http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?

indice=1.2&idPublicacion=1500000000000022&idCategoria=4

¿QUÉ ES EL AHORRO?

Es la parte del ingreso que no se destina al gasto y que se reserva para necesidades futuras.

Se entiende como ahorro a la parte del ingreso que no se destina al gasto y que se reserva para
necesidades futuras, a través de algún sistema provisto por una institución autorizada por la ley
para captar dinero del público, tal como una cuenta de ahorros o un depósito a plazo.

Tal como una caminata no se puede hacer sin dar un primer paso, el ahorro no se puede conseguir
con un solo monto de dinero. La clave del ahorro es la capacidad de juntar dinero de manera
regular durante un período de tiempo. Y, como en el caso de la caminata, ésta va a ser más larga y
permitirá llegar más lejos, mientras más pasos se vayan dando, en el caso del ahorro se contará
con más, si durante más tiempo se va guardando una cantidad de dinero.

Lo interesante de ahorrar en una institución financiera, es que ésta le paga a las personas que le
entregan su dinero. A esta ganancia se le llama rentabilidad y se expresa a través los intereses, los
cuales varían dependiendo de sus características, tales como el plazo, el tipo de ahorro y el tipo de
moneda, entre otros. A estos se agregan los reajustes que permiten mantener el valor adquisitivo
del dinero que se haya ahorrado.

Finalmente, las instituciones financieras ofrecen diferentes alternativas de ahorro, con el fin de
acomodarse a la capacidad de ahorro de sus clientes.

¿QUÉ SON LOS FONDOS MUTUOS?

Son un tipo de inversión y, a diferencia del ahorro tradicional, las sumas invertidas en Fondos
Mutuos no tienen una ganancia garantizada, ya que involucran el riesgo de que las inversiones
realizadas no entreguen la rentabilidad esperada.

Se llama Fondo Mutuo a la suma de aportes en dinero entregados por personas naturales y
jurídicas a una sociedad anónima o administradora, para que la invierta en diferentes tipos de
instrumentos financieros que sean valores de oferta pública o incluso bienes, con el objetivo de
conseguir una ganancia, que luego es repartida entre todos quienes hicieron un aporte.

A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen una ganancia
garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de que las inversiones realizadas no
entreguen la rentabilidad esperada. Por ello, la ganancia puede ser menor que lo esperado o
incluso se puede llegar a perder parte o todo el dinero invertido.

Debido a esto, la ley que regula este tipo de inversiones es clara en indicar que dicha inversión es
"por cuenta y riesgo" de quienes hacen los aportes de dinero al fondo. Por lo mismo, en la
publicidad de los fondos mutuos siempre está frente la frase: "Las rentabilidades obtenidas en el
pasado por los fondos mutuos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan
en el futuro", con el fin de dar cuenta de esta situación.

Por lo mismo, es muy relevante entender en qué invierte los fondos la sociedad administradora y
cuál es su capacidad de gestión, ya que de ello dependerá la elección que se haga de los diferentes
instrumentos de inversión y, por lo mismo, los resultados que se obtengan.

Asimismo es importante conocer que todas las Administradoras de Fondos Mutuos son fiscalizadas
por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) .

¿QUÉ TIPOS DE FONDOS MUTUOS EXISTEN?

De acuerdo a la Superintendencia de Valores y Seguros, los tipos de fondos en los que se puede
invertir se pueden clasificar de diferentes formas dependiendo de sus características.

De acuerdo a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), organismo que se encarga de

fiscalizar a las Administradoras de Fondos Mutuos en Chile, los fondos mutuos en los que se puede
realizar inversiones pueden ser clasificados de acuerdo al destino que se le da al dinero que se
entrega para ser invertido.

En este sentido es posible considerar los siguientes:

 Para inversión en instrumentos de renta fija de corto plazo: en este caso el dinero es
invertido en títulos estatales, depósitos y pagarés bancarios, bonos bancarios o de
empresas.

 Para inversión en instrumentos de renta fija de mediano y largo plazo: en este caso el
dinero de los inversionistas va a títulos estatales, depósitos y pagarés bancarios, bonos
bancarios o de empresas. En este caso, no existen restricciones para invertir el total de su
activo en instrumentos de corto, mediano y largo plazo.

 Para inversión en instrumentos de renta variable: en este caso el dinero puede ser
invertido en acciones, cuotas de fondos de inversión y títulos de renta fija de corto,
mediano y largo plazo.

La inversión de estos fondos puede ser realizada tanto en Chile como en el extranjero, según la
política de inversiones declarada por el fondo mutuo, pudiendo llegar a tener en su cartera hasta
un 100% de sus activos invertidos en títulos extranjeros. A partir de ellos, las diferentes
administradoras de fondos mutuos generan fondos con diferentes nombres o marcas comerciales,
con el fin de diferenciarlos en el mercado.

No obstante, la Superintendencia de Valores y Seguros establece otra clasificación de fondos

según su política de inversiones, orientada a la forma de comercializar este tipo de productos por
parte de las entidades que los ofrecen al mercado. Por ello, las administradoras que ofrecen este
tipo de inversiones, las clasifican con esta nomenclatura y le asignan un "nombre de fantasía" al
momento de darlas a conocer a sus clientes. Esta clasificación fue autorizada por la Circular 1.578
de 17 de enero de 2002, y divide a los fondos mutuos en ocho categorías, que son las siguientes:

 Fondos Mutuos de Deuda Corto Plazo con duración menor o igual a 90 días.

 Fondos Mutuos de Deuda Corto Plazo con duración menor o igual a 365 días.

 Fondos Mutuos de Deuda Mediano y Largo Plazo con duración mayor a 365 días.

 Fondos Mutuos Mixtos (entre instrumentos de deuda y de capitalización).

 Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de Capitalización.

 Fondos Mutuos de Libre Inversión (todo tipo de instrumentos financieros).

 Fondos Mutuos Estructurados o Garantizados (asegura la obtención de una rentabilidad

determinada previamente, fija o variable).

 Fondos Mutuos Dirigidos a Inversionistas Calificados (puede tener las características de

cualquiera de los siete anteriores).

¿CÓMO SE INVIERTE EN FONDOS MUTUOS?

Para invertir en un fondo mutuo es necesario hacer un aporte en dinero a la sociedad

administradora del fondo en el cual se haya decidido invertir. No existe un monto mínimo
definido, ya que depende del tipo de fondo en que se esté invirtiendo.

El aporte que se realice al fondo es convertido en cuotas de participación que tienen un valor que
se informa diariamente y que es variable, es decir, puede aumentar o disminuir por las
fluctuaciones de precios de los instrumentos que componen la cartera de inversión del fondo
mutuo. Una vez que se ha hecho la inversión, se puede revisar frecuentemente el valor de la cuota
y, de esta manera, conocer la rentabilidad que va alcanzando la inversión realizada.

Al momento de invertir en un fondo mutuo, se debe firmar un contrato de suscripción de cuotas y

la sociedad administradora debe informar acerca del reglamento interno del fondo que debe
contener, al menos, la siguiente información:

 Remuneración que cobra la sociedad por la administración del fondo.

 Comisiones que se cobran sobre la inversión.

 Plazo de pago de los rescates (en cuanto tiempo se devuelve el dinero que se haya
invertido en el fondo).

 Política de inversión de los recursos.

 Planes de inversión.
Asimismo, el contrato de suscripción de cuotas contiene los datos de la inversión realizada y la
información mínima del reglamento interno que se debe conocer al momento de invertir en un
fondo mutuo.

Al mismo tiempo se debe solicitar información reciente sobre cómo está conformada la cartera de
inversiones del fondo en el que se está haciendo el aporte, para verificar si se adecua a sus
intereses como inversionista.

Finalmente, para evaluar la conveniencia de invertir en un fondo no se debe mirar exclusivamente

la rentabilidad que haya tenido en el pasado, ya que ésta es esencialmente variable y hay que
recordar la frase que cada fondo mutuo debe publicitar: "Las rentabilidades obtenidas en el
pasado por los fondos mutuos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan
en el futuro".
http://www.scotiafondos.com.pe/fondos_mutuos.html

¿QUE SON FONDOS MUTUOS?

Es un patrimonio común que se genera a partir de aportes voluntarios de personas naturales y/o
jurídicas denominados Partícipes. Dicho Patrimonio es invertido por una sociedad administradora
de fondos en una cartera diversificada de instrumentos financieros que pueden ser: de Renta Fija,
(Bonos, pagarés, operaciones de reporte, certificados bancarios, cuentas de ahorro, depósito a
plazo, etc.) y/o de Renta Variable (acciones) según sea el tipo de fondo en el cual se desee
participar.

De esta manera se logra mayor rentabilidad que invirtiendo de manera individual en instrumentos
tradicionales de inversión.
TIPOS DE FONDOS

En el mercado de capitales existen 4 tipos de fondos, según los instrumentos en los que se
invierte:

1. Fondos Mutuos - Renta Fija

Invierten exclusivamente en instrumentos de Renta Fija como: bonos, pagarés, papeles

comerciales, operaciones de reporte, certificados Bancarios, depósitos a plazo, etc.

Beneficios

- No incorporan acciones, por tanto son menos volátiles.

- Ofrecen una mayor rentabilidad esperada que los depósitos a plazo tradicionales.

- Rápida disponibilidad de tu dinero. Reduce el riesgo a través de una inversión diversificada.

Riesgos

- A pesar de invertir en instrumentos de renta fija, el rendimiento puede variar.

- Existe la posibilidad de pérdida si se rescata durante periodos de caída en el precio de los bonos
o si el emisor se ve imposibilitado de pagar su deuda.

2. Fondos Mutuos - Renta Variable

Invierten exclusivamente en instrumentos de Renta Variable como Acciones.

Beneficios

- A largo plazo tienden a ser más rentables.

- Reducen el riesgo al invertir en una cartera cuidadosamente seleccionada y diversificada.

Riesgos

- Debido a la volatilidad de la bolsa, son más riesgosos que otras alternativas en el corto plazo.

3. Fondos Mutuos - Renta Mixta

Son Fondos que invierten en una mayor proporción en instrumentos de renta fija y en una menor
proporción en instrumentos de renta variable (acciones) .

Este tipo de fondos tienen un riesgo mayor que los de renta fija, pero menor al de renta variable,
el riesgo es compensado con una mayor rentabilidad pero en a largo plazo.
Beneficios

- A largo plazo tienden a ser más rentables.

- Reducen el riesgo al invertir en una cartera cuidadosamente seleccionada y diversificada.

Riesgos

- Debido a la volatilidad de la bolsa, son más riesgosos que otras alternativas en el corto plazo.

4. Fondos Mutuos - Garantizados

También llamados "Estructurados", cuentan con una garantía de una entidad bancaria.

Garantizan capital y/o una rentabilidad específica, dado un plazo determinado (generalmente 2 a
3 años), por ello cobran comisiones altas de suscripción y de rescate, cuando se realiza la inversión
o el rescate fuera de las fechas establecidas.

Adicionalmente ofrecen una rentabilidad asociada a diferentes alternativas de inversión como por
ejemplo índices bursátiles, en caso esta rentabilidad fuese negativa, entonces el fondo te paga el
capital más el interés garantizad

Beneficios

- A largo plazo tienden a ser más rentables.

- Reducen el riesgo al invertir en una cartera cuidadosamente seleccionada y diversificada.

Riesgos

- Debido a la volatilidad de la bolsa, son más riesgosos que otras alternativas en el corto plazo.

RIESGOS DE INVERTIR EN FONDOS MUTUOS

Debemos tener en cuenta que cada alternativa de inversión tiene un riesgo asociado, el cual se
refleja en la fluctuación o variabilidad de su rendimiento. En la medida en que el rango de la
fluctuación sea mayor, mayor será el riesgo del instrumento.

A mayor RENTABILIDAD esperada, mayor es el PLAZO, y mayor es el RIESGO.

A mayor DIVERSIFICACION menor es el RIESGO.

a) Riesgo de tasa de interés

Posibilidad que disminuya el valor de las inversiones del fondo y por consiguiente, el valor de
cuota, como consecuencia de aumentos en las tasas de interés de mercado, pudiendo ocasionar
inclusive pérdidas. El impacto de las variaciones en las tasas de interés de mercado dependerá de
las características del instrumento, de su plazo de vencimiento así como de la categoría de riesgo,
entre otras.

b) Riesgo de liquidez

Posibles disminuciones en el valor de las inversiones del fondo, y en el valor cuota como
consecuencia de que los instrumentos financieros que conforman la cartera del fondo al ser
vendidos su precio resulte sensiblemente afectado, en razón de imperfecciones en el mercado.

c) Riesgo cambiario

Posibilidad que disminuya el valor de las inversiones del fondo, y por consiguiente, el valor de
cuota, como consecuencia de la disminución del valor de la moneda en que se efectúan parte de
las inversiones del fondo respecto a la moneda del valor cuota del fondo.

d) Riesgo país

Posibles disminuciones en el valor de las inversiones del fondo y en el valor cuota como
consecuencia de cambios en la coyuntura económica, financiera, jurídica y política del país en que
se invierte, pudiendo ocasionar pérdidas de capital.
http://es.wikipedia.org/wiki/Fondo_com%C3%BAn_de_inversi%C3%B3n

FONDO COMÚN DE INVERSIÓN

Un fondo común de inversión (FCI por sus siglas) o fondo mutuo es una alternativa de inversión
que consiste en reunir fondos de distintos inversores, naturales o jurídicos, para invertirlos en
diferentes instrumentos financieros, responsabilidad que se delega a una sociedad administradora
que puede ser un banco o institución financiera.

Los FCI o fondos mutuos son una alternativa de inversión diversificada, ya que invierten en
numerosos instrumentos, lo que reduce el riesgo.

Un fondo de inversión es un patrimonio constituido por las aportaciones de diversas personas,

denominadas partícipes del fondo, administrado por una Sociedad gestora responsable de su
gestión y administración, y por una Entidad Depositaria que custodia los títulos y efectivo y ejerce
funciones de garantía y vigilancia ante las inversiones.

Al invertir en un fondo se obtiene un número de participaciones, las cuales diariamente tienen un

precio o valor liquidativo, obtenido por la división entre el patrimonio valorado y el número de
participaciones en circulación.

El rendimiento del fondo se hace efectivo en el momento de venta de las participaciones, la cual
puede llevarse a cabo en el momento en que se desee.

MODO DE OPERACIÓN

El fondo es un patrimonio indiviso conformado por los aportes de varios inversores (aunque
contablemente se lo considera una sola cuenta) pueden ser de distinta naturaleza (individuales,
grupales, o institucionales; privados o estatales) que tienen los mismos objetivos de rentabilidad y
riesgo respecto de las inversiones que realizan, delegando la administración del mismo a un
equipo de profesionales.

Existen diferentes tipos de FCI o fondos mutuos según sea la cartera o portafolio de inversión
elegida por la sociedad administradora. La sociedad administradora define el valor de una cuota o
cuota parte, dividiendo el patrimonio en partes iguales, la cual varía según sea la rentabilidad del
fondo. En general no tienen vencimiento ni requieren renovación y el dinero invertido se puede
rescatar fácilmente.

Los instrumentos donde se invierte son:

 Valores con Cotización (acciones, bonos, etc.).

 Dinero (moneda local o extranjera).

 Inmuebles o Bienes Afectados a una Explotación (letras hipotecarias).

Concretamente, los FCI o fondos mutuos brindan a los pequeños y medianos ahorradores la
posibilidad de potenciar en conjunto sus ahorros y participar en el mercado de capitales, con el
criterio y la profesionalidad con que actúan los grandes inversores.

http://www.puntodeequilibrio.com.pe/punto_equilibrio/01i.php?
bolnum_key=1&id=7&pantalla=noticia&serv_key=2100

Fondos mutuos: una breve evaluación

¿Cuál ha sido el desempeño de los Fondos Mutuos hasta el momento? ¿Qué retornos y qué
riesgo puede esperar un inversionista en este mercado? En el siguiente artículo se presentan
algunas evidencias sugerentes.

Visión general del mercado

El mercado de Fondos Mutuos constituye un medio para ofrecer a los inversionistas, grandes y
más pequeños, acceso a la gestión profesional de portafolios. Se trata también de una alternativa
de inversión líquida, ya que las participaciones en un Fondo Mutuo pueden ser transadas con el
propio fondo.

A continuación se esbozan algunas observaciones generales sobre el éxito relativo de los Fondos
Mutuos en el Perú, resumidas en una nota aprobatoria o desaprobatoria para diversos aspectos
del desempeño de este canal de inversión hasta el momento.

Crecimiento: aprobado
A inicios de 1997, el patrimonio total aportado por los 4.500 participantes en Fondos Mutuos en el
Perú, apenas alcan-zaba los 140 millones de dólares. Seis años más tarde (en abril de 2003),
dicho patrimonio bordeaba los 1.700 millones de dólares, resultado del aporte de más de 60.000
personas naturales y jurídicas. Ello significa un crecimiento anual promedio de 48% en el
patrimonio y 51% en la cantidad de participantes.

Esta notable tasa de acumulación de capital, que entre los años 2001 y 2003 alcanzó el 78%
anual, es un indicador del serio interés que han mostrado los agentes frente a los fondos mutuos
como opción de inversión. En comparación, los activos totales del sistema de Fondos Mutuos en
Chile durante este período crecieron a un ritmo promedio de solo 19% anual, en pesos.

En el Perú, el patrimonio de los 11 fondos más grandes del sistema representa el 93% del total de
los 28 fondos activos (en abril de 2003). Cabe advertir, sin embargo, que el grado de
concentración en este mercado es bastante menor que el que se aprecia en el sector bancario. En
efecto, la concentración medida por el índice de Herfindahl-Hirschman1 en el mercado de fondos
mutuos en abril de 2003 fue de 1.384, mientras que en los depósitos de la banca comercial este
ascendió a 2.059.

Diversidad: desaprobado

En el Perú existen dos tipos de fondos, según la clase de instrumentos en los que invierten: de
renta fija o de renta mixta (que incorporan instrumentos de renta variable).

Al revisar el volumen relativo del mercado, queda claro que los Fondos de renta variable tienen
actualmente una participación marginal. Concretamente, dichos fondos solo representan el 0,22%
del patrimonio total del sistema.

Tipos de usuarios: aprobado

Si bien la inversión media de cada participante en el mercado de fondos mutuos es de unos 27.500
dólares, existen importantes diferencias según el tipo de fondo. Al clasificarlos de acuerdo con el
plazo de la inversión (ya sea de corto plazo o de renta), se encuentra que la aportación media en
los fondos de corto plazo supera los 51.000 dólares por participante, mientras que en el resto de
fondos bordea los 24.000. Esto apunta a una clara segmentación del mercado de fondos mutuos,
en la que los fondos de corto plazo tienen un mayor componente corporativo o de grandes
inversionistas.

Rentabilidad: aprobado

Examinaremos la rentabilidad financiera neta de los Fondos Mutuos descontando de su retorno

histórico un indicador de rentabilidad alternativa, a modo de costo de oportunidad del capital.
Utilizaremos, por simplicidad, la tasa pasiva del sector bancario en la moneda y en las fechas
correspondientes. El gráfico 1 muestra este indicador neto para los fondos en dólares, calculado
con datos entre enero de 1999 y abril de 2003, expresado en términos anuales2.

Debido a la mayor duración de los activos que componen las carteras de los fondos de renta, sería
razonable esperar que el rendimiento de estos fondos hubiera sido mayor que el de los de corto
plazo. Si bien esta relación se ha cumplido, en promedio, en el caso de los fondos en dólares, no
se ha verificado para los fondos en soles.

Riesgo: nota pendiente

En concordancia con el acápite anterior, podría definirse un indicador de riesgo como la

probabilidad de que mantener el capital en un depósito bancario resulte más rentable que hacerlo
en un Fondo Mutuo (es decir, que el rendimiento neto del fondo sea negativo). Esta probabilidad
puede calcularse observando la información histórica y calculando en qué proporción de casos se
hubiera tenido un rendimiento neto menor que cero. Naturalmente, tal ejercicio exige asumir un
horizonte de inversión.

Tabulando las probabilidades estimadas bajo diversos supuestos acerca del horizonte de
inversión, se pueden extraer resultados interesantes3. El cuadro 1 sintetiza algunos de ellos, junto
con los rendimientos medios anuales exhibidos por los distintos tipos de fondos.

En primer lugar, para el caso de los fondos de corto plazo, la probabilidad de que el retorno en
fondos mutuos sea menor al de un depósito bancario ha sido siempre menor al 50% (alcanzando
un mínimo de 26% en los fondos en dólares mantenidos durante 10 semanas). Sin embargo, para
los fondos de Renta en soles, esta probabilidad ha sido sostenida-mente superior a 50% para los
plazos de inversión mayores a 100 días. Ello sugiere que para aquellos agentes que buscaban una
opción de inversión de mediano o largo plazo en soles, los depósitos bancarios resultaron más
“seguros” que los Fondos Mutuos.

Complementariamente, se observa que los fondos en dólares han tenido consistentemente una
menor probabilidad de pérdida financiera neta que los fondos en soles, para horizontes de
inversión menores a 350 días.

Conclusiones

Los Fondos Mutuos son por mucho el elemento del mercado financiero que más ha crecido en los
últimos años. Este desarrollo no ha sido parejo entre los fondos de renta fija y los casi inexistentes
fondos de renta mixta. Deberíamos asociar como explicaciones a este hecho tanto factores de
oferta (escasa emisión de acciones) como de demanda (pérdida de valor de las empresas
cotizadas en bolsa).

La rentabilidad de los fondos mutuos ha sido, en promedio, superior al retorno de los depósitos
bancarios. Este diferencial ha oscilado entre 60 pbs y 571 pbs anuales, dependiendo del tipo de
fondo.

Finalmente, la inversión en Fondos Mutuos en dólares ha sido consistentemente más “segura” (en
términos de la probabilidad de que el retorno obtenido sea inferior al de un depósito bancario en la
misma moneda) que la inversión en Fondos Mutuos en soles. Sin embargo, y desafortunadamente,
toda esta evidencia no es suficiente para predecir con certeza el rumbo futuro de este mercado. La
nota final queda en suspenso.

Autores:

Roddy Rivas-Llosa es Consultor Financiero y Profesor de la Escuela de Postgrado de la

Universidad del Pacífico.

Diego Garaycochea es Analista de Inversiones en Rímac Internacional Compañía de Seguros.

http://cendoc.esan.edu.pe/fulltext/tesis/ma2200010.htm

FONDOS MUTUOS EN EL PERÚ: ANÁLISIS Y PERSPECTIVAS DE DESARROLLO

El presente trabajo se inicia con el planteamiento de la siguiente pregunta de investigación: ¿Qué

factores externos e internos vienen limitando al desarrollo del mercado de los fondos mutuos en
el Perú? Esto supone plantear las alternativas que permitan viabilizar el mercado de los fondos
mutuos con el mercado de capitales.

El mercado de los fondos mutuos actualmente enfrenta los siguientes problemas:

 · Crisis de confianza, originada por una inadecuada valuación de activos con precio de
adquisición hasta noviembre de 1998, cuando la Comisión Nacional de Supervisora de
Empresas y Valores (CONASEV) dispone la valuación de los mismos con precios de mercado,
afectando el patrimonio de los partícipes.

 · Alta volatilidad respecto de la rentabilidad de los fondos mutuos; el manejo macroeconómico

y el político originan distorsiones en las tasas de interés afectando la rentabilidad de los
fondos, lo cual se agrava ante la escasez de instrumentos financieros en el mercado de
valores, que permitan corregir éstas distorsiones.

 · Ausencia de una cultura financiera por parte de los agentes económicos que no permite
comprender la necesidad de generar ahorro productivo mediante la inversión en activos
financieros en los fondos mutuos.

Con el fin de dar solución a los problemas que afectan la gestión de los fondos mutuos, se
proponen dos alternativas de solución para el mediano y largo plazo; la primera alternativa es la
titulización de activos por parte de las empresas, y la segunda alternativa es la emisión de
instrumentos de deuda a través de la emisión de bonos por parte de las empresas y del gobierno,
dentro de esta alternativa se ha considerado la emisión de “bonos de infraestructura” para el
financiamiento de proyectos de concesión de gran envergadura por parte del gobierno. Estas
propuestas buscan promover el mercado de títulos valores, el mismo que limita a su vez el
desarrollo de los fondos mutuos y brinda la oportunidad para nuevas alternativas de
financiamiento e inversión para los agentes económicos.

Por esta razón proponemos que los mecanismos de titulización de activos financieros y de emisión
de instrumentos de deuda permitirían desarrollar el mercado de capitales del cual depende a su
vez el crecimiento de otros agentes económicos.

http://www.ipragma.org/2011/05/fondos-mutuos-renta-variable-mayo-2011/

FONDOS MUTUOS RENTA VARIABLE – MAYO 2011

15 mayo, 2011, in Análisis Fondos Mutuos, by Gabriel Follano

Los Fondos Mutuos se están convirtiendo en una opción atractiva para invertir, sin embargo la
coyuntura electoral que está viviendo el País ha frenado el rendimiento promedio que estos
estaban ofreciendo hasta finales de los años pasados. Esencialmente los fondos de renta mixta y
renta variable, son los que particularmente brinda una mayor rentabilidad con respecto a un
depósito a Plazo Fijo.

A la fecha el mercado cuenta con 6 administradoras de fondos mutuos y con una oferta total de 52
fondos.

Rentabilidad Promedio – Periodo/Tipo de Fondo

Al 12/05/2011
El presente informe analizará el desempeño de los fondos de renta variable soles. En este tipo de
fondo su dinero es invertido en acciones y es recomendable mantenerlo cinco años
“supuestamente” en promedio, según como lo ofrecen. Pero analizaré que esto no es del todo
cierto.

Lo que se busca, es que usted pueda entender los riesgos de invertir en dichos fondos y cuál es la
opción adecuada (entidad ofertante), considerando el rendimiento histórico. Al finalizar podrá
entender que invertir en un fondo de renta variable, está asociado a la capacidad de asumir un
mayor riesgo y una mayor rentabilidad, pero no necesariamente el hacer inversiones a largo plazo.

Para poder determinar la rentabilidad de un fondo, se debe conocer la evolución del valor cuota
adquirida. En decir, se debe comparar el valor cuota del día en el que se adquirió las cuotas y el
valor de cuota vigente de día de rescate. En el cuadro se puede apreciar el valor cuota por fondo
de renta variable soles. Esta evolución histórica nos muestra el alto grado volatilidad que poseen
los Fondos de Renta Variable. Pero también se puede observar que los fondos poseen
comportamientos similares en su evolución.

A continuación, se muestra la evolución del Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL),
para que puedan contrastar, la similitud de la misma con respecto a la evolución de los fondos.
Son claramente similares. Por lo que, si en un día el rendimiento del IGBVL cae en un p%, existe un
alto grado de probabilidad, que lo mismo suceda con un fondo, en menor o mayor magnitud.

Evolución Índice General de la Bolsa de Valores de Lima

(Enero 2009 – 13 de mayo del 2011)

En el siguiente cuadro se muestra la rentabilidad de los cuatro fondos y como dato relevante,
PromoInvest es quien posee la mayor volatilidad histórica, y adicionalmente, es el fondo que entra
dentro de la banda de rendimiento negativo. Es decir, en un periodo determinado, depositar
nuestro dinero en dicho fondo, nos habría generado una perdida evaluada entre 0% y -10%. Otro
punto que considero llamativo, es el comportamiento similar que posee la rentabilidad histórica
de ING Fondos y BBVA Fondos, sumándole además el buen desempeño que muestran ambas.

Como punto adicional, el gráfico da a entender el alto grado de volatilidad anual que posee un
fondo de renta variable. Uno puede ganar en un periodo anual 70%, como también perder con un
–9%. Por lo que, es importante saber cuándo entrar y cuando salirse de un fondo. Por dicha razón,
nunca estoy de acuerdo con las entidades financieras, cuando mencionan que estos fondos son de
largo plazo, con un horizonte de 5 años para ver resultados.
Fuente: Conasev. Elaboración: Gabriel FM.

A modo de conclusión, los fondos de renta variable soles, son una opción atractiva, pero uno debe
estar informado, para saber, en que momento entrar o salir de un fondo.

Tomen como guía el IGBVL, y a modo personal, recomiendo que inviertan en ING Fondos o BBVA
Agresivo Soles.

No se guíen de las “supuestas” condiciones que les da a conocer la entidad financiera, para
mantenerse en dicho fondo. Infórmense bien, y decidan cuando salir y cuando entrar. Es preferible
mantener mínimo 3 meses tu dinero en fondo de renta variable soles.

A la actualidad, el IGBVL está mostrando un alto grado de volatilidad, por la coyuntura electoral.
Se espera que dicha incertidumbre se desvanezca el 5 junio, y que se vea un crecimiento a partir
de la fecha.
http://www.conasev.gob.pe/fondos/VC_Rentabilidad.asp

Sociedades Administradoras de Fondos

Rendimiento de Valor Cuota
Al día: 26 de Mayo del 2011

Inf.
Cuota Rentabilidad Nominal (A) Patrimonio Partícipes Atrasa
da
Fondo Administra
Variaci Variaci
Mutuo dora Variaci Variaci Variaci
Mone ón a ón a
Valor ón ón a ón a S/. % N° %
da 180 360
Diaria 30 días 90 días
días días
Renta Variable
BBVA CONTINENTA 136.155 2.5334 21,391,43 0.15 0.15
$ 25.88% -4.31% 1.99% 39.70% 404
AGRESIVO L FM 034 % 9 % %
BBVA
CONTINENTA 136.080 2.4147 141,235,8 1.01 3,58 1.33
AGRESIVO S/. 22.21% -5.17% 1.12% 41.14%
L FM 054 % 44 % 2 %
SOLES
BCP CREDIFOND 192.783 2.6758 283,493,8 2.03 2,86 1.06
$ 23.38% -6.99% -0.36% 41.18%
ACCIONES O SAF 599 % 89 % 5 %
ING
MERCADOS 10.0003 0.0004 0.01 0.02
ING FONDOS $ N/D N/D N/D N/D 1,880,473 48
INTEGRADO 59 % % %
S
ING RENTA 15.8331 2.6570 208,701,4 1.49 4,89 1.81
ING FONDOS S/. 23.96% -4.20% 1.65% 38.56%
ACCIONES 56 % 47 % 0 %
PROMOINVE
PROMOINVE 1.34884 2.6305 0.03 0.10
ST S/. 24.27% -2.21% 1.55% 31.45% 4,699,706 263
ST SAF 4 % % %
INCASOL
SCOTIA
SCOTIA 13.7493 2.8306 50,571,56 0.36 1,42 0.53
FONDO S/. 24.07% -3.93% -0.38% 31.08%
FONDOS 03 % 2 % 6 %
ACCIONES
Renta Mixta Soles
BBVA
CONTINENTA 124.340 1.2633 75,104,05 0.54 1,83 0.68
BALANCEAD S/. 11.12% -2.06% 1.67% 19.70%
L FM 324 % 1 % 2 %
O SOLES
BBVA
CONTINENTA 145.563 1.8118 19,141,80 0.14 0.23
CRECIMIEN S/. 16.51% -3.65% 0.83% 27.33% 626
L FM 833 % 7 % %
TO SOLES
BBVA
CONTINENTA 217.054 0.5884 79,555,25 0.57 1,79 0.66
MODERADO S/. 5.24% -0.74% 1.76% 10.76%
L FM 762 % 0 % 5 %
SOLES
BCP
CREDIFOND 129.187 2.0357 109,795,9 0.79 2,40 0.89
CRECIMIEN S/. 14.74% -5.50% -1.45% 26.72%
O SAF 665 % 70 % 0 %
TO SOLES
BCP
CREDIFOND 118.809 1.3748 133,143,9 0.95 2,11 0.78
EQUILIBRA S/. 9.76% -3.97% -0.98% 17.44%
O SAF 833 % 50 % 3 %
DO SOLES
BCP
CREDIFOND 115.244 0.7494 175,374,8 1.25 2,62 0.97
MODERADO S/. 5.22% -2.20% -0.67% 8.62%
O SAF 556 % 57 % 8 %
SOLES
ING RENTA
11.4815 1.4645 42,049,57 0.30 0.33
BALANCEAD ING FONDOS S/. 12.93% -2.41% 0.88% 18.89% 889
24 % 7 % %
A
INTERFOND
INTERFOND 128.553 1.7534 88,894,47 0.64 3,69 1.37
O RM S/. 13.55% -7.91% -4.28% 21.20%
O 400 % 3 % 0 %
AGRESIVA
INTERFOND
O RM INTERFOND 91.0969 0.6213 32,973,56 0.24 0.36
S/. 7.24% -6.17% -4.09% 12.44% 973
BALANCEAD O 00 % 9 % %
A
INTERFOND
INTERFOND 99.0254 0.0286 12,535,58 0.09 0.25
O RM S/. -0.40% -6.13% -4.65% 3.75% 686
O 00 % 1 % %
MODERADA
Renta Mixta Dólares
BBVA
CONTINENTA 123.197 1.2891 31,182,25 0.22 0.18
BALANCEAD $ 13.17% -1.22% 2.56% 21.68% 484
L FM 687 % 9 % %
O
BBVA
CONTINENTA 109.890 1.8963 0.03 0.04
CRECIMIEN $ 18.49% -3.88% 1.54% N/D 3,519,798 99
L FM 720 % % %
TO
BBVA CONTINENTA 111.815 0.5886 57,250,15 0.41 0.20
$ 6.07% -0.88% 1.35% 11.13% 542
MODERADO L FM 295 % 7 % %
BCP
CREDIFOND 143.066 1.3287 214,892,3 1.54 3,25 1.20
EQUILIBRA $ 11.83% -2.91% 0.60% 20.15%
O SAF 788 % 76 % 5 %
DO
BCP CREDIFOND 54.2035 0.6730 421,862,9 3.02 4,18 1.55
$ 6.34% -1.31% 0.91% 10.58%
MODERADO O SAF 12 % 25 % 2 %
INTERF
MIXTO INTERFOND 72.3583 0.9271 125,153,6 0.90 2,90 1.07
$ 10.70% -4.35% -3.40% 14.71%
PREMIUM O 00 % 73 % 3 %
BALANC
PROMOINVE
PROMOINVE 7.41083 2.5514 31,541,08 0.23 1,00 0.37
ST FONDO $ 24.14% -2.21% 3.48% 33.38%
ST SAF 9 % 5 % 7 %
SELECTIVO
SCOTIA
FONDO
SCOTIA 12.9642 1.6268 132,031,7 0.94 1,96 0.73
MIXTO $ 15.59% 0.20% 1.29% 20.81%
FONDOS 19 % 79 % 8 %
BALANCEAD
O$
Renta Fija Soles
BBVA PERU CONTINENTA 102.073 0.0093 90,633,71 0.65 0.02
S/. 0.28% N/D N/D N/D 57
SOLES L FM 516 % 2 % %
BBVA CONTINENTA 230.298 0.1709 272,076,0 1.95 6,80 2.52
S/. 0.68% -0.02% 0.10% 0.87%
SOLES L FM 076 % 89 % 6 %
BCP
CREDIFOND 116.933 0.1591 492,110,3 3.52 10,3 3.84
CONSERVA S/. 1.10% -0.17% 0.17% 1.77%
O SAF 230 % 24 % 68 %
DOR S/.
ING RENTA 127.645 0.2390 78,957,83 0.56 0.27
ING FONDOS S/. 1.59% -0.23% 0.33% 1.53% 721
SOLES 045 % 8 % %
INTERFOND
O RF INTERFOND 144.058 0.1087 235,812,3 1.69 12,1 4.49
S/. 0.56% -0.13% 0.20% 1.30%
CLASICO O 000 % 99 % 41 %
SOLES
SCOTIA
FONDO SCOTIA 11.4823 0.1917 206,373,3 1.48 7,25 2.69
S/. 1.90% 0.25% 0.40% 0.92%
PREMIUM FONDOS 86 % 31 % 8 %
S/.
Renta Fija Dólares
BBVA CONTINENTA 167.402 0.0167 492,198,2 3.52 9,13 3.38
$ 0.35% -0.68% -0.21% 1.87%
DOLARES L FM 420 % 64 % 4 %
-
CONTINENTA 135.106 61,722,92 0.44 0.08
BBVA VIP $ 0.0009 0.49% -0.21% -0.14% 2.09% 212
L FM 964 3 % %
%
BCP -
CREDIFOND 202.203 2,218,313, 15.86 25,8 9.58
CONSERVA $ 0.0010 0.70% 0.15% 1.80% 3.08%
O SAF 081 631 % 95 %
DOR $ %
ING RENTA 127.657 0.0845 98,597,02 0.71 0.28
ING FONDOS $ 1.32% 0.37% 0.90% 2.49% 750
FUND 961 % 0 % %
INTERFOND -
INTERFOND 72.4556 184,065,6 1.32 2,76 1.02
O PLUS $ 0.1696 1.33% 0.22% 1.75% 4.47%
O 00 47 % 3 %
DOLARES %
-
INTERFOND INTERFOND 94.0421 494,418,4 3.54 11,0 4.10
$ 0.0464 1.52% 0.60% 2.06% 4.66%
O RF O 00 39 % 71 %
%
SCOTIA
SCOTIA 20.8727 0.0410 739,919,1 5.29 12,8 4.75
FONDO $ 0.96% 0.35% 1.02% 2.89%
FONDOS 30 % 90 % 44 %
PREMIUM $
Corto Plazo Soles
BBVA CASH CONTINENTA 107.212 0.0113 434,323,3 3.11 19,5 7.22
S/. 0.27% 0.74% 1.28% 2.03%
SOLES L FM 588 % 15 % 07 %
BBVA
CONTINENTA 125.578 0.0311 351,321,1 2.51 6,41 2.38
SOLES S/. 0.38% 0.75% 1.29% 1.74%
L FM 211 % 67 % 8 %
MONETARIO
BCP CORTO CREDIFOND S/. 208.006 0.0094 0.26% 0.70% 1.22% 1.98% 907,490,4 6.49 19,2 7.12
PLAZO S/. O SAF 664 % 74 % 26 %
ING CORTO
110.054 0.0559 124,668,2 0.89 1,00 0.37
PLAZO ING FONDOS S/. 0.40% 0.77% 1.46% 2.65%
336 % 47 % 6 %
SOLES
INTERFOND
INTERFOND 112.333 0.0561 242,958,5 1.74 8,99 3.33
O CASH S/. 0.33% 0.56% 0.89% 1.76%
O 500 % 04 % 4 %
SOLES
INTERFOND
O EXTRA INTERFOND 107.300 0.0096 167,260,5 1.20 6,32 2.34
S/. 0.25% 0.70% 1.20% 1.81%
CONSERV O 200 % 91 % 5 %
S/.
SCOTIA
SCOTIA 15.4067 0.0495 349,557,3 2.50 13,6 5.06
FONDO S/. 0.33% 0.65% 1.05% 1.69%
FONDOS 29 % 87 % 73 %
CASH S/.
Corto Plazo Dólares
-
BBVA CASH CONTINENTA 102.570 441,879,2 3.16 7,16 2.65
$ 0.0022 0.02% 0.17% 0.37% 0.99%
DOLARES L FM 247 73 % 0 %
%
BBVA
CONTINENTA 148.005 0.0089 525,150,2 3.76 6,89 2.55
DOLARES $ 0.30% 0.13% 0.03% 1.15%
L FM 329 % 41 % 9 %
MONETARIO
BCP CORTO CREDIFOND 153.479 0.0019 1,170,670, 8.37 14,5 5.40
$ 0.06% 0.20% 0.43% 0.88%
PLAZO $ O SAF 136 % 927 % 88 %
ING CORTO
104.233 0.0258 48,089,56 0.34 0.10
PLAZO ING FONDOS $ 0.41% 0.65% 1.39% 2.34% 282
689 % 5 % %
DOLARES
-
INTERFOND INTERFOND 69.7334 314,762,4 2.25 7,82 2.90
$ 0.2724 0.02% 0.12% 1.08% 2.37%
O CASH O 00 45 % 3 %
%
INTERFOND -
INTERFOND 103.081 274,296,3 1.96 3,31 1.23
O EXTRA $ 0.0010 0.01% 0.25% 0.59% 1.66%
O 200 10 % 0 %
CONSERV $ %
SCOTIA
SCOTIA 14.5908 0.0026 462,810,9 3.31 9,22 3.42
FONDO $ 0.09% 0.15% 0.44% 2.04%
FONDOS 10 % 15 % 8 %
CASH $
Internacional
INTERFOND INTERFOND 145.087 1.0475 0.03 0.07
$ -2.27% -1.59% -3.83% 3.49% 4,826,805 191
O GLOBAL O 900 % % %
IGBVL 22,619.09
ISBVL 31,056.48
TIPO DE
CAMBIO
2.7476

(A)- La rentabilidad esta expresada en la moneda Nominal del Valor Cuota.

N/D - Información de Valor Cuota No Disponible para la fecha
- La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado, no garantiza que ella se repita en el futuro.
Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables.
- Las rentabilidades registradas no incluyen las comisiones de suscripción y rescate, las cuales se
detallan en el Reglamento de Participación de cada Fondo.
- Mediante Resolución Gerencia General N° 024-2007-EF/94.11 se aprobó la inscripción de las
modificaciones de las denominaciones de los fondos mutuos administrados por Credifondo S.A.
SAFI: Credifondo Balanceado (ahora BCP Moderado), Credifondo Corto Plazo Soles (ahora BCP
Corto Plazo Soles), Credifondo Corto Plazo Dólares (ahora BCP Corto Plazo Dólares), Credifondo
Internacional Balanceado (ahora BCP Internacional), Credifondo RF Dólares (ahora BCP
Conservador Dolares).

http://www.rpp.com.pe/2011-03-08-fondos-mutuos-mantendran-niveles-de-rentabilidad-
registrados-en-2010-noticia_343333.html

Fondos Mutuos mantendrán niveles de rentabilidad

registrados en 2010
Martes, 08 de Marzo 2011 | 3:57 pm

EFE / Foto: EFE

Pero esperan que el monto administrado registre un incremento de 15% al pasar de US$
5,590 millones a US$ 6,400 millones.

La rentabilidad de los Fondos Mutuos mantendrá en el 2011 los mismos niveles de

rentabilidad que el año anterior, pero el monto administrado registrará un incremento de
15% al pasar de US$ 5,590 millones a US$ 6,400 millones, estimó el gerente general de
Credifondo Sociedad Administradora de Fondos (SAF), Augusto Rodríguez.

Los Fondos Mutuos son una alternativa de inversión diversificada conformada por los
aportes voluntarios de un grupo de personas. El año pasado los Fondos de Renta Fija
(menor riesgo) crecieron entre 1% y 3%, los de renta mixta (riesgo moderado) entre 14% y
35% y los de renta variable (riesgo alto) casi 60%.

“Este desempeño estaría en línea con el crecimiento esperado de la economía de 7% para

este año, pues en una economía creciendo se van generando excedentes que son capturados
por los fondos mutuos, lo que se considera el ahorro interno”, explicó.
Sin embargo, el ejecutivo del BCP, comentó que solo el 10% de los ahorros en el Perú se
encuentra depositado en un fondo mutuo, es decir solo el 3,8% del Producto Bruto Interno
(PBI), mientras que en países como Chile y México esta cifra oscila entre el 10% y el 20%.

“La diferencia está evidentemente en que la inversión son excedentes y el PBI per capital
de Perú es menos de la mitad del PBI per capital de Chile, en Chile fluctúa alrededor de los
US$12 mil y el Perú esta alredor de los US$5 mil somos una industria más chica en
términos de volumen porque tenemos un PBI per capital más bajo”, explicó.

Al cierre del 2010 se registran 279 451 aportantes a los 52 fondos disponibles en el
mercado financiero.

www.bvl.com.pe/vademecum/2004/P10-FONDOS.PDF

FONDOS DE INVERSION Y SOCIEDADES ADMINISTRADORAS

Los Fondos de Inversión son patrimonios autónomos integrados por aportes de personas naturales
y jurídicas para su inversión en instrumentos, operaciones financieras y demás activos, los cuales
se encuentran bajo la gestión de una sociedad anónima denominada Sociedad Administradora de
Fondos de Inversión, por cuenta y riesgo de los partícipes del Fondo.

Las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión son sociedades anónimas que tienen
como objeto social exclusivo la administración de uno o más fondos de inversión, pudiendo
desempeñar también la administración de fondos mutuos de inversión en valores, de acuerdo a
las leyes sobre dicha materia.
Los Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras se encuentran sujetos al control y
supervisión de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV. Cabe señalar
que cuando la colocación de los Fondos de Inversión se realiza mediante el mecanismo de oferta
pública se inscriben en el Registro Público del Mercado de Valores y se ciñen, además de lo
establecido en las normas legales vigentes que regulan su actividad, a su reglamento de
participación, a sus normas internas de conducta y al contrato que suscriban con cada partícipe.

En lo que respecta a los recursos de los Fondos de Inversión, éstos se pueden invertir en valores
mobiliarios; en valores mobiliarios emitidos o garantizados por el Estado, negociados en el Perú o
en el extranjero; en instrumentos financieros no inscritos en el Registro Público del Mercado de
Valores; en depósitos en entidades del Sistema Financiero Nacional (en moneda nacional o en
moneda extranjera), así como instrumentos representativos de éstos, en depósitos en entidades
bancarias o financieras del exterior; en instrumentos financieros emitidos por gobiernos, bancos
centrales, y otras personas jurídicas de derecho público o de derecho privado extranjeras; en
certificados de participación de Fondos Mutuos de Inversión en Valores; en inmuebles ubicados en
el Perú, y derechos sobre ellos; y operaciones de arrendamiento, en calidad de locador o
arrendatario.

Según el Reglamento de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras, los Fondos de

Inversión deben establecer los límites de inversión atendiendo, por lo menos, a los siguientes
criterios de diversificación:

a) La inversión en un mismo bien raíz como porcentaje del activo total del fondo

b) Las inversiones en instrumentos financieros emitidos o garantizados por una misma entidad,
como porcentaje del patrimonio neto de dicha entidad y la inversión en éstos como porcentaje del
activo del fondo

c) La inversión en instrumentos financieros emitidos o garantizados por entidades pertenecientes

a un mismo grupo económico como porcentaje del activo total del Fondo.

Los Fondos de Inversión cuentan con un Comité de Vigilancia, cuyas funciones principales son las
de verificar que la sociedad administradora cumpla, respecto del Fondo, con lo dispuesto en la Ley,
el reglamento de participación y los términos de colocación; que la información proporcionada a
los partícipes sea veraz y oportuna; las acciones seguidas respecto a las observaciones y
recomendaciones de los auditores externos del Fondo, así como convocar a Asamblea General
para dar cuenta de su gestión y/o cuando lo considere necesario.

Por su parte, la sociedad administradora cuenta con un Comité de Inversiones, el cual es

responsable, entre otros, de analizar e identificar las oportunidades de inversión de acuerdo a los
lineamientos y política de inversiones del Fondo; adoptar las decisiones de inversión del Fondo;
evaluar y efectuar seguimiento a los activos que integran el patrimonio del Fondo y establecer los
lineamientos de la metodología de valorización de las inversiones, así como la determinación del
valor razonable de los activos, cuando corresponda.

En lo que respecta a la participación de los fondos de inversión en el mercado bursátil peruano,

debemos señalar que a diciembre del 2003 se encontraron inscritas en Rueda de Bolsa las cuotas
de participación de cinco fondos de inversión: Credifondo Fondo de Inversión Inmobiliario, Fondo
de Inversión Multirenta Inmobiliaria, Compass Group - Renta Fija Fondo de Inversión Mixta
Especializada y los Fondos de Inversión Coril ICP4 y Coril ICP5. Al respecto, cabe indicar que en
enero del 2003 concluyó el plazo de vigencia de Coril ICP3 – Fondo de Inversión, valores que se
deslistaron en mayo del mismo año.

De otro lado, y de acuerdo a la información que figura en los estados financieros, se puede
observar que a nivel global el patrimonio de los fondos registró un incremento del orden del
94.04%, al pasar de US$ 55,125 mil (2002) a US$ 106,963 mil a diciembre del año 2003.

En lo que se refiere a la negociación de las cuotas de participación de dichos fondos de inversión,

en el año 2003 se registró una importante reducción en el monto transado con respecto al
registrado en el año 2002, al pasar de US$ 15.41 a US$ 7.85 millones, comportamiento que
significó una reducción de aproximadamente 49%.

Cabe indicar que durante el año 2003, se reportaron 106 operaciones con cuotas de participación
de fondos destacando el monto de las operaciones realizadas con las cuotas de participación del
Fondo de Inversión Coril ICP3 (FICOICP3), las mismas que ascendieron a un total de US$ 4.57
millones. Dicho importe, junto con el correspondiente a las operaciones con cuotas de
participación de Compass Group - Renta Fija Fondo de Inversión Mixta Especializada (FICOMPRF),
ascendente a US$ 1.64 millones,representaron el 79% del total negociado con este tipo de valores.

www.conasev.gob.pe/fondos/fondos_regdeparticipacion.asp

N° Soc. Administradoras de Fondos Descripción

1. AC CAPITALES SAFI
2. COMPASS GROUP SOCIEDAD
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION
S.A
3. CONTINENTAL S.A. SOCIEDAD
ADMINISTRADORA DE FONDOS
Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria
Compass Group - Fondo de Inversión para Pymes
Compass Group - Renta Fija Fondo de Inversión Mixta
Especializada
BBVA Dólares Monetario FMIV
Normas Generales de los Fondos Mutuos
BBVA VIP FMIV
BBVA Perú Soles FMIV
BBVA Soles Monetario FMIV
BBVA Soles FMIV
BBVA Moderado Soles FMIV
 BBVA Moderado FMIV
BBVA Garantizado Renta Fija 2 FMIV
BBVA Garantizado Renta Fija 1 FMIV
BBVA Dólares FMIV
BBVA Agresivo FMIV
BBVA Agresivo Soles FMIV
BBVA Asia Garantizado FMIV
BBVA Balanceado FMIV
BBVA Balanceado Soles FMIV
BBVA Cash Dólares FMIV
BBVA Cash Soles FMIV
BBVA Crecimiento FMIV
BBVA Crecimiento Soles FMIV
4. CREDIFONDO S.A. SOCIEDAD Normas Generales de los Reglamentos de Participación de
ADMINISTRADORA DE FONDOS los Fondos administrados por Credifondo S.A.
BCP Moderado FMIV
BCP Conservador Dólares FMIV
BCP Corto Plazo Dólares FMIV
BCP Equilibrado FMIV
BCP Corto Plazo Soles FMIV
BCP Conservador Soles FMIV
BCP Acciones FMIV
BCP Moderado Soles FMIV
BCP Equilibrado Soles FMIV
BCP Crecimiento Soles FMIV
5. ING FONDOS SAFM S.A.C ING Renta Soles FMIV
ING Renta Fund FMIV
ING Renta Acciones FMIV
ING Renta Balanceada FMIV
ING Renta Corto Plazo Soles
ING Renta Corto Plazo Dólares
6. INTERFONDOS S.A. SOCIEDAD Interfondo Cash FMIV
ADMINISTRADORA DE FONDOS
Interfondo Global FMIV
Interfondo Renta Mixta Agresiva FMIV
Interfondo RF FMIV
Interfondo Renta Mixta Balanceada FMIV
Interfondo Renta Mixta Moderada FMIV
Interfondo Extra Conservador Dólares FMIV
Interfondo Extra Conservador Soles FMIV
Interfondo Mixto Premiun Balanceado FMIV
Interfondo RF Clásico Soles FMIV
Interfondo Cash Soles
Interfondo Plus Dólares
7. NCF SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS Mineras Junior NCF Fondo de Inversión
DE INVERSION S.A.
8. PROMOINVEST SOCIEDAD ADMINISTRADORA Promoinvest Fondo Selectivo FMIV
DE FONDOS S.A.A.
Promoinvest RF-Dolares FMIV
Promoinvest Incasol FMIV
9. REGLAMENTO DE PARTICIPACIÓN Reglamento de Participación MINERAS JUNIOR NCF FONDO
DE INVERSION 08.03.2011
10 SCOTIA FONDOS S.A. SOCIEDAD Scotia Fondo Acciones FMIV
. ADMINISTRADORA DE FONDOS
Normas Generales de los Reglamentos de Participación de
los Fondos Administrados por Scotia Fondos SAF S.A.
Scotia Fondo Cash S/. FMIV
Scotia Fondo Cash $ FMIV
Scotia Fondo Mixto Balanceado FMIV
Scotia Fondo Premium S/. FMIV
Scotia Fondo Premium $ FMIV
11 SIGMA SAFI S.A. Reglamento de Participacion Sigma Leasop I
.