Professional Documents
Culture Documents
activar la economía. El FED bajando la tasa de interés de 6.5% (dic 00) a 1% (jun 03) y
manteniendo en ese nivel por un año hizo con que las personas se endeudasen,
refinanciasen sus inmuebles, se apalancasen y generasen una liquidez inmobiliaria
ilusoria en el mercado. Las bajas tasas también incentivaron las empresas a optaren por
estrategia financieras de exposición a los tipos de interés a corto plazo, a través de la
emisión de bonos con tipo variable. Una implicación de ese tipo de estrategia es que si
por algún motivo la empresa no puede renovar su deuda, tendrá que liquidar parte de
sus activos para pagar a sus prestamistas.
Después que despunto la crisis, nuevamente los bancos centrales tomaran decisiones
erróneas al pensar que bajando nuevamente las tasas reactivarían la economía (lo que
solo solucionaría una crisis de liquidez, y no de solvencia, como es el caso).
Todo en suma fue generado por la falta de capacidad de los bancos centrales en analizar
la implicación de ese tipo de medida (de estimulación de consumo) a largo plazo en la
economía.
Yo en absoluto pienso que los derivados de crédito sean los responsables pela crisis.
Los derivativos de crédito son herramientas, que en su momento fueron mal utilizadas y
tuvieron sus riesgos mal calculados. El problema fue en suma la imprudencia de los
players del mercado en utilizar eses instrumentos de hedge para especular, y no para lo
que fueron originalmente diseñados. Un coche por ejemplo no es una arma, si bien que
si quiere matar a alguien con uno… Esa imprudencia solo pudo asumir una forma tan
generalizada debido a falta de regulación por los bancos centrales en fiscalizar las
reservas de capital y gestión de los riesgos de los bancos de inversión, que a contrario
de los bancos comerciales no están sujetos criterios rígidos de alocación de capital y
aprovisionamiento para pierdas de crédito.
Los regulad