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UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

Facultad de Ciencias Empresariales


Escuela Académico Profesional de Turismo, Hotelería y Gastronomía
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

II. UNIDAD: DECISIONES FINANCIERAS EN EL CORTO PLAZO

GESTIÓN FINANCIERA

La Gestión Financiera es una de las más importantes áreas funcionales de los


entes empresariales, cuyo objetivo es el análisis de los intermediario financieros, para la obtención, uso y control de los recursos
financieros.
La gestión comprende:
1. Estructura financiera de la empresa:
• Análisis e interpretación de los estados financieros.
Estado de Situación Financiera (Balance General)
Estado de Ganancias y Pérdidas.
Estado de Cambio del Patrimonio Neto.
Estado de Flujos de Efectivo.
2. Determinar la necesidad de recursos financieros:
• Planeamiento de las necesidades.
• Recursos disponibles.
• Necesidades de financiación interna.
• Necesidades de financiación externa.
3. Obtención de Recursos Financieros, provean mayor beneficio al ente
empresarial, teniendo en cuenta:
• Costos (intereses, gastos, comisiones).
• Plazos.
• Condiciones contractuales.
• Condiciones fiscales.
4. Aplicación razonable de los recursos financieros:
• Excedente de tesorería.
• Estructura financiera equilibrada.
• Eficiencia administrativa y financiera.
• Rentabilidad.
IMPORTANCIA DEL FINANCIAMIENTO EN EL DESARROLLO DE LAS EMPRESAS
Las finanzas son las encargadas de gestionar dinero y recursos financieros para los entes empresariales, los que deben ser obtenidos
en las mejores condiciones. Las modalidades pueden ser:
1. Internos:
Capitalización de Utilidades.
Aumento de Capital.
Venta de Activos.
Ventas de la cuentas por cobrar (factoring)
2. Externos:
Emisión de títulos valores: bonos, acciones, etc.
Préstamos.
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“Uno de los peores errores que puede cometerse es prestarse más dinero del que puede devolver”. (Jhon Marder – banquero)
Lo que dirigen, lideran o son responsables de las empresas, cualquiera sea el sector o actividad en que actúen, pueden ser
instituciones públicas o privadas, tienen que tomar decisiones que la mayoría de las veces son inevitables.
El propietario de una empresa unipersonal, el gerente general, gerente de administración, gerente de finanzas, es la de obtener los
recursos que son necesarios para la comercialización o para la producción de bienes y servicios, ya sea para el curso del ejercicio
económico, o para los futuros ejercicios.

EL FINANCIAMIENTO EN LAS DISTINTAS FASES DE LA EMPRESA

1. Proyecto Empresarial.
Toda empresa se crea y desarrolla en torno a un proyecto o tipo de negocio:
• Oportunidades de negocio en mercados con déficit de abastecimiento.
• Oportunidades de nuevos negocios, por efecto del crecimiento del desarrollo del país.
• Mayor nivel de consumo de la población.
• Rentabilidad de la futura empresa.

2. Plan de la Empresa.
• Planificación a corto, mediano y largo plazo.
Inversión total.
Inversión con recursos propios.
Inversión con recursos externos.
Proyección de ventas.
Proyección de resultados.
• Características del Proyecto Empresarial.
Mercado: dimensión, localización, consumo, estructura, tipo de clientes,
mercado real y mercado potencial, evolución del mercado, competencia.
Producción de Bienes y/o servicios.
Normas legales que regulan la manufactura y comercialización de los bienes y servicios que se van a producir.
Comercialización:
Presentación del bien o del servicio.
Determinación del costo de producción o del servicio,
Canales de distribución.
Red comercial.
Publicidad.
Previsión de ventas y post ventas.
Producción:
Proceso de fabricación.
Provisión de materias primas, suministros y materiales auxiliares.
Control de Calidad.
Localización:
Terrenos.
Inmuebles.
Comunicaciones.
Trabajadores:
Formas de contratación.
Financiación:
Recursos Internos.
Recursos Externos.
3. Forma Jurídica:
• Persona Natural.
• Persona Jurídica:
EIRL.
SRL.
SAC.
SAA.
4. Obtención de recursos económicos:
Recursos propios.
Financiación de recursos.
5. Trámites de Constitución:
Persona Natural: RUC.
Persona Jurídica: Abogado, Notario, Registros Públicos.

TIPOS DE RECURSOS DE FINANCIACIÓN


La principal actividad de todo negocio o empresa, es la obtención de recursos económicos, la forma como se consigue se llama
financiamiento. La finalidad del financiamiento es:
• Economía eficiente y estable del ente empresarial.
• Lograr los fines y objetivos del ente empresarial.
• Mejoras, ampliación y optimización del ente empresarial.
Los tipos de financiación son:
• Corto plazo.
• Mediano Plazo.
• Largo Plazo.

FUENTES DE RECURSOS DE FINANCIACIÓN


Los recursos se pueden obtener vía incremento del capital de la empresa, o por la vía de la financiación que ofrecen las instituciones
financieras intermediarias (IFI).
Una empresa puede crecer a través del capital que otorga el propietario de la empresa unipersonal, o de los aumentos de capital
por el aporte de los socios cuando se trata de sociedades. Otra de las formas de aumento de capital, es con la emisión de acciones
que pueden ser adquiridas por el público o de otras empresas. El peligro es que con la emisión de acciones, si es que no son
adquiridos por los accionistas de la propia empresa, los que la adquieren pueden asumir el control de la empresa.
Otra de las formas de financiación, es vía préstamos que otorgan las IFIs. Las empresas acceden a los préstamos, con o sin
garantía, el que se convierte en una obligación de
devolución de los préstamos más los intereses convenidos o pactados.

ESTRUCTURA DE CAPITAL
La estructura de capital es la forma como un ente empresarial financia sus activos a través de capital, deuda o valores híbridos. Es la
composición o la estructura de sus pasivos.
Ejemplo: Una empresa que vende S/. 2’000,000 en capital y 8’000,000 en la deuda, la conclusión es 20% es financiado con acciones
y 80% es financiado con deuda. Recursos que dispone la empresa: Activo.
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Obligaciones de la empresa: Pasivo.
Recursos propios: Patrimonio.
Valores Híbridos.- son valores que tienen las características de más de una clase de activos. Ejemplo: los bonos convertibles que
tienen las características de riesgo/rendimiento tanto de la renta fija como la renta variable.
Pagarés vinculados a renta variable. Hay activos que tienen hasta tres clases diferentes de activos: renta fija, renta variable y
mercancías.

ANALISIS FINANCIERO PARA LA TOMA DE DECISIONES DE LA EMPRESA


El análisis financiero es de gran importancia para las empresas, porque interpreta los resultados alcanzados contra el planeamiento
de fines y objetivos; se conoce la fortaleza financiera, rentabilidad, tasa de rendimiento, liquidez y capacidad de endeudamiento
para la toma de decisiones.
Rentabilidad es el rendimiento que generan los activos en las operaciones de la empresa.
Tasa de Rendimiento, es el porcentaje de utilidad en un período determinado.
Liquidez, es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones con terceros.

EL CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo, es el excedente de los activos de corto plazo menos los pasivos de corto plazo, es una medida del ente
empresarial para continuar sus actividades normales en el corto plazo. Es el activo circulante son los ingresos de efectivo entregado
por los accionistas (préstamos, aumento de capital) y los acreedores a largo plazo. El activo circulante es parte del capital de trabajo.
El capital de trabajo es la inversión en activos a corto plazo: efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar y existencias.
Al capital de trabajo también se le denomina:
Capital corriente.
Capital circulante.
Capital de rotación.
Fondo de rotación.
Fondo de maniobra.
El capital de trabajo bruto, es el activo circulante.
El capital de trabajo neto, es el activo circulante menos el pasivo circulante.
Según el autor Fred Weston en “Fundamentos de Administración Financiera”, el término capital proviene del legendario pacotillero
norteamericano que cargaba su carro jalado por su caballo, de mercadería y recorría su ruta para venderlos. El carro y el caballo eran
financiados con capital de trabajo. La mercadería es el capital de trabajo, porque es lo que vendía, rotaba su mercadería y le
producía utilidades. El pacotillero solicitaba préstamos para proveerse de mercadería, dinero que devolvía mas intereses a los
prestamistas.

IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO EN EL DESARROLLO FINANCIEROS DE LAS


EMPRESAS
Estudiar, analizar e interpretar el capital de trabajo de las empresas, es muy importante, por su relación con las operaciones
ordinarias del negocio.
La mala administración o el insuficiente capital de trabajo, es un riesgo empresarial que puede conducir al fracaso.
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El objetivo de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal
manera que este se mantenga en un nivel aceptable
El activo circulante es la mas alta inversión de las empresas: cuentas por cobrar y existencias.
El pasivo circulante es una importante fuente de financiamiento a corto plazo, ante la imposibilidad de obtener préstamos. Son las
deudas de una empresa con plazo de vencimiento menor a un año, que se financia con activo circulante

CARASCTERÍSTICAS DEL CAPITAL DE TRABAJO

Mide la solvencia de la empresa.


Previsión de margen razonable.
Eficiencia del manejo del activo circulante: efectivo, valores negociables, existencias, cuentas por cobrar, que se pueden liquidar
de inmediato o se puede hacer efectivo a corto plazo, es decir en un plazo no mayor de 12 meses.
Buena administración del efectivo (flujo de caja).
Positivo margen de los activos corrientes frente a los pasivos de corto plazo.
Eficiencia en el manejo de cada uno de los activos y pasivos de la empresa.
Activo circulante mayor a los pasivos circulantes, la empresa demuestra solvencia para el cumplimiento de sus obligaciones con
terceros.

METODOS DE ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

a) Período de Conversión del Inventario.- es el tiempo que transcurre para convertir las materias primas y materiales auxiliares en
productos terminados y su adquisición por los clientes.
Rotación de la mercadería:
Inventario = Inventario Inicial + Inventario Final.

b) Período de Cobranzas de las Cuentas por Cobrar: es el plazo promedio de tiempo para convertir en efectivo las cuentas
por cobrar, es decir es el tiempo en que se hace efectivo una venta. Se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre el promedio de
venta a crédito por día.
Las cuentas por cobrar = ventas a crédito/360 días.

c) Período de Diferimiento de las Cuentas por Cobrar: plazo promedio de tiempo entre la fecha de compra de materiales y
mano de obra y su pago en efectivo.
Compras a Crédito/360 días.

d) Ciclo de Conversión en Efectivo: este procedimiento permite obtener una cifra meta de los tres períodos anteriores. Es igual al
plazo de tiempo que transcurre entre los gastos reales de efectivo para pagar los recursos productivos (materiales y mano de obra) y
las entradas de efectivo provenientes de las ventas (plazo que transcurre entre el pago de la obra y materiales y la cobranza de las
cuentas por cobrar)
El ciclo de conversión de efectivo puede ser reducido:
Reducción del período de transformación de los inventarios a productos terminados y su venta.
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Reducción del período de las cobranzas de cuentas por cobrar.
Diferimiento de las cuentas por pagar, por un mayor plazo para los pagos.
ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO

• Efectivo.
• Valores Negociables.
• Cuentas por Cobrar.
• Inventarios.

POR SU TIEMPO:
• Permanente.
Son los activos circulantes que se requiere para atender las mínimas necesidades a largo plazo, algunos autores le
denominan capital de trabajo puro.
• Temporal:
Son los activos circulantes que varían por los requerimientos estacionales.

FUENTES DEL CAPITAL DE TRABAJO

Financiación o Endeudamiento.
• Instituciones Financieras Intermediarias (IFI)
• Proveedores.
• Acreedores.

Aumento del Capìtal.


• Capitalización de utilidades.
• Emisión de acciones
Suscripción de socios.
Suscripción de Terceros.

Operaciones de la empresa.
• Incremento de Ventas.
• Cobranzas a deudores.
• Calidad de los gastos.

BUEN USO DEL CAPITAL DE TRABAJO

• Entrega de dividendos en efectivo.


• Adquisición de existencias: mercaderías, materias primas, materiales auxiliares, suministros, repuestos.
• Adquisición de Activo Fijo: terrenos, edificios, equipos, maquinarias, vehículos, muebles, enseres, equipos diversos,
intangibles.
• Adquisición de instrumentos financieros: acciones, bonos, certificados bancarios.
• Amortización y cancelación de deudas a corto, mediano y a largo plazo.
• Recompra de acciones.
• Adquisición de existencias.

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Activo Circulante.- es la inversión que una empresa adquiere en activos a corto plazo: efectivo, valores negociables, inventarios,
cuentas por cobrar.
Tipos de Activos Circulantes:
Vencimientos circulantes de la deuda a largo plazo.
Obtención de recursos con la emisión de valores a largo plazo.
Deudas a corto plazo para financiar activos.
Pasivo Circulante.- son las obligaciones de la empresa a corto plazo: remuneraciones, impuestos, préstamos, etc.

POLITICA DE CAPITAL DE TRABAJO


1. Las empresas buscan el equilibrio entre los activos circulantes y los pasivos circulantes y las ventas.
2. El presupuesto de efectivo, que prevee los flujos de ingresos, para satisfacer los flujos de egresos.
3. Metas para cada categoría de activo circulante.
4. Financiación de los activos circulantes.
5. Optimización de la administración de los activos y pasivos circulantes.

REQUERIMIENTOS PARA EL FINANCIAMIENTO EXTERNO DEL CAPITAL DE TRABAJO

En las recesiones disminuyen las necesidades de capital de trabajo.


En las épocas de de auge aumentan las necesidades de capital de trabajo.

CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO


En el modelo, desde la fecha de pago por la adquisición de materia prima hasta la cobranzas de las cuentas por cobrar por la venta
de los productos terminados, se usa:
1. Período de conversión de inventario: que es el plazo promedio de tiempo que se emplea en la manufactura de los
materiales a productos terminados para su posterior venta.
Se calcula dividiendo el inventario entre las ventas diarias.
2. Ventas por día: el período de cobranza de las cuentas por cobrar, es el plazo
promedio de tiempo que se emplea para efectuar las cobranzas de las cuentas
por cobrar; también se le conoce como días venta pendiente de cobro (DSO),
se calcula dividiendo las cuentas por cobra entre el promedio de venta a
crédito por día.
3. El Período de Diferimiento de las Cuentas por Cobrar: es el plazo promedio de
tiempo entre la fecha de la adquisición de materiales y la mano de obra y el pago
en efectivo de los mismos.
4. Ciclo de Conversión en Efectivo: es el resultado neto de los anteriores ítems, que
es igual al período de tiempo entre los gastos reales de efectivo de la empresa en
materiales y mano de obra; y los ingresos de efectivo por la venta de los
productos terminados(cobranza de las cuentas por cobrar).El ciclo de conversión
es igual al plazo promedio de tiempo durante el cual la moneda nacional se
invierte en activos circulantes.
Período de conversión del inventario + período de cobranza de las cuentas por
cobrar-período de diferimiento de las cuentas por pagar = Ciclo de Conversión
de efectivo.

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El Ciclo de Conversión de Efectivo, se puede hacer en menos tiempo:
1. Reduciendo el período de conversión del inventario con incrementos de las
Ventas y productos de calidad.
2. Reduciendo el período de cobranza.
3. Diferimiento de las cuentas por cobrar con el retardamieno del pago de sus
obligaciones.
El período de cobranza y el período de diferimiento de las cuentas por pagar influyen en el ciclo y las necesidades de activos
circulantes y su financiamiento.

INVERSIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y POLÍTICAS FINANCIERAS


Aspectos básicos:
• ¿Cuál es el nivel apropiado de los activos circulantes, en forma total y en forma específica?
• ¿Forma en que deben financiarse los activos circulantes?

POLITICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN EN ACTIVOS CIRCULANTES


1. Política Relajada de Inversión en Activos Circulantes:
• Cantidad relativa grande de efectivo.
• Valores Negociables.
• Inventarios.
• Política liberal de crédito que eleva el nivel de cuentas por cobrar.
2. Política Restringida de Inversión en Activos Circulantes:
• Mantenimiento de efectivo.
• Minimización de Valores Negociables.
• Minimización de Inventarios.
• Minimización de Cuentas por Cobrar.
3. Política Moderada de Inversión en Activos Circulantes:
• Se encuentra entre la política relajada y la política restringida.
La inseguridad o incertidumbre influye en las decisiones anteriores.
Las deudas a corto plazo tiene menor costo que las deudas a largo plazo.

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES


Fluctúan con las variaciones estacionales o ciclicas, que se da en las empresas industriales.

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES


Son aquellos que se encuentran disponibles en la parte final de los ciclos de la empresa.

APALANCAMIENTO
Es usar endeudamiento para financiera una operación. Es decir, la operación en vez de realizarla solamente con fondos propios, se
usa fondos propios y un crédito.
Ejemplo:

- El 02.01.2010, la empresa ABC SAA, con recursos propios efectúa la adquisición en la Bolsa de Valores de S/ 1’000,000 en
acciones; el 30.09.2010 las acciones tienen un valor de 1’300,000, las mismas que son vendidas. La empresa ha obtenido una
rentabilidad del 30%.

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- El 02.01.2010, la empresa XYZ SAA, deposita en una entidad financiera S/ 200,000; la misma entidad nos presta S/. 800,000 a un
tipo de interés 10% anual. Con éste
capital se adquiere S/. 1’000,000 en acciones, un año después las acciones tienen un valor de S/. 1’500,000 y procedemos a su venta.
Determinar la ganancia.
Venta 1’500.000
Préstamo ( 800,000)
Intereses ( 80,000)
Propios ( 200,000)
Ganancia 420,000
Conclusión: capital inicial S/. 200,000, ganancia S/. 420,000. La rentabilidad es el 210%.
Ejemplo de Pérdidas con Apalancamiento:
Del ejemplo anterior las acciones no valen S/. 1’500,000 su valor es S/. 900,000 y se procede a su venta:
Acciones 1’000.000
Venta ( 900,000)
Pérdida ( 100,000)

Devolución al banco 800,000


Intereses 80,000
Total 880,000

Depósito en el banco 200,000


Pérdida (100,000)
Intereses ( 80,000)
Saldo 20,000
Las pérdidas son el 90%.

CONCLUSIÓN:
El apalancamiento es bueno porque con préstamos podemos realizar inversiones, pero tiene riesgos. En el caso de un alto nivel de
apalancamiento los riesgos son mayores, como ha sucedo en el mercado inmobiliario en EEUU. El apalancamiento, se define como
la proporción entre capital propio y el crédito.

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