PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA ARGENTINA

Instituto de Ciencias Políticas y

Relaciones Internacionales
Licenciatura en Ciencias Políticas
Licenciatura en Relaciones Internacionales

Asignatura: Política Económica Argentina

Profesores: Corallini, Diego Hernán –
Palacios, Alejandro

COMPENDIO:
POLÍTICA ECONÓMICA ARGENTINA

Colombo, Julián

Buenos Aires, Julio de 2008

2
ÍNDICE

UNIDAD 1 5

UNIDAD 2 22

UNIDAD 3 64

UNIDAD 4 80

UNIDAD 5 101

UNIDAD 6 110

UNIDAD 7 118

ANEXO A: Liberalismo y estructuralismo 124

3
4
UNIDAD 1

1.1: Política económica. Definición, objetivos e instrumentos.

La política económica es la estrategia que formulan los gobiernos para
conducir la economía de los países. Esta estrategia usa ciertas herramientas para
obtener unos fines o resultados económicos específicos.
Las herramientas utilizadas se relacionan con las políticas fiscal1, monetaria2,
cambiaria, de precios, de sector externo3, etc.
En general, la intervención del Estado se puede dar de muchas formas, sin
embargo, fundamentalmente, tiene el propósito de modificar el comportamiento de los
sujetos económicos a través de incentivos, estímulos, beneficios tributarios, etc., o de
prohibir o limitar las acciones de estos sujetos.
Los resultados buscados pueden ser en el corto y en el largo plazo.
 Corto Plazo: Los fines de corto plazo buscan enfrentar una situación actual, una
coyuntura económica actual, por lo tanto sus medidas son coyunturales. Las
medidas de corto plazo buscan enfrentar temas como el desempleo, la inflación, etc.
 Largo Plazo: Las medidas de largo plazo buscan otros tipos de finalidades, las
cuales pueden afectar la estructura económica de un país, por lo tanto, son medidas
estructurales. Las medidas de largo plazo pueden ser, por ejemplo: incentivar el
desarrollo de un sector específico de la economía, buscar una mejor distribución del
ingreso, etc.

1.2: Modelo económico.

Un modelo económico es una representación teórica del funcionamiento
pretendido de los diversos procesos de la economía, utilizando variables y relaciones
lógicas entre las mismas. Como en otros campos, son representaciones simples que
ayudan a la comprensión de sistemas más complicados, a menudo utilizando técnicas
matemáticas.
El modelo económico es dictaminado por el Estado, y busca asegurar la mejor
relación posible entre las empresas y las economías domésticas, los principales
participantes de la actividad económica. Sus criterios principales son la homogeneidad,
que las normas sean parejas para todos, y la transparencia, que las normas sean
conocidas y respetadas por todos.
Se distinguen tres grandes clases de modelos económicos:
 Liberalismo: Se basa en la premisa de que la economía podría auto regularse sola
en una forma satisfactoria, y apunta a que la intervención del Estado en la misma
sea mínima.
 Economía dirigida: Por el contrario, hace que el estado controle todos los aspectos
de la vida económica. No permite la existencia de la propiedad privada.
 Modelo Mixto: Es un punto intermedio entre el liberalismo y la economía dirigida.

--------------------

1
La política fiscal, a través de las determinaciones de gasto público e impuestos, puede tener efecto sobre
la actividad productiva de las empresas y sobre el crecimiento económico.
2
La política monetaria, por ejemplo, a través de las decisiones sobre la emisión de dinero, puede generar
efectos sobre el crecimiento y dinamización económica, la inflación o las tasas de interés.
3
La política comercial, o de comercio exterior, tiene efectos sobre los ingresos del Estado, y sobre el
gasto que este mismo hace.

5
 Según el modelo de análisis aplicado por Di Tella y Zymelman a la evolución de
la economía argentina, nuestra evolución económica puede dividirse en las siguientes
etapas:
 Tradicional: Hasta 1853.
 Transición: Desde 1853 hasta 1880.
 Preacondicionamiento: Desde 1880 hasta 1914.
 Demora: Desde 1914 hasta 1933.
 Crecimiento autogenerado: Desde 1933 hasta 1952.
 Reajuste: Desde 1952 a la actualidad.

1.3: Economía colonial. El desarrollo del litoral. Evolución económica 1810 /

1853.
¿Por qué la Argentina es un país capitalista? ¿Qué nos hace poseer las
características que delimitan nuestro modelo?

La economía del actual territorio argentino a principios del siglo XVIII era
inversa a la economía actual. La mayor dotación de factores de producción se localizaba
en el Noroeste argentino. Tenía un grado de complementariedad adecuado al polo de
desarrollo de la época, que estaba constituido por las minas de oro y plata de Bolivia y
Perú.
Al ir bajando hacia el sur, se perdía grado de desarrollo hasta llegar a La Pampa,
que en aquel entonces estaba habitada por indios.
En el Noreste argentino existía un modelo de acumulación ideado por los
misioneros jesuitas; modelo muy particular y exitoso que les valió su expulsión del
territorio.
En el Suroeste (Cuyo) existía un estilo de crecimiento dependiente del polo (que
estaba constituido por el Noroeste argentino, y también por la Capitanía General de
Chile).
En el centro del país (particularmente Córdoba) se producían yeguarizos y mulas
para los carros del Noroeste.

¿Cómo se invirtió la situación? Varió profundamente el modelo de

acumulación a partir del reconocimiento de debilidad que le provocaba el exceso de
riqueza a Portugal y a España4.
El producto de la riqueza no se distribuía, sino que iba monopólicamente a
Europa. Cuando en 1776 se funda el Virreinato del Río de la Plata cambia el sistema.
Ya no se depende exclusivamente del oro y de la plata, sino que ahora la importancia
pasará a los recursos renovables, el más importante de los cuales es la tierra.
Este cambio favorece mucho a la región pampeana, que subsistía a través del
ganado y el cultivo. Estos bienes son muy apreciados por los otros países5. Se empezó a
comerciar la carne y el cuero.

4
Esta debilidad viene por el llamado dicho “los hijos de la riqueza”. El exceso de riqueza que existía en
Portugal y en España desmotivaba a sus habitantes en la cultura del trabajo, y en la búsqueda de nuevas
fuentes de riqueza.
5
Recordemos que el tasajo (las tiras de carne salada y seca) eran muy requeridas por los barcos negreros,
para darle de comer a los esclavos.

6
 Así, se generó la clase social de la burguesía, indispensable para el surgimiento
del capitalismo moderno. Además, se necesitaba la propiedad privada. Con el
Virreinato, los burgueses se apropiaban de la tierra, pero en realidad todo era propiedad
de la Corona. Fue un recurso real para poder sacar ganancia del comercio burgués con
Gran Bretaña, Holanda y Francia.
En añadidura, en 1809 se firma “La Carta de los Hacendados” (cuyos mentores
fueron Manuel Belgrano y Mariano Moreno), que regula el libre comercio y abole el
monopolio existente con España.
En 1816, con la Declaración de Independencia, ganamos el control de nuestros
factores de producción. Se transfiere los recursos reales a los privados. Empero, hasta
1853 esta transferencia causó guerra civil, consistente en ver quien se apropiaba de las
tierras y los recursos.

Mientras tanto, en Europa comienza a haber una separación en el desarrollo

económico de las nacionales; causa de la Primera Revolución Industrial6; que es el
anticipo de lo que ocurre a mediados del siglo XIX, cuando se revisan algunos
paradigmas económicos; que habían llevado a muchos proteccionismos.
En Gran Bretaña regía la llamada Ley de Granos, que se derogó en 1853. Su
derogación implicó para los británicos, una alteración muy grande de los precios
relativos que afectaron la capacidad de compra. La ley transfería recursos de los dueños
de la tierra a los dueños del trabajo y a los dueños del capital. La derogación de la ley
hizo que los trabajadores aumentasen su poder de compra, a costa de los productores de
trigo.
La Segunda Revolución Industrial creó bienes útiles para producir otros bienes.
Hubo también una revolución de la física y la química. Se desarrolló el acero, el carbón,
el petróleo, el ferrocarril, los barcos a vapor (reemplazaban los otros a vela).
Esta revolución genera excedentes, producto del aumento de la productividad.
Estos excedentes se transforman en bienes que producen otros bienes. La
transformación tecnológica se acopló con el desarrollo. Con estos excedentes, también
se desarrollaron diferentes zonas del mundo que estaban atrasadas.

1.4: Política económica periodo 1853 / 1930.

Fruto de los excedentes surgidos con la Segunda Revolución Industrial, los
ingleses instalaron capital en el país. Necesitaban la propiedad privada, y la misma
estaba garantizada por la Constitución de 1853.
La Constitución de 1853 era un contrato de garantía para la inversión extranjera.
Establecía objetivos de corto plazo en política económica. Fue garante del modelo
capitalista hasta 1930, cuando con la gran depresión se quiebra el orden constitucional.
En ese momento se cambió todo.

--------------------

El comercio triangular. Desde 1880 las relaciones comerciales entre nuestro

país y Gran Bretaña respondían a un esquema definido: el excedente del balance
comercial a favor de la Argentina era cubierto del lado británico por los intereses y

6
En realidad, la Primera Revolución Industrial solo tuvo efecto para los ricos. Fue la Segunda Revolución
Industrial (alrededor de 1850) la que afectó también a los proletarios.

7
dividendos de las inversiones realizadas en el país, por los fletes del transporte marítimo
inglés y por el pago de los servicios financieros.
Pero desde principios del siglo XX Gran Bretaña había dejado de ser la primera
potencia industrial del mundo. La competencia, especialmente de Estados Unidos, la
obligaron a intensificar sus relaciones comerciales con los países del imperio y con el
mundo subdesarrollado.
La finalización de la Primera Guerra Mundial marca para la Argentina el inicio
de una estructura triangular de sus relaciones económicas internacionales que
permanecería vigente durante varias décadas. Esta situación era sumamente peculiar: la
Argentina tenía un excedente de exportaciones con el Reino Unido y un excedente de
importaciones con los Estados Unidos, circunstancia que originaba a su vez la
existencia de un triángulo naviero y un triángulo en los movimientos de capital.
De este modo, la Argentina proveía a Gran Bretaña de productos primarios, a la
vez que constituía uno de los principales destinos de inversión, pero compraba
productos manufacturados a los Estados Unidos, de los que recibía también inversiones
directas y en títulos públicos.

--------------------

El modelo argentino hasta 1930 había ido creciendo, signado por crisis
provenientes del sector externo, la más importante de las cuales fue la de 1890.

La crisis de 1890 fue un antecedente de un proceso que siempre se repitió en la

política económica argentina. Es una crisis de sector externo que afecta al mercado
interno argentino. Viene acompañado de una crisis político institucional. Fue la primera
crisis de sector externo en argentina desde la organización nacional. Hubo riesgo de
ruptura con el mundo financiero. Provocó una crisis política y un saldo migratorio
negativo.
Fue una crisis de crecimiento. Todo país en fuerte crecimiento viene
acompañado con un proceso de importación, que genera déficit comercial7. Argentina
era un país con déficit comercial; se importaban productos de todos los rubros. Además,
no contábamos con la tecnología suficiente para importar.
Nuestras exportaciones se limitaban a la lana, pero en los ‟90 el consumo
mundial de lana es sustituido por el algodón (especialmente egipcio), por lo que el
precio de la lana cae.
Además, hay una corrida bancaria en Gran Bretaña. La compañía financiera
Baring Brothers intenta rescatar el oro que tenía en Argentina para poder hacer frente a
sus obligaciones; lo que hace que se produzca una corrida bancaria también en
Argentina. En simultáneo, se da la Ley de Bancos Garantidos, lo que autorizó
emisiones de dinero privado y tuvo como consecuencia la devaluación de la moneda. La
economía se desaceleró.
Se entra en cesación de pagos interna y externa, y se socializa la crisis
financiera.
La salida de la crisis se dio gracias a la sustitución y la diversificación
agropecuaria. Las ovejas (productoras de la lana otrora exportable) se sustituyeron por
ganado vacuno. Hubo muy fuertes exportaciones de carne, se incorporó capital de

7
Esto es una condición sine qua non, debido a que se necesitan los productos externos para satisfacer el
cada vez más creciente consumo interno, hasta que la producción interna pueda hacerlo por sus propios
medios.

8
Estados Unidos, en el sector productor de bienes. Argentina se convirtió en uno de los
grandes países exportadores.

Luego de la crisis de 1890 se empezó a exportar. La inmigración cubrió la

necesidad del factor trabajo, que era lo que faltaba. Se incorporó capital alemán e inglés,
tierra, ferrocarriles, se modernizó la infraestructura y llegó la migración.

El punto de inflexión del periodo fue 1914, más específicamente el día que
comenzó la Primera Guerra Mundial. Las condiciones de crecimiento se modificaron en
ese momento.
La guerra terminó con la economía de nuestros socios comerciales. Por el otro
lado, generó una protección al proceso de industrialización, que se aseveró. Europa dejó
de crecer demográficamente; por lo que nuestra oferta exportable se estancó.
Además, en reemplazo de Gran Bretaña surge Estados Unidos; que tiene
problemas con la Argentina por la falta de complementariedad económica 8. Estados
Unidos se cierra al resto del mundo, lo que altera el flujo de capitales (que van a Estados
Unidos) y el flujo migratorio. Estados Unidos comenzó a crecer a un ritmo muy
acelerado.
Los excedentes de capital comenzaron a canalizarse a sectores industriales,
como el automotriz. Por eso, el flujo de capital y el flujo de migración (que coincide
siempre con el de capital) se concentraron mucho en los Estados Unidos, que estaba
más maduro industrialmente.

En 1914 Argentina perdió mucho. Luego de terminada la Primera Guerra

Mundial (en 1919) se debía haber invertido en industria, pero los radicales hicieron
absolutamente lo contrario. Así, perdimos el ingreso de capitales, que luego de la
Primera Guerra Mundial van a los sectores industriales de Estados Unidos. Lo mismo,
entonces, sucedió con los flujos migratorios.
Había que tomar una decisión, y la discusión se dio entre A. Bunge y Raúl
Prebisch, que lideraban las dos principales posiciones. La decisión a tomar era: ¿Qué
modelo de industrialización adherir? El Presidente Yrigoyen opta por no tomar ninguna
decisión, para no crear disgustos, y deja todo como está.

Finalmente, en 1923 el Presidente Marcelo Torcuato de Alvear tomó la decisión

de industrializar las materias primas naturales, en vez de la industria metalmecánica. Se
protegió y fomentó el trigo, la carne y el maíz; lo que no era necesario, porque la
tendencia de inversión mundial iba por otro lado.
Así, la dirigencia hizo que Argentina pasara a ser uno de los siete países más
ricos del mundo a ser un país subdesarrollado.

Esta etapa se termina en 1930, con las consecuencias de la crisis financiera

global. Esta crisis trajo muchos cambios.

Así, es un gran punto de análisis el ver si el periodo 1914 – 1929 constituyó una
oportunidad desperdiciada por que las autoridades no lograron darse cuenta de que
habían llegado al fin de una era.

8
Esto significaba que los Estados Unidos producían los mismos bienes que nosotros.

9
 Entre 1913 y 1929, la Argentina crecía continuamente. Dada esta situación, no
es de extrañar que las autoridades no creyeran necesario realizar durante esa década
grandes innovaciones en materia de política económica.

1.5: Crisis de 1930, sus efectos internos y externos. El marco de referencia

económico internacional y los cambios en la política local.
Desde fines del siglo XIX y hasta la Primera Guerra Mundial, la economía se
encontraba en expansión. Estados Unidos se transformaba en la primera potencia
económica y sustituía a Europa como banquero del mundo.
Había una rápida industrialización en Estados Unidos, que pasa a ser
competitivo con sus excedentes a Europa. La balanza comercial de los Estados Unidos
en ese momento era muy positiva9.

Justamente, la crisis de 1930 se origina en Estados Unidos. El esfuerzo en

Europa continental por lograr la autarquía en la provisión de alimentos, junto con la
disminución del ritmo de crecimiento poblacional (debido al contexto internacional),
deprimió los precios de los commodities agrícolas.
Para recuperar la pérdida de divisas que se había dado por la caída de los precios
de estos commodities, países como la Argentina comenzaron a producir más, pero el
incremento de la oferta hizo caer aún más los precios. En Estados Unidos, la caída de
los precios afectó a los productores rurales fuertemente endeudados con bancos (que no
pudieron cubrir sus deudas). Esto disminuyó el consumo, pero la producción siguió en
aumento; y de la mano de la producción aumentaba la especulación bursátil10,
comenzando las corridas bancarias.
Para frenar la especulación, la Reserva Federal aumentó la tasa de interés en
192811. Se encarece el crédito a nivel mundial, los capitales fluyen a Estados Unidos, y
el resto del mundo reduce sus importaciones. El jueves 24 de octubre de 1929 la bolsa
de Nueva York se derrumba. Cae el consumo, y se inicia una recesión en Estados
Unidos con deflación en los mercados de commodities y bienes de consumo, además de
aumento del desempleo12. Hubo una restricción del crédito internacional, lo que impidió
a los países deudores restaurar el equilibrio de sus balanzas de pagos, repercutiendo esto
sobre las propias naciones acreedoras13.

9
Los norteamericanos producían muchos productos exportables (para los cuales eran competitivos); en
una cantidad mucho mayor a sus importaciones.
10
Esta especulación bursátil se daba porque las ventas de las empresas caían; pero sus acciones
mantenían su valor. Esto causaba que no se supiera a ciencia cierta cuál era el valor real de esas acciones,
y se especulara con las mismas.
La mantención del valor de las acciones de las empresas se daba porque las mismas basaban su costo en
la producción de la empresa y no en el precio de sus productos. Entonces, aunque las ventas caían a
pique, se seguía produciendo y las acciones mantenían su valor.
11
Este es un principio de intervención. Luego, durante la depresión y el resto de la década del ‟30 el
sector público estuvo inclinado al balance del presupuesto.
12
La economía americana entró en una fase depresiva en otoño de 1929: se reflejaba en la producción
industrial, la producción del acero, el volumen transportado en ferrocarril, la construcción de viviendas,
aunque todavía la recesión parecía muy ligera.
13
Explicación: Estados Unidos financiaba con préstamos el equilibrio de la balanza de pagos de las
naciones importadoras. Con la restricción del crédito internacional, estos países no pudieron restaurar este
equilibrio. Esto lleva a una falta de divisas en los países, que puede hacer que el Estado pierda reservas
para cubrirlas, o que el tipo de cambio suba, debido a que todos van a necesitar divisas.

10
 El sistema monetario internacional de los años ‟20 fue incapaz de resistir el
impacto de la depresión. No existió la liquidez para realizar ajustes con menores costos.
Colapsa así el sistema del patrón oro.
Para paliar la crisis, el gobierno de Estados Unidos toma medidas ortodoxas:
reducción del gasto – reducción del crédito internacional – aumento de tasas. La crisis,
entonces, se transforma en depresión internacional a medida que los países sufren huída
de capitales, caída de exportaciones y escasez de crédito.

A nivel mundial, colapsa el sistema del patrón oro, y esto hace que no se
produzcan especializaciones14. Los países realizan devaluaciones competitivas, para
poder exportar siendo competitivos en el mercado internacional y empobrecer al país
vecino. En 1930, Estados Unidos aumenta sus trabas al comercio exterior para
protegerse de estas devaluaciones competitivas. El resto de los países, incluyendo
Argentina, toman retaliaciones y elevan a su vez sus propios intereses15.
Se rompe el esquema multilateral de comercio internacional y se pasa al
bilateralismo. Disminuye el nivel de comercio mundial y el nivel de actividad
económica. Aumenta el desempleo a nivel mundial y se reduce el consumo.
Los diferentes Estados reducen su gasto, lo que acentúa la recesión; y genera que
todos se empobrezcan.
La producción en los países industriales cayó el 17% y el volumen del comercio
mundial disminuyó 25% entre 1929 y 1932. La Gran Depresión duró 10 años.

En la Argentina, los precios de las exportaciones (que estaban limitadas a unos

pocos productos agropecuarios) cayeron un 24% entre 1930 y 1931. A la caída en el
valor exportable que surgió de esta baja en los precios, se sumaron las barreras
proteccionistas de nuestros países compradores. Por ende, se redujeron las
importaciones.
Las importaciones de insumos para la industria fueron inelásticas, porque el
déficit de la cuenta corriente de la balanza comercial se equilibró con la cuenta capital;
principalmente a través de deuda.
La economía entró en recesión y creció el desempleo, sobretodo en el área rural.
La caída del comercio exterior hizo caer los ingresos fiscales; y el Gobierno entró en
déficit.
Hubo también, en la Argentina, problemas en la balanza de pagos16; debido a
las fluctuaciones en los precios de los productos que Argentina exportaba, contra la

14
Explicación: Cada país produce sus especializaciones, y las mismas son compradas por agentes
externos, y abonadas con divisas respaldadas en oro. Con el producto de estas ventas, los países
productores compran otros insumos y/o bienes. Con la caída del patrón oro, a los países no les son útiles
ya las divisas de los países extranjeros (a menos que comercien bilateralmente); porque, al no estar
respaldadas en oro, no son oponibles a otros países. Como consecuencia, no se producen
especializaciones porque no hay manera de comprarlas. Se pasa de un comercio multilateral a uno
bilateral.
15
Las exportaciones estaban limitadas a pocos productos agropecuarios, cuyos precios cayeron. Fue
especialmente significativa para la economía argentina la baja en los precios de los granos, que era la
principal fuente de ingreso de divisas. Así, se produjo una fuerte retracción de la actividad económica.
16
La balanza de pagos es el registro de todas las transacciones de residentes de un país (incluyendo a las
empresas y al propio Estado) con residentes del exterior. Cuando una transacción representa una entrada
de divisas al país, figura en la balanza de pagos con signo positivo; cuando las divisas salen, aparece con
signo negativo. Se conoce como balanza de pagos al resultado neto de las entradas y las salidas de divisas
al país.

11
inelasticidad de las importaciones17. Así, hay también muchos cambios en las reservas
de oro, que se encontraban en manos de la Caja de Conversión. Además, todavía
poseíamos una moneda respaldada en oro; por lo que cuando había deflación se entraba
en recesión.
Igualmente, en el país se pensaba que la crisis era de coyuntura, un accidente del
capitalismo que se iba a solucionar solo. Es por eso que se tomaron medidas erróneas
para solucionarla; medidas de corto plazo que no apuntaban al futuro.
En la década de 1930 el mecanismo de precios pierde eficiencia como
mecanismo asignador en todo el mundo, y los diferentes países toman acciones directas
en la economía.
Las consecuencias de la crisis serán la fuga de capitales, y la retención de
divisas (mayormente libras) por los exportadores. Esto afecta directamente el costo del
endeudamiento.

Como medidas para paliar la crisis, se realizaron ajustes, se crearon nuevos

impuestos y se estableció el control de cambios. La reforma impositiva intentó liberar a
los ingresos públicos del comercio exterior18.
Argentina siguió atendiendo los servicios de su deuda. El deterioro de los
términos de intercambio fue mayor en Brasil, pero el PBI argentino cayó más que el
brasilero.

1.6: La política económica entre 1930 / 1946, la salida de la “gran depresión”.

Como resultado de la crisis, hay cambios de gobierno. En 1930 José Félix
Uriburu da el primer golpe militar de la historia argentina y ocupa la presidencia hasta
1932. El gobierno militar no modifica mucho la política económica de Yrigoyen; sino
que profundiza sus cambios.
Sus Ministros de Hacienda son Enrique Pérez (desde 1930 a 1931) y Enrique
Uriburu (desde 1931 a 1932).

Su política económica tiene los siguientes aspectos:

 Política Fiscal19: No había ingresos de capital desde el exterior. Todo el
financiamiento se había cortado, incluso el británico. Se impone entonces una
reducción drástica del gasto que implica:
o Reducción de los gastos de gobierno.
o Reducción de salarios de empleados públicos.

La balanza de pagos se compone de la cuenta corriente (que registra todos los pagos entre residentes del
país y del exterior no destinados a la compra de activos) y de la cuenta de capital (registra todos los
pagos entre residentes del país y del exterior, destinados a comprar activos).
La balanza de pagos siempre se encuentra en equilibrio. Solo puede haber un superávit en la balanza de
pagos en la medida en que la Caja de Conversión esté acumulando reservas, y viceversa. Esto influye
directamente sobre la oferta de dinero.
17
Había mucha volatilidad en los precios, por lo que no era posible realizar políticas de largo plazo ni
planes estables.
18
Argentina siempre fue un país cuyo comercio exterior tuvo gran influencia en la situación económica
interna. Así, la reforma impositiva quiso separar a ambos sectores, para hacer que Argentina fuera
impermeable a la coyuntura del mercado exterior.
19
El General Uriburu puso en la práctica políticas fiscales que eran anti deflacionarias y compensaron la
caída de la demanda antes del establecimiento del keynesianismo. Las políticas heterodoxas aplicadas en
otros países (como el New Deal en Estados Unidos) hicieron que los políticos en Argentina dudaran
acerca de la eficacia de sus remedios tradicionales; por lo que las autoridades argentinas se volvieron
incipientemente keynesianas después de 1933, siguiendo el ejemplo de Estados Unidos.

12
 Hay también una reforma impositiva (con el fin de aumentar los ingresos estatales),
con varios puntos:
o Creación del Impuesto al Rédito (por única vez; y luego conocido como
impuesto a las ganancias).
o Aumento del 10% de los aforos.
o Creación del Impuesto a las Transacciones (luego conocido como impuesto
a las ventas).
 Política Monetaria: Tiene varios puntos importantes:
o Hay una fuga de capitales. Las divisas eran retenidas por los exportadores.
Así, los bancos entran en crisis por la pérdida de depósitos.
o La Caja de Conversión comienza a utilizar la Ley de Redescuentos
sancionada en 191420.
o Se usan las reservas de la Caja de Conversión para pagar la deuda externa21
y sostener el valor de la moneda. Sin embargo, el precio del peso se
depreció un 59% respecto al dólar entre 1929 y 1931.
o Hubo disminución del circulante, y entró en problemas el sector
agropecuario; que junto con el gobierno arrastró al sector bancario a una
crisis.
o Se establece el Control de Cambios.

1.7: Los mecanismos regulatorios. El regreso de los gobiernos conservadores.

Política económica 1933 / 1940, de Justo al Plan Pinedo. La Segunda Guerra
Mundial y sus efectos internos y externos sobre la economía nacional. Política
económica 1943 / 1946.
En cuanto a la organización económica, la década de 1930 es el periodo en el
cual el mecanismo de precios pierde eficiencia como mecanismo asignador. Fue
sustituido por acciones directas del Poder Ejecutivo, como las Juntas Reguladoras, el
Control de Cambios, etc. Comienza así el intervencionismo estatal.

Control de Cambios: La Oficina de Control de Cambios se crea en octubre de

1931. Significa el monopolio estatal sobre todas las transacciones de moneda. Sus
objetivos son los siguientes:
 Evitar la depreciación del peso22.
 Tratar de amortiguar el impacto de la crisis sobre la situación de la banca
comercial, el comercio exterior y el nivel general de los precios internos.
 Evitar la fuga de divisas23.
 Evitar la retención especulativa del cambio extranjero de las grandes casas
exportadoras.

20
Así, la Caja de Conversión comienza a financiar sin respaldo para sostener a los bancos, que tenían
problemas de insolvencia. Con esta medida se aumenta el proceso recesivo y deflacionario, lo que
aumenta el desempleo.
21
En 1931, Argentina era financieramente superior a otros países sudamericanos. Luego de la crisis de
1930 reconoció el 100% de su deuda. Había que encontrar la manera de pagar a los acreedores
extranjeros. Es para esto que se creó el control de cambios.
22
Explicación: La relación entre el control de cambios y el objetivo de evitar la depreciación del peso
existe en la medida en que la institución controladora tomará las medidas necesarias para mantener el tipo
de cambio, utilizando tasas diferenciales para los diferentes agentes económicos.
23
La fuga de divisas se evitaba estableciendo un control absoluto sobre todas las transacciones
monetarias.

13
 Generar divisas para financiar las importaciones de insumos esenciales y el pago de
la deuda externa24.
El mercado de cambios tiene oferentes (son los que venden divisas25) y
demandantes (son los que compran divisas26).
Si el Estado no interviniera, el precio de la divisa se manejaría por la oferta y la
demanda. Al intervenir con el control de cambios, es el Estado quien conduce el proceso
de oferta y demanda. El control de cambios fue diseñado por Federico Pinedo.
La mecánica del control es la siguiente: se establece un tipo de cambios para
oferentes de divisas y otro para
demandantes de divisas; y
además se establecen tipos de
cambios diferenciales dentro de
cada rubro.
Por ejemplo:
 Inversores: Se les establece
un tipo de cambio alto, para
que les sea competitivo
invertir en nuestro país.
Con esto se busca fomentar
las inversiones.
 Exportadores Tradicionales27: Al ser productos competitivos de por sí, pueden
exportar sin necesidad de un tipo de cambio alto. Así, se les establece un tipo de
cambio más bajo.
 Exportadores no tradicionales28: Al ser productos no competitivos, necesitan un
tipo de cambio alto para tener posibilidades de exportar. Con esto se busca
fomentar estas exportaciones.
 Importadores sin permiso29: Se busca desincentivar estas importaciones. Para esto,
se aplica un tipo de cambio muy alto.
 Importadores con permiso30: Para incentivar estas importaciones, se aplica un tipo
de cambio bajo.
 Regalías de empresas extranjeras: Se les aplica un tipo de cambio alto, para
desincentivar la fuga de esos capitales; y que se mantengan en el país.
 Deuda Pública: Al provenir del Estado no está sujeto al control de cambios.
El control de cambios actuó como una manera de aplicar aranceles y
protecciones; y fue un elemento de redistribución del ingreso31. Además, el control de
cambios fomenta el comercio internacional, incentivando ciertos rubros económicos.
Eso es lo que sucede en la realidad. En la teoría, los excedentes del control de
cambios se usaban para financiar los déficits de las juntas reguladoras.

24
Es así que estos son los dos rubros a los que el control de cambios otorga tasas beneficiarias.
25
Por ejemplo, los exportadores, y los inversores externos en la Argentina.
26
Por ejemplo, los importadores, las empresas extranjeras que llevan sus regalías fuera del país.
27
Por ejemplo, productos agrícolas o ganaderos.
28
Por ejemplo, productos automotrices o del rubro metalmecánico.
29
Son importaciones que no son necesarias o prioritarias para el Estado. Por ejemplo, una persona que
trae mármol de Italia para decorar su casa.
30
Son las importaciones necesarias o consideradas de prioridad por el Estado. Por ejemplo, bloques de
hormigón para construir una autopista.
31
Por ejemplo, con la aplicación del control de cambios el beneficio de los exportadores no tradicionales
fue financiado por la desventaja cambiaria de los exportadores tradicionales.

14
 La Argentina aplicó el control de cambios permanentemente entre 1933 y 1991;
y luego desde 2002 hasta la actualidad. Produjo siempre un mercado negro de divisas; y
trajo subfacturación de exportaciones y sobrefacturación de importaciones.

En 1931, la Comisión de Control de Cambios tuvo las siguientes funciones:

 Fija el tipo de cambio en $3,88 por dólar, a quienes fueran autorizados a adquirir
divisas por la Comisión de Cambios.
 Establece que todas las transacciones de cambio serían en lo sucesivo a través de
bancos autorizados y supervisadas por la Comisión.
 Estipula la liquidación obligatoria de divisas de exportación.
 Obliga a obtener permisos para el giro de divisas por importaciones.
 Fija una lista de prioridades para la distribución de divisas. La lista de prioridades
se componía de la siguiente manera:
1) Necesidades de los tres niveles de gobierno, en especial para pago de la
deuda externa.
2) Materias primas para industrias nacionales, combustibles, bienes de
consumo indispensables.
3) Remesas de inmigrantes a nacionales residentes en el extranjero, gastos de
viajero.
4) Mercaderías no esenciales.
5) Cancelación o amortización de débitos comerciales atrasados (sector
privado).

Administración del Comercio Internacional: Hasta 1930, con el patrón oro

había una gran fluidez en el mercado internacional, ya que todas las divisas usadas se
respaldaban en el oro. Roto ese patrón, las monedas no fueron más convertibles las unas
a las otras. Entonces había que apelar a un comercio recíproco32.
Esto distorsionó el comercio mundial, y Argentina quedó desplazada del
comercio con Gran Bretaña, lo que hizo que se firme el Tratado Roca – Runciman.

--------------------

En 1932 gana las elecciones el candidato de la Concordancia, Agustín P. Justo,

cuya presidencia será bastante innovadora; y gobernará por un periodo completo, hasta
1938. Sus Ministros de Hacienda fueron Alberto Hueyo (desde su asunción hasta agosto
de 1933), Federico Pinedo33 (desde agosto de 1933 hasta diciembre de 1935), Roberto
M. Ortiz (desde diciembre de 1935 hasta junio de 1937) y Carlos Roberto Acevedo
(desde junio de 1937 hasta el fin de su mandato en febrero de 1938).

La política económica de Justo tendrá los siguientes aspectos:

 Política Fiscal: Se destacan los siguientes puntos:

32
Así, si yo tenía un excedente de libras no podía cubrir los déficits en dólares, por lo que los países
estaban incentivados al comercio bilateral. Así, si yo tenía libras de Gran Bretaña, debía comprarle algo a
ellos para usarlas, porque no las aceptaban en otro lado. Se debía tener balanza comercial cero con cada
país.
33
Pinedo llevó a cabo reformas monetarias y bancarias; que fueron aceptadas gracias a la gestión de los
ministros que lo precedieron; que habían restaurado la confianza pública en el peso. Durante su gestión,
las reservas de oro de Argentina se revaluaron; lo que contribuyó a seguir aumentando la fe pública.

15
 o Se lanza el Empréstito Patriótico de Hueyo con resultado muy pobre en
recaudación. Su objetivo era cubrir toda la deuda del Estado, pero solo
alcanzó para pagar los sueldos atrasados, las cuentas al descubierto y el
déficit de los ferrocarriles del Estado.
o Se produce un incremento del gasto público, especialmente en obras de
infraestructura34; con el fin de aumentar el nivel de empleo.
Hay también una reforma impositiva (con el fin de aumentar los ingresos estatales),
con un importante impuesto:
o Impuesto a las Ventas (en reemplazo del impuesto a las transacciones).
 Política Monetaria: Tiene varios puntos importantes:
o Como parte del Empréstito Patriótico, se permite a la Caja de Conversión
realizar emisiones sobre redescuentos del Banco de la Nación y deuda del
Estado.
o Se emplea una parte de las reservas existentes para saldar las amortizaciones
de la deuda pública externa.
o Hay pérdida neta de reservas, pero no contracción automática de la oferta
monetaria. En 1933 – 1934 el gobierno realiza una política monetaria más
restrictiva, y el circulante cae casi un 13%.
o Se modifica el régimen de control de cambios (1933); con las siguientes
medidas:
 Se devaluó un 20% la moneda35.
 Se suprimió el sistema de permisos previos de importación para
muchos bienes.
 Se establecieron dos mercados cambiarios:
 Oficial: Tenía múltiples tasas de cambio, y se usaba para las
mismas el sistema de control de cambios.
 Libre: Sin intervención del Estado, se manejaba por oferta y
demanda.
El establecimiento de estos dos mercados paralelos producía una
ganancia fiscal; ya que se mantenía una diferencia mínima del 20%
entre el tipo de cambio oficial vendedor y el del mercado libre36.
 Se solucionó el problema de los fondos bloqueados (1932 – 1933)37.
o Se crea el Banco Central de la República Argentina.
o Sigue decreciendo la oferta monetaria en el periodo38, salvo en 1932, con la
implantación del Empréstito Patriótico. Luego de 1936, la oferta monetaria
se expandirá nuevamente.

34
Por ejemplo, elevadores de granos, autopistas, edificios públicos.
35
Esta devaluación se pretendió evitar; pero terminó siendo necesaria, con la creación del control de
cambios.
36
Explicación: Si bien había muchas personas a las que les hubiera sido más favorable utilizar el
mercado de cambios libre que el oficial, esto era imposible; debido a que era obligatoria (para ciertos
agentes económicas) la liquidación de divisas en la oficina de control de cambios. Es por eso (la coerción
del Estado) que ambos mercados cambiarios pudieron coexistir.
37
Una larga masa de fondos, representando el costo de mercadería importada y los beneficios de
compañías extranjeras, no pudieron ser enviados al exterior entre 1931 y 1933 a causa de la escasez del
comercio exterior. Eso hacía que el futuro del peso fuera incierto; ya que una súbita liberación de los
fondos bloqueados harían que devalúe. Es por eso que era necesario asegurar un préstamo financiero de
divisas. Esto se solucionó con un préstamo pedido por el vicepresidente Julio Roca a la Baring Brothers
de 10 millones de libras esterlinas.
38
Las administraciones de los primeros años de la década del ‟30 no apoyaban la expansión monetaria
porque se pensaba que esto disturbaría el mercado monetario local. Sin embargo, la cantidad de dinero
real crecía en ausencia de una acción gubernamental para aumentar la oferta nominal.

16
 Las Juntas Reguladoras comienzan a crearse a partir de 1933. Fueron
instrumentos para controlar el nivel de oferta, y el sistema de precios.
Las más importantes son:
 Junta Reguladora de Granos.
 Junta Nacional de Carnes.
 Junta Reguladora de Vinos.
 Industria Lechera.
 Comisión Reguladora de la Producción y Comercio de la Yerba Mate.
 Junta Nacional del Algodón.
Sus funciones principales eran:
 Establecer precios sostén (mínimos), mientras duraran las consecuencias de la crisis
de 1930. Es por eso que en 1936 estos precios fueron abandonados.
 Si el productor no encontraba comprador el Estado era el adquirente forzoso y
obligatorio.
 Atender la diferencia entre el precio de compra de los granos a los productores y su
venta a los exportadores mediante recursos del fondo de margen de cambios39.
 Comprar todo el trigo, lino o maíz que se le ofreciera al precio sostén40.
 Vender el trigo, lino o maíz a los exportadores con destino al mercado
internacional.

--------------------

Durante la presidencia de Justo se crea el Banco Central de la República

Argentina (B.C.R.A.). Los Bancos Centrales se originan prácticamente en simultáneo
en todos los países de occidente. En Argentina, su creación corre por cuenta de Raúl
Prebisch. Reemplaza al Banco Nación como agente financiero del gobierno.
Los objetivos de su creación fueron los siguientes:
 Moderar las consecuencias de las fluctuaciones de la balanza de pagos sobre el
sistema financiero, el valor de la moneda y la oferta monetaria41.
 Desligar el nivel de actividad económica de las oscilaciones de la balanza
comercial.
 Reestructurar el sistema financiero, salvar de la ruina los bancos e instituciones
financieras nacionales y extranjeras42.
 Centralizar los poderes que se encontraban dispersos en la Caja de Conversión, la
Comisión de Control de Cambios (haciéndose cargo de sus activos y sus pasivos) y
el Banco de la Nación43.

39
Entonces, el déficit que causaba la compra de granos a precios sostén por el Estado, era financiado por
la ganancia que poseía el Estado en la oficina de control de cambios.
40
Cuando los precios internacionales decrecían, los precios en Argentina seguían el mismo camino hacia
ese piso sostén establecido por el Estado. Una vez arribado a ese precio, el Estado debía comprar toda la
producción, al precio convenido y establecido por la Junta.
41
Explicación: Anteriormente, con el sistema de patrón oro, la balanza de pagos tenía un efecto directo
sobre el nivel de actividad económica. Un saldo positivo de la misma aumentaba el consumo y la
actividad económica; y viceversa. Así, en los periodos de saldo negativo había recesión. El Banco Central
busca que el resultado de la balanza financiera no impacte en la actividad económica.
42
Para cumplir con este objetivo es que se crea el Instituto Movilizador de Inversiones Bancarias, que se
ocupaba de las carteras de morosos incobrables de los bancos.
43
Así, el Banco Central estaba facultado para emitir dinero, prestarlo, y regular el sistema.

17
 Sus funciones eran las siguientes:
 Control de la inflación.
 Control del tipo de cambios.
 Mantener la economía en pleno empleo.
 Supervisión de entidades financieras.
 Agente financiero del gobierno.
 Banco de bancos44 (prestamista de última instancia).

Sus instrumentos eran los siguientes:

 Emisión y absorción de moneda45; para regular la presión inflacionaria.
 Intervención en el mercado de cambios46.
 Control y regulación de la actividad bancaria.
 Redescuentos.
 Fijación de tasas de referencia y encajes mínimos47.

El Banco Central fue creado como una empresa mixta (con miembros del sector
privado y miembros del Estado). Se hizo de esta manera para que tuviera un mecanismo
de control, a fin de no ser manejada totalmente por el Estado. Durante sus primeras
décadas hizo honor a su status de organismo autárquico, y luego cayó en lo cotidiano
bajo control de los gobiernos de turno. Su primer gerente fue Raúl Prebisch.
El Banco Central realizó una política anti cíclica hasta 1940. En momentos
recesivos expandía la oferta monetaria; y absorbía el circulante en momentos de
crecimiento.

--------------------

En cuanto al Pacto Roca – Runciman, fue firmado el 1° de mayo de 1933;

durante la presidencia de Justo. Fue un convenio firmado por el vicepresidente
argentino Julio Argentino Roca (hijo), y el Presidente del British Board of Trade Sir
Walter Runciman, el encargado de negocios británico.
Como producto de la crisis financiera mundial de 1930, Gran Bretaña tomó
medidas tendientes a proteger el mercado de carnes de la Commonwealth. Es decir, solo
compraría carne a sus colonias. Para evitar que la política comercial inglesa afectara la
balanza comercial argentina, el gobierno del Presidente Agustín Justo suscribió este
acuerdo.
Este pacto aseguraba que Gran Bretaña nos compraría una cuota de carne
equivalente a la de 1932 (afianzando el vínculo comercial con el Reino Unido), y
otorgaba el 15% de la cuota de exportación a frigoríficos nacionales (pero el 85%

44
Esta función se realizaba a través del mecanismo del redescuento, que servía para solucionar
problemas de iliquidez; no de insolvencia. Los préstamos que otorgaba no eran gratuitos, sino con interés.
45
A través de la emisión y la absorción de moneda, el Banco Central regula la oferta monetaria. Otra de
las maneras de regulación es el manejo de las tasas de interés (que pueden disminuir o aumentar el
multiplicador monetario). También se regula con los encajes, o con la colocación de deuda en el mercado.
46
El Banco Central compra y vende divisas para manejar el tipo de cambio de acuerdo a las políticas
planeadas.
47
El Banco Central no tiene facultades de emitir cualquier cantidad de dinero, sino que debía haber en sus
arcas un 25% del valor nominal circulante en el país. Esto es lo que se llama encaje fraccionario; y se
utiliza para garantizar el valor de la moneda.

18
restante debía hacerse obligatoriamente a través de frigoríficos extranjeros). Así, se crea
la Corporación Argentina de Productores de Carne para administrar esa cuota.
Además, la Argentina se comprometía a comprar en Gran Bretaña el total del
carbón que consumía; y a no reducir las tarifas de los ferrocarriles ingleses48.
Así, se garantizaban las divisas para las remesas corrientes y se beneficiaban las
importaciones de origen inglés.

----------------------------------------

El presidente Roberto M. Ortiz (1938 – 1940) es quien sufre el inicio de la

Segunda Guerra Mundial, durante la cual se produce una merma de las exportaciones
(por falta de mercados de destino) y de las importaciones (por estar los países europeos
con una economía de guerra).
Durante la presidencia de Ortiz, el mundo vive los difíciles años que precedieron
a la Segunda Guerra Mundial. Apenas asumida la presidencia, se devalúa nuevamente el
peso, y se restringen muchas importaciones. Además, debe apelar a controles de precios
para reducir la inflación que amenazaba al país.

A finales de 1940 comienza el planeamiento económico argentino: ello no

significa que el Estado no haya participado o intervenido en la actividad económica con
anterioridad a este periodo49. No obstante, esos hechos no significaron planes de
desarrollo globales, sino que tuvieron como destino afectar aspectos parciales de la
actividad económica.
Sin embargo, a partir de las presidencias de Ortiz y Castillo, como consecuencia
del conflicto que amenazaba con superar las fronteras europeas primero, y luego, por la
interdependencia mundial; las sucesivas administraciones encontraron en la
planificación de sus actividades económicas generales, un elemento válido para
modificar positivamente las situaciones creadas.

Así, el primer ejemplo de planeamiento económico (que se da durante la

presidencia de Roberto Ortiz) es el llamado Plan Pinedo. Es el primer programa de
reactivación económica que tuvo lugar en Argentina. Fue presentado el 14 de
noviembre de 1940, elaborado por Federico Pinedo y Raúl Prebisch (e influenciado por
los ministros Pérez, Uriburu y Hueyo); que lo enviaron al Congreso de la Nación.
Se concibe como un plan a corto plazo para hacer frente a la situación de
emergencia luego de la guerra. Los problemas que había en Argentina eran la creciente
diversificación de la estructura productiva – desaceleración del crecimiento de la
economía.

La composición del plan era la siguiente:

 Mensaje del Poder Ejecutivo al Congreso de la Nación, con tres capítulos:
o Primer Capítulo:
 Perspectiva de la economía y poder de compra de la población.
 Sector agrario.

48
Como una cláusula secreta, se fijan las bases para la creación de la Corporación de Transporte, que le
terminaría por dar a Gran Bretaña el monopolio absoluto de los medios de transporte argentinos.
49
Muy por el contrario, a lo largo de la historia político – económica nacional encontramos infinidad de
ejemplos que demuestran la necesidad de intervención; desde la prohibición temporaria de otorgar
licencias para vaquear por el Cabildo, hasta el convenio Roca – Runciman y la creación de las Juntas
Reguladoras, la inclinación gubernamental a intervenir fue en aumento con el correr de los años.

19
  Sector construcción.
 Actividad industrial.
o Segundo Capítulo:
 Programa de financiación del plan.
 Aspectos monetarios conexos.
o Tercer Capítulo:
 Referencia exclusiva al sector externo.

Su objetivo principal era reactivar la economía nacional, acudiendo en ayuda

de los productores más duramente castigados por las circunstancias para evitar la
paralización de las actividades de la campaña y su propagación a otros sectores, y
ofreciendo estímulos a la iniciativa privada en la industria y la construcción.
Sus objetivos básicos, tendientes a cumplir con el objetivo principal, y lograr
que la economía nacional saliera del estado recesivo en que se encontraba, eran:
 Mantener la actividad del sector agropecuario. El sector tenía un gran problema, y
era la posesión de excedentes invendibles. Estos se habían causado por la depresión
de la economía nacional e internacional, la crisis industrial, la desocupación, y las
repercusiones sociales.
o Entonces, es el Estado quien debe evitar la quiebra de las economías rurales.
Debe adquirir esos excedentes a un precio que permita a los ruralistas cubrir
los costos de producción, y así mantener el nivel de compra de la población
rural.
 Impulsar el sector industrial. La situación internacional a la que se hacía referencia
en el informe impulsaba a los mentores del plan a prever un adecuado despegue de
la capacidad industrial. La Argentina ya no podía importarlo todo, sino que debía
generar una industria nacional con sus propios productos, que generara además
puestos de trabajo.
o Pinedo planteaba un sendero de especialización industrial. Se especializan
las materias primas nacionales, desarrollándose las industrias naturales:
alimentos, calzados, etc.
 Sostener el nivel de la construcción. La construcción era considerada prioritaria por
ser una actividad que demandaba abundante mano de obra. Así, actuaría como
corrector para disminuir las tasas de desocupación e incrementar el poder de
compra de los trabajadores50.
 Solucionar los inconvenientes del sector externo. Eran los inconvenientes
producidos por la coyuntura mundial.

Los problemas inmediatos a solucionar eran los siguientes:

 Sector externo. Pinedo veía la conveniencia de adecuar nuestra economía a la
demanda de importación de los Estados Unidos, pues los productos que éste
adquiría antes de Europa no podían ser ya suministrados por sus antiguos
proveedores, razón por la cual se entreveía una gran posibilidad para la Nación.
 Nivel de actividad económica. Pinedo veía que había un gran desempleo generado
por la crisis. Entonces, se debía desarrollar la obra pública y la vivienda para
paliarlo.

50
Igualmente, este objetivo tenía dos problemas. El primero consistía en que la construcción insumía
determinados insumos importados, difíciles de adquirir debido a la guerra; y que de lograrlo significaba
una salida de divisas y un encarecimiento del producto terminado. La segunda cuestión caía sobre la
financiación de las viviendas, que hasta entonces resultaba prohibitiva para aquellos que tenían la
necesidad y que justamente por ser la mayoría podían generar un cambio real en la demanda del producto.

20
 Marco institucional de la economía.
 Nivel de precios.
Para lograr la solución, había que compatibilizar el desarrollo industrial con un
grado importante de apertura al comercio exterior. Además, se debía financiar la
industria. Como último punto, había que dar garantías de estabilidad industrial después
de la Guerra.
Se dio la llamada gran estrategia económica: el desarrollo industrial
exportador y especializado en materias primas nacionales (para evitar así el
florecimiento de “industrias artificiales”). Existía a la vez la preocupación de que por el
control de las importaciones y de las facilidades de financiación se produjera una
industrialización exagerada, de rubros que no fueran útiles ni concurrentes al plan.

Las medidas del Plan Pinedo son las siguientes:

 Promoción del intercambio con países vecinos51.
 Incentivos cambiarios a las exportaciones industriales, particularmente a las
destinadas a Estados Unidos.
 Generalización del régimen draw-back52.
 Estímulos especiales a las industrias elaboradoras de materias primas nacionales53.
 Legislación antidumping para la posguerra, que eviten la competencia desordenada
y agresiva.

Entonces, había tres factores que se debían sumar: reconversión industrial +

acercamiento a Estados Unidos + evitar el cierre de la economía.
Una industrialización especializada y exportadora es imprescindible para romper
el “esquema triangular” porque crea una oferta adicional de divisas libres que
posibilitan un mayor equilibrio de las cuentas con el área del dólar y que, en el futuro,
permite una fluida importación de insumos para las industrias norteamericanas
radicadas en el país.
El plan constituye el primer reconocimiento oficial del predominio mundial de
los Estados Unidos y la necesidad económica de acercarse.

El Plan Pinedo fracasa. Hay una victoria de la política sobre la economía. En el

Senado el oficialismo tenía mayoría y el plan se aprueba con la oposición de los
representantes radicales, que tenían una política anti intervencionista y anti industrial.
En cambio, la Cámara de Diputados estaba controlada por el radicalismo y el Plan no
llega a tratarse.

51
Por ejemplo, uno de los objetivos del plan fue el acercamiento comercial a Brasil.
52
El régimen draw back es el régimen aduanero que permite, como consecuencia de la exportación de
mercaderías, obtener la restitución total o parcial de los derechos arancelarios. Los beneficiarios del draw
back son las empresas productoras exportadoras, cuyo costo de producción se hubiere incrementado por
los derechos de aduana que gravan la importación de bienes que se hayan usado en la producción.
53
Por ejemplo, facilidades financieras.

21
UNIDAD 2
2.1: La segunda posguerra, los efectos internos y externos sobre la Argentina. El
marco de referencia económico internacional y el reordenamiento político en la
Argentina. El surgimiento del peronismo.
El 4 de junio de 1943 la democracia argentina era interrumpida por segunda vez
a raíz de un golpe militar, que luego de un simple despliegue de fuerza desplazó al
gobierno de Ramón Castillo, carente de apoyo político. La situación quedó en manos de
los miembros del Grupo de Oficiales Unidos que, en cuanto al conflicto bélico que se
estaba llevando a cabo en Europa, no tardó en demostrar la simpatía por el Eje54.
La gestión económica de la Revolución de 1943 se orientó a solucionar los
problemas originados por la Segunda Guerra Mundial. Así, se tomaron las siguientes
medidas:
 Se organizó un Comité de Exportación y Estímulo Industrial y Comercial. Se
dictaron leyes de promoción industrial a nivel municipal y provincial.
 Se sancionó la ley de Fabricaciones Militares.
 Se creó la Comisión Nacional de Posguerra, dirigida por Juan Domingo Perón;
con el objeto de realizar un análisis exhaustivo de la realidad económica y social y
de elaborar conforme a las necesidades que de ellas surjan un completo plan
económico, adecuado al contexto internacional. Sus 4 objetivos eran los siguientes:
1) Dar ocupación a la totalidad de la mano de obra disponible: Esto se podía
realizar evitando la monoproducción, calificando mano de obra ya existente
o creando nuevas industrias. Se eligió esta última opción, creándose nuevas
industrias, especialmente las relacionadas con la defensa nacional.
2) Sistema de seguro social: Se implementó un complejo sistema de seguro
social; totalmente novedoso y revolucionario, que cubría la enfermedad, la
desocupación, la vejez, la viudez, la orfandad, etc.
3) Mantener la libertad de la economía: Estos principios, a posteriori, servirán
de base al tercer plan aplicado en la historia del país: el Primer Plan
Quinquenal.
4) Delimitar con precisión y prudencia el campo de acción del Estado: El
Estado asumiría un papel de supervisión en la relación capital – trabajo. No
era función del Estado intervenir en actividades industriales y comerciales
pero si la de impartir las pautas generales para el desenvolvimiento de la
economía.
La Comisión tuvo el mérito de haber elaborado el primer trabajo completo de
recopilación de información con una posterior propuesta en materia económico-
social; y haber marcado las pautas en la materia por más de 7 años de gobierno.
 Se creó la Secretaría de Trabajo y Previsión, para descomprimir el conflicto
social55.

La impronta económica del gobierno militar se basaba en:

54
Debido a esta simpatía el gobierno se opuso a declararle la guerra al Eje. Esto impuso un impasse
forzoso en las relaciones con los Estados Unidos y con el concierto de Naciones Americanas. Esto se
mantuvo hasta que el presidente Ramírez, movido por las presiones, termina rompiendo relaciones con
Alemania y con Japón, hecho que significó su reemplazo por Edelmiro J. Farrell.
55
A través de esta secretaría, Perón se coloca como mediador entre obreros y patrones. Conmina a los
patrones a reducir jornadas laborales, mejorar condiciones de trabajo para los obreros, etc. Así, Perón
gana el apoyo del sector obrero; mientras que el sector patronal apoyará a la Unión Democrática.

22
 Nacionalismo económico: Se buscaba la liberación económica, la autonomía
nacional.
 Defensa nacional: Promoción de las industrias de ese rubro56.
 Sustitución de importaciones: Sin discriminar entre industrias naturales y
artificiales. Se optaba además por una industrialización orientada al mercado
interno.

2.2: La política económica de Perón 1946 / 1955.

Al poco tiempo de asumir, las Fuerzas Armadas no se mostraban tan unidas.
Esto era consecuencia del Coronel Perón, que causaba antipatía en los sectores
castrenses más tradicionales.
No obstante, Perón era el motor de las ideas de 1943, lo cual lo convirtió en uno
de los representantes más activos del gobierno. La política llevada adelante desde la
Secretaría de Trabajo y Previsión le significó contar con el apoyo de las masas
populares.
Ocupa los cargos de Ministro de Guerra y luego vicepresidente del gobierno de
Edelmiro J. Farrell. Luego del mítico 17 de octubre de 1945, Perón se convierte en el
indiscutido líder; asumiendo la presidencia un año después.

La economía peronista es teóricamente estructuralista, de la escuela

keynesiana, cuyos tres exponentes en Argentina fueron justamente el peronismo, el
desarrollismo de Frondizi, y el estructuralismo latinoamericano de la Comisión
Económica Para América Latina (CEPAL), presidida por Raúl Prebisch, quien había
virado desde el liberalismo.
No se puede hablar de una economía peronista, aunque sí de algunos rasgos que
caracterizan a la misma:
 Corporativismo: Viene de los modelos conservadores de derecha, producto de la
formación militar de Perón.
 Intervencionismo económico: El Estado debía intervenir principalmente para dirigir
el rumbo, el objetivo de la economía.
 Planificación: La intervención estatal se daría en base a una planificación realizada
por el gobierno.

Los objetivos de la política económica peronista eran:

 Promover la redistribución del ingreso y elevar sustancialmente el nivel de vida de
la población (deteriorado durante la década de 1930) alcanzando la llamada justicia
social57.
 Avanzar hacia una economía autárquica, independizada de las contingencias
externas, garantizando así la soberanía política.
 Promover un proceso de industrialización generalizado de la economía.

56
Abarcaban en sentido amplio casi todas las existentes, pues la diversificación productiva era una
manera efectiva de reducir su vulnerabilidad exterior.
57
La justicia social es un término utilizado para referirse a las condiciones necesarias para que se
desarrolle una sociedad relativamente igualitaria en términos económicos. Comprende el conjunto de
decisiones, normas y principios considerados razonables para garantizar condiciones de trabajo y de vida
decentes para toda la población. Algunos de los temas que interesan a la justicia social y a las políticas
socio-económicas son la igualdad social, la igualdad de oportunidades, el estado del bienestar, la cuestión
de la pobreza, la distribución de la renta, los derechos laborales, etc.

23
 En cuanto a los medios del peronismo (aunque estos eran prácticamente
ilimitados debido a la manera peronista de manejo del gobierno) para lograr sus
objetivos, se destacan los siguientes:
 Redefinición del rol y la estructura del Estado:
o Mayor participación ordenadora del Estado en la actividad económica: La
intervención estatal se manifiesta con su mediación entre obreros y patrones.
Se protegía legalmente a los trabajadores58.
o Se crean nuevas instituciones como el Instituto Argentino para la
Promoción del Intercambio (I.A.P.I.) y la Fundación Eva Perón.
o Se nacionalizan y estatizan algunas actividades estratégicas59.
 Política fiscal:
o Expansión del gasto60.
o Redistribución de ingresos entre sectores económicos vía impuestos y
regulaciones: Para cumplir con el objetivo propuesto de la justicia social, se
redistribuyó el ingreso mediante transferencias entre sectores. La
redistribución fue sectorial (fue del agro hacia la industria61) y funcional (de
clases no asalariadas, hacia las asalariadas62).
 Política monetaria:
o Reforma del Banco Central: El Banco Central se reformó en 1946 con el
proyecto de Miguel Miranda. Se nacionalizó la participación privada que
poseía, quedando bajo absoluto control del Estado. Así, se nacionalizan
también todos los depósitos en bancos públicos y privados, otorgando
garantía estatal a los mismos. Estas medidas fueron apuntadas a poder
regular la oferta monetaria, y manejar el multiplicador monetario. Ahora, los
bancos recibían créditos por cuenta de los ahorristas, y otorgaban créditos
por cuenta del Banco Central, ahorrándose todos los riesgos bancarios63.
o Expansión del crédito: El Banco Central otorgaba dinero a los bancos a
través de redescuentos. Establece prioridades para el acceso al crédito 64. Los
créditos otorgados por el Banco Central al sector industrial eran de largo
plazo, con tasas bajas; lo que subsidia a la industria65. Igualmente, Perón
quería que se redujesen los beneficios empresarios, por lo que da cuantiosos
aumentos salariales.

58
Esta protección obrera se vio materializada con el Estatuto del Peón Rural, los Tribunales del Trabajo,
entre otras medidas.
59
Por ejemplo, los servicios ferroviarios, los teléfonos, etc.
60
Opinión personal: Además del aumento del gasto que se dio en obras públicas e implementación de
nuevos servicios, también hubo un gran aumento del gasto público expresado en dádivas con fines
electorales, llevadas a cabo a través de las actividades de la Fundación Eva Perón.
61
Además de ponderarse la industria por sobre el agro, se creó un mercado de consumo interno donde
colocar los bienes de las industrias locales y mejorarlas.
62
Por ejemplo, el control de alquileres, el control de los precios, etc. Aquí cumplió muchas funciones la
Fundación Eva Perón como mecanismo de distribución funcional del ingreso.
63
Explicación: Los bancos pasan a ser meros intermediarios del Banco Central. No tenían riesgos y
siempre ganaban; debido a que recibían depósitos por su cuenta, pero a la hora de desembolsar dinero
eran suplidos por el Banco Central.
64
Por ejemplo, su prioridad era el desarrollo industrial; por lo que se crea el Banco de Desarrollo
Industrial, para que las pequeñas y medianas empresas adquirieran créditos a una tasa baja.
65
Explicación: Las industrias se veían subsidiadas por el Estado porque, debido a la baja tasa de interés,
las reales se volvían negativas, ya que la inflación era mayor que el desarrollo de las tasas. Entonces, a los
empresarios les convenía pedir créditos para pagar los salarios, ya que afrontar las tasas de interés tenía
un costo menor que el desembolso en efectivo al momento de la obligación.

24
 El fenómeno peronista de la intervención estatal se materializó principalmente
a través de:
 La mediación del Estado entre empresarios y asalariados, a través de la Secretaría
de Trabajo y Previsión.
 La creación del IAPI (Instituto Argentino para la Promoción del Intercambio). Ver
aparte.
 La nacionalización del Banco Central.
 La nacionalización de empresas de servicios públicos.
 La nacionalización de empresas privadas y la expansión de la producción de bienes
del Estado.
o Se adquirieron prácticamente todas las empresas de servicios públicos y se
nacionalizaron también algunas de interés estratégico66.
o A la nacionalización de los ferrocarriles en 1948 siguió la de los teléfonos.
o La Empresa Nacional de Energía tuvo a su cargo la instalación de 37 plantas
hidroeléctricas.
o Con la creación de Yacimientos Carboníferos Fiscales se inició la
explotación de las minas de Río Turbio, en la provincia de Santa Cruz.
o La estatización del servicio de gas se completó con la creación de Gas del
Estado.
o Continuaron además las expropiaciones de empresas alemanas, que fueron
la base del grupo DINIE (Dirección Nacional de Industrias del Estado).
o Inauguración de un horno siderúrgico en Zapla, provincia de Jujuy, e
impulso a la Flota Mercante, creada durante el gobierno de Ramón Castillo.
 La planificación estatal del desarrollo industrial. Esto se llevo a cabo con el Primer
Plan Quinquenal y con el Segundo Plan Quinquenal.

En esta línea de intervención estatal se crea el Instituto Argentino para la

Promoción del Intercambio (IAPI), un mecanismo de transferencia sin regulación
parlamentaria. Fue creado el 28 de mayo de 1946, bajo la órbita del Banco Central, por
Miguel Miranda, su presidente.
El objetivo que guió la creación del organismo fue la necesidad de contar con un
ente especializado en cuestiones comerciales y lograr una mejor inserción externa
mediante la conquista de nuevos mercados y la consolidación de la presencia argentina
en los ya obtenidos.
Sus funciones eran las siguientes:
 Comerciales: Se encargaba de comprar los cereales, carnes y derivados a los
productores, para luego exportarlos. Esto lo hacía de manera monopólica67. Así,
adquiría productos al precio que le parecía conveniente, y los vendía a precio
internacional, apropiándose de la diferencia. Sin embargo, conforme pasan los años,
con la caída de los precios internacionales, las ganancias del IAPI se ven
reducidas68.

66
Con esto se atacaba el desempleo, y se proveían servicios a tarifas subsidiadas. Así, se quería mejorar el
ingreso disponible de la gente; aunque también afectó el gasto público, haciéndolo crecer
considerablemente.
67
Así, el instituto era el único comprador y oferente en cuanto a comercio exterior. En cuanto a las
importaciones, restringe la adquisición de bienes, solamente a los esenciales.
68
Por ejemplo, en 1949 la balanza comercial arroja un saldo negativo. Esto se debe a que, por las grandes
apropiaciones de riqueza ilegítima que realizaba el IAPI, no había incentivos para exportar.

25
 Financieras: Otorgaba fondos a las reparticiones públicas, gobiernos provinciales e
incluso al sector privado para la adquisición de bienes de capital. Las ganancias del
IAPI sirvieron para sostener el aumento en el gasto público. Financiaron al sector
público nacional (especialmente a la Fundación Eva Perón), ya que podían realizar
préstamos sin control alguno.
 Reguladoras del mercado interno: Compraba los productos que no encontraban
colocación y establecía márgenes de beneficio. El IAPI tenía mucha importancia en
el mercado interno.
 De promoción y fomento. Pretendió promocionar la calidad y diversidad de los
productos locales y generar estrategias de defensa de los precios de los mismos en
el mercado internacional, ante el eventual deterioro de los términos del
intercambio69. Además, determinaba qué actividades productivas eran prioritarias y,
en consecuencia, debían recibir un tratamiento especial.
 Abastecimiento.
 Subsidiadora. Subsidiaba la producción de ciertos bienes de consumo masivo con
el fin de mantener el nivel del salario real70. Así, la intervención del IAPI desligó
parcialmente la evolución de los precios internos de los alimentos, con respecto al
crecimiento que tenían en el mercado internacional.

El IAPI ejerció un rol monopólico en la comercialización de productos agrícolas

(principalmente trigo), comprando en el mercado interno y vendiendo en el
internacional, mientras que en el caso de los productos ganaderos asumió un papel
menos activo, de intermediación y recaudación de ingresos71.
A partir de 1949 las actividades del Instituto mermaron, dando lugar a que el
sector privado se hiciera cargo de gran parte del intercambio.

Hay otro organismo que se crea: el Instituto Mixto de Inversiones Mobiliarias.

Buscaba la formación de un mercado de capitales.
Su función era la siguiente: el Estado compraba acciones de empresas privadas,
con el objetivo de que estas aumentaran su valor; y atrajeran inversión externa.
Sin embargo, en 1949 hay una recesión, y el precio de los títulos cae. El Estado
también perdió, y hubo estrangulamiento de divisas72.

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69
Apreciación personal: Una agencia única de comercialización de los productos argentinos en el
exterior, como fue el IAPI, tiene la ventaja de poder obtener mejores precios por los mismos que los que
se hubieran conseguido con el poder de negociación más disperso. Esto hubiera sido un punto favorable
de la política peronista, si no fuera que ese beneficio extraordinario fue apropiado por el Estado con fines
clientelistas, en vez de retribuírselo a quienes producían los productos.
70
Explicación: Si el Estado subsidia productos de consumo masivo; su producción tiene un costo menor
para el productor, costo que es cubierto por el Estado en el subsidio. Así, se busca que los bienes lleguen
al mercado con un precio más bajo que el comercial, para que las personas puedan adquirirlos con menor
dificultad.
71
Esto se corresponde con la importancia relativa que estos bienes tuvieron por esos años, medida tanto
por volumen como por precios; es decir, se comercializaron principalmente cereales, seguidos por
productos ganaderos y, en menor medida, forestales y mineros.
72
El estrangulamiento de divisas surge cuando hay sucesivos periodos de déficit en la balanza de pagos,
que hacen que el Estado pierda reservas para poder cubrir ese gran déficit. Además, esto lleva a una
contracción de la liquidez en la economía. Así surge un doble problema: por un lado la falta de divisas
necesarias para paliar la deuda; y por otro lado un Estado en crisis que trae como consecuencia la mayor
insuficiencia de recursos para el pago de la deuda.

26
 Perón tuvo diferentes funcionarios abocados al planeamiento económico durante
sus dos presidencias, que se detallan de la siguiente manera:
 Ramón Antonio Cereijo: Ministro de Economía desde junio de 1946 hasta junio de
1952. Durante su gestión estuvo acompañado por:
o Roberto A. Ares: Fue Ministro Secretario de Finanzas desde enero de 1949
hasta junio de 1952.
o Alfredo Gómez Morales: Fue Ministro de Finanzas desde enero de 1949
hasta junio de 1952. Opinaba que había que financiar al sector agropecuario
para que haya crecimiento. Para esto, devalúa la moneda; para hacer aún
más competitivo al sector agrícola73.
 Durante su segunda presidencia (1952 – 1955), y debido a su reforma
constitucional, los cargos con potestades económicas eran los siguientes:
o Pedro J. Bonanni: Ministro de Hacienda entre junio de 1952 y septiembre de
1955.
o Miguel Revestido: Ministro de Finanzas entre junio de 1952 y septiembre de
1955.
o Alfredo Gómez Morales: Ministro Secretario de Asuntos Económicos desde
junio de 1952 hasta septiembre de 1955.

----------

El primer plan económico de Perón fue conocido como Primer Plan

Quinquenal (1947 – 1951). Este plan, fruto de la concepción política peronista, imponía
a la Nación una nueva organización de sus actividades económicas.
Este extenso plan tenía como finalidad incorporar la participación del Estado
en la casi totalidad de las actividades. Quería situar la economía del país al servicio de
todos sus habitantes, aumentar la renta nacional y elevar la capacidad de consumo de la
población.
Hubo muchas leyes que se presentaron a consideración de las Cámaras y que
sirvieron de sustento jurídico al plan74.

El plan contemplaba los siguientes aspectos:

73
Sin embargo, esto tiene un efecto colateral, que es el aumento de los precios internos; los que el Estado
empieza a controlar. Como apreciación personal, vemos que hay ciertas similitudes con ciertos procesos
económicos de la economía kirchnerista.
74
Las leyes más importantes fueron:
1) Ley de organización de los Ministerios.
2) Ley concediendo derechos electorales a la mujer.
3) Ley concediendo derechos electorales a los suboficiales de las Fuerzas Armadas.
4) Ley de organización de la sanidad pública.
5) Ley de base sobre educación primaria, secundaria y técnica.
6) Ley de reforma universitaria.
7) Ley de extensión de fuero del trabajo.
8) Ley de organización del Servicio Exterior de la Nación.
9) Ley de arrendamientos rurales y aparcerías.
10) Ley de accionariado obrero.
11) Ley de base instruyendo el seguro social.
12) Ley de base para el fomento de la vivienda.
13) Ley nacional de la energía.
14) Ley de fomento de la industria nacional.

27
 Factores demográficos: Contempla el fomento de la nupcialidad, la natalidad y la
inmigración.
 Arrendamientos y aparcerías: Se estableció el plazo mínimo de arrendamiento en 5
años para explotaciones agrarias.
 Obra social: Se implanta el sistema de accionariado obrero mediante el cual se le
otorgaban ventajas a aquellas empresas que facilitaran el acceso a la propiedad de
acciones o títulos a sus trabajadores.
 Energía: La Ley Nacional de Energía reestructuraba la organización sobre la base
de un Consejo Nacional de Energía del cual dependía la Dirección General de
Energía, que regulaba las funciones de las direcciones generales de los servicios
públicos energéticos. Dirigían la explotación en todo el territorio del país y dictaban
la política de precios respectiva.
 Trabajos públicos y transporte: El Plan de Obras Públicas previó una fuerte
inversión anual en obras sanitarias, fluviales y marítimas, de construcción, viales,
ferroviarias, etc.
 Producción: La producción primaria se dividió en dos grandes grupos, el de los
alimentos75 (producción agropecuaria) y el de las materias primas76 (producción
forestal y minería). En cuanto al sector industrial se dio una protección de orden
político. Se implantaron derechos adicionales, permisos previos de importación,
subsidios, etc.

El Primer Plan Quinquenal quiso modificarlo todo, y tal vez por ello los
resultados no fueron los deseados.

----------

El Segundo Plan Quinquenal (1953 – 1957) surge en 1951 cuando Perón,

favorecido con la Constitución de 1949, es reelegido presidente77.
El contexto de este segundo plan no era tan favorable ni próspero como el del
primer plan, en 1946. El Estado carecía de recursos genuinos para inversión, y la
contribución del capital externo era frenada por la nueva constitución. Entonces, con
este plan se buscó el aumento de las inversiones extranjeras en el capital argentino.
También se intentó quitar la mayor parte de los subsidios y los créditos
industriales. Una consecuencia de esta medida, también planeada, era la restricción de
una parte del consumo de los ciudadanos argentinos (el plan desalentaba el consumo y
fomentaba el ahorro).

Sus objetivos fundamentales fueron los siguientes:

 Acción Agraria: Se quería procurar la elevación del nivel de vida de la población
rural, a fin de lograr una necesaria y mayor producción que satisfaga el consumo
interno y procure convenientes saldos exportables. Para esto se emprendió una
acción de subsidios al campo. El IAPI comenzó a comprar los productos a un
precio más alto que el internacional, y los productores aumentaron su producción.

75
En este grupo el Estado actuaría como único comprador, almacenador y distribuidor de granos y
oleaginosos.
76
Para este grupo el Estado se reservaba el derecho de controlar la explotación forestal y la explotación y
la producción total de la minería.
77
Si bien Perón contaba con el apoyo de una gran cantidad de sectores, también hay que destacar que,
durante la campaña, sus oponentes radicales Arturo Frondizi y Ricardo Balbín no tuvieron acceso a la
radiotelefonía, que era controlada por el Estado.

28
 Acción forestal: Se quería lograr el autoabastecimiento de madera para asegurar la
evolución de una sólida economía forestal. Para esto, el plan estipula que se debían
forestar y reforestar 78.000 hectáreas en el quinquenio.
 Minería: Se quería lograr el máximo aprovechamiento de los recursos minerales
para cubrir las necesidades del abastecimiento interno.
 Combustibles: Se quería lograr el autoabastecimiento, construyendo oleoductos,
gasoductos y otras inversiones.
 Hidráulica: Se quería desarrollar mediante el regadío de nuevas tierras y recuperar
las tierras anegadas para la producción.
 Energía eléctrica: Se quería lograr la progresiva y total electrificación del país,
creando centrales termoeléctricas.
 Plan industrial: Se quería que el Estado conduzca la actividad industrial, con la
cooperación de otras organizaciones, a fines de lograr la autarquía de la producción
esencial para la economía social y la defensa del país78.
 Vialidad: Se quería dotar al país de una adecuada red caminera.

2.3: Los neoperonismos de 1955 a 1973. El marco de referencia económico

internacional. Marco de referencia político.
En la década de 1950 comenzó a intensificarse un debate académico acerca de
cuáles eran las causas que hacían que una economía determinada no lograra alcanzar el
desarrollo económico, mientras que otras crecían de manera constante y armónica.
En nuestro país, las respuestas a ese debate fueron encarnadas por representantes
liberales, por un lado, y estructuralistas, por el otro.

El modelo liberal: El modelo liberal parte de definir a la estructura económica

argentina como “demorada”. Está construido sobre el pilar de la libertad económica. El
fin principal de este modelo es el logro del desarrollo económico, definido este como el
aumento del PBI global, sin importancia de la distribución sectorial o espacial del
mismo.
Los instrumentos recomendados por el liberalismo son:
 Control estricto de la oferta monetaria, ya sea por la vía de la emisión, como a
través de políticas de encajes79.
 Restricción del crédito subsidiado por cuestiones sociales y fortalecimiento de un
mercado financiero de competencia.
 Equilibrio entre gastos y recursos estatales.
 Desaparición de subsidios a empresas públicas o estatales.
 Restricción de los aumentos salariales no basados en la productividad.
 Apoyo a la iniciativa privada.
 Subsidiariedad del Estado80.

78
El orden de prioridades establecido por el plan fue el siguiente: siderurgia – metalurgia – aluminio –
química – mecánica – electricidad – construcción – forestal – textiles y cuero – alimenticia.
79
Explicación: Para el liberalismo, una de las causas de la inflación es la emisión irrestricta de moneda.
Entonces, una de sus medidas aconsejadas es el control estricto de la misma, para poder tener bajo control
las variables inflacionarias.
80
El principio de subsidiariedad dispone que un asunto debe ser resuelto por la autoridad (normativa,
política o económica) más próxima al objeto del problema (en este caso, la sociedad civil). Así, este
principio pretende reducir la acción del Estado a lo que la sociedad civil no puede alcanzar por sí misma.

29
 Apertura económica.
 Desarrollo de un mercado de capitales eficiente.
 Participación del Estado en la creación de infraestructura y servicios.

El modelo estructuralista: Estos modelos no aceptan de manera irrestricta el

axioma de la libertad económica y los mecanismos de mercado en la asignación de
recursos. Para ellos, existen rigideces en los mercados que crean desequilibrios e
insuficiencias dinámicas que se perpetúan. Para evitar los problemas, el Estado debe
declinar de su papel de gendarme e intervenir activamente en la esfera económica,
impulsando no solo el crecimiento económico sino también una distribución más
equilibrada de la riqueza.
Los instrumentos recomendados por el estructuralismo son:
 Un control sobre la inversión con el fin de evitar que se produzcan filtraciones
improductivas del ahorro e imponiendo prioridades.
 Una modificación en la estructura del consumo que privilegie los consumos
sociales.
 Diversificación y desarrollo de las exportaciones.
 Modificación de las estructuras de las importaciones.
 Ampliación del mercado interno a fin de reducir la vulnerabilidad de la economía.
 Integración regional.

Para estas escuelas, el análisis de la inflación opera de la siguiente manera:

INFLACIÓN LIBERALISMO ESTRUCTURALISMO
Rigidez de la oferta
Aumentos de salarios que exceden agropecuaria.
la productividad. Rigidez de la capacidad de
importar.
Estímulo de la demanda a través del Insuficiencia en las industrias
crédito subsidiado. de base.
Monetización del déficit
Insuficiencias de capital.
presupuestario.
Mantenimiento de actividades Déficit fiscal estructural.
Causas deficitarias por cuestiones Ineficiencia en el uso de los
mediatas políticas81. factores.
Inversión estatal desmedida. Rigideces institucionales.
Expansión autónoma del gasto
Pretensión de distribuir lo no público.
producido. Aumentos generales de
salarios.
Traslación de ingresos al
Pretensión de forzar el desarrollo sector rural.
sin disponer de recursos. Expansión autónoma del
crédito.

81
Es por esta razón que la escuela liberal está a favor, por ejemplo, de la privatización de empresas de
servicios públicos.

30
 Lucha por la distribución del
Emisión espuria de moneda.
ingreso.
Causas
Insuficiencia del ingreso
inmediatas
Uso discrecional del crédito. público.
Devaluación.
Integración de la estructura
Reducir la emisión. productiva.
Desarrollo de infraestructura.
Transformación de la
Desaparición del crédito fácil.
estructura agraria.
Políticas Redistribución progresiva del
Equilibrio presupuestario.
correctivas ingreso.
Fortalecimiento del sector
Prescindencia del Estado.
externo.
Concertación y control de
Vincular los aumentos salariales
precios.
con los aumentos de productividad.
Control de cambios.

--------------------

En 1955 se da la Revolución Libertadora, que derroca al gobierno peronista. Son

conservadores en política y liberales en economía. Tendrá un programa realizado por
Raúl Prebisch, típicamente estructuralista. En este plan, Prebisch establece cuatro
puntos importantes:
1) La monetización del déficit público debía eliminarse, para que no haya inflación.
Por más esfuerzos que se realicen, no se escapará del alza de precios si el Estado
continúa emitiendo moneda como lo hacía el gobierno anterior.
2) Se debía recomponer el sector agropecuario. Había quedado destruido con la
implementación del IAPI, y el Segundo Plan Quinquenal no lo había podido salvar.
Para llevar adelante esta reconstrucción se devaluó el peso, pero el plan no
funcionó.
3) Se debía eliminar la excesiva intervención del Estado82. Sin embargo, no se podía
eliminar del todo; porque los precios se iban a disparar, y la inflación sería
incontrolable. Así, se mantuvieron muchos de los instrumentos peronistas.
4) Los aumentos salariales se debían generar en base a los aumentos de
productividad de cada sector. Esto es una necesidad para que la expansión
monetaria no devenga en inflación.

Prebisch veía que la moneda sana, de poder de compra estable, era esencial para
la recuperación económica argentina, ya que contribuía a incentivar la producción, el
ahorro, y a la inversión de capitales extranjeros. Así, había que vencer a las fuerzas que
conspiraban contra la moneda extranjera.
El gobierno revolucionario había llevado la moneda a un valor compatible con la
realidad. Esto tuvo un costo: el alza en los precios internos, que no puedo evitarse.
Hubo que tomar medidas para atenuar sus efectos sobre los grupos de bajos ingresos de
la colectividad. Es por eso que se necesitan aumentar ciertos sueldos y salarios.

82
Por ejemplo, entregando al sector privado el gerenciamiento de las empresas que Perón había
nacionalizado.

31
 Para que ello no tenga consecuencias inflacionarias es esencial que los aumentos
se reabsorban dentro de la misma economía, sin trasladarse a los consumidores en forma
de nuevas alzas de precios. La forma de lograrlo es realizar los aumentos de sueldos y
salarios de modo que sean absorbidos por el beneficio de los empresarios y el
incremento de productividad83.

Las necesidades financieras eran de considerable magnitud. El gasto público

durante la época peronista había sido muy alto. Era indispensable que la administración
pública se desprendiera del personal incompetente. Con esto se mejoraría la
administración; y se podrían reajustar los sueldos y salarios del personal necesario.
Para cubrir esas necesidades, las formas de financiamiento eran la colocación de
títulos, el aumento extraordinario de impuestos, los fondos de energía, el excedente de
los recursos sobre gastos corrientes del presupuesto, y los recursos varios.

----------

El plan Prebisch se presenta como la forma de desperonizar y liberalizar la

economía. No se materializaron sus propuestas, porque el gobierno militar no tenía
legitimidad. Además, existían todavía muchos sectores neoperonistas en Argentina,
materializados en los sindicatos; que fueron un elemento de presión importante sobre el
gobierno.
Lo que sí puede realizar Prebisch es clausurar y liquidar el IAPI, y el Instituto
Mixto de Inversiones Mobiliarias. El resto de los controles del Estado se mantuvo.

La Revolución Libertadora llevó adelante una renegociación de la deuda externa,

que era de 500 millones de dólares. Se refinanció la misma a largo plazo, con un crédito
puente del FMI, y Argentina dio un paso adelante en el posicionamiento internacional.
La Argentina ingresa al Banco Mundial y al Fondo Monetario Internacional:
 Banco Mundial84: Surge como un banco de fomento y desarrollo. Podía financiar
programas de largo plazo, pagaderos en cuotas; que se van cancelando a medida
que se cumplan los objetivos planteados.
 Fondo Monetario Internacional85: Su objetivo es solucionar los problemas de
balanza de pagos. El FMI realiza préstamos transitorios. Soluciona los problemas
de balanza de pagos, para evitar su contagio.

Hubo varios puntos generales que fueron importantes:

83
Explicación: Si se dan aumentos salariales sin aumentar la productividad ni disminuir el beneficio
empresario, estos aumentos necesariamente van a trasladarse al precio de los bienes. Entonces, para que
esto no devenga en inflación, los aumentos deben darse solamente si se aumenta la productividad
(trabajando mejor, aprovechando más los equipos existentes); o si los empresarios disminuyen sus
beneficios y hacen un traslado de riqueza al sector obrero.
84
El Banco Mundial es uno de los organismos especializados de las Naciones Unidas. Su propósito
declarado es reducir la pobreza mediante préstamos de bajo interés, créditos sin intereses a nivel bancario
y apoyos económicos a las naciones en desarrollo. Está integrado por 185 países miembros. Fue creado en
1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington, Estados Unidos.
85
El Fondo Monetario Internacional (F.M.I.) como idea fue planteado el 22 de julio de 1944 durante
una convención de la ONU en Bretton Woods, New Hampshire, Estados Unidos; y su creación como tal
fue en 1945. Sus estatutos declaran como objetivos principales la promoción de políticas cambiarias
sostenibles a nivel internacional, facilitar el comercio internacional y reducir la pobreza. Es una
organización intergubernamental que cuenta con 185 miembros; y tiene sede en Washington D.C.

32
 El gasto gubernamental se quería, aunque se continuaron brindando exenciones
impositivas al sector industrial; para fomentar el desarrollo industrial. El problema
es que el gobierno no pudo reducir el gasto, por lo que debe seguir monetizando el
déficit; y la inflación no cede.
 Los depósitos se devolvieron a los bancos, aunque el Banco Central siguió
totalmente bajo el control del Estado.
 Las tasas de interés se mantuvieron negativas en términos reales, porque la
inflación no disminuyó.
 El mercado cambiario se transformó en único, eliminando el mercado paralelo.
 En cuanto a los controles de precio, no se puedo hacer ninguna modificación.
Igualmente, la inflación fue mayor que durante el peronismo.

Hubo una diversificación industrial, y surgió una fuerte necesidad de divisas

para importar insumos industriales. Se quería llevar a cabo un plan de racionalización
industrial. Sin embargo, no se cambió radicalmente el sistema previo, y el plan no
funcionó.

Durante esta gestión se crean el Instituto Nacional de Tecnología Industrial

(INTI), el Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria (INTA), y el Consejo
Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (CONICET). Los mismos se crean
con el objeto de desarrollar al sector agrícola, en diferentes aspectos.

----------------------------------------

Luego de unos años, la revolución quería transferir el poder. Arturo Frondizi se

da cuenta que, para ganar las elecciones, debía capturar el voto peronista. Sin embargo,
los militares en el gobierno apoyaban la candidatura de Ricardo Balbín, porque éste
aseguraría la proscripción del peronismo. Frondizi negocia el apoyo de Perón firmando
un pacto con él, y termina venciendo las elecciones; con apoyo de los votos de la masa
obrera peronista.
En virtud del acuerdo arribado con el peronismo, la campaña de Frondizi fue
conducida con gran fervor y retórica nacional-populista. Una vez elegido presidente,
procedió a revocar los decretos anti-CGT, y ordenó un aumento general de salarios del
60%. En virtud de esto, la oferta monetaria se elevó un 46%, al tiempo que el déficit del
sector público fue monetizado. Como no podía ser de otro modo, sobrevino una crisis
inflacionaria (que llegó a representar el 120% de inflación en 1958) y de balanza de
pagos.

Durante la administración de Arturo Frondizi, tuvo gran importancia su asesor,

Rogelio Frigerio; que era contrario a Prebisch y su estructuralismo.
El estructuralismo de Prebisch tenía su principal fuente teórica en la Comisión
Económica para América Latina (CEPAL), que él dirigía. La CEPAL era un organismo
creado por la ONU para solucionar el problema del subdesarrollo en Latinoamérica.
Prebisch decía que las causas del subdesarrollo del Estado eran estructurales.
Entonces, hay que modificar las condiciones de la estructura económica para que haya
crecimiento.

33
 Ve el problema del deterioro de los términos del intercambio86, y la creación de
un sistema centro – periferia. Así, Prebisch dice que para paliar este problema hay que
desarrollar una industria nacional, liviana; para que los términos del intercambio no se
deterioren para nosotros.

Los postulados de Prebisch van a ser criticados por Rogelio Frigerio. Frigerio
utiliza argumentos marxistas para plantear una estrategia económica para la Argentina.
Sin embargo, este marxismo es solo planteado en la dialéctica.
Critica a la CEPAL. Dice que el deterioro de los términos del intercambio no es
realista, y que las políticas basadas en esa idea traían aparejadas transferencias del
sector agropecuario hacia el industrial, lo que frenaría las exportaciones. Así, habría aún
más problemas en la balanza de pagos.
Entonces, propone que la industrialización no se acote a algunos sectores
(aquellos con ventajas comparativas); sino que el desarrollo industrial sea integral, en
todos los sectores, para que estos arrastren el desarrollo de los bienes primarios.
La CEPAL decía que la causa del estancamiento era la asimetría de los ingresos.
En cambio, Frigerio dice que el gran problema es la distribución asimétrica de ese
ingreso en el ámbito geográfico. Así, hay que crear desarrollo regional en todas las
zonas del país87.
Frigerio dice que Argentina, en los últimos años del peronismo, estuvo cerrada a
las inversiones externas; y eso acotó el desarrollo. Entonces, había que fomentar el
ingreso de capitales extranjeros; y desarrollar la industria pesada (química, siderúrgica,
etc.). El Estado debía ocuparse de atraer esta inversión.

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La política económica de Arturo Frondizi será denominada desarrollismo. En

los años siguientes a la caída de Perón hubo gran cantidad de debates en torno a la
manera de lograr el desarrollo económico, de reanimar el sector industrial. Los liberales
culpaban a Perón de todos los males y pretendían limitar el papel del Estado. Los
nacionalistas querían reformar el Estado, expurgándolo de los excesos cometidos por
los peronistas.
En la práctica, ni unos ni otros tuvieron éxito. Las medidas liberales estaban
condenadas a generar recesión88. Los nacionalistas tenían el problema opuesto: la
imposibilidad de inyectar solo un poco de inflación al sistema.

En cuanto a la política, la cuestión fundamental era como tratar a las masas

peronistas. Entre 1958 y 1973 la Argentina padeció más revueltas militares que
cualquier otra nación en el mundo, salvo Irak. Durante los 47 meses que estuvo Frondizi

86
Términos de intercambio es un concepto usado para referirse a la evolución del valor de los productos
exportados de los países, calculado según el valor de los productos que importa, a lo largo de un período
de tiempo, para saber si existen aumentos o disminuciones. Se habla de «deterioro de los términos de
intercambio» cuando el valor de los productos de exportación tiende a disminuir comparado con el de los
productos importados.
87
Con esto, critica especialmente la instalación de toda la economía argentina en un solo sector, Buenos
Aires y las orillas del Río Paraná. Es por eso que será mentor de la idea del desarrollo de polos
industriales en el interior, uno de los cuales será Córdoba, muy importante.
88
Explicación: Los liberales querían enfriar la economía. Así, la menor demanda de consumo se
trasladaba de minoristas a fabricantes, los que a su vez adquirían menos bienes de capital y con ello se
anulaba la posibilidad de desarrollar una industria pesada.

34
en el gobierno, fue desafiado por los militares en 38 oportunidades y en la mayor parte
de los casos se vio forzado a ceder.

Del debate entre liberales y estructuralistas (y su fracaso) surge una dependencia

del estructuralismo, llamada desarrollismo. Para el desarrollismo, lo que había que
hacer era cerrar el ingreso de manufacturas y combustibles del extranjero, y abrir de
par en par las puertas al capital, para que se produzcan dentro del país esas mismas
manufacturas y combustibles. Había que exportar solo lo necesario para pagar los
dividendos a las inversiones extranjeras.
En líneas generales, esta política desarrollista estaba basada en:
 Desarrollar en la Argentina un complejo industrial integrado, poniendo un mayor
énfasis en las llamadas industrias básicas, explotando en forma intensiva los
recursos de la nación.
 Rechazar el concepto de la división internacional del trabajo (sostenido por los
países industrializados), que condenaba a las naciones periféricas a un rol de meras
proveedoras de materias primas.
 Mecanización agropecuaria, desalentando la redistribución de tierras por considerar
más eficientes a las grandes unidades de producción.
 Atraer un flujo masivo de capitales extranjeros para financiar su estrategia
desarrollista. La utilización de capitales extranjeros no ponía en peligro la
autonomía nacional, mientras éstos fueran utilizados para desarrollar una nación
fuerte, moderna y económicamente próspera. Para esto se contaba con incentivos,
como exenciones impositivas.
El atractivo que el desarrollismo ejercía sobre los principales grupos de intereses
nacionales era claro: los empresarios no tendrían por qué temer a la competencia
extranjera, los militares contarían con una producción interna de materiales estratégicos,
etc.
Para los economistas el aspecto más intrigante del desarrollismo era que
consideraba inexistente la limitación del ahorro en la asignación de recursos. Todos los
programas podrían ser financiados rápida y simultáneamente con la entrada masiva de
capitales externos, que al mismo tiempo mantendrían en equilibrio la balanza de pagos.
La financiación se tomaba como un supuesto a priori.

----------

La política económica de Arturo Frondizi consistió, a grandes rasgos, de lo

siguiente:
Luego de la crisis económica e inflacionaria inicial, la primera preocupación de
Frondizi fue ganarse la confianza de los inversores internos y de la comunidad
financiera internacional. Para ello, anunció un profundo Plan de Estabilización en
diciembre de 1958, con el objetivo de eliminar la inflación y lograr la estabilidad
macroeconómica; avalado por un estricto acuerdo stand-by con el Fondo Monetario
Internacional89.

89
El 18 de diciembre de 1958 el FMI aprobó un acuerdo stand by por un año por 75 millones de dólares.
Como consecuencia de esta luz verde, Argentina consiguió otros préstamos (en total 328 millones y
medio de dólares).
A raíz del acuerdo, a partir de comienzos de 1959 Argentina se comprometió a “que la política monetaria
general buscara eliminar la inflación súbitamente, para lo cual el crédito del Banco Central al Gobierno
no aumentara más que los préstamos externos”.

35
 Se veía que la crisis era provocada por un exceso de gastos sobre la producción
nacional, lo que generaba déficit comercial y bajas en el nivel de inversión. Así, el
restablecimiento de la economía exigía una contención del consumo público y privado.
Se redujo el empleo estatal, se paralizaron la mayor parte de las obras públicas y se
decretó un importante aumento de tarifas.
Para lograr esto, se elevaron los encajes al 60%, la financiación del déficit fiscal
por la emisión monetaria fue drásticamente disminuida (se estableció un máximo del
2% para la tasa de expansión monetaria no respaldada por divisas) y se abolieron los
controles de precios.
En cuanto al sector externo, se eliminaron las restricciones cuantitativas al
comercio y el tipo de cambio fue liberado90. Las nuevas inversiones se vieron
beneficiadas con generosas deducciones en el impuesto a los réditos.

Aún con el plan de estabilización en marcha, los indicadores económicos del

primer semestre de 1959 fueron decepcionantes. La inflación estaba desbocada y el PBI
caía a un ritmo del 6,5% anual; lo que solamente contribuía a aumentar el déficit.
La crisis provocó la renuncia del Ministro de Economía Emilio Donato del
Carril y Álvaro Alsogaray asumió las carteras de Economía y de Trabajo (donde
cumplirá funciones desde junio de 1959 hasta abril de 1961).
Alsogaray reduce el gasto público, reduciendo el personal en las empresas del
Estado, y privatizando muchas empresas públicas. Creía que con el reacomodo de las
variables macro que se iban a producir a largo plazo, se debía dejar funcionar al
mercado. Se liberalizó el mercado cambiario, y luego se fijó a $83 por dólar. Esta fue
una devaluación sin retenciones, por lo que los precios aumentaron mucho.

Las turbulencias económicas fueron cediendo a partir de mediados de 1959. La

inflación fue descendiendo, al igual que el tipo de cambio. La monetización del déficit
fue cada vez más leve, debido a la caída del nivel de déficit y a la utilización de nuevas
formas de financiamiento del mismo (crédito interno y externo).
Así, la economía volvió a recuperar su ritmo ascendente a fines de 1959. En
1960 y 1961 la economía creció a un ritmo del 8% anual. Las reservas aumentaron.
Hacia 1962 la Argentina había llegado a autoabastecerse de petróleo y sus derivados. El
único indicador que no daba síntomas de mejoría era el nivel de empleo,
fundamentalmente en el sector industrial.
A pesar del crecimiento, la falta de coordinación entre sus medidas comenzó a
abrir brechas tanto en el frente económico como en el político. La eliminación de los
controles de precios en 1959 provocó un fuerte cambio en los precios relativos; y
apareció una notable desocupación urbana.
Estas dificultades hicieron crisis en 1961. El estancamiento de las exportaciones
convirtió al Banco Central en vendedor neto de divisas y, desde entonces, continuó
perdiendo reservas. Se hizo visible una fuerte especulación contra el peso.

Otra de las causas de la pérdida de confianza en la política económica del

gobierno fue su prolongado enfrentamiento con los sindicatos. Finalmente, a mediados
de 1961, Alsogaray es reemplazado por Roberto Aleman (que gobernará hasta enero de
1962).

90
Sin embargo, se establecieron recargos para la importación que variaron del 0% para insumos
considerados esenciales, al 300% para bienes considerados suntuarios. Entonces, siguió existiendo control
de cambios.

36
 Los precios mayoristas comenzaron a dispararse y el déficit comercial
comenzaba a irse de control. Además, los trabajadores presionaban para recuperar sus
salarios, nuevamente erosionados por la inflación. También enfrentó una gran huelga de
los trabajadores ferroviarios; hecho por el cual Aleman renunció. Asumió como
ministro Carlos Coll Benegas, que solo durará tres meses, hasta abril de 1962.

En cuanto al sector externo, cuando Frondizi se hizo cargo del gobierno, las
importaciones estaban sujetas a restricciones cuantitativas. Frondizi las eliminó,
estableció recargos de importación y retenciones a la exportación de mercaderías. Así,
hubo fuertes modificaciones en los tipos de cambio efectivos.
Hubiera sido imposible evitar una crisis sin la ayuda del capital extranjero,
debido al cuantioso déficit comercial experimentado por la Argentina a partir de 1955.
Así, se promovieron las inversiones con regímenes legales, que buscaban las
condiciones necesarias para dar seguridad al desarrollo integral y armónico de la
producción industrial del país91.
El equilibrio de inversiones externas se rompió en 1959, con un programa que
eliminó el control de cambios, liberando el peso hasta que encontró su nivel a $90 por
dólar en junio de 1959, para luego descender a $83, nivel en el que permanecería hasta
que Frondizi fuera derrocado. Se instauró un sistema discriminatorio de precios, cuyo
fin era proteger a los productores internos de la competencia de las importaciones.

Hubo varios temas (en cuanto al sector externo) que requieren una atención
especial:
 El sector agropecuario: La teoría desarrollista marcaba que, en un país que debía
producir mucho de todo, el sector rural debía desarrollarse al mismo ritmo que el
resto de los sectores. Sin embargo, el modesto rango al que quedaba relegado el
campo en el esquema desarrollista de largo plazo contrastaba con el especial interés
que presentaba en la coyuntura (ya que era necesario para aumentar exportaciones y
generar divisas). El gobierno desmanteló el aparato regulador del Estado en lo que
concierne a la industria frigorífica.
 El proteccionismo industrial: El nivel de protección, uno de los más altos de
América, continuó conservando la mayor parte de las manufacturas a cubierto de la
competencia extranjera. Así, muchos otros rubros tuvieron que incrementar sus
costos debido a la obligación de comprar insumos a empresas nacionales, que eran
ineficientes comparadas a las extranjeras.
 La nueva industria: Los principales instrumentos de política económica utilizados
por Frondizi para aumentar la capacidad tecnológico – industrial argentina fueron la
eliminación de las barreras a la entrada del capital extranjero, exenciones
impositivas de hasta el 100% y garantías de los bancos oficiales para los créditos
obtenidos en el exterior. Lo más destacado fue el crecimiento de la producción
petrolera. Tan importante como ésta fue el crecimiento de la siderurgia, la
metalúrgica, la química, los transportes, la construcción. Sin embargo, ninguna
actividad tuvo un crecimiento tan acelerado, y desordenado, como la industria
automotriz92.

91
Igualmente, a pesar de la actitud favorable del gobierno hacia la entrada de capitales financieros
externos, no se alcanzaron los mil millones de dólares anuales que Frondizi esperaba.
92
A pesar de su rápido desarrollo (se instalaron muchas industrias automotrices y de autopartes), en la
industria automotriz se apreciaron luego dos grandes problemas que presentaba la estrategia desarrollista
de sustitución de importaciones: el primero era el de la escala insuficiente, que hizo que aquellas

37
 Los contratos petroleros: El acero era la primera prioridad, pero por razones de
urgencia luego se consideró prioritario al petróleo. El desarrollo de la industria
petrolera fue la principal prioridad para el gobierno desarrollista93. Sin embargo, los
contratos petroleros fueron un éxito solo en lo económico, ya que desde el punto de
vista político resultaron una desventaja94. Pero más allá de esto, nadie dudaba de la
conveniencia de un plan que nos ahorraba los 350 millones de dólares anuales que
la importación de petróleo requería, cuando nuestro país estaba dotado de
reservas95.

La distribución del ingreso a partir de 1955 fue menos equitativa que la de años
anteriores. Frondizi esperaba que un brusco crecimiento económico resolviera el
conflicto entre eficiencia y equidad. Sin embargo, esto no fue así; y las cifras relativas a
1961 indican una desigualdad superior a la de 1953.

En cuanto a la configuración general, la economía se mantiene estancada en el

periodo considerado, creciendo el PBI en solo 0,76% anual. Se produce una aceleración
inflacionaria: los índices anuales entre extremos fueron del 37,5%.

En cuanto al tipo de cambio, el 1° de mayo de 1958 el mercado de cambio

estaba constituido por un segmento único, donde regía un tipo de cambio de $18 por
dólar, y un segmento libre, que en abril de 1958 cotizó $42 por dólar, y llegó a $70,5
por dólar.
El plan de estabilización de 1958 modificó el régimen cambiario. Se
suspendieron las operaciones a $18 por dólar; y se liberalizó totalmente el cambio.
Luego se volvió a fijar, esta vez en $83 por dólar.

En cuanto a los precios y salarios, se eliminaron los controles directos de

precios a todos los productos, excepto a 10 artículos básicos de consumo.
En 1958 se aumentaron un 60% los salarios.

En cuanto a la política fiscal, el “tarifazo” aplicado al comienzo del gobierno de

Frondizi apenas logró mantener las tarifas públicas en términos reales96.

Durante la época de Frondizi se crearon empresas públicas, como Servicios

Eléctricos del Gran Buenos Aires (S.E.G.B.A.), que abastecía de electricidad al Área
Metropolitana de Buenos Aires.

----------

Los resultados de la política económica de Frondizi fueron los siguientes:

empresas que no podían competir con las empresas grandes quebraran. El segundo problema era la falacia
del ahorro de divisas.
93
Las inversiones promocionadas por Frondizi logran el autoabastecimiento de petróleo, cuyos pozos
estaban concesionados a inversiones extranjeras.
94
Esto sucedió porque tres años atrás Frondizi había criticado a Perón por haber cerrado un acuerdo
similar con la Standard Oil de California.
95
Sin embargo, no fue negocio para las petroleras extranjeras. Salvo una sola empresa, las compañías no
han recuperado sus inversiones.
96
El nivel general de las tarifas públicas se triplicó en términos nominales entre 1958 y 1960, pero
ajustado por inflación solo aumentó 7,6%.

38
 Capitales Extranjeros: La entrada de capitales extranjeros distó de estar a la altura
de las desmesuradas esperanzas, pero fue significativo.
 Petróleo: El número de pozos perforados pasó de 389 en 1958, a 1.619 en 1961. La
producción aumentó un 175%; y la importación cayó al 7% del consumo total.
 Crecimiento y Distribución: Entre 1958 y 1961 el PBI total creció 2,6%
equivalente anual. Se estancó la producción agropecuaria, y creció el sector
manufacturero.
 Inflación y precios relativos: Durante el primer año del gobierno de Frondizi se
produjo un verdadero “fogonazo” inflacionario”, en orden del 300% anualizado97.
Durante el fogonazo se produjeron fuertes modificaciones de los precios relativos.

El derrocamiento del gobierno después de algunas importantes victorias

peronistas en las elecciones provinciales puso de manifiesto la imposibilidad de
desarrollar políticas que no cuentan con el apoyo de una coalición suficientemente
amplia como para mantener al gobierno en el poder. El error fundamental de Frondizi
consistió en persistir en un conjunto de políticas que no quiso cambiar ni siquiera
después de que la realidad demostró que no daban los resultados esperados.

----------------------------------------

Durante la presidencia de Frondizi hay elecciones provinciales, en las que el

peronismo resultó vencedor. Para impedir la vuelta de Perón al gobierno, el sector
militar se dividió en dos sectores: el primero, que propugnaba la instalación pura y
simple de una nueva dictadura; y el segundo, que pretendía una salida institucional.
El último grupo resultaría vencedor, por lo que una vez derrocado Frondizi se
busca un gobernante civil. Sin embargo, al no haber vicepresidente debido a la renuncia
de Alejandro Gómez, la presidencia recayó sobre el presidente del Senado, José María
Guido.
Guido tiene tres Ministros de Economía durante su gestión, que serán Federico
Pinedo (de intachable cuna liberal, obligado a renunciar apenas asume por
enfrentamientos contra el ala dura del Ejército y la Armada), José Alfredo Martínez de
Hoz y Álvaro Alsogaray. Su gestión económica estará signada por el neoliberalismo98.

La política económica de la transición constituye un claro ejemplo del

liberalismo más ortodoxo. Se quiso desarticular el movimiento obrero, reinstalar la
distribución del ingreso previa al peronismo y asentar las bases de la economía
argentina en el sector agroexportador y en los grupos comerciales y financieros ligados
a ellos.

97
Explicación: El porcentaje anualizado de una tasa de inflación no es el porcentaje comprobado durante
el año, sino un dato que se obtiene de la estimación a partir de una tasa mensual.
98
El término neoliberalismo es un neologismo que hace referencia a una doctrina económica y política
que considera contraproducente el excesivo intervencionismo estatal en materia social o en la economía y
defiende el libre mercado capitalista como mejor garante del equilibrio y el crecimiento económico, salvo
ante la presencia de las denominadas fallas del mercado. Se suele considerar como una reaparición del
liberalismo decimonónico, aunque esta afirmación no es del todo exacta por la ambigüedad ideológica
que presenta el concepto. Es usado con el fin de agrupar a un conjunto de ideologías y teorías económicas
que defienden, según sus defensores, los intereses particulares de cada individuo y según sus críticos, los
intereses de los grandes grupos económicos.

39
 Se devaluó el peso en un 70% entre 1961 y 1963, y se mejoraron los precios
relativos agropecuarios. Con esta devaluación, el objetivo de Alsogaray y Martínez de
Hoz era generar transferencias de ingresos interfuncionales e intersectoriales99.
Se produjo una contracción monetaria, y una contracción del gasto público.
Estas medidas desencadenaron en una fuerte recesión, que hizo subir el desempleo hasta
el 10%. Como consecuencia de la contracción de la capacidad contributiva de la
población, la recaudación tributaria cayó un 30% entre 1961 y 1963. Con ello, el sector
público dejó de pagar sus cuentas, incluyendo sueldos de los empleados públicos.
En lo que hace al sector externo, el balance de pagos experimentó una mejora.
La recesión disminuyó las importaciones y aumentó los saldos exportables, también
gracias a la competitividad que otorgó la devaluación del peso.

----------

Hay cuatro índices que son importantes para entender la gestión económica del
gobierno de Guido: la tasa de cambio – el tipo de interés – los precios – los salarios.

El primer ministro en ejercer funciones fue Federico Pinedo. Decía que la

economía debía recuperar los mecanismos de asignación que poseía.
José Alfredo Martínez de Hoz y Álvaro Alsogaray tienen como meta disminuir la
inflación. Así, dejaron que la tasa de cambio, el tipo de interés y los precios fueran
fijados por el mercado; pero congelaron los salarios100.
Otra fuente de inflación para los neoliberales es el déficit público (por la
monetización de deuda); y por eso aumentan la presión fiscal (para aumentar sus
recursos y disminuir el déficit).

Como todo ciclo de ajuste genera un ciclo de expansión. Esta expansión la

generan aquellos que se ven beneficiados por la política de ajuste anterior.
El costo social y político del ajuste, sumado a la falta de cohesión en el sector
militar, favoreció el llamado a elecciones, en las que resultó victorioso el candidato de
la UCRP, Arturo Illia.
Las elecciones de 1963 tienen una particularidad. Arturo Illia gana con un
porcentaje de votos muy pequeño. El porcentaje restante estaba altamente fragmentado.
No tiene mucho poder, lo que torna más complicadas las diferentes negociaciones.

----------------------------------------

Arturo Illia asume en 1963, con un porcentaje muy bajo de votos.

El liberalismo siempre prometía terminar con la inflación, pero la mayoría de las
veces, tras las medidas devaluatorias y los aumentos en tarifas públicas, siempre sucedía
un efecto contrario y había más inflación, al incrementar los costos y trasladarse a los
precios.
Por estos motivos, era habitual que tras las crisis económicas surgidas por la
implantación de políticas económicas de corte liberal, arreciaran las críticas

99
Por ejemplo, hago más rico al que exporta, y al que tiene deuda en dólares (ya que se licúa su deuda).
Hago menos rico al asalariado, que transfiere su dinero al empleador; y al acreedor en dólares.
100
Explicación: Los neoliberales (escuela a la que pertenecían Martínez de Hoz y Alsogaray) creen que
una de las causas de la inflación es el estímulo de la demanda. Es por ese motivo que una de sus medidas
es la de bajar los salarios, para restar capacidad de gasto en las personas, y así controlar la inflación.

40
provenientes de los sectores más nacionalistas e intervencionistas. A este último
enfoque respondía el presidente Arturo Illia.

Illia tuvo dos ministros de economía: Eugenio Alberto Blanco (de octubre de
1963 a agosto de 1964), sucedido por Juan Carlos Pugliese (desde agosto de 1964 hasta
la Revolución Argentina, en junio de 1966). Sin embargo, muchos de sus planes
estuvieron diseñados por Roque Carranza, que se desempeñó como Secretario Técnico
de la Comisión Nacional de Desarrollo (CONADE), donde creó el Plan Nacional de
Desarrollo 1965 / 1969.

Eugenio Blanco consideró que la primera tarea debía ser reactivar la deprimida
economía con políticas expansivas, en materias salarial, monetaria y fiscal. Con ello, el
desempleo se redujo a la mitad y la economía experimentó un fuerte crecimiento (el PBI
aumentó 8%).
Los aumentos de salarios y jubilaciones permitieron a los obreros recuperar lo
perdido durante los gobiernos de Frondizi y Guido. El consumo interno se puede
recuperar en gran parte gracias a que el sector externo estaba equilibrado.
La intervención estatal se manifestó en el mercado cambiario, donde el gobierno
aprovechó la brecha entre los dos mercados de cambio (de aproximadamente un 15%),
para hacerse de un buen margen de ganancias101.
El gobierno se mostró incapaz de contener la inflación, que a fines de 1965 era
del 32% anual. Se limitaron las importaciones, por lo que la producción y el crecimiento
industrial comenzaron a retroceder.
En cuanto al sector externo, las exportaciones aumentaron entre 1961 y 1966,
debido a la mejora de los precios agropecuarios internacionales.

Uno de los focos dificultosos del gobierno de Illia fue la acción gremial. Los
gremialistas que continuaban manejando la política gremial pertenecían a las 62
organizaciones peronistas, que respondían a Perón.
El gobierno mostró una manifiesta incapacidad de solucionar las dificultades que
se presentaron en el sector laboral. Además, estuvo incapacitado para someter a los
organismos descentralizados y las empresas del Estado a un estricto control de la
autoridad central.
El plan de lucha de la CGT era la toma de empresas. Cuatro millones de
trabajadores tomaron 11.000 empresas en el periodo. Este proceso desgastó mucho al
gobierno, y lo enfrentó con los sectores más conservadores.
Lo que Illia logró fue dividir a la CGT entre el sector peronista y el
independiente. Luego, Illia actuó con fuerza contra el sector liderado por las 62
organizaciones peronistas, llegando incluso a utilizar la fuerza contra ellos.

Hubo además dos errores económicos centrales e iniciales:

1) Confiscación de depósitos de los particulares en dólares: Obligó a los convertir los
depósitos en dólares a pesos; al tipo de cambio oficial, considerado más bajo que el
libre. Esta extracción destruyó la poca capacidad de ahorro de la economía local.
2) Concesiones petroleras: El gobierno de Illia decidió cancelar los contratos de las
compañías petroleras extranjeras y adoptar una actitud hostil hacia el capital

101
Explicación: Esta apropiación de ganancias se llevaba a cabo de la siguiente manera. Los exportadores
estaban obligados a liquidar sus divisas en el Banco Central a precio oficial. Luego, el gobierno las
inyectaba nuevamente en el circuito financiero a través del mercado libre.

41
 internacional, que se manifestó en la abrupta finalización del acuerdo stand by con
el FMI. Hubo que indemnizar a las empresas con los contratos rescindidos, a un
costo muy alto en términos monetarios (270 millones de dólares).

Durante la presidencia de Illia se da la Alianza para el Progreso102. Es un

acuerdo firmado en 1961 en Punta del Este, Uruguay; por la administración
norteamericana de John Kennedy y los gobiernos latinoamericanos.
Este acuerdo obliga a tener un organismo de dinero independiente del poder
político. Así es como en Argentina se crea la Comisión Nacional de Desarrollo
(CONADE).
El diseño de la misma consistía en controlar alguna de las variables (precios,
salarios, tasa de cambio o tasa de interés), y que el resto encontrara un punto de
equilibrio. Así, controlaron los precios públicos, mantuvieron el sistema de cambio,
recuperaron los salarios en forma paulatina, y la tasa de interés fue mantenida por el
Banco Central.

----------------------------------------

Con la Revolución Argentina hay un cambio de sistema, dado por un golpe

militar diferente a los anteriores. Este golpe militar disuelve partidos políticos, cierra el
Congreso, interviene a las provincias. Sin embargo, no termina con la acción gremial.
La Revolución Argentina tuvo dos periodos: el gobierno de Juan Carlos Onganía
por un lado, y los gobiernos de Roberto M. Levingston y Alejandro A. Lanusse por el
otro. Tenían diferencias de percepción entre liberales y estructuralistas; y también
dentro del mismo liberalismo.
La política económica seguida inicialmente por la dictadura militar no difirió
mucho en la sostenida por Illia. El primer Ministro de Economía de Juan Carlos
Onganía será José Néstor Salimei (un exitoso empresario proveniente del sector
privado, militante católico con ideas corporativistas), que durará 6 meses en el cargo,
luego de lo cual será reemplazado por Adalbert Krieger Vasena, con lo que el péndulo
se inclinó hacia el cambio neoliberal.

Krieger Vasena aplicará en 1966 uno de los tres grandes planes heterodoxos de
la historia argentina103.
El plan de Krieger Vasena partía del supuesto de que el problema inflacionario
era, ante todo, un problema de costos, por lo que inmediatamente propuso un plan
destinado a contenerlos104.

102
La Alianza para el Progreso (Alliance for Progress) fue un programa de ayuda económica y social de
Estados Unidos para América Latina efectuado entre 1961 y 1970. La Alianza para el Progreso duraría 10
años. Se proyectó una inversión de 20.000 millones de dólares para el programa. Sus fuentes serían los
Estados Unidos por medio de sus agencias de ayuda, las agencias financieras multilaterales (BID y otros)
y el sector privado canalizados a través de la Fundación Panamericana de Desarrollo. La Alianza del
Progreso se creó como una forma de contrarrestar la influencia de la revolución cubana y apoyar medidas
más reformistas.
103
Los otros dos planes heterodoxos fueron el Plan Austral de la presidencia de Alfonsín, y el Plan de
Convertibilidad de Domingo Cavallo.
104
Luego de modificadas algunas de las variables, se congelaron los determinantes primordiales de los
costos: se prometió no volver a devaluar, se eliminaron las convenciones colectivas y se congelaron las
tarifas de los servicios públicos.

42
 Su política consistía en estabilizar la puja distributiva, producto de la
intervención del Estado en los 4 índices estudiados (salarios – precios – interés –
cambio). Aplica el mecanismo de concertación, entre diferentes sectores económicos:
 Tipo de cambio: El Estado no resigna su control, por lo que el Banco Central fija un
tipo de cambio (que se devaluó de $250 a $350 por dólar). El tipo de cambio sirve
para regular la competitividad, pero es riesgoso porque puede afectar el consumo
interno. Así, se necesita una estrategia que me permita un tipo de cambio alto, pero
indiferente al consumo o nivel de vida interno. Se establecen así las devaluaciones
competitivas, para neutralizar los efectos sobre precios internos en una devaluación.
 Tasa de interés: El Estado la controló con la cantidad de dinero existente, y con la
tasa de inflación. La tasa de interés la maneja el mercado, en base a los precios que
yo tengo.
 Salarios: Se ajustaron gradualmente para llevarlos a los niveles de 1966.
 Precios públicos: No se congelaron los precios, pero se fijaron algunos indicativos.
Se aumentaron las tarifas de los servicios públicos.
Además, se aumentaron fuertemente los impuestos y las cargas sociales, con lo
que la recaudación tributaria real aumentó un 40% entre 1966 y 1970.
La tasa de inflación cedió ante la nueva política, alcanzando un 8% en 1969
contra casi el 30% de 1967105.
La inversión pública aumentó el 80% entre 1966 y 1970, pero esto pudo deberse
a los bajísimos niveles que alcanzó la misma bajo el gobierno de Illia. Se vio
incentivada por la Ley de Inversiones Extranjeras. Esto permitió elevar las reservas y
expandir la base monetaria, sin causar inflación.
Krieger Vasena decía que había que eliminar las pujas que existían entre el
sector empresario, los gremios y el sector público:
 Los empresarios reciben estabilidad cambiaria, y costo crediticio barato, lo que es
bastante. A cambio, deben absorber parte de la inflación, no traducirla a los precios
de los productos.
 Los trabajadores tienen el compromiso de asumir e interrumpir la actividad de
toma de empresas. A cambio, reciben seguridad en la estabilidad del salario.
Los resultados de la concertación fueron muy buenos en términos de estabilidad
de precios y crecimiento económico. El contexto permitía el éxito. Se inició un ciclo de
corrección de precios de las materias primas. Además, los costos de la energía eran
bajos.
Sin embargo, Krieger Vasena no carecía de críticas, las principales de ellas
dentro del mismo gobierno. Muchos sectores militares no querían que los liberales le
devolvieran el poder a los civiles.

Pronto comenzaron a escucharse críticas al gobierno provenientes de sectores

liberales. Onganía solucionó esto haciendo cambios en el Ejército, en el cual nombró a
Lanusse como Comandante en Jefe.

--------------------

Dentro del ejército, el general Alejandro Lanusse tendrá un conflicto de poder

con Onganía, que genera problemas sociales, que desembocarán en el Cordobazo.

105
Explicación: Es importante señalar como uno de los principales elementos que contribuyeron a
contener la inflación baja fue la depreciación de la carne como consecuencia del aumento de oferta de
hacienda.

43
 Desde el punto de vista de los trabajadores, la causa inmediata del Cordobazo
fue el intento del gobernador Caballero de abolir el sábado inglés106. Los sindicatos de
mecánicos programaron una huelga para el 15 de mayo de 1969.
Poco después, tras la visita de Augusto Vandor a Córdoba, los sindicatos
resolvieron llamar a una huelga general. Este enfrentamiento entre el sector obrero y el
gobierno se vio intensificado por la participación de otros sectores, fundamentalmente
estudiantes universitarios y grupos radicalizados.
El Cordobazo comenzó el 29 de mayo con una marcha de unos 13.000
trabajadores por el centro de la ciudad. Los estudiantes tenían los ánimos exaltados
porque el mismo mes la policía había matado a tres de ellos en una manifestación.
Los enfrentamientos produjeron un saldo de 15 muertos. Onganía debió barrer
con todo su gabinete y los sucesos de Córdoba pusieron en tela de juicio la estabilidad
política del régimen militar.

Esto debilita a Krieger Vasena, que abandona el Ministerio de Economía el 11

de junio de 1969; desapareciendo las garantías de la concertación. La salida de Krieger
tuvo un argumento más bien político que económico. Se intenta tibiamente continuar
con su esquema, pero había una situación conflictiva:
 Los tres tiempos (económico, social y político) planteados por Juan Carlos Onganía
no se daban; el país se encontraba todavía en el cambio económico.
 Había una rivalidad interna en el ejército entre Juan Carlos Onganía y Agustín
Lanusse.
 Había problemas con los sindicatos.
 La resistencia peronista se daba por diferentes grupos, que actuaban de forma
violenta.
A Krieger Vasena lo sucede José Dagnino Pastore (tecnócrata que había sido
ministro de la provincia de Buenos Aires), que será ministro por un año (hasta el 17 de
junio de 1970) y tendrá que lidiar con una crisis de balanza de pagos; siendo sucedido
por Carlos Moyano Llerena, que será ministro por 4 meses (hasta el 26 de octubre de
1970), el cual realiza un acomodamiento de precios muy violento, que genera mucha
inflación. Ambos actuarán durante la presidencia de Roberto Levingston, que había
corrido a Onganía con un golpe de Estado.
El general Levingston estableció en su gabinete un equilibrio entre liberales y
nacionalistas.

Alejandro Lanusse estaba enfrentado a Onganía porque era radicalmente

antiperonista. Lanusse, en cambio, sabía que iba a necesitar de Perón, por una cuestión
de poder. Su objetivo era ganarle a Perón en elecciones limpias. Pretendía desligar a los
militares de la actividad política, sin que esto implicara entregar el poder a los
peronistas.
Su Ministro del Interior, Arturo Mor Roig, realiza una enmienda constitucional,
que genera padecimientos posteriores, porque implicaba unificación de todos los
mandatos; y eliminación del régimen de elección indirecta por colegio, estableciendo un
distrito único con sistema de doble vuelta electoral, donde se necesitaban el 50% de los
votos para ganas las elecciones.

106
El sábado inglés es el periodo de descanso a partir del sábado al mediodía. Se comenzó a utilizar en
Inglaterra. Hoy se encuentra en desuso en Argentina.

44
 Lanusse tendrá como Ministro de Economía a Aldo Ferrer. Ferrer era un
nacionalista heterodoxo que, al igual que los liberales, creía que la única alternativa para
el crecimiento argentino era aumentar las exportaciones. A diferencia de los liberales,
no se proponía devaluar la moneda para alentar las exportaciones agropecuarias, sino
que el Estado identificara a las industrias con mayor potencial exportador y se
concentrara en hacerlas competitivas en el plano internacional107.
Ferrer propiciaba una pronta salida democrática. Incrementó el gasto público,
aumentó el empleo oficial y concedió un fuerte aumento a los empleados estatales.
Durante su gestión, la economía argentina alcanza una inflación altísima, producto de
estas medidas.
Ferrer piensa que el tipo de cambio único y fijo era inconveniente, y por eso
aplica controles de cambio múltiples (lo que provoca una ruptura con el sistema
anterior). Obliga a los exportadores a liquidar las divisas al Estado.
Implanta el mecanismo de “Compre y Contrate Nacional”. Son regulaciones
legales que el Estado se impone para realizar sus compras a las empresas del país108.
Ferrer no realiza esto solo con los bienes, sino también con los servicios nacionales.
Así, el Estado queda prisionero del mercado interno, que en ciertos casos era ineficiente,
y hace aumentar el gasto público109.

A principios de la década de 1970, los controles de cambios desalientan las

retenciones de vacunos, por lo que son liquidados. Así, se reduce la oferta interna de
carne.
Es allí cuando se aplica la veda, por la cual se prohíbe a la sociedad argentina
comer carne semana por medio (cualquier tipo de carne tenía su venta prohibida). Con
esto se busca mantener el flujo de exportación de carne, y mantener a la vez los precios
para el mercado interno.

Se generan problemas de insolvencia transitoria en las empresas, lo que genera

dificultades en la cadena de pagos. Las empresas comienzan a tener problemas de
financiación, y muchas se declaran en concurso de acreedores.
Para resolver esta crisis se crea un organismo público, que interviene las
empresas privadas con dificultades de liquidez, para que sigan operando en el mercado.
Así, el Estado se hacía cargo de sus activos y pasivos hasta tanto las empresas se
sanearan, y luego la devolvían a sus dueños.
Esta, que parecía una buena idea, generó otros efectos:
 Que empresas que no habían entrado en quiebra se plegaran al sistema, para que el
Estado respondiera por sus deudas. Esto genera falta de competencia en el mercado
interno de cada sector, y grandes diferencias en la estructura de costos de cada
empresa.
 Otras empresas no quiebran, sino que generan un vaciamiento. Venden todo lo que
pueden, cobran, no les pagan a los empleados y se van del país (quedándose el

107
Al no ser liberal, Ferrer creía que no era necesaria una devaluación para hacer a un sector competitivo;
sino que se podía hacer de otras maneras, con intervención del Estado.
108
Así, dispuso que todos los organismos públicos adquiriesen sus equipos e insumos a compañías
nacionales, además de prohibir a contratistas y consultoras extranjeras participar en los negocios del
Estado.
109
Este esquema sobrevivió hasta 1989, con la Ley de Emergencia. Luego, el presidente Fernando De la
Rúa lo restituyó con modificaciones. Hoy en día (2008), el Estado le da prioridad a las pequeñas y
medianas empresas.

45
 Estado con las empresas); lo que es un menor costo de salida para los empresarios
ilíquidos.
Así, el Estado se queda con una gran cantidad de empresas, muchas de ellas
inútiles. Esta es una bomba de tiempo fiscal, que casi nos lleva a la hiperinflación. No
se llegó a tal punto, pero sí hubo un 60% de inflación; lo que genera una caída violenta
de la actividad.

Además de Aldo Ferrer, Lanusse tendrá otros tres Ministros de Hacienda y

Finanzas:
 Juan A. F. Quilici: Desde junio hasta octubre de 1971.
 Cayetano A. Licciardo: Desde octubre de 1971 hasta octubre de 1972.
 Jorge H. Wehbe: Desde octubre de 1972 hasta mayo de 1973.

Durante la gestión de Wehbe, la situación económica se agravaba día a día,

favorecida por las políticas expansivas encaradas por el gobierno. El gasto público
aumentaba sin cesar. La inflación anualizada superaba el 100% a fines de 1972.
Pretendió impulsar la radicación de industrias en el interior del país, por lo que
aumentó los impuestos de las industrias radicadas en Buenos Aires.

----------------------------------------

El juego político se abre con las elecciones de 1973, en las que Héctor J.
Cámpora es elegido como presidente. Sin embargo, tras la frase “Cámpora al
gobierno, Perón al poder”, vemos que es Perón (desde Madrid) quien nombra al
Ministro de Economía (José Ber Gelbard) y al Ministro de Bienestar Social (José López
Rega).
Gelbard era un empresario argentino, polaco judío. Tenía prestigio, pero muy
escasa formación; aunque si mucha habilidad para hacer negocios.

Se llama a elecciones nuevamente y Juan Domingo Perón es elegido presidente

por tercera vez. Su Ministro de Economía seguirá siendo Gelbard.

2.4: La política económica del tercer gobierno peronista 1973 / 1976. Marco de
referencia político.
Las dificultades que entraña conciliar un crecimiento rápido con el equilibrio
interno y externo están ampliamente demostradas por la experiencia de las economías
avanzadas. Además, existen dos limitaciones que complican la conducción de la política
macroeconómica en los países menos desarrollados:
 Gran dependencia de las economías menos desarrolladas con respecto a los sectores
foráneos110. Pero una limitación más típica de los países como la Argentina es la
dependencia externa creada por la sustitución de importaciones en gran escala
detrás de altas barreras proteccionistas.

110
Esto resulta por demás evidente cuando, por ejemplo, la exportación genera la mayor parte del ingreso
monetario, los impuestos sobre el comercio exterior son la principal fuente de los ingresos fiscales y las
subsidiarias locales de las empresas extranjeras pueden aislarse de las políticas monetarias nacionales
merced a su acceso independiente al financiamiento externo.

46
 La segunda clase de limitaciones consiste en el alto grado de conflicto
sociopolítico111.

Durante el periodo 1973 – 1976 el sector externo desempeñó un papel

sumamente significativo. Hubo grandes fluctuaciones, y buenos y malos periodos en
cuanto a la balanza de pagos.
La recesión internacional afectó a los principales mercados de la Argentina, y la
disminución de la demanda de nuestras exportaciones fue agravada por la prohibición
de importar carne argentina impuesta por el Mercado Común Europeo en julio de 1974.
Así, de las tres variables que afectan en mayor medida a la balanza de pagos, dos
(los términos del intercambio y el nivel de demanda externa) estaban fuera del control
de quienes fijaban la política económica argentina. Los términos del intercambio
internos eran la única variable que en cierta medida se podía determinar. Es por eso que
en una situación de balanza de pagos tan desfavorable, la única opción era una
devaluación sustancial112.

En cuanto a la situación sociopolítica interna, las elecciones que llevaron al

poder al tercer gobierno peronista fueron ganadas por el 65% de los votos.
La base social del voto peronista contaba con dos vertientes principales. En los
centros urbanos prevalecía el electorado obrero carente de una jefatura personalizada,
donde era importante la dirigencia sindical. En las provincias prevalecía la jefatura
personalizada del caudillo local.
Los enfrentamientos armados arreciaban, dado que el ERP nunca abandonó la
lucha armada, y los Montoneros pasaron a la clandestinidad el 1° de mayo de 1974,
cuando Perón los echó de la Plaza de Mayo.

El Tercer Plan Peronista era fuertemente intervencionista, moderadamente

nacionalista y distribucionista. El encargado de ponerlo en práctica fue José Ber
Gelbard, Ministro de Economía. Los sectores tradicionales lo recibieron con recelo.
Tuvo varios puntos importantes:
 En cuanto al comercio de exportación, el Estado debía hacerse cargo del comercio
de cereales y de carne.
 En cuanto al crédito, el Estado debía acrecentar drásticamente su tradicional
control.
 En cuanto al comercio interno, el Estado debía establecer precios máximos y
márgenes de ganancia de los comerciantes minoristas.
El punto fundamental de este plan fue su énfasis en la distribución. Se debía
lograr la distribución del ingreso nacional en términos de absoluta equidad: 50% para el
capital y 50% para el trabajo. Esta meta sería alcanzada mediante una explícita política
de ingresos que debía reunir a grupos económicos y sociales contrapuestos y superar los
conflictos de clase, punto central de la política peronista. Se copia el modelo de

111
Por ello, quienes tienen a su cargo la conducción de la política macroeconómica de un país, se ven
sometidos a la difícil tarea de conciliar los intereses de un proletariado cuyo nivel educativo es
relativamente alto y demanda mayor participación, con los de un empresariado acostumbrado al laissez-
faire bajo el cual el país prosperó anteriormente.
112
Explicación: La devaluación era la medida que el gobierno podía tomar para mejorar los términos de
intercambio internos. De esta manera, con la moneda devaluada, cada vez sería más competitivo para los
productores locales colocar sus productos en el exterior.

47
concertación de Krieger Vasena, con el nombre de “Pacto Social”. Era un acuerdo
entre los empresarios, la CGE, la CGT y el gobierno.

Tuvo medidas en varios sectores clave:

 El sector agropecuario: Las políticas agropecuarias propugnadas por el programa
estaban contenidas en la llamada Ley Agraria (nunca aprobada por el Congreso),
que disponía la expropiación de las tierras improductivas. Se ampliaron las
funciones de la Junta Nacional de Granos y de la Junta Nacional de Carnes.
 El sector industrial y la inversión externa: Las leyes industriales estuvieron
ordenadas a la protección de la industria local113, a la promoción de nuevos
proyectos industriales114, al estímulo de la pequeña y mediana industria, y a la
regulación de la inversión extranjera115.
 El sector financiero: La reforma financiera tenía como principal objetivo dotar al
Banco Central de mayor poder directo en la determinación del volumen total del
crédito y el dinero en circulación. Rompió con el sistema de encajes vigente al
desligar los depósitos efectuados por el público en el sistema bancario y el total del
crédito otorgado a la comunidad. La función de crear dinero mediante el
multiplicador monetario fue transferida solo al Banco Central116. Este plan
pretendía reducir la variabilidad de la oferta de dinero.
 Las leyes impositivas: Se estableció la nominatitivdad de las acciones y se
desconocieron como gastos los pagos efectuados a las casas centrales en concepto
de conocimientos especializados y tecnologías. Además, se reemplazó el impuesto
a las ventas por el IVA.
 Las políticas de control de precios: Facultaba al gobierno a establecer precios
máximos, intervenir en los mercados primarios, prohibir exportaciones e imponer la
producción de artículos esenciales.
 Legislación laboral: Se sancionaron la Ley de Asociaciones Profesionales117 y la
Ley de Contrato de Trabajo.

Hubo políticas económicas de corto plazo:

 Junio – Diciembre de 1973: Antes de que el nuevo gobierno asumiera el poder la
inflación superaba el 100%. Así, el gobierno lanzó un drástico cronograma para
reducir la inflación induciendo a un acuerdo sobre la distribución del ingreso. Uno
de sus principales ejecutores fue Roberto Lavagna.
Se llevó a cabo mediante una muy rigurosa congelación de precios y salarios,
quedando casi al margen las medidas de política fiscal y monetaria.
Se diseñan instrumentos para salir del brote inflacionario:
o Nacionalización de la banca: Se elevan los encajes al 100%. El Banco
Central, así, controla la expansión de la oferta monetaria, que será mínima.

113
La Ley de Protección a la Industria Local no supuso un gran avance con respecto a la Ley Compre
Argentino del gobierno de Levingston.
114
La Ley de Promoción Industrial permitía al gobierno subsidiar proyectos específicos considerados de
interés nacional.
115
La Ley de Regulación de Inversiones Extranjeras quería revertir la tendencia de la penetración
extranjera en la economía, particularmente en el sector industrial.
116
Así, los bancos recibían los depósitos por cuenta del Banco Central, que a su vez otorgaba líneas de
crédito a cada uno de los bancos y estos concedían créditos a su propio riesgo en nombre del Banco
Central. Esta situación produjo un traslado del crédito de los bancos privados a los de propiedad del
Estado.
117
Esta ley fue un elemento fundamental para preservar la unidad sindical mediante la imposición del
sindicato único por sector.

48
 o Nacionalización del comercio exterior: El Estado no es el único comprador
y vendedor. Los privados pueden participar del comercio exterior, pero por
orden y cuenta del Estado nacional. Hubo un mejoramiento de las
condiciones externas. Los términos del intercambio se elevaron a fines de
1972, beneficiando a la Argentina. Sin embargo, a fines de 1973 la crisis del
petróleo determinó una drástica inversión de los términos del intercambio,
que disminuyeron mucho.
o Ley de contratos de trabajo.
Cada una de estas tres políticas tenía beneficios o costos, dependiendo desde que
punto de vista se observaran:
o Empresarios: Tenían un gran costo, que era la política de control de precios,
absoluta y absurda. Hubo un congelamiento de precios a un nivel bastante
alto; pero la suba de salarios fue a suma fija. Así, se permite mejorar el
estándar de distribución de ingreso de manera efectiva, para hacer perder
muchos ingresos a las escalas superiores. Esto permite también mantener el
nivel de gastos de las personas con menores ingresos.
o Estado: Tiene un encaje del 100%, colocado por el Banco Central sobre los
bancos privados, y maneja así la totalidad de los créditos. Da créditos a
pequeñas empresas. El Estado paga con créditos el aumento salarial del
sector privado.
Con esta reforma fiscal se debía permitir que los empresarios de menor
escala pudieran recuperar competitividad para cubrir ese aumento salarial.
 Enero – Septiembre de 1974: Para fines de 1973 empezó a tornarse claro que los
precios relativos en vigencia al momento del congelamiento estaban lejos de
asegurar un funcionamiento sin sobresaltos de la economía. Era imprescindible
flexibilizar la política de precios. En el primer trimestre de 1974 la inflación fue del
3% y empezaron a escasear algunos productos. Se aumentaron los sueldos, y hubo
10% de inflación en el segundo trimestre. La inflación anual fue del 40%, debido a
la emisión de dinero.
 Septiembre de 1974 – Marzo de 1975: La muerte de Perón determinó una
disminución significativa de la capacidad de arbitraje del Poder Ejecutivo. Isabel
consideraba que en las circunstancias vigentes, una liberación irrestricta de los
precios hubiera tenido por efecto un enorme salto inflacionario. Entonces, la
liberación debía ser parcial y acompañada de una política de restricción financiera
que redujese el déficit gubernamental y el crecimiento de la masa de dinero. El peso
fue devaluado de $10 a $15 por dólar.
El gobierno puso en marcha un riguroso plan de disminución de los gastos
corrientes, pero cayó mucho la inversión privada. Se efectuó una tentativa por
disminuir la cantidad de moneda; lo que no funcionó.
 Junio – Agosto de 1975: La inestabilidad política había producido una ola
especulativa en el mercado cambiario que había ampliado la brecha entre el tipo
oficial y el paralelo, lo que mostraba la distorsión que había entre lo establecido por
el gobierno y la realidad.
Ante la necesidad de sincerar la economía, el nuevo ministro Celestino Rodrigo se
propuso liberar los precios, llevar el tipo de cambio a una tasa realista, etc. Esto fue
conocido como rodrigazo. El gobierno devaluó el peso de $15 a $30 por dólar. Los
bienes y servicios públicos aumentaron entre un 100 y un 200%; mientras que los
salarios aumentaron solo 40%.
El gobierno es víctima de una huelga general, la primera hecha a un gobierno
peronista. La desocupación crecía. No obstante los aumentos tarifarios, la situación

49
 fiscal se deterioró, sobre todo por el efecto del rezago fiscal y la evasión impositiva
(efecto Olivera – Tanzi118). Entonces, los salarios reales no bajaron, el sistema
fiscal se desorganizó y la actividad industrial se vio gravemente afectada.
 Agosto de 1975 – Enero de 1976: Se impuso un nuevo cambio en economía,
asumiendo Antonio Cafiero, quien pretendió reflotar las ideas de Gelbard. Había
que resolver la situación externa, el fantasma de la recesión y la inflación119.
Se iniciaron también conversaciones con el FMI con el fin de paliar la crisis
externa, pero el Fondo no aceptó el plan presentado por el gobierno, ya que no
incluía ninguna reducción salarial drástica y mantenía como objetivo la ocupación
plena. Había un clima pre revolucionario que hizo que la época fuera histórica.
 Enero – Marzo de 1976: La presidenta efectuó nuevas designaciones en su
gabinete. Emilio Mondelli fue nombrado Ministro de Economía. Los sindicatos se
resistieron al cambio, pero los militares decidieron seguir dejando que la situación
se deteriorara hasta que nadie pudiese discutir la necesidad de un golpe. Se generó
un pico especulativo, que entre febrero y abril elevó el nivel de precios en más de
un 100%.
A comienzos de marzo se lanzó un plan de emergencia, que establecía una tregua
por 180 días, una modificación a la Ley de Inversiones Extranjeras, y una
devaluación del 50%.

Se crea el Impuesto al Valor Agregado (I.V.A.). Permite descontar, el IVA de

las ventas, del IVA de las compras; por lo que se podía generar un crédito fiscal, o
compensar el nivel de pago del impuesto120.
Este impuesto, que reemplaza al impuesto a las rentas (un impuesto cascada,
que se iba agregando en todas las etapas), permite mejorar la competitividad. Así, las
pequeñas empresas ven un alivio económico. El IVA les permite a los pequeños
empresarios tener un precio de salida igual al de la gran empresa; porque puede
descontar esas cascadas con crédito fiscal.

El plan tuvo buenos resultados, apoyado en la estabilidad forzada,

congelamiento de los costos, suba salarial real, disminución del desempleo; y políticas
beneficiosas para grandes empresas.
El alto nivel de precios externo permite mantener el subsidio de bienes
intermedios que requería la industria.

--------------------
118
Existe una diferencia temporal entre el acontecimiento del hecho imponible y la recepción de los
ingresos fiscales en las arcas del Estado. Esta brecha temporal es comúnmente denominada rezago fiscal.
Como este rezago suele ser prolongado, en periodos de alta inflación, los ingresos fiscales se ven
fuertemente erosionados por el efecto de la misma. Al disminuir los ingresos y mantenerse constantes los
egresos, el financiamiento del déficit a través de emisión monetaria incrementa la inflación, que a su vez
disminuye más aún los ingresos impositivos, generando un círculo vicioso.
119
El gobierno era consciente de la necesidad de rectificar algunos precios relativos, pero temía al
impacto inflacionario que esto pudiera acarrear. Sin embargo, los precios agropecuarios fueron
aumentados, aunque el bajo precio de la carne debido a la situación del mercado externo, determinó un
lock out ganadero.
120
Explicación: Cuando yo vendo mercaderías, una parte del precio de las mismas debo entregárselo al
Estado, correspondiente al Impuesto al Valor Agregado. Pero, sin embargo, puedo compensar mi deuda
por lo correspondiente al IVA de las mercaderías que compro. Entonces, si tengo IVA débito fiscal por
$200.000, y mi IVA compras es por $100.000, se me genera un crédito fiscal por este valor; y solo tendré
que abonar $100.000 al Estado.

50
 Durante 1973 y 1974 se da la Primera Crisis del Petróleo121. Durante la misma,
aumenta el precio del crudo y se forman oligopolios en ese mercado, subsistiendo solo
las empresas más grandes.
No fue solamente una crisis de precio. A partir de esta crisis supimos que, cada
vez que los productores quisieran ajustar los precios; lo harían con cantidades.
Entonces, a partir de esta crisis el stock de petróleo será un problema para el mundo.
Los países desarrollados lo interpretaron lo suficientemente bien como para
darse cuenta de que necesitaban cambios estructurales. En el momento de la crisis, el
mundo derrochaba energía. Sin embargo, Estados Unidos no tenía problema de
reservas. No usaba sus propias reservas, porque prefería comprarle petróleo a otros
países. Era afortunado, comparado con los países que no tenían petróleo, pero tampoco
podían conseguirlo por su alto precio122.

La crisis generaría un contexto internacional absolutamente hostil para la

Argentina en los próximos años. En la Argentina, es perjudicial el cambio de matriz
productiva a nivel mundial que se da después de esta crisis. El petróleo no puede
sustituirse; pero sí debe sustituirse todo aquello que se producía con petróleo. Así, las
nuevas actividades sustitutas absorben a la población que trabajaba en la industria
petrolera.
Se impone entonces un freno cuantitativo a nuestras exportaciones tradicionales.
La producción de materias primas alimenticias cae fuerte. En adición, Argentina debía
importar petróleo porque no nos autoabastecíamos; y su precio estaba cada vez más
alto123.

El plan del gobierno consistió en el manejo de subsidios para mantener bajo el

nivel de importación de manera artificial. Igualmente, tras esta medida, todos sabían que
había que estabilizar la balanza comercial.
Entre julio de 1974 y julio de 1975 no supimos absorber los problemas externos.
Se logró con el rodrigazo, que trajo hiperinflación. No se progresó porque había un plan
de inflación cero; que era una ficción que mantenía precios y salarios con subsidios
cruzados. Sin embargo, después de unos meses era imposible seguir subsidiando.
La solución es impedir a los fabricantes que trasladen los aumentos al precio
final del bien. Los fabricantes responden de otra manera, y no se producen más los
bienes con precios congelados (al menos no en el mercado legal). Se producen muchos
productos en negro, y la economía se informaliza.

121
La Crisis del Petróleo comenzó el 17 de octubre de 1973, a raíz de la decisión de la Organización de
los Países Exportadores de Petróleo Árabes (que agrupaba a los países miembros árabes de la OPEP más
Egipto y Siria), anunciando que no exportarían más petróleo a los países que habían apoyado a Israel
durante la guerra del Yom Kippur, que enfrentaba a Israel con Siria y Egipto. Esta medida incluía a
Estados Unidos y a sus aliados de Europa Occidental.
Al mismo tiempo, los miembros de la OPEP acordaron utilizar su influencia sobre el mecanismo que
fijaba el precio mundial del petróleo para cuadruplicar su precio.
El aumento del precio unido a la gran dependencia que tenía el mundo industrializado del petróleo de la
OPEP, provocó un fuerte efecto inflacionista y una reducción de la actividad económica de los países
afectados. Estos países respondieron con una serie de medidas permanentes para frenar su dependencia
exterior.
122
Por ejemplo, Japón, o los países de la Comunidad Económica Europea. Estos últimos podrían llegar a
traerlo de Siberia; pero el Mar del Norte no estaba preparado para eso, y tampoco se sabía cuando
petróleo podría encontrare allí.
123
Entonces, la disminución de nuestras exportaciones y el aumento de precios de nuestras importaciones
trajo como consecuencia un déficit en la balanza comercial.

51
 Esto es un círculo vicioso, porque quien vende en negro tiene que comprar en
negro todos sus insumos, desde las materias primas hasta sus bienes personales124. Esto
representa una gran pérdida fiscal.
Vender en negro soluciona el problema de desabastecimiento, pero hace
aumentar los precios. Esto complica al sector fiscal y al salarial; ya que los ajustes
salariales se daban en relación a la economía formal, que no tenía validez alguna, por el
aumento del mercado en negro. Esto genera una gran presión inflacionaria, y una
pérdida de salario real.

--------------------

El 1° de julio de 1974, cuando era imposible salir de este sistema, muere Juan
Domingo Perón, asumiendo la presidencia su mujer María Estela Martínez de Perón.
El ministro Gelbard renuncia en octubre, y asume como Ministro de Economía Alfredo
Gómez Morales.
Gómez Morales era keynesiano125. Percibe que la salida del esquema de
congelamiento solo puede ser lograda por consenso y poder político que la sostuviera.
El problema era que el gobierno de Isabel no poseía esta atribución. Muerto Perón,
Isabel necesitaba un soporte político que la sostuviera. Lo encuentra en su Ministro de
Bienestar Social, José López Rega, y en la CGT ortodoxa.
Gómez Morales no podía aumentar los salarios, por el esquema económico que
estábamos usando. La economía era cerrada. Funcionaba con niveles de protección
infinitos. Estaba prohibido importar la gran mayoría de bienes de consumo que se
podían consumir en la Argentina. La exportación también estaba limitada en cantidad y
precio. Solo se importaban los bienes que (a juicio del gobierno) producíamos en poca
cantidad. Así, lo único que se conseguía era que los fabricantes de bienes que no se
podían importar no tuvieran competencia y aumentaran los precios como si fuera un
monopolio126.

124
Explicación: La persona que vende en negro tiene que comprar en negro, porque si comprara cosas en
el mercado legal estaría pagando mucho dinero en impuestos que no podría compensar con nada; porque
sus ventas no llevan impuestos.
125
El keynesianismo es una teoría económica basada en las ideas de John Maynard Keynes, surgida
como respuesta a la Gran Depresión en los años 1930.
El interés final de Keynes fue poder dotar a unas instituciones nacionales o internacionales de poder para
controlar la economía en las épocas de recesión o crisis. Este control se ejercía mediante el gasto
presupuestario del Estado, lo que se llamó política fiscal.
Keynes refutaba la teoría clásica de acuerdo a la cual la economía, regulada por sí sola, tiende
automáticamente al pleno uso de los factores productivos o medios de producción (incluyendo el trabajo y
el capital). Keynes postuló que el equilibrio al que teóricamente tiende el libre mercado, depende de otros
factores y no conlleva necesariamente al pleno empleo de los medios de producción, es decir, que los
postulados básicos de Smith dependen de una premisa que no es necesariamente correcta o "general".
Keynes postuló que en ciertas situaciones es económicamente racional no gastar dinero. Por ejemplo, si
los precios están bajando es racional no comprar hoy porque con el mismo dinero se comprará más la
semana que viene. Por el mismo motivo, disminuye la cantidad de gente interesada en utilizar préstamos
(los ahorros de otros): si los precios bajan, no solo se comprará más la semana que viene sino que las
tasas de interés, sueldos, etc. serán menores. Igualmente, una baja del empleo o de los salarios puede
llevar a otra en la demanda, y por lo tanto a una baja en la producción, llevando a su vez a más
desempleo. Así, sucede que la economía establece un punto de equilibrio nuevo donde convive
perfectamente en una situación lejana de la utilización óptima de los medios de producción.
En términos prácticos, y para contrarrestar la espiral negativa de los '30, Keynes proponía que en
momentos de estancamiento económico, el estado tiene la obligación de estimular la demanda con
mayores gastos económicos, de manera que consideró la política fiscal como un instrumento decisivo.
126
Por ejemplo, este es el caso de las heladeras, los automóviles, etc.

52
 La dificultad de esta economía es que no había una política de precios libre, por
la existencia de oligopolios. Así, cualquier modificación de los salarios se trasladaba a
los precios. Estas modificaciones debían ser muy leves, para no causa inflación.
La mejor solución no era esta sino disminuir la demanda, enfriar la economía. Es
por eso que Gómez Morales no aumenta salarios.

Alfredo Gómez Morales renuncia el 2 de junio de 1975 y asume el Ministerio de

Economía Celestino Rodrigo.
Rodrigo hace un ajuste aún más grande que el necesario. Había mercado negro
en todos los rubros, aún en el mercado cambiario. El precio oficial y el del mercado
negro tenían una brecha del 35%.
Había cierta anticipación en lo que podía pasar si cambiaban planes en el
gobierno. El plan de Rodrigo rompe el único aliado que tenía la presidenta: los gremios.

El rodrigazo es un sinceramiento brutal y drástico de los precios que estaban en

control del gobierno. Las consecuencias son la devaluación y la actualización de tarifas.
Al liberarse los precios, hay un shock hiperinflacionario. Se produjo desabastecimiento
de muchos productos de primera necesidad.
Los que había firmado el acuerdo de precios que se estaba llevando a cabo antes
de la medida, van a protestar a Plaza de Mayo. Además, muchos que no tenían
competencia en el problema se aprovecharon del sinceramiento de precios y los
aumentaron de más.
La CGT realizó un paro general al gobierno; porque éste solo reconocía el 50%
del reclamo salarial gremial.
Esto se soluciona cuando Celestino Rodrigo renuncia. Se aceptan las
condiciones de la CGT, y se llega a una inflación del 100% mensual; y casi del 1.000%
anualizada. El plan de ajuste había demostrado que la política económica solo podía
lograrse con el acuerdo de los gremios; ya que si estos aceptaban el plan de ajuste de
Rodrigo, la cúpula de la CGT no podría haber controlado la huelga.

Después del rodrigazo se da una gran debilidad de la presidenta; que se vuelca

hacia el ala izquierda del Partido Justicialista, donde tenía su apoyo.
Luego de la renuncia de Celestino Rodrigo asume como Ministro de Economía
Pedro J. Bonnani, que durará solo un mes; siendo reemplazado por Antonio Cafiero;
que ocupará el cargo hasta febrero de 1976. Su viceministro era Guido Di Tella.
Veían que había que negociar una transición administrando la crisis. Buscaron
un aliado dentro del gremialismo, que era Carlos Ruckauf (abogado asesor del sector
gremial conservador); siendo éste designado como Ministro de Trabajo.
Negocian un plan de transición con los gremios; era un plan de aceptación de la
hiperinflación hasta poder solucionar la crisis política. Hay un descalabro económico, y
el déficit público es igual al 17% del PBI.
Cafiero y Ruckauf renuncian, y la presidenta se toma un mes de licencia, luego
de firmar el famoso decreto autorizando el aniquilamiento de la subversión. Queda
como presidente interino Ítalo Argentino Lúder.
Asume el Ministerio de Economía Emilio Mondelli, donde se encuentra con
grandes problemas.

2.5: Política económica del Proceso de Reorganización Nacional 1976 / 1981.

53
 El 24 de marzo de 1976 se concreta un cambio significativo en la dinámica
política, social, económica y cultural de la Argentina cuando nuevamente un gobierno
civil fue depuesto por las Fuerzas Armadas. La cúpula militar llegaba para extirpar
supuestos males que existían en la sociedad Argentina, transformarla desde arriba y
moldearla de acuerdo a los valores y a la moral definida como “occidental y cristiana”.
El golpe fue recibido con alivio por una significativa parte de la sociedad porque
tras la muerte de Perón, a mediados de 1974, la sensación de anomia y deriva dominaba
el ánimo colectivo. En este contexto, las Fuerzas Armadas tuvieron la habilidad y los
recursos para difundir configuraciones simbólicas efectivas que descansaban en el uso
de la metáfora “caos versus orden”.
En lo económico, el Proceso proponía modernizar a la sociedad. Ello implicaba
la modificación de un sistema económico considerado “estatista y corporativista” que
sólo producía ineficiencias crónicas127.
La idea era que una vez superada la conflictividad social, se implementara un
mercado libre, que arbitrara en los diferentes reclamos sociales, convirtiéndose (el
mercado) en un objetivo para acabar con el orden vigente y pasar a nuevas formas de
regulación y de control del conflicto social.

Luego del quiebre, en 1971, de los acuerdos firmados en Bretton Woods, las
relaciones económicas entre los países debieron soportar inestabilidad en los tipos de
cambio luego de que se iniciara la flotación del precio de las principales monedas con
sus consecuencias inflacionarias.
Durante 1976 las primeras medidas del nuevo gobierno se limitan a intentar
controlar los niveles de inflación estableciendo ajustes centrados en la disminución de
los salarios reales. De este modo, se esperaba reducir la presión de la demanda interna
sobre los precios y mejorar la balanza comercial gracias a la contracción del consumo
de los bienes transables. A esto se sumaron unos primeros tímidos intentos de apertura
comercial con la reducción de los aranceles de aquellos productos que registraran
incrementos de precios no justificados.

Las medidas tomadas en la economía argentina durante el Proceso de

Reorganización Nacional serán típicas de un gobierno que no tiene que justificarse
electoralmente. Esto sin contar que, en un principio, el gobierno militar tenía un
amplísimo consenso social y empresario128.
Hay un fuerte cambio de expectativas. El Ministro de Economía nombrado
originalmente fue militar (Joaquín de Las Heras), pero luego de 5 días designaron a José
Alfredo Martínez de Hoz, quien conformó su equipo con los llamados “UCA boys”,
economistas egresados de la Universidad Católica Argentina (como Adolfo Diz, entre
otros).
Martínez de Hoz tenía muy buenas vinculaciones con el poder económico, y el 2
de abril de 1976 presenta su plan económico. Sin embargo, el mismo no se podrá llevar
a cabo por ciertas dificultades que lo horadarán: el conflicto de soberanía con Chile
(durante el cual se aumentó mucho el gasto militar financiado con deuda), etc. Además,

127
En la medida en que las distintas organizaciones que agrupaban al movimiento obrero se habían
fortalecido en su seno, subyacía además la visión de que tal sistema era una suerte de caldo de cultivo de
las resistencias sociales extremistas. De modo que, el objetivo de modernizar el sistema económico
confluía armónicamente con el primer y principal objetivo político de eliminar la subversión.
128
Los militares contaban con el consenso de los empresarios, ya que éstos se beneficiaban en cuando a la
prohibición de la actividad sindical.

54
durante el momento de mayor debilidad del programa (1980) hubo un cambio en el
contexto mundial fuertemente desfavorable a la Argentina129.

El plan de Martínez de Hoz (llamado “Programa de Recuperación,

Saneamiento y Expansión de la Economía Argentina”) fue realizado por economistas,
pero los militares exigieron tres políticas:
 Sostenimiento de un elevado y creciente nivel de inversión y gasto público.
 Aumento del gasto militar.
 Evitar el desempleo.
A esto, Martínez de Hoz agregó: controlar el proceso inflacionario – aumentar
la productividad130.

El diagnóstico de Martínez de Hoz señalaba que el problema central de la

economía argentina consistía en la excesiva tasa de inflación, originada en la puja
distributiva; en el déficit fiscal y en la poca flexibilidad de los factores de producción.
Por lo tanto había que controlar los reclamos sociales, había que reducir los salarios y
había que sanear las cuentas públicas.
Consecuente con este análisis, el ministro implementó, inmediatamente, las
siguientes medidas:
a) El congelamiento de los salarios por 3 meses. La suspensión de la actividad
gremial, la suspensión del derecho a la huelga, la intervención de la CGT; fueron
medidas consecuentes con el plan que flexibilizaron como nunca antes el mercado
laboral.
b) La eliminación de los controles de precio.
c) Una devaluación del tipo de cambio.
Estas medidas tenían como objetivos disminuir la distorsión de los precios
relativos y disminuir el salario real.

Se había suspendido la actividad gremial, por lo que no había resistencia sindical

en las medidas que se llevaran a cabo. Además, la Confederación General Económica
(CGE) y la Unión Industrial Argentina (UIA) habían sido intervenidas, por lo que los
acuerdos empresariales se manejaban directamente con el ministro de economía. Así,
gubernamentalmente el programa se podía ejecutar con mucha libertad.

Martínez de Hoz opinaba que el sector público era el causante de buena parte del
proceso inflacionario. Decía que, de las variables importantes; no se podía anclar el tipo
de cambio, las tasas de interés o las tarifas públicas (solo se congelaron el precio del pan
y la leche).
El punto de referencia iba a ser el salario.

Se aplicaron reformas financieras estructurales, que ubicarán al sector en una

posición hegemónica en términos de absorción y asignación de recursos.
Se reformó la Carta Orgánica del Banco Central. En el gobierno anterior, los
bancos eran negocios de alta rentabilidad, porque la responsabilidad patrimonial de los

129
Es una lástima que el plan haya fallado por estos factores externos. En cuanto a la teoría el plan no era
malo, sino que tuvo mucha falta de coherencia en la aplicación de instrumentos que individualmente
hubieran sido muy buenos.
130
La lógica del plan era: sin utilidad no hay ahorro – sin ahorro no hay inversión – sin inversión no hay
crecimiento – sin crecimiento no hay bienestar.

55
depósitos que tenían, había sido transferida al Banco Central, y los encajes eran del
100% (todo peso que entraba al sistema iba al Banco Central)131. Se otorgaban muy
pocos créditos, solo a personas con gran capacidad de pago; y el Estado decidía quienes
serían los beneficiarios, porque él era quien respondía por los créditos.
El nuevo régimen de entidades financieras reemplazó al sistema centralizado de
depósitos por uno de reservas fraccionadas. El Banco Central pasó a ser un prestamista
de última instancia. Se estableció un encaje de 45%, que luego bajó a un 15%.
La responsabilidad patrimonial se pasó a los bancos, por lo que volvió el riesgo
empresario al sector cambiario. Entonces, el sector se convirtió en competitivo.
Comenzó una apertura del mercado cambiario, y se debía crear una regulación para el
sector del capital. Además, la apertura debía realizarse de manera tal que el capital no se
concentrase en los bancos de mayor prestigio; a fin de evitar un oligopolio132.
Para no alimentar las expectativas ni la desconfianza del público se creó un
seguro de depósito del 100% del capital depositado (no así los intereses133), con un
costo a cargo del banco. El seguro no era de aplicación obligatoria para los bancos, pero
igualmente muchos lo utilizaban porque era la única manera de que la gente ganara
confianza en ellos. A mayor insolvencia tenía un banco, mayor era la utilización del
seguro.

El seguro voluntario era una fuente de ingresos para el Banco Central. Una vez
abonado el mismo por los bancos, se acreditaba en la Cuenta de Regulación
Monetaria. Por ella el Banco Central cobraba un cargo a los Bancos por los depósitos a
la vista (con capacidad prestable) y remuneraba las reservas (que no percibían intereses)
de los depósitos a plazo en los bancos y entidades financieras.
Así, mucha menos gente dejaba sus fondos en cuentas corrientes y un número
mayor los trasladaba a depósito a plazo, donde percibían intereses por arriba de la
inflación. La cuenta de regulación monetaria se convertiría en una fuente de déficit
cuasi fiscal y de creación de dinero por parte del Banco Central134.
El costo de la cuenta debía ser $0, para no tener excedente. Si algún banco tenía
problemas de solvencia, el costo ya no era neutro. El problema de solvencia se daba
cuando los bancos no podían recuperar lo prestado, porque sus deudores no tenían
solvencia; o sea, cuando bajaban los activos que garantizaban los préstamos135. En este
último caso, el Banco Central con sus fondos debía reconocer mucho dinero, y la cuenta
de regulación quedaba en pérdidas. Entonces, el Banco Central debía emitir para cubrir
la cuenta. Esto fue lo que sucedió en la realidad.
La tasa bancaria, al menos, debía ser igual a la tasa de inflación. Caso contrario,
se desincentiva el ahorro y hay mucho consumo, lo que acentúa más la inflación 136. Así,

131
Esto significaba que los bancos comerciales no podían tener problemas de iliquidez o de insolvencia,
porque los encajes eran del 100%. Los bancos eran solamente intermediarios entre el público y el sector
público, sin riesgo alguno.
132
La idea era reformar el sistema para que el Banco Central siguiera siendo el actor principal, pero
conviviendo con bancos privados, lo que se traduce en la siguiente ecuación: a mayor cantidad de bancos
hay mayor competitividad, lo que se traduce en un menor costo financiero.
133
Al no estar asegurados los intereses, los ahorristas depositaban en el banco con la más alta tasa, al
menor periodo de tiempo posible. Retiraban los intereses y los capitalizaban nuevamente. Esta masa de
dinero, como ahora formaba parte del capital, también iba a estar asegurada.
134
El Banco Central pagaba a los bancos privados por la inmovilización de sus plazos fijos, el equivalente
al costo de captación. El dinero para financiarlo se sacaría de los pagos de seguros.
135
Por ejemplo, es lo que sucede con la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos.
136
Explicación: Esto se da porque, si la tasa de interés es menor que la de inflación, es más rentable
permanecer con el efectivo en la mano, y destinarlo a consumo antes de que pierda su valor; lo que hace
caer a la moneda en la espiral inflacionaria.

56
el costo financiero de la cuenta de regulación iba a ser alto, porque la inflación era alta;
y la tasa bancaria también.

Se liberalizaron las tasas de interés pasivas (del banco al cliente) y activas (del
cliente al banco). Así, si una entidad con problemas no podía cubrir sus egresos de caja
con sus ingresos normales, subían la tasa pasiva (porque era libre) para captar nuevos
depósitos.

Uno de los problemas que se dio en este sector de la economía fue el del Banco
de Intercambio Regional. Era la banca comercial más grande de Argentina, más grande
aún que el Banco Nación. Se había expandido fuertemente en muy poco tiempo,
ofreciendo tasas mayores que las de los otros bancos.
Las tasas de interés habían subido mucho, más que la tasa de inflación; hasta
llegar a ser positivas en términos reales. Así, muchos deudores cesaron los pagos, y
entraron en mora. Los bancos suben aún más la tasa para captar más ahorros, y se
acentúa la mora industrial aún más; formándose un círculo vicioso. Entonces, se
restringió la capacidad de préstamo de las instituciones.
El Banco de Intercambio Regional termina cayendo en marzo de 1980, al no
tener respaldo para devolver los depósitos que había en él. Atrás suyo caen otros 3
bancos, y se inicia una corrida para sacar los depósitos del sistema por temor a una
eventual devaluación.
El Banco de Intercambio Regional estaba asegurado con el Banco Central, que
debió responder por los depósitos que se habían licuado. Sin embargo, el problema del
Banco de Intercambio Regional no era de iliquidez sino de insolvencia, por lo que
Banco Central nunca recuperaría ese dinero. Entonces, se ve obligado a emitir dinero,
violando la política monetaria, y generando una inflación mayor a la pautada en el
periodo 1980 – 1981.

La reforma monetaria de Martínez de Hoz tuvo aspectos negativos y positivos

(siendo más numerosos los negativos):
 Lo negativo fue que se modificaron drásticamente las condiciones de rentabilidad
de los diferentes sectores económicos, afectando para mal a las actividades
productivas e incentivando la valorización especulativa.
 Lo positivo fue que la reforma significó para las entidades la necesidad de cambiar
prácticas y costumbres operativas, viéndose obligadas a incursionar en el terreno de
la eficiencia y evaluación del riesgo.

----------

En cuanto al sector público, existió una reforma; pero fue bastante tibia y
generó el efecto inverso al deseable.
Las empresas eran del Estado, por lo que éste era un formador de precios. Sin
embargo, los servicios públicos siempre habían hecho aumentar el déficit fiscal.
Además, la ausencia de rentabilidad del sector hacía que no se consiguiera inversión
para el mismo.

57
 La reforma planteada por Martínez de Hoz se califica como privatización
periférica. Se mantuvo el centro en el Estado, y se privatizó la llamada periferia137. Así,
la privatización periférica mejoró la eficiencia del sector público, pero las empresas de
servicios públicos entraron en pérdidas, porque no se solucionaba su fuente de déficit
central.
Se ancló el precio de las tarifas para contener la inflación, lo que trajo aún más
pérdidas. Para financiar esa pérdida, se decidió obligar a las empresas públicas a
responder a esas pérdidas operativas. Así, las empresas tuvieron que salir a endeudarse
en el exterior138. Se terminó generando una deuda tan grande que las empresas no
pudieron responder por ella, y fue socializada.

Otra de las patas del plan fue, en 1979, la transferencia de los servicios
educativos y de salud a las provincias. Se transfirieron los servicios sin los recursos, lo
que hizo que las provincias más pobres decayeran en su calidad educativa frente a
aquellas con más recursos.

----------

En cuanto al sector externo, se dio una política de apertura económica; y de

estrategia cambiaria. Esta política coincidió con la primera oleada de petrodólares que
llegaban al país, en un periodo de alta liquidez internacional causado por la suba de los
precios del petróleo. Esto iba a causar el crecimiento exponencial de la deuda externa.
Con respecto a la apertura, el nivel de protección hasta el 24 de marzo de 1976
llegaba a tener aranceles de 100%. Luego de aplicada la estrategia cambiaria, el valor
promedio de los aranceles bajó hasta el 42%139.

Con respecto a la estrategia cambiaria, se llevó a cabo porque el plan

antiinflacionario por sí solo no daba resultados. La política monetaria atacaba una pata
de la inflación, pero no actuaba contra la inflación por expectativas.
Así, hubo cambios dirigidos a la desindexación del tipo de cambio (el dólar se
revaluó 15% en 2 meses), lo cual produjo un progresivo retraso en la cotización de las
divisas, y una gran diferencia de las tasas de interés locales frente a las internacionales.
Sin embargo, luego se materializa por completo un cambio de rumbo al
introducir la tablita cambiaria en mayo de 1978. Esta buscaba debilitar la
retroalimentación inflacionaria vía expectativas, al preanunciar una tasa mensual
declinante de devaluación, que estimaría el tipo de cambio para los 12 meses siguientes.
El objetivo era buscar la convergencia de la inflación y las tasas de interés locales con
los valores internacionales, combinando la apertura económica con la implementación
del enfoque monetario del balance de pagos.
La pre anunciación de la devaluación reduciría la generación de expectativas
inflacionarias y, por ende, la corrida al dólar. Con las sucesivas devaluaciones, el precio
del dólar disminuiría paulatinamente y la inflación sería eliminada.
137
Por ejemplo, SEGBA distribuía energía a casi todo el territorio. En vez de privatizar lo central (la
producción de energía); se privatizó el mantenimiento del servicio de energía. Así se dio en otros casos,
privatizándose insumos o servicios que tenían que ver con el principal.
138
Es paradigmático el caso de YPF, que en 1982 tenía una deuda externa de U$S 7.000 millones.
139
Estas aperturas económicas se hicieron ya que Argentina había quedado rezagada con relación a su
participación en el volumen del comercio mundial. Era una economía exclusivamente cerrada, al punto
que había productos que estaba prohibido importar; y otros a los que se les aplicaban aranceles de hasta el
300% para ingresar al país.

58
 Si esto no llegara a producirse, y de hecho no se produjo, se produciría un
retraso cambiario y las importaciones se harían menos costosas, forzando a los
industriales a reducir sus precios, so pena de ser reemplazados por la competencia de
productos importados140.
Con la tablita, el tipo de cambio se convirtió en el referente básico de los
precios internos. Se consiguió acceder a cierta estabilidad cambiaria gracias a la
liquidez internacional y a la garantía bancaria interna. Protegida por la Ley de Entidades
Financieras y seguro de cambio.

Así, se combinó una apertura económica con un fuerte control de cambios,

tendiente a revalorizar el peso más rápidamente que el dólar. Se frenaron los aumentos
de precios de los bienes transables, por las acciones que el Estado tomaba con los
empresarios que subían los precios.
Sin embargo, este plan no era útil para los bienes no transables (por ejemplo, los
servicios profesionales, o los alimentos perecederos, el periódico, etc.); sectores que
quedaban exentos de la estrategia antiinflacionaria y con capacidad de aumentar sus
precios; ya que eran bienes que no se podían importar. Estos bienes representaban un
50% del PBI. Hubo una gran transferencia de la riqueza, desde los sectores transables a
los no transables. Hubo pérdida de capacidad de producción de bienes transables; y se
generó mucha oferta externa.
Sin embargo, no explotó el déficit del sector externo, y pudimos mantener el
superávit comercial. Esto se dio gracias al bloqueo comercial a la Unión Soviética, por
parte de Estados Unidos. El gobierno de Argentina viola el bloqueo y le vende todo a la
Unión Soviética, lo que permite que se mantenga el sistema de la tablita cambiaria con
un superávit comercial.

Sin embargo, la tablita cambiaria fue violada en numerosas oportunidades con

devaluaciones sorpresivas, lo que acrecentó la fuga de capitales. El gobierno tuvo que
emitir mucho dinero para compensar a los bancos, lo que desembocó en otro aumento
de la inflación.

----------

En esta etapa se dio también un proceso de desindustrialización. No era un

proceso aislado en el mundo. Consistió en la fuerte concentración de las unidades
productoras: hubo absorciones de empresas, ventas, etc.
Después de 1979, los países desarrollados (que utilizaban mucha energía y era
muy cara) se desprendieron de muchas empresas, y estas se instalaron en países
subdesarrollados. En la Argentina, se perdieron establecimientos industriales que no
podían alcanzar el trabajo de escala del nuevo orden mundial. Solo quedaron en pie las
grandes empresas.

En el periodo de Martínez de Hoz hubo estrategias de industrialización, pero no

fueron las adecuadas:

140
Por ejemplo, una persona que fabricaba corbatas sabía que el límite de su precio era lo que salía una
corbata Italia puesta en Argentina. Si los fabricantes argentinos subían los precios por encima de esa
referencia, el Estado bajaba los aranceles de las corbatas italianas en Argentina, para que los fabricantes
argentinos no pudieran competir con ellas.

59
 Teoría de los polos de desarrollo: Había surgido en 1966. Justificaba la
localización de ciertas actividades en polos industriales dedicados a un rubro en
particular141.
 Acta de reparación histórica: Fue la estrategia utilizada por Perón en 1973. Era un
plan de desgravación impositiva a cambio de radicación en zonas determinadas. Sin
embargo, como las desgravaciones no eran a perpetuidad, cuando se terminaba el
beneficio fiscal, las empresas dejaban el lugar. No fue entonces muy exitoso.
Además, las actividades económicas que se generaban eran extrañas a las
provincias donde se instalaban.
 Promoción Industrial: Este fue el plan adoptado por Martínez de Hoz en 1976. El
más notorio fue el de Tierra del Fuego. La provincia no pagaba impuestos
nacionales, a cambio de brindar territorio para la radicación de inversiones. Esto
provocó el traslado de muchas empresas; que fundieron cuando terminó el
beneficio impositivo.

El ingreso de dólares por la apertura económica + reducción del déficit fiscal

+ reducción del salario real, congelamiento y devaluación + cambio de expectativa por
el nuevo gobierno = reducción y estabilización de la inflación, hacia mediados de
1976.
Sin embargo, el congelamiento de los salarios, provocó una drástica reducción
de consumo.

2.6: El marco de referencia económico internacional.

El golpe de Estado que se dio en Argentina en 1976 no fue aislado, sino que se
dio en casi toda Latinoamérica. A su vez, Estados Unidos estaba inmerso en una crisis
política y económica, acaecida después de la Guerra de Vietnam. Además, en 1973-74
había tenido lugar la crisis del petróleo. Entonces, el resultado de este proceso era un
contexto inflacionario a nivel mundial.
Se dan muchos cambios en el mercado financiero mundial. Los fondos para el
desarrollo quedan desfinanciados luego de la crisis del petróleo, ya que no eran una
prioridad en el contexto inflacionario. El sistema financiero estaba dispuesto a invertir
en fondos para el desarrollo, pero bajo ciertas condiciones. Así, la economía, que era
neo keynesiana, pasa a seguir el modelo de Milton Friedman, que predominó hasta el
2001.

Otro de los datos importantes para la Argentina era el periodo de gran liquidez
que se vivía, gracias al aumento de los precios del petróleo; que posibilitó la aparición
de los petrodólares.
En este contexto, los países subdesarrollados comienzan a tomar un papel
importante como tomadores de crédito para financiar sus déficits comerciales, cubrir sus
necesidades de recursos para continuar con la industrialización, solventar gastos del
Estado, o desarrollar nuevas estrategias en materia financiera.
A su vez, la política económica aplicada por Martínez de Hoz creaba en la
Argentina una serie de condiciones que situaban al país como privilegiado receptor de
dichos recursos. Así se creó un gran endeudamiento, primero por el sector público y
luego por el empresariado.

141
Por ejemplo, lo que sucedió en Córdoba con el rubro metalmecánico.

60
2.7: La guerra de Malvinas y el retorno a la democracia. Política económica 1981
/ 1983. Marco de referencia político.
El esquema de Martínez de Hoz no tuvo resultados favorables como plan
antiinflacionario. Además, el retraso cambiario afectó la balanza comercial al
sobreincentivar las importaciones mientras que el sector exportador y el industrial
soportaban las consecuencias.
Sin embargo, la consecuencia negativa más clara y menos discutible fue el
endeudamiento externo con el que el gobierno mantuvo las pautas cambiarias. En
1981, los países latinoamericanos comienzan a tener cada vez mayores dificultades para
responder a sus obligaciones financieras contraídas. La situación colapsa con la crisis de
México en 1982 y desde entonces se cierran los créditos fáciles y abundantes.
Esto genera una fuga de capitales, mientras tanto el gobierno sólo atinaba a
elevar las tasas de interés internas para contener el drenaje, incentivando a que los
depósitos se quedasen en el país.
Luego de un breve periodo de crecimiento, la recesión provocada por la apertura
comercial y el retraso cambiario se manifestó con crudeza, dejando como saldo una
economía estancada. El PBI creció solamente un 2,3% entre 1975 y 1983.

Al final de la era de Martínez de Hoz se elige como presidente a Roberto Viola,

en marzo de 1981. El presidente selecciona como ministro de economía a Lorenzo
Sigaut. El nuevo ministro tenía mucha relación grupos empresarios de la provincia de
Buenos Aires, y fue permeable a sus sugerencias.
Era preocupante el retraso cambiario y la apertura económica. Es así que Sigaut,
como una de sus primeras medidas, devalúa un 28% la moneda eliminando la tablita
cambiaria, e implementa un tipo de cambio fijo que sería establecido día a día por al
Banco Central.

En junio de 1981 se vuelve a devaluar el peso en un 30%, estableciéndose una

pauta futura de devaluación del 6% mensual, que en septiembre se cambió por la
apertura de un mercado financiero libre y otro comercial, con una paridad
previamente establecida por el Banco Central.

En este periodo se da un tema importante, que es la licuación de la deuda

privada. Las empresas privadas tenían un alto nivel de endeudamiento, lo cual se vio
agravado por las devaluaciones, la total extinción del mercado de capitales y la
existencia de un mercado financiero subdesarrollado.
Es por eso que en agosto de 1981 se creó el Fondo Especial de Ayuda
Crediticia para empresas que atravesaran serias dificultades económicas y financieras, a
fin de que estas mantengan su capacidad productiva (y por ende el empleo a sus
trabajadores), siempre y cuando puedan demostrar su capacidad de recuperación.
Otra medida implantada en el mismo sentido fue el establecimiento de un
sistema de seguros de cambio, que cubría el repago de créditos obtenidos en el exterior,
por el sector privado.
Medidas como estas permitieron que la deuda privada se vaya licuando, mientras
obviamente continuaba creciendo la deuda pública. Se estaba estatizando la deuda sin
contraprestación alguna por parte del sector privado. Eso hizo que el déficit fiscal
aumentara aún más.

61
 Durante esta gestión se indexó la economía. El Banco Central autorizaba a los
bancos privados a mantener su capital prestado, indexado por el Índice de Precios al
Consumidor; a través de la Resolución N°1.050. Sin embargo, era desventajoso que se
indexe por el IPC y no por índices más precisos142. Así, la gente pagaba sus deudas,
pero siempre debía más. En el sector empresario no se pudo responder a los préstamos,
y los bancos pasaron a apropiarse de muchas empresas.
Sin embargo, los bancos estaban quebrados porque no podían cobrar estas
deudas, por lo que el Banco Central promovió la refinanciación a perpetuidad de las
deudas.

El presidente Viola renuncia, y el ministro Sigaut hace lo propio. Asume como

presidente Leopoldo Fortunato Galtieri, y nombra como ministro de economía a
Roberto Aleman.
Durante el primer semestre de gestión, el problema central era, obviamente, la
inflación, la cual se intentó domar por medio de una política monetaria activa. Así, se
unificó el mercado cambiario y se liberalizó la cotización de las divisas.
Las tasas continuaron elevadas para restringir la circulación monetaria y, por
ende, la presión sobre los precios.
Por otro lado, también en función del problema inflacionario, se intentó reducir
el déficit de las cuentas públicas, consideradas el principal factor de la expansión de la
oferta monetaria. Para esto se tomaron diferentes medidas:
 Se congelaron los salarios y las jubilaciones.
 Se reforzó la presión tributaria, imponiendo un derecho del 10% a las exportaciones
(que gozaban de reembolsos) y extendió el IVA a los alimentos y medicamentos
con tasas del 10 al 12%.
 Se reajustaron las tarifas públicas hacia arriba y se congelaron de vuelta.

El nuevo ministro aplicó un mecanismo muy ortodoxo, que llevó al país a la

recesión, con un ajuste impositivo muy fuerte. Además, en el medio de su gestión se
produce la Guerra de Malvinas, lo que produce un gran aumento del gasto público.
Se realizan devaluaciones forzadas por el mercado.

El contexto financiero internacional cambia de manera muy drástica. En 1981,

había asumido en Estados Unidos Ronald Reagan, que impone un plan de beneficios
fiscales para la gente y aumento del gasto, lo que es deficitario para el gobierno
norteamericano.
El déficit que ese plan trajo en las cuentas públicas de Estados Unidos fue
cubierto por el tercer mundo. Se financió con deuda, a través de la emisión de Títulos
del Tesoro de Estados Unidos. Además, se aumentaron las tasas de interés; por lo que
los países que habían tomado deuda en dólares al 6% empiezan a pagar intereses del
20%.
Llevado por la situación, México se declara en default y lo sigue toda
Latinoamérica (ya que las tasas de interés eran impagables), excepto Chile. Esto
configura un escenario inestable.

142
Por ejemplo, para el sector de la construcción hubiera sido más beneficioso que se indexe a través del
índice de precios de la construcción.

62
 Después de la Guerra de Malvinas, el sector externo no se soluciona. Asume la
presidencia del Banco Central Domingo Cavallo.
Se nacionaliza la deuda externa privada en dólares143. El Estado emite un bono
que cambia por la deuda, cuya tasa de interés es baja y fija. Así, los privados pueden
licuar sus pasivos, pero el Estado queda muy endeudado externamente144.
La deuda interna se licuó con mayor inflación y una economía cerrada. Los
empresarios aumentan de precio, y baja mucho la tasa para las deudas de las empresas
con los bancos145.
Quienes perdieron fueron los ahorristas, ya que la tasa pasiva quedó muy por
debajo de la activa.

Aleman renuncia en julio de 1982, y la economía, hasta el retorno de la

democracia quedará en manos de José Dagnino Pastore (por un mes, renunciando en
agosto de 1982) y de Jorge Wehbe.

143
Esta deuda externa privada provenía de las empresas, que habían tomado deuda en dólares, y luego la
cambiaron a pesos. Al devaluarse el peso, las empresas no pueden responder a sus deudas, y hay
problemas de balanza de pagos (ya que solo salían divisas, y no entraban). Para que esto no crezca y
afecte a todo el sistema, el gobierno decide nacionalizar la deuda.
144
El Estado se transformó en el único deudor frente a los acreedores externos al otorgar seguros de
cambio a las empresas endeudadas en el exterior. Además, desde el Banco Central se idearon
disposiciones para atenuar la carga de los deudores y simultáneamente compensar a los bancos.
145
Si bien la baja en la tasa parece una pérdida de dinero para los bancos, estos fueron salvados con esta
medida; porque pudieron cobrar por lo menos una parte de las deudas que las empresas habían contraído
con ellos.

63
UNIDAD 3
3.1: Diagnóstico económico y social 1983.
Como un resumen de lo que dejó el Proceso de Reorganización Nacional
podemos ver lo siguiente:
 Hasta 1978 aumenta mucho el PBI. A fines de 1978 se inicia una tendencia recesiva
que durará hasta 1983, marcada por la inflación. En 1983, la inflación será de un
400% anual.
 No hubo actualizaciones paulatinas de salarios, y éstos caen en términos reales. Se
transfieren ingresos de la industria al campo, y hay una redistribución de acreedores
a deudores. La retracción del PBI es muy pronunciada.
 Se cambió la moneda para quitarle algunos ceros, pasando del peso ley al peso
argentino.
 El Proceso deja U$S46.000 millones de deuda externa. El pago de servicios de
deuda implicaba el 60% de los ingresos del Estado por exportaciones en un año.
 El gasto público insumía el 50% del PBI, que se contraía a una tasa anual del 4,3%
entre 1980 y 1983.

La caída en Malvinas y el descalabro de la economía interna allanaron el camino

de la restauración democrática. El fracaso del descabellado intento (que una vez más
nuestra sociedad acompañó) de reconstruir la legitimidad del régimen enfrentando a una
potencia militar clausuró el anhelo de permanecer indefinidamente en el poder. Desde
entonces, las Fuerzas Armadas prepararon la apertura política.

La situación económica con la que se encontró el gobierno democrático de Raúl

Alfonsín era alarmante. Ya no se trataba de un problema de iliquidez transitoria sino de
insolvencia estructural.
En lo económico, las estrategias adoptadas sólo conseguirían establecer tenues
paréntesis de tranquilidad, pero en el balance final la problemática herencia de la
dictadura no fue mejorada.
En 1983 la dictadura militar alcanzaba el punto más bajo de aceptación social.
La crítica tenaz que venían sosteniendo los organismos de derechos humanos,
encapsulada en sí misma en los años precedentes, había comenzado a ramificarse y a
tener un grado mayor de circulación en otros sectores de la sociedad.
La UCR de Raúl Alfonsín tomaba el mando con el fuerte apoyo de una sociedad
civil que, repentinamente, manifestaba su respeto y adoración por los valores
democráticos.
El Proceso dejaba un rasgo que condicionaría todas las medidas de política
económica de los ‟80 y sus resultados: el abultado endeudamiento externo que
agobiaba al Estado y aceleraba su decadencia146.
La estrategia de conducción del nuevo gobierno priorizaría el fortalecimiento de
las instituciones republicanas y la construcción de poder político al tiempo que
descuidaría, particularmente en los primeros años, la formulación de un plan económico
contundente para enfrentar a viejos y nuevos problemas.

146
Los problemas económicos dejados por la dictadura militar tendieron a agudizarse a lo largo de la
década y con ellos la calidad de vida de la población se deterioró significativamente. El producto por
habitante continuó disminuyendo y también la inversión, además de que la economía siguió perdiendo
competitividad a pesar de las múltiples devaluaciones.

64
3.2: Las políticas económicas de la administración Alfonsín. El marco de
referencia económico internacional. Marco de referencia político.
La economía de Alfonsín quedó bajo la responsabilidad de miembros respetados
en el Partido Radical pero de escasa capacidad profesional.
Alfonsín nombra como ministro de economía a Bernardo Grinspun. Éste plantea
realizar una política de ataque gradual contra la inflación sin generar recesión. Era un
ministro heterodoxo, estructuralista. Tiene que enfrentarse con dos problemas
principales, que eran la inflación y el déficit fiscal.
Ante la situación heredada, el gobierno se encontraba ante dos opciones básicas:
1) Adoptar una posición desafiante ante los acreedores externos: Una alternativa de
esta naturaleza encontraba fundamento en la ilegitimidad del gobierno militar y no
pagar la deuda contraída147.
2) Atacar el déficit fiscal: Esto hubiera representado recortar los gastos en personal de
los gobiernos nacional, provinciales y municipales, que daban empleo a uno de
cada seis argentinos. También habría significado privatizar las empresas del Estado,
cuyas pérdidas ascendían a 3.000 millones de dólares anuales148.
Ante un escenario de esta naturaleza, el gobierno optó por la primera alternativa.

3.3: La primera etapa 1983 / 1985. La política económica y la concertación de

intereses.
Grinspun propone el plan del llamado gradualismo, para detener la inflación.
Este quería detener el aumento generalizado de los precios vía la desinflación pautada,
lo cual implica la modificación por parte del Estado del valor nominal de diferentes
variables:
 Precios: La fijación y modificación de precios dispuso que las empresas
productoras podían modificar sus precios de venta en función de la exacta
incidencia de la variación de los costos y la rentabilidad. Debían anunciar las
modificaciones de precios con 20 días de anticipación. Los márgenes de
comercialización serían establecidos por la Secretaría de Comercio. A su vez, se
fijó el precio máximo de una cantidad de productos149.
 Salarios: Con respecto a los salarios y a las condiciones laborales, se pretendía
aumentar el salario real150 modificando el salario nominal151 a mayor ritmo que la
tasa de inflación. Esto se logró mediante frecuentes reajustes de las pautas
salariales. Se terminaron indexando los salarios al 90%.

147
Si el gobierno adoptaba este curso de acción hubiera obtenido una popularidad aún mayor que la que
tenía, pero los países acreedores podrían congelar los activos argentinos en el exterior, incautarse de
nuestras exportaciones y exigir el pago al contado de nuestras importaciones. El resultado habría sido una
economía acorralada y recesiva.
148
Esta alternativa le hubiera granjeado la oposición de importantes sectores del radicalismo, los
militares, el sindicalismo y el peronismo.
149
Sin embargo, las directivas de precios eran ignoradas por los actores que estaban fuera de la órbita
gubernamental, lo que obligó nuevos aumentos de salarios para hacer frente a estos precios. Los
empresarios, entonces, realizaron otro aumento de precios; y así sucesivamente. Este mecanismo se
automatizó, llevando a una indexación de los salarios.
150
El salario real es el valor que resulta de dividir el salario nominal entre el índice nacional de precios al
consumidor.
151
El salario nominal es la retribución del patrón al trabajador en moneda de curso legal del monto
establecido por la legislación vigente. Representa el valor de la retribución percibida por un trabajador en
términos monetarios.

65
 Tipos de cambio: No se modificó la estructura del mercado cambiario, por lo cual el
mismo continuó compuesto por un segmento oficial (no liberalizado) con tipo de
cambio único. Ello generó que parte de las transacciones hayan subido canalizadas
por un segmento negro o paralelo.
 Tarifas públicas: Fueron modificadas mensualmente. Sus precios aumentaron 21%
entre diciembre de 1983 y agosto de 1984. Las modificaciones no fueron
uniformes.
 Tasas de interés: Hubo una diferencia importante entre la tasa regulada y la tasa
libre.

El otro problema que afrontó Grinspun era el del déficit fiscal. Este representaba
un problema muy grave. Representaba el 6% del PBI, y dicho porcentaje aumentó
debido al efecto Olivera – Tanzi152.
Al disminuir los ingresos y mantenerse constantes los egresos, el financiamiento
del déficit vía monetización (emisión de dinero) incrementa la inflación, que a su vez
disminuye los ingresos impositivos. Era un círculo vicioso.
Entonces, al ser monetizado el déficit fiscal al 100% se dio lugar a la
espiralización del déficit. Esto llevaba a un colapso económico inevitable. Había una
necesidad urgente de reducir el déficit fiscal, lo que no se logró de manera
significativa153.
Se reintrodujeron los efectivos mínimos múltiples, diferenciando
geográficamente, para así orientar el aumento de la capacidad prestable al lugar del país
donde se quisiera. Se aumentó de 120 a 150 los días de permanencia mínimos para
depósitos a plazo fijo.
La base monetaria aumentó 15,5% mensual y luego cayó de manera abrupta. El
crédito al sector privado disminuyó. La cantidad de dinero que no devenga intereses,
como también aquella que incluye os depósitos de ahorro y a plazo fijo, también
cayeron.
Todo esto disminuyó el grado de monetización de la economía.

En cuanto a la deuda externa, la estrategia era negociar directamente con los

acreedores, haciendo prevalecer el plan económico por sobre cualquier imposición del
FMI.
Sin embargo, la respuesta de los acreedores fue que toda ayuda tendrá como
requisito un acuerdo stand by con el FMI. Así, se tuvo que renegociar con el FMI, lo
que llevó a la firma del “Plan Financiero Argentino” (1984 – 1985), por un monto de
U$S7.900 millones.
En diciembre de 1984 se aprobó el acuerdo stand by del FMI por U$S1.400
millones. A cambio, el FMI solicitó se cumplieran dos metas: reducir de 300 a 150% el
nivel de precios – reducir el déficit del sector externo de 2,3 a 1,8%.
En la primer evaluación técnica, efectuada junto al primer (y único) desembolso,
se manifestó el incumplimiento de las metas; ya que la inflación siguió aumentando.

152
Si el rezago fiscal (diferencia temporal entre el hecho imponible y la recepción de ingresos fiscales en
las arcas del Estado) es prolongado (en la Argentina era de dos meses), en periodos de alta inflación, los
ingresos fiscales se ven fuertemente erosionados por efecto de la misma.
153
Así, en 1984 sólo el 46% de los gastos eran cubiertos con ingresos genuinos.

66
 Grinspun quiere mantener el nivel de actividad económica. Para esto aumenta el
gasto público, que se financia monetarizándose (emitiendo dinero); por lo que
aumentará la inflación. La inflación era tan pronunciada que en 1985 Alfonsín
declarara una economía de guerra; y baja el gasto público.
Es así que la gestión de Grinspun había fracasado, ya que no logra sostener el
valor de la moneda ni el control de la inflación.

3.4: La segunda etapa 1985 / 1987. Del Plan Austral al Primavera. La política
económica de la estabilización heterodoxa y plan de reformas estructurales.
En febrero de 1985 Grinspun es desplazado y lo reemplaza Juan Vital
Sourrouille, estructuralista y heterodoxo, quien antes de asumir ocupaba el cargo de
Secretario de Planificación creado por Alfonsín.
Su plan es conocido como “Lineamientos para una estrategia de crecimiento
económico”, un plan que había empezado en la Secretaría de Planificación. Estos
lineamientos veían que la política económica no podía agotarse en la lucha
antiinflacionaria.
Los problemas dominantes del país se vinculan con los límites a las
posibilidades de crecimiento en el mediano y largo plazo derivados del bajo nivel de la
inversión productiva y las transferencias de recursos asociadas al pago de la deuda
externa, constituyéndose en el aspecto dominante de la crisis económica actual.
Los objetivos de los lineamientos son recuperar la capacidad de crecimiento,
acelerar su ritmo, contribuir a la creación de empleo productivo y alcanzar la
estabilidad de precios dentro de una mayor equidad que considere los aspectos
distributivos.

Ve la necesidad de recuperar los niveles de inversión para aumentar el producto.

Quería mejorar el nivel exportador para solucionar los problemas de la balanza de
pagos, originados por la crisis de la deuda154.
En los lineamientos se sostiene que la recuperación de la economía argentina ha
de pasar por dos variables, y a eso se le llamó plan de ajuste positivo, ya que se
planteaba la estabilización en función del crecimiento: inversión y exportaciones (el
incremento de las segundas es necesario porque crea las condiciones para el
crecimiento, pero no es suficiente; la inversión hace efectivo ese crecimiento).
Para lograr esto, hacía falta una profunda reestructuración del sector financiero
– una reforma tributaria – una reducción de déficit fiscal – un tipo de cambio alto.

Esto implicaba que se estimularía la actividad dirigida a la exportación,

seleccionándose los renglones de importación en función de la amortización de la deuda
y la incorporación de tecnología que contribuya a aumentar la productividad. Postula la
expansión simultánea de las exportaciones e importaciones, como la única alternativa
que compatibiliza los pagos de la deuda externa con el crecimiento interno.
En el documento también se señala la necesidad de estimular la inversión
privada y la conveniencia de que la inversión pública recupere sus anteriores niveles,
aunque dejando en claro que su función es de apoyo y no de liderazgo. También se
indica que resulta indispensable una profunda reestructuración del sector financiero, una
reforma tributaria y la reducción del déficit fiscal.
154
Esta crisis de la deuda se había originado durante el Proceso de Reorganización Nacional, cuando la
deuda que se había tomado a una tasa baja no pudo pagarse, luego del aumento de las tasas. Además, se
daba la necesidad de arreglar las cuentas con el FMI.

67
 En lo que respecta al tipo de cambio, los lineamientos sostienen que el ajuste
positivo es viable solo con un tipo de cambio real alto y con la garantía de asegurar su
nivel contra cualquier aceleración inflacionaria. Por otra parte, se omite expresamente la
formulación de una política antiinflacionaria, pero se fijan condiciones que presuponen
poner bajo control a la inflación.

En lo que hace a las metas, se fija un aumento del 20% del PBI entre 1984 y
1989, un aumento de la tasa de inversión hasta llevarla a los valores vigentes en los ‟70
en el mismo periodo, y un aumento del 11,9% anual en las exportaciones de
manufacturas. Estas metas significaban una poda sustancial del consumo, ya que el PBI
tenía un crecimiento previsto inferior al de la inversión y las exportaciones.
En cuanto a metas específicas (periodo 1985 – 1989) se esperaban las siguientes:
1) Producto Bruto Interno: Se estima una tasa anual de crecimiento cercana al 4%.
2) Importaciones: Una tasa anual acumulativa de 10,2% con cambios en la estructura
a favor de los bienes de inversión.
3) Consumo: El consumo crece a una tasa de 2,6% anual promedio.
4) Exportaciones: Una tasa anual acumulativa de 7%, correspondiendo a las de origen
agropecuario una participación de menor promedio y a las industriales una
participación mayor.
5) Inversión: El aumento de la inversión intenta favorecer la formación de capital
como instrumento de crecimiento a mediano plazo. La tasa anual acumulativa
esperada es de 11,9% para la inversión bruta fija.

Para cumplir con estas metas, deben llevarse a cabo las siguientes políticas
instrumentales:
1) Política Sector Externo: El tipo de cambio real debe ser alto y estable, con
reembolsos máximos del 15%; y aranceles no superiores al 25%.
2) Política Financiera: Reducir el margen de intermediación. Alentar tanto a
ahorristas como a inversores. El crédito debe dirigirse hacia las actividades
prioritarias.
3) Política Fiscal: Tenía como objetivo reducir el déficit y aumentar la tasa de
inversión pública. Quería transferir la carga tributaria desde las empresas hacia los
ingresos personales en una escala progresiva. En cuanto a los gastos, el Estado debe
desprenderse gradualmente de aquellas actividades y servicios que,
injustificadamente, funcionan en su órbita.
4) Empleo: Busca una tasa de desocupación no superior al 4%.

En los primeros meses de la gestión de Sourrouille no se produjeron cambios de

importancia con respecto a la política económica desarrollada hasta entonces, lo que
generó que la situación continuara deteriorándose con rapidez.
El PBI caía, la inflación llegaba al 30% mensual y el déficit fiscal llegaba al
10% del PBI, siendo la emisión de moneda la única manera de financiarlo. El impuesto
inflacionario se ubicó por encima del 5% del producto, haciendo caer en picada el poder
adquisitivo del salario. Ante tal situación, el gobierno decidió dejar de lado las medidas
gradualistas y pasar a una política de shock, anunciada en junio de 1985.

----------

68
 El 12 de junio de 1985 se lanza el Plan Austral (formalmente era el Programa de
Reforma Económica)155. Se lo llamó así porque se denominó austral a la nueva unidad
monetaria creada por el plan.
El plan tenía como objetivo básico poner coto al desborde inflacionario (tanto el
causado por el factor monetario, como el inercial), en el entendimiento de que la pérdida
de valor de la moneda era la fuente principal de los desajustes de la economía156. Era un
plan de estabilización complejo, que supo tener éxitos iniciales. Tuvo las siguientes
medidas:
 Modificación de la moneda, que pasó del Peso Argentino al Austral; con el objetivo
de luchar contra la inflación. La nueva moneda le quita tres ceros al peso argentino,
y tiene un cambio de 0,80 australes por dólar. Al ser más fuerte que el dólar, trajo
un gran cambio de expectativas, ya que antes de su aparición, el peso argentino se
había devaluado un 230%. Luego siguió devaluando con un tipo de cambio fijo157.
 Actualización de tarifas públicas al ritmo de la inflación, para paliar el déficit
público generado por las empresas del Estado. Luego de aplicado el plan, se
congelan los precios retroactivamente al 13 de junio de 1985. Este congelamiento
era transitorio, con el objetivo de establecer las condiciones apropiadas para
reformar la estructura económica y del sector público nacional, para eliminar las
causantes del déficit público, de la falta de inversión, de las expectativas
inflacionarias. El congelamiento fue definido como transitorio por varias
razones158. Entonces, era posible modificar algunos precios por cambios
estacionales. El congelamiento fue asegurado por compromisos empresarios y
organismos de control159.
 Compromiso por parte del gobierno de no emitir moneda para financiar el déficit.
Así, el gobierno prohibió que el Banco Central financiara al Tesoro160. Solo se
permitiría monetizar para comprar dólares. El déficit comenzó a financiarse con una
reestructuración de los impuestos, y con ingresos genuinos. La liquidación de
divisas comenzó a operar obligatoriamente ante el Banco Central.
 Reducción de tasas de interés, inferiores a las existentes previamente para no
acelerar las expectativas inflacionarias. Se llevó la tasa de interés de un 30%
mensual al 4%.

155
Antes de la implementación del Plan Austral se tomaron medidas previas: camino hacia el
congelamiento del valor nominal de ciertas variables – ajuste de los precios relativos (aumento de las
tarifas públicas, devaluación, aumento del precio de la carne, etc.) – indexación al 90% de los salarios –
emisión monetaria para cubrir el déficit público.
156
Según algunas opiniones, consistió meramente un una corrección alcista o inflacionaria de los precios,
que luego fueron congelados en su nuevo nivel; y una devaluación record del tipo de cambio que fue
camuflada, ante la opinión, con la modificación de la unidad monetaria por el austral.
157
El tipo de cambio oficial de 0,80 australes por dólar se sostuvo hasta marzo de 1986. Luego el dólar
aumentó un 51%, muy inferior al avance de la inflación. Durante 1987 se dispusieron devaluaciones a lo
largo de todo el año, manteniendo el tipo de cambio oficial actualizado.
158
Por ejemplo, no se puede congelar el precio del helado en diciembre y pretender venderlo al mismo
precio en julio.
159
Tanto el congelamiento de precios y salarios como el cambio de signo monetario tuvieron como
objetivo romper la inercia inflacionaria, en el convencimiento de que las expectativas inflacionarias eran
uno de los principales obstáculos que impedían detener el alza generalizada de los precios.
160
El compromiso del gobierno de no emitir para financiar el déficit tendía a eliminar el impulso
inflacionario generado por la emisión monetaria carente de respaldo. Esta decisión imponía al gobierno la
restricción de contar con financiamiento genuino para solventar el gasto, lo que llevó a las autoridades a
renegociar sus compromisos externos en el marco de un acuerdo stand by con el FMI; en la intención de
facilitar el acceso a fondos externos.

69
 Incremento de algunos impuestos, como el gravamen a los combustibles y los que
recaen sobre el comercio exterior. Además se aumentó la alícuota del IVA y de las
retenciones a las exportaciones. También se dio un aumento de la recaudación por
la reducción de la evasión.

A fin de disminuir la inflación inercial (dada por la difusión de mecanismos

indexatorios en los contratos, y por las expectativas), se crea el mecanismo del
desagio161.
A través del desagio, el valor nominal de los contratos pactados hasta el día de
la aparición del Plan Austral, que tendrían incorporados supuestamente la inflación
futura, se dividían por un índice de arrastre de la inflación pasada. Como se preveía la
baja drástica de los precios, se quiso evitar que el mantenimiento de esas cláusulas
indexatorias produjeran una seria falta de equidad por lo que se desagiarían162. Así, el
Estado absorbía la inflación esperada163.
Este instituto acarrea que las personas damnificadas comiencen a reclamar en
el Poder Judicial, iniciando una avalancha de reclamos.

Con el plan, también se creó lo que se conoció como ahorro forzoso. A todos los
que habían declarado tener ganancias suficientes como para abonar el impuesto
homónimo, les obligaban a pagar un anticipo doble por el término de dos años (1985 y
1986). Este ahorro tomó la forma de un préstamo al Estado por 10 años, y se iba a
devolver, indexado por la tasa de interés de una caja de ahorro del Banco Nación.
Sin embargo, tras la hiperinflación de 1989, ese préstamo se licuó y cuando se
devolvió, en 1995, ya no valía nada. Es por eso que casi nadie lo reclamó, solo las
grandes empresas que habían aportado una mayor cantidad de dinero.

Al ser básicamente un plan de contención inflacionaria, podemos seguir la

evolución y los logros del Plan Austral a través del efecto que sus medidas generaron
sobre las variaciones en el nivel de precios:
 Un día después de la aplicación del plan, la inflación cayó a pique. En el primer
semestre de aplicación del nuevo programa, la inflación fue del 20,19% (éxito
inicial del mismo), lo que significa que la variación de precios al consumidor para
los seis meses en conjunto resultó menor que la de cualquiera de los seis primeros
meses del año tomados individualmente. El Estado aumenta la recaudación, porque
el aumento de los impuestos se transforma en ingresos reales, pero no se logra
eliminar el déficit.
 Hacia fines de año, el cristalizamiento de los precios relativos provocó que algunas
empresas retiraran sus productos del mercado, se produjera escasez y comenzaran
los sobreprecios164. Esto muestra que los congelamientos son efectivos en el corto

161
Si el agio es el beneficio en el cambio de moneda, especulación sobre el alza y la baja de los fondos
públicos; el desagio es lo contrario.
162
Las nuevas tasas pasivas y activas reguladas a 30 días se ubicaron al comienzo en el 3,5% y 5%
efectivo mensual respectivamente, en términos nominales, las que fueron inferiores entre 11 y 12 puntos
porcentuales a las vigentes con anterioridad a la reforma.
163
El desagio tendía a eliminar lo que en economía se conoce como “efecto Fisher”, que implica una
transferencia de ingresos de deudores a acreedores, favorecidas con la caída de la tasa de inflación real
con respecto a la inflación esperada (incluida en los contratos a futuro).
164
Un camino habitual para burlar controles era quitar determinados productos de circulación, para luego
hacerlos reaparecer con distinta presentación, como si fueran artículos inexistentes al 14 de junio.

70
 plazo, pero de ninguna manera son sostenibles; ya que a largo plazo distorsionan el
nivel de precios relativos165.
Producto de estas tensiones acumuladas, las previsiones inflacionarias del plan
hicieron crisis en el primer semestre de 1986. Salvo febrero con 1,7%, la inflación
nunca bajó del 3% mensual en dicho periodo. Por otra parte, el congelamiento de tarifas
era antiinflacionario solo en el corto plazo, ya que el deterioro de los ingresos reales de
las empresas públicas impactaba sobre el régimen fiscal. 1986 terminó con un 82%
anual de variación de los precios al público.
En el primer semestre de 1987 los precios minoristas subieron un 44%, a una
tasa promedio del 6,5% mensual. Lo peor llegó durante el segundo semestre, cuando la
inflación alcanzó un 90%. A esto se sumó la baja de precios internacionales de los
commodities, que erosionó los ingresos del Estado. En estas condiciones no podía
sostenerse una política monetaria restrictiva.
Al margen de la imposibilidad de manejar por decreto el sistema de precios, el
crónico déficit fiscal no podía quedar conjurado para siempre con solo darlo por
eliminado con el cese de la emisión de moneda, un aumento de tarifas e impuestos y el
congelamiento de los salarios del personal. Las profundas fallas en la administración
pública proseguirían carcomiendo todos los presupuestos y generando nuevos déficit.
Para cubrir el déficit no se podía acceder al crédito externo, porque el FMI había
retirado el apoyo, por lo que nos endeudamos internamente, a través de una gran
cantidad de bonos que ofrecían diversas alternativas de ajuste.

Hubo también una responsabilidad política en el fracaso del plan. Durante la

aplicación de la primera fase del Plan Austral, la UCR, que no quería que el gobierno
fuese llevado a cabo por los tecnócratas, dio la conducción del Banco Central a un
radical no técnico, Alfredo Concepción.
Concepción era un banquero que había quebrado su propio banco. Tenía una
concepción económica diferente a la de Alfonsín, más cercana a la de Grinspun. Es él
quien intenta un mecanismo de creación de dinero: el Plan Reactivación.
A partir de este plan el Banco Central comenzó a otorgar redescuentos al Banco
Hipotecario para que financiase la construcción de viviendas. El problema era que
monetizaba más allá de la pauta monetaria del Plan Austral. Así, se dio una expansión
monetaria adicional, lo que causó un aumento de la inflación.

Este plan de reactivación y su impacto negativo sobre el Plan Austral causó que
Concepción fuera expulsado del Banco Central, en cuyo lugar se nombró a José Luis
Machinea. Durante su regencia, se realizan muchas actualizaciones del Plan Austral:
1) Se quiso acelerar la reforma estructural de la economía: Machinea vio que no
podía derrotarse a la inflación sin un proceso previo de reformas estructurales, que
permitiese compatibilizar las funciones del Estado con sus limitadas posibilidades
de financiamiento. Las medidas más importantes que contemplaba la reforma eran
las siguientes, con resultados muy diversos:
a) Las empresas públicas pasarían a obtener sus recursos de un único Fondo de
Infraestructura Pública que reemplazaría a los múltiples fondos específicos
existentes. Esto nunca avanzó en el Poder Ejecutivo.
b) Desregulación petrolera que profundizara el Plan Houston. Esto fue
resistido con éxito por YPF.

165
Por ejemplo, si hay precios que son congelados en un nivel demasiado bajo, los empresarios harán lo
posible para que estos puedan ser aumentados. En cambio, si son congelados en un nivel demasiado alto,
su demanda caerá, por lo que también habrá desajustes en ese sentido.

71
 c) Limitación de los regímenes de promoción industrial.
d) Privatización del 40% de ENTEL y de Aerolíneas Argentinas. Esta
privatización no pasó el test parlamentario.
e) Privatización de SOMISA. Nunca avanzó en el Poder Ejecutivo.
f) Desregulación de algunas tarifas en el área de transporte.
g) Reducción de las trabas cuantitativas a las importaciones y extensión de un
régimen de admisión temporaria a las importaciones.
2) Se quiso administrar el proceso inflacionario: Se bajó el nivel de inversión de
empresas de servicios públicos, y hubo muchísimos problemas de infraestructura,
ya que, a causa de la inflación y el congelamiento de precios, las tarifas públicas se
encontraban nuevamente atrasadas. Es así como el gobierno decidió admitir el
déficit, pero sin monetizarlo. Aquí comenzó un endeudamiento conocido como
festival de bonos. Se lanzaron muchísimos bonos para estabilizar el nivel de la
moneda. Esto permitió financiar el déficit, pero a un costo muy alto; ya que resintió
el nivel de actividad privada.
Además, se empezaron a controlar rubros de gastos actualizables. Por ejemplo,
las jubilaciones. Se generalizaron las actualizaciones por decreto, pero se hace a un
70% móvil, cuando por ley se había establecido que el suplemento móvil de las
jubilaciones sería del 82%. Se sanciona la Ley de Emergencia Previsional, en la cual el
Estado le da la razón a los jubilados en sus reclamos, pero dice que no puede pagarles,
declarándose en default. Esta es una de las causas más importantes del déficit de
Alfonsín.

Durante esta etapa de Machinea, se juntaron la insolvencia, la futura emisión y

el repudio a la moneda, lo que comenzó la hiperinflación. Así comenzó la cuarta etapa
del Plan Austral en febrero de 1987 (luego de la estabilización, la flexibilización y la
monetarista): la etapa de congelamientos.
Se volvió a centrar la lucha contra la inflación en los controles directos de
precios, salarios, más algunas pequeñas devaluaciones.
Igualmente, se concluyó que los congelamientos no funcionaban, y siguió
aumentando la inflación. Pero esto no era el único problema con el que contaba el
Gobierno: la cercanía de las elecciones de gobernadores, y la renovación de la Cámara
de Diputados, obligó también a tomar medidas de tipo políticas.

En el comercio exterior, surgieron mecanismos regulatorios de importaciones,

como las Declaraciones Juradas de Necesidad de Importación, mediante las cuales,
para obtener un permiso de importación, las cámaras empresarias debían probar que la
misma era necesaria. Esto mejoró la situación cambiaria, pero complicó el nivel de
abastecimiento del mercado.

En octubre de 1987 había elecciones legislativas en la Argentina. Se intenta

volver a la estrategia de congelamiento de precios nuevamente166. Sin embargo, la UCR
pierde las elecciones.
Se anunció un nuevo congelamiento de precios, que además incluía una serie de
medidas más profundas como modificaciones al sistema impositivo, al régimen de
coparticipación federal y al sistema de seguridad social, la desregulación de las tasas de
interés y la autorización de la cotización del dólar libre.
166
Hubo controles directos de precios. Se desdobló el mercado oficial de cambios: el tipo de cambio
oficial sería fijado por las autoridades diariamente, mientras que el libre por el mercado.

72
 Estas medidas hicieron descender la inflación mensual del 20% en octubre al 3%
en diciembre. Pero a fines de diciembre de 1987 el congelamiento debió ser
abandonado, ya que la imposibilidad de reducir el déficit no permitía la continuidad de
una política monetaria restrictiva. El peso fue devaluado.

Durante la primera mitad de 1988 la inflación creció de manera interrumpida,

hasta alcanzar un máximo de 27,6% en agosto. La causa última seguía siendo la
incapacidad del gobierno para cerrar las cuentas fiscales.
Alfonsín se da cuenta que las actualizaciones del Plan Austral no son suficientes,
y decide crear un plan que le permitiese llegar y ganar las elecciones de 1989 167. Es así
como surge el Plan Primavera.

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Resultados del Plan Austral: Si bien algunas de las etapas eran las que cabía
esperar, otras fueron precipitadas porque los resultados no fueron los esperados.
Después de casi 300 días de congelamientos, hubo que flexibilizar el valor de
algunas anclas, modificando principalmente el tipo de cambio oficial y las tarifas
públicas.
Entre junio de 1985 y agosto de 1987, el nivel general de precios se cuadruplicó,
lo cual significó en términos reales: la caída de las tarifas públicas – la caída de los
salarios – la caída de la tasa de interés regulada.

3.5: La tercera etapa. Plan Primavera y crisis hiperinflacionaria, 1988 a 1989.

En 1986 se produce un amesetamiento económico, que en 1987 y 1988 se
transforma en una recesión. Hay diferentes factores que determinan su inicio:
 Caída de la producción manufacturera y de servicios.
 Salarios: Se implementan negociaciones paritarias168 entre empleadores y gremios,
con intermediación estatal. Se acuerda una suba de salarios en función de la
inflación. Sin embargo, la suba de salarios pierde frente a la inflación (que cada vez
es más alta), lo que genera desaceleración de la economía. El nivel adquisitivo se
deteriora. El gobierno debe desmonetizar el resultado de la balanza comercial para
reducir la oferta monetaria.
En cuanto al nivel de precios, no hay un congelamiento total, sino que éstos
pasan a ser “administrados” por el Estado. Las empresas debían acordar con el Estado el
aumento de precios de determinados bienes, presentando listas de precios los días 15 de
cada mes.
Se deterioran las cuentas fiscales estatales. Esto afecta negativamente el nivel
de inversión, que disminuye. Como el Estado controlaba muchas empresas, una baja del
nivel de inversión pública afecta a toda la economía. Incluso afecta a empresas privadas
por los contratos que éstas tenían con las empresas del Estado169.
167
Según algunas opiniones, hubo tres causas de la falla del plan. En primer lugar, a meses de iniciado el
plan el gobierno percibe que las causas estructurales de los desequilibrios de las cuentas públicas
permanecían. Por otro lado, los precios internacionales de los principales productos de exportación
nacional caen 30%. Finalmente, la debilidad política del gobierno afectó la estabilidad del plan.
168
Las paritarias son comisiones especiales, integradas en números iguales por representantes de
trabajadores y de empresarios, que tienen la facultad de analizar puntos específicos de las relaciones
laborales (salarios, condiciones de trabajo, horarios, etc.), intervenir en conflictos y modificar los
convenios colectivos de trabajo.
169
Por ejemplo, son los casos de YPF, Techint, etc.

73
 Hubo varios ajustes en la relación cambiaria austral – dólar. Hay una
devaluación necesaria (es una devaluación hecha por el mercado, y convalidada por el
Estado) para no generar un retraso cambiario, lo que hace que el poder de compra de los
australes, establecido por el tipo de cambio fijo, sea mayor al poder real de compra. Esto
genera fuga de capitales, y pérdida de reservas netas de dólares.

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Plan Primavera: Representó el último intento de Alfonsín para controlar la

inflación, dentro de un contexto de marcada debilidad política. El nombre del plan
sugiere que la idea inicial debió haber sido la de lanzarlo en 1988, cerca de fin de año,
para que madurara justo antes de las elecciones presidenciales de mayo de 1989. Se
terminó lanzando en agosto de 1988.
El Plan Primavera es un plan de estabilización económica, con el objetivo de
frenar la inflación inercial, que hacía que todos los mercados estuviesen indexados.
Quería producir un cambio en las expectativas futuras de inflación. Contenía cierto
componente heterodoxo, aunque adecuado a una circunstancia de innegable debilidad
política.

No buscaba un congelamiento de precios, porque el nivel de la inflación era ya

muy alto como para congelar los precios en ese estado. Se basaba en una serie de
acuerdos con los principales sectores manufactureros y de servicios (en especial con las
empresas líderes de bienes de consumo masivos), y con la Cámara Argentina de
Comercio. A estas empresas se les asegura un beneficio fiscal en el IVA si se
comprometían a realizar una pauta desindexatoria de sus productos, para reducir las
expectativas de inflación y la inflación en sí.

Las medidas adoptadas fueron:

1) Controles de precio:
a) Tipo de cambio: La moneda se devalúa un 18%. Se mantuvo el
desdoblamiento dispuesto en octubre de 1987, preanunciándose el tipo de
cambio estatal para reducir expectativas inflacionarias. Las importaciones
comenzaron a liquidarse por el mercado libre, y las exportaciones se
canalizaban por el segmento oficial en un 100% (otras en un 50%)170.
Además, el gobierno se compromete a licitar divisas en forma anticipada a
un tipo de cambio preferencial, para las empresas que se mantuvieran dentro
de los acuerdos de precios171.

170
El gobierno obliga a los exportadores tradicionales a liquidar las divisas en el tipo de cambio oficial.
También establece la posibilidad de que los exportadores no tradicionales lo hiciesen en el mercado libre.
Para conseguir divisas para las exportaciones, las empresas debían recurrir al mercado libre.
Así, el Banco Central sería superavitario en el segmento oficial (por la masa de recursos generada por los
exportadores tradicionales) y deficitario en el segmento libre. Este nuevo régimen creó un derecho de
exportación implícito, dada la brecha entre ambos tipos de cambio. El Banco Central volcaba sus recursos
obtenidos en el mercado oficial para salvar el déficit del mercado libre. Así, eran los exportadores
tradicionales quienes financiaban al resto de los operadores de comercio exterior.
171
Así, si las empresas no aumentaban los precios, el Estado garantizaba acceso preferencial al stock de
divisas que licitaba. Sin embargo, esta pauta estaba sujeta a que la liquidación de divisas del sector
exportador produjese un aumento de divisas tal que me permitiese volcar eso al mercado libre para evitar
o paliar la especulación.

74
 b) Precios de bienes: Inicialmente se congelaron los precios, para después
autorizar aumentos172. Sin embargo, esto falla porque la moneda se
depreciaba constantemente, y las empresas no tenían certidumbre en cuanto
al aumento de los costos de sus insumos importados. Así, para cubrirse a
futuro, las empresas aumentan mucho los precios.
2) Política fiscal:
a) Ingresos: Le medida más importante fue la disminución de la alícuota del
IVA, de 18 a 15%, a cambio de un compromiso por no subir los precios por
parte de las empresas.
b) Gastos: En agosto de 1988 se creó el Comité Político de Reforma
Administrativa, con el objetivo de reducir costos y el gasto público.
3) Política monetaria: Mientras en agosto de 1988 las tasas de interés eran
fuertemente negativas en términos reales, resultaron positivas a partir del último
trimestre del año. Todos los indicadores monetarios indican una fuerte
monetización de la economía entre agosto de 1988 y enero de 1989.

Por un tiempo, este plan funcionó y no aumentó la inflación (que para diciembre
de 1988 era solo de un dígito). El problema era que la elevada inflación hace que las
personas huyan de la moneda local, reduciéndose los depósitos a plazo, y también la
oferta monetaria. Es por eso que el gobierno responde con un aumento en la tasa de
interés, para incentivar a los ahorristas a depositar.
Se da una escasez de divisas, solo compensada parcialmente por los capitales
golondrina, especulativos; atraídos por las altas tasas de interés. Así, hay carreras entre
los bancos para aumentar sus tasas de interés, a fin de atraer capitales. Hay un efecto
secundario, y es que la suba de las tasas de interés arrastra otros precios.

3.6: Diagnóstico económico y social 1989.

A fines de 1988 surgen complicaciones. Era imprescindible recomponer el
sistema fiscal, que se había deteriorado debido a la baja del IVA propuesta por el Plan
Primavera. Así, se debía crear otro impuesto para compensar las pérdidas fiscales. Es así
que se crea el impuesto de los depósitos a plazo (2% sobre la tasa de interés nominal).
Además, se tornaba imprescindible regular la oferta de dinero.

Además, del fiscal, había otros problemas: debido a la inestabilidad, la Ley de

Presupuesto no podía establecer precios ni proyectos reales para el año 1989. Es por eso
que la ley se vota una vez ejecutado el presupuesto. Esto es contrario a la misma norma,
y la desvirtúa; pero no había otro camino posible.
Además, al no haber presupuesto la deuda flotante se mantiene indefinidamente
flotando. El Tribunal de Cuentas obliga al Estado a saldar las cuentas impagas. Se
genera incertidumbre; porque el Estado afirma que se pagaría en la medida en que
alcanzaran los ingresos. Como dinero no había, no se pagaría.

La inflación acumulada entre agosto de 1986 y diciembre de 1989 fue de

80.670%, el PBI cayó un 6%, la participación de los salarios en el PBI bajó del 33 al
24% y el aumento del desempleo abierto alcanzó el 8% en octubre de 1989.

172
Las empresas avisaron que se mantendrían los precios, siempre y cuando no se aumentaran los
salarios.

75
 La situación era insostenible en febrero de 1989. La brecha entre el dólar oficial
y el libre subió a más del 150%. Esto hizo que el poder adquisitivo se redujera a la
mitad. Encima, los indicadores monetarios marcaban una monetización de la economía.

3.7: El marco de referencia económico internacional. Marco de referencia

político.
En el ámbito externo los ochenta fueron, se sabe, una década crítica para toda la
región, cuya trayectoria siguió los ritmos que impuso la crisis de la deuda. Ausencia de
crédito, aumento del peso de la deuda externa y procesos extendidos de devaluación de
las monedas, ocasionados en gran parte por las obligaciones externas y en parte por el
ajuste que implicó la revaluación del dólar estadounidense.

En materia económica, 1989 fue la culminación de un periodo de gran

inestabilidad (teniendo como trasfondo el desgastado Plan Primavera, continuador del
anterior Plan Austral), con picos de agudeza en los meses de febrero, julio y diciembre.

3.8: La decadencia económica. Infraestructura social básica.

El 23 de febrero de 1989 hay una corrida bancaria contra el austral, cuando se
conoció el rumor de que el Banco Mundial suspendería su ayuda a nuestro país.
Después de una semana, el Banco Central pierde, para sostener el austral, el 30% de las
reservas que tenía, y el 30% de las que había acumulado con el Plan Primavera.
La fuga hacia el dólar seguía, por lo que el 6 de febrero se decidió crear un
nuevo mercado de divisas: el mercado libre. Se dejan de licitar los dólares
preferenciales, y se produce el “sálvese quien pueda”. Esto hace que aumente la brecha
entre los diferentes tipos de cambio de ambos mercados. Este aumento genera una
depreciación de la moneda, además de inflación. Los bancos responden aumentando la
tasa de interés.
Esto marca la muerte del Plan Primavera173. Sourrouille renuncia en marzo de
1989 por presiones generadas por el candidato presidencial de la UCR Eduardo
Angeloz.

Hay una reducción muy importante de la oferta monetaria. Se emiten billetes de

emergencia económica, porque las máquinas no daban abasto. Son pesos ley, billetes
viejos, que habían circulado anteriormente; y son puestos en circulación nuevamente,
con un sello que los autenticaba. Así, convivían los australes con los pesos ley.
A esto se suma la emisión de bonos de deuda provinciales, que comienzan a
circular como una cuasi moneda, en La Rioja, Tucumán y Salta.

Con la salida de Sourrouille del ministerio llega Juan Carlos Pugliese. Ingresa en
condiciones extremadamente duras: emergencia fiscal, emergencia monetaria,
inflación, etc.

173
Tras el breve impacto inicial, el plan no sobrevive a la escasez de reservas y a la incertidumbre que
generaba la inminente elección por el recambio presidencial. A principios de 1989 ya nadie creía en el
Plan Primavera. Afectó también en esto el copamiento del Regimiento de la Tablada el 14 de enero de
1989, que preanunciaba no sólo convulsión económica sino crisis política.

76
 Intenta reducir las expectativas inflacionarias. Se basa en el voluntarismo del
sector privado para intentar frenar una suba de precios. La respuesta de los empresarios
es negativa, y Pugliese nada puede hacer, pues nada tenía que ofrecer.
Solamente pudo realizar una medida de modificación cambiaria, tendiente a
establecer un mercado único de cambios.

El último intento de reencauzar la economía durante la presidencia de Alfonsín

fue del Ministro Jesús Rodríguez, pero nada podía hacer ante la situación que se estaba
viviendo.

3.9 – 3.10: El sector público y su déficit. Deuda pública interna y externa. El

sector externo y sus crisis recurrentes.
El tema de la deuda externa fue un problema que consumió mucha energía del
equipo económico. Este tema afectaba a toda América Latina. Su causa principal,
además de la ineficacia de los gobiernos, fue la caída del precios de las materias primas
en el mercado mundial174.
En enero de 1987 se logró aprobar un préstamo del Banco Mundial por
U$S2.000 millones, y en agosto de 1988 el Banco Mundial fue clave en el lanzamiento
del Plan Primavera.
A comienzos de 1989, el Banco Mundial deja de prestarle apoyo a la Argentina,
ya que había comenzado la corrida del austral al dólar. Las evoluciones positivas de la
economía no fueron suficientes para revertir las expectativas inflacionarias.

Esto sin contar que en la década de 1980, el sector externo entraba en recurrentes
crisis, tanto a nivel internacional (crisis de la deuda, operaciones de Estados Unidos);
como a nivel local, por déficit en la balanza de pagos, etc.

3.11: La inflación persistente y antecedentes fallidos de políticas estabilizadoras.

Hubo muchas decisiones de política económica que fueron generadoras de
inflación interna. A lo largo de la historia, las políticas que fueron adoptadas por los
gobiernos para obtener recursos en monedas externas (y fomentaron el aumento de
precios internos) fueron los siguientes:
 La formación de superávits comerciales mediante largos procesos devaluatorios.
En la Argentina siempre tendieron a activar el incremento de precios, debido al
comportamiento de fijar los precios de los bienes tomando como punto de partida el
valor del dinero local en relación al dólar.
 La configuración de tasas de interés más elevadas que las externas: Sirve para
evitar la fuga de divisas y minimizar los riesgos devaluatorios, que también
motivaban alzas compensatorias en los precios.
 La emisión monetaria para financiar el déficit fiscal o bien para comprar dólares
en el mercado interno: En ambos casos la emisión alentaba la inflación, primero
porque la mayor cantidad de dinero tendía a ser absorbida por los precios mucho
más que por expansiones de la actividad productiva. Segundo, porque una vez que
arrancaban los incrementos el público prefería resguardar el valor de sus ahorros
refugiándose en el dólar, con lo cual su precio se encarecía arrastrando al resto.

174
O sea, no entraban dólares a América Latina ni por el comercio, ni por créditos; y esa falta de dólares
se traduce en excesos monetarios, que dieron lugar a la inflación.

77
 Reducción de la inversión pública: El marco histórico nunca alentó la inversión
privada, los capitales apostaban a la diferencia entre tasas y se retiraban del
mercado si las expectativas no eran favorables.
Con el tiempo, y en parte por el propio resultado de estas medidas, la inflación
fue adquiriendo importancia en la agenda económica en la medida en que la legitimidad
del gobierno quedaba cada vez más ligada a la evolución del indicador.

3.12: La pobreza estructural y el mercado laboral.

En este periodo hay aumentos significativos de la tasa de desempleo.
La tasa de pobreza mostró una tendencia ascendente durante el gobierno radical.
Estalla con la hiperinflación, tocando un pico del 45% en 1989.

En cuanto a la política laboral, siete días después de asumir el gobierno,

Alfonsín abrió la confrontación frontal con los sindicatos, enviando al Congreso, sin
consulta ni diálogo alguno, un proyecto de reforma sindical conocido como Ley Mucci,
con el objetivo de incluir a las minorías en los organismos de dirección de los
sindicatos. El proyecto fue aprobado por la Cámara de Diputados pero rechazado por la
Cámara de Senadores, dominada por la oposición peronista que controlaba la CGT.
El proyecto unió rápidamente a todos los sectores sindicales, estableciendo una
lógica de confrontación entre el gobierno radical y los sindicatos, que se expresará en 13
huelgas generales organizadas por la CGT.
Por su parte el gobierno radical se opuso frontalmente a restablecer los
mecanismos de negociación colectiva, con el fin de preservar en manos del Estado el
poder de fijar los salarios.

3.13: La hiperinflación.
La inflación entre febrero de 1986 y diciembre de 1989 alcanzó 80.670%. La
inflación de 1989 alcanzó un nivel sin precedentes históricos, se asistió a un periodo con
restricciones monetarias, grandes devaluaciones y caídas en el salario real con
persistentes tendencias hiperinflacionarias y condiciones recesivas.
El uso sistemático de las altas tasas de interés reales como instrumento
privilegiado de la política económica, faltando recursos para financiar al sector público
en un marco de alta inflación provocó una permanente depresión de la demanda de
crédito y generó tasas de retorno superiores a los márgenes de beneficio de las formas
productivas.
En 1989 la participación de la masa salarial en el total del producto alcanzó su
nivel mínimo histórico, el total de ingresos del sector asalariado no alcanzó a
representar ni la cuarta parte del total de riqueza generada internamente.

Según el análisis de Guillermo Vitelli, se pueden observar tres causas de la

hiperinflación argentina:
1) Las políticas económicas fueron generadoras de la hiperinflación. Los planes de
ajuste aplicados desde 1985 impulsaron rupturas inflacionarias, puesto que los
dólares obtenidos en los intercambios comerciales no eran suficientes, y el recurso
utilizado fue la alteración inflacionaria y pautada de los precios.

78
2) Los comportamientos institucionalizados. La inestabilidad argentina afecta la
credibilidad de los gobiernos175. La memoria inflacionaria o las expectativas de
inflación de la sociedad argentina tiene una historia prolongada. La ausencia de un
marco institucional sólido y socialmente creíble, corroe paulatinamente la base
contractual de la economía.
3) Debilidad política para dirimir los conflictos distributivos. No hubo en la
Argentina una política fiscal racional. Los distintos sectores buscaban acceder a
transferencias de recursos en una negociación bilateral con el Estado buscando
mejorar su posición absoluta y en relación a otros sectores y el Estado, por su parte,
nunca encontró su límite en el déficit fiscal elevado176.

3.14: Fin de un modelo económico cerrado y del Estado benefactor.

Debido a la crisis, hubo que adelantar el traspaso presidencial, con ciertas
condiciones propuestas por el Partido Justicialista. La UCR se comprometía, hasta el 10
de diciembre de 1983, a hacer renunciar a Víctor Martínez y dar quórum en el Congreso
para lo propuesto por el PJ.

Hubo muchos factores que tuvieron lugar durante la presidencia del doctor
Alfonsín y que de algún modo habilitaron el proceso de reforma estructural del primer
quinquenio de los ‟90:
1) El trágico desenlace de la década dejó una sociedad disponible al cambio.
2) El Partido Justicialista conseguiría en el curso de los dos años siguientes configurar
alianzas de gobierno de una estabilidad no registrada desde 1955.
3) Todo ocurría en sincronía a un mundo que había cambiado con el derrumbe de la
Unión Soviética y el éxito ideológico de los postulados del Consenso de
Washington.

3.15: Análisis de los indicadores económicos del periodo.

Desde junio de 1985, los indicadores señalaron el estado de parálisis progresiva
que afectaba a la producción y a la inversión. El PBI decreció en el último semestre de
1985, finalizando el año con una caída del 4,4%.
1986 brindó un respiro a las autoridades, ya que el PBI tuvo un crecimiento del
5,4%, que sirvió para compensar la caída del año anterior. En 1987 el PBI creció un
1,6%. En 1988 cae un 0,6%.

En lo que respecta al sector externo, durante el periodo de puesta en marcha del

Plan Austral se observó que el balance comercial arrojó saldos positivos de 4.600
millones de dólares en 1985, 2.100 en 1986, 542 en 1987, y 3.100 en 1988. Este saldo
positivo se logró fundamentalmente merced a una caída en las importaciones y no al
crecimiento de las exportaciones.

175
Por ejemplo, el peso moneda nacional argentino originado a fines del siglo XIX perdió, desde la
Segunda Guerra Mundial, un mil millonésimo de su valor. Eso le quita credibilidad a nuestra moneda.
176
Al tratarse de una negociación bilateral la percepción general es que el grupo que presiona se enfrenta
contra el gobierno pero, en verdad, cada vez que lo hace y obtiene una transferencia impone un costo
sobre el conjunto de la sociedad, en la medida en que se emite moneda y se genera inflación.

79
UNIDAD 4
4.1: Las políticas económicas de la administración Menem I. El marco de
referencia económico internacional. Marco de referencia político.
Al asumir Menem la presidencia, la situación económica era peor que cuando
asumió Alfonsín. El Banco Central sólo tenía U$S50 millones en reservas, y la
economía estaba totalmente parada. La situación económica, desde agosto de 1986 y
hasta diciembre de 1989 había sido terrible: la inflación acumulada fue de 80.760%; el
PBI había caído 6%, y el desempleo había aumentado 8%.

La década de los ‟90 tuvo diferentes fases:

 La primera fue entre 1989 y 1991, donde se sufrieron los coletazos y la
profundización de la hiperinflación heredada.
 Luego, entre 1991 y 1993 se dieron reformas estructurales, llamadas “de primera
generación”.
 Entre 1991 y 1994 se dará un gran crecimiento. Entre 1995 y 1998 se dará un
crecimiento, que será de recuperación. 1999, 2000 y 2001 serán años de recesión, la
que se prolongará hasta 2003.

En los meses de transición entre los dos gobiernos, se trataron importantes leyes:
 Ley de Emergencia Económica: Puso en ejercicio el poder de policía del Estado.
Suspendió los subsidios, subvenciones y todo otro compromiso que afectaba los
recursos del Tesoro Nacional y/o cuentas del Banco Central. Creó una comisión
para modificar la Carta Orgánica del Banco Central, para otorgarle independencia
funcional, prohibirle que financie al gobierno nacional, y que se cree un sistema de
garantía de depósitos.
 Ley de Reforma del Estado: Es la piedra angular del proceso de privatizaciones, ya
que le permitía al presidente privatizar sin el acuerdo del Congreso Nacional.
Declaró el estado de emergencia de los servicios públicos, autorizando de esta
manera a intervenirlos.

Cuando Menem asumió la presidencia, su plan económico no tenía prevista la

convertibilidad. Menem tuvo 3 orientaciones monetarias para un plan económico: el
Plan Bunge y Born, el Plan Erman y la convertibilidad; y solo pudo realizar su plan con
ésta última.
Uno de los condicionamientos de su gobierno era que, con los planes aplicados,
se debía acompañar el Consenso de Washington, que planteaba la escuela económica
neoliberal. Williamson, su creador, decía que el origen de los principales desequilibrios
(inflación, déficit fiscal y desequilibrio externo) radicaba en el excesivo tamaño que los
Estados habían adquirido.
El “consenso” era una lista de políticas económicas consideradas por los
organismos financieros internacionales y centros económicos (con sede en Washington
DC) como el mejor programa económico que los países latinoamericanos debían aplicar
para impulsar el crecimiento.
Incluía el esquema de funcionamiento de una economía de mercado, planteando,
entre otros puntos, reducción del Estado, participación privada (privatización),
desregulación económica, etc. En suma, mostraba la importancia del mercado como
único asignador de recursos.

80
 El consenso de Washington tiene 10 puntos fundamentales:
1) Disciplina fiscal: Déficit consolidado sin impuesto inflacionario. Exigencia déficit
operativo de máximo 2% del PBI. Se buscaba un superávit primario, es decir, antes
de vencimientos de deuda externa, lo cual supone “habilitación” para refinanciar177.
2) Reorientación del gasto: Suspensión de asistencia por subsidios al sector privado.
3) Reforma fiscal: Ampliar la base imponible. Más contribuyentes.
4) Liberalización de las tasas de interés.
5) Política cambiaria: Tipo de cambio fijo único.
6) Liberación comercial: Eliminación de las restricciones cuantitativas. Arancel entre
10 y 20%, pocos o un solo nivel de arancel.
7) Inversiones: Eliminación de barreras. Equiparación de las legislaciones en el
tratamiento para inversiones, tanto externas como locales.
8) Privatizaciones: Venta de empresas nacionales o de cualquier jurisdicción. Retirada
del Estado como agente económico.
9) Desregulación: Eliminación de barreras de ingreso y egreso en los mercados.
10) Derechos de propiedad: Sistema legal que proteja los derechos de propiedad sin
costo excesivo.

4.2: El primer plan: Bunge y Born (BB). Julio 1989, segunda hiperinflación. Dos
leyes clave: Emergencia y Reforma Administrativa.
El primer plan que se llevó a cabo durante la presidencia de Menem fue hecho
por el Grupo Bunge y Born. Este grupo asumió el papel de think tank del ministerio de
economía en plena hiperinflación. El ministerio era comandado por el ingeniero Miguel
Roig, que fallece una semana después de asumir, el 15/07/1989. Lo reemplaza entonces
el director ejecutivo de Bunge y Born, Néstor Rappanelli, quien será ministro hasta
diciembre de 1989.
El plan Bunge y Born tenía como propósitos nivelar el sistema de precios y
equilibrar las variables económicas. Sus medidas fueron la devaluación del signo
monetario, incrementos en el combustible, en las tarifas eléctricas, etc. En resumen,
quería acabar con la hiperinflación.

La estrategia antihiperinflacionaria comprendió las siguientes medidas:

1) Controles directos de precios:
a) Mercado de cambios: En aquellas circunstancias, las alternativas no eran
tipo de cambio fijo o flotante, sino tipo de cambio fijo con
maxidevaluaciones, o con flotación. Por eso se arrancó con un tipo de
cambio alto para comprar reservas hasta los U$S2.000 millones y luego
flotar178.
Se desdobló el mercado oficial de cambios en un segmento oficial (cuyo
tipo de cambio sería fijado diariamente por el Banco Central) y un segmento
libre (que resultaría del juego de la oferta y la demanda). El tipo de cambio
177
Para disminuir el déficit fiscal, había que reformular las prioridades del gasto público. En la década de
los ‟80, el principal componente del gasto público era el gasto social (sistema de seguridad social, salud y
previsión, transferencias directas a familias), llegando a representar el 52% del gasto público total. El otro
componente importante del gasto público era el mantenimiento de las empresas del sector público. En
concordancia con lo solicitado por el Consenso de Washington, se llevó a cavo la reforma del sistema de
seguridad social; y la reforma estructural del Estado (privatizaciones).
178
En un principio esto funcionó, y la brecha entre el dólar oficial y el paralelo fue prácticamente nula
hasta fines de septiembre, aumentando desde entonces de manera sistemática. Hubo una corrida hacia el
dólar.

81
 oficial resultó ser sustancialmente superior, lo que llevó a una devaluación
el 11 de diciembre de 1989. El dólar pasó de 350 a 650 australes179. Así, le
brecha entre el dólar oficial y el paralelo volvió al nivel predevaluatorio180.
b) Precios de bienes: Se congelaron los precios de alimentos y medicamentos.
Después se firmó un documento entre el gobierno y representantes de 185
empresas, acordando las empresas a fijar sus precios comprometiéndose a
no modificarlos de ahí en más. El gobierno, a cambio, mantendría el tipo de
cambio y las tasas de interés. Dicho acuerdo fracasó por incumplimiento de
ambas partes.
c) Tarifas públicas: El aumento nominal fue de 668%.
2) Política fiscal: Según un informe del Banco Mundial, la verdadera crisis fiscal de la
Argentina radicaba en la inexistencia de un sistema tributario. Por ello, se desafectó
la recaudación total de los fondos con destino específico. Hubo una modificación
de los salarios impuestos.
3) Política monetaria:
a) En materia de depósitos: Se permitió a las entidades financieras volver a
captar depósitos en moneda extranjera, manteniendo un 20% de encaje. Se
redujeron los efectivos mínimos para los depósitos a la vista y a plazo.
b) Se dio una fuerte expansión de la base monetaria. Esto produjo una
reconstrucción de las reservas.
c) Se sancionaron la Ley de Reforma del Estado y la Ley de Emergencia
Económica.

La marcha de los precios en la segunda mitad del año muestra que las medidas
adoptadas por el Plan Bunge y Born no consiguieron consolidar la estabilización. En
agosto, la tasa de inflación minorista fue del 37,9%, en septiembre del 9,4%, en octubre
del 5,6%, en noviembre del 6,5% y en diciembre por encima del 30%. La tasa de
inflación de 1989 fue del 4.500%. Fue una segunda hiperinflación.

En noviembre de 1989, Rappanelli decide una renovación compulsiva de la

deuda. Se comenzó a presionar sobre el mercado cambiario, que devaluó el austral a
1.850 unidades por dólar.
La devaluación del mercado y la decisión oficial de reprogramar el pago de la
deuda interna colocada entre 1985 y 1989 en esos momentos hizo que la brecha
cambiaria se ubicara en torno al 55%, entre el dólar oficial y el paralelo.
La refinanciación de la deuda externa exacerbó las condiciones de inestabilidad
existentes en el sistema. Primero, porque la refinanciación tuvo lugar en un contexto de
fuga de capitales, que se amplió aún más. Segundo, echó un manto de incertidumbre
sobre todos los activos en australes. Tercero, el Banco Central continuó con la política
de pagar altas tasas de interés, emitir nuevos títulos, dolarizar el sistema y precipitar
corridas cambiarias.
En forma paralela a esta reprogramación de los títulos se dispuso una
consolidación del complejo sistema de encajes remunerados del Banco Central.

179
Se pretendía congelar al dólar durante 15 meses. Este mecanismo tuvo por efecto dinamizar los dos
canales de expansión del dinero, la base monetaria externa y los pagos cuasi fiscales originados en la
deuda remunerada del Banco Central, la cual comenzó a crecer. Ambos rubros explican casi la totalidad
del crecimiento de la oferta de dinero.
180
La liberalización del mercado de divisas cambió las expectativas, ya que se especulaban con el ingreso
de capitales extranjeros; lo que era necesario debido a la baja cantidad de reservas que había.

82
4.3: El segundo plan: Erman González I, II, III y IV; de diciembre de 1989 a
marzo de 1991.
Rappanelli y su viceministro Orlando Ferreres renuncian por diferencias con el
Plan Bunge y Born, en medio de una corrida cambiaria y de la segunda hiperinflación.
El 15/12/1989 Menem designa como ministro a Erman González, que ocupará el cargo
hasta el 31/01/1991. Erman González había sido ministro de economía de Menem
durante su gobernación en La Rioja. Al frente del Banco Central es colocado el que
hubiera sido asesor histórico de Álvaro Alsogaray, Rodolfo Rossi.

Erman González tuvo cuatro planes (I, II, III y IV), cuyas principales medidas
fueron las siguientes:
Medidas del Erman González I:
1) Mercado único y libre de cambio para todas las operaciones sin restricción
(diciembre de 1989). Se eliminaron todas las restricciones en este mercado, lo que
implicaba que todos los cobros y pagos en moneda extranjera se harían por el
mercado libre de cambios, sin intervención del gobierno. El objetivo de esto era
generar un shock de confianza181.
2) Los pagos en moneda extranjera que debiera realizar el Estado nacional se harían al
precio de mercado vigente al momento de contar, el gobierno, con la partida en
moneda doméstica.
3) Se liberó totalmente el régimen de precios vigente.
4) Se suspendió el aumento a las retenciones agropecuarias. Se fijo un cronograma
para su eliminación total.
5) Se mantuvieron las tarifas públicas vigentes.
6) Se mantuvo la reprogramación de la deuda interna de Rapanelli, aunque se brindó
la posibilidad de cambiarla por Bonex.
7) Se dispuso un aumento salarial de emergencia para el sector público y privado de
20.000 australes.

Este shock pretendió dar tranquilidad al mercado, ser un shock de confianza. No

obstante, no funcionó: los desbordes se generalizaron y se percibía una insolvencia
crónica del Estado. Se aceleró la corrida cambiaria, mientras el gobierno sostenía la
moneda manejando las tasas de interés182. Además, se dieron nuevas tendencias
inflacionarias183. Hacía solo 6 meses se había salido de una hiperinflación, por lo que el
recuerdo de ella estaba todavía fresco.
Además, a causa de los continuos feriados cambiarios y bancarios impuestos en
el periodo Machinea – Sourrouille y luego con Pugliese, se generó una concentración de
los depósitos. Esto hizo que todos los vencimientos en australes se concentraran los
viernes, con lo cual la liquidez aumentaba peligrosamente ese día.
Hacia la segunda quincena de diciembre de 1989, continuó aumentando la tasa
de devaluación, y la suba de la tasa llevó a la suba de la deuda por parte del Banco
Central con los bancos, que se encontraban tomando plazos fijos a 30 días a tasas

181
Así, el Banco Central deja toda potestad que poseía en política cambiaria. Ni siquiera puede intervenir
en operaciones a futuro con la divisa.
182
La corrida cambiaria se aceleró porque otros funcionarios del gobierno informaban a la prensa de una
posible convertibilidad a un valor de 3.000 a 4.000 australes, con una nueva moneda llamada el Federal.
183
Nuevamente el sistema de precios se rompe, y se retiran del mercado los oferentes, hasta los de
combustible.

83
irrisorias, como del 400%. En esta situación solo hay dos opciones. Monetizar la deuda
(llevaría a una hiperinflación), o confiscar los depósitos a 10 años. Se tomó la segunda
opción, a través del Plan Bonex (2° plan de Erman González).

El plan Bonex debe su nombre al título de deuda (Bonos Externos) que más
prestigio tenía en ese momento. Su objetivo fue recuperar el equilibrio de caja del
Estado y del Banco Central; y lo hicieron a costa de algunos particulares. La fuerte
contracción de la oferta de dinero que implicó el plan Bonex frenó una nueva
hiperinflación.
Básicamente fue un canje compulsivo de depósitos por títulos de deuda a 10
años en dólares.
Las medidas del Erman González II (Plan Bonex) fueron las siguientes:
1) Se suspendió la recepción y renovación de plazos fijos en australes.
2) Se autorizó a los titulares de los depósitos un retiro en efectivo de hasta 1 millón de
australes184. Las diferencias por encima de ese millón serían pagadas por el Banco
Central en un título Bonex (1989) en dólares, al valor técnico del día 28 de
diciembre de 1999185.
3) Los agentes que tuvieran títulos de deuda pública interna (Machinea) serían
canjeados por Bonex 89 en igual forma que los depósitos en billetes; sin ningún
adelanto en efectivo.
4) Los depósitos a la vista fueron devueltos hasta el 100%.
5) Se autorizan los depósitos en dólares en los bancos.
6) Las rentas de aduana serían cobradas en dólares y ese tributo sería aplicable al
rescate de los Bonex 89.
7) Se autoriza a las empresas a contabilizar en los balances los Bonex 89 al valor
nominal y no al precio de mercado.
8) Se estableció que el presupuesto de 1990 sería igual a 1989, sin actualizarlo y con
una quita del 30%.
9) Se creó el Fondo Unificado de Empresas Públicas, una caja única.
10) Se prohibieron las compras del Estado Nacional por 4 meses.
11) Se pondría en práctica el cobro de avales caídos con el sector privado.
12) Se creó el Instituto Movilizador de Activos para realizar las ventas de activos de los
bancos liquidados en poder el Banco Central.
13) Se reestructuraría la banca oficial.
14) Se propició la apertura económica, con una baja promedio de aranceles del 5%. El
máximo pasó del 30 al 24%, la escala era decreciente hasta el 5%.
15) Se estableció un aumento salarial de suma fija de 30.000 australes.

Como el canje era de australes a dólares, existía un tipo de cambio de rescate. El

mismo se fijó en 1.850 australes por dólar. Sin embargo, durante el feriado cambiario, el
Secretario de Comercio Eduardo Curia propuso la convertibilidad en 4.000 australes por
dólar. En el mercado, los Bonex se empezaron a vender a ese valor, pero cuando el
mercado cambiario abrió se ubicaron por debajo de los 1.850 australes por dólar. Así, el
austral se revalorizó.

184
Había algunas excepciones a esta norma. Por ejemplo, aquellas empresas que debían pagar salarios
podían retirar dinero sin límites de los bancos.
185
Así, comenzaron a emitirse títulos pagaderos en dólares. Esta operación del Banco Central implicó una
emisión de bonos a 10 años de 3.000 millones de dólares; y a cambio confiscó el 100% de los depósitos
bancarios, lo que hizo entrar 3.000 millones de dólares a las cuentas públicas.

84
 Pasa a haber iliquidez de australes (los depósitos estaban confiscados, y nadie
tenía billetes), que comienzan a valer mucho. Sin embargo, hacia fines de enero el dólar
recuperaba el valor anterior al Plan Bonex, y a fines de febrero lo triplicaba. Ni el
sistemático aumento de la tasa de interés pudo revertir esa tendencia.
Con respecto a la inflación, aumentó fuertemente la primer semana de enero,
luego cayó a 0 durante un mes y volvió a aumentar durante febrero.
El plan falló, y se cayó en una situación de inestabilidad.

El Plan Erman González III era conocido como equilibrio de caja. El plan
Bonex no fue suficientemente freno para evitar una nueva hiperinflación. La iliquidez
sólo sirvió transitoriamente.
Las medidas de este nuevo plan fueron las siguientes:
1) Prohíben el financiamiento del Tesoro con el Banco Central.
2) Cesan al Hipotecario como banco de primer piso.
3) Declaran vencidos los plazos de deuda de las entidades con el Central. Podían optar
por un plan de cancelación entre el 30 de marzo y el 30 de septiembre de 1990.
4) Se intervino el Banco Nacional de Desarrollo (BANADE).
5) Se reconvierte la Caja de Ahorro.
6) Se prohíben las operaciones de redescuento al Central o cualquier otra que implique
expansión monetaria.
7) Se suspenden todos los sistemas de contratación públicos.
8) Se suspenden las actualizaciones por mayores costos de las contrataciones públicas.
9) De 112 subsecretarías se pasa a un máximo de 32.
10) Se pasa a jubilación a todos los empleados públicos con edad; y a todos aquellos
que tienen menos de dos años para jubilarse se los deja en disponibilidad.

En enero de 1991, un escándalo de características políticas (Swift186) obliga

cambios en el gabinete. Este fue el comienzo de un nuevo cambio de la economía. Esto,
unido a la pérdida de credibilidad y aumento de críticas hacia el gobierno central,
impulsan un conjunto de medidas tendientes a retirar del sistema a 4 bancos de
provincia: Chaco, Río Negro, Corrientes y Tucumán.
El Plan Erman González IV tiene las siguientes medidas:
1) Se duplica el impuesto al débito bancario (cheque).
2) Se prohíbe a los restantes bancos de provincia la operatoria de alquiler de Bonex.
3) Se desregula totalmente el comercio exterior.
4) Se adelantan las fechas de vencimientos con el fisco para evitar el financiamiento
del Central.
5) Se obliga a la DGI a destinar el 5% de la recaudación diaria para la compra de
divisas por parte del Central.

186
El Swiftgate fue un escándalo político, desatado durante la presidencia de Carlos Menem. En
diciembre de 1990, el embajador de Estados Unidos en Argentina Terence Todman, envío un nota al
gobierno argentino, en la que respalda una denuncia de Swift quien se había quejado ante la embajada
porque recibió un pedido de coima para "agilizar" sus trámites de liberación de impuestos de maquinarias
para su planta de Rosario. Como consecuencia de la crisis desatada, el asesor presidencial, Emir Yoma,
debió renunciar a su cargo y Antonio Erman González debió dejar el Ministerio de Economía en manos
del entonces canciller Domingo Felipe Cavallo.

85
6) Se disuelve el Ministerio de Obras y Servicios Públicos, luego de algunos
inconvenientes en las concesiones de peaje y la privatización de Aerolíneas
Argentinas.
Para esto, se prevé un superávit de caja del 4% del PBI.

El 13/06/1990 cambia el Presidente del Banco Central, un puesto que asume

Javier González Fraga. Se impone la política de incertidumbre cambiaria, que tenía
como objetivo eliminar el envío de señales del Banco Central al mercado cambiario,
que para González Fraga era la fuente de la especulación. Así, se toman dos decisiones
importantes:
1) El stock de reservas sería considerado secreto de Estado.
2) El público no conocería el nivel de intervención del Estado.
Se produce una caída del consumo interno, aumentan los saldos exportables al
tiempo que aumentan los precios de las exportaciones. Así, ingresan muchos dólares al
Banco Central, pero en ese momento no se supo, por el secreto de Estado. Esto solo se
conoció cuando González Fraga se fue del Banco.
Además, González Fraga aplicó un control del gasto público, por el cual se
restringen los pagos del Estado a la capacidad de recursos del mismo (una especie de
blindaje)187.
Ante un nuevo ataque especulativo, González Fraga ve que con el público
argentino ninguna medida iba a funcionar (ya que las causas de los errores eran
estructurales) y renuncia al Banco Central, al tiempo que Erman González renuncia al
Ministerio de Economía.

El 31/01/1991 asume como Ministro de Economía Domingo F. Cavallo, que en

ese momento era el Canciller de la Nación; permaneciendo en el puesto hasta el
02/08/1996. La presidencia del Banco Central será asumida por Roque Fernández.
Hay otra corrida cambiaria, y la gente sigue repudiando el austral y pasándose al
dólar. Cavallo deshace lo hecho por González Fraga y se vuelca a la certidumbre
cambiaria, y en febrero de 1991 establece el sistema de flotación por banda. Se da un
tipo de cambio “libre”, pero con un techo y un piso establecidos por el Estado, para que
el dólar no devalúe y para que el especulador no gane dinero con sus negocios.
Se aplican bandas entre 8.000 y 10.000 australes por dólar. Cuando el mercado
bajaba de los 8.000 australes, el Banco Central compraba dólares. Cuando el mercado
pasaba los 10.000 australes, el Banco Central vendía dólares.
Sin embargo, el austral tenía poca aceptación en el pueblo. Sigue subiendo, y es
necesario llevar a cabo otra devaluación.

4.4: El tercer plan: Convertibilidad.

La Ley de Convertibilidad de abril de 1991 fue aprobada por el Congreso con el
número 23.928188. El objetivo de la misma era inspirar confianza, solucionando el

187
Así, solamente se podían cancelar pagos contra ingresos disponibles. Sin embargo, no había ingresos,
por lo que hubo un gran devengado de pagos sin poder ser cancelados.
188
Argentina tiene registros históricos de convertibilidad. El 7 de octubre de 1890, presidiendo el país
Carlos Pellegrini, se sanciona la Ley 2.741, estableciendo la Caja de Conversión. Sin embargo, el
antecedente que más se asemeja a la ley que analizamos es la Ley 3.871/1899, siendo presidente Julio
Argentino Roca.

86
quiebre del sistema monetario. Con esta sanción el Congreso recuperó sus facultades en
materia de emisión de moneda y fijación de su valor.
Es el reconocimiento a la pérdida de la moneda fiduciaria. La gente necesitaba
un respaldo para su moneda, no tenía confianza en la misma. Hubo grandes huidas del
público de la moneda nacional, con la consecuente desmonetización de la economía, la
caída de los depósitos bancarios, el encarecimiento progresivo del costo del
financiamiento al sector público.

Antes de la Ley de Convertibilidad, la deuda pública interna creció

exponencialmente.
Entre febrero y abril de 1991 Cavallo ordena establecer cuál era el total de la
deuda devengada. Ordena que la misma sea pagada, pero eso creó, en el mercado, una
percepción de una nueva devaluación, y todos comenzaron a pasarse al dólar en pocos
días. El dólar subió, y el Banco Central intervino para salvar el techo del tipo de
cambio.
Quedó latente a los especuladores la intención de recuperar la pérdida. Para esto,
había que eliminar la causa estructural de la corrida. Es por eso que se tomó la decisión
de ir a un régimen de conversión.

La Ley de Convertibilidad es una pequeña ley con importantes puntos. Puede

dividirse en 5 secciones, con los siguientes parámetros:
1) Convertibilidad: Desde el primero de abril de 1991 se declara la convertibilidad del
austral con el dólar a una relación de 10.000 australes por cada dólar, para la venta.
A este precio el Banco Central venderá las divisas que le sean requeridas, debiendo
retirar de circulación los australes recibidos en cambio189.
2) Reservas: Las reservas de libre disponibilidad, en oro y divisas, serán equivalentes
al 100% (o más) de la base monetaria. Los activos que componen las reservas son
inembargables, por no pertenecer al Estado. Esto es instrumental para que los
ahorristas recuperaran la confianza.
3) Nominalidad: No se admite la actualización monetaria, indexación, variación de
costos o repotenciación de deudas, es decir, todo procedimiento o sistema de
cálculo que multiplique el capital de la deuda. Se cumple la obligación de dar
sumas de dinero al entregar en australes la cantidad nominalmente convenida.
4) Desindexación: En las relaciones jurídicas que existan con anterioridad a esta ley,
por prestaciones pendientes de cumplimiento, o en aquellas de ejecución
continuada se aplicará lo convenido salvo que no supere en más de un 12% anual la
evolución de la cotización del austral en dólares entre el origen de la obligación o el
mes de mayo de 1990 (lo que fuere posterior) y el primero de abril de 1991190.

En el campo internacional, los sistemas de convertibilidad existentes en ese momento eran Bermudas
(1915), Brunei (1967), Islas Caimán (1972) y Hong Kong (1983). Luego se incorporaron Estonia (1992) y
Lituania (1994).
189
Esto quiere decir que el esquema imaginó precios flexibles a la baja como en países desarrollados y
una tasa de inflación similar a la internacional. Caso contrario caería el tipo de cambio real. El equilibrio
fiscal se convierte así en uno de los puntos clave.
190
Por ejemplo, si en mayo de 1990 se pagaban 100.000 australes (equivalente a U$S 100), en abril de
1991 se pagarían U$S 100 más el 12% que equivalía a 120.000 australes. Por índice de precios la cifra
sería de 180.000 australes. Es decir, que la reducción podía llegar al 30%. En ese periodo la canasta
familiar aumentó el 80% en dólares, por lo que el locador explicaba que sufría una fuerte pérdida.
Este shock estabilizador a través de la eliminación del impuesto inflacionario provoca una mejora en el
poder adquisitivo. La política de precios afecta en el mismo sentido al índice de precios consumidor.

87
5) Pagar en la moneda convenida: Asegura las opciones en dólares porque el deudor
deberá entregar la especie o calidad de moneda pactada en la obligación. El austral
debe considerarse como una nueva moneda, pudiendo el Ejecutivo reemplazar su
denominación y expresión numérica. Es así que se crea el peso, con una paridad 1
a 1 con el dólar.

Esta ley obligó a reformar la carta orgánica del Banco Central (Ley 24.144).
La reforma confiera al Banco independencia respecto de todo otro poder del Estado.
Establece que la misión esencial del Banco es la de preservar el valor de la moneda,
salvaguardando las funciones del dinero como reserva de valor, unidad de cuenta y
medio de pago.
Elimina la posibilidad de generar déficits cuasifiscales a partir de la prohibición
de emitir títulos, bonos o certificados de colocación compulsiva y limita seriamente la
capacidad de otorgar redescuentos y adelantos transitorios a las entidades financieras.
Se establece un encaje convertible. Se le dice al Banco Central que podía tener hasta un
20% de la base monetaria emitida en títulos públicos en dólares. Así, el Banco gana un
20% en flexibilidad de control de la base monetaria191.
Es así que el Banco Central pasa a ser una caja de conversión con capacidad
limitada. Se independizarán la política monetaria de la fiscal192.

En 1994 surge el superdólar, y la Argentina pierde competitividad para exportar.

Entonces, se plantea que la convertibilidad se diera en una canasta de monedas, que
incluyera el dólar, el yen y la libra. Así, cuando una moneda se apreciaba la otra perdía,
y el peso quedaba compensado.

4.5: La reforma del Estado.

Hay, dentro del Estado, una gran reforma fiscal, dentro de la cual uno de sus
componentes es la reforma tributaria. La evasión fiscal era muy grande. El Estado no
había tomado ninguna acción porque siempre se había financiado con el impuesto
inflacionario193, pero ahora esa tributación estaba cayendo muy rápido.
Con la reforma tributaria se lleva a cabo una reforma de la DGI y de la AFIP. Se
sanciona la Ley Penal Tributaria, en la que se establece que la evasión tributaria es un
delito (mientras que antes estaba tipificada solamente como una falta administrativa).

191
Por ejemplo, con U$S100 de reserva en el Banco Central, se podían emitir $120, 100 en pesos y 20 en
títulos en dólares.
192
Una de las características de esta política era que el gobierno estaba imposibilitado por ley de financiar
el déficit monetizando la economía. Por eso, para conseguir dinero debe contar con recursos genuinos,
como la recaudación, etc.
193
Impuesto inflacionario: Los gobiernos pueden obtener recursos mediante el simple hecho de emitir
dinero. Si suponemos que la renta real no está creciendo, el público mantendrá, a largo plazo, un nivel
constante de saldos reales, por lo que sólo aumentará sus tenencias de saldos nominales en una cantidad
que le permita compensar los efectos de la inflación. La inflación actúa igual que un impuesto porque el
público debe gastar menos de su renta para pagar al estado por ese dinero adicional. Los ingresos que
puede recaudar el sector público a través del impuesto inflacionario son iguales a la tasa de inflación
multiplicada por la base monetaria real.
A medida que la inflación se eleva, la cantidad recaudada por el sector público aumenta, pero este
crecimiento de la inflación también hace que el público disminuya sus tenencias reales de base monetaria,
porque el coste de mantenerlas crece cada vez más. A la larga, superado un determinado nivel de
inflación, la base monetaria real desciende con tal rapidez que los ingresos reales por el impuesto
inflacionario descienden.

88
 Esto tiene el claro objetivo de desincentivar la evasión, intentando que la misma
sea considerada como delito, obteniendo un castigo penal y social; y creando
conciencia.
La reforma fiscal fue relativamente exitosa durante los primeros años. El ingreso
fiscal a través de los tributos creció mucho (especialmente el IVA). Desde el comienzo
de la convertibilidad y hasta 1993, la recaudación total creció de manera vertiginosa y
sostenida194.

4.6: Desregulación económica.

La ley de convertibilidad fue recibida por el público con optimismo. Sin
embargo, para poder trabajar comercialmente como en Estados Unidos, había que crear
condiciones comerciales que lo permitieran. Este proceso fue llamado desregulación
económica.
Entre otras medidas, se eliminan reservas de mercado, que creaban mercados
oligopólicos195. El efecto negativo de esto es que se eliminan muchos puestos de trabajo
(porque no había reglas que pusieran pisos mínimos de empleados, etc.). Esto sucedió
en muchos mercados. El efecto de la medida fue la creación de eficiencia, a costa de la
destrucción de cierto tipo de equidad en cuando a nivel de ocupación.

Laborales, profesionales y sindicales: Las de mayor envergadura comenzaron a

ser diseñadas en 1993 – 1994, y fueron implementadas recién en 1995. La medida que
más afectó al sindicalismo fue el Decreto 1.334/1991, que estableció que el Ministerio
de Trabajo no homologaría aumentos salariales que no se atuvieran a pautas de
productividad.
Durante la primera presidencia de Menem, no solamente se frenó la
descentralización de la negociación colectiva, sino que también la modificación de la
ley de Asociaciones Profesionales.
En materia de negociaciones, se dispuso que previo a la negociación, las partes
debían acordar las bases de cálculo y el método que les permitiera medir la
productividad.

4.7: Apertura económica.

El proceso de apertura de las economías de la región, verificado en el periodo
con influencia del primer Consenso de Washington, propició una acelerada estrategia
de asociación comercial en la región. Primero fueron las economías de Brasil y
Argentina las que se unieron, y luego se sumaron la de Uruguay y Paraguay, llegando
hasta la suscripción del Tratado de Asunción y la creación del MERCOSUR196.

Se redujeron los aranceles de las importaciones en un 30%, y fueron eliminadas

las restricciones cuantitativas. Igualmente, el mantenimiento de algunos derechos
194
Creció mucho la recaudación del IVA, mientras que se eliminó el impuesto inflacionario,
desaparecieron los impuestos que gravaban las exportaciones, los depósitos bancarios y otros tipos de
impuestos regresivos.
195
Por ejemplo, se elimina el sistema de matriculas de escribanos, y hay libertad de ingreso a la profesión,
etc.
196
Igualmente, vemos que la vertiginosa marcha de los acuerdos obedeció más a la necesidad de
administrar la apertura de sus mercados, que le venía dado como un dato de la realidad, que a la voluntad
latinoamericana de abrir sus mercados. Era necesario realizar un proceso de negociación integral, cuyos
resultados debían tener un carácter equilibrado y sostenible.

89
sugiere que la apertura económica no fue una pieza significativa del programa
económico.
En cuando a las exportaciones, se redujeron derechos, pero no fueron eliminados
completamente, por causas estrictamente fiscales. A su vez, se dispuso que los
inversores extranjeros puedan invertir en el país sin necesidad de aprobación previa, y
en las mismas condiciones que los inversores nacionales.

----------

En el curso de las profundas transformaciones de la economía argentina de la

década del ‟90, se destaca entre otros elementos, el cambio en el perfil empresarial. En
particular se verifica la creciente presencia de empresas transnacionales y la
consolidación de algunos conglomerados económicos197 de capital nacional.
En contrapartida, han desaparecido prácticamente las empresas estatales en la
producción de bienes, y las pequeñas y medianas empresas han tenido un proceso de
ajuste muy severo sin haber conseguido aún posicionarse competitivamente en el nuevo
estilo de desarrollo.

La recuperación de los flujos de inversión extranjera directa ingresados en la

economía argentina hacia finales de los años ‟80 se acentúa en la década de los ‟90
(1993 y 1994), alcanzando un monto acumulado a los U$S25.845 millones entre 1992 y
1997.
Tiende a concentrarse en algunos sectores: la industria automotriz, las industrias
de alimentos y bebidas, y las cadenas de distribución.

4.8: El FMI y el Banco Mundial.

Durante la presidencia de Menem, nuestro país, por seguir los lineamientos del
Consenso de Washington, estuvo bien visto por el establishment del FMI y el Banco
Mundial. Así, recibimos dinero en concepto de créditos, planes, etc.
Para el Banco Mundial, con Menem había más seguridad jurídica y eficacia
oficial.

4.9: El déficit comercial.

Con la implementación de la Ley de Convertibilidad, se logra frenar la inflación,
aparece el crédito y se reactiva el consumo. Sin embargo, el corte súbito de la crisis
seguido de la reactivación económica deterioró la estructura de precios relativos,
reduciendo la competitividad externa.
Ayudadas por el tipo de cambio, las importaciones superaron ampliamente a las
exportaciones, lo que causó un déficit comercial para la Argentina durante el gobierno
de Menem, a partir de 1992 y hasta el 2000.

4.10: Mercosur: la relación con Brasil.

197
A mediados de los años ‟90, los conglomerados económicos aparecen como agentes económicos muy
distintos de la típica empresa familiar de la etapa sustitutiva. Se trata de unas 30 organizaciones que
operan bajo la forma de centralización del capital con una estructura única en áreas funcionales claves y
una alta descentralización operativa.

90
 Las relaciones de la Argentina con Brasil siempre fueron fluctuantes, aún
después de haberse conformado el Mercosur. Sin embargo, Menem siempre fue un
presidente que apoyó al gobierno brasilero, solidarizándose con él ante cualquier
problema que existiera.
Ambos países cerraron filas muchas veces juntos, ante diferentes problemas
globales, como la crisis financiera en México, la crisis de las puntocom; etc.

4.11: La consolidación de la deuda pública interna y externa. Reingreso de

Argentina al mercado de crédito.
En cuanto a la deuda externa, Argentina estaba muy endeudada debido a
muchos factores; entre ellos el Proceso de Reorganización Nacional, la “década
perdida” de 1980, varias nacionalizaciones de deuda privada, etc. Si bien luego de la
crisis de 1989 el gobierno de Menem consiguió disminuir la deuda, para 1997 la misma
llegaba ya a los U$S110.000 millones, superiores a los U$S96.000 millones de 1990.
Se intentó pagar una parte de la deuda. Se dictaron normas para la liquidación de
obligaciones en moneda extranjera del sector privado sobre la consolidación de la deuda
externa en el marco del Club de París. El único mecanismo permitido por la
convertibilidad para pagar la deuda pública era mediante la emisión de bonos.
Sin embargo, como el Banco Central estaba imposibilitado de emitir dinero para
monetizar el déficit, cada vez que la Argentina necesitaba ampliar la base monetaria
teníamos que recurrir a los créditos internacionales, lo que siguió haciendo crecer la
deuda.

En abril de 1992 se llegó a un Acuerdo con la Banca Acreedora Internacional,

conocido como el acuerdo Brady198, a través del cual se obtiene una quita del 35% de la
deuda, y la recuperación del crédito. A cambio, Argentina ofreció dos tipos de bonos
por el capital comprometido; uno con descuento con quita del 35% y vencimiento en
2023, y otro sin quita con una tasa inferior a la de los bonos de Estados Unidos.
Otra de las opciones para la refinanciación de la deuda era el conocido Plan
Baker199.

Con respecto a la deuda interna, el Estado nacional se comprometió a que

serían canceladas, en el siguiente orden:
1) Diferencias de haberes jubilatorios.
2) Deudas de naturaleza alimentaria o créditos laborales.
3) Créditos por daños de vida.

198
El Plan Brady fue una estrategia adoptada a finales de la década de 1980 para reestructurar la deuda
contraída por los países en desarrollo con bancos comerciales, que se basa en operaciones de reducción de
la deuda y el servicio de la deuda efectuadas voluntariamente en condiciones de mercado. El punto más
importante de estas operaciones consiste en combinar de algún modo las recompras descontadas con la
emisión por parte del país de los denominados “bonos Brady” a cambio de los títulos de crédito en manos
de los bancos. Dichas operaciones complementan las medidas que apliquen los países para restablecer la
viabilidad de la balanza de pagos en el marco de los programas de ajuste estructural a medio plazo
respaldado por el Fondo Monetario Internacional y otros acreedores multilaterales.
199
El Plan Baker fue una herramienta para reducir las obligaciones por concepto de servicio de la deuda
de los países en desarrollo. El plan contiene tres elementos claves: un programa de ajuste del país deudor
– un aumento de los préstamos bancarios para respaldar los esfuerzos económicos del país – el
seguimiento continuo del FMI. Todo esto combinado con el reforzamiento de los préstamos otorgados por
los bancos de desarrollo multilaterales.

91
4) Indemnizaciones por expropiaciones.

4.12: Las reformas fiscales. La relación con las provincias. El sistema de

coparticipación federal de impuestos y los pactos fiscales.
Con los gobernadores provinciales que pertenecían al Partido Justicialista, el
gobierno nacional promovió varios acuerdos, tratando de establecer una nueva
distribución de fondos coparticipados, distinta de la que estaba fijada por la legislación
vigente.
En 1992 se firma el Pacto Fiscal, y se renueva en 1993. La letra del acuerdo
garantizaba a los gobernadores una suma mínima en el valor de los impuestos
coparticipados, a cambio de una reducción en los porcentajes correspondientes, con el
fin de financiar los desequilibrios del sistema de seguridad social.
El Ejecutivo también propuso rebajas de impuestos, condicionados a que
también las provincias eliminaran tributos propios, básicamente aquellos que afectaban
la competitividad del sector exportador.
El intento era que los gobiernos provinciales cooperasen con las metas
prioritarias de la agenda de gobierno. Pero eso supuso un intercambio: los regímenes
previsionales de las provincias (que eran una pieza clave del clientelismo político)
permanecieron intocables y no se plegaron a las pautas en el sistema nacional de
previsión social. A su vez, las empresas públicas siguieron en manos de los gobiernos
provinciales, derivando fondos líquidos a los tesoros provinciales.

4.13: Hacia el equilibrio fiscal.

Durante la década de los ‟90, hubo muchos intentos para asegurar el equilibrio
fiscal, pero ninguno se llevó a la práctica durante los primeros años. Solamente, y el
más destacable, fue la sanción de la Ley de Convertibilidad Fiscal en 1999, destinada a
asegurar tranquilidad en los últimos meses de gestión de Menem.

4.14: Las privatizaciones de empresas públicas. Efectos económicos y sociales.

En la presidencia de Menem se llevó a cabo la privatización de numerosas
empresas públicas. La privatización es un cambio en el mecanismo regulatorio que
modifica los incentivos en las empresas reguladas. Hay una minimización de costos que
da lugar al avance de la eficiencia200.
En cuanto a los precios de las tarifas luego de las privatizaciones, en la
Argentina fueron fluctuantes. Por ejemplo, en las telecomunicaciones, cayó la tarifa
media en términos reales desde 1990. El gas natural mantuvo precios y márgenes
razonables, al igual que la energía eléctrica. El agua y las cloacas tenían en 1997 tarifas
por debajo de las de 1990. El valor real de los combustibles aumentó 14% entre 1988 y
1998.

En la primera generación de privatizaciones, se privatizó el sistema de

teletransportes (Aerolíneas Argentinas), el sistema de comunicaciones (Entel), entre

200
La privatización tuvo una razón política, ligada a la sed de reputación y la necesidad de ganar
credibilidad frente a la comunidad de negocios. También tuvo una razón económica, ya que las
privatizaciones constituían el único instrumento disponible para evitar una nueva experiencia
hiperinflacionaria.

92
otros. Fue realizado en 1990 a través de decretos del Poder Ejecutivo. Esta etapa tiene
varios inconvenientes:
 Se da en un contexto hiperinflacionario.
 Hay falencias en el diseño de los pliegos de licitación.
 Los activos se venden por debajo de la valuación que tenían.
 Se licita en base a quien ofrecía el mayor monto para la adquisición, no según quien
era el mejor calificado (porque era necesario ingresar dinero al Estado).
 No hay competencia entre las empresas que se hicieron cargo de los servicios201.

En cuanto a las tarifas, se establece el price – gap. El gobierno establece las

tarifas máximas que las empresas podían percibir por sus servicios. Sin embargo, eran
techos muy bajos, que estaban muy cerca de los costos de producción. Así, para
asegurar un margen de ganancia mayor, las empresas debían incorporar tecnología a
través de la inversión extranjera directa, lo que aumentaba las reservas y la base
monetaria.
Esto tiene una pequeña desventaja, y es que las empresas incorporan bienes de
capital producidos en el exterior, y no se generan puestos de trabajo en nuestro país. Sin
embargo, esto era secundario, porque la productividad de esos bienes era inmensa, y se
estaba tecnificando el país. Hay un gran avance en cuanto al área de cobertura de
prestación de los servicios.

Otras privatizaciones fueron las de:

 Puertos marítimos: Hay una desregulación seguida de la licitación de concesiones
portuarias. Se licita cada una de las terminales que componen los diferentes puertos.
Esto introduce la competencia, mejorando la prestación y el precio.
 Corredores viales: Se instalan sistemas de peaje. Las licitaciones se realizan en
base a cánones. El que ofrecía el canon más alto se quedaba con el corredor, sin
importar el servicio que fueran a prestar. Esto tiene una desventaja, y es que, para
hacerle frente al alto canon, las empresas aplican peajes más caros, resultando un
sobrecosto para el sistema de transporte.
 Gas y electricidad: Fueron de las privatizaciones más eficientes porque no crearon
monopolios. Se eliminó el monopolio separando producción, transporte y
distribución. Se generó competencia, además de incorporarse tecnología. Aumenta
la potencia instalada, disminuyen los costos por unidad y mejora la provisión. Se
crean entes reguladores: ENARGAS para el sector gasífero; y ENRE para el
eléctrico.
 Agua potable y cloacas: No fue una privatización tan efectiva porque fue por tarifa,
ganando la licitación el que fuera a aplicar una tarifa más baja. Así, se obliga a las
empresas a hacer importantes volúmenes de inversiones, pero se dieron cuenta de
que los costos eran altísimos. Una de las ventajas es que aumenta la presión del
agua. Aguas Argentinas se nacionalizó en 2007, creándose AYSA (Aguas y
Saneamientos Argentinos S.A.), siendo una sociedad del Estado.

Las finanzas de los sectores privatizados quedaron de la siguiente manera:

201
Es muy claro el ejemplo del monopolio que se formó en las comunicaciones, entre Telecom y
Telefónica de Argentina.

93
 Efectivo en millones Títulos en millones Total millones de
SECTOR
de U$S de U$S U$S
Petróleo 5.843,2 2.276,8 7.760,0
Comunicaciones 2.271,0 5.000,0 7.271,0
Energía eléctrica 1.627,4 2.021,9 3.449,3
Gas 1.142,4 1.540,9 2.683,3
Transporte aéreo 260,0 1.610,0 1.870,0
Inmuebles 202,5 202,5
Siderurgia 143,3 41,8 185,1
Defensa 85,6 4,4 90,0
Sector financiero 86,3 86,3
Otros 61,5 61,5
Buques tanque 27,0 27,0
Agricultura y gas 18,1 18,1
Hoteles 3,7 12,0 15,7
Transporte
14,6 14,6
marítimo
Canales TV y
13,9 13,9
otros
Agua CONCESIÓN CONCESIÓN CONCESIÓN
Ferrocarriles CONCESIÓN CONCESIÓN CONCESIÓN
Caminos CONCESIÓN CONCESIÓN CONCESIÓN
Total 11.440,5 12.507,8 23.948,3

En las privatizaciones participaron grupos económicos de diferentes países, de

acuerdo a la siguiente distribución:
 Estados Unidos: 26,6%.
 España: 23,3%.
 Italia: 13,3%.
 Chile: 11,3%.
 Francia: 10,3%.
 Otros: 15,2%.

Los sistemas se diseñaron de maneras diferentes, dependiendo el sector que se

tratara. Entre los casos exitosos están los puertos marítimos (donde hubo una fuerte
descentralización con la provincialización de puertos), los combustibles, el sector
eléctrico y las AFJP‟s.
Las mayores falencias fueron la exclusividad de las licencias en las
comunicaciones de larga distancia en las sucesoras de ENTEL y el descuido en la
determinación del peaje para el uso de las redes ferroviarias que terceros operadores
deben pagar.

Las privatizaciones generaron ganancias del orden de los U$S3.200 millones

anuales. Hasta 1998, sumando las privatizaciones nacionales y las provinciales, el
Estado había percibido U$S18.174 millones.
Pero, a su vez, el Estado asumió las deudas de las empresas privatizadas, por
U$S20.000 millones, por lo cual el único ingreso al fisco fue no seguir perdiendo dinero
con el manejo de las empresas.

94
4.15: La reforma del sistema previsional.
Hubo un gran cambio en el sistema de seguridad social, que se compone de
varios sistemas más específicos:

Sistema de salud: La Argentina tiene una tradición hospitalaria de excelencia

que data de principios del siglo XX, formación de profesionales médicos e
investigaciones científicas. En su creación los servicios de salud no tenían cobertura
universal. La provisión de los mismos era limitada hasta la década de 1930, y luego se
comienzan a expandir.
Durante el peronismo, se debate sobre dos propuestas de salud a adoptar:
1) Modelo inglés: Era un seguro de salud universal. Establecía servicios hospitalarios
sin costo para todos los ciudadanos, y obligaba al Estado a realizar la inversión
necesaria para mantenerlos y mejorarlos; todo financiado por rentas generales.
Además, había atención médica especial para cada colectividad.
2) Modelo francés: Surgido a partir de las mutuales, que serán el germen de las obras
sociales, asociadas a los sindicatos. Además, había atención médica especial para
cada colectividad.
Ramón Carrillo (ministro de salud de Perón) presenta el proyecto para el
desarrollo de un seguro de salud al modelo inglés. Se iba a obligar a que los aportes de
los trabajadores fueran a parar al Estado, y que éste fuera el proveedor único de
servicios de salud; salvo para quienes pudieran asegurarse un seguro privado.
Pero Perón incorpora a los sindicatos en la CGT, dándoles poder político y
económico, y dotándolos de una masa de recursos. Así, los sindicatos comienzan
rápidamente a construir hospitales. Cuando Carrillo presenta el proyecto para adoptar el
sistema inglés, los sindicatos se niegan, porque no querían transmitir recursos al Estado.
Es así que Perón no puede instaurar el modelo inglés. Los gobiernos posteriores
tampoco lo pudieron hacer. Sólo se profundizaron las bases del sistema existente,
sindical; reduciéndose la previsión del Estado.

A partir de los años ‟80 se vio que el sistema de obras sociales no era universal,
ni siquiera para los trabajadores, porque había muchos empleados en negro que no
accedían al sistema de salud. Esto hacía que se incrementar la demanda de esos
servicios al Estado, en un momento en que el gobierno no podía hacerse cargo del
servicio para tanta gente202. Además, esto iba a resultar en una doble imposición (ya que
los trabajadores que aportaran a las obras sociales también aportarían al sistema público
a través de sus impuestos).
La reforma del sistema de salud en los ‟90 incorporó al sistema a los seguros de
salud privados, de clínicas y sanatorios que se agrupan pata cubrir las deficiencias del
servicio del Estado y de obras sociales. Así, el sistema pasa a ser muy ineficiente, ya
que había una triple imposición, del Estado, obras sociales y prepagas.
Recién a fines de los ‟90 hay una nueva reforma del sistema. Se crea un fondo
mutuo de compensación. El mismo estableció que para eliminar la tercera imposición se
debía crear un sistema competitivo, en el cual las aseguradoras privadas podían
competir con algunos servicios de la obra social. Se liberalizó el sistema, y el trabajador
fue libre de transferirse de una obra social a otra que tenga acuerdo con una empresa de
medicina prepaga; desviándose los fondos desde el sindicato hacia la prepaga. Así el

202
El emblema de esta decadencia estatal fue la demolición del “Albergue Warnes” en los ‟90, en donde
nunca se había llegado a finalizar el hospital Evita.

95
sistema se hizo más competitivo, pero solo permitió que permanecieran las obras
sociales más grandes.
Hay un problema, y es la tasa de desocupación de los años ‟90. En momentos en
que el Estado quería reducir su gasto público en el sistema de seguridad social, los
nuevos desempleados que se quedaron sin cobertura médica fueron a reclamar por sus
sistema de salud al Estado, que debió responder.

Además, se creó el sistema de riesgos de trabajo, para dar seguridad en el

cálculo de costos de las empresas, ante eventuales accidentes de sus trabajadores.
El gran problema en el ámbito de los accidentes laborales en Argentina era que
existía un mecanismo de juicios laborales con demandas exorbitantes, que los
trabajadores empleaban; y muchas empresas debían cerrar sus puertas porque no podían
hacer frente a las demandas.
Con el nuevo régimen de Aseguradoras de Riesgos del Trabajo las empresas
están obligadas a contratar un seguro para cada empleado. Se hacen cargo del costo de
resarcimiento y posterior tratamiento del empleado. Además, se establecía un tope
máximo para la indemnización de los empleados; bloqueando la posibilidad de los
juicios civiles a los empleados203.

--------------------

Sistema previsional: La primera norma sobre jubilaciones en la Argentina fue la

Ley 870 de 1877, que cubría a magistrados, a partir de recursos provenientes de rentas
generales. En 1904, con la Ley 4.349, se estableció una caja previsional a partir de
aportes de la población destinataria. El régimen fue de capitalización con administración
estatal.
En 1954 se estableció que el haber se debería calcular en base a una escala con
absoluta independencia de la suma total acumulada como consecuencia de los aportes
realizados. En 1958 se determinó que el haber de la jubilación ordinaria sería
equivalente al 82% móvil de la remuneración mensual asignada al cargo de que fuera
titular el afiliado a la fecha de cesación en el servicio.
En 1967, con las Leyes 18.037 y 18.038 se reformó el sistema previsional
vigente, siendo instaurado el régimen de reparto, sustituyendo al de capitalización
anterior204.

En 1993 el sistema previsional de reparto (estatal) estaba causando gran parte

del déficit fiscal205. Esto sucedió porque el Estado había convalidado fallos de la Corte
Suprema por deudas con jubilados por un monto total de 7.000 millones de dólares, y
todas ellas se pagaron.
Es así que durante la presidencia de Menem se instrumentó un sistema de
capitalización individual (Ley 24.241) que convivirá con el sistema de reparto existente,
entrando en funcionamiento el Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones (SIJP),

203
Sin embargo, en el año 2007 se dio un fallo en el que el sistema de ART es declarado inconstitucional,
porque no se podía prohibir al empleado la posibilidad de demandar en forma civil, en un juicio.
204
El sistema de reparto se basa en un aporte obligatorio de todos los trabajadores, que va a una caja
común manejada por el Estado, desde donde se reparte a todos los que en ese momento se encuentren
habilitados para cobrar su jubilación. Básicamente es una transferencia intergeneracional.
205
Este sistema contenía numerosas falencias: envejecimiento de la población – alta evasión de aportes –
proliferación de moratorias – inflación – derivación de recursos del sistema – beneficios múltiples –
existencia de regímenes de privilegio – altos gastos administrativos – elevada incidencia de jubilaciones
por invalidez.

96
el 14 de julio de 1994. La edad de retiro pasa a ser de 65 años para los hombres y 60
para las mujeres.
El sistema de capitalización individual permitía a las personas que sus ahorros
personales (obligatorios) se guardaran en cuentas individuales, administradas por
empresas denominadas AFJP (Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones).
Esos ahorros aportados eran invertidos por las AFJP para asegurar una renta. Además,
los aportantes podían realizar aportes voluntarios para agrandar su renta a futuro.
En ambos casos se aportan los siguientes conceptos:
 Prestación Compensatoria: Se determina sumando 1,5% del salario promedio de
los últimos 10 años en actividad. La prestación compensatoria es incompatible con
el retiro por invalidez.
 Prestación Anual Complementaria: Consiste en medio beneficio más
0,5xPrestación Compensatoria si corresponde, en junio y en diciembre de cada año.
 Prestación Básica Universal: Se otorga a la totalidad de los trabajadores. Requiere
65 años de edad para los hombres, 60 para las mujeres y 30 años de servicio con
aportes computables. Se puede compensar el exceso de edad con la falta de
servicios, a razón de 2 por 1.
 Retiro por Invalidez / Pensión por Fallecimiento206: Si el trabajador está en el
segmento de reparto, están a cargo del Estado, caso contrario, bajo capitalización,
son solventados por la Administradora, mediante un seguro colectivo. Son
incompatibles con beneficios jubilatorios de cada segmento.

Deben afiliarse al Sistema de Jubilaciones y Pensiones todas las personas físicas

mayores de 18 años, dependientes o autónomas, o dependientes y autónomas si ejercen
en forma simultánea. Están sujetos a aportes todos los ingresos en dinero o en especie
susceptibles de apreciación pecuniaria.
Están exceptuados de ingresar al sistema el personal militar de las Fuerzas
Armadas, de Seguridad y policiales, los funcionarios, empleados y agentes civiles
dependientes de provincias y municipios, así como los profesionales, investigadores,
científicos y técnicos contratados en el extranjero para prestar servicios en el país por un
plazo no mayor de dos años.

El esquema se financia a partir de aportes personales que al momento de la

reforma se fijaron en el 11% de los ingresos de dependientes y presuntos para
autónomos, así como el 16% adicional sobre el ingreso de dependientes y autónomos,
de carácter patronal en caso de los primeros. En total, el 27% de los ingresos de
dependientes o presuntos de autónomos financian el sistema.
Con los aportes voluntarios se puede incrementar el monto de las prestaciones
previsionales o anticipar la edad de jubilación.

En cuanto a las AFJP, tienen como único ingreso las comisiones. Sus funciones
son la administración de las cuentas, la inversión de los activos y el otorgamiento y
pago de las prestaciones previstas en la legislación. Deben proveer al afiliado,
periódicamente, información relativa a los fondos de jubilaciones y pensiones y a datos
sobre su propio desempeño.

206
A la Pensión por Fallecimiento del afiliado en actividad, tienen derecho el cónyuge o conviviente, y
los hijos solteros o viudos, menores de 18 años, o incapacitados para trabajar de cualquier edad. La
pensión por fallecimiento se pagará a los derechohabientes en caso de muerte de un afiliado en actividad,
jubilado o beneficiario de un retiro por invalidez.

97
 Este sistema trajo muchas ventajas. En primer lugar, antes de la reforma el nivel
de activos frente a los pasivos es cada vez menor, por lo que cada vez costaba más al
Estado pagar las jubilaciones. Las AFJP solucionaron un poco este problema. Además,
cada persona se aseguraba sus activos, sin depender de los vaivenes del gobierno de
turno (aunque ahora con riesgo empresario).

En cuanto a las desventajas, la masa de fondos de las AFJP iba a ser colocada en
inversiones. Sin embargo, el Estado era quien más la necesitaba, para poder financiar
los pasivos que tenía en ese momento. Así, el gobierno estipula que una parte mínima
de los ahorros previsionales administrados por las AFJP debía invertirse en títulos de
deuda pública, para financiar al Estado.
Además, otra de las desventajas de las AFJP es el riesgo para sus afiliados. Estos
son vulnerables al fraude, la negligencia, la incompetencia y el tratamiento injusto por
la administradora. Además, hay riesgos de mercado, iliquidez, etc.207.

Sin embargo, con esta ley no se terminaron los problemas, por lo que se empezó
a trabajar en la Ley de Solidaridad Previsional. Dicha ley dispuso que los sistemas
públicos de previsión son sistemas de reparto asistido, basado en el principio de la
solidaridad, agregando que el Estado garantiza el otorgamiento y pago de las
prestaciones de dichos sistemas, hasta los montos expresamente comprometidos para su
financiamiento.

4.16: El crecimiento económico.

La primera etapa del gobierno (1989 – 1995) evidenció un crecimiento
económico sostenido y alto. Si bien son frecuentes y abundantes los análisis que indican
la generación de pobreza y exclusión social como rasgo distintivo de la década de los
‟90, para este primer periodo dicha argumentación es incorrecta.
En efecto, basta observar algunos indicadores empíricos para notar como lo que
se produce es, en verdad, una leve mejora; antes que un empeoramiento en las
condiciones de vida.
No obstante, el fuerte incremento del desempleo durante este lapso era el dato
que anticipaba la inminencia del deterioro social, debido a que más de un tercio de los
desocupados eran jefes del hogar y esto lógicamente aseguraba el incremento de la tasa
de actividad, habida cuenta del efecto que genera en los hogares la desocupación del
sostén principal. Con todo, los niveles de pobreza mostraban progresos respecto de la
magra década de los ’80.

4.17: El fenómeno del desempleo.

Las privatizaciones tuvieron un efecto directo en cuanto al nivel de empleo.
Generalmente se dice que el resultado de las privatizaciones fue el desempleo. Hay, de

207
Para tratar de cubrir los riesgos de mercado, la ley impone límites en cuanto a las inversiones de los
fondos de jubilaciones y pensiones. Por ejemplo, solo se puede invertir en títulos públicos nacionales
hasta el 50% de la masa total de fondos, en acciones de sociedades anónimas el 35%, etc. También, las
AFJP deben tener un encaje en efectivo determinado.
Los objetivos de los límites son diversificación de riesgos y evitar que los fondos de pensiones pasen a ser
controladores de empresas y se desvíen de su objetivo único que es administrar fondos de jubilaciones y
pensiones. Un objetivo secundario es controlar conflictos de intereses.

98
hecho, un aumento del desempleo causado principalmente por el precio relativo del
capital y el trabajo.
Sin embargo, se dio una mejora en la competitividad por la reducción de los
costos, y uno de los costos más importantes de las empresas era el de los puestos de
trabajo. Ahora el capital era más barato que el empleo, por eso se incorpora tecnología y
se destruye el empleo.
Como hasta 1994 la economía se expande, la destrucción del empleo no es
notoria. Luego, la destrucción de empleo pasa a ser superior a la creación del mismo,
por eso los mayores niveles de desempleo son a partir de 1994.
Antes del año 1997 el desempleo era friccional, aunque luego pasa a ser
estructural por la brecha tecnológica. La gente no puede insertarse en el mercado laboral
porque no tiene el conocimiento ni está capacitada. Se requieren conocimientos
específicos y las personas que los tienen son mejor remuneradas porque son más
demandadas.

4.18: El tequila 94-95. Riesgo país y riesgo cambiario. Crisis financiera. El

receso económico.
La crisis del tequila tuvo lugar en diciembre de 1994. Es la primera crisis global
como consecuencia del Consenso de Washington. Luego fue acompañada por las crisis
en Asia, Rusia, Turquía, Argentina, Ecuador, Brasil y Uruguay.
Fue una crisis global, provocada por la falta de reservas internacionales. Hubo
una corrida hacia el dólar, causada por un rumor sobre iliquidez del sistema mexicano,
en los primeros días de la presidencia de Ernesto Zedillo, causando una devaluación del
peso mexicano. Hay una especulación contra el peso mexicano, y se trata de sostener
artificialmente su cotización, por lo que se pierden reservas.
Hay problema de balanza de pagos, y México entra en crisis. Se pide un crédito
stand by al FMI, pero éste tarda en responder. Sin embargo, como México era socio de
Estados Unidos y Canadá, éstos vieron que no les convenía que el país sureño estuviera
en crisis. Es así que el presidente de los Estados Unidos Bill Clinton, solicitó al
Congreso de su país la autorización de una línea de crédito por U$S50.000 millones
para el gobierno mexicano, que le permitiera garantizar a sus acreedores el
cumplimiento cabal de sus compromisos financieros denominados en dólares. Este
préstamo fue garantizado con reservas de petróleo mexicanas.
Es tan grande el papel que la confianza juega en la economía, que aún antes de
que el crédito fuera aprobado, el mero anuncio de la otorgación del mismo generó un
desaliento terrible contra la especulación en México.
México adopta un tipo de cambio flotante, con bandas, intervenido por su banco
central.

En un contexto de globalización, se habló del efecto tequila al arrastre de la

crisis a las economías de todos los países emergentes como México, debido a que la
globalización existente alimentaba las expectativas muy rápidamente.
En el mundo, el país que más afectado se vio fue la Argentina, porque era el que
más rigidez cambiaria tenía, pareciéndose al sistema mexicano; por lo que los
inversores quitan dinero de nuestro país, porque pensaban que nuestro sistema, al ser
parecido al mexicano, iba a ser el próximo en caer en una crisis208.

208
Esto trajo la crítica de muchos dirigentes, que empezaron a criticar el hecho de que en América del
Norte y Europa se piense que todos los países de América Latina son iguales.

99
 En nuestro país, caen los depósitos (un 18%) y las reservas. Al caer los depósitos
se contrae la oferta monetaria, y así se contrae también el crecimiento y la actividad
económica.

Al perder tanto dinero en depósitos y reservas, se produce recesión y deflación

que es la única salida para la esterilización masiva de pesos 209. Los bancos sin liquidez
quiebran indefectiblemente, y el gobierno no puede rescatarlos.

El Presidente del Banco Central, Pedro Pou, realiza una reforma. Hace que
Argentina ingrese en el Acuerdo de Basilea, que establecía cuáles eran los parámetros
financieros para los países, a fin de establecer seguridad de solvencia en su sistema.
Argentina establece un régimen financiero que supera a Basilea, y se llama Basilea plus.
Se establece un seguro (SUDESA), mediante el cual el Banco Central obligaba a
los bancos a que contribuyesen con un seguro en dólares (en forma de fideicomiso) en
el Deutsche Bank en Nueva York. Con esos fondos se hacían rescates transitorios a los
bancos con iliquidez. Así, se podían ejercer funciones limitadas de prestamistas de
última instancia; para que no suceda lo que sucedió luego de la crisis en México.
Ante la ausencia del Banco Central, este sistema buscaba crear un régimen de
banca off shore. Así, nuestro sistema bancario pasaba a ser una sucursal de bancas
extranjeras. Bancos extranjeros absorbieron a pequeños bancos locales (porque los
pequeños no podían cubrir sus costos), y la garantía última de los depósitos pasó a estar
en el exterior; lo que daba confianza a la gente210.
Así parecía que la Argentina tenía uno de los sistemas financieros más seguros
del mundo, ya que resistió la crisis asiática de 1997, la rusa de 1998 y la brasilera de
1999. Igualmente en 2001 se puso de manifiesto que este sistema no funcionaba tan
bien.

4.19: Análisis de los indicadores económicos del periodo.

VER EN SECCIÓN CORRESPONDIENTE.

209
Hay que recordar que en un sistema de convertibilidad, con el Banco Central sólo como vigilador, no
se puede emitir para salir del paso; porque eso produciría un gran desajuste con las reservas que el Banco
Central tiene.
210
Esta fue la época del auge del Bank of Boston, el HSBC, etc.

100
UNIDAD 5
5.1 – 5.2: Las políticas económicas de la administración Menem II. La reelección
presidencial. El marco de referencia económico internacional. Marco de
referencia político.
La campaña electoral de 1995 se desenvolvió en un contexto normativo
novedoso, por aplicación de la reforma constitucional de 1994. La opinión se
encontraba dividida entre un partido tradicional en declinación electoral desde 1987
(UCR), con menor control territorial y con una crisis de liderazgo. El otro partido
(FREPASO) surgía de una escisión partidaria. Ambos luchaban contra el presidente en
ejercicio, Carlos Menem del PJ.
En la campaña, la referencia internacional estaba caracterizada por una alta
incertidumbre financiera causada por la crisis política y económica mexicana de
diciembre de 1994 denominada “efecto tequila”. Es empíricamente demostrable el
efecto tequila en 1995 sobre la economía argentina, como también puede ser sostenido
el efecto negativo que las recurrentes crisis internacionales de los últimos meses tienen
sobre la economía local211.

5.3: Ciclo político e inestabilidad financiera.

Un poco por las medidas tomadas en el primer gobierno de Menem, y esto
ayudado por el contexto internacional; durante la segunda presidencia de Menem se
vivió un ciclo político dominado por la inestabilidad financiera.
Es de destacar que entre 1995 y el 2000 se vivió la crisis en Rusia, en Asia, en
Turquía y en Brasil que; en mayor o menor medida, afectó la política de nuestro país, en
cuanto a su economía.

5.4: Riesgo país y riesgo cambiario.

Desde el punto de vista del ahorro externo, la (des)confianza se puede medir por
el riesgo país o
RIESGO PAIS ARGENTINA (al 30/08/99)
sobreprecio que se Período noviembre 1994 - agosto 1999
pretende por “creer” Promedios mensuales de valores diarios - en puntos básicos
en la capacidad de 2.000
pago de Argentina. Efecto Tequila Debate s/
Dicho de otra forma, y elección presidencial Convertibilidad
y Deuda
a medida que se cree 1.500
Externa
pueda crecer el riesgo
de default, aumenta 1.000
el sobreprecio.
Existe entre
noviembre de 1994 y 500
septiembre de 1999
una fuerte dispersión 0
entre 150 y 1.200
N'94
E'95
M
M

E'96
M
M

E'97
M
M

E'98
M
M

E'99
M
M
N

N
S

S
J

puntos básicos. El Fuente: Depto. Económico, Joaquín Ledesma & Asoc., en base a datos del mercado.

211
Existe también una relación entre la incertidumbre electoral adicional (efecto anuncio) en nuestro país
que exageró las consecuencias no deseadas de las crisis internacionales, al no verificarse igual nivel de
incertidumbre en países de la región que atraviesan procesos electorales temporalmente coincidentes.

101
nivel máximo se alcanzó en marzo de 1995, causa de la devaluación mexicana de
diciembre de 1994212.

Pero si seguimos observando algunas series vinculantes al comportamiento de

volatilidad en el
RIESGO DEVALUACION ARGENTINA (al 30/08/99)
Período octubre 1994 - agosto 1999
grado de
Valores diarios - en puntos básicos confianza, no
1.800 solo con la
Efecto Tequila Decreto 455/99, posibilidad de
1.500 y elección presidencial debate s/
Convertibilidad
default, sino de
1.200
y Deuda alteración de
Externa
las reglas
900 establecidas en
el esquema de
600 convertibilidad
300
(devaluación),
podemos
0 apreciar una
“arritmia”
20/10
08/12
26/01
16/03
04/05
22/06
10/08
28/09
16/11
04/01
22/02
11/04
30/05
18/07
05/09
24/10
12/12
30/01
20/03
08/05
26/06
14/08
02/10
20/11
08/01
26/02
16/04
04/06
23/07
10/09
29/10
17/12
04/02
25/03
13/05
01/07
19/08
Fuente: Depto. Económico, Joaquín Ledesma & Asoc., en base a datos del mercado. devaluatoria en
los dos periodos
electorales y una recuperación en el periodo post elecciones de 1995. Aquí el riesgo se
mide por las alternativas que presenta el bimonetarismo al ahorrista del país, quien
puede depositar en moneda doméstica o en dólares en el mismo banco local, existiendo
un premio a favor del depósito en moneda doméstica.
Vemos que en 1995, luego del resultado electoral disminuyó la incertidumbre y
el riesgo de devaluación, pero se produjo un cambio de cartera, desde activos
financieros en pesos a dólares.

5.5: Regreso al déficit fiscal.

El endeudamiento público en Argentina: En 1980 Reagan realiza una
reducción de impuestos en Estados Unidos, además de un aumento en gasto militar;
incurriendo en un déficit fiscal que tenía que ser financiado de alguna manera. Estados
Unidos tiene la ventaja de poder emitir sus títulos de deuda, que serán comprados, y así
poder absorber capitales en el mercado internacional.
En la década de 1980 hay reformas estructurales en América Latina, pero no hay
disponibilidad de fondos para financiarlas; por lo que los países se endeudan con los
organismos internacionales.

Durante la segunda presidencia de Menem, los títulos de deuda emitidos por

los Gobiernos Provinciales han constituido una alternativa de financiamiento con
una incidencia creciente213.

212
Esto tiene incidencia directa en el monto de la tasa que se paga por los bonos. Un gobierno sin riesgo
país, Estados Unidos, paga una tasa X por sus títulos. De allí para arriba, cada 100 puntos de riesgo país
hay una sobretasa de un 1% con respecto a la de los bonos estadounidenses.
Así, en la época del gobierno de De la Rúa, cuando nuestro país llegó a los 5.000 puntos de riesgo país,
nuestros bonos debían pagar 50 puntos porcentuales por sobre los bonos de Estados Unidos.
213
Las excepciones a este proceso fueron las provincias de La Pampa, San Luis y Santa Fe, que no
hicieron uso de este tipo de financiamiento.

102
 Este proceso registró dos etapas. En la primera etapa, (de 1995 a la crisis del
sudeste asiático), los títulos públicos provinciales evidenciaron un rápido crecimiento.
En cambio, a partir de este fenómeno exógeno y hasta finales de 1997, si bien no se
revirtió la tendencia creciente, el desarrollo de esta alternativa de financiamiento
disminuyó su dinámica214.
El financiamiento a través de la colocación de títulos de deuda, se encuentra
orientado a cumplir algunos objetivos de política:
 En primer lugar, esta estrategia mejora el perfil de vencimientos, evitando una
concentración excesiva en el corto plazo.
 En segundo término, se diversifican las fuentes de financiamiento y se asegura el
acceso al mercado de capitales al menor costo posible.
 En tercer lugar, se aprovechan las oportunidades que brinda el desarrollo del
mercado de capitales y el posicionamiento favorable de las provincias.

Paralelamente al fuerte crecimiento de la emisión de títulos públicos se

evidenció un cambio cualitativo en la composición de los mismos entre títulos de
colocación forzosa y voluntaria.
Los títulos de colocación forzosa son aquellos que, destinados en general a
saldar deudas salariales o con proveedores, son entregados en forma compulsiva como
medio de pago de dichas deudas. Dentro de este grupo se encuentran también aquellos
títulos que la sociedad ha adoptado como medio de cambio.
La emisión de deuda voluntaria se coloca a través de suscripción directa:
licitación, venta en bolsas de comercio, consorcios financieros, para ser adquiridos por
inversores que no están compelidos a aceptarlos.

5.6: Recambio de ministro. Ajuste fiscal y los sesgos anticompetitivos. Nuevo

acuerdo con el FMI.
En 1996 Cavallo renuncia, y asume como ministro Roque Fernández, que
ocupaba la presidencia del Banco Central. El flamante ministro tenía gran aceptación
académica, pero era resistido por ciertos sectores políticos.
Se ve obligado a realizar una reforma fiscal para paliar los números de las
cuentas públicas. La meta de la reforma era cubrir los problemas de recaudación
generados a partir de 1994, que tuvo su origen en la reforma previsional. La reforma
adoptó los siguientes impuestos:
1) Impuesto a la renta presunta: Surge de la subdeclaración de ganancias que realizan
las empresas (muchas falseaban sus declaraciones). Así se establece una renta
presunta, de acuerdo a un estudio hecho en base a las declaraciones anteriores. Esto
genera distorsiones, porque hay muchos que pagan lo que no tienen que pagar, y
otros que no pagan lo que deberían.
2) Impuesto al endeudamiento empresario: Había beneficios impositivos para aquellas
empresas que invirtieran capital. Esto generaba muchos fraudes, de empresas que
subdeclaraban ganancias, depositaban fondos en el exterior, y luego lo giraban en
forma de inversiones para hacerse acreedoras del beneficio impositivo. Este
impuesto comenzó a gravar el endeudamiento empresario para frenar con este
proceso.
214
La desaceleración en el crecimiento del financiamiento mediante títulos provinciales fue producto de
la contracción del crédito acarreada por la crisis de los mercados. Al verse afectadas las favorables
condiciones para la obtención de créditos, los gobiernos provinciales retardaron las colocaciones a la
espera de un momento más oportuno.

103
3) Impuesto al capital incorporado: También conocido como “impuesto al robot”. Era
un impuesto sobre la incorporación de tecnología, para incentivar a los empresarios
a contratar más personal que máquinas.
4) Fondo Nacional de Incentivo Docente: Sería financiado por 5 años, gravando con
una alícuota del 1% a aquellos automotores que valieran por lo menos $4.000. Todo
quedó finalmente en la nada, por el fuerte rechazo de los camioneros.
5) Impuesto al Valor Agregado: Se amplía su base impositiva, gravándose algunos
productos que antes estaban exentos, y modificándose la alícuota de otros.
Todos estos impuestos eran distorsivos, promulgados solamente en virtud de las
necesidades fiscales del Estado. El sesgo negativo que tuvo esta reforma fiscal fue la
baja de competitividad, aún más pronunciada de la que se estaba viviendo.

En 1998 hay un record absoluto de crecimiento y producción, hasta que en

octubre comienza la recesión más larga de la historia argentina. Hay 5 meses de salida
de la recesión, pero luego volvemos a entrar.

5.7: La situación económica: sector público, sector externo, sector financiero. La

pobreza, el desempleo.
Sector Externo:
Evolución de la balanza comercial anual
Período 1990 - 7 meses '99
En millones de dólares corrientes
40.000
Bal. comercial Exportaciones Importaciones

30.000

20.000

10.000
8.275 3.703
839 49
0
-954
-2.637 -3.666 -4.020 -4.963
-5.752
-10.000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Fuente: Depto. Económico, Joaquín Ledesma & Asoc., en base a INDEC.

104
 Evolución de la balanza comercial mensual con Brasil
En millones de dólares corrientes
1.000
Exportaciones
800 Importaciones
Balanza comercial
600

400

200

-200
M
M

M
M

M
M

M
N

N
S

S
J

J
E'96

E'97

E'98

E'99
Fuente: Depto. Económico, Joaquín Ledesma & Asoc., en base a datos del INDEC.

La distribución del ingreso en la Argentina: El tema de la distribución del

ingreso y su cercana dimensión, la pobreza, han adquirido una inusitada importancia en
el debate contemporáneo, acompañando el gran cambio tecnológico que está en marcha.
El creciente éxito en términos de modernización y eficiencia no siempre ha venido
acompañado por la perspectiva de una sociedad menos desigual.
Las reformas estructurales que ha implementado la Argentina en la presente
década han generado, sin duda, importantes beneficios en términos de estabilidad y
eficiencia en el funcionamiento de los mercados, que han redundado en una elevada
tasa de crecimiento de la economía. Más recientemente, sin embargo, ha surgido un
intenso debate cuestionando el impacto sobre la distribución del ingreso y el bienestar
de la población que se presume asociado a tales reformas.
Se distinguen cuatro dimensiones básicas de la política pública, en las que se
pueden formular recomendaciones que tiendan a equiparar las oportunidades de generar
ingresos, procurando incrementar el bienestar de la población:
 Política macroeconómica: Las políticas fiscales austeras que persiguen el equilibrio
fiscal, y un nivel intertemporalmente consistente de deuda pública, ingresos y gasto
agregados, favorecen la estabilidad de precios y el crecimiento económico. Es a
partir del crecimiento económico que el ingreso de cada uno de los estratos de
población creció en relación a la década pasada, y ello le permitió a cada uno
alcanzar un nivel de bienestar más elevado, a pesar de una mayor disparidad de
gastos.
 Política educativa: Aún en contextos de rápido crecimiento, pueden persistir
elevados niveles de desigualdad en los ingresos, como consecuencia de la
obsolescencia y/o inadecuación del capital humano disponible. Resolver estas
cuestiones exigirá un esfuerzo sostenido por llegar con la educación media a los
estratos más pobres de la población. Una reforma amplia del sistema educativo es
un elemento ineludible para lograr el objetivo de equiparar oportunidades y mejorar
el bienestar.

105
 Diseños institucionales: Para que un sistema distribuya rápida y eficazmente los
beneficios del crecimiento, no solo se requiere una mejor distribución de las
calificaciones formales, sino que se garantice el funcionamiento del sistema de
precios en los diversos mercados. Se requiere una amplia y completa desregulación
en el mercado de trabajo215.
 Políticas sociales: Existe un muy amplio margen para mejorar la focalización y
eficiencia en las políticas del mercado de trabajo y las destinadas a enfrentar la
pobreza.

--------------------

Entre los efectos sociopolíticos de la reforma estructural en América Latina,

hay un trabajo del Banco Interamericano de Reconstrucción y Fomento que trata sobre
el tema.
La aplicación del Consenso de Washington suscitó profundos cambios
económicos que a su vez desencadenaron transformaciones en otras esferas. Por una
parte, provocaron modificaciones de la estructura de las sociedades latinoamericanas
reafirmando la exclusión de amplios sectores de la población al no solucionar los
problemas de pobreza. Por otra parte, intensificaron el debilitamiento de la capacidad de
los Estados nacionales.

En los años noventa América Latina retomó el rumbo del crecimiento, pero sus
frutos no se derramaron de acuerdo a lo previsto. El resultado social de la reforma es
negativo: sólo existió una mejora muy leve (en relación al aumento del producto) en la
incidencia de la pobreza y se agudizaron los problemas de inequidad al extremo.
Hay una gran desigualdad del ingreso. En momentos de auge la distribución del
ingreso no mejoró y en contextos recesivos las crisis afectaron principalmente a los
sectores de mayor vulnerabilidad, mientras que el 10% más rico mantuvo y, en algunos
casos, incrementó su participación.
La debilidad del modelo implementado, para dar una respuesta consistente al
problema de la pobreza y la equidad, se relaciona con su incapacidad para generar
empleos216.

5.8: La crisis asiática de 1996, rusa de 1998 y brasileña de 1999.

En octubre de 1996 se dio la llamada crisis en Asia. La turbulencia económica
en Malasia, Indonesia y Tailandia fue producto de la combinación de déficit importantes
en la cuenta corriente de la balanza de pagos, y el crecimiento de estas economías, con
el consiguiente peligro de recalentamiento por exceso de la demanda.
Como consecuencia de la expansión del crédito interno resultante del ingreso de
capitales217 y el mayor endeudamiento externo se creó una burbuja especulativa en el

215
Las políticas económicas que comprometen el crecimiento económico (limitar la apertura, restringir la
flexibilidad del mercado de trabajo, introducir limitaciones legales a la competencia, interferir los precios
del sistema financiero) también comprometen los ingresos de una comunidad, y por lo tanto no forman
parte del menú de políticas que mejoran el bienestar, aún cuando puedan reducir transitoriamente la
desigualdad de ingresos.
216
El crecimiento económico es condición necesaria pero no suficiente para la solución de los problemas
mencionados. No existieron medidas que atenuaran la concentración económica y distribuyeran
exitosamente los beneficios del crecimiento. Esto se combinó con la insuficiente creación de empleos de
buena calidad.

106
mercado de bienes raíces. El déficit en cuenta corriente reflejaba niveles de inversión
privada considerables. Estas inversiones eran principalmente especulativas.
La crisis comenzó el 2 de julio de 1997 con la devaluación de la moneda
tailandesa. Por efecto dominó, le sucedieron numerosas devaluaciones en Malasia,
Indonesia y Filipinas; lo que repercutió también en Taiwán, Hong Kong y Corea del
Sur.

La crisis se puede dividir en varias etapas:

1) Enero a abril de 1997: El Thai soportó presiones especulativas, intensificadas por
la fortaleza del dólar y en un contexto de gran déficit de cuenta corriente. El Thai
pasó a ser una moneda bajo sospecha, perjudicado por el gobierno tailandés, que
había cortado el cambio fijo de su moneda con respecto al dólar, dejándola flotar218.
2) Mayo a principios de julio de 1997: Nuevas presiones severas sobre el Thai
emergieron a principios de mayo, produciendo que el Banco Central interviniera,
introduciendo controles sobre los capitales y los intercambios, y permitiendo que la
tasa de interés aumentase. No obstante, estas medidas distaron de generar confianza
en la moneda. Fue un ajusta insuficiente.
3) Principios de julio a mitad de octubre de 1997: Las presiones mayores comenzaron
en Filipinas, donde las autoridades permitieron que la moneda flotara, pero
impusieron restricciones a la venta anticipada de la misma. El resultado fue una
devaluación del 11%. El efecto derrame se expandió rápidamente a Malasia. Luego
le tocó el turno a Indonesia. Finalmente, Tailandia devaluó un 20% su moneda. Fue
una etapa de devaluaciones competitivas. Esto, sumado a una perspectiva de euro
débil, impulsó al dólar a su máximo nivel en seis años.
4) Mediados de octubre hasta diciembre de 1997: Las monedas locales se depreciaron
frente al dólar y hubo caídas bursátiles. Hubo una fuerte apreciación del dólar y
nadie quiso estar en títulos de renta variable: todos en renta fija. Hubo caídas
generalizadas en todos los países de Asia.

Aunque la mayoría de los gobiernos de Asia tenían políticas fiscales bastante

razonables, el Fondo Monetario Internacional propuso iniciar un programa de
U$S40.000 millones para estabilizar las monedas de Corea del Sur, Tailandia e
Indonesia219. Sin embargo, los esfuerzos para contener una crisis económica global
hicieron poco para estabilizar la situación doméstica en la región.
Los efectos de la crisis persistieron a lo largo de 1998. En Filipinas, el
crecimiento económico cayó virtualmente a 0 en 1998. Solamente Singapur y Taiwán
probaron estar relativamente aislados del shock, pero ambos sufrieron duros golpes.

217
El ingreso de capitales a la región estuvo determinado por el éxito económico de los países de la
región, un mercado internacional favorable a la inversión en mercados emergentes, y los vulnerables
esquemas cambiarios con debilidades estructurales.
218
Para ese entonces, Tailandia había adquirido una gran carga de deuda externa que causa la bancarrota
efectiva del país, incluso antes del colapso de su moneda.
219
Tal fue el alcance y la gravedad del colapso que la intervención exterior se convirtió en necesaria, a
pesar de ser considerada por muchos como un nuevo tipo de colonialismo. Toda respuesta a la crisis debía
ser cooperativa e internacional.
El apoyo del FMI estuvo condicionado a una serie de reformas económicas drásticas influenciadas por los
principios económicos neoliberales denominado “paquete de ajuste estructural”. Mandaba recortar el
gasto público y reducir el déficit fiscal, dejar que las instituciones financieras y bancos insolventes
quebraran y aumentar agresivamente las tasas de interés.

107
 Para 1999, los analistas vieron signos de que las economías de Asia estaban
empezando a recuperarse. Sin embargo, el efecto arrastre hizo que las economías
emergentes de Brasil y Argentina también entraran en crisis en los años sucesivos.

--------------------

En agosto de 1998 se da en Rusia una nueva crisis, la crisis del rublo. Fue
exacerbada por la crisis financiera asiática de 1997.
Dado el declive consiguiente en los precios mundiales de los commodities, los
países que dependían fuertemente de la exportación de materias primas estuvieron entre
los más severamente perjudicados220. Sin embargo, la causa primordial de la crisis
financiera rusa no fue directamente la caída de los precios del petróleo, sino el resultado
de la falta de pago de los impuestos por parte de las industrias energéticas y
manufactureras.
Esta crisis también se tradujo por una crisis económica. Es marcada por una
enorme devaluación del rublo, y un efecto sobre la deuda rusa; que dejó de pagarse por
un tiempo, entrando Rusia en default.

La crisis rusa ocasionó en el mundo una carrera hacia la liquidez y una huida
hacia la calidad. El lado positivo de la crisis fue que permitió al aparato de producción
rusa volver a ser competitivo y ponerse en marcha. Hubo un gran rebote, y entre 1999 y
2005, Rusia tuvo un crecimiento medio superior al 6%.

--------------------

A la crisis de Rusia sigue la crisis de Brasil de 1999. Con el Plan Real, paquete
de medidas económicas aplicadas por Brasil, se obtuvo una economía estable, que
eliminó la inflación, aumentó la renta nacional, etc.
Sin embargo, con la crisis económica de Rusia, comenzaron a salir los capitales
de corto plazo (especulativos), que representaron más de U$S74.000 millones. Para
frenar el desangramiento de sus reservas internacionales, el gobierno fue forzado a
aumentar la tasa de interés.
A partir de septiembre de 1998, las reservas habían bajado en más de U$S50.000
millones, obligando al gobierno a devaluar el Real en torno de un 30% (pasando de 1,23
reales por dólar a 2,14 en 15 días), para frenar la salida de reservas, atraer capitales y
aumentar las exportaciones nacionales.

5.9: La recuperación del crecimiento.

Después de la crisis de 1995 se recuperó el ritmo de crecimiento de comienzos
de la década. El desempleo, entre 1995 y 1998, se redujo de 18% a 12%. Sin embargo,
esto solamente duró unos años; ya que en 1998 comenzará la recesión que se prolongará
hasta el año 2002.

5.10: La inestabilidad de Brasil y el efecto sobre Argentina.

En Argentina hubo una reacción terrible luego de la crisis de Brasil. Al haber
devaluado el real, sus ventajas competitivas empezaron a ser muy fuertes, y todas las

220
El 80% de las exportaciones rusas se conformaban con petróleo, gas natural, metales y madera.

108
inversiones que había en nuestro país se fueron hacia Brasil. Por primera vez, con
mayor seguridad se empezó a pensar que la Argentina podía llegar a devaluar, tal como
había hecho Brasil.

5.11: La recesión económica.

De 1996 en adelante el gobierno, ya reelecto, alteró algunos grados el rumbo de
la nave e impuso el famoso “piloto automático”, por cuanto algunos logros del primer
quinquenio del ‟90 comenzaron a revertirse rápidamente.
La voracidad fiscal derivada del fuerte déficit post tequila, el aumento del costo
del financiamiento externo, los efectos de la reforma previsional y, fundamentalmente,
el cambio de objetivos del Presidente crearon un marco de incertidumbre creciente; ya
que la posibilidad de hacer uso de algún experimento monetario era imposible, pues ya
no teníamos moneda.

Roque Fernández, en medio del descalabro financiero mundial, comienza a

aplicar típicos instrumentos anticíclicos, con el fin de estimular el consumo y recuperar
el nivel de actividad en el país221.
Se gestiona una ley que daba cierta garantía a los acreedores externos, de cierta
solvencia intersectorial (Ley de Convertibilidad / Solvencia Fiscal). Obligaba al Estado
a reconocer el problema del déficit y a renegociar los plazos de pago de la deuda. Esto
le permitió a Menem refinanciar su deuda sin inconvenientes.

5.12: Proyecto de Presupuesto 2000.

El Proyecto de Presupuesto del año 2000 tenía las siguientes pautas:
 Mantenimiento de la Ley de Convertibilidad y de la paridad entre el peso y el dólar.
 Crecimiento del PBI de 3,5% en el año 2000.
 La evolución de los precios pasará de una deflación estimada de 2% en 1999 a un
incremento de 1,5% promedio en el año 2000.

En el año 2000 los recursos totales de la Administración Nacional se estima que

alcanzarán a $42.864.000.000 (14,4% del PBI). Provendrán básicamente de los ingresos
tributarios (que crecerían y las contribuciones a la seguridad social. Los ingresos no
tributarios caerán 45%.
Los gastos totales de la Administración Nacional se proyectan que serán de
$48.175.600.000 para el año 2000, lo que implica una disminución de 3,4% que en
1999. Los gastos corrientes crecerán 0,1%, al tiempo que se espera una disminución de
los gastos de capital de 44,1%. Por función, solo Seguridad Social abarca 42,2% del
gasto total, siendo el rubro más importante. En segundo lugar se encuentran los
Servicios de la Deuda Pública que comprenden 18,8%.

221
Por ejemplo, se dio el Plan Canje para que los automóviles usados pudieran ser dados en parte de
pago por automóviles nuevos, con el objetivo de que la demanda de automóviles no disminuyese. Esto
también implicaba mayor seguridad vial, y se suponía neutro en términos fiscales.
Otro ejemplo es el reflorecimiento de las líneas de crédito, con tasas subsidiadas por el Estado.

109
UNIDAD 6
6.1 – 6.2 – 6-3: Las políticas económicas de la administración De la Rúa. El
marco de referencia económico internacional. Marco de referencia político. La
alianza y el triunfo electoral.
En las elecciones legislativas de 1997 el partido oficialista (PJ) había perdido en
distritos claves contra la Alianza (Alianza por el Trabajo, la Justicia y la Educación)
formada por el FREPASO222 y la UCR. Esta Alianza estaba conducida por Graciela
Fernández Meijide, Chacho Álvarez, Rodolfo Terragno, Fernando de la Rúa y Raúl
Alfonsín.
En 1999, la superioridad de la Alianza en las encuestas era muy importante, y
arrasó en las elecciones presidenciales que consagraron como primer mandatario a
Fernando de la Rúa.
La victoria de la Alianza se debió, en parte, al fuerte rechazo público hacia la
corrupción así como al deterioro de la situación socio-laboral del país; durante la
presidencia de Menem.
Una curiosidad fue que la Alianza proponía la continuidad de la política
económica de Menem, comprometiéndose en campaña a mantener el tipo de cambio
anclado en paridad con el dólar estadounidense.

6.4: Riesgo país y riesgo cambiario.

En este aspecto había una gran intranquilidad. El riesgo país venía creciendo
desde unos años atrás, tocando durante la presidencia de De la Rúa el pico más alto de
su historia, 5.000 puntos básicos.
A su vez, el riesgo cambiario era cada vez más alto, y cada vez más personas
sabían que el fin de la convertibilidad estaba muy cerca.

6.5: El diagnóstico de la Alianza. El Plan Machinea. Reforma fiscal y pacto con

las provincias. El déficit fiscal. Reforma a la ley de solvencia fiscal.
Cuando asume De la Rúa, el país tenía varios problemas:
 Uno de los más importantes era el problema relativo a las expectativas,
especialmente generadas, como se vio anteriormente, por el riesgo país y el riesgo
cambiario.
 Había una gran insolvencia fiscal, en parte generada por el “gasto impositivo”, que
es lo que el Estado deja de percibir por las exenciones impositivas, que eran muy
grandes y por muchos motivos.
 Además, Argentina estaba sufriendo el impacto de las crisis económicas asiática y
brasileña, y se encontraba en medio de una profunda recesión que había comenzado
a fines de 1998. La fuga de capitales era cada vez más acelerada.

Ante el agravamiento de la situación económica, el gobierno de De la Rúa pidió

ayuda complementaria al Fondo Monetario Internacional y a los bancos privados para

222
El Frente País Solidario fue una confederación de partidos políticos constituida en 1994 por el Frente
Grande, el partido PAIS, la Unidad Socialista integrada por los Partidos Socialista Popular y Socialista
Democrático, y el Partido Demócrata Cristiano. Se disolvió de hecho luego de la crisis política de
diciembre de 2001.

110
reducir la presión de la deuda externa. Sin embargo, a cambio de su ayuda, el FMI
imponía muchísimas condiciones de ajuste, lo que trajo descontento de la población.

Con el Ministerio de Economía dirigido por José Luis Machinea (hasta el

05/03/2001) se aplicaron dos medidas principales: el impuestazo y el blindaje.
El impuestazo consistió básicamente en una reforma tributaria, que tenía como
ideas mantener la presión tributaria en los pobres, y aumentar la de la clase media.
Tenía como objetivo solucionar el desajuste que la Argentina venía llevando desde el
Efecto Tequila, con pérdidas de hasta U$S 6.000 millones por año223.
Se modificaron varios impuestos:
 Impuesto a las ganancias: Sufre varias modificaciones:
o Se modifica la determinación de ganancias de que derivan de la exportación
e importación de bienes entre empresas independientes.
o Se eliminaron conceptos desgravables224 y se redujo el mínimo no
imponible, de $4.800 a $4.020. Así, muchas personas que no lo eran,
pasaron a ser contribuyentes de ganancias; algunas de las cuales tenían baja
propensión a ahorrar. Así, se redujo la capacidad de gasto de las personas.
o Se modificó la escala de reducción de deducciones, según la cual, a partir de
$39.000 de ganancia neta, las deducciones se reducen en un 10%; a partir de
$65.000, un 30%, y así sucesivamente hasta alcanzar $221.000 pesos
anuales, en cuyo caso no se puede practicar ninguna deducción.
 Impuesto al valor agregado: Se generalizó en productos consumidos por la clase
media: medicina prepaga, televisión por cable, espectáculos públicos, de fútbol,
revistas, etc.
 Impuesto sobre los bienes personales: No estarán alcanzados por el impuesto los
sujetos cuyos bienes, valuados de conformidad a lo dispuesto, resulten iguales o
inferiores a $102.300.
 Impuesto de emergencia sobre altas rentas: Se establece un impuesto de
emergencia aplicable por única vez a las personas de existencia visible y las
sucesiones indivisas que en los periodos fiscales 1998 o 1999 hubieran obtenido
ganancias netas superiores a $120.000 en cualquiera de ambos periodos fiscales. El
impuesto será de un 20% de lo que pagasen en 1999 por el Impuesto a las
Ganancias.
 Impuestos sobre los combustibles líquidos y gas natural: Se eleva el tributo para
nafta común a $0,4865 por litro.
 Régimen de seguridad social para empleados domésticos: Se establece un régimen
especial de seguridad social, de carácter obligatorio, para los empleados que presten
servicios dentro de la vida doméstica y que no importen para el dador de trabajo
lucro o beneficio económico.
Además, en mayo del 2000 Machinea recortó el salario a los estatales.

Los fundamentos de la ley son tres: aumentar la recaudación para que el déficit
fiscal del año 2000 resulte compatible con la Ley de Responsabilidad Fiscal – mejorar
la equidad distributiva – eliminar distorsiones.

223
Con esta ley se tomó la opción de aumentar la presión tributaria, descartando la opción de reducir el
gasto público; que era la otra medida disponible para paliar el déficit fiscal.
El problema es que esta reforma tiene un efecto anticíclico. Durante una recesión, es poco recomendable
aumentar la presión tributaria, sobretodo en la clase media, que es la que puede favorecer la expansión.
224
Por ejemplo, los ingresos consumibles (gastos por hijo, etc.).

111
 Los efectos de la ley fueron los siguientes:
 Se buscó el equilibrio fiscal con esfuerzo privado, en vez de lograrlo con el
esfuerzo público (baja del gasto). Esto es objetable.
 El efecto directo sobre el nivel de actividad de la economía es negativo. No
necesariamente se generará una nueva recesión, pero la recuperación será
seguramente más lenta.
 Hay un efecto sobre la desigualdad del ingreso, y la escala se hace más equitativa;
porque modifica la progresividad de ganancias y de las deducciones. Impone un
impuesto especial sobre “altas rentas”.

A pesar de toda esta reforma, el déficit fue todavía más fuerte, debido a que la
ley de reforma tributaria, cuyo objetivo principal es aumentar la recaudación
impositiva para reducir el déficit fiscal, incorporó al mismo tiempo un gasto adicional
fijo de 660 millones de pesos anuales destinado a la financiación del Fondo de
Incentivo Docente, ya que se había derogado el impuesto automotor que lo financiaba.
En un sistema de convertibilidad, el déficit fiscal implica endeudamiento, ya que
no está permitido emitir moneda. En Argentina esto constituyó un serio problema
porque el stock de deuda pública y los servicios de intereses han alcanzado valores
absolutos muy elevados, con lo cual los sucesivos déficit fiscales empeoran la situación
macroeconómica.

Al mismo tiempo, se intenta pactar con las provincias. Machinea negoció con
los gobernadores un nuevo plan fiscal, por medio del cual todo lo ganado iría a la
Nación, a la vez que se garantizaba un piso en la recaudación a las provincias (mayor a
lo que recaudaban en ese momento), ya que más impuestos nacionales implicaban
menor recaudación a nivel provincial. Las provincias aceptaron.
Cuando se aplique la reforma, este piso acordado con las provincias hará subir el
gasto público, ya que la recaudación fiscal bajará. Bajan entonces los recursos
nacionales, lo que también hace bajar a la coparticipación; y por ende también
disminuyen las recaudaciones provinciales. El gobierno debe responder a los
gobernadores con el piso de recaudación prometido.

Una vez que la reforma es aplicada, al ser tan fuerte la presión tributaria, se
aplica la curva de Laffer, colocándose esta situación en una posición decreciente; por lo
que la recaudación fiscal, en vez de subir, baja.
Se toman dos decisiones, ambas muy erradas:
1) Se declara el default interno, con una Ley de Emergencia Económica. Esta ley
implicaba que:
a. Todos los acreedores del Estado tenían que esperar más para ser pagados, y
encima serían pagados con bonos.
b. Se modifica la Ley de Solvencia Fiscal, lo cual fue absurdo por todo lo que
se había hecho antes en función de esa misma ley.
2) Se emite un título de deuda externa que nadie compró. Argentina entra en “default
de facto”.

Esta reforma fiscal coincidió con la Ley de Reforma Laboral, que tenía como
objetivo desactivar la reforma del Ministro de Trabajo de Menem, Erman González. El
debate de la misma en el Senado generó un escándalo de corrupción (por coimas a

112
senadores peronistas), que en octubre de 2000 propicia la renuncia del vicepresidente
Carlos Álvarez.

Todo esto da lugar al blindaje con el FMI.

--------------------

Durante la presidencia de De la Rúa, Machinea impulsó también la Ley de

Convertibilidad Fiscal, con el objetivo de que Argentina alcance un déficit financiero
equilibrado (0) en el año 2003. El impuestazo trata, principalmente, de cumplir con ese
requisito; haciendo reducir el déficit.
Establece que el déficit fiscal, entendido como la diferencia de los gastos
corrientes y de capital devengados menos los recursos corrientes y de capital del sector
público nacional no financiero, no deberá superar en el año 1999 el 1,90% del PBI. El
déficit debe decrecer hasta el año 2003, en el que se alcanzará el equilibrio.
Se crea por esta ley un Fondo Anticíclico Fiscal que se constituirá con el 50%
de los recursos provenientes de las privatizaciones, concesiones, ventas de activos fijos
y de acciones remanentes de las empresas públicas privatizadas de propiedad del Estado
nacional o de su prenda; para cubrirnos ante cualquier eventualidad.

6.6 – 6.7: Las leyes de presupuesto. Nivel de actividad económica.

En las sucesivas leyes de presupuesto que se aprobaron durante la presidencia de
De la Rúa, se notaba como el nivel de actividad económica iba disminuyendo, lo que
nos mostraba en el punto en que estábamos cayendo. Argentina estaba en el medio de
una recesión, que finalizaría recién en 2002, luego de la crisis del año 2001.

6.8: Sector público, sector externo, sector financiero. Blindaje.

El impacto de la reforma fiscal de Machinea no fue positivo. En junio de 2000 la
recaudación tributaria empezó a caer, porque estábamos dentro de un ciclo recesivo.
Hubo deflación interna, ciclo económico en contracción, desocupación en alza;
dando origen a una depresión que no tenía otra salida que el default. En agosto, el
mercado financiero pasa a no aceptar títulos argentinos.
Se negocia con el FMI el blindaje financiero, un paquete de salvataje solicitado
por exigencia de los acreedores de la Argentina, que llegaba a U$S47.000 millones, que
incluía pocos fondos, y muchos compromisos de renovación de deuda. Postergaba
pagos de capital e intereses a efectos de aliviar la situación financiera del Estado
argentino y recuperar la confianza. Fue el reconocimiento del default argentino, pero el
gobierno lo vendió como un logro.
Iban a pasar 6 meses antes de que el blindaje fuera aprobado. Mientras tanto,
había vencimientos que pagar, los cuales Machinea reprogramó a tasas altísimas, de
alrededor de 17% en bancos locales, que estaban muy líquidos ya que todo el mundo
estaba cancelando créditos.

En el primer trimestre de 2001 se consume todo el déficit que había planteado

para todo el año; y Machinea renuncia al ministerio.
El FMI se aviene a renegociar el blindaje, para lo cual pide austeridad
económica. Este plan de austeridad será diseñado por el nuevo ministro, Ricardo López
Murphy.

113
 Su plan de ajuste del gasto público (propone un ajuste de $2.000 millones para el
2001, y de $2.500 millones para el 2002) fue insuficiente desde el punto de vista fiscal.
El 60% del esfuerzo total debía ser asumido por la educación: quita de recursos a las
universidades y eliminación del incentivo docente. También quitaba muchos recursos a
la salud.
López Murphy ve que su plan tiene gran oposición del público y es obligado a
renunciar al ministerio, 15 días después de haber asumido el cargo. El gobierno nombra
como ministro a Domingo Cavallo, que era el economista con más prestigio en ese
momento.

6.9: La pobreza, el desempleo.

En 1999, el desempleo se acercaba al 14%, luego de haber alcanzado la cifra
récord de 18,6% algunos años antes. La pobreza había sido triplicada en proporción a la
existente antes de llegar Menem al poder.

6.10: La crisis Turca.

En los años ‟90, Turquía vivió un gran crecimiento de la industria
manufacturera de productos de cuero. Pero la particularidad de este mercado hizo que
Turquía se volviera muy dependiente, por lo cual sufrió profundamente con la crisis
rusa. En 1999 el sector sufrió bajas en su producción y ganancia debido a los efectos del
derrumbe económico que afectó a Asia y a Rusia. En febrero de 2001, la disputa entre el
presidente de Turquía y su primer ministro provocó que su mercado se derrumbara,
afectando a la Argentina, básicamente porque comparten la volatilidad financiera que
caracteriza al grupo de los “mercados emergentes”.
Turquía no tiene capacidad para generar un desastre en los mercados globales
como ocurrió con Rusia o con las economías del sudeste asiático. Sin embargo, la crisis
turca afectó a la Argentina por asociación225.

6.11: Convertibilidad ampliada. Factor de convergencia. El plan Cavallo II.

A López Murphy lo sucede como ministro Domingo Cavallo, que se mantendrá
en el cargo hasta el 20 de diciembre de 2001.
Cavallo arrancó su mandato con un plan heterodoxo, buscando a través de un
cambio de expectativas, generado por su ingreso al gobierno, modificar las decisiones
del sector privado; como consecuencia de lo cual, aumentarían las ventas, las ganancias
y la recaudación impositiva, no resultando necesario el ajuste fiscal. La realidad fue que
cambiaron las expectativas, pero no las decisiones, por lo cual Cavallo tuvo que virar
rápidamente hacia la ortodoxia.

En noviembre, el gobierno vio que no podía hacerle frente a los vencimientos de

la deuda, por lo que comenzó a reestructurar sus compromisos. Era el default.
Para Cavallo el problema era depresivo. El ciclo tenía dos factores que lo
limitaban, los cuales Cavallo atacará sin tener en cuenta lo fiscal, y luchando contra la
hostilidad del FMI. Los factores eran los siguientes:

225
Éramos muy parecidos a los turcos en muchas cosas: fecha en que se pidió el blindaje, gobierno de
alianza, denuncias de corrupción, etc.

114
1) Desempleo y deflación: Para paliar esto se quiso abortar el incremento de la
desocupación. Se negoció sector por sector con planes de competitividad. Se daban
exenciones impositivas a los empresarios a cambio de que estos tomaran más
empleados226. Esto trae al Estado más déficit, porque se reduce la recaudación por
estas exenciones.
2) Pérdida de competitividad por la fortaleza financiera del superdólar de Clinton: El
superdólar dura hasta septiembre de 2001. Argentina veía muchas salidas para la
convertibilidad. Teníamos una moneda extremadamente cara para exportar y
extremadamente barata para importar. Todos pensaban en pesificar contratos,
devaluar y volver a dolarizar; para generar expansión en las arcas del Estado.

En cuanto al dólar, a mediados de 2001 comenzó a ser insostenible la

convertibilidad sin un superávit fiscal alto. Cavallo puso en marcha el factor de
convergencia. Significaba alterar mínimamente las reglas de la convertibilidad, sin salir
del sistema como tal.
Esto lo llevó a cabo aplicando una canasta que respaldara a cada peso en
vigencia; compuesta al 50% en dólares y 50% en euros (diferente a la de 1994, que tenía
francos, euros y reales). Así permitía que las dos monedas con mayor peso se
neutralizaran mutuamente. Esta canasta regiría a partir del mismo día en que el dólar y
el euro cotizaran a la par; para no tener que reformular ningún contrato227.
La ventaja de esta canasta era que, a mayor número de componentes tuviera, la
fluctuación del valor iba a ser menor; porque cuando el dólar subía el euro compensaba
a la baja, y viceversa.

Otra de las reformas es la que se aplica en julio de 2001, conocida como

convertibilidad ampliada. Se mantiene el tipo de cambio 1 a 1, pero se establece uno
nuevo para importaciones y exportaciones de $1,16 por dólar. Esto era una devaluación
encubierta que no afectaba la propiedad, ya que cada dólar de exportador estaba
compuesto por medio dólar y medio euro, y como el euro había aumentado su valor, el
peso se había devaluado un 16%.
El problema de esta situación era que por cada dólar, el Banco Central tenía que
pagar $0,16 adicionales del euro, que tenían que ser pagados por el Tesoro. Y el Banco
Central no podía pagar, porque al estar la economía en recesión no entraban dólares por
las exportaciones, lo cual produjo la acumulación del déficit fiscal.

Paralelamente, Cavallo ideó instrumentos monetarios. Las provincias habían

perdido niveles de recaudación por la recesión, lo que las obligó a emitir cuasi-
monedas228, que permitieron mantener y recuperar la actividad económica, en una
economía sin moneda.
Este sistema se generalizó en muchas provincias. Es por eso que Cavallo trató de
rescatar esas cuasi monedas y reemplazarlas por los Lecop (Letras de Cancelación de
Obligaciones Provinciales – Decreto 1.603/2001); que eran bonos del Tesoro Nacional
por $1.300 millones. Esto implicaba un gran déficit en pesos a futuro, cuando se
pagaran los mismos.

226
Por ejemplo, las contribuciones patronales de seguridad social se tomarían como pago a cuenta del
IVA.
227
Sin embargo, no se sabía si alguna vez ambas monedas cotizarían a la par, por lo que no se sabía si la
canasta entraría alguna vez en vigencia.
228
Por ejemplo, los patacones en la provincia de Buenos Aires, Quebracho, BoCanFor, etc.

115
6.12: Crisis del sistema financiero. Fin del régimen de convertibilidad y crisis
institucional.
En agosto de 2001 Cavallo emprende una gira por Estados Unidos y Europa
tratando de convencer a los inversores y tenedores de deuda sobre las bondades del
nuevo esquema argentino.
En España y Francia se presiona para que nuestro país negocie con el FMI. Los
organismos internacionales nos niegan la renovación del blindaje que se había caído, y
anuncian que van a retirar el apoyo a la Argentina. Es aquí cuando el FMI aplica su
concepto de riesgo moral.
El riesgo moral existía desde que el FMI se había hecho cargo de todos los
blindajes, y muchos se habían aprovechado de eso. Los acreedores estaban tranquilos
porque sus deudas eran cobradas al FMI, y había desaparecido el riesgo empresario. Por
tanto, de ahora en más el FMI no iba a asumir más el costo de los que invertían en
países emergentes. Se inventó un mecanismo para que los acreedores declararan la
quiebra: el concurso de acreedores de los países deudores. Esto implicaba pérdida de
capacidad de decisión de los Estados.

Cuando Cavallo regresa de la gira, le comunica las novedades a De la Rúa, y le

propone la sanción del déficit 0, con la Ley 25.453. Esta ley consistía en volver al
esquema de Erman González del ‟89. Lo que el Estado recauda puede ser aplicado a
gastos; pero lo que no tenga contrapartida de recursos no puede ser pagado. Además, se
implanta un nuevo impuesto sobre créditos y débitos.
Hay una nueva reducción de 13% a los empleados estatales, y esta reducción
alcanza también a los jubilados.

6.13: La crisis argentina. Bancarización forzosa y corralito financiero. Fin del

régimen de convertibilidad.
Como último recurso se realiza un megacanje de deuda, una operación habitual,
resultado del hecho que el Estado argentino se encontró ante la imposibilidad de seguir
emitiendo títulos públicos229. Se logró el megacanje, pero con unas tasas muy altas
establecidas por el mercado (alrededor del 17%); a un nivel de U$S29.500 millones.
Esas tasas no podían pagarse, y Argentina entra en default.

Esto fue un golpe de gracia a la liquidez de los bancos argentinos. El

agravamiento de la situación económica provocó desconfianza pública en el sistema
financiero. Comenzó un fuerte proceso de retiro de depósitos, aunque muy lento. Hubo
gente con información privilegiada que comenzó a retirar mucho dinero.
Había muchos problemas en muchos bancos. El Banco Provincia tenía
problemas de iliquidez e insolvencia. Otro banco en problemas es el Banco Galicia230.
Un viernes de noviembre de 2001, el Banco Galicia se quedó sin billetes físicos
por problemas con el transporte, y cuando esta noticia se dio a conocer, tuvo que
sancionarse la resolución del corralito. Se tomó esta decisión porque el pánico se había
generalizado y no había tiempo de resolver la situación en los bancos.
229
Entraron en el megacanje diferentes títulos públicos argentinos con garantía brady de 1994, dada en
Estados Unidos. Eran bonos que estaban sirviendo como garantía de solvencia de los bancos europeos
contra los argentinos.
230
Se dice que una de las posibles soluciones hubiera sido que el Banco Central aplicara el corralito solo
a estos dos bancos, y dejara libres a los demás.

116
 Durante el corralito bancario (Decreto 1.570/2001), se establecieron las
siguientes prohibiciones:
 Prohibiciones para las entidades financieras:
o No podrán realizar operaciones activas denominadas en pesos ni intervenir
en el mercado de futuros u opciones de monedas extranjeras, ni arbitrar
directa o indirectamente con activos a plazo en pesos.
o No podrán ofrecer tasas de interés superiores por los depósitos denominados
en pesos, respecto a las que ofrezcan por los depósitos denominados en
dólares estadounidenses.
o No podrán cobrar comisión alguna por la conversión de los pesos que
reciban para realizar cualquier tipo de transacción, depósito, pago,
transferencia, etc.; por dólares estadounidenses.
 Prohibiciones para el público:
o No se puede retirar en efectivo más de $250 o U$S250 por semana del total
de sus cuentas en cada entidad financiera.
o Están prohibidas las transferencias al exterior, con excepción de las que
correspondan a operaciones de comercio exterior, etc.

La restricción solo se dio a la utilización de efectivo (no a las transacciones entre

bancos), porque había problemas de iliquidez, no de insolvencia. Se actuó sin moneda, y
solo se podían retirar $250 por semana. Las operaciones electrónicas (débito, etc.) sí se
podían realizar, pero no eran muy conocidas.
El objetivo que se perseguía con estas restricciones era evitar la salida de dinero
del sistema bancario, intentando evitar así el colapso del sistema, además de frenar
especulaciones sobre la salida de la convertibilidad. La justificación secundaria que
intentó esbozar Domingo Cavallo fue lograr un mayor uso de los medios de pago
electrónicos, evitando así la evasión impositiva y provocando la bancarización de la
población, siendo éste un beneficio para los bancos.
La convertibilidad fue enterrada, ya que el corralito eliminó la posibilidad de
realizar pagos al exterior; y se reimplanta el control de capitales. Se bloqueó la salida de
recursos monetarios de la Argentina.

En cuanto a las consecuencias, la medida afectó fuertemente a la clase media y a

los sectores de la economía informal231, que alcanzaba un 50% del total del mercado de
trabajo.
Ahogó todo movimiento económico, al restringir bruscamente la liquidez
monetaria, paralizando el comercio y el crédito, rompiendo las cadenas de pago.

Esto provocó una gran protesta social que, sin embargo, fue menos espontánea
que la de 1989. Tuvo mucho efecto mediático, con gente rompiendo bancos, etc. El
presidente De la Rúa fue obligado a renunciar.

231
La paralización de la economía informal se dio porque la misma se mueve con cobros y pagos en
efectivo; y no había dinero disponible. Afecta principalmente a la gente de más bajos ingresos.

117
UNIDAD 7
7.1 – 7.2: La política económica de la administración Duhalde. El marco de
referencia económico internacional. Marco de referencia político.
Antes de la presidencia de Eduardo Duhalde, fugazmente ocuparon el sillón de
Rivadavia Adolfo Rodríguez Saá y Eduardo Camaño.
Rodríguez Saá no tenía planes de salir de la convertibilidad ni defaultear.
Igualmente, declaró el default, dijo que no se pagará la deuda externa con los acreedores
privados (U$S 80.000 millones). Esto causó un gran escándalo político. Optó por dejar
el corralito vigente, y adopta un doble sistema monetario.
Quería salir con una segunda moneda, los argentinos; una moneda transaccional
que unificara las cuasi monedas que circulaban. No iban a ser convertibles a dólares.
Esto nunca se llevó a cabo porque renunció una semana después de haber asumido.

Luego de un periodo de inestabilidad política, el 1° de enero de 2002 la

Asamblea Legislativa elige como presidente a Eduardo Duhalde. Estabilizado el ámbito
político, la presión sobre los bancos comienza a disminuir gradualmente.
Su plan económico estaba fuertemente influenciado por la Unión Industrial
Argentina, presidida en ese momento por Ignacio de Mendiguren. Paradójicamente,
Duhalde contó con la colaboración, para su plan de gobierno, de la CGT liderada por
Hugo Moyano.

7.3: La cesación de pagos externa. Cesación de pagos interna. Confiscación y

canje de depósitos y corralón financiero.
En cuanto a la política cambiaria, había un mercado único y libre de cambios
(que rige hasta el presente); pero no es ni único ni libre, ya que es de administración
sucia. El Banco Central monopolizaba el 100% de la demanda de divisas para
operaciones financieras (exportación, importación, pagos de deuda, etc.).
Se impusieron restricciones al uso de divisas. El Banco Central me exigía que
demostrara la necesidad de divisas, que negociara mi operación con mi contraparte para
poder conseguir un plazo mayor, etc. A su vez, los exportadores estaban obligados a
vender sus divisas en el Banco Central. Debían liquidarse todas las divisas dentro de un
plazo establecido.
Un caso particular fue el que tuvo lugar con las empresas que tenían deuda con
el exterior232.

Los depósitos nuevos, que entraron después del 6 de enero de 2002 al sistema,
no poseían las restricciones del corralito. Se autorizaron movimientos sin límites para
fines específicos, como el pago de salarios, de impuestos, de tarjetas de crédito, de
préstamos, etc.
Durante la presidencia de Duhalde se dio el llamado corralón. Se podía sacar
hasta U$S10.000 de lo retenido en el banco, y por el resto el Estado ofrecía una serie de
bonos, uno de ellos en dólares (Boden 2012). Los bonos en pesos, además, ajustaban
por CER.

232
A diferencia de muchas experiencias en la historia económica argentina, esta vez la deuda no fue
nacionalizada. Se obligó a las empresas a que refinancien la deuda con sus acreedores. Se habilitó la
transferencia de bonos del Estado para esas operaciones, para incentivar a los deudores a que los
compren.

118
 El corralito había admitido el uso bancario del dinero, para diferentes
operaciones. Con el corralón encapsularon estos fondos, porque se quería evitar una
hiperinflación. El corralón dejó sacar una liquidez mínima, y el resto se cambió a bonos.
Hubo muchas opciones de bonos, algunos de los cuales podían usarse para afectaciones
específicas (automotor, construcción). Fue por eso que se dieron diferentes boom en
varios sectores productivos.
Al igual que en el corralito, los fondos que entraban al sistema después del 6 de
enero de 2002 quedaban fuera del corralón.

7.4: Colapso del sistema bancario. La devaluación y pesificación. El Banco

Central.
El primer Ministro de Economía de Duhalde, Jorge Remes Lenicov, aplica en
enero de 2002 la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Sistema Cambiario. Ésta
faculta al Poder Ejecutivo a establecer un nuevo sistema cambiario.
El nuevo ministro sabía que mantener la convertibilidad implicaba que el Banco
Central se quedara sin reservas. Era necesario devaluar. Uno de los motivos que
justificaban tal decisión era que el rubro sueldos constituía el 60% del gasto público.
Devaluar implicaba reducir en términos reales los sueldos.

¿Cómo fijar el nuevo tipo de cambio? Había dos opciones de devaluación:

1) La primera alternativa (la que se adoptó a partir del Decreto 71/2002) era fijar el
cambio a $1,40 por dólar, en el mercado oficial. No se supo por qué se fijó ese
valor, aunque se pensaba que era un precio sacado de una canasta de euros, dólares
y reales. Se inaugura el mercado único y libre de cambios, similar al que existía
anterior a la convertibilidad.
2) La segunda alternativa era fijarlo según el mercado. Ese precio llegó a $4,40 en
abril de 2002, y luego se estabilizó en torno a los $3.
Se estableció un dólar oficial para iniciar las operaciones, y luego se lo dejó
flotar según el mercado, aunque con mucha intervención del Banco Central para
contenerlo; sin nombrar que muchos sectores tienen tipos diferenciados de cambio, al
estilo del control de cambios.

La que se dio en nuestro país fue llamada pesificación asimétrica. Los depósitos
en moneda extranjera fueron devaluados a $1,40 por dólar + Coeficiente de
Estabilización de Referencia (CER), un indexador que promediaba la inflación de los
dos anteúltimos meses. Las deudas contraídas en dólares serían convertidas en pesos en
una relación de 1 dólar igual a 1 peso.
Muchos títulos de deuda poseían cláusulas con ajuste CER, ya que ningún
ahorrista iba a aceptar un título con tasa fija. El CER ajustaba el capital de la deuda, no
los intereses. Así, a mayor inflación aumentaba la deuda. Con esto nos colocamos en un
nuevo default internacional.
La pesificación asimétrica generó un costo fiscal, los $0,40 por dólar pesificado.
Esto se cubrió monetizando, ahora que el Banco Central recuperó sus capacidades.

Como el tipo de cambio empezó a devaluarse e impactaba sobre los precios

internos (inflación) el gobierno decidió aplicar impuestos a las exportaciones
(retenciones). Fueron en un promedio de 20% a muchos productos primarios.

119
 Como no se podían eliminar los reembolsos a las exportaciones, estos se dejaron
(se pagaban reembolsos aún con un tipo de cambio alto). Se aplicaron retenciones por el
mismo monto que los reembolsos, lo que dejó un saldo 0.
La ventaja para los industriales era que ahora exportaban con un dólar a 4 pesos.

7.5: Nivel de actividad económica. Los ministros de la crisis.

En el segundo semestre de 2002 comienza a interrumpirse el ciclo de recesión
que se había iniciado en 1998.

La devaluación argentina tuvo una paradoja: las exportaciones cayeron233. Las

exportaciones argentinas caen por la complementariedad de la economía argentina con
la mundial. Solo se pueden bajar los precios que no se pueden exportar (asalariados, pan
fresco, etc.). Hay pérdidas competitivas para estas empresas, y caen las exportaciones.
Igualmente, entramos en una etapa de superávit comercial.
Este proceso tuvo diferentes efectos según el sector al que apuntaran:
 Las empresas exportadoras, y con deuda en Argentina, tuvieron gran beneficio.
 Las empresas con deuda en dólares en el exterior y ventas en pesos fundieron.
 Las empresas con deuda en dólares en el exterior y ventas exportables, tuvieron
efecto neutro.

Desde el punto de vista social, la devaluación dejó muchísimos nuevos pobres

(54%) y desocupados (25%). En los años ‟90, pobres y desempleados se
correlacionaban perfectamente. En 2002, la población con empleo no podía superar la
línea de pobreza. Se dio una transferencia del sector asalariado al capital. Hubo una
inflación del 104% sin ajuste de salarios.
Esto generó una tensión social muy profunda. Se dio un plan de rescate (Plan
Jefes y Jefas de Hogar), financiado exactamente con las retenciones a las exportaciones.
Luego las retenciones fueron más cuantiosas, pero esto no tuvo una correlación en un
aumento de los planes sociales.

--------------------

El 27 de abril de 2002 asume como Ministro de Economía Roberto Lavagna.

Tiene varias medidas importantes:
 Exceptuó de la indexación del CER a los préstamos para vivienda y préstamos
personales inferiores a U$S 12.000.
 En marzo de 2002 pesificó la deuda nacional, provincial y municipal (convirtiendo
cada dólar en $1,40).
 No modificó las tarifas públicas. En contraprestación, redujo los niveles de calidad
exigidos234.

El corralito finalizó oficialmente el 2 de diciembre de 2002, cuando Lavagna

anunció la liberación de los depósitos retenidos por alrededor de $21.000 millones. La

233
Esto nos enseña que la competitividad internacional no es solamente resultado del tipo de cambio, sino
también de una estructura de productividad; y ahí teníamos problemas en nuestro país.
234
Por ejemplo, si un servicio demoraba antes 4 horas en ser reparado, ahora demoraría un día a cambio
de no aumentar las tarifas.

120
medida fue acompañada por controles cambiarios, por los cuales no se permitió a
ninguna persona o empresa adquirir más de U$S 100.000.

--------------------

En cuanto a los resultados entre 1998 y 2003, se pueden ver los siguientes:
 Nivel de actividad: El PBI total alcanzó su máximo en 1998, después de lo cual
empezó a descender. En 2002 el PBI cayó 10% con respecto a 2001, repuntando
desde entonces.
 Desocupación: Luego del pico de 18% en 1995, la desocupación disminuyó un par
de puntos en mayo de 2001. En mayo de 2002 llegó al 21%, cayendo en el 2003 a
15%. Este descenso se dio, en parte, por considerar como empleados a los jefes y
jefas de hogar.
 Balance comercial: El déficit comercial de casi U$S 5.000 millones de 1998 se
transformó en superávit de U$S 1.200 millones en el 2000, en uno de U$S 6.300
millones en el 2001, en uno de U$S 16.000 millones en el 2002, y en uno de U$S
15.000 millones en el 2003.
 Inflación: Durante los primeros 4 meses de 2002 trepó a 70% anual a precios de
consumidos (300% a precios mayoristas), luego de lo cual, en ambos casos, se
planchó.
 Depósitos: El stock en febrero del 2001 era de U$S 87.000 millones. Cuando
Duhalde le entregó el bastón de mando a Kirchner, dicho stock equivalía a 30% del
monto de febrero.

7.6: Los organismos internacionales.

Durante la presidencia de Duhalde, bajo la gestión de ministerio de Roberto
Lavagna, comenzó una renegociación con el FMI. La aceptada fue aquella que permitió
que Argentina pagara con recursos del FMI las obligaciones con los organismos
multilaterales de crédito.
No se dio acuerdo para recomponer las reservar del Banco Central. Las reservas
se recompusieron con los réditos del control de cambios.
El canje de la deuda llevado a cabo por Lavagna (refinanciación) tuvo una tasa
de aceptación de un 70%.

7.7: El plan económico de la administración Kirchner I. El marco de referencia

económico internacional. Marco de referencia político.
En el año 2003 se verifica la consolidación de la incipiente recuperación de la
economía observada a partir del segundo trimestre del año 2002, luego de haber sufrido
una de las peores crisis de la historia económica del país.
Un elemento esencial para comprender el inicio de la recuperación de la
actividad económica es el nuevo alineamiento de precios relativos. A partir de la
depreciación del tipo de cambio nominal mejoraron sustancialmente los precios de los
sectores productores de bienes transables internacionalmente con respecto a los no
transables.
Entre marzo de 2003 y el presente se ha entrado en la etapa de cambios
estructurales que incluyen la liberación del mercado cambiario, liberación total del
sistema financiero, reunificación monetaria, inicio de la reestructuración de deuda,

121
 segunda recapitalización del sistema financiero y fijación de tiempos para la
reestructuración y continuación del proceso de recuperación de masa salarial.
La política monetaria fue ganando de esta manera una dosis importante de
flexibilidad, pudiéndose adaptar a las necesidades de la economía real.

En el 2003, las estimaciones para los años subsiguientes son las siguientes:
CONCEPTO PBI CONSUMO INVERSIÓN EXPORT. IMPORT.
2003 Millones de $ corrientes 367.592 264.184 50.181 104.573 51.386
Variaciones reales (%) 5,5 4,7 22,8 6,3 32,7
Variaciones nominales (%) 17,6 14,0 34,2 20,8 28,4
Variación (%) Precios implícitos 11,5 8,9 9,3 13,7 -3,2
2004 Millones de $ corrientes 416.865 301.993 59.947 108.957 59.597
Variaciones reales (%) 4,0 4,5 10,7 5,3 15,7
Variaciones nominales (%) 13,4 14,3 19,5 4,2 16,0
Variación (%) Precios implícitos 9,0 9,3 7,9 -1,1 0,2
2005 Millones de $ corrientes 460.965 338.223 70.449 117.760 71.031
Variaciones reales (%) 4,0 4,0 10,0 7,0 14,9
Variaciones nominales (%) 10,6 12,0 17,5 8,1 19,2
Variación (%) Precios implícitos 6,3 7,7 6,8 1,0 3,7
2006 Millones de $ corrientes 501.451 371.843 80.321 124.714 80.991
Variaciones reales (%) 4,0 3,7 9,8 6,5 14,4
Variaciones nominales (%) 8,8 9,9 14,0 5,9 14,0
Variación (%) Precios implícitos 4,6 6,0 3,8 -0,6 -0,3

--------------------

Néstor Kirchner asume la presidencia en mayo de 2003. Hereda el ministro de

economía de Duhalde, Roberto Lavagna. Kirchner nunca tuvo una estrategia económica
definida.
Kirchner intervino en los 4 índices de precios estudiados:
 Tasas de interés: Nunca funcionaron con reglas de mercado. Siempre estuvieron
manejadas por el Banco Central, con la captación de liquidez a una tasa de
referencia que obligó a los bancos a bajar sus tasas. Las tasas siempre estuvieron
por debajo de la inflación. El costo del préstamo de dinero siempre estuvo por
debajo del índice de precios.
 Tipo de cambio: Es el ancla del esquema kirchnerista. Se mantiene por debajo de la
variación de precios internos, por lo que realmente decrece.
 Precios públicos: Las tarifas se mantienen prácticamente congeladas. Se hace
necesario un ajuste para los consumidores, y una baja de precios para las empresas.
 Salarios: Se reconstruyeron en dólares al escenario anterior a la crisis los salarios
industriales. Los aumentos varían de acuerdo al sector económico. los aumentos en
tarifas y salariales se trasladaron a los costos de los productos.

7.8: Refinanciación de deudas externas e internas.

Las políticas implementadas en esta gestión fueron exitosas en sacar al país de la
cesación de pagos más grande de su historia: se canjeó la deuda soberana, de valor nulo
tras la crisis de 2001, por nuevos bonos indexados por la inflación y el índice de
crecimiento económico.

122
 Durante el año 2005, se realizó el canje de deuda, que iniciaba las
renegociaciones por los bonos que habían quedado en default desde 2001.
Los sectores críticos al gobierno enuncian que el canje de la deuda externa no ha
implicado una quita, sino que la nueva deuda, al estar indexada, crece indefinidamente.

Durante el gobierno de Kirchner, una de las principales medidas de su gestión

fue cancelar por anticipado la totalidad de la deuda con el FMI por un monto de
U$S9.810 millones.

7.9: Recuperación económica y distribución del ingreso.

Durante la presidencia de Kirchner, los índices de pobreza y de desempleo
disminuyeron notoriamente, al 33,5% y 10%; respectivamente.
Sin embargo, los críticos a esta gestión ven como la recuperación económica del
gobierno no podría mantenerse sin la depresión de los salarios, y el elevado precio
internacional de los granos y cereales que exporta Argentina.

Uno de los logros que Kirchner se adjudica con mayor ahínco es el de haber
recompuesto la situación de las clases más postergadas de la sociedad, aún cuando la
distancia entre los grupos mejor posicionados y los peor posicionados sea cada día más
grande.

7.10: Las políticas monetaria y fiscal del gobierno de Néstor Kirchner.

La política económica del gobierno de Kirchner continuó los lineamientos
establecidos por Lavagna bajo la presidencia de Duhalde, manteniendo la devaluación
de la moneda mediante una fuerte participación del Banco Central en la compra de
divisas, impulsando mediante las exportaciones un crecimiento económico con tasas del
PBI cercanas al 10%.
Actualmente (noviembre de 2008) la cantidad de reservas se ha recompuesto,
ubicándose aproximadamente en U$S45.000 millones.

7.11: Administración Kirchner II. La inflación. Políticas monetarias y fiscales

vigentes.
Cristina Fernández de Kirchner asumió su gobierno en diciembre de 2007 con
problemas de inflación y una crisis institucional en el Instituto Nacional de Estadísticas
y Censos (INDEC), cuestionado por la verosimilitud de sus índices de costo de vida,
que algunos centros económicos han ubicado en más del doble de la inflación oficial235.

Compendio realizado por Julián Colombo

235
El índice es importante también para determinar el monto que el país debe pagar en concepto de
intereses por la deuda externa, ya que de reconocerse los índices señalados por los centros privados, los
pagos de la deuda externa también se duplicarían.

123
ANEXO A: LIBERALISMO Y ESTRUCTURALISMO
A.1: El liberalismo y el estructuralismo en la economía argentina236.
En cuanto al liberalismo, sus fuentes teóricas son:
 La escuela clásica y sus continuadores (1776 – 1850).
 Marginalismo (1860 – principios del siglo XX).
 Neoclásicos: Siglo XIX – Primera Guerra Mundial.
 Liberalismo de la segunda postguerra.
 Neoliberalismo: 1960 – 1990.
 Nueva economía clásica: 1990 – Presente.

Algunos principios fundamentales del liberalismo económico son:

 El rol del Estado en la economía debe ser subsidiario.
 El Estado debe limitarse a garantizar las condiciones de libertad necesarias para
que, en la maximización del beneficio individual, se genere el beneficio
colectivo237.
 El mercado es el más eficiente asignador de recursos en la economía. El correcto
funcionamiento del mecanismo de precios permite instantáneamente eliminar
cualquier desequilibrio de oferta o demanda y asegurarse el uso más eficiente de los
recursos existentes.
 Para que el mercado funcione correctamente las autoridades deben especificar
reglas de juego claras y permanentes en materia monetaria, fiscal, cambiaria, etc.;
de modo de proporcionar estabilidad y previsibilidad a los agentes económicos.
 En el largo plazo los mercados se encuentran siempre en equilibrio. Las
condiciones de desequilibrio son transitorias y muchas veces hasta inevitables.

Así, en cuanto al sector público y materia fiscal, los objetivos principales (y las
políticas para llevarlos a cabo) que el liberalismo se plantea son:

236
Hubo varios gobiernos que adoptaron políticas económicas de carácter liberal en la Argentina, como
el liberalismo neoclásico puro (1880 – 1930), el liberalismo intervencionista (1930 – 1946), la revolución
libertadora (1955 – 1958), Alsogaray (1959 – 1960), Guido (1962 – 1963), la Revolución Argentina
(1966 – 1970) y el Proceso de Reorganización Nacional (1976 – 1983).
También hubo gobiernos que adoptaron el estructuralismo, como son la Revolución de Junio y el Primer
peronismo (1943 – 1955), Frondizi (1958 – 1962), Illia (1963 – 1966), el peronismo de la década de 1970
(1973 – 1976) y Raúl Alfonsín (1983 – 1989).
237
Cabe destacar que solo es benéfica la intervención estatal sobre aquellos mercados en donde el sector
privado realiza inversiones sub-óptimas por la imposibilidad de apropiarse del beneficio, como por
ejemplo la defensa nacional.

124
 OBJETIVOS POLÍTICAS
Reducir la participación del Estado en actividades Reducción de la planta de
propias del sector privado. personal del Estado238.
Reorganización y privatización
Eliminar el exceso de controles y regulaciones.
de empresas públicas239.
Asegurar el equilibrio presupuestario para que el
Estado no desplace con su carga impositiva al sector Canalizar la inversión pública
privado en la captación de recursos (efecto crowding hacia obras de infraestructura
out240), dado que el Estado es más ineficiente que éste básica241.
último en sus gastos.

En cuanto a la materia monetaria y cambiaria, los objetivos principales (y las

políticas para llevarlos a cabo) que el liberalismo se plantea son:
OBJETIVOS
Restablecer los mecanismos de
mercado en la canalización del
ahorro hacia las actividades más
rentables.
Que el aumento de la oferta
monetaria acompañe a las
necesidades reales de la economía.
POLÍTICAS
Liberalización de las tasas de interés242.
Flexibilización del sistema financiero, y creación
de un mercado de crédito libre de competencia243.
Reducir la garantía estatal sobre los depósitos.
Unificación de los tipos de cambio, liberalización
del mercado cambiario244.
Reducir la expansión monetaria que se realiza vía
sector público evitando la monetización de los
déficits públicos245.
Incrementar la oferta monetaria mediante tasas de
interés reales positivas en el mercado financiero,
lo cual permita captar más ahorro246.

En cuanto al comercio exterior, el objetivo principal (y las políticas para llevarlo

a cabo) que el liberalismo se plantea son:
OBJETIVO POLÍTICAS
Lograr una convergencia entre los Unificación y liberalización del tipo de cambio.
precios internos e internacionales, Reducción de los aranceles, restricciones
que determinen un perfil cuantitativas y otro tipo de protecciones a la
productivo y de comercio exterior competencia externa así como los mecanismos de
más ajustado a las ventajas estímulo conferidos por subsidios u otros
comparativas del país. regímenes247.

238
Por ejemplo, lo realizó el gobierno de Uriburu, la Revolución Argentina, etc.
239
Por ejemplo, lo realizó el Proceso de Reorganización Nacional.
240
Efecto Crowding out: Con tipos de interés constantes, el aumento del gasto público elevará el nivel de
la demanda agregada, por lo que la producción debe aumentar. Pero ahora el mercado de activos ya no
está en equilibrio. La renta se ha incrementado y por ello la demanda de dinero ahora es más alta. La
demanda de saldos reales es ahora mayor que la oferta monetaria, puesto que hay un exceso de demanda,
el tipo de interés aumenta. Pero a medida que este crece, el gasto privado se reduce, y con él también
desciende la demanda agregada.
241
Por ejemplo, las obras públicas durante la Revolución Argentina.
242
Por ejemplo, la Ley de Reforma Financiera de la Revolución Libertadora.
243
Por ejemplo, la Ley de Entidades Financieras del Proceso de Reorganización Nacional.
244
Por ejemplo, lo realizado durante el gobierno de Guido.
245
Por ejemplo, lo realizado durante la Revolución Argentina.
246
Por ejemplo, lo realizado durante el gobierno de Guido.
247
Por ejemplo, lo realizado en el Proceso de Reorganización Nacional.

125
 En cuanto a la materia de ingresos, el objetivo principal (y las políticas para
llevarlo a cabo) que el liberalismo se plantea son:
OBJETIVO POLÍTICAS
Establecimiento libre de los salarios y no por
Conseguir que los aumentos de
convenciones colectivas.
salarios acompañen los aumentos
Favorecer los acuerdos por empresas y por rama
de la productividad.
de actividad248.

Hay varias críticas que se le hacen al liberalismo, entre las cuales se destacan las
siguientes:
 La libertad económica no asegura el funcionamiento de los mercados en
condiciones de competencia. El sistema de libre concurrencia de precios entre los
países desarrollados y los no desarrollados no es de competencia perfecta sino de
competencia imperfecta.
 La intervención del Estado es imprescindible para llevar adelante políticas
contracíclicas y para solucionar los inconvenientes generados por el mal
funcionamiento de los mercados (monopolios, oligopolios).
 La definición de Desarrollo Económico del liberalismo implica solamente aumento
del PBI, no se interesa por la distribución de dicha riqueza, lo cual puede generar
una sociedad rica pero desigual.
 La estabilidad macroeconómica no es un fin en sí mismo sino un instrumento para
lograr el desarrollo.
 La inflación es tratada como un fenómeno exclusivamente monetario cuando es un
fenómeno multicausal.

--------------------

En cuanto al estructuralismo, surge del keynesianismo, a partir de la década del

‟30. Este se abre en tres tipos:
 En la Argentina con el peronismo o el desarrollismo249.
 En América Latina con el estructuralismo o la CEPAL.
 En el resto del mundo con el neokeynesianismo o la heterodoxia.

Algunos principios fundamentales del estructuralismo son los siguientes:

 El rol del Estado en la economía debe ser intervencionista.
 Dado que no hay un mecanismo automático que estabilice y mantenga el equilibrio
del mercado con el pleno empleo de los factores, el gobierno debe intervenir para
eliminar el desempleo involuntario, los cárteles, etc.
 Los mercados no funcionan eficientemente en cualquier condición250.

248
Por ejemplo, lo realizado por la Revolución Argentina.
249
Hubo varios gobiernos que adoptaron políticas económicas de carácter estructuralista en la
Argentina, como la Revolución de Junio y el Primer Peronismo (1943 – 1955), el desarrollismo de
Frondizi (1958 – 1962), el gobierno de Arturo Illia (1963 – 1966), el peronismo de los años „70 (1973 –
1976) y el gobierno de Raúl Alfonsín (1983 – 1989).
250
El ejemplo más claro es el del mercado de trabajo, donde el desempleo masivo es involuntario, y no
puede alcanzar el equilibrio por sus propios medios. El estructuralismo considera que el nivel de empleo
depende del nivel de ingresos de la economía.

126
 Pone énfasis en el corto plazo y en la generación de medidas contracíclicas para
evitar los periodos de recesión económica. Desconfía de los equilibrios automáticos
en el largo plazo y considera muy costosa en términos sociales la falta de
intervención gubernamental.
 Se sustenta en políticas discrecionales que se adaptan a cada circunstancia.
 Considera necesaria la intervención activa del Estado para redistribuir ingresos,
asignar recursos y lograr el desarrollo económico y una distribución más
equilibrada de la riqueza.

En cuanto al sector público o fiscal, los objetivos principales (y las políticas

para llevarlos a cabo) que el estructuralismo se plantea son:
OBJETIVOS
Lograr que el Estado conduzca en
forma programada el proceso de
desarrollo económico y de
redistribución del ingreso mediante la
decisiva intervención de la economía.
Generar políticas tendientes a revertir
los ciclos económicos de forma tal de
reducir los costos sociales de la
recesión y deflación.
POLÍTICAS
1) Orientar el gasto público en función del
interés social251.
2) Ajustar los precios y servicios brindados
por el sector público a las necesidades
sociales252.
3) Generar mecanismos de redistribución del
ingreso que permitan modificar la
desigualdad de la estructura económica y
social del país.

En cuanto a la CEPAL (Comisión Económica para América Latina), es un

organismo nacido en el ámbito de las Naciones Unidas en 1948, con el objetivo de
contribuir al desarrollo económico y social de los países de Latinoamérica.
Muy tempranamente, la CEPAL quedó bajo la dirección de Raúl Prebisch, que
diseñó políticas basadas en la realidad económica y social de los países miembros de la
región.
La CEPAL fue asociada al modelo de industrialización por sustitución de
importaciones, adoptado por Argentina, Brasil y México. Pero esta política mostraba
resultados poco alentadores253, por lo que en los años sesenta se plantearon reformas
para desobstruir la industrialización.

Uno de los principios teóricos de la CEPAL es el de la relación centro –

periferia. Prebisch fue pionero en la organización de estudios de estadística en la
Argentina y en base al análisis de series de precios del comercio exterior extrajo la
siguiente conclusión:
“Los precios de los commodities de origen agropecuario y los bienes de origen
industrial tienden a disminuir en el tiempo por los aumentos de productividad, pero los
primeros lo hacen mucho más rápidamente que los segundos”. Esto provoca para
América Latina un deterioro en los términos del intercambio. Se favorece a los países
centrales (fuertemente industrializados) en detrimento de los países de la periferia. Es la
famosa tesis centro – periferia.

251
Por ejemplo, construcción de viviendas, aumento de la demanda agregada vía incrementos salariales.
252
Por ejemplo, subsidios al ingreso vía empresas del Estado. Hay que regular los precios del mercado
cuando estos no funcionen correctamente.
253
Por ejemplo, los periodos de stop and go.

127
 Para los países de la periferia, este deterioro genera un estrangulamiento interno
(falta de ahorro y consumo insuficiente de la población) y externo (inelasticidad de la
oferta agregada y deterioro de los términos del intercambio). La relación centro –
periferia es lo que explica la diferencia del ingreso medio entre los países
latinoamericanos y los industriales254.

La CEPAL ve la necesidad de industrializar América Latina. Decía que las

alternativas para América Latina eran dos: mantener la estructura productiva de atraso
económico a favor de los países centrales; o modificar la estructura económico y social
mediante un proceso de industrialización inducido por el Estado.
Se debía sustituir las importaciones por la manufactura local. Pero para poder
crear la industria nacional era necesario crear mercados de consumo masivo que
impulsasen la demanda, para lo cual había que incrementar el nivel de ingreso de la
población. Es decir que la industrialización requería previamente modificar la estructura
económica y social del país mediante la intervención del Estado.
Era también el mismo Estado el que debía promover la importación de los bienes
de capital necesarios y
dotar la protección
comercial adecuada para
generar las nuevas
industrias y diversificar la
matriz productiva.
Entonces, hay que
reducir el consumo de
manufacturas importadas,
y el Estado debe dirigir el
ahorro hacia inversiones
necesarias. Luego de esto,
se debe realizar una
industrialización integral
para que los bienes de
capital puedan producirse
internamente.
Los problemas de
esta tesis es que el desarrollo de industrias desarrolla una dependencia del sector externo
de insumos que inicialmente no pueden ser producidos localmente. Esto genera
endeudamiento externo.

Las políticas propuestas por la CEPAL, inicialmente, eran:

 Un control sobre la inversión interna y externas en base a un orden de prioridades
tendientes a la industrialización y el desarrollo económico.
 Una restricción a los consumos improductivos y la adaptación del nivel de
importaciones a las existencias de divisas y las necesidades de industrialización.
 Una diversificación de los productos exportables.
 Avanzar a una integración regional a nivel latinoamericano.

254
Los países periféricos se insertan en el sistema sirviendo a las necesidades e intereses de los países del
centro, que mediante su avance tecnológico perpetuán las relaciones desiguales, y de esta forma se
apropian de parte de la renta generada por la periferia.

128
 La creación de polos de desarrollo que tiendan a fortalecer los sectores y regiones
débiles (para el desarrollo es necesario la complementariedad de las actividades
primarias de exportación y las industriales).
 Modificación de la estructura de tenencia de la tierra permitiendo una
diversificación de la producción para la exportación y una mejora en la distribución
del ingreso.

En cuanto al desarrollismo, constituyó un cuerpo de ideas elaboradas por

Rogelio Frigerio, un economista heterodoxo de origen marxista, que fue el principal
asesor del presidente Arturo Frondizi. Las ideas principales son las siguientes:
 Son países subdesarrollados aquellos cuya estructura de producción primaria ya no
provee a la comunidad de los recursos necesarios para un crecimiento sostenido de
la economía nacional.
 El desarrollo de un país requiere del desarrollo industrial, pero es condición
necesaria aunque no suficiente. Esto implica que no debe focalizarse el desarrollo
económico sobre el sector industrial únicamente pues la lógica de dicho
crecimiento en desmedro del sector agropecuario es el estrangulamiento externo por
descenso de exportaciones y falta de divisas.
 El desarrollo se alcanza incrementando el componente autónomo de la demanda,
es decir, la inversión, que debe ser principalmente externa y orientada por el Estado
para proveer el grado de eficiencia y nivel tecnológico que las actividades a
desarrollar requieren.
 El desarrollo integral de la economía es el punto de partida para aumentar la
capacidad exportadora y eliminar definitivamente los condicionantes externos para
el crecimiento.

Las políticas propuestas por el desarrollismo son:

 Fomentar y orientar el ahorro interno y el ingreso de capital extranjero en torno a
un orden de prioridades, determinado por el desarrollo de la industria de base o
pesada255.
 Sustituir importaciones y diversificar y fomentar las exportaciones.
 Promover la integración regional del país y con los países latinoamericanos.
 Favorecer mediante subsidios la radicación y promoción de nuevas industrias.
 Preservar la rentabilidad en el sector agropecuario e introducir tecnologías que
mejoren su productividad.

Las críticas que recibe el estructuralismo son las siguientes:

 Las políticas discrecionales y su posible abuso genera inestabilidad
macroeconómica256.
 Las políticas de fomento de la demanda agregada usualmente solo general inflación
y no incentivan el crecimiento económico sino lo contrario. Solo funcionan en base
a la ilusión monetaria y no mejoran el bienestar ni la redistribución del ingreso.

255
Por ejemplo, siderurgia, energía, química pesada, industria de maquinaria, etc.
256
Así, en los regímenes democráticos, por razones electorales el gobierno puede actuar
demagógicamente distribuyendo en base a objetivos políticos de corto plazo que condicionan el bienestar
social a largo plazo.

129
 Los subsidios y otros tipos de regulaciones sobre los precios generan distorsiones
en la asignación de recursos e incentivan las actividades menos productivas o más
ineficientes.
 El deterioro de los términos del intercambio no se verifica permanentemente en
tanto los precios internacionales no siguen una tendencia única a lo largo del
tiempo.
 El desarrollismo consideraba inexistente la limitación de ahorros en la asignación
de los recursos y que todos los programas de inversión deseables podrían ser
financiados rápida y simultáneamente con la entrada masiva de inversión externa o
fuentes internas, hecho que no ocurrió.

130