gas por ductos al consumidor final;
Construcción, y las Industrias manufactureras) generaron
33.8% y las Actividades Terciarias (Comercio y Servicios)
contribuyeron con 63.4%. Durante 2010 el PIB Nominal se
situó en 13.137 billones de pesos. Éste aumentó 10.1% res-
pecto a 2009 derivado del avance de 5.5% del PIB real y de
una alza del Índice de Precios Implícitos del Producto de 4.4
por ciento.
NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 21 AL 25
DE FEBRERO
Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal de EU,
respondió a las críticas extranjeras que señalan que las polí-
ticas de dinero fácil del banco central estadounidense están
alimentando la inflación y burbujas de activos en el mundo,
en momentos en que los líderes de finanzas del Grupo de los
20 se reúnen en París. Al resto del mundo le interesa la re-
cuperación estadounidense que las políticas del país están
alentando, sostuvo Bernanke en comentarios preparados
con anterioridad para ser presentados en una conferencia de
bancos centrales en París. El titular de la Fed añadió que los
encargados de la política monetaria en el extranjero tienen
muchas herramientas por sí mismos para combatir la infla-
ción y burbujas de activos, entre las que se incluyen el per-
mitir que sus tipos de cambio se ajusten al alza para evitar un
sobrecalentamiento. El funcionario afirmó, además, que la
creciente expansión de las economías en desarrollo, impul-
sada en parte por sus propias políticas económicas, está
causando problemas para EU.
Desafían los republicanos con un fuerte recorte al de
61 mil millones de dólares en el gasto público para
este ejercicio, sin esperar a la propuesta de Barack Obama
en su proyecto de presupuesto para 2012. En tanto el ejerci-
cio fiscal arrancó en octubre. Pero la mayor economía del
mundo podría tener un presupuesto de emergencia. Los
republicanos, tras cuatro días de debate, lograron sumar 235
votos a su iniciativa, que contempla drásticos recortes en
programas sociales para hacer frente a un déficit que alcan-
zará los mil 600 millones de dólares este año. La medida
pasará ahora al Senado, con mayoría demócrata.
De acuerdo con el comunicado de Standar & Poor´s, el
precio de la vivienda en las 20 ciudades más importantes de
EU, cayó ligeramente menor a lo esperado por los especia-
listas en el sector inmobiliario, lo que significa que el ciclo de
negocios en el país vecino ha aminorado su ritmo de creci-
miento por seis meses consecutivos. Por lo cual, en diciem-
bre los precios mensuales disminuyeron 0.41%, dato prece-
dido de una caída de 0.55% y de 0.99% en noviembre y
octubre; anualmente bajaron 2.38%. 19 de las 20 ciudades
con las que es estimado el índice señalaron disminución en
sus precios, liderada por la caída de 2.6% de Tampa.
El Conference Board, dijo que la confianza entre los con-
sumidores en EU aumentó en el segundo mes del año a su
mejor nivel desde hace tres años en febrero de 2008; con
una lectura de 70.4 puntos, el índice superó por mucho las
expectativas de los analistas. El dato es precedido de un
puntaje de 60.6 y 53.3 en enero y diciembre. En tanto, el
índice sobre la situación actual subió a 33.4 puntos en febre-
ro desde 31.1, el quinto aumento consecutivo.
La Reserva Federal de Richmond, informó que la activi-
dad manufacturera en la región central del Atlántico se
expandió por quinto mes consecutivo en febrero, con una
lectura de 25 puntos, siendo éste el nivel más alto desde
mayo del año pasado, impulsado por los salarios y los envíos.
Timothy Geithner, secretario del tesoro de EU, dijo que
tanto los republicanos como los demócratas reconocen que
se está en un punto en el que no quieren tomar ningún ries-
go que pueda poner en peligro la recuperación económica
actual. El gobierno actualmente, está operando bajo una ley
de gastos temporal que expira el próximo 4 de marzo.
La Asociación de Agentes Inmobiliarios, señalo la venta
de viviendas de segunda mano en Estados Unidos creció 2.77%
en enero, cifra contraria a lo proyectado por los analistas de -
1.1%, que hila tres meses consecutivos de alzas. En términos
cuantitativos la comercialización de viviendas ascendió a 5.36
millones, frente a los 5.22 millones en un periodo antes, el nivel
- 11 -
más alto en ocho meses. El precio promedio disminuyó 3.7% a
158 mil 800 dólares, el nivel más bajo desde abril de 2002.
El Departamento de Energía, anunció que en la semana
finalizada el 18 de febrero, las reservas de crudo aumenta-
ron en 0.822 millones de barriles hasta 346.739 millones; las
de gasolina descendieron en 2.800 millones de barriles hasta
238.296 millones, mientras que las de destilados disminuye-
ron en 1.333 millones de barriles hasta 159.937 millones.
El Departamento de Comercio, indicó que la venta de
viviendas nuevas en los Estados Unidos registraron una caí-
da de 12.6% en términos mensuales durante enero, dejando
atrás la sólida recuperación que se viera en el último mes de
2010 y dando una evidencia más del endeble estado que
guarda el mercado petrolero. En el primer mes de 2011 las
ventas fueron del orden de las 284 mil unidades, un resultado
por debajo de los 300 mil estimados por los analistas. A tasa
anual el descenso de las ventas fue de 18.6%. El reporte da
cuenta además, de un incremento anual en la mediana de los
precios de 5.7% a 230 mil 600 dólares.
El Departamento de trabajo, indicó que en la semana fi-
nalizada el 19 de febrero, las solicitudes de desempleo dismi-
nuyeron en 22,000, unidades al situarse en 391,000 solicitu-
des. el indicador sobre el promedio de las últimas cuatro
semanas enfrentó una reducción en 16 mil 500 peticiones, lo
que deja al índice general en las 402 mil unidades. Por su
parte, la medida de las personas que reciben subsidio conti-
nuamente mostró una caída importante y logró establecerse
en niveles no vistos desde en los últimos dos años hasta lle-
gar a los 3.79 millones de estadounidenses beneficiados.
El Departamento de Comercio, divulgó que los pedidos
de bienes duraderos crecieron a 200 mil 5 millones de dóla-
res (mdd) en enero, lo que significa un avance 2.7% des-
pués de que por tres meses consecutivos se contrajeran.
Las ganancias en las órdenes se dieron por parte del sector
aéreo y ligeramente por el de maquinaria.
La Reserva Federal de Chicago, afirmó que la actividad
económica nacional de Estados Unidos registró una caída a
-0.16 puntos en el mes de enero, desde el alza observada en
el último mes de 2010 que dejó al indicador en una lectura de
0.18 puntos, como consecuencia del declive que mostraran
los indicadores relacionados con la producción.
NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALES
DEL 21 AL 25 DE FEBRERO
OMS.- Los sistemas de salud pública en todo el mundo po-
drían ahorrar hasta 60% de sus gastos en medicinas, si pu-
dieran utilizar sólo medicamentos genéricos, advirtió la Orga-
nización Mundial de la Salud.
Petróleo.- Después de los disturbios que se han venido
dando en Medio Oriente y norte de África, el ministro de
Petróleo de Arabia Saudita, Ali Naimi, declaró que tanto su
país como algunos otros miembros de la Organización de los
Países Exportadores de Petróleo están de acuerdo en au-
mentar la producción de petróleo en caso de que las protes-
tas en Libia afecten el abastecimiento a nivel mundial.
PIMCO.- Los recientes desarrollos geopolíticos que se vi-
ven en Egipto, Túnez, pero más aún los que recientemente
azotan a Libia, podrían promover un proceso de estanflación
a nivel mundial -indica el momento o coyuntura económica
en que, dentro de una situación inflacionaria, se produce un
estancamiento de la economía y el ritmo de la inflación no
cede-, así lo señala Mohamed El-Erian en su columna publi-
cada el 22 de febrero en el diario británico Financial Times.
China.- El yuan ha tocado máximo histórico contra el dólar
después de que el Banco Popular de China fijara su tasa de
referencia diaria en un nivel récord por tercer día consecu-
tivo, una señal que para los analistas refleja que Pekín está
dispuesto a permitir que la divisa se aprecie para combatir la
inflación. En concreto, el dólar se cambia en la mañana del
día 22 de febrero a 6.5658 yuanes, desde los 6.5732 registra-
dos al cierre del viernes, y tocó un mínimo en el día de 6.57.
La moneda china suma un avance de un 3.97% desde que
se distanció del dólar en junio de 2010.
Japón.- El superávit de la balanza comercial mostró un cre-
cimiento de 191.8 mil millones de yenes (mdy) en enero, lo
que representa una caída considerable de las exportaciones
por primera vez en dos meses lo que indica una contracción
de la demanda mundial debido a las tensiones en el Medio
Oriente y a la creciente inflación en China. De acuerdo con
los datos del Ministerio de Finanzas, las exportaciones cre-
cieron solamente 1.4% durante el mes de enero en compa-
- 12 -
ración con el 12.9% del mes de diciembre. Por su parte, las
importaciones tuvieron un crecimiento de 12.4%.
Alemania.- La confianza de los empresarios alemanes subió
en febrero hasta los 111.2 puntos desde los 110.3 de enero, con
lo que vuelve a marcar un nuevo máximo histórico. De acuerdo
con los datos revelados por el indicador de confianza empresa-
rial que elabora el instituto económico, Ifo. Los analistas espe-
raban que el indicador se mantuviera estable en los 110.3 pun-
tos de enero que también habían supuesto un récord.
Alemania.- El PIB creció un 0,4% en el cuarto trimestre de
2010 frente al trimestre anterior y aumentó un 4,0% frente al
mismo periodo de 2009, según datos publicados por la ofici-
na federal de estadísticas, Destatis. Para el ejercicio com-
pleto de 2010, la economía creció un 3,6% en términos ajus-
tados a la inflación.
Reino Unido.- El PIB cerró el año 2010 registrando una
caída de 0.6% en el último trimestre, lo que resulta algo peor
de lo esperado, ya que, en la publicación preliminar se esti-
mó una contracción de 0.5%. De acuerdo con los datos pre-
liminares, publicados por la Oficina Nacional de Estadística.
Año con año, la tasa de variación se situó en 1.5%, en la
estimación anterior se preveía un aumento de 1.7%.
Latinoamérica.- El sobrecalentamiento es el mayor riesgo que
enfrentará la economía de Latinoamérica en la medida que la
demanda interna de la región permanezca «robusta hacia ade-
lante» y se incrementen los flujos de entradas de capitales, afir-
mó el jefe de BBVA para América del Sur, Joaquín Vidal. La
contención de la presiones de demanda y la rápida apreciación
de las monedas, son los riesgos que enfrenta la región a causa
del sobre calentamiento, expuso Vidal, quien agrego que tanto
Argentina como Venezuela ya enfrentan el problema desde
hace algunos años; países como Brasil, Chile y Perú «se ubica-
ran ligeramente por encima de su PIB de tendencia a fines de
año, mientras que Colombia y México todavía tiene espacios
para crecer antes de alcanzar su potencial.