Bolsas de valores todavía puja por la

integración
Publicado el 04/Febrero/2011 | 00:47
Proyecto del Gobierno

En 2009
el monto negociado en acciones en el mercado de valores representó el 0,97% del PIB,
mientras que en Brasil representó el 40,23%.

El proyecto de Ley de Mercado de Valores que pretende unificar los sistemas

informáticos de las Bolsas de Valores de Guayaquil y Quito, genera discrepancias entre
funcionarios de las bolsas.

Los datos de 2009 sobre transacciones por bolsa, demuestran que el monto negociado en
acciones en el Mercado de Valores representan el 0,97% del PIB, mientras que en otros
países como Perú fue el 2,37%, en Colombia el 4,33%, en México el 9,14% y en Brasil
el 40,23% del PIB.

Por su parte Rodolfo Kronfle, presidente de la Bolsa de Valores de Guayaquil (VBG),

manifestó que no existe la unión de las bolsas, sino solo la unificación de los sistemas.

"No existe tal unión de las bolsas, lo que se pretende es unificar los sistemas en uno
solo", aseguró. Añadió que los acercamientos que han tenido con la Bolsa de Valores de
Quito (BVQ) han sido para contratar un estudio de los sistemas de las bolsas, el cual fue
realizado por la Universidad Politécnica del Litoral, dando como resultado que "el
sistema de la Bolsa de Guayaquil es superior al sistema de Quito", dijo.

En noviembre pasado, las bolsas de Colombia, Perú y Chile firmaron un acuerdo de

integración, para competir de mejor manera con las bolsas de Brasil y Argentina,
mientras que en Ecuador, según el Ministerio Coordinador de la Política Económica,
"las dos bolsas pese al reducido tamaño, compiten entre sí".

Según Kronfle, la BVG tiene la predisposición de unir las Bolsas, y espera la

predisposición de la BVQ para iniciar el proceso.
"Tras el resultado del estudio, la BVQ no quiso continuar con el proceso, nosotros
esperaremos a ver que es lo que deciden", aseguró.

Los representantes de la Bolsa de Valores de Quito no quisieron pronunciarse al

respecto.

El Gobierno le apuesta al mercado de valores

FOTO: ALEJANDRO REINOSO / El Telégrafo
La Bolsa de Valores de Quito realiza transacciones en línea con las 30 casas de valores
registradas.
El anteproyecto plantea unificar las operaciones entre Quito y Guayaquil y democratizar
el sistema.
Antecedentes

En la BVQ están registradas 30 casas de valores, mientras que la BVG

cuenta con 21.

En 2010, en Quito se produjeron más de 6.700 operaciones y se calcula

que a diario se efectúan unas 30.

Aunque Quito y Guayaquil operan por separado, La Favorita es la empresa

que más títulos emite, seguida del Banco de Guayaquil.

Del sector público, el Banco del IESS, la Corporación Financiera Nacional y

el Ministerio de Finanzas son los que más intervienen en el mercado de
valores.

A inicios de año, el Ministerio Coordinador de la Política Económica (MCPE)

presentó el anteproyecto de Ley de Mercado de Valores, el cual pretende
“democratizar” el sistema y potencializarlo como una alternativa de
financiamiento para el aparato productivo.

Según la Ministra Coordinadora de la Política Económica, Katiuska King, es

necesario establecer un nuevo marco jurídico que estimule al mercado de
valores, aún incipiente en el Ecuador.

La propuesta busca la unificación transaccional de las bolsas de Quito y

Guayaquil con el fin de entrar a competir con otras de la región. King
recordó que Perú, Colombia y Chile se unificaron para competir con las
bolsas de Brasil y México, consideradas las más fuertes de América Latina.

Para lograrlo, las bolsas de Quito y Guayaquil deberán utilizar un sistema

operativo único, pues al momento Quito trabaja con un programa español
y Guayaquil tiene un diseño propio.

Rodolfo Kronfle, presidente de la Bolsa de Valores de Guayaquil (BVG),

dijo estar dispuesto a entregar su sistema con el fin de interconectar las
operaciones. Con ello, los valores de las acciones y obligaciones se
estandarizarían, al igual que los costos operacionales, que actualmente
registran diferencias, aunque sean de centavos, entre Quito y Guayaquil.

King afirmó que la unificación será beneficiosa para el país porque se

podrán iniciar operaciones en Guayaquil y concluirlas en Quito, o
viceversa, ya que el proyecto de ley da 180 días de plazo para hacerlo.

De corporaciones a sociedades anónimas

Entre los planteamientos del anteproyecto también está que las bolsas
se conviertan en sociedades anónimas con capital, patrimonio mínimo y
normas de solvencia y prudencia financiera, además de que estarían
obligadas a tributar.

Actualmente operan como corporaciones civiles sin fines de lucro,

autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías, con un
directorio integrado por las casas de valores.

El anteproyecto ha sido socializado en Quito, Guayaquil y Cuenca. Ya fue

presentado al Ejecutivo

Para Kronfle, la disposición debería ser opcional, porque ellos prefieren

mantenerse como corporación, pero de ser necesario acatarán la
resolución.

Mónica Villagómez, presidenta ejecutiva de la Bolsa de Valores de Quito

(BVQ), en cambio, aseguró que la propuesta surgió de ellos hace varios
años, pero que hasta ahora no logró concretarse. “Se estima que el impacto
sería positivo porque permitirá mayor eficiencia, mayor capacidad de
reacción ante momentos de crisis, propiciará el desarrollo y crecimiento del
mercado y la participación de inversionistas nacionales y extranjeros”,
señaló.

Anteproyecto prioriza los títulos de renta variable

Para King, otro de los objetivos es incentivar a las empresas a abrir su
capital accionario y permitir que más personas inviertan en ellas los
ahorros que tradicionalmente reposan en las entidades financieras privadas.

De ese modo se privilegian los títulos de renta variable, un mecanismo que

permite obtener mayor rentabilidad que al invertir en títulos a renta fija
(obligaciones), donde el ingreso tiende a ser menor porque no hay
mayores riesgos. No obstante, en la BVQ al menos el 70% de las
operaciones es a renta fija.

La decisión, explicó la secretaria de Estado, obedece a que los títulos de

renta variable favorecen la inversión y generación de empleo, pues
constituyen una alternativa al sistema financiero.

Otro aporte del anteproyecto tiene que ver con la transparencia y agilidad
de las operaciones bursátiles. Según King, se eliminan varias limitaciones
de costos, tecnología e información, se simplifica el proceso de
acreditación y se garantiza que la información sea pública para
inversionistas y empresas.

A decir de Kronfle, la transparencia ya está garantizada porque la nómina

de accionistas, transacciones y demás constan en la Superintendencia de
Compañías, y Villagómez lo corrobora. No obstante, ambos representantes
aún estudian el documento borrador, que días atrás ya fue enviado al
Ejecutivo.

Según datos del MCPE, en el Ecuador el mercado de valores representa el

0,9% del PIB. Sin embargo, Villagómez afirmó que el mercado bursátil
ecuatoriano, caracterizado por una estructura de renta fija, tiene una
participación del 9% en relación al PIB. “El volumen total nacional fue
mayor a 5.000 millones de dólares, en 2010”.

Katiuska King
Ministra coordinadora de la Política Económica
“El propósito es que podamos trasladar el ahorro a la inversión, algo que
en otros países funciona adecuadamente”

Mónica villagómez
Presidenta ejecutiva de la BVQ
“El año pasado existieron 99 ofertas públicas nuevas y se emitieron
más de 1.470’000.000
de dólares”

Bolsa de Valores deberá tributar’

reformas | martes 11/01/2011

La ministra Coordinadora de la Política Económica, Katiuska King, anunció

cambios en el mercado de valores ecuatoriano.

Dentro de 45 días, la Funcionaria enviará el proyecto de Ley de Mercado de

Valores que incluirá reformas claves para eliminar los 34 problemas
detectados a través de un estudio realizado por su Cartera.

Entre los cambios anunciados por la Ministra consta que las bolsas de
Valores de Quito y Guayaquil se unificarán en un plazo de 180 días a partir
de la aprobación de la Ley.

Además, esta única bolsa ecuatoriana pasará a ser una sociedad anónima,
con lo cual tendrá que cumplir con obligaciones tributarias, una situación de
la que está exenta hoy.

“Queremos que las empresas, no solo las grandes, sino las pequeñas y las
medianas también, puedan tener la oportunidad de financiarse de una
manera distinta al sistema financiero. Al abrir sus capitales podrán obtener
fondos con mayores beneficios. Pero cuidado, la Ley no es una presión para
que las empresas abran sus capitales”, señaló King.

Otras de las metas de la Ley serán disminuir los trámites para la creación de
empresas, que la información sobre las firmas que cotizan en la Bolsa sea
pública y que se dinamicen los mecanismos de negociación bursátil tanto en
renta fija como en renta variable.

De esta manera se espera que el escaso nivel de negociaciones en la Bolsa,

de solo el 0,97% del Producto Interno Bruto (PIB), aumente. En Perú, ese
valor es del 2,4% del PIB, mientras en Colombia es del 4,3% y en Chile del
20,2%.

Bolsa de Valores de Guayaquil

De Wikipedia, la enciclopedia libre
Saltar a navegación, búsqueda
Historia: En el Ecuador, el primer intento por crear una Bolsa de valores se dio en la
ciudad de Guayaquil en 1847, motivada por la euforia que por esos años se sentía en
todo el mundo con respecto a levantar capitales y crear empresas, siguiendo el ejemplo
de la más famosa bolsa de esa época que era la de Londres.
Posteriormente, con el boom de exportaciones que experimentó el Ecuador por el año
1870, al ser el principal productor y exportador de cacao, los comerciantes se dieron
cuenta que tenían suficiente capital como para establecer una Bolsa, y así lo hacen en
1873.
La institución tuvo el nombre de Bolsa Mercantil de Guayaquil y se ubicó en lo que hoy
es el Malecón 2000, muy cerca de la Gobernación.
Esta fue una bolsa muy dinámica, en la que cotizaban alrededor de 20 empresas. Entre
las empresas cotizantes se encontraban los principales bancos de ese entonces: Banco de
Crédito Hipotecario, Banco del Ecuador, Banco Comercial Agrícola, entre otros.
ACONTECIMIENTOS
Esta Bolsa tenía 2 horarios de atención, en la mañana y en la noche. A pesar de su gran
dinamismo, misteriosamente cierra sus puertas a inicios del presente siglo, sin que haya
pistas del por qué de su cierre. Los creadores fueron los señores: Rodolfo Coronel,
Leonardo Stagg, Miguel Seminario, Eduardo Arosemena Merino, Gabriel Obarrio y
Clímaco Gómez. Dicha Bolsa debió cerrar sus puertas por diversas causas, pero
principalmente por la inestabilidad económica y política que nuestro país vivió en los
días de la Revolución Liberal.
El primer intento de este siglo por crear una bolsa de valores fue alrededor de los años
30 y fracasó debido a que el país no estaba listo ni lo suficientemente maduro como para
hacer frente a una empresa de esta naturaleza. Luego en el año 1969, por una iniciativa
de la Comisión de Valores Corporación Financiera Nacional, como se llamaba en
aquella época a esta institución, se promovió la apertura de dos Bolsas, una en Quito y
otra en Guayaquil.
EVOLUCION DE LA ACTIVIDAD BURSATIL EN LA BVG
La primera Rueda de Bolsa en la BVG se llevó a cabo el 31 de agosto de 1970, siendo la
primera operación cerrada una correspondiente a Cédulas Hipotecarias por 100.000
sucres (US$ 4.300 al tipo de cambio de la época). Al finalizar el año, las negociaciones
habían acumulado un gran total de USD$ 956,186.
Durante los primeros años de funcionamiento la participación del Estado y sus
dependencias fue predominante en las operaciones bursátiles, debido a que en 1976 se
estableció la obligatoriedad de que estos papeles tenían que negociarse exclusivamente
a través de Bolsa. Entre los títulos mas negociados durante esa época se encontraban las
Cédulas Hipotecarias, Bonos del Estado, Certificados de Abono Tributario, Bonos de
Estabilización Monetaria, Notas de Créditos y Avales Bancarios. Las operaciones de
renta variable significaban menos del 1%. La década de los 70 terminó con un
significativo repunte en el volumen de negociaciones anuales, que se incremento a
USD$ 165,912,479 en 1979 (al tipo de cambio correspondiente).
El primer lustro de los 80 fue particularmente difícil para la economía ecuatoriana y por
ende para la actividad bursátil, el país vivió una transición de poder luego del
fallecimiento del Presidente Jaime Roldós Aguilera, soportó el embate del Fenómeno
del Niño, se vio afectada por una crisis financiera internacional (crisis Mexicana), se
llevó a cabo el programa de Sucretización de las deudas del sector privado; todo esto
ocasiono un decrecimiento de los volúmenes negociados del 77% con respecto a 1979.
No obstante, para la segunda parte de los 80, las negociaciones en sucres tuvieron un
repunte vertiginoso, pero debido al incremento del tipo de cambio, la década termina
con un monto anual de operaciones de USD$ 18,162, 698.
La década del 90 significa para el mercado de valores ecuatoriano un referente histórico
de gran relevancia, pues en el año 1993, se logra la aprobación de la primera Ley de
Mercado de valores. Es así como empiezan a darse las primeras emisiones de
Obligaciones y el mercado alcanza un auge durante 1993 y 1994 (las transacciones en el
año 94 llegaron a un total de USD$ 555,097,027). Asimismo, en estos años se dio un
giro dramático a la estructura de las negociaciones, anteriormente las operaciones en
renta variable habían significado bajos porcentajes (en la mayoría de los años menos del
1%), pero entre el 93 y 94, su importancia llegó a representar el 70% del total
negociado. Para 1994 el monto negociado en acciones fue de USD$ 396,149,564.
En 1995 una serie de acontecimientos frenaron bruscamente el crecimiento de la
economía y consecuentemente del mercado de valores. El mercado accionario se
enfrentó con las secuelas de las crisis internacionales, a esto se le sumo el entorno
macroeconómico local y el conflicto con el Perú, los que originaron que nuevamente las
operaciones se inclinaran hacia el mercado de renta fija, alcanzando una participación
del 77% en total negociado. No obstante, el volumen global de operaciones creció en un
62% con relación al 94 y se dio un importante impulso a las operaciones de títulos de
largo plazo, sobre todas las obligaciones empresariales, las que crecieron en un 568%.
En total, entre 1994 y 1998 se realizaron emisiones en obligaciones por 2 billones de
sucres, 354 millones de dólares y 2,5 millones de UVC.
1997 presentó un repunte de las negociaciones en acciones que crecieron en un 154%
con relación al 96. Para 1998 se expide una nueva Ley de Mercado de Valores, que
incorpora figuras como los inversionistas institucionales, el fideicomiso y la
titularización. El primer proceso de esta naturaleza por Bolsa se dio en el año 2002, por
USD$ 8,000,000. A partir de este año, su desarrollo ha sido constante, alcanzando sólo
en el año 2005 (enero- noviembre) la cifra de 50 millones de dólares en montos
aprobados.
Luego de la gran crisis financiera y económica del año 1999, donde se vivió el
congelamiento bancario y el cierre de importantes bancos, la inflación más alta de los
últimos 10 años (60.7 %), devaluación cambiaria, entre otras cosas; en enero del 2000,
se anunció la dolarización del país. Un dólar equivalía a 25.000 Sucres. El esquema
entró en vigencia el 9 de marzo del 2000 y el 9 de Septiembre el Sucre dejó de existir
como medio de pago.
A partir de este hecho, el Ecuador ha logrado estabilidad macroeconómica, lo cual ha
favorecido durante los últimos años la toma de decisiones en el ámbito empresarial,
reactivándose poco a poco los proyectos y por ende las necesidades de financiamiento.
Así vemos como a partir del año 2001 los montos de emisiones en deuda corporativa
(obligaciones, papel comercial y titularizaciones) se han incrementado año a año. En el
periodo 2001 - 2006, los montos aprobados han aumentado en un 5,195 %, pasando de
USD$ 17,5 millones a USD$ 926.7 millones.
En lo referente al monto de negociaciones anuales globales, también observamos un
significativo repunte en el periodo, ascendiendo de 862,5 millones de dólares (año
2001) a 2,400 millones de dólares al finalizar el 2006.
Nacimiento de la Bolsa de Valores de Guayaquil
La Bolsa de Valores de Guayaquil, que nació como compañía anónima en 1969, se
transformó en Corporación Civil Sin Fines de Lucro el 4 de mayo de 1994, de acuerdo
la Ley de Mercado de Valores, y se ubica bajo el control de la Superintendencia de
Compañías. No obstante, las bolsas tienen la capacidad de autoregularse, con la facultad
de emitir las normas y reglamentos para controlar y supervisar las operaciones
bursátiles.
De esta forma, la BVG provee el espacio físico, instalaciones, sistemas y toda la
infraestructura institucional para que las negociaciones de títulos valores se desarrollen
en forma ordenada, transparente y segura.
Toda la normatividad introducida por la Ley de Mercado de valores y su Reglamento
tiene el propósito de organizar un mercado integrado que, mediante la eficacia y
transparencia, garantice la intermediación de valores en forma competitiva, ordenada,
equitativa y continua; para lo cual se establecían amplios medios de información,
veraces, completos y oportunos, pues la cantidad y calidad de la información son
esenciales para el éxito de este mercado.
En la Ley de 1998 se define como obligaciones de las bolsas de valores:
1.Fomentar un mercado integrado, informado, competitivo y transparente.
2.Establecer las instalaciones, mecanismos y sistemas que aseguren la formación de un
mercado transparente, integrado y equitativo, que permitan la recepción, ejecución y
liquidación de las negociaciones en forma rápida y ordenada.
3.Mantener información actualizada sobre los valores cotizados en ellas, sus emisores,
los intermediarios de valores y las operaciones bursátiles, incluyendo las cotizaciones y
los montos negociados y suministrarla a la Superintendencia de Compañías y al público
en general.
4.Brindar el servicio de compensación y liquidación de valores.
5.Expedir certificaciones respecto a precios, montos y volúmenes de operaciones
efectuadas en bolsa y el registro de sus miembros, operadores de valores, emisores y
valores inscritos.
6.Realizar las demás actividades que sean necesarias para el adecuado desarrollo y
cumplimiento de su función en el Mercado de Valores, de acuerdo a normas
previamente autorizadas por el Consejo Nacional de Valores (CNV)